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《港湾商业观察》李镭 12月20日，对袁记云饺和曾一度喜爱它的消费者而言，都是一个残酷的黑色星期五。 吃出蚯蚓，想想都太可怕了，细究下去，这家知名品牌的食品安全问题似乎也早就预警过。 2024年11月19日，消费者焦先生在北京市海淀区袁记云饺六道口店点了一碗鲜肉云吞面，但在食用过程中发现一条黑紫色长约3厘米的蚯蚓。11月27日，焦先生反馈称袁记愿意赔偿500元。袁记云饺方面表示，已向顾客道歉并达成和解，涉事门店将整顿一周，店长开除，对涉事员工进行处分。 而海淀区市场监督管理局通报的最新一期餐饮食品安全大检查结果显示，招牌名称为“袁记云饺”的北京府学餐饮管理发展有限公司存在食物中混有异物的问题，违反了《中华人民共和国食品安全法》第三十四条第一款第（六）项的规定，被立案调查。外界通过与大众点评App的商家资质信息公示对比，该门店与“吃出蚯蚓”的门店营业执照名称一致。 云吞面里吃出蚯蚓，无论如何，这都是消费者不敢想象的经历，相信也没有人愿意以此为代价获得这500元补偿。 然而，发生如此大的食品安全危机，袁记云饺这一个月内仿佛睡着了一般。 事实上，袁记云饺此前表示向顾客道歉并达成和解，从对全体消费者更加负责任的态度上来看，这丝毫不够。 袁记云饺需要做的是向全社会道歉，向所有消费者道歉，并采取一切措施做好整改与避免再犯。 而一直到12月20日晚间7点多，袁记云饺官微才发布了关于北京市海淀区六道口店出现食品安全问题的情况说明和道歉。 也就是说，这件事整整过去了一个月的时间，袁记云饺才姗姗来迟道歉，人们不禁怀疑，如果不是受热搜影响全民皆知且被监管机构立案调查，这家公司会道歉吗？ 官网显示，袁记食品集团起源于广州，经营至今已逾10年，旗下创立并运营“袁记云饺”“袁亮宏”“袁记味享”等多个子品牌，拥有从自主研发、生产配送一体化的食品制造和供应链体系。发展至今，全国门店超3500家，遍布161

《港湾商业观察》廖紫雯 北交所官网显示，青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（以下简称“泰凯英”）IPO近日获受理，保荐机构为招商证券。 泰凯英的上市进程从最初的计划在香港上市，到转向深交所主板，最终决定在北交所上市，，可谓跌宕起伏、曲折精彩。 此次招股书披露，报告期内泰凯英营收、利润面出现较大增幅，其中工程子午线轮胎贡献超七成营收，但公司业务经营存在无自主生产环节的风险，公司采用代工模式实现产品生产，而主要代工厂存在债务违约的风险。尽管公司强调对研发的重视，但研发费用率大约为2%，低于同期6%的销售费用率。 本次公司拟募资7.7亿，其中3326.56万拟用于补充流动资金。值得一提的是，2023年5月26日，泰凯英现金分红3363万元。 01 拟募资7.7亿，实控人分红4000多万后再补流 泰凯英是一家聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业。公司产品范畴属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。 2021年-2023年、2024年上半年（以下简称：报告期内），泰凯英实现营收分别为14.88亿、18.03亿、20.31亿、10.87亿，对应归母净利润分别为5985.76万、1.08亿、1.38亿、7919.24万。 泰凯英主营业务为矿山、建筑轮胎的设计、研发、销售和服务，产品主要属于工程子午线轮胎、全钢卡车轮胎。 报告期内，公司工程子午线轮胎实现营收分别为9.63亿、12.99亿、15.28亿、8.10亿，营收占比分别为64.78%、72.10%、75.44%、74.63%；全钢卡车轮胎实现营收分别为4.76亿、4.52亿、4.41亿、2.44亿，营收占比分别为32.04%、25.07%、21.76%、22.42%。 泰凯英采用直销、经销和贸易商相结合的销售模式。直销收入包括对工程机械配套厂商和下游矿业、建筑领域直接用户的销售，经销商收入占比平

