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2024年8月30日晚，华发股份（600325.SH）发布2024年半年度报告。报告显示，公司实现营业总收入248.42亿元，归母净利润12.65亿元。面对复杂多变的宏观环境和行业调整的挑战，华发股份依然能够稳固其经营根基，维持着稳健而强劲的发展态势。 更为引人注目的是，华发股份已十度荣耀上榜《财富》“中国500强”企业榜单，并于2024年位列榜单第265位，同比去年提升5位。这一殊荣不仅是对其综合实力的高度认可，也是对其持续成长与贡献的肯定。 排名跻身一线梯队 多措并举助销售破局 上半年，华发股份以销售去化为核心，不仅在市场竞争中稳固了自身的领先地位，还通过一系列创新举措和市场深耕，实现了市场地位的显著提升。半年报显示，华发股份上半年实现销售额452亿元，位列克而瑞销售榜单第11位，相比2023年同期上升3位。而在克而瑞操盘榜上，华发股份以上半年443.5亿元的操盘金额，跻身行业TOP10，进入行业第一梯队。 值得一提的是，华发股份勇于创新，2024年率先在行业内推出“以旧换新”购房新策略，并首创性地融合了“直收+帮卖”的全方位服务模式，助力公司实现销售业绩。凭借精准的战略布局与不懈的深耕细作，华发股份在全国各大区域市场中，均展现出强大的竞争优势和市场份额扩张能力，“3+1”业务格局持续巩固，为公司未来的长远发展铺设了坚实的基石。其中，华东大区作为公司的战略重地，销售额达162.34亿元，销售占比35.9%；华南大区增速迅猛，完成销售160.49亿元，占比35.5%；公司大本营珠海大区完成销售额120.25亿元，销售占比26.6%，有效巩固珠海龙头地位；北方区域完成销售8.91亿元，销售占比2.0%，为公司业务的全国布局贡献了积极力量。 上半年，华发股份在珠海、上海、广州、南京等国内核心城市的楼盘项目捷报频传，缔造了令人瞩目的“热销传奇”。其中，珠海横琴玺项目热销近4

《港湾商业观察》李镭 半年报季节，通过头部企业的数据变化，多少令外界对于行业及其消费市场感知更深。 以近年来全民最为关注的新式茶饮行当为例，作为为数不多的两家上市公司，奈雪的茶（02150.HK）和茶百道（02555.HK）的业绩不夸张说相当“惨烈”。 2024年上半年，奈雪的茶实现营收25.44亿元，同比下滑1.9%；经调整净亏损4.38亿元，上年同期盈利7020万元；经调整净利率为-17.2%，上年同期为2.7%。 如果营收和净利润作为整体还缺乏更细致观察的话，那么通过核心城市的销售下滑也异常清晰。 《港湾商业观察》在日前发布的《奈雪的茶营收下滑巨亏不止：经营利润率骤降，股价不到半年跌超五成》一文中引述其半年报：深圳同店数量为171家，平均单店日销售额为11800元，去年同期为16000元，门店经营利润率为15.9%，去年同期为24.5%；上海同店数量为67家，平均单店日销售额为7800元，去年同期销售额为12400元，门店经营利润率为2%，去年同期为17.1%；广州同店数量70家，平均单店日销售额为8800元，去年同期为12000元，门店经营利润率为10.9%，去年同期为20.9%；北京门店数量55家，平均单店日销售额8100元，去年同期为12800元，门店经营利润率为1.5%，去年同期为15.8%。 同时，直营门店一线城市平均单店日销售额为8600元，去年同期为13800元，门店经营利润率为9.9%，去年同期为21.2%；新一线城市平均单店日销售额为6600元，去年同期为10700元，门店经营利润率为6.6%，去年同期为20.0%；二线城市平均单店日销售额为6700元，去年同期为10700元，门店经营利润率为8.2%，去年同期为20.3%；其他城市平均单店日销售额为6800元，去年同期为10800元，门店经营利润率为10.8%，去年同期为21.7%。 显然，无论是北

