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外汇市场过去数年可谓波澜不惊，美元指数的大震荡模式使得多数币种都是以区间交易的模式展开。不过这其中也有异类，日元持续不断下跌刷新历史低位却依然不被央行干预，放任日元下挫的背后究竟有什么说法？从芝商所的日元走势上可以看到历史性的低位在过去数月不断下移，这其中还包括了日本央行开始紧缩的宏观大环境。再往前来看，日本央行在2022-2023年也有过短暂的干预外汇市场，但是力度都较为有限，日元也是稍作反弹就再度沉沦。 很显然，从日本当局来说，日元的贬值似乎并不是太大的问题。一方面，出口导向下汇率贬值会带来一定的优势，而进口成本虽然增加，但这方面的损失又可以通过日本股市和楼市的上涨而抵消。因此，从实际的情况来看，日元尽管对美元已经快跌到160水平，但通胀压力和其他风险并不显著。其次，众所周知日元是带有避险属性的融资货币。这就意味着，在相对平稳的市场环境下（比如美股一直不断地慢牛行情），日元吸引不到避险买盘或者资金回流的情况，其跌跌不休也是符合其调性的。在2023年的部分时间，曾经出现过有关人民币是否也会有融资属性的讨论，但实际情况是人民币只是进入了一个新的交易区间，但并不具备成为融资货币的条件。内外基本面都利空日元的大环境下，日元自然也找不到翻盘点。另外我个人觉得比较值得思考的一个点可能在于美国对于全球市场收割的手法调整。在80-90年代，美国通过政治和经济手段迫使东南亚国家和拉美国家的货币出现弹簧行情（先升值后贬值）来收割别国的经济成果。然而随着时代的前景以及信息的透明化，这种简单粗暴的玩法已经不再有效。多数国家选择的方案也十分直接：与其被两次收割，我不如直接躺平，我就不去主动护盘汇率。因此，现在美国似乎又在开发一种新的玩法，不再是直接薅国家的羊毛，而是全面收割全球投资者。这就不得不再次提到我们所谓的三驾马车：比特币、英伟达代表的美股和黄金。通过营造赚钱效应，这

尽管市场对美联储降息预期不断降温，但在一些看涨美股的华尔街多头势力看来，即使今年美联储不降息，美股也将实现屡创新高的牛市行情。韧性十足的美国经济增长数据可能将为美股提供足够的支撑力度，以恢复屡创新高的上涨趋势，即使市场对于美联储今年降息的押注存在完全放弃的可能性。Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，标普500指数成分公司第一季度的整体每股收益有望同比增长4.7%，而财报季前的普遍预期则为3.8%。

4月18日美股盘后，奈飞发布了整体利好的Q1财报，但市场对这样一份可以打9分的财报仍然不满意：因暗示用户增长势头放缓，盘后一度涨3%的奈飞，急速转跌，现跌超5%。[安慰]在最近一波美股市场的抛售中，科技巨头压力很大：英伟达高位横盘震荡一个月后，跌破了850美元支撑位，苹果、特斯拉更是已经跌至近一年多的低位。人们表示担忧，下周由特斯拉打头，开启的美股“七巨头”财报，是否也难大涨？（下周特斯拉、Meta、微软、谷歌将陆续发布财报）图源网络亲爱的小虎们[胜利]：下周发布财报的这几家巨头，有你关注的吗？你觉得哪几家股价能够大涨？现在该如何操作比较稳妥呢？评论区分享你的看法，即可瓜分虎币奖励🎁🎁

$美元指数(USDindex.FOREX)$ 汇丰：随着美联储过度削减降息押注，美国降息的激进定价与弹性经济基本面之间的日益不匹配，本周的数据可能会显示价格压力挥之不去，宽松政策押注的回落可能会引发风险资产的抛售，美元在未来几个月内会有更多涨幅。】美国经济基本面与本周的通胀数据体现经济太好了，是不可能也不需要降息！美国降息的激进定价与弹性经济基本面之间的日益不匹配，只听说过经济差的时候降息，经济好的时候加息，没有听说过经济劲爆的时候降息，美国就算没有通涨，美国经济如此劲爆的时候也不可能会降息的了！啪啪啪！又一次打脸了哦！美国通胀水平仍然过高，令人不安的是，美国仍是一个通胀达3%-4%的经济体，仍远未接近2%。从9%降至3%的大部分跌幅来自基数效应。最后一段，将会更加艰难，美国通涨将可能V形反转再超10%以上。贝莱德：预期美联储将大幅降息的投资者可能会失望；摩根大通：不认为追逐美元下跌具有实际价值；红海袭击将推高航运成本、加剧通胀。汇丰：通胀仍远高于目标。

