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奈雪今日开始招股，不同于时代天使，网上抵制奈雪的声音较多，主要理由有几个： 1. 奶茶品类竞争者众，奈雪不是老大。 高端现制奶茶目前的老大是喜茶，虽未上市，但喜茶主打小店，盈利能力略胜一筹，加上营销力不错，奈雪只能当老二。 除了喜茶和奈雪之外，茶颜悦色、乐乐茶、伏见桃山等品牌紧随其后。 奶茶是个好品类，但是一个没有门槛的品类，在商业赛道上，奈雪败了一道！ 2. 奈雪产品贵，但公司还在亏损。 一杯奶茶要25元+，卖的这么贵，消费者想当然认为这是一个暴利生意，但奈雪却连年亏损。 3. 340亿港币市值有点高！ 赛道上的缺陷，加上作为奶茶第一股，奈雪没有可以对标的公司，因此，多数抵制奈雪的人认为340亿港币的估值有点太高了。 从基石上看，奈雪这次引入的多是基金公司，确实没有实力靠前的机构，与喜茶腾讯、IDG和高瓴的阵容相比，确实差了些。 那奈雪的茶到底值不值得打新？首日又会不会破发？ 没有同行上市，因此，比估值只能拿星巴克来PK。 星巴克1992年6月登陆美股，PE在上市之后不久达到97倍，资本市场认为咖啡赛道极佳，加上门店快速扩张，估值一路上行。 在2001年，星巴克大举扩张海外，打开市场想象空间，估值最高达到141PE。 金融危机之后，星巴克的快速扩张告一段落，营收增速下滑，估值维持在30倍左右。 从星巴克发展历程看，在高速扩张阶段，公司估值将明显偏高，犹如奈雪的茶当下的定位。 根据奈雪的计划，其计划在2021年及2022年分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，且预期在2023年新开设的数量不低于2022年。 也即是说，未来2年，奈雪将处于高速扩张期间，估值恐将保持在高位。 由于奈雪尚未盈利，因此采用PS估值做对比，奈雪假设2021年店铺数量能达到791家，营收粗略估计为50亿人民币，则PS估值为5.6倍

1.正如我认为美国的陪审团制是最好的普法教育，因其让甲乙丙丁寻常百姓切身参与司法实践；我认为基金投资是最好的投资教育，因其让甲乙丙丁寻常百姓切身参与投资实践。一个对投资毫无经验的萌新，与资本市场最温柔的第一次接触，最好是从基金开始。有人会说切身参与你可以选择炒股啊，被割一波韭菜才是投资的第一课；但我认为既无效果又没必要，正如我之前说过失败乃成功之母这句话在投资上就非常可疑——最好是借鉴别人的失败，极力避免自己失败。在美国的时候作为全服务券商（full-service brokerage house）我们为广大投资者做资产配置，美股个股选择上虽然眼花缭乱、让人血脉贲张，上杠杆的手段也是琳琅满目，但到头来，本质上我们还是会去配置基金。因为客户很多都是401k、IRA搞了一辈子的退休账户的钱，搞砸了你的颐养天年就要变成暗无天日，失败的代价不敢想象。还有人说没被割过韭菜人生不完整，自古赌神无不从韭菜而成，我一定要向市场交学费，云云。那我也就不劝了，懵懂而又自信，雪顶咖啡都没你顶，手冲咖啡都没你冲，只能祝你幸福。当然配置基金，是不是要迷信明星品牌，是不是要迷恋明星经理，是不是大就是美，这个里面我认为大有可论。本文就来谈一谈目前国内基金行业的残酷内卷以及我认为中小基金（一定会有的）出路与明天。2.现在大家逢人睹物无不提内卷。内卷外卷混合卷，本是天道，内卷是竞争，外卷是进化，混合卷是伦常。无论如何卷，我们都要拥抱社会的复杂性——参差百态、陆离多样，容忍差异——让乐意内卷的人痛快内卷，让向往躺平的人安心躺平，这才是一个良善的社会。虽然万物皆内卷，但到了基金经理PK这一档，内卷就有点太内了，演烈成了羊肉卷，恨不得将对方大快朵颐。基金经理不仅比业绩、比人脉、比口才、比长相，终极决战居然是比当年高考是不是省状元，情何以堪啊。基金与基金的战争很快变成了基金经理之间的对子；类似于白马之围，胜负关键取

在刚刚开始炒股的时候，纽威尔甚至都不知道自己在做什么，很快就亏掉了9500美元，大约相当于全部财产的一半。在投入了大量的时间自学市场知识和历史趋势之后，纽威尔2019年11月重新上路了，而这次，他只投入了1000美元。大约一年后，他三个账户当中的财富总规模就达到了500万美元左右。他最主要的投资策略就是根据动能进行日间交易，比如买进上涨股票，卖出下跌股票来追逐趋势。 ” 2019年11月25日，纽威尔(Cameron Newell)给自己设定了一项重大挑战——他要在股市当中将1000美元的初始资金炒到500万美元，同时在网上记录自己的全部交易。2020年12月23日，他成功了。 “我甚至连大学学位都还没拿到。”纽威尔看待自己很是客观，“我高中的平均成绩点（GPA）是2.3，到了大学也就是2.5的样子。总之，我可不是什么天才或者了不起的人物，我只是找到了自己喜欢做的事情。” 一位朋友教会了纽威尔炒股，并将他带到了全美散户重要集结地Robinhood。见到炒股门槛如此之低，纽威尔觉得自己不妨一试。 “我敢说，如果不是因为Robinhood，我是不会开始交易的，因为我打死也不愿意支付佣金。”纽威尔表示，“在我看来，那就是不该存在的东西。” 在刚刚开始炒股的时候，纽威尔甚至都不知道自己在做什么，很快就亏掉了9500美元，大约相当于全部财产的一半——这里面包括父母给的钱，以及自己早年打零工的一点积蓄。 在投入了大量的时间自学市场知识和历史趋势之后，纽威尔2019年11月重新上路了，而这次，他只投入了1000美元。大约一年后，他三个账户当中的财富总规模就达到了500万美元左右。他最主要的投资策略就是根据动能进行日间交易，比如买进上涨股票，卖出下跌股票来追逐趋势。 纽威尔相信，自己的成功，其实其他人也完全可以复制，因此他现在已经开始在网上教别人炒股了。只是，他的方法不见得就适合所有人——