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新的一年到来，贵金属迎来了新一年的期盼。但是随着美联储的鹰派论调，恐怕为2022年的黄金走势带来了很大的不确定性。尽管我个人仍期望黄金能继续走出牛市行情，但结论恐难如愿。 一、黄金的历史走势特点 借用一张黄金的近30年的走势图可看出，黄金一般有暴涨10年，盘整20年的长期特征。自1970年前后，布雷森崩溃后，黄金走出一波10年的大牛市，价格翻了很多倍，而后长期盘整加下跌了20年时间。直到2001年前后，黄金才见大底并重拾牛市，直到2011年结束，时间刚好也是10年。 假定特点重复的话，那么当前黄金正处于长期盘整的20年当中。而以上一段长期盘整的规律来看，一般是5年下跌，10年反弹/盘整，再下跌5年，该事件段与美元指数周期重合，即美元升值周期，黄金下跌，贬值和震荡周期则黄金上涨。而自2011年黄金见顶以来，当前金价已在前高附近，若长期震荡市的话，意味着金价往后难以创新高，即使略新高也容易快速回撤，因此若金价不能新高，恐怕就只能往下寻找空间了。 二、美债收益率的前瞻指引 往中期来看，金价是利率敏感型商品和美债收益率是负相关关系。黄金2018年开始的牛市，与美债收益率的走势完全吻合。金价低位时，10年期美债收益率为3.2；金价2100点时，10年期美债收益率为0.5。而后收益率一直没突破0.5，而黄金也一直没有创新高。 因此，如果未来国债收益率能创新低的话，金价新高甚至加速新高的概率就大大增加。但随着美联储转鹰，市场很难预期美联储会回到2020年的宽松阶段，也即10年期国债收益率难以跌穿0.5%，甚至有加速加息的倾向，那么黄金想看多就变得越来越困难了。 三、短期突破时点 当前，黄金已到达盘整17个月的时间尾声，随时也会选择方向进行突破。上述分析的结论都只是说明黄金创新高比较难，并不影响短期走势。若某月通胀数据低于预期，那市场出现短期反转

今天两市高开低走，成交量12662万亿，三大主要指数全部飘绿，不过个股的上涨数量却远超过下跌数量，这个比例基本上达到3比1左右： 也就是说，市场出现了赚钱不赚指数的行情，本质上就是代表权重类的大盘股在下跌，不过中小盘的个股却在上涨。看三大指数，尤其是创业板2.18%的跌幅，我们会以为是普跌行情，实际上只是电源设备，玻璃制造，电力等行业跌幅居前，或者换另一个维度来说，调整得比较厉害的是CXO医药医疗，新能源相关(如光伏)，以及芯片半导体，而元宇宙依然继续上涨霸屏。 每一年年初，我们总能够看到投行，券商分析师们十分密集的推送一些热门股的研报，有些个股甚至会给出目标价，那么这些研报到底有没有参考的价值呢？跟着许导一起看一组数据吧： 我们先把时间维度拉回2021年1月初，筛选出成交额最高的10支“热门股”，并统计覆盖这些股票的150份研报，这些票分别是，东方财富，隆基股份，比亚迪，中国平安，京东方A，五粮液，贵州茅台，天齐锂业，宁德时代和金龙鱼。 通过复权处理后发现，投行券商们对于东方财富2021年的股价预测最为精准(也许是因为同行才能真的看透同行)，对于隆基股份，比亚迪股价的预测比较精准，但是，对于中国平安和京东方A的股价，几乎所有的分析师全部打脸，且股价最终的表现与预期相差甚大。 此外，所有的投行券商们均高估了五粮液，贵州茅台2021年的表现(说明消费市场预期很高)，不过却低估了宁德时代的实际表现，甚至天齐锂业的最终走势也远高于多数分析师们的预期，就如同金龙鱼的表现远差于大多数分析师们的预期。 就像许导前文《0103：柴米油盐的充实，灯火阑珊的温暖！》和你们划的重点一样： 投资决策中10%由发生在你身上的事情组成，90%由你对此事的反应决定。 投行券商们对于股价的预测，有对肯定也会有错，我们并不能因为对了就说人家有价值，错了就批评人家没啥用。开着上帝视角，那是我们在看电影，

