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摘要：自由现金流转正（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1636篇原创 11月20日，蔚来发布了2024年第三季度业绩公告，喜忧参半。 喜的是，交付量创单季度新高、自由现金流转正等。 忧的是，营收单季度负增长；卖车单价下滑；亏损幅度进一步扩大，单季度净亏损超51亿元。 蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌依然乐观，在财报电话会上表示：“公司目标2026年实现盈利”。 不过，资本市场似乎没有那么乐观。 财报发布后，其在港股市场上连跌三天。截至11月22日收盘，其股价为35.95港元/股，据2022年上市以来最高点199.2港元/股，跌去了八成多。 01 今年第三季度，蔚来的汽车交付量位61,855辆，创历史新高，环比增长7.8%，同比增长11.6%，表现不错。 同期，毛利率10.7%，环比增长1个百分点，同比增长2.7个百分点。 但车卖得多，毛利率提升，汽车销售额和营收却在负增长。 三季度，蔚来营收186.735亿元，比二季度增长7%，但相比去年同期减少了2.1%；汽车销售额166.976亿元，环比增长6.5%，同比下滑4.1%。 另外一个“矛盾点”是，三季度蔚来的毛利大增，亏损幅度却在扩大。 三季度，其毛利20.074亿元，环比增长18.9%，同比增长31.8%。 同期，其亏损方面： 经营亏损52.378亿元，去年同期为48.439亿元，亏损幅度同比扩大8.1%； 净亏损50.597，去年同期为45.567亿元，亏损幅度同比扩大11%； 扣除股权激励费用，经调整净亏损（非公认会计准则）44.126亿元，去年同期为39.532亿元，亏损幅度同比扩大11.6%。 蔚来仍未走出卖得越多，亏得越惨的怪圈。 02 汽车销售额下滑，源自平均售价下降。 财报披露，三季度，蔚来的单位物料成本下降，但这部分节省出的利润空间，却部分被产品组合变动导致的平均售价下降所抵消。 这也是

摘要：员工年薪36.69万（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1634篇原创 近期，白酒龙头五粮液旗下的城商行——宜宾市商业银行股份有限公司（下称“宜宾市商业银行”），第三次向港交所递交招股书。 近年来，宜宾市行业银行因个人贷款不良率偏高，以及高薪酬等问题备受舆论关注。 01 背靠五粮液，上市跑得比同行慢。 依靠白酒企业的银行，并非宜宾市商业银行一家。 泸州银行和贵州银行相继在2018、2019年赴港上市，其背后的大股东分别是白酒龙头企业泸州老窖和贵州茅台。 宜宾市商业银行所在的宜宾市，有“白酒之都”的美誉，五粮液集团是市里重点发展的企业。 2006年底，宜宾市商业银行成立。其业务重点之一就是支持五粮液集团为主的白酒上下游企业发展。 2015年，宜宾市商业银行专门成立了白酒产业专业支行，针对开发了特色贷款产品等。比如，酒窖贷款，让白酒企业以其酒窖或原酒作为抵押取得融资。 到2021年底，宜宾市商业银行的注册资本增至39亿元，成为当时四川省内注册资本规模最大的市级城市商业银行，国有股权占比约为80.7%。 据招股书披露，宜宾市商业银行的最大股东为五粮液集团，持股比例为19.99%；以及宜宾市财政局，持股19.987%；宜宾市翠屏区财政局，持股19.98%；宜宾市南溪区财政局，持股16.94%。 目前，宜宾市商业银行已成立两家专业支行——五粮液支行和酒圣路支行，专门为白酒产业提供服务。 包括为五粮液集团及宜宾其他白酒企业提供便捷的支付结算服务；通过其“1+N”供应链金融模式，为五粮液集团的选定上下游合作伙伴及其他白酒企业提供量身定制的金融产品等。 2023年，宜宾市商业银行首次向港交所递交招股书，但连续两次失效后，仍未能如愿上市。 02 业绩增速放缓，业务“含酒量”不低。 招股书显示，2021—2023年，宜宾市商业银行的营收分别为16.21亿元、18.67亿元

