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不久前，美国即时零售商Gopuff宣布新一轮15亿美元融资，估值达到400亿美元。从最新消息看，据彭博社和路透社报道，Gopuff已经与高盛和摩根士丹利合作，开始准备上市了。 Gopuff算得上是这些年最受资本关注的标的之一，其已经连续两年被CNBC评选为新经济颠覆者 50强。半年之前，其刚完成上一轮融资，获得包括黑石集团、软银愿景基金等明星投资者10亿美元的融资，当时估值就已经达到150亿美元。 如今，Gopuff仅用半年时间就实现从估值150亿至400亿美元的飞跃，足以说明资本市场对于“前置仓”模式的青睐，这种即时零售模式依然有着巨大的市场需求。 说到这，我们就不得不提一下“前置仓”这种模式，它实际上是将小型仓储配送中心分布式建立在距离消费者更近的区域，借此来提升配送效率。 这种模式最初是由每日优鲜首创，Gopuff只不过是将其复制到了美国。除Gopuff外，德国电商企业Gorillas，美国初创电商JOKR也分别将“前置仓”这种模式引入到欧洲和南美市场，俨然全球正在挂起一场“前置仓”风潮。 较为讽刺的是，在Gopuff备受资本期待的同时，“前置仓”开创者每日优鲜却被市场报以偏见。 目前，Gopuff去年收入仅为3.4亿美元。如果以最新的400亿美元估值计算，那么市销率接近118倍。反观每日优鲜，去年前三季度营收就达到8.42亿美元，市值却仅为6.9亿美元，TTM市销率不足0.7倍，两者相差悬殊。从两家公司的前置仓数量来看，两者也颇为接近。截至目前，每日优鲜前置仓600多个，而Gopuff则将近600个，这样比下来两者估值差距就更大了。 之所以如此，是因为市场一度怀疑“前置仓”的可行性，再加上美国证监会在搞所谓的透明化信息披露方案，让很多投资者开始担心合规问题，中概股在美股市场遭遇寒潮。并不是投资者不看好中概股，而是因为政策层面的风险加剧了投资者的担忧。 在我看来，Go

未来关键竞争要素在于供应链的比拼。

11月10日，音频平台荔枝发布了三季报。看完之后，我的第一感觉是，荔枝的三季报可谓亮点多多。首先，营收增长稳健。荔枝三季度营收3.6亿，同比增长10%。其次，在非通用会计准则下，荔枝首次实现季度盈利。某种程度上说，荔枝扭亏是其由内容平台升级为生态平台的必然结果。与内容平台相比，生态平台的增长更良性，也更有持续性。体现在供给端，截止到今年第三季度，荔枝累计播客数量达到2.34亿，同比增长46%，其中三季度新增播客数量超过1900万。反过来，海量的内容供给，又给平台带来了更多的用户。自上市以来，荔枝用户增速始终维持在20%以上。随着内容的多样性，用户黏性也显著增强。三季度，荔枝月均互动总次数超过32亿次，创下历史新高。随着内容生态的成熟，使荔枝的运营效率不断优化，比如主播端议价能力提升，营销投入减少，最终实现了首次盈利。于资本市场而言，生态平台成熟的更大意义在于，也将使荔枝迎来价值重估。一方面，荔枝将迎来自己盈利能力的拐点。即走过前期烧钱阶段，盈利能力将逐渐向其他直播平台靠拢。另一方面，荔枝通过内容生态，牢牢把握住年轻人。用户成长，也将成为荔枝业务增长重要逻辑。01内容丰富度提升，月活用户同比增长21%随着移动互联网的红利走到尾声，越来越多的互联网公司都存在着流量焦虑。与他们相比，荔枝似乎不存在这个问题。今年三季度，荔枝月活跃用户为5620万，同比增长21%。即使拉长周期来看，自荔枝上市以来，其活跃用户增速也一直保持在20%以上。除了用户高速增长外，更为难得的是，荔枝的用户并不是“买”来的。相比其它互联网公司动辄上百元，几千元的获客成本，荔枝的获客成本（获客成本=营销费用/新增用户数）在3季度只有90元。那么，荔枝如何破解获客难这一互联网公司的顽疾呢？——场景外延和内容丰富度提升。从场景外延看，这几年音频服务场景愈发丰富。根据艾瑞咨询数据，近几年音频行业的用户增长，很大程度上就