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巴菲特Q4增持的多只股票里生物科技公司生化基因引发广大投资者关注，这是继去年阿尔兹海默症药物引发关注之后的又一次聚焦大众目光，那么这家公司究竟好在哪？巴菲特向来喜欢捡便宜，现在还能跟着捡便宜吗？$生化基因(BIIB)$ Biogen的市值约为500亿美元，前景广阔，市盈率约为12。该公司专注于阿尔茨海默氏症，中风，ALS和其他药物。 我建议投资者在2020年注意很多催化剂，包括新药批准的可能性和现有业务的下降。 考虑到催化剂的数量，目前它被严重低估了，这是一项长期投资。 按大多数标准，生化基因是一家大型生物技术公司，市值徘徊在500亿美元左右。它的声誉来自于在神经科学领域的知名公司，正如我们将在本文中看到的那样，Biogen的低估值和强大的研发渠道使其成为一项可靠的投资。 目标市场 Biogen的巨大市场潜力来自它在许多不同的巨大市场中运作的事实。对于一家市值500亿美元的公司而言，生物技术公司有关药物试验的新闻通常不会使股价上涨两位数。 （Biogen的投资组合-公司投资者介绍） 大脑是最不了解的器官之一，对现代医学的影响显而易见，与神经系统有关的健康问题迅速成为主要问题。Biogen处于解决此问题的最前沿。该公司的MS计划有约250万患者（该疾病的发病率约为1/400人）。此外，该公司的SMA计划正在努力解决一个巨大的问题，即“婴儿死亡的主要遗传原因”，而且在这里确实面临竞争，我们将在后面讨论。 除此之外，Biogen是阿尔茨海默氏病治疗的领先潜在提供者，该药物目前尚无推荐治疗方法，仅在美国就影响数百万。该公司最初表示，根据原始数据，不值得进一步购买该药物。但是，它使试用期延长了几个月，事实证明它实际上可以工作。 当然，该药是否会上市还有待观察，但是，Biog

沙特统治者穆罕默德·本·萨勒曼 世界上两个最大的产油国沙特阿拉伯和俄罗斯之间的国际争端引发了价格战，并使原油的价格跌至1991年以来的最快跌幅，正好是在冠状病毒危机威胁全球经济的时候。 。 目前，英国基准布伦特原油价格仅为每桶35美元，今年下跌了近50％。股市暴跌，富时100指数是自金融危机以来最糟糕的日子之一。但是什么原因导致了争执，它将产生什么影响呢？ 为什么沙特人降价？ 具有讽刺意味的是，动荡是由于欧佩克产油卡特尔（其占全球产量的30％左右）和其他九个由俄罗斯领导的非成员国共同组成欧佩克+联盟而未能提高价格的努力。 俄罗斯的石油和天然气销售约占GDP的三分之一，并迫切希望等到这种病毒的影响变得更加明朗。周五，维也纳谈判破裂，没有达成协议，当时俄罗斯人拒绝了沙特阿拉伯提出的每天减产150万桶的提议。沙特通过在周末将出口价格下调10％来震惊市场。 还有什么驱动俄罗斯？ 弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）的经济正受到美国制裁的打击，而且更广泛的地缘政治正在发挥作用，特别是在唐纳德·特朗普（Donald Trump）通过制裁阻止西伯利亚油田与德国之间的Nord Stream 2管道完工之后。 欧佩克+联盟的生产遏制措施从未在俄罗斯的石油工业中广泛使用，并且也有意愿以较低的价格挤压美国页岩工业这一生产成本较高的行业。 对欧佩克意味着什么？ 沙特阿拉伯通过低估他们的生产配额，来弥补其他欧佩克成员国在先前的减产体制中的不遵守情事，例如伊拉克和尼日利亚。现在所有赌注都关闭了。欧佩克应该抢占市场份额，因为它的生产成本最低。其他主要生产国，例如伊朗和科威特，很可能会跟随沙特减价，但压力将反映出疲弱的欧佩克成员国的公共财政状况。 价格能降到多低？ 得益于巴西和挪威等新的非欧佩克生产国的增加，石油价格已经面临艰难的一年。沙特阿拉伯已经大大放大了供应过剩，而冠状病毒则扼杀了全球需

$诺里尔斯克镍业(MNOD.UK)$ 是全世界最大的开采镍矿和钯的公司。公司也开采铜，钴，白银，黄金，和许多其他的贵金属。那最近几年，公司的业务非常好，一个关键原因是电动车的电池，如$比亚迪(002594)$ $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ 需要大量铜，镍，和钴。特斯拉的MODEL 3电池是80%镍，10%钴，10%是其他金属。$诺里尔斯克镍业(MNOD.UK)$ 在34国家销售它的产品。公司用它持有的五个货柜船自己运营的航空公司给国际顾客运送大宗商品。公司开采全世界的8.5%的镍矿（2019年开采22.8万公吨镍，涨5%）公司也开采和精炼贵金属，如铜，白金和钯。公司去年产生了50万公吨铜，涨了5%（组成世界的2.3%），钯产量为82公吨,涨了7%（组成世界的39%）白金产量为20公吨，涨了8%（组成世界的12.5%）,镀铑产量为20公吨，涨了26%（组成世界的10%), 钴产量为7千公吨，涨了75%（组成世界的3%）黄金产量为6.6公吨，涨了46%（组成世界的0.2%) 公司也开采,银，铱,钌,硒,和碲，但是它不披露产量因为它们不是关键业务。这是公