摘要：20城二手房价格同比下滑超10%（欢迎关注闺蜜财经） 文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1633篇原创 11月15日，国家统计局发布了一系列10月份经济数据。消费、服务业、规模以上工业等均实现了同比正增长。 其中，房地产市场方面持续改善。 基建投资回升，70城房价回暖。 01 10月新房价格：上海领涨，7城市环比上涨。 10月，上海新建商品住宅销售价格相比9月上涨了0.3%，领跑70城新房价格环比涨幅。 70城中，9月仅有3城环比上涨，10月增至7城环比上涨。 其中，厦门、太原、平顶山和桂林新房价格环比上涨约0.2%，深圳、沈阳环比上涨0.1%。 一线城市中，北京、广州分别环比下滑0.7%。 二三线城市新房价格均环比微降0.5%，不过降幅都比9月收窄了0.2个百分点。 其中，新房价格环比降幅超1%的城市有： 宁波、徐州均环比下滑1.1%； 扬州，环比下滑1.4%。 相比去年同期的新房价格价格，仍在筑底，但降幅趋缓。 10月，一线城市的新房价格相比去年同期，下滑4.6%，降幅较9月收窄0.1个百分点。 仅上海的新房价格保持了同比正增长，上涨5%。 同比下滑幅度最大的是广州，下滑10.4%。其次是深圳，同比减少8.1%。再次是北京，同比减少4.9%。 二三线城市的情况相差不大，分别同比下降6%和6.6%，降幅较9月分别扩大0.3个百分点和持平。 02 一线城市二手房价格环比，13个月以来首次转涨！二三线城市降幅收窄。 新房是买的价格，二手房才是卖的价格。 10月，一线城市的二手住宅价格环比微涨0.4%，涨幅不高，但意义重大。是近13个月以来，首次环比价格上涨。 其中，北京环比上涨最快，为1%；深圳环比上涨0.7%，上海环比上涨0.2%。仅广州环比微降0.4%。 二三线城市二手房价格分别环比微降0.4%和0.6%，较9月降幅分别收窄0.5个百分点和0.3个百分点。 10月，70城

摘要：3家评级提升（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1631篇原创 截至11月14日，有76家人身险公司和85家财险公司，相继披露了今年三季度偿付能力报告。 其中，有7家险企偿付能力“亮红灯”！还有数家险企的偿付能力充足率有待提升。 目前，仍有15家人身险公司和3家财险公司未发布最新偿付能力报告。 偿付能力是险企履行赔偿或给付责任的能力，也是一家险企实力的体现。因此无论是投资保险公司还是购买保险产品，都值得关注。 01 先来要了解监管的考核标准。 按照监管要求，险企的偿付能力达标须同时满足三个条件： 综合偿付能力充足率不低于100%； 核心偿付能力充足率不低于50%； 风险综合评级在B类及以上。 而三季度偿付能力不达标的险企，最近一次风险综合评级均为“C”。 其中，有3家寿险公司。 首先是三峡人寿，上一次风险综合评级为D，最近一次（2024年第二季度）评级为C。 其三季度核心偿付能力充足率为156.67%，比上季度提升7.58个百分点；综合偿付能力充足率175.28%，比上季度提升13.89个百分点。 不过，其业绩不太理想，本年累计亏损1.84亿元。 其次是华汇人寿，几乎停摆。 其最近两次风险综合评价均为C。其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率都奇高，但公司麻烦缠身。 华汇人寿于2011年底在辽宁沈阳成立，其主要业务在辽宁省内，经营范围较小。 2013年，公司股东之间出现了股权纠纷，导致出现了一些公司治理上的问题。甚至长达11年未能披露年报，这也导致其多次被监管部分点名。 目前，华汇人寿仍未能正常经营，除了还存在两起重大诉讼，涉及诉讼标的金额上亿元外，还有两大问题。 一是，公告披露，公司治理存在合规风险，公司部分高管长期都是以“临时负责人” 身份履职。这与公司董事会未能正常运作有关。 二是，新产品报批受限，业务经营处于停滞状态，全国仅有总公司营业部及6

