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博通 ( NASDAQ: AVGO ) 2024 财年第四季度财报标志着该公司的关键时刻，由于收入强劲增长以及对其定制 AI 芯片技术的需求飙升，其股价飙升超过 25%。博通的市值首次突破 1 万亿美元大关。 数据来自 YCharts 对我来说，最突出的是博通作为英伟达 ( NVDA ) 在 AI 芯片市场上的强劲竞争对手，其重要性日益增强。谷歌 ( GOOG ) ( GOOGL )、亚马逊 ( AMZN )、Meta ( META ) 和 OpenAI 等超大规模企业越来越多地寻求更高效的定制 AI 芯片，以满足其独特需求。博通专注于提供这些专业解决方案，这使其具有明显的优势，尤其是当它与 OpenAI 合作开发旨在推动性能和收入增长的定制 AI 芯片时。 当所有人都关注 Nvidia 即将推出的 Blackwell 架构时，博通正在悄悄构建这些 AI 巨头所需要的东西：根据他们的独特需求从头设计的芯片。 博通的战略与 Nvidia 的方法有着根本区别。Nvidia 专注于通用 AI GPU，而博通则通过开发专为超大规模客户量身定制的定制 AI 加速器 (XPU) 占据了独特的地位。该战略已在三个主要超大规模客户和另外两个处于高级开发阶段的客户中取得了显著成果。 该公司 2024 财年第四季度的财务业绩有力地验证了这一战略方向。分解这些数字可以发现一个引人注目的增长故事：综合收入达到 141 亿美元，同比增长 51%。更重要的是，包含 AI 计划的半导体解决方案部门创造了 82 亿美元的收入，占总收入的 59%，同比增长 12%。 为什么定制 AI 芯片会对 Nvidia 的主导地位构成威胁 博通的定制 AI 加速器 (XPU) 计划是其战略的核心，该公司已经与三大超大规模客户建立了牢固的合作伙伴关系。第一位客户已于 2024 年开始生产，第二位和第三位客户分别计划于 2

“每周去一次Keep线下店”，这样的文案配合着用户打卡肯德基门店的照片，已经成为健身圈流传甚广的经典“内部梗”。诚然，健身用户在锻炼时常常会出现这样的反向行为，“一不小心就吃上了放纵餐”，最后只好用这样的玩梗来表达自我。 　　而作为梗图主角的Keep和KFC，如今让网友的玩笑变成现实：Keep与肯德基疯狂星期四联名了！ 　　近日，运动科技平台Keep与肯德基双方联合推出“疯狂宠物鸡”奖牌活动，顾客可以在全国1000家指定门店购买特定产品即可获取限量版的“疯狂跑步鸡”奖牌，先到先得；或者在上海、北京、广州、深圳及成都的五大主题门店参与互动游戏，胜利闯关之后即可获得。 　　活动于12月5日“疯狂星期四”上线，在网友们每周特定的玩梗时刻，不仅为他们带来了一次难忘的千禧年回忆杀，更是完成了一次跨圈、跨场景营销，充分达成Keep品牌升级的全新诠释，也为行业带来了新的视角。 　　01 　　锁定KFC联名合作，Keep“一鸡难求”奖牌再出圈 　　不同于传统的产品联合推广，此次Keep与KFC的联名活动深入到了活动创意、产品研发、营销策略以及设计等多个核心环节。 　　首先，此次联动突破创新，在实体奖牌基础上全新推出了电子奖牌并设置了游戏玩法，为用户提供了全新的互动体验。 　　“疯狂宠物鸡”奖牌，设计上采用了复古情怀的赛博像素风玩具周边，触发用户千禧年的肯德基记忆，同时巧妙融入了IP元素，完美契合了年轻群体对新颖、趣味产品的追求，成功激发了用户的探索欲与收藏欲。 　　据了解，此次联名推出的“疯狂宠物鸡”共有48800个，分布在全国1000家肯德基门店，活动上线1小时内便很快被抢光，社交网络上无数网友都在发帖表示：“一鸡难求”。 　　与肯德基“疯狂宠物鸡”奖牌同步推出的，还有Keep平台限量“金牌跑步鸡”奖牌。作为Keep第一款电子宠物奖牌，跑步鸡在设计上类似于一款复古千禧年风格的像素宠物养成

