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   今天是10月的最后一天，各大指数基本都收红，量能达到2.26万亿，为近一周新高，盘面整体还处于震荡横盘调整走势。    上午公布了我认为很重要的一个数据，10月份制造业PMI指数，这次数据个人认为很大可能（七成概率左右）是宏观经济的拐点，当然单一数据不可能直接就得出结论，还要结合后续更多宏观数据观察，比如M1数据、企业利润指数、PPI等等。    制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.8%，比上月上升0.3、0.2和0.4个百分点。 图片    这是一个久违的好消息，从图中也能看出，指数已经连续5个月处在临界点下方了。    这次三大指数均位于临界点以上，表明PMI重回扩张信号，我国经济景气水平开始恢复向好。    这也表明，国家一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步开始发力，政策的有效性已经慢慢开始反映在社会上和市场上。    具体数据没来得及拆分分析，我第一时间就用期权做了笔日内投机，盈利约40%。 图片    但下午的震荡走势表明市场还是有分歧。    把PMI数据拆分后发现，虽然整体回升到荣枯线之上，但个别数据的质量并不理想。    比如新出口订单由47.5降了0.2个百分点到47.3，表明出口还是相对疲软；出口外需走弱对小型企业的影响最大。10月大、中、小型企业PMI分别为51.5%（环比+0.9%）、49.4%（环比+0.2%）、47.5%（环比-1.0%），不同于大中型企业的回升，小型企业景气度反而在下滑。    这也可能是下午市场的大资金没有形成一致性预期拉升，而选择

   港新股改革后，披露易在上市前一天晚上8点后才公布配售结果。    之前暗盘前就能了解到配售结果，可以根据配售结果来分析一些筹码分配情况，进而指导暗盘买卖操作。    但现在只能靠盯盘或者消息面来操作，没有具体配售结果来参考，只能靠打听一些国配消息。好就好在暗盘成交量不是那么大，仔细分析盘面还是能分析出一些筹码方向的端倪。     图片    国配数据超购13倍，之前我的消息是12倍左右，结果出来后也比较符合预期。 图片    公开回拨15%后，国配大概是46亿，4名基石锁定了17亿，大概还有30亿分给机构。    国配也不能只看倍数，也得看质量，如果都是超购的“散装”国配，那这票肯定好不到哪去。    好就好在地平线的这实打实的国配超购13.8倍，基本都是一些长线知名机构获配，而且基本都是外资，在港股市场，大机构基金对科技股是有歧视的，基本都不怎么偏爱，上市的科技股估值都给压的很低。    长线知名外资能真金白银投在港股科技股上，这件事本事就已经很有意义。具体获配情况昨天已经分析，今天不再赘述。    暗盘盘面上看，结构面上我觉得没有华润饮料好，因为两个暗盘我都看了，地平线盘面并没有出现一些知名机构马甲去抢货，这点没有华润当时暗盘盘面那么明显。    当然也可能是暗盘容量有限，机构很少在暗盘操作，具体还得看首日。    整体上还是呈现散户出货大户进货的情况，只是没那么明显。除了盘面语言外，从筹码上也能简单分析出来。    配售结果看，甲组分配偏向了中小甲，一手中签率达100%。暗盘大部分中大甲的筹码都出了，因为中