金融市场有一个说法叫做玩新不玩旧，主要的原因在于老品种已经有非常多的获利盘，当新资金（新韭菜）介入后，面临不小的抛售压力。而相对的，一个新品种或者新玩法出现之后，由于大家都是相对的早期，因此拉盘的动能和回落的风险都会更具优势。那么，对于现在的市场来说，New Money又在哪里活跃，同时又对整个市场又有怎么样的影响呢？我们从过去几年的行情中不难发现，本届美国政府对于金融领域的控制力是非常强的，而他们的操盘手法也是游刃有余。从去年一季度开始，首推的AI概念英伟达至今依然是领涨的核心品种，他们也侧面推动了美股整体的牛市。而今年另外一个被推到前台的则是众所周知却又参与并不多的BTC。曾几何时，华尔街的巨头们很多还讲BTC定义为诈骗和洗钱的渠道。然而三年河东三年河西，转眼间这东西却登上了ETF之堂。如果说没有拜登政府的有意推动，显然是说不过去的。这背后自然是对于全球金融定价体系的进一步掌控和资金流动的新通路。如果大家对比一下英伟达和BTC的走势，就会很容易发发现，这两者几乎是同步的行情。 有新人笑，自然就会有旧人哭。资金的变量并不会足够大到推动所有的资产都节节高升，那些老蓄水池自然就只能沦为二三线品种，开启自己漫长的横盘之路。这其中最有代表先的自然是原油，拜登名牌70-100的高抛低吸玩法不仅有限了控制了通胀中的重要变量，也让市场的流动性充分流向了他们希望的方向。这里唯一需要提及的例外可能是黄金，这个全球最大的资产目前依然稳健的坐在第一宝座之上。除了黄金本身长期结构明显看涨之外，另外一个理由我个人猜测是坐庄也需要一个锚定物，方便在极端情况下的流动性操作。毕竟无论是英伟达还是比特币，在下跌的时候也是非常恐怖的。回到正题，聊了那么多，其实要告诉大家的就是，当下的市场都是美国政府有意为之的结果。那么对于后市的判断就很容易得出结论：在白宫人员出现变化之前，不可能有实质

金融市场有一个说法叫做玩新不玩旧，主要的原因在于老品种已经有非常多的获利盘，当新资金（新韭菜）介入后，面临不小的抛售压力。而相对的，一个新品种或者新玩法出现之后，由于大家都是相对的早期，因此拉盘的动能和回落的风险都会更具优势。那么，对于现在的市场来说，New Money又在哪里活跃，同时又对整个市场又有怎么样的影响呢？我们从过去几年的行情中不难发现，本届美国政府对于金融领域的控制力是非常强的，而他们的操盘手法也是游刃有余。从去年一季度开始，首推的AI概念英伟达至今依然是领涨的核心品种，他们也侧面推动了美股整体的牛市。而今年另外一个被推到前台的则是众所周知却又参与并不多的BTC。曾几何时，华尔街的巨头们很多还讲BTC定义为诈骗和洗钱的渠道。然而三年河东三年河西，转眼间这东西却登上了ETF之堂。如果说没有拜登政府的有意推动，显然是说不过去的。这背后自然是对于全球金融定价体系的进一步掌控和资金流动的新通路。如果大家对比一下英伟达和BTC的走势，就会很容易发发现，这两者几乎是同步的行情。 有新人笑，自然就会有旧人哭。资金的变量并不会足够大到推动所有的资产都节节高升，那些老蓄水池自然就只能沦为二三线品种，开启自己漫长的横盘之路。这其中最有代表先的自然是原油，拜登名牌70-100的高抛低吸玩法不仅有限了控制了通胀中的重要变量，也让市场的流动性充分流向了他们希望的方向。这里唯一需要提及的例外可能是黄金，这个全球最大的资产目前依然稳健的坐在第一宝座之上。除了黄金本身长期结构明显看涨之外，另外一个理由我个人猜测是坐庄也需要一个锚定物，方便在极端情况下的流动性操作。毕竟无论是英伟达还是比特币，在下跌的时候也是非常恐怖的。回到正题，聊了那么多，其实要告诉大家的就是，当下的市场都是美国政府有意为之的结果。那么对于后市的判断就很容易得出结论：在白宫人员出现变化之前，不可能有实质

随着美国各项经济数据出台，以及美联储主席及各大官员讲话后，市场对美联储6月降息的预期已经非常极致，当利好习以为常的时候，那么微小的利空也会显得格外刺眼，而当下市场正是如此。3-5月是市场对美联储降息路径的再一次定价，降息速度不如预期，市场也将陷入震荡，对各种商品的影响也不尽相同。 状况一、降息预期足的品种，价格开始动荡价格波动与降息预期息息相关的品种，就是此前对降息预期充分定价的品种足，如美股指、黄金、美债及BTC。由于这几类品种对利率比较敏感，因此它们是先于大宗商品上涨的，而当降息预期下降时，价格也就没有之前那种快速。最近美债的走势震荡下跌，说明市场开始逐步降低降息次数的预期，3月份是美债近年来的一个价格高点，通常回调至5-6月份或10月份（这两个时点是投机者炒美联储政策的关键时点），因此美债价格近期表现会比较乏力（即美债收益率回升）。而黄金创历史新高后，短期趋势仍未破坏，值得注意的是，22年、23年的黄金高点都出现在3月份左右的时间点，所以即使金价不下跌，上涨速度也会有所减速，注意短线节奏。而币就不多说了，剧烈版的黄金，趋向雷同，但波动巨大。而美股指预期短线调整会有，大顶或大跌估计会磨蹭到5月份才出现，边走边看跟随即可。 状况二、通胀预期再起，商品轮番启动另一边厢，大宗商品迎来了久违的集体躁动，尽管幅度不大，但动作有点一致。原油、铜、棕榈油等通胀品种同步上涨，说明资金开始炒作通胀再临的预期，通胀属性强的品种在未来行情中又可以大显身手了。原油就不多说了，仍是长期看涨，目前该折腾还是折腾，速度不会太快，就是个长期底部盘升的过程，目前来说虽然价格墨迹一点，但是胜在有足够时间去介入，当油价飙升时，您会发现当下的价格实在是相对便宜。而农产品虽然也属于通胀商品，但并非每个农产品的价格波动都容易交易，相对来说大豆、豆油等商品更贴近通胀属性，

