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2024年11月17日晚，“盛作重生——《韩熙载夜宴图》AI沉浸式体验展”发布会在北京举办。在传统袖舞“小踏歌”的曼妙舞姿中，在南音琵琶非遗传承人婉转悠扬的乐曲中，虚拟数字人“顾闳中”带领现场来宾，开启了一场跨越千年的文化穿越之旅。通过VR技术的拟真复现，观众身临其境地感受《韩熙载夜宴图》的细腻与宏大，仿佛穿越时空，与古人共赴一场视觉与心灵的盛宴。 数字人“顾闳中”作为整场发布会的主持人，一经登场就吸引了所有来宾的目光，在活动开始前的迎宾环节和后续的发布会及VR体验环节，“顾闳中”与现场来宾畅聊古今。 在“跨时空对话”环节，来自一千多年前的画院待诏、数字人“顾闳中”与清华大学文科资深教授、原美术学院院长鲁晓波教授共同探讨绘画艺术的过去、现在与未来。 原文化部部长蔡武、中国文联副主席朱彤、原中国国家博物馆馆长吕章申对项目研发成功表示了祝贺，并期待这项研究成果能尽快在广大博物馆和艺术馆有具体应用，让百姓能通过科技完美体验中国传统文化。原中国美术家协会秘书长徐里表示，《韩熙载夜宴图》AI沉浸式数字绘画展是一次文化传承与创新的深度融合，是对国家文化强国战略的积极响应，是推动中华优秀传统文化创造性转化、创新性发展的重要举措。 项目负责人、清华大学博士后鞠瑶老师在介绍项目时表示，该项目在高层提出“激发全民族文化创新创造活力，植根博大精深的中华文明，顺应信息技术发展潮流”的背景下应运而生。清华大学美术学院联合清华青岛艺术与科技创新研究院、清华清尚智慧场景创新设计研究院、原力数字、喜马拉雅、云视科技、牧云记文化科技等19家单位、上百名成员历时2年，共同完成。鞠瑶还表示，在风驰电掣的当代，科技充溢到了生活的每一个空间，项目研发的目的是希望有更多人通过这种突破传统的方式来了解文化、接纳文化、传播文化、光大文化。希望在后续的展出中，观众能沉浸其中，体验传统礼乐文化，生动而深入的了解中国古代优秀而

文/刘振涛 11月15日，微众银行交出了2024年上半年成绩单，从主要数据来看，微众银行没有延续过去几年的高增速，营收首次出现下降，并且净利润增速再度放缓。 数据显示，2024年上半年微众银行营业收入为196.38亿元，同比下降0.03%；实现净利润63.15亿元，同比增长15.80%。而2023年同期，微众银行营业收入增速为15.05%，净利润增速为22.85%。 营收下降，净利润增速下滑的情况下，微众银行的不良贷款率也再次上升。2024年上半年，微众银行的不良贷款率达1.65%，较2023年末上升了0.19个百分点。 微众银行由腾讯牵头发起设立，于2014年成立开业，距今成立10年时间。微众银行同其他传统商业银行不一样，没有线下营业网点，依靠线上互联网来开展业务。 微众银行的大股东是腾讯，腾讯旗下的两大社交软件微信和QQ成为了微众银行获客的重要来源。2024年中报显示，截至2024年上半年，微众银行的有效客户数达4.09亿人。 依托微信、QQ两大社交软件的庞大流量，微众银行成立以来发展比较快。 2024年上半年末，微众银行的总资产规模达5809.17亿元，甚至比部分上市的中小银行资产规模都大。 2024年上半年，微众银行的营业收入为196.38亿元，实现净利润63.15亿元，如果同自身相比，明显可以看到微众银行业绩增长放缓。 数据显示，从2020年至2023年，近4年的业绩来看，微众银行的营收增速从33.7%下降至11.30%；净利润增速从25.49%下降至21%。2024年上半年末，微众银行的营收增速-0.03%，净利润增速是15.80%。 微众银行2024年半年报中，并未对营收进行拆分的讲述，也未对营业收入下降的原因进行描述。不过回顾过往微众银行的年报，与绝大多数银行一样，业绩的变动跟贷款业务的变化有较大的关系。 微众银行的贷款业务离不开它的拳头产品——微粒贷。 2