   昨天不少朋友私信我预期华润几个点走，暗盘我断断续续的在盯盘，整体走势比较符合预期，上篇文章就说过这股对于打新来讲有一定水位，波动也不大，10个点涨幅也在预期之中。 图片        华润整体配售情况也比较理想，只不过大部分人预期一手中签率在100%，实际一手中签率才30%，我当时预期50%一手中签率，应该也是全网最准的了。 图片    而甲尾中41手，乙头才29手，甲尾罕见的比乙头中的还多，也从侧面说明，现在一户制的情况下，大部分人把资金都集中在乙组下单，尤其乙头，中大户往往忽略了甲尾。    以前打新可以多户一手平铺，现在这个策略没有了，即便有看好的新股，也不能无脑干乙组，顺势而为，以后也要在甲尾和乙头上做性价比策略分析了。    暗盘走势上，整体是散户在出货，机构大户在进货，尤其出现了950席位多次，950这个席位当年打新火热时候是个情绪指标，打新老人几乎都知道，只要它出现在买盘席位，那第二天先不说涨多少，起码不会跌了。    今天港A只要不大跌，10%以上涨幅是可以预期的，如果是我，我会选择在10%以上陆续出货，如果借情绪能顶到20%，我就会全部出货。    还是那句话，这股打新有套利空间，长期趋势我是不看好的，具体理由见上篇文章，这里不再赘述。    再说说地平线。    我一般看一篇招股说明书，都要5-6个小时，效率我认为还是很低的。时间关系，地平线招股时，只花了大概半小时挑重点看完了，然后就放弃认购了。    因为今年整体认购情况相对保守，除了消息面外，基本面有一点不入我眼的，几乎都放弃了。    正好截止认购前一天有

   今年主要认购了老铺黄金，美的和卡罗特，华润饮料之前一直是特别期待的，很有可能是第四支主力认购的新股。    但现在改变了认购策略。    主要有以下几点： 一、竞争格局。    说华润饮料，好多人没啥具体印象。但如果说“怡宝”饮用水，大家应该都了解。我贴个图。    华润饮料，说白了就是卖上面图里的产品的公司。主要卖的就是红线画圈的产品“包装饮用水”。    “包装饮用水”的市场同质化竞争很激烈，至2023年末，我国共有15000多家饮用纯净水生产商。    华润饮料的包装饮用水市占率为18.4%，全国第二名；第一名为农夫山泉，市场份额为23.6%。    但华润的饮用纯净水市场份额第一，为32.7%。饮用纯净水就是咱们常见的“怡宝”系列。    华润饮料的营收90%以上是靠“包装饮用水”贡献的。而“包装饮用水”的核心业务就是“怡宝”系列纯净水。    所以，我们重点分析华润的“怡宝系列纯净水”业务。    华润能将怡宝系列纯净水的市场份额做到第一的32.7%，很大一部分原因是因为农夫山泉的产品发力点不在“纯净水”这个细分赛道上。    但今年上半年农夫山泉也推出了“绿瓶”系列的纯净水，是华润“怡宝”系列的直接竞品。    绿瓶农夫山泉相对怡宝，定价还更便宜，大概零售差价在0.5元左右。有了农夫“绿瓶”的竞争，“怡宝”纯净水的市场份额势必会受到侵蚀，如果为了保份额，就势必要价格战，那么就要丢掉部分利润。    如果纯净水老大的市场地位不保，那么就要加大饮料方面的市场竞争力。华润饮料的收入占总营

图片    会议还没开完，我写文时候就是各副部长解读具体内容了，这些具体内容我反而觉得不重要。    第一时间把我的解读白话分享给大家，个人觉得超预期。    主要看蓝部长说的，我截取重点解读。   当前，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，同时经济运行出现了一些新的情况和问题。预计全国一般公共预算收入增速不及预期。大家比较关注今年是否可以实现预算目标，在这里我可以负责任地告诉大家，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标，请大家放心！       围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。主要包括以下几个方面： 　　一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。 　　二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。 　　三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。 　　四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。 　　我再补充一点，逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。    2024年以来，经履行相关程序，财政部已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的