摘要：从ICU到KTV（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1626篇原创 近期，A股5家上市险企相继发布三季报，迎来了业绩大爆发。 9月以来，股市回暖，上市险企业受益明显，尤其是权益弹性提升带来的净利润高增。 其中，中国人寿、新华保险的归属净利润均实现了翻倍增长。尤其是对于2023年净利润下滑59%的新华保险来说，打了一个漂亮的翻身仗。 首先来看营收方面，三季度业绩改善明显。 中国平安体量最大，跑得最慢，前三季度营收7754亿元，同比增长9.99%。 前三季度，营收增长最快的是此前的“落后生”新华保险，同比增速高达72.91%。尽管有去年同期基数相对较低的“优势”，但其业绩改善效果还是十分明显，尤其是第三季度。 今年上半年，新华保险的长期险首年期交保费收入同比下滑11.4%，第三季度改善明显，使得前三季度的同比增速达12.3%；新业务价值同比增速达79.2%。 其次是中国人寿，前三季度营收4272亿元，同比增长54.84%。 与新华保险相似，第三季度，中国人寿的保费收入及新业务价值环比改善明显。此外，其个险人力有所增加，个险销售人员上半年为62.9万人，今年第三季度增长至64.1万人。 营收增速排名第3和第4位的分别是中国太保和中国人保，分别同比增长21.35%和12.16%。 再来看归母净利润方面，均受益于三季度股市回暖。 三季度，A股5家上市险企的单季度归母净利润均大幅增长。 图片来源|开源证券（特此感谢） 其中，中国人保最为突出，三季度归母净利润136.44亿元，同比增长约21倍。 其次是中国人寿，三季度归母净利润662.45亿元，同比增长约17.7倍。 中国太保和中国平安均实现了单季度的翻倍增长，新华保险则扭亏为盈。 受三季度业绩拉升的影响，今年前三季度，A股5家上市险企的归母净利润均实现了两位数以上的增长。 前三季度，中国人寿归母净利润1045亿元

摘要：哪吒汽车未“交卷”（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1624篇原创 今年新能源汽车的“金九银十”行情火热，各家车企也在10月迎来了业绩大爆发。 比亚迪单月销量首次破50万大关。 赛力斯不再是单月同比增速跑得最快的车企。阿维塔、智己汽车、零跑汽车和北汽蓝谷同比增速均超赛力斯。 10月新能源车企销量同比增速排行榜上，仅广汽埃安一家负增长。今年曾多次陪伴增速排名倒数的“难兄难弟”哪吒汽车，截至目前还未公布10月销售数据。 不过，也有车企在环比增速上出现负增长。 01 比亚迪单月销量创新高，稳居第一。 10月，比亚迪新能源汽车销量高达50.27万辆，首次突破50万关口。1-10月，累计销量325.05万辆。完成今年超360万辆的销售目标，应该没什么压力了。 其中，10月其乘用车销量50.05万辆，同比增长66.24%；1-10月，累计销量323.69万辆，同比增长36.50%。 分类型来看，插电式混动乘用车销量占比超六成。 其规模效应进一步释放。 财报披露，今年三季度，比亚迪的业绩超市场预期： 实现营收2011亿元，同比增长24%； 净利润达到116.1 亿元，同比增长11%，环比增长28%，创历史新高。 今年以来，其利润释放的力度也在逐渐增强。 不过，比亚迪出海方面的表现仍有待提高。 尽管10月比亚迪的海外销量达31192台，1-10月海外累计销量32.9万台，但距全年50万台的销售目标还有不小距离。 今年8月，比亚迪执行副总裁李柯接受媒体采访时透露，未来公司“近一半的销量将来自海外”。 这意味着，未来比亚迪的第二增长曲线主要来自海外市场的销量。关注其发展的蜜友们，以后可以留心这个数据的变化。 02 造车新势力们集体业绩大爆发，5家同比增速翻倍增长。 10月新能源车企中，阿维塔赶超赛力斯，同比增速跑得最快，达150%，交付量10056辆。 据媒体报道，近期

