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11月18日-19日，二十国集团（G20）领导人第19次峰会于巴西里约热内卢举办，世界目光再度聚焦巴西。这个“拉美巨人”正因强劲的经济发展势头，规模庞大的中产阶级，以及成熟的互联网产业生态等众多利好条件成为中国企业出海关注的重点目标。 近年来，得益于巴西相对完善的互联网产业基础，中国企业的身影日渐增多并逐渐领跑于跨境电商、物流出行等行业，引领着新一轮中企赴巴西创业的出海热潮。 其实在本轮中企赴巴热潮之前，早有中国企业长期深耕巴西市场，其中最具代表性的，当属联想集团在巴西的个人电脑、智能手机等业务布局与持续经营，为当前巴西的互联网产业生态构建奠定了重要的市场基础与产业支撑。 联想集团连续多年在巴西斩获亮眼业务成绩。个人电脑业务方面，联想集团个人电脑在巴西的市场份额从2012年的3.56%快速增长到2022年的20.44%，目前已排名第二；手机业务方面，自2014年联想集团并购摩托罗拉以来，摩托罗拉在巴西手机市场份额已连续九年维持第二的市场位置。 其中，摩托罗拉在巴西市场的成功使得联想集团智能手机业务迎来高涨的发展势头。根据11月15日发布的2024/25财年第二财季业绩报告，联想集团当季手机业务同比增长43%，创下历史最高季度营收成绩。 据IDC最新统计，除中国市场外，联想手机业务在全球其他市场总收入已进入TOP5之列。第二季度竖向折叠屏市场占有率全球第一。继个人电脑业务之后，手机业务的再次成功翻身，充分印证了联想集团在重组再造颓势业务方面的“点石成金”能力。 联想集团在巴西的成功经验与经典案例，不仅是自2004年联想集团启动全球化战略以来，集团层面拓展深耕海外市场的实战方法论缩影，也是改革开放后中国企业出海路径探索的典型代表。 “迎难而上”去巴西 巴西，这个拥有全球第五大人口和五分之一拉美经济总量的国度，多年来吸引了无数国际企业的目光。相较于其他新兴市场，巴西不仅人口众多，

进入12月， 机器人概念股持续走高， 这一波涨势背后， 国外方面除了英伟达与亚马逊云科技在“亚马逊云科技re:Invent”大会上共同宣布的NVIDIA DGXCloud在云端可用性增强等消息推动外， 国内方面，个人认为更深层次的原因或许与工业母机的发展密不可分。 机床， 作为金属制品的核心设备，在我国经济发展中扮演了重要的角色。金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业， 因此，机床是高端制造业的基础， 承载着中国制造业的未来。 从行业数据来看，2024年1-9月，重点联系企业金属加工机床产量同比增长3.1%，产值同比下降9.8%但降幅较1-6月收窄4.1个百分点， 显示出机床行业正逐步走出低谷， 有望迎来拐点。 更值得一提的是， 2024-2026年有望迎来机床行业的更新需求爆发。根据前瞻研究院的数据， 2020年我国机床保有量约为800万台， 其中使用年限超过10年的超龄机床占比超60%，面临翻新和报废阶段的机床总数不少于480万台，更新需求市场空间规模庞大。 这意味着， 未来几年内，机床行业将迎来一波大规模的更新换代，为行业发展注入新的活力。 而在这场机床行业的变革中，工业母机的作用不容忽视。工业母机是制造机器的机器，是高端制造业的基石。 在人形机器人领域，工业母机更是批量化生产降本的核心。从人形机器人整机成本来看，核心零部件如传感器、电机、丝杠和减速器等，与工业母机的核心零部件高度重叠。 因此，随着人形机器人市场的不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进。 此外，工业母机的发展还能共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。在人形机器人放量生产的背景下，工业母机公司将受益于市场规模的扩大和产业链的升级，实现业绩的快速增长。 $科德数