建筑产品分销行业是一个巨大的市场，估计北美和欧洲的年收入约为 8000 亿美元。从长远来看，这甚至比 2024 年的全球半导体营业额还要大。 这个市场涵盖住宅和商业建筑中使用的各种产品的批发分销。想想木材、屋顶材料、暖通空调设备、管道用品、窗户、门；几乎所有用于建造建筑物的东西。 在这个价值 8000 亿美元的市场背后，隐藏着一个奇怪的矛盾：这个行业立足于建设未来，却用着昨天的工具运营。数以千计的分销商（其中许多是家族企业）创造了一个不接受技术进步的环境，这意味着存在大量效率低下的情况。 这正是QXO, Inc. (纳斯达克股票代码：QXO ) 想要颠覆这一领域的地方。QXO 是一家由行业资深人士布拉德·雅各布斯 (Brad Jacobs) 领导的新成立的公司，计划通过收购和有机增长来整合这个分散的行业。他们打算利用技术来提高效率和客户体验。 QXO 简史 QXO Inc. 是建筑产品分销领域的新手，但其故事与其创始人布拉德·雅各布斯 (Brad Jacobs) 的愿景和经验息息相关。雅各布斯是一位连续创业者，擅长打造价值数十亿美元的企业，在物流和运输领域拥有成功创业的历史，包括 XPO Logistics、GXO Logistics 和 RXO Inc. 为了实现其雄心勃勃的目标，QXO 在 2024 年进行了大规模融资。6 月，该公司通过私募获得了 35 亿美元，以每股 9.14 美元的价格出售了约 3.409 亿股普通股，并发行了 4200 万份预付认股权证。一个月后，该公司通过另一次私募获得了额外的 6.2 亿美元，由 Affinity Partners 等机构投资者支持。这让贾里德·库什纳代表 Affinity 进入了 QXO 董事会，表明了他对公司战略方向的信心。 发行股票后，总股数从2023 年 11 月的 5,256,177 股增加到今天的 409,430,

尽管落后于大盘，但我相信微软股票在中期内仍然值得积极评级。 虽然乍一看该股的估值似乎很高，但微软业务的实力和护城河却难以匹敌——这种竞争优势很可能会在可预见的未来维持该公司目前的增长率，这就是为什么我相信微软能够比目前的普遍预期更快地摆脱高估值。 我的理由 我认为微软2025 财年第二季度的收益清楚地表明，凭借蓬勃发展的云计算、人工智能业务和战略投资，该公司仍然是科技行业的领先者。微软的营收为 656 亿美元（较上年增长 16%），每股收益为 3.30 美元（增长 10%），因此第一季度的业绩相当显著地超出了普遍预期： MSFT 的 IR 材料 我们可以看到微软主要业务线的出色表现，特别是云计算和人工智能——让我快速总结一下公司各个部门的财务和运营业绩。 微软云仍然是公司的增长引擎，销售额达 389 亿美元，比上年增长 22%。按固定汇率计算，Azure 同比增长 33%，其中人工智能服务贡献了 12% 的增长。另一方面，由于“容量有限和第三方数据中心租赁延迟”，Azure 的增长在上个季度略有放缓。尽管 Azure 在第二季度的增长放缓至 31-32%，令分析师感到担忧，但消费动态仍然相同。此外，管理层在财报电话会议上表示，随着新的第一方数据中心的开放，预计 2025 财年下半年将重新加速。此外，微软的人工智能项目（例如其与 OpenAI 的合作）将在下个季度超过约 100 亿美元的运营率，这是微软历史上增长最快的业务。鉴于该公司可以利用其基础设施和产品生态系统扩大人工智能的货币化，我相信该领域的盈利增长仍处于早期阶段，因为根据 Grand View Research 的数据，美国云计算市场规模预计在 2024 年至 2030 年期间的复合年增长率为 20.3% 。 宏景研究 生产力和业务流程（Microsoft 365、LinkedIn、Dynamics 365）收入为