摘要：毛利率仅7%（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1623篇原创 近日，曹操出行有限公司（下称：“曹操出行”）更新招股书，准备再次冲刺港交所。如果顺利上市，“汽车狂人”李书福将拿下第10个IPO。 曹操出行的光环不少，由吉利集团孵化，国内市场排行老三，2021年估值就高达170亿元。 不过，曹操出行至今未盈利，今年上半年营收62亿元，净亏7.78亿元。近3年更是亏损高超77亿元。 同行中嘀嗒出行和如祺出行，分别在今年6月、7月相继上市，落后一步的曹操出行这次是否能成功？ 01 背靠吉利集团，曹操出行的业务不满足于出行服务，还有卖车和租赁。 曹操出行的主要收入来自于出行服务，重中之重就是网约车。 2021—2023年，其出行服务占总收入的比例在96.3%—97.9%之间，今年上半年微降至93.2%。 占比位于第二位的是车辆销售，从此前的不足1%，到今年上半年增长至5.1%。主要是卖车给运力合作伙伴、独立车队运营及个人司机。 这项业务主要涉及曹操出行的定制车。 尽管2022年才起步，到2023年，定制车的订单占曹操出行GTV（总交易额）的20.1%，截至今年6月底，增至26.4%。 招股书显示，曹操出行在全国29个城市有超过3.3万辆定制车。 此外，曹操出行还向运力合作伙伴提供车辆租赁服务，这一项收入占比一直不高，在1.3%—2.3%左右。 02 增长的业绩，难掩持续亏损之痛。 弗若斯特沙利文报告显示，2023年，曹操出行的GTV为122亿元，同比增长37.5%，市场占有率约为4.8%，在国内网约车平台中排名第三位。 前面家分别是滴滴出行和T3出行，市场份额占比分别为75.5%和6.2%。国内的共享出行市场非常集中，前5家的总市场份额占比高达90.6%。 今年上半年，曹操出行的GTV为71亿元，如无意外，全年将继续保持增长之势。 截至今年6月底，其月活司机人

摘要：三季报（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1616篇原创 10月22日，母婴行业龙头上市公司孩子王发布了今年三季报。 截至当天收盘，孩子王股价当天上涨10.28%，收于11.91元/股。 2022、2023年，孩子王的股价连跌两年，到今年8月，股价从过去高点的超27元/股，跌至最低4.83元/股左右。 9月，孩子王和大多数上市公司一样，搭上牛市的顺风车，直接从ICU抬入KTV：当月股价上涨近77%，10月有所调整仍上涨近28%。 不过，股市得意的孩子王，在母婴行业的存量时代，深有远虑。 就在十多天前，孩子王与“快手一哥”宣布牵手：多方共同出资1千万成立了一家新公司，掘金线下新零售。 01 首先来看三季度的业绩，孩子王相比去年同期归母净利润同比下滑44%，打了一个翻身仗。 今年第三季度，孩子王实现： 营收22.78亿元，同比增长4.11%，略低于去年同期增速8.81%； 归母净利润5152.89万元，同比增长8.66%，相比去年的同比减少超4成，有大幅改善； 扣非净利润3258.24万元，同比减少21.63%，去年同期为同比下滑40.45%，亦有改善。 前三季度，孩子王实现营收67.98亿元，同比增长7.1%；归母净利润1.31亿元，同比增长12.24%，去年同期为同比下滑23%，止住颓势。 02 扣非净利润的下滑，主要原因有二： 一是，为提高资金使用率，购买低风险理财产品增加，计入非经常性损益的理财收益增加； 二是，本期可转债利息增加。 从财报中的货币资金和交易性金融资产变动来看，涉及的购买低风险理财产品金额约为11.996亿元。 以及公司上期收到可转债募集资金，导致期内其现金及现金等价物减少约14.59亿元。 报告期末现金及现金等价物余额约为8.31亿元。 看得出孩子王不差钱，但暂时也没有找到更好的投资渠道或花钱的地方，选择了买低风险理财产品。 值得

