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据中国汽车工业协会统计分析，1-10月，汽车销量排名前十位的企业(集团)共销售2086.3万辆，占汽车销售总量的84.7%。在上述十家企业中，与上年同期相比，上汽集团(600104.SH)、中国一汽、长城汽车(02333)等销量呈不同程度下降，其他企业销量均呈不同程度增长。 图片

高盛集团表示，受各大央行购买和美国降息推动，黄金价格明年将上涨至创纪录水平。高盛集团将黄金列为2025年首选大宗商品交易之一，并表示金价可能在唐纳德·特朗普担任美国总统期间延续涨势。 包括Daan Struyven在内的高盛分析师在报告中表示：“买入黄金。”分析师重申，到2025年12月金价将达到每盎司3000美元。他们表示，这一预测的结构性驱动因素是各央行的需求增加，而随着美联储降息，流入交易所交易基金(ETF)的资金将带来周期性提振。 今年，黄金价格强劲反弹，并连续创下新高，但在特朗普赢得美国大选后回落。黄金价格的上涨得益于官方购买量增加以及美联储转向宽松政策。高盛表示，特朗普政府也可能为黄金价格提供助力。 高盛分析师表示，贸易紧张局势空前升级可能会重振黄金的投机头寸。此外，对美国财政可持续性的担忧日益加剧，这也可能会提振金价。他们指出，各大央行——尤其是那些持有大量美国国债储备的央行——可能会选择购买更多黄金。 现货金价最新报每盎司2589美元，上个月一度突破2790美元。现货黄金上周累计下跌4.58%，创2021年6月以来最大单周跌幅。 其他领域方面，高盛分析师预测明年布伦特原油价格在每桶70美元至85美元之间，但如果特朗普政府限制伊朗的石油出口，短期内存在上行风险。他们表示，贱金属比黑色金属更受青睐，欧洲天然气短期内因天气原因面临上行风险。 分析师们表示：“美国新政府进一步加大了伊朗供应面临的风险。”他们指出，美国可能会加大制裁力度。“美国可能加强对以色列的支持，也可能增加伊朗石油资产中断的可能性。”

研究人员称，如果目前的趋势继续下去，美国超重和肥胖人口将在未来25年大幅增加，而新的减肥疗法将不足以遏制这一趋势。医学杂志《柳叶刀》周四发表的一项研究显示，到2050年，美国将有近2.6亿人超重或肥胖，给医疗体系带来压力，并推高医疗成本。成年男性的发病率将从2021年的76%上升到81%，女性的发病率将从73%上升到82%。 虽然医疗机构在认识到肥胖是一种疾病方面进展缓慢，但它增加了各种危险的、普遍的健康后果的风险，包括糖尿病、心脏病和癌症。该研究的合著者、西雅图华盛顿大学健康指标与评估研究所副教授Marie Ng说，减肥药的成功不应该掩盖采取措施的必要性，比如促进健康饮食和锻炼，这些措施对减缓危机的发展至关重要。 Ng说：“所有这些因素加在一起，导致了过去三十年肥胖率的持续上升。如果这些因素持续存在，肥胖危机可能会继续恶化。” 肥胖和超重都是由身体质量指数来定义的，这是一个使用身高和体重计算出来的指标。肥胖的人比超重的人受到的影响更严重。像 $诺和诺德(NVO)$ 的Wegovy和 $礼来(LLY)$的Zepbound这样的GLP-1药物已经被证明可以帮助患者安全地减肥，同时降低一些相关的健康风险。这些药物的使用受到了供应不足和参差不齐的保险覆盖范围的阻碍，再加上每月大约1000美元的注射费用。 Ng表示：“如果我们要利用这种药物，公平获取是非常重要的。”她补充称，在大量人群中长期使用这些药物的影响仍然不确定。 Ng指出，在截至2021年的30年里，美国的肥胖率翻了一番，原因包括高热量食物越来越多、久坐不动的生活方式以及获得健康食品的机会减少，尤其是在低收入社区。根据这项研究，预计到2050年，大约五分之一的儿童和至少