《港湾商业观察》施子夫 北交所将于8月30日召开2024年第15次审议会议，届时将审议江苏天工科技股份有限公司（以下简称，天工股份）的上市申请。 报告期内，天工股份的业绩增长较快，不过大客户成立仅两年已贡献公司八成以上收入还是惹来不少质疑声。 01 业绩突然暴增之谜 天工股份主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售，将原材料海绵钛与其他金属元素通过配比、熔炼、锻造及各种精加工工序，制作成能最大程度发挥钛及钛合金材料技术性能的产品。 根据招股书介绍，天工股份的主要产品按形状可分为板材、管材和线材。按照主营业务收入构成，天工股份在过去三年的主营业务产品比例出现了较大波动。 详细来看，线材的产品收入由2021年的4021万元提升至2023年的8.80亿元，占当期主营业务比重由2021年的15.28%升至2023年的91.12%；版材的收入金额由2021年的1.60亿元降至2023年的4246.27万元，占当期主营业务比重由2021年的60.69%降至2023年的4.40%。 天工股份表示，2021年至2022年，公司板材及管材的销售规模稳步增加。2023 年，公司将生产和销售重点转向消费电子用线材，线材产品销量大幅提升，板材及管材销售规模有所下降。 从2021-2023年（以下简称，报告期内），天工股份实现收入分别为2.83亿元、3.83亿元和10.36亿元，当期归母净利润分别为2034.32万元、6998.14万元和1.70亿元；扣非后归母净利润分别为1253.30万元、6401.26万元和1.69亿元。 在营收规模逐年扩大的同时，天工股份的毛利率也呈现较快增长，报告期内，公司主营业务毛利率分别为12.18%、26.63%和27.23%。 天工股份表示，公司主营业务毛利率由2021年的12.18%上升至2023年的27.23%，公司业绩取得大幅增长，主要系消费电子用线材销售规模

《港湾商业观察》廖紫雯 日前，“红枣第一股”好想你发布半年报，披露上半年增收不增利等情况。自2020年出售百草味以来，公司利润端出现近乎断崖式下跌的样态，好想你苦业绩承压已久。 以半年报情况来看，公司于销售费用端出现较大增长，但上半年营收增长未超两成的情况下，公司净利润下滑超98%，缘何加大销售费用投入仍受困于此？ 01 业绩承压，上半年增收不增利 2024年上半年，好想你健康食品股份有限公司（以下简称：好想你，002582.SZ）实现营收8.16亿，同比增长16.44%；实现归母净利润-3623.47万，同比下滑98.73%。 公司于业绩预告中指出，受理财投资规模减少、市场环境等因素影响，公司理财和基金投资产生的收益同比减少约2486万元，非经常性损益同比减少较多，导致归属于上市公司股东的净利润同比减少。 好想你对《港湾商业观察》指出，今年上半年，由于受到宏观经济形势、外部环境等客观因素的影响，导致公司理财相关业务同比减少，影响了公司部分利润。但是可以看到，公司的营业收入和扣除非经常性损益后的归母净利润均有提升，展示出了公司在主业层面的持续改善。 时间线拉长来看，据雪球数据，2020年-2023年，公司实现归母净利润分别为21.55亿、6163.41万、-1.89亿、-5189.19万。2022年至今的两年半时间里，公司净利润整体始终保持亏损状态。 从近一年多的营收情况来看，据雪球数据，2023年、2024年一季度、2024年上半年，公司实现营收分别为17.28亿、4.94亿、8.16亿，分别同比增长23.40%、19.05%、16.44%。 好想你表示，从公司的业务结构和产品属性上来看，公司季度收入存在一定的周期性变化。一般而言，受端午、中秋、春节等传统节日送礼需求旺盛的影响，第一季度、第四季度表现出消费旺季，导致公司营业收入增速存在一定的波动性和周期性影响。 业绩承压