《港湾商业观察》施子夫 王璐 近期，梦天家居（603216.SH）的股票交易异常波动频频引关注。 12月19日，公司发布公告称，公司股票2024年12月17日、12月18日、12月19日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情况。 01 股价暴涨背后，三季度业绩下滑严重 梦天家居查询包括生产经营情况、重大事项情况以及媒体报道、市场传闻、热点概念情况，还有其他股价敏感信息，都未发现任何因素，包括应披露而未披露的重大事项或重要信息。 公司强调，除已披露事项外，公司及控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项；不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 梦天家居主要从事木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售。在业绩层面，梦天家居三季报承压显著。 今年前三季度，公司实现营业收入7.97亿元，同比下滑5.41%；归母净利润4092万元，同比下滑7.52%；扣非净利润3688万元，同比增长13.03%。 第三季度，公司实现营收3.012亿，同比下滑16.62%；归母净利润1606万，同比下滑39.34%；扣非净利润1397万，同比下滑33.99%。各季度对比来看，梦天家居第三季度营收和净利润降幅最大。公司仅表示，主要为受市场消费降级影响。 在房地产仍持续调整的当下，家居业普遍承压并不出人意料。 在11月21日的投资者交流活动上，有投资者表示，公司下半年的市场销售形势如何，在房地产不景气大环境下，家装业务会受到较大影响吗？ 公司表示，面对复杂的竞争环境，公司始终围绕深耕零售渠道、布局家装渠道、优化精装工程渠道，进一步完善上述三大业务运营体系。公司

《港湾商业观察》施子夫 12月13日，深圳市越疆科技股份有限公司（以下简称，越疆科技，02432.HK）发布全球发售公告，公司计划全球发售4000万股股份，其中3800万股国际发售，200万股香港公开发售，发售价区间为18.8港元/股至20.8港元/股，预计12月23日在港交所挂牌上市。 今年6月26日，越疆科技递表港交所主板，国泰君安国际和农银国际为联席保荐机构。此次越疆科技成功通过聆讯并公开发售股票，公司也成为“协作机器人三杰”中率先成功上市的公司。 01 营收增速放缓，毛利率未恢复高点 越疆科技成立于2015年，公司主要从事协作机器人的设计、开发、制造及商业化。根据灼识咨询报告，按2023年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13.0%。 越疆科技的协作机器人根据轴数主要分为两大类，即四轴协作机器人及六轴协作机器人，公司主要销售CR系列及Nova系列的六轴协作机器人。根据招股书介绍，越疆科技的六轴协作机器人可用于执行各式各样工作，四轴协作机器人系列主要包括Magician系列及M系列，体积小巧，易于在桌面上运用。 截至最后可行日期，越疆科技推出4个系列共27款协作机器人型号，可满足制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研等众多领域的大量使用场景。公司在全球出售超过53000台协作机器人。 于往绩记录期间，越疆科技的收入主要来自销售六轴协作机器人、四轴协作机器人及复合机器人。从2021年至2023年，六轴协作机器人实现收入金额由2595.7万元提升至1.34亿元，占当期总收入比重由14.9%提升至46.8%。复合机器人收入同样呈增长态势，由2021年的1609.5万元增长至2023年的3430.6万元。 同一时期，四轴协作机器人收入及占比均出现明显下滑，由2021年的1.2亿元下滑至2023年的995

《港湾商业观察》施子夫 王璐 近期，被人民银行巨额罚款379万元的西安银行（600928.SH）引发舆论热议。 01 因反洗钱等被罚379万，近期祸不单行 12月13日，中国人民银行陕西省分行发布的行政处罚信息公示表显示，西安银行被查获“违反支付结算、反洗钱、货币金银、国库及征信管理规定”的违法违规行为，被处以警告并罚款379.2万元处罚。中国人民银行陕西省分行对西安银行作出上述行政处罚决定日期为2024年12月11日。 与西安银行连同被罚的还有相关员工，包括陈某梅（时任西安银行股份有限公司运营管理部总经理）、翟某松（时任西安银行股份有限公司合规部总经理）、秦某（时任西安银行股份有限公司反洗钱中心总经理），都因对西安银行违反反洗钱管理规定的行为负有责任，分别被予以行政处罚4.5万元罚款、1万元罚款和4.5万元罚款。 临近2024年年末，西安银行显然负面声音不少。 11月13日，国家金融监管总局渭南监管分局的行政处罚信息显示，西安银行渭南分行因“集团客户统一授信执行不到位”被罚款25万元。 12月10日，国家金融监督管理总局陕西监管局发布的行政处罚信息公开表显示，西安银行健康路支行时任行长秦江因“信贷业务违规”和“员工行为管理不到位”，被处以禁止从事银行业工作终身的处罚。 据案卷披露，秦江因西安银行健康路支行一家借款企业贷款到期后利息无法偿还，向王某借款400万元进行中转。在王某未到场的情况下，西安银行健康路支行在时任行长秦江的指示和安排下，经过其当时的会计主管蔡某授权，直接使用特种转账借方传票将王某个人账户内的400万元存款转至贷款企业账户用于偿还银行利息。后该企业申请破产，无力偿还王某400万元借款。 法院审理认为，“秦江在王某未到场的情况下，以特种转账的方式将王某的400万元款转入德飞新能源账户。虽然此后该公司给王某出具了借条，还由秦江、贾某、李某三人提供担保，但至今已