史上最长的双11购物狂欢节圆满落幕，各平台战报出炉。今年双11上美股份交出了一份渠道销售总额、成交人数双增长的亮眼答卷。抖音渠道，韩束双11总销售额超11.07亿，其中正式期（10月18日-11月11日）销售额达10.19亿，继续保持抖音美妆TOP1。双11当天，韩束更是销售额超1.8亿，刷新抖音美妆销售记录。 而newpage一页天猫开售3小时突破去年整个双11，三大渠道销售额涨幅均突破200%，品牌业绩实现跨越式增长。在如今国货飞速崛起的时代，国货美妆品牌于双11榜单占比高于往年，呈现出欣欣向荣的火热局面。毫无疑问，上美股份及旗下品牌便是其中佼佼者。 韩束摘得抖音双11正式期美妆TOP1 newpage一页、安敏优倍速增长  此次双11期间， $上美股份(02145)$ 旗下品牌在天猫、京东、抖音等各个电商渠道的成绩都十分抢眼，不仅冲上品类顶端，更多次荣登平台美妆类目TOP榜单，销售总额相较于去年同期更是达成了倍速增长。 韩束：业绩大涨，势能外溢至全渠道。据官方战报显示，韩束以多渠道布局赋能品牌发展，销售总额同比增长超44%、成交人数同比增长超42%。在抖音、天猫、京东平台实现多平台高增，登上品牌自播榜TOP1。业绩喜人外，韩束新品X肽超频霜的销售表现更是亮眼，在天猫平台爆卖12.5W件，荣登天猫面霜新品榜TOP2，达成上市即爆款的成就。 作为品牌明星爆品，红蛮腰系列销量继续长红，登上天猫礼盒装面部护理套装热销榜TOP3，拼多多品牌面部护理套装新品榜TOP1。 newpage一页：第二增长曲线，实现跨越式增长。上美第二增长曲线newpage一页，也在双11迎来销售额跨越式增长，线上全渠道GMV突破1亿，同比增长238%；天猫开售3小时超去年整个双11，同时天猫、京东、抖音三大渠道

资本从经济增长缓慢的日本迅速外流，加剧了日元的贬值压力。据悉，日本在第三季度报告了8.97万亿日元(约合575亿美元)的经常项目盈余，但这一盈余被直接投资和证券投资流出所抵消。随着交易员解除日元融资套利交易，日元兑美元汇率在9月一度升至14个月高点，但自那以来已下跌约10%。 21.png 许多日元观察人士认为，日美之间仍然较大的利率差距是日元持续疲软的原因，尤其是考虑到当选新总统的特朗普可能出台的政策将重燃通胀、并可能导致美联储将利率维持在高位。 不过，另一个不那么明显、但同样有影响力的因素是进出日本的贸易和投资流动。美国银行东京日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“直接投资和证券投资的流出正在抵消经常项目盈余，限制了日元的潜在收益。考虑到大部分盈余来自基本收入、并被再投资到国外，如果你只看经常账户余额，很容易被引入歧途。” 经常账户衡量的是出口和进口，以及其他跨境流动，包括工资和投资回报。日本第三季度基本收入录得创纪录的12.2万亿日元盈余，其中大部分来自投资回报。这抵消了商品和服务的赤字，增加了经常项目盈余。Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.高级固定收益和外汇策略师Hideki Shibata表示：“贸易逆差导致日元被抛售，以弥补对外币的需求。这种趋势将持续下去。” 除了投资组合流动，数据还反映了直接投资，即企业为商业目的向日本引入的资金。而在各大经济体中，日本吸引的直接投资最少。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，截至6月底，日本的外国直接投资占国内生产总值(GDP)的比例为8.3%，在全球20个最大经济体中排名最低。相比之下，英国的这一比例为99%，美国的这一比例为57%。 此外，自1996年以来，几乎每个季度流出日本的直接投资都超过流入日本的直接投资。NLI Research Institute高

瑞穗将 $英伟达(NVDA)$ 目标价从140美元上调至165美元，并重申了对其“跑赢大盘”评级，理由是人工智能加速器市场在其季度业绩公布之前持续走强。英伟达将在北京时间11月21日晨间公布最新季度业绩。分析师普遍预计，该公司营收为329.3亿美元，每股收益为0.74美元。 瑞穗分析师Vijay Rakesh表示，英伟达预计将公布1月份季度的指引，这将为其2025年的“强劲”发展奠定基础。他指出，英伟达GB200 NVL72和GB 300的增长将使该公司在今年下半年受益。此外，Rakesh补充说，该公司在主权市场的机会可能会在明年开始增加，销售额约为100亿美元，约占数据中心收入的9%至11%。 最后，Rakesh指出，人工智能服务器市场现在是一个4000亿美元或更多的潜在市场，并可能在2023年至2027年间增长60%以上，其竞争对手 $美国超微公司(AMD)$预计到2028年市场规模将达到5000亿美元。

披露易显示，11月11日，上美股份（02145.HK）再获董事增持，增持公司股份59300股，增持金额约212万港元。近半年，上美股份累计增持约4000万港元。 根据公开数据显示，自今年5月份以来，上美股份已累计获得公司董事16次增持。董事连续增持，是其对公司未来发展的信心以及公司价值的认可；同时，也进一步增强了投资者信心，以及未来广阔的投资前景。 $上美股份(02145)$