《港湾商业观察》施子夫 王璐 持续冲刺北交所的杭州三耐环保科技股份有限公司（以下简称，三耐环保）日前收到第三轮审核问询函，其保荐机构为民生证券。 值得关注的是，第三轮审核问询函依旧围绕的问题是，进一步说明经营业绩的稳定性与可持续，这在此前也被问询。 01 毛利率波动不小，资产负债率上升 此外，审核问询函还提及，（1）关于成套电解系统毛利率。根据回复文件，生产年度维度下，成套电解系统2020年境内项目毛利率较高，2021年境内外项目毛利率差异较大。请发行人：区分终端项目所在地列表说明生产年度维度下境内外成套电解系统主要项目收入及毛利率等情况，并结合毛利率异常项目逐年分析说明境内外项目毛利率差异原因及合理性。 （2）关于关联方大额取现。请发行人：针对流水核查过程中发现的大额存取现情况逐笔补充说明原因及合理性，说明是否存在为发行人代垫成本费用等异常情形。 （3）其他事项。请发行人：补充披露上市后分红政策、稳定股价措施，以及其他进一步防范资金占用、违规担保等损害公司利益和中小股东利益的措施。 三耐环保的招股书仍停留在2023年12月29日。三耐环保专注于为有色金属冶炼行业提供电解系统整体解决方案，公司主要产品与服务为乙烯基树脂整体浇铸电解槽、成套电解系统和配套的集成电解/电积工艺服务等。 公司客户主要集中于有色板块的大中型国企、央企和民营企业，如江西铜业、云南铜业、中铁资源、北方工业、紫金矿业、中铝集团、豫光金铅、南国铜业、盛屯矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、中伟股份、滕远钴业、飞南资源等。同时，公司产品成功出口至哈萨克斯坦、英国、沙特、缅甸、刚果（金）等多个国家和地区，产品广泛应用于铜、锌、镍、锰等有色金属行业。 2020年-2022年及2023年上半年（报告期），三耐环保实现营业收入分别为8422.07万元、1.02亿元、1.25亿元和1.39亿元，净利润分别为1723.92万元、3

《港湾商业观察》廖紫雯 与业绩预告的一致，奈雪的茶（02150.HK）交出的半年报答卷相当不佳。 8月27日，奈雪的茶公布了半年报，公司实现营收25.44亿元，同比下滑1.9%；经调整净亏损4.38亿元，上年同期盈利7020万元；经调整净利率为-17.2%，上年同期为2.7%。 01 净利润巨降，多指标承压显著 上半年，奈雪的茶直营门店录得门店经营利润1.65亿元，较2023年同期下跌65.1%。同时，奈雪的茶直营门店经营利润率为7.8%，较2023年同期下跌12.3个百分点。 此外，经营活动所得现金净额自去年6月底的3.88亿元下跌73.3%至今年半年末的1.04亿元。 截至2024年6月30日，奈雪的茶注册会员数量达到约9230万，月度活跃会员总数达到约500万，月度复购率约为23.8%。奈雪的茶在114个城市拥有1597间直营门店，今年上半年净新增23间门店。 分业务更具体来看，上半年，现制茶饮业务收入为17.218亿元，占总收入的67.7%，较2023年同期的19.045亿元下降5.8%；烘焙产品收入为2.705亿元，占总收入的10.6%，较2023年同期的3.663亿元下降3.5%；瓶装饮料收入为1.722亿元，占总收入的6.8%，较2023年同期的1.568亿元增长0.8%；其他产品上半年收入为3.801亿元，占总收入的14.9%，较2023年同期的1.662亿元增长8.5%。 如果细看奈雪的茶直营门店尤其是核心城市表现的话，也几乎清一色下滑，无论是平均单店日销售额，还是门店经营利润率。 以北上广深为例：深圳同店数量为171家，平均单店日销售额为11800元，去年同期为16000元，门店经营利润率为15.9%，去年同期为24.5%；上海同店数量为67家，平均单店日销售额为7800元，去年同期销售额为12400元，门店经营利润率为2%，去年同期为17.1%；广