12月6日，中国电影博物馆迎来了一场特别的首映礼。由北京市广播电视局指导，快手联合李少红、贾樟柯、叶锦添、薛晓路、俞白眉、董润年、张吃鱼、王子川、王卯卯等9位知名导演推出了“可灵AI导演共创计划”。该计划共同打造的9部AIGC电影短片在首映礼上正式亮相，涵盖奇幻、志怪、亲情、动画等多元类型。   9部具有实验性质的电影短片，全部使用可灵AI进行视频生成。电影导演完全依托视频生成大模型，群体深度参与电影级内容创作，这在中国尚属首次。 国家广播电视总局网络视听节目管理司司长冯胜勇，北京市广播电视局副局长级领导孟锐，中国电影博物馆党组书记、馆长黄晓伟，快手科技副总裁、大模型团队负责人张迪与导演叶锦添、王子川等嘉宾一同出席首映礼，AI创作者、影视行业从业者以及现场观众共同见证了电影工业开启AI时代的里程碑时刻。 首映礼现场，北京市广播电视局副局长级领导孟锐在致辞中表示，人工智能和大模型等新质生产力正加速迭代，新技术、新工具为网络视听创作注入了更多的元素、能量与想象，持续推动着内容创作与科技创新的双向奔赴。鼓励 AIGC视听技术落地应用，正是期待能够以科技之能蕴化视听之美，以技术之光焕发视听之力。 孟锐指出，北京市广播电视局将一如既往支持AIGC领域内容创新，依托北京广播电视网络视听发展基金、超高清视听扶持专项基金、网络视听业国际传播力奖励扶持专项基金等，对AIGC等科技创作新作品的制作、播出加大扶持力度，建强北京大视听精品创作生产服务的“聚能环”，加快人工智能、虚拟现实等科技成果的运用，在全国文化中心建设大局中着力实现更多精品、更广传播和更佳体验。 快手科技副总裁、大模型团队负责人张迪介绍，自今年6月6日发布以来，可灵AI保持着高速迭代，在模型质量、美学表现、控制能力等多方面都取得了显著进步，目前已拥有超过500万用户，累计生成超5100万个视频和超1.5亿张图片。 张迪

北京市海外文化交流中心“京剧文化之旅”项目与全球知名运动平台Keep联名合作，共同推出将京剧元素与现代健身融合的全新课程——京剧很“型”燃脂操。该课程于12月3日在京举行首发仪式。 京剧很“型”燃脂操 京剧燃脂操正式发布，魔性动作“上手”更“上头” “京剧文化之旅”是北京市海外文化交流中心于2020年策划的品牌项目。品牌作为《北京市“十四五”时期文化和旅游发展规划》重点项目，举办了一系列具有影响力和国际传播力的活动。Keep利用其在数字健身领域的技术优势和广泛的用户基础，为京剧文化的传播提供了全新的平台和途径。双方的合作实现资源共享、优势叠加，在现场联合发布的京剧燃脂操创造性地将京剧中的手、眼、身、法、步等元素融入到MIIT（中等强度间歇训练）之中，分为上肢激活、下肢力量和全身运动三部分，设计了一套既符合科学健身原则又充满京剧韵味的燃脂动作。 启动仪式 京剧燃脂操在首发仪式当天于Keep全平台和海内外渠道上线。在现场跟练环节，嘉宾似乎被动感洗脑的节奏激活了“骨子里的京剧DNA”，动作“上手”更“上头”，全场跟练根本停不下来。 嘉宾现场跟练 大拿陪练手把手教学，轻松燃脂有趣更“有戏” 京剧燃脂操筹备和研发前后耗时一年，“京剧文化之旅”邀请中国戏曲学院京昆系提供专业指导、Keep平台创作运动健身内容。课程将复杂的京剧动作化繁为简，兼顾京剧艺术特色和健身需求。 此次推出京剧燃脂操是北京市海外文化交流中心与中国戏曲学院京昆系共建签约后又一次重要的战略合作。中国戏曲学院京昆系副教授王晓燕在现场表示，“在设计课程时，意外发现很多动作已经几近失传，这次的课程也是对京剧的一次系统性梳理和传承。” 动作讲解 课程由戏曲大拿和网红健身教练“手把手”教学，示范“魔性”动作，用户可以跟随动感的戏曲节奏，尽情挥洒汗水，释放压力，十分钟甩掉肉肉，让心情焕然一新。此外，课程还注重普及京剧身段的基本知识，