在唐纳德•特朗普赢得美国总统大选后，人们开始寻求马斯克较右倾平台的替代选项，自美国大选之夜以来，与埃隆•马斯克的X非常相似的竞争对手社交网络Threads和Bluesky迎来了大量新用户。 最初由Twitter资助的去中心化社交网络Bluesky在过去一周增加了70多万新用户，目前账户总数为1450万，高于9月份的1000万。不过，此次增长并不是该网站增长最快的一次，在X在巴西关闭后的三天内，该平台增加了100万新注册用户。公司发言人艾米丽·刘(Emily Liu)说，Bluesky的大多数新用户来自美国，这可能会吸引更多的关注。 Meta(META.US)的Threads是苹果应用商店中排名最高的“免费”应用。Bluesky在免费应用榜单上排名第七，排在Instagram、Facebook和X之前。目前，Threads的月度活跃用户超过2.75亿，高于4月的1.5亿。 在特朗普获胜后，这两大平台都充斥着新用户的涌入，用户们称寻求X(前身为Twitter)的替代服务。马斯克在2022年底收购了X，在过去的几个月里，他一直在向他的2亿多粉丝宣传特朗普的议程，过去一周还进行虚拟胜利巡游庆祝特朗普当选总统。 许多用户表示对马斯克参与选举感到困扰，或表示对支持他的服务不感兴趣，而这部分用户已开始迁移。Bluesky首席运营官罗斯·王(Rose Wang)在一封电子邮件中以摔跤社区、城市规划者和泰勒·斯威夫特作为例证，写道“对我来说，有趣的是上周来到Bluesky的用户带来的社区多样性”。

国君国际发布研究报告称，特朗普以摧枯拉朽之势获得美国总统大选的胜利，这也让“特朗普交易”进一步升温。但事实上，大选应该只是一个起承转合的节点，“特朗普交易”的分化可能才刚刚开始。对于美股而言，市场很难从美元、美债以及特朗普身上得到太多的预示，相对而言，美股其实是过去数年间确定性最强的交易，但也因为其自身的高确定性，因而带来的是杠杆风险的不确定。 具体而言，美股的最大问题，来自于市场的自满情绪被放大后可能带来的突然崩塌——就像8月初曾发生的那样——而这样的自信亦或自满，很难通过任何其他方式来得到释放。因此，特朗普上任，可能带来的是更强烈的自满，而这样的情绪大概率会在某个时点上被动释放。 图片 国君国际认为，从债券市场看，在大选结果公布前，主要期限美债的收益率已经告诉了我们市场的倾向，我们也能从2年和30年期美债收益率当中看到性价比。当然，市场真正需要纠结的是10年美债利率，因为其需要考虑的中长期因素更多、也更切实。 需要厘清的第一个问题，是能否简单从carry的角度来判断10年美债的性价比，答案可能是否定的。与此同时，需要厘清的第二个问题是，所谓的“特朗普交易”到底是否推高美债利率的主要推手?答案可能也是否定的。由此引申的第三个问题，是本轮“再通胀”交易到底如何产生?我们的观感是，市场事实上开始接受通胀中枢抬升，但又倾向于将这一长期事件归结于一个偶然或者事件性的因素。 从以上的分析可以看出，存在于2年以及30年美债背后的不确定性，伴随着利率走高开始降低；但伴随着10年美债背后的讨论，可能才刚刚开始升温。这也是“特朗普交易”出现分化的起点。对美元而言，美元汇率的波动性也会伴随着10债上升，从交易角度来说，一个波动性高的货币，可能会赢得更多的关注，因而也可能会出现一定的“镁光灯溢价”。 图片

一项新调查显示，随着监管透明度的提高以及美国和亚洲交易所交易基金(ETF)的推出吸引更多投资者入场，近一半专注于传统资产类别的对冲基金现在都投资了加密货币。 另类投资管理协会(AIMA)和普华永道上周发布的《全球加密对冲基金报告》显示，47%在传统市场交易的对冲基金持有数字资产，高于2023年的29%和2022年的37%。调查发现，在已经投资数字资产的基金中，67%的基金计划在加密货币领域保持相同的资本水平，而其余基金计划在2024年底之前增加投资。 虽然许多对冲基金最初通过在现货市场交易代币进入加密货币市场，但它们现在正越来越多地部署更复杂的策略。报告显示，在涉足加密货币的基金中，58%的基金在2024年交易衍生品，高于2023年的38%，而在现货市场交易的基金在去年达到69%的峰值后，今年降至25%。 AIMA负责资产管理监管的董事总经理James Delaney表示：“今年报告的结果表明，过去一年信心稳步恢复。我们开始在全球范围内看到监管的清晰度。这种清晰度无疑提振了投资者对这一资产类别的信心。” 由于价格波动剧烈，加密货币往往为愿意冒险的基金提供有利可图的交易机会。 数字资产投资公司Parataxis Capital Management的联合创始人Edward Chin表示：“鉴于市场效率较低，采用传统投资策略可以在加密货币领域产生更高的回报。”他表示：“在传统资产市场中，简单的市场中性套利交易策略可以产生中高个位数的回报，但在加密货币市场中回报率可以高达20%到30%。”他补充说，在一个规模仍远小于传统资产类别的市场中部署大量资金是一个挑战。 而机会并不局限于加密代币本身。例如，在2022年熊市之后，数字资产公司的债务可能变得有吸引力。媒体7月份报道，包括Diameter Capital Partners、Canyon Partners和Farallon Cap