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摘要：网络安全的春风已提前而至 作者：Merci 一、客户价值吃到终身的商业模式 美国SaaS公司商业模式 目前，美国SaaS公司商业模式主要是以订阅为基础的收费方式，即向客户提**品或服务，按照一定单位的订阅周期收取订阅费。之所以说能够“压榨”客户的价值直到终身，是因为这中间存在续订的操作，一旦客户第一次使用了公司的订阅服务，一般只要觉得痛点有被解决到或者是正向反馈，很大程度愿意续订，付费的习惯一般不易改变，就好比女孩子如果选定了一款化妆品觉得好用，除非存在比之更好的品牌，很难转换消费。 经典案例可参考特斯拉，扩张初期低成本售车获客户芳心，增加研发稳定扩张留住、扩大人心，客户付费规模扩大扭亏为盈。 特斯拉本身虽不是SaaS公司，但在汽车行业打了SaaS的招数，前期凭借强大的现金支撑，为持续的高增长牺牲盈利能力，把毛利盈利空间压的很低（接近成本价）以获取客户，给到车友们低成本而优质的服务体验，车友们自然喜欢。购车是一项重大的决定，顾客除非不认可该品牌不会下订单，但只要买了，总不能说如果遇到一点维修问题就换成别的车，因为客户价值相当于在产品或服务生命周期内终身跟特斯拉绑定在一起。随后，特斯拉在20年开始扭亏为盈，硬刚掉众多竞争对手，业绩进一步爆发。 基于此逻辑，SaaS公司恰如成长股特斯拉，砸钱扩张时期盈利不是目的，如果Land足够深，进一步的Expand带来持续的盈利只是时间问题。 二、乘在风口之上的网络安全 网络安全是乘着企业数字化转型和软件SaaS化两股东风的风口上的子行业。 自18年末SaaS概念板块兴起至今，整个板块已从1000暴增到2853，年复合增长率CAGR高达46%。 而具备一定SaaS属性的网络安全，自疫情前期出现以来，随着企业迫于疫情对经济活动的限制，企业数字化转型顺势加快，整个网络安全板块从1000增长到1862，年复合增长率CAGR在43%。预计近期

2021年巴菲特股东大会

本文首发于价值大师网 GuruFocus.cn，转载请注明出处。 股神巴菲特更新持仓了！根据价值大师网大师仓位功能的最新数据显示，截至2020年四季度，巴菲特名下的伯克希尔公司共持有47支股票，持仓总市值为2700亿美元。“新开仓”3支股票，增持6支股票，减持6支股票，并对5支股票进行了清仓处理。截至2020年12月31日，该基金前五大持仓占其总市值的74.05%，仓位非常集中。 细心的读者会问，为何新开仓的3支股票要带上引号，这三支股票又是哪几家公司呢？严格上说，巴菲特并没有在2020年四季度开设新的仓位，而是早在三季度就已经买入了这三家公司。 让我们把时间拨回三个月前，伯克希尔·哈撒韦在2020年11月中旬向SEC披露了其第三季度的持仓信息，持仓总市值约为2500亿美元；与此同时，伯克希尔也向SEC递交了一份对几笔已完成投资的保密申请，总价值约80亿美元。伯克希尔在持仓披露的公开文件中表示“有几笔投资的相关信息已经从13F文件中移除，并以保密的形式提交给了SEC进行申报”。 简单点说，就是巴菲特在三季度买了一些股票，但暂时还不想公开。巴菲特是少数进行过保密申报的投资大佬之一，并且近年来巴菲特很少进行这类操作。上次保密申报，还是在2015年大举加仓菲利普66（PSX）时。 听到这，您是否会惊呼“这都行？”没错，当SEC认为公开的交易信息会大幅影响股票价格，致使该投资者无法完成其股权买入计划时，会同意投资者递交的保密申请，以确保该投资者的买入计划顺利完成。毕竟，巴菲特的影响实在太大，在买入计划完成前就公开交易意向，势必会提高买入成本。精明的巴老也因此向大众选择了“隐瞒”，待买入计划完成后悉数公开。 80亿美元对于身价千亿的巴菲特来说并不是个大数目，不过足以影响某一支或几只股票的价格走势。因此这一“神秘仓位”已经公布，就引来投资者们的无尽猜测。 那被巴老“藏在怀中”的股票究竟

$AMD(AMD)$ 大多数电脑爱好者并不陌生，你陌生是因为你没有自己装机；B站年轻人都在用，你没用是因为你老了[微笑] 。这里想以一个年轻消费者的视角与经历给大家将一些两家公司的在我心中的定位，先给定位： AMD，YES！受限于行业技术，成长空间有但是不多了 [冷漠] 哔哩哔哩 (゜-゜)つロ 干杯~，暂时受限，是CN年轻人的聚集地，下一个 $Netflix, Inc.(NFLX)$ [惊讶] 又整了3000字（算上表情5000了），推荐关注AMD和B站的虎友食用 直达底部，我看完了 AMD，YES！ 在电脑硬件中CPU是最为人知的一个组件，对于普通用户而言选购CPU无非去按摩店和英特尔。大多数对装机一无所知的小白都会选择购买整机，例如 $戴尔(DELL)$ $惠普(HPQ)$ $联想集团(00992)$ $IBM(IBM)$ 的整机，里面大多数都是

解密估值的艺术

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©懂财帝原创·作者 | 唐 潮 哔哩哔哩旗下业务结构正趋于均衡，直播与电商两大新生业务势头迅猛。$哔哩哔哩(BILI)$ 3月17日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI）发布了2019年Q4与全年财务。财报显示，哔哩哔哩Q4总营收为20.78亿元，较上年同期增长74％，全年总营收为67.779亿元，同比增长64%。 其中值得注意的是，Q4季度，B站直播和增值服务业务营收为5.7亿元，同比增长183%；电商及其他业务营收为2.8亿元，同比增长241%。游戏外业务已逐渐成为B站的新增长引擎。 拆解财报，可以清晰的发现，B站的“破圈”效应正在显现。2019年游戏业务营收为35.8亿元，占总营收比为53.08%。而在2017、2018年，该项业务分别占比高达83.38%、71.12%。 如今用户们口中的“小破站”正借助风口，坐上电商快车，四面出击。 一方面，以重金打造线下跨年晚会，花8个亿巨资拍下《英雄联盟》全球总决赛中国地区三年独家直播版权，谋求多分几杯羹；另一方面，在财报电话会议上，B站副董事长兼COO李旎表示，今年B站与阿里巴巴在电商体系上会有更深入的合作。 但与此同时，B站的亏损也在加大。财报显示，2019年公司净亏损人民币13.036亿元，较2018年的5.65亿元扩大131%。其中，Q4季度的净亏损就达3.872亿元，同比增长102.9%，去年同期为1.908亿元。B站解释主要系哔哩哔哩应用和品牌相关的渠道和营销费用增加，以及线下活动的促销活动所致。 财报冰与火之中，展现着B站的商业化狂奔之路。 “睿帝”时代 “Bishi（B站创始人—徐逸）创立B站，不是一开始就想做成一家公司，他只是想做那样一个东西。” 当他2009年创建MikuFans（后来的Bilib