《港湾商业观察》施子夫 8月5日，证监会网站披露，深交所已发出北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称，昊创瑞通）的第三轮审核问询函。在此之前，2023年7月、2024年1月，深交所分别先后发出第一、第二轮审核问询函，其中围绕昊创瑞通的毛利率、业务、创业板定位、经营合规性、应收账款等问题被重点关注。 今年4月25日，昊创瑞通曾与保荐机构申请中止发行上市审核，7月25日公司及保荐人申请恢复发行上市审核。 01 毛利率变动遭问询 昊创瑞通是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。 从2021-2023年（以下简称，报告期内），昊创瑞通来自智能环网柜销售收入分别为1.40亿元、2.32亿元和1.80亿元，2022年同比增长65.61%，主要系下游客户市场需求增加带动公司智能环网柜销量不断增长。在2023年，昊创瑞通智能环网柜销售收入同比下降22.37%，主要系公司主要采用以销定产的生产模式，在取得客户验收单据之后才确认收入。 报告期内，昊创瑞通实现营收分别为3.81亿元、5.60亿元和6.72亿元，归母净利润分别为5093.88万元、6876.07万元和8740.74万元，扣非后归母净利润分别为4984.27万元、6878.42万元和8832.49万元。 2024年1-6月，公司实现营收4.38亿元，同比增长32.9%；归母净利润5488.72万元，同比增长23.71%；扣非后归母净利润5467.46万元，同比增长20.73%。 不过在营收稳定增长的另一边，昊创瑞通的毛利率表现却呈现一定波动。 报告期内，公司主营业务毛利率分别为30.39%、26.35%和28.32%，其中2022年、2023年毛利率分别同比下滑4.04%、增长1.97%。 而在同一时期，昊创瑞通所处

《港湾商业观察》黄懿 7月15日，丹娜（天津）生物科技股份有限公司（下称“丹娜生物”）针对北交所出具的IPO问询文件进行了首轮回复，其保荐人为招商证券。7月26日，监管部门发出第二封问询函。 公开资料显示，2020年11月，丹娜生物曾向科创板递交过IPO文件，中信证券为保荐机构。仅过2个月，丹娜生物和保荐人主动撤回在科创板上市的申请，当时并未对问询进行回复。 01 2023年收入下滑，鲎血细胞影响不小 第一轮问询函回复显示，2020至2023年，丹娜生物的营业收入分别为2.05亿、2.34亿、2.95亿、2.37亿，2023年同比下降19.78％，主要系2023年市场对应急业务产品需求下降，应急业务收入大幅下降所致。 2023年净利润为7759.55万元，同比增长73.90%，扣除非经常性损益后的净利润为6,847.45万元，同比增长62.02%。公司表示，增长主要系常规业务收入增加，进而贡献的毛利增长所致。 2020年至2022年及2023年上半年（报告期内），丹娜生物的净利润分别为6953.40万、7033.63万、4381.44万、3688.81万；扣非归属净利润分别为4608.38万、4407.28万、4220.09万、3087.73万；毛利率分别为72.31％、67.83％、63.38％、81.28％。 报告期内，主营业务收入占公司的营业收入比例分别为99.66％、99.90％、99.91％、97.58％，占比稳定。主营业务收入主要来源于体外诊断试剂及仪器。其他业务收入主要为原材料销售收入、试剂冷链运输价外费、延保服务及培训服务，占比分别为0.34％、0.10％、0.09％、2.42％，占比较低。 同一时期内，主营业务分为常规业务和应急业务，常规业务的收入占比分别为57.70％、65.27％、54.18％、97.05％；应急业务的收入占比分别为42.30％、34.