文 | 张佳儒 “上市后，企业就变成一个赚钱的机器，每天股价的变动都牵动着企业的神经，对企业管理层的管理是不利的”。曾经对企业上市反感的王卫，旗下核心公司顺丰控股，在A股上市7年后，即将在港股上市，成为快递行业首家“A+H”的上市公司。 从反感到主动谋求上市，顺丰控股和公司董事长、总经理王卫经历了什么？ 11月19日，顺丰控股公告，公司预计于11月27日在香港联交所挂牌并开始上市交易。本次全球发售H股基础发行股数为1.7亿股，发行价格区间初步确定为32.30港元至36.30港元，预计募集资金净额将约为56.61亿港元（假设超额配股权未获行使）。 2017年在A股借壳鼎泰新材上市后，顺丰控股有三次大笔融资。2017年8月，顺丰控股定增募集78.22亿元。2019年，顺丰控股发行可转换债券，募资58亿元。2021年，公司又通过定增募集199.07亿元。 顺丰控股港股上市预计募资净额约为56.61亿港元，约为52.7亿人民币。相比此前融资金额，港股上市预计募资额较小，不过，王卫的盘算的更大了。 赴港二次上市，顺丰控股要解决融资的问题，核心是要推进国际化战略。顺丰控股此前明确表示，二次上市为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台等。从港股上市募资用途来看，募资额的45%用于加强公司的国际及跨境物流能力。 融资额近390亿，顺丰的钱都花哪儿了？ 顺丰控股，全球领先的综合物流服务提供商，业务涵盖快递、快运、冷运、同城实时配送、供应链解决方案及国际物流服务。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年收入计，顺丰控股是亚洲最大及全球第四大的综合物流服务提供商。 截至2024年6月30日，顺丰控股拥有覆盖202个国家和地区的庞大全球配送网络，运营99架飞机和超过18.6万辆车辆，分别是亚洲最大的空运机队和陆运车队。顺丰控股还拥有约220万活跃月结客户及约6.99亿散单客户，两项数据在亚洲最高

文 | 杨万里 11月20日，博士眼镜股价反弹，今日收涨4.55%，股价收报43.16元，总市值为75.65亿元。 昨日，博士眼镜股价大跌20%。消息上，近日博士眼镜5名重要股东宣布计划减持公司股份。 博士眼镜因布局AI眼镜业务被广泛关注，公司成为2024年的一只大牛股。股价大涨后，股东们拟高位套现。博士眼镜的业绩情况如何？AI眼镜业务有什么进展？ 股价大涨后，重要股东拟减持套现超1.3亿 博士眼镜是国内眼镜零售行业首家上市公司，截至2024年上半年，来自光学眼镜及验配服务、成镜系列产品、隐形眼镜系列产品的收入占当期营收比重为64.11%、17.75%、13.25%。 今年上半年，博士眼镜股价整体低迷。但从下半年开始，博士眼镜的股价进入上涨通道，从今年7月初至今，不到5个月时间，博士眼镜股价累计上涨259.37%。 刺激博士眼镜股价走强的原因之一是被标签上AI眼镜概念。 据wellsenn XR预测，2029年，AI智能眼镜年销量有望达到5500万副；到2035年，AI智能眼镜销量有望达14亿副。 目前，国外科技公司苹果、谷歌、三星和亚马逊等以及国内科技公司小米、华为等相继布局了AI眼镜领域。 博士眼镜涉及AI眼镜业务，一度成为资金追涨热点股。而就在公司股价阶段高位之际，它的重要股东准备减持套现。 11月18日，博士眼镜披露减持公告称，公司实际控制人之一致行动人刘开跃、董事刘之明、副总经理郑庆秋、副总经理何庆柏、特定股东江南道，拟合计减持268.89万股，拟合计减持股份比例为1.5340%。减持原因均为自身资金需求。 按减持公告日（11月18日）收盘价51.6元估算，上述5名股东本次拟合计套现金额超1.3亿元。 回顾历史，博士眼镜部分股东也曾在股价阶段高位时小幅度减持套现。 比如，在2022年6月20日至2022年7月11日期间，刘之明合计减持38000股，减持均价超过24