近日，《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》（以下简称《意见》）印发。《意见》旨在深化城市安全韧性提升行动，推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设，打造承受适应能力强、恢复速度快的韧性城市，增强城市风险防控和治理能力。 《意见》重点任务中提及开展数字家庭建设，为智能家居和家庭能源管理等相关行业提供了强有力的指引方向。在开展数字家庭建设中，《意见》指出，对新建全装修住宅，明确户内设置基本智能产品要求，鼓励预留居家异常行为监控、紧急呼叫、健康管理等智能产品的设置条件。鼓励既有住宅参照新建住宅设置智能产品，对传统家居产品进行电动化、数字化、网络化改造。 政策利好的背后，是对智能家居众多参与者的挑战。技术成本高、同质化严重、不同生态之间无法互通等问题，横亘在众多智能家居品牌面前。 在此背景下，相比闭门造车，更多的智能家居品牌选择了和全球化云开发者平台涂鸦智能（NYSE: TUYA，HKEX: 2391）合作，借助涂鸦的云开发者平台，打造自己专属的互联互通、高性价比和更具差异化、场景化的智能家居产品和解决方案。 构建开放中立生态，引领无感知沉浸式家居互联新体验 《意见》强调，以住宅为载体，利用物联网、云计算、大数据、移动通信、人工智能等实现系统平台、家居产品互联互通，加快构建跨终端共享的统一操作系统生态。 由此可见，真正能赢得智能家居商机的关键在于打造互联互通的全屋场景，然而，这一过程所面临的挑战颇为繁杂。这不仅包括跨越品牌和产品类别的家居设备如何协同作业，还有如何克服各异通信协议的兼容难题。此外，硬件向智能化转型不仅周期漫长且成本高昂。对于企业而言，独自打造一个万物互联的家居环境，意味着必须承担巨大的时间和经济投入。 为了帮助企业打破“孤岛”窠臼，从成立之初，涂鸦就坚持打造全球开放、中立的生态。截至目前，涂鸦云开发者平台上有超126万开发者，赋能超2800种智能

过去一周，我一直在密切关注 SoundHound AI, Inc. ( NASDAQ: SOUN ) 的发展。起初，我对他们的 AI 语音代理的市场采用持 (非常) 怀疑态度，特别是在 QSR 行业，因为我自己并不热衷于通过 AI 机器人语音来点餐。就我个人而言，我很喜欢与真人交谈，这样我谈论的不仅仅是买菜 (这是人们在免下车取餐时对我生气的主要原因)。 然而，在过去的几天里，我不得不重新考虑我的怀疑态度。人工智能语音代理的转变势头如此强劲，以至于像我这样的怀疑论者别无选择，只能接受当前的现实。 别误会我的意思；我确实认为 SoundHound 的股价目前几乎完全由投机驱动。然而，在仔细研究了他们的技术和 QSR 行业的动态后，我相信该公司可能正在做一件大事。 自11 月初发布第三季度收益以来，该公司股价已上涨一倍多，因为投机者（比如我自己）和投资者都注意到了这只股票。 寻求阿尔法 那么，是什么让这只股票如此有吸引力呢？投机者买入这只股票仅仅是因为其 26.3% 的高空头持仓量，希望出现空头挤压吗？还是这只股票背后还有某些可能被一些人忽视的更深层次的东西？ 在本文中，我将尝试回答上述问题。我将在介绍中进一步说明，我的牛市论点主要取决于该公司在餐饮/快餐行业的未来增长。我估计他们的市场份额仅占整个潜在市场的 0.1%，这表明仅在这一领域就有巨大的上升潜力。此外，正如您将在下文中看到的，该公司高度多元化，我预计汽车、金融服务、医疗保健和保险行业将进一步增长。 与往常一样，我将列出一些可能推翻我的牛市论点并挑战该公司 2025 年 1.55 亿至 1.75 亿美元的雄心勃勃的收入预期的风险。 现在，我想先谈一下我的牛市论点的主要支柱。 SoundHound 的下一个增长引擎 不久前，SoundHound 的收入状况面临巨大的集中风险，去年第三季度其 90% 以上的收入来自汽车客户