对于联想，今年是颇值得纪念的一年。 自1984年联想在中关村的一间传达室里诞生至今，刚好整整40周年。 2004年，联想以30亿美元收购了100亿美元规模的IBM PC业务，由此拉开了联想的全球化征途，到2024年正好20年。也就是说，在联想40年的企业发展过程中，出海占据了一半。作为第一批成功走出去、实现国际化的中国企业，联想算得上在国际化舞台上积累的经验、教训与心得最多的中国企业之一。 联想集团董事长兼CEO杨元庆告诉《中国企业家》，出海是联想做过的最正确的战略抉择之一，甚至可以说，如果没有改革开放，如果没有全球化，就没有今天的联想。 那么，联想是怎么做出海的，出海又是如何改变联想这家公司的？《中国企业家》总结为以下几条： 第一，选择最合适企业优势的出海路径。一开始，联想选择了自建式出海，但很快就发现“别说打动客户，连招个员工都难，没有长时间的资源投入和经验积累是不可能做成的”。后来联想转向并购出海的路径，从2004年“蛇吞象”并购IBM的PC业务开始，联想陆续在各地进行了一系列业务收购，并经年进行从前端到后端、从业务到职能的系统性的整合。 第二，锻造企业全球化核心竞争力。联想在全球化过程中打造了全球供应链、全球研发体系、全球市场营销体系等三大支柱，以及数字化与ESG两大基座。 第三，打造企业应对出海不确定性的“内嵌力”。这种力量就如同中国传统建筑中极为稳定的“榫卯结构”，你中有我，我中有你，环环相扣，共御风险。10月中旬于美国西雅图举办的联想创新科技大会现场，英伟达、AMD、微软、高通、Meta、英特尔这些科技顶流都来到现场，表示将和联想开展长期深度合作。 全球资源，本地交付 联想出海始于2000年。那时，杨元庆带领联想团队前往美国，拜访了包括微软、英特尔、惠普、思科在内的众多高科技企业。在加州圆石滩，他们下定决心，要在接下来的10年内，将联想打造成为一家名副其实的全

日前，光大证券就联想集团Y25Q2业绩发表点评报告，报告指出，联想集团二季度的营收、归母净利润等表现超出预期，AI赋能促成三大业务板块的稳健成长，预计换机潮和聚焦AI PC软硬件生态组织将为联想带来估值重塑，因此维持“买入”评级。 营收、净利润等业绩表现超预期 FY25Q2公司收入178.5亿美元，同比上升24%、环比上升16%，超彭博一致预期的163.4亿美元约9%。各业务板块收入均实现同比双位数增长，非PC业务收入占比46%，同比上升5 pcts。归母净利润3.6亿美元，同比上升44%、环比上升48%，超彭博一致预期的3.4亿美元约5%，对应归母净利率为2.0%，同比上升0.3pct、环比上升0.4pct。 混合式AI为IDG（智能设备）业务带来巨大机遇，PC/平板/手机业务收入均实现增长 FY25Q2公司IDG业务收入135亿美元，同比上升17%、环比上升18%，受PC与智能手机业务增长驱动；经营利润率7.3%，同比下降0.1pct，系公司营运效率较高以及ASP提升。分业务看：1）FY25Q2 PC收入同比增长12%。根据IDC数据，24Q3联想PC出货量1650万台，同比上升3%，同期全球PC出货量同比下降2%，联想以24%市占率位居全球第一。根据公司FY25Q2业绩会，混合式AI驱动PC进入新一轮换机周期，2027年AI PC占PC总量有望达到80%，公司AI PC**国PC市场出货量14%，有望持续受益。2）FY25Q2非PC业务（智能手机和平板）收入同比上升。FY25Q2智能手机/平板电脑收入同比增长43%/19%。智能手机在亚太地区收入实现高增长，份额创历史新高。北美/欧洲-中东-非洲/亚太地区收入同比+20%/+35%/+282%，主要由摩托罗拉高端可折叠机型Razr销售所驱动。 FY25Q2 ISG（基础设施方案）业务收入连续创新高，税前亏损持续收窄 F