文 | 张佳儒 连续亏损，股价却创新高，市值最高突破2000亿元，创下历史新高，寒武纪发生了什么？ 11月19日收盘，智能芯片巨头寒武纪股价461元，总市值1924亿元。2024年初，寒武纪的股价为136元左右，总市值570亿元左右。11个月时间，公司股价涨幅超240%，总市值增加了1300亿元。 二级市场火热，寒武纪的业绩如何？2024年前三季度，寒武纪营收1.85亿元，归母净利润亏损7.24亿元。是什么力量在支撑着寒武纪的1900亿市值？ 业绩上，寒武纪2024年第三季度表现抢眼，营收增长285%，多机构对公司未来增长抱有极高的预期。 股东结构上，多只ETF基金跻身寒武纪前十大股东，且在三季度加仓。ETF是跟踪指数的被动型基金，完全跟踪某一指数，其原理是将资金按照指数内投资标的的分布权重进行投资。可以说，寒武纪是被ETF“抬上”股价和市值巅峰的。 前三季度营收1.85亿，11亿全年目标有望？ 寒武纪，一个地质学的名词，指的是距今5.42亿年前生命多样性大爆发的时代。如今，寒武纪是AI明星股的名字。 寒武纪的创始人、董事长、总经理陈天石说，“我们取这个名字是希望在人工智能时代有这样的寓意，可以预示着人工智能技术的大爆发。” 2016年3月，寒武纪成立，前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队，核心研发人员多毕业于著名高校或科研院所，拥有计算机、微电子等相关专业的学历背景。 寒武纪成立后，营收迎来了爆发式增长，但归母净利润持续亏损。 2017年至2019年，寒武纪的营业收入分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，归母净利润分别为-3.81亿元、-4104.65万元、-11.79亿元。 2020年7月20日，寒武纪成功在科创板上市，成为“科创板AI芯片第一股”。上市当年，寒武纪营收4.59亿元，增速放缓至3.38%，归母净

11月19日，农夫山泉创始人钟睒睒在江西赣州参观考察当地脐橙产业园，现场讲述了自己的农业情怀，以及对农业的看法。钟睒睒表示，没有情怀做不了农业，农业当中的科技真正是持续时间最长的、最高技术含量的东西。 长期以来，钟睒睒鲜少露面、不爱社交、一向以低调著称，鲜少的公开露面，几乎都与农业有关。作为农民出身的企业家，钟睒睒有着深厚的“农业情结”，在他的带领下，农夫山泉积极探索“公司+农户”的合作模式，将企业的产业链延伸到田间地头，与农民建立起紧密的利益联结机制。 在江西赣州参观脐橙产业园时，有人问钟睒睒，“通过在赣南种橙子，能为当地的农民每年增加多少收入？”钟睒睒表示，“是农民帮我们增加了多少，实际上我们是欠了农民很多”。 他进一步表示，我们最需要的是品种，是土壤改良，是农民少打农药，是新的生产方式，这些都是需要花大本钱而短期不能产出的。 据了解，依托自身资金、市场优势，农夫山泉从长期主义视角大力投入，进行一系列前沿科技研究，在无毒苗、病虫害防治方面与农户一起提升农业的科技含量，提升农民的收入和促进农业产业的升级。