   明天10点的财政部会议很重要，决定股市短期会调整多少。    主题有三个字很醒目“逆周期”，924会议给的货币政策打满了预期，大家信心有所恢复，但治理通缩比治理通胀可难多了，想要继续提振信心，还要继续加大财政政策力度。    都说信心比黄金重要，这句话怎么理解呢？    宏观经济是个魔幻世界，在这个世界里，有时候想象出来的东西才是真实的。    一件事如果大家都相信，它就是真的；如果都不相信，那就不是真的。    怎么这么说呢？用消费和投资来举例。    大家想想什么时间你愿意多花钱消费？肯定是相信经济会更好，自己收入会增加时候；那企业什么时间愿意多投资呢？肯定也是相信经济会更好，以后利润会增加时候。    那这个预期从哪得来呢？很多时候是看别人怎么看的。    比如有神秘人说要在将来某天给大家发大礼包，如果大家都相信这件事，那大家都会增加消费，企业也会增加投资，总需求就增加了。    需求增加，相应供给也会增加，企业就要雇更多员工，就业率好了，整体收入就会增加。收入增加，消费就真的增加了。    最后，神秘人给不给，其实不那么重要了。    反之，如果神秘人说将来在某天会拿走大家一部分财富呢？大家现在肯定开始减少消费，企业也减少投资，结果就是需求下降，供给下降，收入下降，消费萎靡，大家手里的钱就真的少了。    至于最后神秘人来不来，其实也没啥关系了。    这么说大家能理解吧？宏观财政政策刺激经济增长，并不是说单纯的只看政府财政增加了多少支出，更重要的是预期的引导，也就是我们说的信心。 &

   今天上证开盘就暴涨10个点以上，但在10：30左右行情一度回落到差点翻绿，大部分人情绪如下图。     图片    行情回落原因主要以下三点： 一、国新办的发布会，发改委主要介绍了明年会继续发行超长期特别国债，具体细则没有公布，有网友总结这次发布会主要内容是对前期政策的重复，所以期待的财政政策不及预期。 二、港股三大指数集体低开低走，恒指跌了10%左右。 三、10点半左右有媒体报道，金融管理部门对商业银行进行了窗口指导，大概意思是金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护。银行信贷资金严禁违规进入股市。    我来一一解析这三点。    首先第一点，当前这个行情，情绪很容易被放大，很多之前不关心政策的人，现在也开始关心了。    说政策不及预期的人，这些人可能连发改委的职责是什么都不太清楚，恰好鄙人就是这个圈的，对这些国家机构还是有一定了解。    国家发展与改革委员会，主要负责宏观经济调控和规划，大方向上的经济政策制定。    它还负责统筹协调各部委的工作，比如住建委、财政部、金融办等。具体的财政政策，比如特别国债的发行，是要会同财政部并由财政部具体宣布实施的，发行前还要提交全国人民代表大会常务委员会（简称“人常会”）进行审议。    这次发布会只有发改委一家参与，它的职责范围也只能介绍宏观经济政策计划安排（就是一般人理解的空话套话），具体的财政部都没来，何谈财政政策不及预期？    在我看来，这次国家治理通缩是下了决心的，前面的货币政策预期打满，后面财政政策肯定也会超预期，想治理通缩不是那么容易，前面超预期的货币政策拉起的国民信心，不会就这么轻易戛然而止。 &n

   下图是新加坡A50期指的日k图，是新加坡那边设立的最早的关于A股指数的股指期货，发展到现在，基本上是影响力最大的外盘关于A股指数的股指期货。    所以，A股股民把A50走势当作大A的影子。在A股休盘时，A50指数走势极具参考意义。         因为交易时间不一样，A50一天交易20个小时，国内各个炒股软件统计时间也不一样，所以不同的起始时间会有不同的涨跌幅，这个很正常。     9月30日15：00的价格为14131，今晚10月07日19：27的价格为15860，15860/14131=1.122。     也就是A股国庆期间，A50涨了约12%。     如果说A50因为容量问题具有一定参考局限性的话，那么港股国庆期间的涨势更具有参考意义，涨幅见上图。     逻辑就是放假期间南向资金是不能交易的，港股这波涨势内资一点没有助力，意味着外资在用真金白银来重新定价中国资产。     前些日子世界上数一数二的基金贝莱德、先锋领航等等都公开说明看好中国资产，这个国庆就用真金白银买入了。     所以明天A股开盘，除了前期涨的比较好的红利股，银行、石油等高股息的，还有大部分可转债外，其余80%股票直接就顶一字板了，而且是地量涨停，成交量放大肯定不是在明天，踏空的、加仓的根本没有机会买进。     今天还有朋友群里问某券商夜市委托最早是几点？我明白他的意思，大概率是想挂涨停价给自己看好的标的，希望明天能涨停价买入，思路是有的，但大概率没啥实际意义。     散户想通过夜市委托通道买涨停板股票，有多难呢，举个例子，约等于你在乡村小路上和高