11月11日24时，2024年“双11”收官。今年“双11”，人工智能扮演多重赋能角色，成为推动电商发展与消费提升的重要力量，而且AI产品正在走进千家万户，备受消费者青睐。人工智能龙头企业科大讯飞发布战报，旗下多款AI产品在今年“双11”再创新高。截至11月11日23:59，搭载了讯飞星火大模型的科大讯飞AI学习机、智能办公本、翻译机等AI硬件产品蝉联2024年“双11”京东&天猫6个品类销售额冠军，硬件销售额同比增长65%。 其中，科大讯飞AI学习机连续2年位居京东&天猫全周期销售额冠军，全渠道同比增长超100%。欧睿信息咨询（上海）数据显示，2021-2023年，科大讯飞AI学习机连续三年获得全国高端学习机销售额第一。在星火大模型加持下，科大讯飞AI学习机在个性化精准学、启发式互动学习、丰富学习资源等方面，提供AI同步精准学（含精准备考）、AI 1对1 超拟人答疑辅导、AI互动提优课等功能，成为一款让孩子省时、爸妈省心的学习“神器”。在今年“1024”开发者节上，科大讯飞将校内个性化作业的相关技术应用到科大讯飞AI学习机上，推出AI作业过滤器功能，该功能预计于2024年11月中下旬在科大讯飞学习机部分机型开始灰度上线。 另一个王牌硬件产品——科大讯飞翻译机也在如今火热的出海浪潮中发挥出重要价值。自2017年起连续八年获得“618”京东、天猫“双平台”全周期翻译机品类销售额冠军，“双平台”市场占有率超过80%。讯飞翻译机支持85种语言在线翻译、17种语言无网络翻译、32种语言拍照翻译、16大行业专业词翻译，也支持35个语种自动识别，助力每一个人“与世界聊得来”。目前，讯飞翻译机已服务超过80万用户，累计使用次数超过10亿次，覆盖近200个国家和地区。 在AI办公领域，科大讯飞也表现良好：科大讯飞智能办公本连续四年获得京东&天猫双平台全周期办公本品类

随着生成式AI技术的迅猛发展，全球科技行业正经历着一场前所未有的算力竞争。在这场竞争中，联想集团以其独特的“一横五纵”布局，在算力赛道中获得了显著的优势，成为行业内的佼佼者。近日，国内外云计算巨头纷纷加大对AI技术的投资力度，资本开支同比增长显著，这一趋势不仅反映了AI技术的重要性，也推动了相关基础设施的快速扩展。 根据最新报告，2024年第三季度，微软、亚马逊、谷歌和Meta等科技巨头的资本支出同比增长了59.31%，尤其是在AI需求带动下，亚马逊的资本支出激增81%，主要用于支持生成式AI驱动的基础设施建设。这一系列数据表明，AI已经成为推动企业持续增长的核心动力。随着市场对AI算力需求的增长，AI服务器市场也迎来了繁荣发展。Counterpoint Research的数据显示，2024年第二季度，全球服务器市场的收入同比增长35%，其中AI服务器的需求尤为强劲。 在这样的大背景下，联想集团凭借其深厚的技术积累和雄厚的产品线，成功地构建了以万全异构智算平台为核心的挑战者形象。其“一横五纵”战略布局包括服务器、存储、数据网络、软件以及超融合和边缘计算等多个领域，展示了联想在算力市场中的全方位实力。 特别是在服务器领域，联想的产品线不仅覆盖了通用服务器，还包括AI专用服务器，这让其在众多运营商的服务器采购中脱颖而出，持续巩固其市场领导地位。值得一提的是，联想还在绿色可持续发展方面积极响应国家政策，自主研发的温水水冷技术有效降低了能耗，推出的多款绿色算力产品，既能降低运营成本，又能为AI训练和数据处理提供强有力的支持。这一系列创新举措不仅提高了产品的市场竞争力，更使联想在行业内赢得了良好的口碑。 展望未来，随着AI技术的不断发展和应用场景的扩展，算力市场的机会将更加广泛。联想集团的完整业务布局及其致力于绿色低碳技术的投入，有望在未来的竞争中继续保持强劲的增长势头，为科技企业的