文 | 大掌柜黄利明 近日关于点位话题讨论很有意思，核心是当下中国股市市值与中国GDP（国民生产总值）的比重关系问题。 市场很敏感，完全可以理解，因为人心思涨，人心思富，尤其是国庆假期前后有大量的资金进入股市，但我们不应因此就放大尤其歪曲某些言论。 我们应看到股市在回暖途中，信心预期在修复，股市会因为刺激和宽松政策的持续而带来转暖预期。我们更应该看到，监管也在不断平衡，既要让股市回暖，又要保护投资者的享受到股市红利，而不至于在暴涨暴跌中被股市收割。 作为一个学术与实践维度的探讨，大掌柜试图从各维度数据和各项政策来去看待，中国股市未来的市值前景，以及与未来中国GDP的比重关系。 从数据比对结果上来看，3000点偏低，4000点一点都不高，而匹配中国不断增长的、世界第二大经济体的GDP，需要观察的是GDP将如何打开A股的市值空间？ 全球市场：GDP与股市比重关系 根据macro网站查询的，截至2024年11月12日，美国股市的总市值（以Wilshire 5000指数衡量）为60.25万亿美元。而美国2023年GDP为27.36万亿美元，也就是说美股总市值是美国GDP的220.21%。 一国总市值除以名义本国GDP得出的“巴菲特指数”，是通过与实体经济对比来判断股市估值是否存在高估的指标。传统的经验认为，若该比值处于合理区间，如 70%-80% 左右，表明股市估值相对合理；若比值过高，如超过 100%，则可能意味着股市存在泡沫；若比值过低，如低于 50%，则可能表示股市被低估。 但是，需要指出的是，近年来美国指数超过150％已经成为常态。美股的“巴菲特指数”（总市值除以美国GDP得出的比值）在今年9月末达到为194％，创历史新高。在IT泡沫时期，巴菲特指数为170％左右。近来，超过150％已成为常态。 值得一提的是，1989 年底日本股市总市值达到了 GDP 的 140% 左右。

随着市场热度再次回升，ETF市场再现热潮。 宽基ETF方面，A500ETF（159339）连续6个交易日获得资金净流入。 行业ETF方面，双创50ETF（159782）连续4个交易日获得资金净流入；创新药ETF（159992）连续9个交易日获得资金净流入，今日成交额3.88亿元，排名同类第一。 （数据来源：Wind，截至2024.11.19，同类指跟踪中证创新药产业指数的ETF产品。） 具备“安全边际”的指数往往备受关注。那么，到底什么是具备安全边际的资产？又该如何布局？ 什么是“安全边际”？低估+优质！ “安全边际”最早由格雷厄姆提出，此后由巴菲特、卡拉曼等投资大师发扬光大，其核心在于“寻找并投资那些被市场低估的宝贵资产。”（资料参考：新浪财经《投资大师卡拉曼：一个风险厌恶者如何在“失去的十年”胜出》，2024.6.28） 第一，所谓“低估”，即证券价格与其潜在价值的差距。卡拉曼曾简明扼要地指出，“便宜”是投资的关键。他提出了“击球区”的概念，其实就是“低价区”，也就是在安全边际内的投资空间。（资料参考：新浪财经《投资大师卡拉曼：一个风险厌恶者如何在“失去的十年”胜出》，2024.6.28） 第二，所谓“宝贵”，即企业本身基本面优秀，通过长期投资和价值投资，能分享具有持续竞争优势和良好管理层的企业的成长，才能真正获得好的回报。（资料参考：第一财经《留好足够的安全边际是价值投资成功的关键》，2024.1.31） 为什么说宽基指数中，中证A500指数安全边际高？ 第一，从“是否低估”维度看—— 根据Wind数据，截至2024年11月4日，中证A500指数当前市净率为1.49倍，市盈率TTM为14.28倍，分别位于过去十年的13.87%和50.16%分位，均处于中游偏低水平，意味着可能具有较高的安全边际。（数据来源：Wind，统计区间：2014.11.5至2024.11.4）