摘要：业绩向上、估值向下（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1613篇原创 近日，据外媒报道，今年一季度，小红书的业绩大增，尤其是净利润增长约4倍。而谋求上市已久的小红书，寄希望于港交所上市。 国内媒体向小红书方面求证，得到了一个颇为暧昧的回答：“暂无回应”。 从图文种草，到短视频，到直播及电商业务，小红书近几年发生了翻天覆地的变化，甚至被称为“抖音化”。 作为国内互联网时代极少数还未上市的千亿独角兽，努力破圈的小红书离上市还有多远？ 01 学霸创业，峰回路转。 《金融时报》报道，小红书今年一季度业绩表现亮眼： 营收首次突破10亿美元（约71亿人民币）大关，同比增长67%； 净利润高达2亿美元（约14亿元人民币），同比增长400%。 这个业绩在几年前是不敢想的。 2013年，在跨境电商的浪潮下，毛文超、瞿芳在上海居民楼里开始了小红书的创业。 毛文超是一名妥妥的学霸，上海交通大学本科毕业，后到斯坦福大学攻读MBA，曾先后在贝恩咨询、贝恩私募任职。 瞿芳就读于北京外国语大学，毕业后进入外企工作。 第二年，小红书就找到了自己的变现方式，做了电商平台“福利社”。 但随着政策和形势的改变，2017年小红书迎来了不得不改变的关键时刻。 公开报道显示，2018—2019年，小红书均未能完成GMV（商品交易总额）的目标。 在快手、抖音等平台的夹击下，小红书不得不寻求破圈和商业化提速。 2020年，小红书开始试水直播、推短视频。 但直到2022年，小红书的营收约为20亿美元，却难以赚钱，反而亏损2亿美元。 2023年，小红书打了一个翻身仗：营收约37亿美元，同比增长85%；净利润扭亏为盈，达5亿美元。 02 业绩向上，估值向下。 随着小红书不断尝试新内容和新业务，无论是流量还是营收都在增长。 2020年之前，互联网大厂们甚至没有关注到这位“小兄弟”，更不把它当作对手。 但20

摘要：回应来了（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1611篇原创 最近，哪吒汽车遇到了麻烦。 近日，某社交平台上认证为“哪吒汽车员工”的网友爆料：“哪吒汽车已经发不出工资了，欠供应商很多很多的钱，奉劝大家买哪吒车慎重。” 哪吒汽车被传欠薪已经不是第一次了。 今年2月，有网友爆料哪吒汽车拖欠公积金及年终奖。 哪吒汽车CEO张勇公开在社交媒体上进行了回复，解释了公积金和年终奖延后的客观原因，否认拖欠问题，同时直言：“可能公司少部分员工不习惯过苦日子吧，看来有必要把寒气传递给每一个人了”。 其实不用传递，企业好不好，通常基层员工都是最先感受到的。毕竟每个月的收入变化感受太真切了。 高管的发言让哪吒汽车的困境显出了冰山一角。3月，哪吒汽车被传用车偿还供应商欠款、南宁工厂停工。 尽管这些传闻，哪吒汽车都先后进行了回应，但是否陷入了“生死局”仍不得而知。 01 哪吒汽车回应一线人员工资已发放，员工称9月工资仍未收到。 10月16日，哪吒汽车成立十周年之际，火速回应了媒体欠薪传闻，否认欠薪，称：一线员工的工资已发放；部分中高层的工资发放稍慢一些，并非是拖欠，而是在公司IPO前要确权，中层和高管在做股权优化和薪资架构调整。 不过，当天就有员工否认了这一说法。 网通社报道，哪吒汽车是每月15日发放上一月工资，但10月15日，哪吒汽车有员工接受采访，表示自己及身边同事均是普通员工，10月16日还未收到9月份工资。 这一次的欠薪风波，张勇未在微博上公开回应，倒是低调关闭了评论区。 最近的一条内容停留在10月14日。张勇与金主周鸿祎互动，称要和周鸿祎比赛谁先拿到赛车证。 然而，其评论区却是被骂“沦陷”了。 不少车主来催交付，甚至质疑是否存在停产问题： “网上都在传pro缺配件停产好久了，现实也是好多人等车等了好久一点消息没有”；“既然已经猎装PRO停产了为什么不如实告知下订单的客户