　　上周，北京中关村，中国科技产业的地标。一场中国企业高质量出海论坛举办，一本《出海》的新书发布，清华经管学院和联想集团同场庆祝40岁生日，云集了一众中国经济、产业历史的实战者： 　　中国入世首席谈判代表龙永图、清华大学经济管理学院院长白重恩、联想集团董事长兼CEO杨元庆、吉利控股集团CEO李东辉、名创优品集团创始人叶国富、中信出版集团董事长陈炜、新浪财经CEO邓庆旭…… 　　正如不久前经济日报社论开篇所言：“国内有效需求不足，是当前制约经济发展的主要矛盾。”从问题的另一侧解答的话，“出海”及其背后国际市场巨大的潜力，直指“需求”这个经济的命门。 　　从国际尤其是发达国家经验看，步入真正富裕的发达国家的最后一级跳板，就是“出海”，靠国际市场解决需求、释放产能。从日本的汽车、家电，到韩国的芯片、造船，无不如此。 　　中国企业已经到了非国际化不可的节点 　　就中国当下的实际来看，改革开放，尤其是“入世”以来积累的经济发展成果，很大一分部都固化为从基础设施、物流运输到生产制造、科研创新一些列“硬实力”，以及由此产生的“软实力”——充沛的产能。 　　产能需要寻找市场来变现，如何变现？答案之一，就是这场的论坛关键词：“出海”。出海，也由此成为当下中国经济破局、发展的共识之一。 　　现在中国经济已经到了一个历史性时刻：2024年7月1日，世界银行最新数据显示，2023年中国人均国民总收入为13400美元，已达到高收入门槛值的95.68%，进一步接近高收入国家。 　　如何真正稳步跨入高收入国家行列，其中一个核心因素，就是推动经济增长动能更加常态化，在国际市场寻求增量，就是“出海”的战略价值。 　　因为只有找到了增量，高水平经济体系的运转，才不会出现过大的波动和起伏，才能不落入所谓“中等国家陷阱”。这的案例，在国际上也并不鲜见。 　　清华大学经济管理学院院长白重恩，在论坛的主旨演讲有一个非

近日，中国电信公布了服务器（2024—2025年）集中采购项目中标候选人。联想成功入围多个标包，其中通用型服务器（A系列）标包排名第一、C86服务器（G系列）标包排名第三，共斩获超12亿大单，取得了历史性突破，成为中国电信服务器主流供应商。 目前，联想与国内三大运营商的紧密合作不断深化，此前凭借过硬的技术实力，丰富的生态，以及优秀服务先后赢得了中国联通、中国移动的服务器集采大单。此次大额中标中国电信服务器集采，标志着运营商客户对于联想服务器产品高性能、高稳定性和高安全性等方面的认可。联想也成为国内三大运营商的算力基础设施的主流供应商之一。 携手中国电信，助力政企智能化转型 随着算网融合的浪潮日益高涨，构建“算力一张网”已成为行业发展的必然趋势。工业和信息化部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》，强调了提升算力的高效运载能力，以及推动算网融合发展的重要性。作为算力网络建设的中坚力量，运营商正站在以网强算、算网融合的历史转折点上。 过去几年来，联想积极拥抱运营商，利用自身在智能化转型领域的前瞻性战略布局优势，与运营商携手不断开拓政企业务商机，推动行业智能化场景应用广泛落地。数据显示，联想与三大运营商已实现超过100个项目合作，涵盖智能制造、智慧交通等多个领域。 在与中国电信的合作中，双方在算力基础设施、5G、智慧交通和智慧园区等多个领域以及生态共建方面成果丰硕。仅2023年一年，联想就与广东电信、长沙电信分别达成战略签约。双方还共同助力重庆保税港建成全国首个5G自动驾驶+智慧物流共享平台，成为全国智慧园区示范标杆案例。 在中国电信持续打造新型信息基础设施，加速算力网络发展进程中，联想多款产品中标此次集采，既是双方战略合作落地的表现，也充分印证了联想基础设施卓越的品质和服务能力。 深耕运营商市场，持续释放智能化新动能 除了中国电信，联想与中国移动、中国联通也保持着深入