《港湾商业观察》廖紫雯 日前，武汉珈创生物技术股份有限公司（以下简称：珈创生物）于北交所证券交易中心披露招股书，保荐机构为国投证券。 珈创生物往年IPO进程可谓一波三折。2020年12月，公司曾申报沪交所科创板；2022年6月，公司申报深交所创业板，同年11月23日公司主动撤回材料。查询发现，递科创板时，保荐机构为华龙证券。 最新招股书披露，珈创生物于2023年营收净利双下滑，且整体来看，近些年，公司产能利用率已出现整体下滑态势，毛利率虽高于同行均值但出现持续下滑。 01 2023年营收净利双下滑，产能利用率下滑仍扩产 招股书披露，公司前身珈创有限成立于2011年4月20日，并于2015年8月28日以经审计的账面净资产值折股整体变更为股份有限公司。公司于2023年7月25日在全国股转系统挂牌并公开转让，并于2024年3月15日调整进入创新层。 珈创生物是一家为生物制品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务的高新技术企业。公司的主营业务包括细胞检定服务和病毒清除工艺验证服务。 2021年-2023年（以下简称：报告期内），公司实现营收分别为1.29亿、1.46亿、1.32亿；实现扣非净利润分别为6319.28万、6060.20万、4320.99万，其中2023年营收下滑9.92%、扣非净利润下滑28.70%。 珈创生物表示，2023年，生物医药行业融资环境疲软，行业融资紧缩。以创新为驱动的生物医药产业高度依赖资金支持，从而影响公司客户研发项目推进。公司为了强化市场竞争力、巩固市场份额、提高客户服务水平，对检测服务降价销售。2023年公司检测数量同比上涨，但因价格下调，导致营业收入、产品毛利率同比降低，进而公司业绩同比出现下滑。 珈创生物指出，若未来生物医药行业融资持续萎缩，将可能造成公司客单价持续下降、部分货款可能回收困难等状况，导致上市后经营业绩下滑的风

《港湾商业观察》黄懿 2024年6月25日，AgiiPlus Inc.(下称"堂堂加")在美国证监会(SEC)再次更新招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市，其股票代码拟为AGII。 据悉，堂堂加于2022年6月17日在SEC秘密递表，又于2022年9月16日公开披露招股书，此后其对招股书先后做了9次更新，但截至目前仍未上市。 堂堂加先是以每股3-3.8美元的价格出售了公司约505.67万股份，募集了1547.63万美元，以缓解公司资金的燃眉之急，而该等股票将于此次IPO后交给投资人。 同时，堂堂加多次下调了募资金额。在2022年11月设定的IPO条款中，其计划以4-5美元的价格发行870万股普通股，至多募集资金4350万美元。至2023年3月，堂堂加调整发行计划，欲以4.5至6美元的价格发行450万股普通股，至多募集2700万美元。今年初，堂堂加再次下调募资额，欲以5至6美元的价格发行200万股普通股，至多募资1200万美元。而在6月25日更新的招股书中，堂堂加计划以6-7美元的价格发行140万股普通股，至多募集资金980万美元。 公开资料显示，堂堂加的国内运营主体主要包括上海办伴科技发展有限公司（“上海办伴”）、上海堂堂佳智办科技发展有限公司、上海全办智造物业开发有限责任公司（下称“上海全办智造”）、上海堂堂加商务咨询有限公司、上海堂堂佳企业发展有限公司。 01 工作空间数量锐减，营收大幅下滑 堂堂加身处共享办公服务行业，其具体的工作空间和工位数量，以及管理空间面积，是判断其运营质量的重要指标。 最新的招股书显示，截至2023年12月31日，通过其子公司，堂堂加拥有2.11万（21059）家企业客户和16.06万（160595）名数字注册会员，并维持着覆盖五个不同城市的8个工作空间网络，总计约4540个工位。 截至2024年6月10日，堂堂加的子公司拥有1.63万（1625