一个企业老板，当众喝马桶里的水，这是什么情况？2017年，来自福建泉州的企业家在一档节目录制现场当众喝起马桶水，他说：“这个马桶水，我已经喝了1000多次。” 喝马桶水的叫林孝发，九牧集团的创始人、董事长，来自“晋江经验”诞生地的企业家。林孝发并非哗众取宠，而是用亲身体验，为中国制造代言。 2015年，一篇报道中国消费者去日本买马桶盖的文章热传。让不少人疑问的是，中国也有马桶盖，为啥要去日本买？原来，这马桶盖不是普通的马桶盖，而是具有抗菌、可冲洗和座圈瞬间加热等功能的智能马桶盖。 中国消费者去日本买马桶盖的怪象，给中国制造提了个醒，只有创新供给才能激活和满足多层次消费需求，特别是一些中高端需求。 林孝发率先行动起来，带领九牧集团自主研发电解除菌水洗技术，让九牧智能马桶水水质的纯净程度媲美直饮水。于是就有了文章开头的一幕，林孝发放心地当众喝起马桶水。 如今，中国消费者去日本买智能马桶盖的怪象一去不复返了，九牧集团每年出口100万只马桶到日本。 九牧集团在马桶上的高科技不止于此，该公司还建立了全球首个“绿色黑灯工厂”——5G智能马桶工厂，该工厂在节能环保、能效管理、能源低碳化、绿色制造等领域持续发挥行业标杆作用。 除了马桶，九牧集团的业务还拓展至淋浴器、浴室柜、淋浴房、浴缸、晾衣机、厨卫五金等一系列家居产品。目前，九牧集团是一个品牌价值超1500亿元，“中国第一、世界前三”的厨卫巨头企业。 林孝发的创业史和九牧集团的成长史，是“晋江经验”的典型实践。咬住实体经济不放松，是“晋江经验”鲜明的特色。改革创新、加快形成新质生产力是“晋江经验”的核心动力。 几十年来，“晋江经验”不断推动像九牧集团这样的民营企业成长，九牧集团也在不断丰富和完善“晋江经验”的内涵，为推动产业数智化升级转型，从中国走向世界贡献样本力量。 爱拼的林孝发：2万元创业拼出千亿冠军品牌 “三分天注定，七分靠打拼”，

文/刘振涛 存款业务违规，“唯二”没有上市的全国股份制商业银行恒丰银行被罚款了！ 近日，国家金融监督管理总局台州监管分局公开的行政处罚信息显示，恒丰银行台州分行因为通过不正当方式吸收存款而被罚款150万元。时任恒丰银行台州分行客户经理顾博被处以禁止终身从事银行业工作。 据公开信息，2024年以来，恒丰银行不是第一次因为存款业务违规违法而被监管部门处罚。国家金融监督管理总局浙江监管局官网信息显示，2024年1月，恒丰银行杭州分行被罚款金额380万元，包括多名副行长在内的7人被施以警告。恒丰银行杭州分行被处罚的原因中提到“涉及贴现资金回流用作存单质押，滚动办理银行承兑汇票业务，虚增存贷款”的违规违法行为。 所谓的“贴现资金回流用作存单质押，滚动办理银行承兑汇票业务”，就是持票人向银行提出变现，将手中的承兑汇票贴现换得资金，贴现后的资金随后转为银行的定期存款，形成了在银行的存款资产，企业再将这笔转换出来的定期存款作为保证金，质押给银行以便再次申请获得承兑汇票，然后新的汇票继续上面的操作。 通过这种循环滚动，银行就可以扩张自己的存款甚至贷款规模，而这种行为是金融监管部门明文禁止的。 根据国家金融监督管理总局信息统计，截至2024年11月18日，以公开信息日期为准，包括台州银行此次罚单在内，恒丰银行及其相关分支机构共计收到8张罚款单，合计罚没772万元。 恒丰银行被罚款772万元，反映了公司内部风控合规需要进一步改善。 资料显示，恒丰银行的前身是1987年成立的烟台住房储蓄银行。2003年，为了更好地适应时代发展，经当时的中国人民银行和银监会批准，烟台住房储蓄银行整体进行股份制改造，改制为恒丰银行股份有限公司，成为了当时全国第十一家股份制商业银行。 目前，全国股份制商业银行共计有12家，10家已经上市，唯有恒丰银行和广发银行目前还未上市。恒丰银行一直有IPO上市的梦想。 据媒体报道，