医药新零售发展驶入快车道，传统药企谋求深耕。美团医药健康与拜耳健康消费品的合作关系伴随近日完成的战略签约而再进一步，双方将聚焦皮肤健康领域消费趋势与用户需求，通过数字化赋能为消费者提供专业皮肤健康解决方案。 数据印证了皮肤用药高需求。美团医药健康即时零售业务总经理王丹透露，美团买药平台上，皮肤用药O2O需求年增长率已超过40%。她透露，皮肤用药需求受季节变化影响显著，夏季湿疹皮炎高发，冬季皮肤干裂与冻疮频现，相关药品需求应季而增。同时，环境与地域因素也影响着皮肤用药市场，如两广地区对皮肤癣与脚气治疗药物需求显著。 此外，慢性皮肤疾病问诊量的增加，也推动了相关药品需求上升。“更引人关注的是，年轻群体是线上皮肤用药消费的主力军，19-39岁用户在美团买药平台占比已超七成。”她说。据悉，随着消费者线上咨询、问诊数量增长，美团医药健康的在线问医生服务越来越受关注，三甲医生问诊、名医直播等项目都已陆续推出。 拜耳健康消费品中国区广域拓展客户事业部负责人颜炜介绍，中国皮科用药市场正展现出巨大的潜力，在几个主要的皮肤类目中，核心增长的就是皮肤感染，这些高增长品类在B2C和O2O平台上表现抢眼，且皮肤真菌与皮炎湿疹用药在O2O渠道的增速明显高于B2C。据悉，此次拜耳携手美团医药健康，双方将从三大维度升级合作。 $美团-W(03690)$

2024年10月22日晚间，港股上市的国产运动品牌李宁发布公告，宣布LN Co（李宁集团间接全资附属公司）与Founder Co（李宁先生全资拥有公司）、红杉中国管理的Hongshan Venture和HongShan Motivation订立认购及股东协议，成立合资公司，共同推进李宁品牌在中国内地以外地区的独家开发及经营。 公告显示，四方出资分别为5800万港元、5200万港元、6272.8万港元和2727.2万港元，合资公司中持股比例为29%、26%、31.36%和13.64%。这就意味着李宁方面以55%的持股比例，成为这家合资公司的控股方。 此时出海，并非毫无征兆，在2024年半年报中，李宁公司就曾展望：“李宁将积极开拓新兴市场，并制定针对海外市场的策略，力求在保持稳健步伐的同时，实现海外市场破局。”同时，李宁方面在公告中强调，“李宁公司则将继续聚焦于中国内地市场，发展李宁品牌。” 从业务层面，国产运动品牌在过去几年中一直专注国内运动消费市场。但作为国产运动品牌全部的战场、国际运动品牌除本土市场最重视的市场，中国运动消费品市场的竞争在疫情之后更加激烈。 进入2024年，几乎所有的运动品牌在中国市场都出现了增速放缓的趋势，差别只是像lululemon在中国市场的体量从四五成的涨幅下滑到两到三成，而小众品牌过往六七成、甚至翻倍增长的速度，放缓到五成以下。而这也反映了中国市场消费谨慎的趋势。 对于李宁主品牌而言，正处于国内运动消费市场最激烈的中端市场，在国际运动品牌从中高端市场下沉的背景之下，中端市场有些过于拥挤。以一些运动单品为例，李宁的T恤，和耐克、阿迪达斯折后，和lululemon促销季，都处于300元价位段；李宁的高端跑鞋，正处于耐克、阿迪达斯折后的中高端跑鞋价位段。 此时，从商业逻辑层面，李宁只有两种选择：要么，为了保短期内的增长和营收，下沉市场，T恤进入百元价位