《港湾商业观察》廖紫雯 12月12日，小菜园发布公告披露，公司于12月12日至12月17日招股，拟全球发售1.01亿股股份。其中，中国香港发售1011.84万股；国际发售9106.24万股，另有15%超额配售权。每股发售价为8.50港元、每手800股，将于12月20日上午在联交所开始买卖。 小菜园国际控股有限公司（以下简称：小菜园）此前已通过港交所聆讯，华泰国际和瑞银集团担任联席保荐人，小菜园国内运营主体为安徽小菜园餐饮管理有限责任公司。 往绩期间，小菜园曾进行大额现金分红，2021年至今，巨额分红达4.73亿元。同时，小菜园还背负着对赌协议，若上市后市值低于估值130%，公司将需要无偿或低价向加华资本发行新股、转让股份或提供现金补偿等。 小菜园采取全直营门店的经营模式，报告期各期，小菜园资产负债率虽有所下滑但仍处于高位，2024年前八个月资产负债率达70%。此外，报告期内，公司“小菜园”门店在同店销售、门店层面经营利润率、门店翻台率等方面出现了下滑趋势。尽管面临相关挑战，公司仍预计2026年将运营约1000家“小菜园”门店。 01 资产负债率有所下滑但仍达70%，背负对赌协议 业绩面上，2021年-2023年及截至2024年8月31日止8个月（以下简称：报告期内），小菜园实现收入分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元和35.44亿元。同期，公司净利润分别约为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元和4.01亿元。 在往绩记录期间，公司的收入主要来自于“小菜园”品牌门店，于报告期各期，来自“小菜园”门店的收入占总收入的98.7%、98.8%、99.1%、99.0%。 招股书披露，“小菜园”门店的同店销售于2021年至2022年增加1.2%，由2022年至2023年则进一步增加20.8%。截至2024年8月31日止八个月，“小菜园”门店的同店销售较2023年同期

《港湾商业观察》黄懿 11月29日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（下称"西普尼科技"）向港交所提交上市申请书，冲击“金表第一股”，独家保荐人为中国平安资本（香港）有限公司。 西普尼创立于2013年，公司原名为深圳市尊尚钟表有限公司，2016年更名为尊尚（深圳）穿金戴银技术股份有限公司，并于当年8月在新三板挂牌。2019年5月，公司从新三板摘牌，随后进行了二次更名，更名为深圳穿金戴银科技股份有限公司。 之后，公司为了满足北交所上市条件再一次在2022年8月挂牌新三板(NEEQ:873888)，挂牌期间公司第三次更名为深圳西普尼精密科技股份有限公司，之后，西普尼再次掉转方向将眼光瞄准港交所，并于今年11月从新三板摘牌。 据悉，西普尼科技是同时拥有“西普尼”和“金熊”两大品牌，并为老凤祥、中国珠宝及周大生等知名品牌代工的贵金属手表制造商。 根据灼识资讯的资料，于2023年，西普尼既是中国最大的金表品牌（就销量计算），亦是中国最大的足金手表品牌（就GMV计算），就金标销量及足金手表GMV计算的市场份额分别为8.97％及35.83％。 然而，根据招股书显示，西普尼的金饰手表单价上涨但收入下滑，新基地将生产智能手表，这是否意味着公司计划产品转型呢？在以往智能手表的销量机器不理想的情况下，新基地的生产规划是否合理？ 01 手表收入下滑，饰品收入增加 2021年至2023年及2024年上半年（报告期内），西普尼的总收入分别为4.499亿、3.24亿、4.45亿、2.26亿；净利润分别为5885.2万、2454.1万、5209.9万、2707.5万；毛利率分别为22.6％、19.8％、24.3％、25.1％。 西普尼表示，收入增加主要是由于饰品销售收入增加，部分被手表销售收入减少所抵消。 在此期间，来自手表的收入占比分别为88.5％、89.4％、90.5％、78.6％，其毛利率分别为23.