除了那些已经震荡许久的品类，多数一季度表现强劲甚至刷新历史新高的资产在近期都出现了上冲乏力的情况。有意思的是，其中最为领涨的两个带头大哥从中长期来看步调意外的一致。随着调整的出现，相较于快速而迅猛的急跌，可能通过时间来缓冲的方式也是选择。众所周知，英伟达是AI概念的旗手，也是去年美股牛市的发动机，而比特币在过去数月的疯狂表现也是有目共睹。虽然两者有一定程度的关联，但通过对比图不难发现，出现如此高度的正相关性肯定就不会是如表面看起来那么简单了。从阴谋论角度来说，英伟达（美股）和BTC是美国政府在全球经济秩序中主动推出的先锋，引领资金和人才流向本土。通过技术和ETF概念的控盘，当前市场最热门的话题都在美国的掌控之中。如果这种假设成立，那么对于下一阶段的趋势就能可以得出结论：美联储的降息只是名牌的掩护，真正的关键手会在与年末的大选结果。再沿着这一思路向下，就可以知道，这两大牛市的终结至少也会在年底之后才能出现。如此这般，任何显著的，大级别的调整都该视为做多和买入良机，更高的新高还在前方。 判断了大方向之后，阶段性底部的模式和行为就成为了新的议题。考虑到资产本身波动率的问题，老派的美股指肯定回调力度要小于比特币等new money，但何时止跌却依然要看新钱的眼色。事实上，无论是英伟达还是BTC，今年的新高都有一定的事件驱动，我们可以以消息起涨点（或者前一个交易的低点）来作为参考。比如英伟达的财报起始点区间在750-800一线，那么也就意味着按照现价来算，可能还有10%左右的空间。BTC的消息相对贯穿一季度，但也能找到核心回撤价格以及突破价格是在59000-50000范围内，按照现价来算，有10-20%的浮动空间。如果市场选择急跌来完成下行目标，则应该果断抄底等待后续的上涨，如果市场跌势较为缓慢，多空换手相对充分的话，则可能会形成平台整理，到时候也可以分仓介入。

美股的上涨动力已经从降息变为更强劲的经济增长。

金融市场最难处理的情况就是消息与行情不匹配，或者说行情价格突然暴动，而您却找不到任何能解释得通的消息，上周的黄金行情就是类似的情况。美联储降息有悬念但不多，并不足以支撑金价的快速上行（涨多涨少都没毛病，但这速度确实出乎意料）。但行情走出来，也只能积极应对，以便跟进后续行情。 对于金价来说，一个未经证实，但又有可能符合当下行情原因的逻辑就是，有资金认为美国本土存放的黄金储备不足以应付金融市场的交割，也即期货术语里的逼仓行情。尽管认为这种可能性极少，一旦出现蛛丝马迹也有可能使市场疯抢黄金，所以行情该跟还得跟，不要轻易赌反向。之前说过，黄金会在3月份选择趋势性方向，现在很明确，市场选择了多头方向。由于没有太确切的消息且涨速较高，因此现阶段追多头，肯定会面临大幅波动的风险。这并不是说金价就会跌，而是上涨途中的快速回撤并不是所有账户都能承受的波动，所以大家往后的时间要做好做过山车的准备。技术上，金价上周的波动与2020年8月份时的涨速有所接近，以往这种涨速出现，一般会连涨3周，连上3月1日那周的上涨，上周五金价已连续上涨2周，如果本周继续上涨，则下周出现周线回撤的概率会较高，所以想抓顶的朋友可以好好看看本周的走势。另外大家可以关注一个叫做乖离率的指标，这个指标平常用处不大，但在极端快速行情当中，它有捉反转的概率，所以无论是想获利了结，还是想做空做反手的朋友都可以根据该指标进行试错。 最后，没上车的朋友别怕没机会，黄金是金融市场行情的领先指标（代表美联储的宽松方向），通常领先其它商品，它的上涨更意味着后续其它商品陆陆续续的上涨行情，所以布局其它商品是往后更重要的工作。当然现在白银都还没有涨很多，它仍是咱们观察的重点机会，目前白银价格仍在趋势线以下，还没有突破的迹象，不过在黄金这涨幅的带动下，白银近期的底部也已明确，所以围绕2-3月份的低点来止损，长持一些