如果你将黄金期货过去十年来的价格走势做个统计的话，就会惊奇的发现一个规律：每到年末。在其他风险资产出现“法定”砸盘的时候，黄金总会出现一波短期的，幅度不小的涨幅，仿佛是赤壁之战里，帮助周瑜火烧战船的陆湖东风，因为是逆势的而且持续时间通常不怎么长，所以很容易被大家忽略。 这点规律，被我们的社区大咖 许亚鑫 发现了，并做了一个图表统计，结果是这样的： 回顾：市场被吓坏了，但黄金却仍有望突破短期行情 不过这波说好的年末黄金行情却让人等的没脾气，直到目前，黄金仍然在一个尴尬的旗形箱体内做着反复的震荡运动，而且近期的振幅也在不断缩小。 我们这次来讨论一下，黄金的做多行情还能否出现。 每次出现尴尬的整理趋势时，大多是因为合约多空因素交织，市场没能选择方向的时候，但这对于黄金目前而言却不同，黄金的大部分利空已经落地，而利好迟迟未能兑现。照这么看来，黄金应该还是会有一次小幅度的补涨行情。 最大的利空已经落地 黄金最大的利空当然是美联储的转鹰，加息和缩债的预期，正如我们上个月的分析，今年中上旬加息，并在3月份结束缩债的消息应该是已经兑现，为此黄金已经做了大幅的回撤，利率升高的预期已经在黄金上计价，而且黄金计入的鹰派预期应该是今年3月份加息。 “点阵图”显示，官员们预计明年将加息三次，超过了市场原本认为的两次。9月份的“点阵图”18名委员中仅有3名预计在2022年加息两次——而目前，在18名委员中有12名预计明年加息将达到3次。 从上回的点阵图可以看出，美联储内有投票权的官员们有12位赞成今年3月份第一次加息，占有美联储人数的大多数，所以，除非美联储意外提前到本月或者2月份加息，（这几乎是不可能的）否则黄金在未来长时间内难以做出大幅的崩盘动作。 但这并不意味着黄金单

各位虎友，大家好！年度的评选投票又开始了，希望大家在收看文章的时候，动动手指去点个赞，许导未来争取给大家带来更多精彩的观点，投票入口在这里：老虎社区最受欢迎虎友评选开始 上周五，太平洋彼岸过圣诞，而我们却在宁王的带领下，过了一次新能源的“劫”： 真的是好大的一颗圣诞树啊~ 今天两市开盘后维持全天震荡态势，缺乏了北上资金的参与，成交量也下降至9719亿，其中建材，家具制造，家电和机械机床涨幅居前，电气设备，酿酒，影视动漫和互联网则跌幅居前。 两市涨跌对比为2522比1562，随着欧美假期北上归来，预计元旦节前的年末行情偏暖震荡的概率大一些，上周五宁王所带领的新能源集体跳水，大概率也是公募基金调仓所致。 宏观上来看，圣诞节前，央妈召开了第三季度货币政策委员会例会，与三季度对比： 第一，央行更强调“稳增长”的迫切性和坚决性，谈及了“跨周期”与“逆周期”并重。对于国内的经济基本面，延续了之前ZY经济工作会议三重压力的表述。 第二，央行延续三季度房地产的“两维护”基调，即维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益，四季度则更为具体的强调要“满足购房者合理住房需求”、促进“房地产市场良性循环”，抓手或在按揭放松、保障房和精准拆弹。 最后，“总量”与“结构”双发力，今年结构性货币工具作用较大，但未止住贷款需求以及新增社融下滑，大部分结构性贷款无优惠支持，且其他贷款投向也需要激励，亟待总量宽松加持。 许导认为，稳增长是明年工作的重中之重，前文许导也给大家分析了“以经济建设为中心”，而在2014和2018年强调“以经济建设为中心”的年份前后，均出现了“松货币”（降准降息）、“宽财政”（两次地方债务置换，19年还有制度性减税降费2.4万亿）、“调监管”（14年棚改货币

今年最高频的词汇不是“双减”也不是“反垄断”，而是“共同富裕”，这是接下来的大趋势，对于普通民众来讲，这绝对是件大好事，对于国家而言也是，我们发展到这个阶段，面临着两条路，一条是跳入中等收入陷阱，大家都在一个低水平的阶段乱串；另一条就是走向共同富裕，向更发达的国家阶段冲刺。今年我们看到的反垄断和双减制度下，一些行业的悲壮，但是也看到整个社会向共同富裕转向的清晰方向。不管怎样，避免财富过度集中总是对的，纵使有些手段可能有些争议，但是方向是没错的。 国家都在转型了，作为个人也可以考虑下转型了。是否可以考虑下从追求收益转向追求幸福了。 另一个现实是追求幸福反而容易实现更高的收益。我们从来没有听到过什么快速的东西会带来幸福，快钱、快餐、快剪等等，这些东西只能带来便捷和快感并没有幸福感可言，所有幸福都是慢节奏的，慢慢变富、慢慢享受一顿饭、慢慢享受一个长假等等。我们有句古话叫“慢工出细活”，所有的高品质的东西，也都是靠着时间打磨出来的。所以，为什么说追求幸福反而容易实现高收益，是因为精品、高质量的东西本身需要生产者带着幸福感、匠心和时间去打造。发达国家的状态大概也是这样，典型的案例就是瑞士——超高福利、超高的工艺、超高的收益。 投资的状态也类似，苦苦追求收益，反而容易踏入一些陷阱，成为资本市场里被收割的对象，而细水长流，认真研究公司、研究财报，长期持有慢慢等待，这种幸福指数很高的投资方式反而是获取高收益的有效方式。 所谓的发达的状态或者说共同富裕的状态，我觉得无外乎如此——各人在各自的领域长期专注着，然后打造出精品，进