   当下股市行情的火爆已经开始破圈，具体推动原因不在赘述，前文有介绍，简言之就是货币政策（降准、降息、降存量房利率和股市的互换便利资金、股票回购增持再贷款）和财政政策（2万亿国债和赤字率的提升至4.6%、中央政治局会议的提前召开呵护资本市场）双重利好的催化和市场情绪的放大。     现在对行情能不能持续还要打个问号的人，我想更多的是理性的从经济基本面角度出发思考。          这两天不开市，我也思考了很多，我们的经济形势确实没有出现明显的好转预期，股市的持续上涨仍要面对流动性预期和基本面现实的博弈，现在流动性问题基本解决，剩下的只有经济基本面。     但经济好了，股市一定好么？经济不好，股市也一定不好么？     从经济规律角度出发，这个逻辑是对的。     但在我们国家，从2001年加入WTO入世后，除了疫情这几年，20多年经济水平一直是平稳高速发展，已经成为世界第二大经济体，可股市却围绕3000点争夺了快20年。。          很重要的原因是这些年的发展是围绕地产行业这个支柱产业，而股市只是作为辅助的工具市场，上至中央下至地方，无论什么政策，只要是跟经济发展相关，基本都离不开地产行业整个产业链。     股市向来得不到高层重视，邓爷爷曾经就说过，资本市场搞得好就继续搞，搞不好就先关了嘛。     而这次的高层会议罕见的把金融市场提升到“国之重器”层面，对地产的政策却是止跌回稳而不是止跌回升。     很大一部分原因是，随着人口红利消失，地产供过于求的趋势将长期存在，地产行业作为经济支柱的地位已经慢慢

   好久没写关于港股打新的内容了，之前文章简单说过原因。 图片      既然今天要聊卡罗特，那就聊点干货不一样的。     这个卡罗特没想到现在会这么火爆，感觉大盘大涨后一堆文章才出来让大家认购，我自己早就下单了，昨天也提了一嘴。 图片          这股基本面不多提了，估值上静态PE也就11倍左右，相对家电板块是低估的；基石两家实力也很强很知名；营收利润也呈增长趋势等等。     优点不多聊了，聊一个我看到的比较感慨的。 图片     这个叫Denk Trade的公司23年用0.17元每股入股卡罗特，按5.75港币发售价算约折价97%，和白给没啥区别了。     而这个Denk Trade公司由Hartinger先生全资持有。Hartinger先生的配偶Natja Denk女士曾经是卡罗特的董事。     懂了吧，为什么人家能折价97%入股1%。     优秀高管能为公司发展做出重大贡献带来更多资源，公司也会用初始股权给予相应回报。     不过23年才入股，24年就上市，这也太明显了。     只有羡慕嫉妒，没有恨。。 回归策略分析内容： （一）发行定价5.72-5.78港币，跟相关机构朋友聊天，他们后悔没有把定价区间更宽泛些，最终大概还是上限定价。 （二）跟机构朋友聊天，我知道的是国配现在已经8倍左右了，有顺为、未来、景林资本等等等众多知名不知名机构，分别认购1000万美元左右。          公开市场，各家券商都有数据统计，预估会有700多亿孖展，某