在之前的分析中，我一直对 英特尔( NASDAQ: INTC ) 持怀疑态度，尽管帕特·基辛格被解雇的消息是积极的，但我对英特尔的未来仍持谨慎态度。尽管如此，将帕特·基辛格从首席执行官职位上解职是一个坚实的举措。因此，我对英特尔的前景变得更加保守，将我的持有评级改为买入，因为英特尔可能很快就会从情绪的积极变化中受益。 多年来，英特尔的股价一直处于低迷状态。尽管许多芯片公司（如 Nvidia ( NVDA )、AMD ( AMD )、台积电 ( TSM ) 等优质股票都大幅升值，但英特尔的股价在过去十年中却下跌了约 40%。为了说明英特尔的表现有多么糟糕，iShares Semiconductor ETF ( SOXX ) 在同一时间段内飙升了约 600%。 英特尔与竞争对手 数据来自 YCharts 那么，英特尔业绩严重不佳的原因是什么呢？ 制造挑战——直到 2019 年才能实现 10nm 的量产（计划于 2016 年实现）。 竞争压力——台积电、Nvidia、AMD 和其他竞争对手在创新方面已经远远超过英特尔，夺走了英特尔的主动权和领导地位。 战略失误——英特尔因固步自封而错失了重大机遇。英特尔几乎没有前瞻性，因为它投资太晚或在人工智能更可取的时候没有投资，从而错失了重大的人工智能机遇。英特尔在 2010 年代末放弃了对 OpenAI的10 亿美元投资，因为当时的首席执行官认为这笔投资不会带来回报。 鉴于 Open AI 最近的估值约为1600 亿美元，这笔投资可能会为英特尔带来丰厚回报，不仅在金钱上，而且还能显著增强英特尔在人工智能领域的地位，而人工智能本质上是无价的。英特尔还大大低估了移动市场，限制了其在这个利润丰厚、高增长领域的存在。 财务表现不佳——由于种种失误，英特尔的财务表现多年来一直举步维艰。英特尔的收益基本上已经蒸发，2023 年降至仅 0.40 美元，比

2023/2024 年我们看到的强劲反弹在很大程度上由半导体行业带动，但自夏季以来，这些行业已明显降温。除了巨头 Nvidia ( NVDA ) 外，半导体行业整体大多远低于之前的高点，Advanced Micro Devices, Inc. ( NASDAQ: AMD ) 就是这种情况。 我相信 AMD 很有可能维持近期的低点，而且明年基本面将得到充分改善，从而推动股价大幅上涨。因此，我首次给予 AMD 强力买入评级。让我们深入研究一下。 整合完成？ 这是目前每日价格图上真正的大问题，我们可以看到 AMD 从 92 美元到 227 美元的巨幅上涨在 2024 年让位于一系列较低的高点。然而，我们也看到了一系列较高的低点，形成了我在下面用蓝色绘制的对称三角形。 如果这种模式完成上行——以突破下行趋势蓝线为标志——这可能意味着 AMD 将创下新高。之前的高点为 227 美元，这留下了相当大的潜力。沙子中的绝对线是水平线，约为 130 美元，这是去年夏天的高点，随后在 2023 年 12 月、2024 年 8 月和 2024 年 9 月进行了测试。如果该水平失败，AMD 很可能正处于更大的下行趋势之中。然而，这里的风险/回报非常好，因为我们看到的下行风险约为 3%，如果我没记错的话，上行风险是这个数字的许多倍。 PPO 刚刚出现看涨交叉，尽管处于负值区域。RSI 保持在 40，比之前的低点有所改善。Chaikin 资金流向指数大幅走高，尽管它和 PPO 一样仍处于负值区域。虽然动量指标并没有催促我们买入这只股票，但它们显示出明显的改善，而且考虑到价格图表本身的表现，这对我来说似乎已经足够好了。 我认为图表看起来很棒，但让我们深入研究基本面，看看是否有动力推动 2025 年的大幅上涨。 糟糕的修订 = 股价下跌 确实就是这么简单，我们可以通过以下看到，AMD 近期经历了一段极其负