《港湾商业观察》黄懿 近期，上海富友支付服务股份有限公司（下称“富友支付”）再次向港交递交上市申请。在此之前，富友支付已经准备了三次冲刺A股，结局却花落无声。 据悉，今年4月30日，富友支付正式向港交所递交上市申请，中信证券、申万宏源香港为联席保荐人。10月30日，因为富友支付在6个月内未完成聆讯或上市，招股书失效。 根据港交所规则，富友支付需要在三个月内提交最新的财务资料，延续其上市进程。如果从2015年与兴业证券签署辅导协议算起，富友支付为了冲刺上市耗费了近十年时间。 今年6月份，中国证监会发布境外发行上市备案补充材料要求公示，要求富友支付补充说明公司无实际控制人的依据和合理性、员工持股计划价格及公允性、员工持股计划章程或协议约定情况、员工入股退股的合规性，以及富友支付补充说明公司及下属公司开发运营的网站、APP、小程序、公众号等产品情况，向第三方提供信息内容的类型、规模，以及信息内容安全保护措施；收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施；个人信息及敏感个人信息出境的具体情况等。 由此，富友支付所面临的合规风险无疑令人担忧，再加上净利润和毛利率下滑承压，公司递表前巨额分红，旧的问题还未解释清楚，更新的财务数据是否可以激起投资者的热情？ 01 市占率仅0.8％，收入增长率及净利润下滑 2023年中国综合数字支付服务市场的TPV为人民币247.3万亿元，由三大非独立综合数字支付服务提供商主导，三者合共占据75.0％的市场份额。按2023年的TPV计，富友支付在中国综合数字支付服务提供商中排名第九位，市场份额为0.8％。 在偏弱的市场份额之下，富友支付的收入增长率明显下滑，利润率和毛利率更是不及以往。 2021年至2023年及2024年上半年（报告期内），富友支付实现营业收入分别为11.02亿、11.42亿、15.06亿、7.82

《港湾商业观察》廖紫雯 日前，紫燕食品多项食品菌落超标引发热议，事后紫燕食品连发公告澄清相关事件。此次博主测评产品之一包括公司核心产品夫妻肺片，该产品在今年前三季度为公司贡献超8亿营收。公司澄清公告中指出，此次事项涉及相关渠道产品2024年前三季度销售收入为17.02万元，占该期营收0.006%。 业绩面上，2024年前三季度，紫燕食品增利不增收，近几年数据整体而言，公司利润波动幅度大于营收变动幅度。门店方面，截至今年6月底，紫燕食品全国门店数量为6308家。据窄门餐眼11月更新数据，截至目前，紫燕百味鸡全国门店数量6097家，下半年门店出现一定缩减。 01 食品安全事件，质量内控尚待提升 11月29日，网络测评博主“老爸评测-魏老爸”因多位网友反映吃卤味拉肚子，于是他选择购入卤味进行测评。该博主在测试中选择“五平行检测”，即每种产品测试五份样品、五次检测、五组结果。 据其检测结果，紫燕食品五个产品微生物检测结果不符合标准，其中夫妻肺片和香辣鸭脖等两个品类菌落超标，夫妻肺片、香辣鸭脖、五香腐竹3个品类发现了过量的大肠菌群，并且鸭脖和夫妻肺片的大肠菌群5个样品都超出了最高安全限量，最高达29000CFU/g，是标准的290倍。 12月8日晚间，上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”，603057.SH）发布澄清公告指出，经公司复核排查，视频中发布的产品对应批次的出厂检验报告合格。公司也已经委托了多家权威的第三方检测机构，在近期对公司产品进行微生物检测，相关检测结果将及时公开。 紫燕食品表示，公司长期以来自律恪守国家各项食品安全法律法规，未来，公司将进一步加强生产、运输、销售各项环节的食品安全管理，从源头上严防、严控、严管，确保食品安全各项措施有效执行，为消费者提供更高质量的产品和服务。感谢社会各界对公司产品的监督和关心，公司尊重并保护消费者权益，同时也将依法维护公司合

《港湾商业观察》施子夫 王璐 近日市场传闻中的阿里巴巴（09988.HK）卖银泰百货终于得到了验证，这或许是2024年年末国内最大的零售百货并购案。 12月17日，阿里巴巴发布公告称，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元人民币，预计因出售银泰而录得的亏损约为93亿元。 01 阿里十年巨亏，雅戈尔接盘 据悉，阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。 针对接盘银泰百货，雅戈尔回应称，集团一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”（600177.SH）更是致力于时尚产业的运营。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。 官网显示，银泰百货成立于1998年，是一家全面架构在云上的互联网百货公司，位居中国百货零售业前列。公司通过“人、货、场”的数字化重构，实现会员通、商品通和服务通。 2014年，阿里巴巴斥资53.7亿港元入股银泰，成为第二大股东。双方将打通线上线下的未来新零售商业体系，并组建合资公司。2015年，银泰百货实控人沈国军主动进行股权调整，阿里成为银泰商业单一最大股东。2017年，阿里巴巴又联合沈国军的全资公司以198亿港元启动银泰私有化，并成为银泰的控股股东。2018年，阿里巴巴投资持股比例进一步提高，银泰则成为阿里巴巴旗下公司。 据公司介绍，2020年-2022年，全国银泰百货入驻了330多家首店，其中，全国级首店30家，省级首店94家，从数量到质量再上台阶，银泰百货也借此领跑城市"首店经济"。 银泰“让天下商场没有难做的生意”与阿里巴巴“让天下没有难做的生意”可谓异曲同工。 亏损超过90亿元，意味着阿里在2019年提出的“未来五年再