1. $百济神州(BGNE)$ 这家公司是干什么的？百济神州有限公司成立于2010年10月28日,是一家主要从事生物制药业务的公司。公司主要从事用于治疗癌症的创新分子靶向及免疫肿瘤药物的研发，生产和销售业务。公司的主要产品包括Zanubrutinib（BGB-3111），Tislelizumab（BGB-A317）和Pamiparib（BGB-290）等。2. 百济神州的股票代码是什么？百济神州在纳斯达克交易，股票代码为“ BGNE”。3. 百济神州上季度的收益如何？Beigene Ltd（NASDAQ：BGNE）在11月12日星期二发布了季度收益数据。该公司报告了该季度每股收益（5.11美元），比Zacks的共识估计（3.56美元）低了1.55美元。该公司本季度盈利5014万美元，而分析师的预期为6543万美元。百济神州的净资产负收益率为53.11％，净利润率为192.75％。该公司的收入同比下降了7.5％。去年同期，该业务每股收益（$ 2.53）。4. 百济神州的下一个盈利日期是什么时候？百济神州将公布在2020年2月26日他们的下一个季度的财报公布5. 分析师为百济神州设定了什么价格目标？11家券商已经发布了百济神州股票的十二个月价格目标。他们的预测范围从$ 165.00到$ 230.00。他们平均预计明年百济神州的股价将达到208.03美元。这表明该股目前的价格可能上涨26.9％。6. 分析师对百济神州的建议是什么？11位华尔街分析师在去年发布了对百济神州的“买入”，“持有”和“卖出”评级。目前该股票有1个卖出评级，3个持有评级和7个买入评级，因此，共识建议为“买入”。。7.百济神州是否一直受到有利的新闻报道？据InfoTri

作者：巴菲特读书会 来源：Buffett读书会订阅号（ID: BFT-DSH） 内容概要： 1.古井经销商访谈 2.洋河团购商访谈 3.访谈小结 4.但斌：疫情对白酒行业的影响。 因为在商协会挂职的机缘，有机会接触到准备赞助商会尾牙的经销商，在洽谈商务之余，顺便对行业的情况也做了些了解。 白酒行业数据大比拼：茅台、洋河、五粮液，看你喜欢哪一壶？ 高高在上的茅台、五粮液暂时不是我们关注的重点。2017年至今，古井贡酒增长了3倍，洋河只有一倍多。我们想走进经销商，探究一下为什么古井这两年会业绩突飞猛进，而曾经的三好生洋河股份还有没有机会？春节前我们有幸约到了苏南一个县级市的古井的经销商和洋河的尖刀团购商。以下为访谈纪要。 古井经销商访谈录 问：你们古井去年做了多少？ 答：我们古井去年做了3000多万。 国缘今年销售额有八千多万，洋河有1.8个亿，茅台也有一点多个亿，茅台因为单价高，但销量少。五粮液也有一点多个亿，泸州老窖差不多有几千万。 泸州老窖，真正高端的人群不喝，真正高端的人群喝五粮液和茅台，然后369，梦6梦9之类的。 问：知道洋河做了多少么？和洋河相比，古井的定位有什么不同？ 答：洋河总销量在我们这个苏南县级市做了1.8个亿，包括团购商在内。 我们做市场的不是很看重大品牌，我们看的是操作模式、销售模式。因为我们和茅台、五粮液不是一个档次的，属于中低端；古井以前专注三线城市，不注重品牌推广，在白酒快速发展的阶段，古井没有跟上。我们一直在做中低端，中低端的量很大，包括河南、山东、江苏的。古井经历了一个十年期没有涨价。像洋河梦系列刚上来的时候第一年涨两次。 问：今年不是几家都要陆续都要涨价了吗？ 答：所有白酒只有古井产品没有更新，价位也没有提上去。别人同一款酒像水井坊涨了100多块。剑南春也在一直涨，从200涨到了350，我这边还是200。一个是没涨价，一个是品牌的推广没跟上

周二美股收盘宝尊电商股价下跌1.49%，报32.39美元，成交额3204.90万美元。截止发稿，宝尊电商盘后平盘。宝尊电商计划于2020年3月4日（星期三）发布其下一个季度收入公告。宝尊电商在11月25日星期一更新了其2019年第四季度的上市前收益指南。该公司提供了该期间的每股收益指导。该公司发布的收入指引为377,744-384.739万美元，而市场普遍预期的收入为4.0121亿美元。宝尊电商日前向美国SEC递交2018年年报，年报显示，截至2019年3月15日，宝尊电商创始人、CEO仇文彬持股为6%，拥有32.4%的投票权；Junhua Wu持股为3.3%，拥有13.8%的投票权。 截至2019年3月15日，阿里巴巴持股为15.3%，为大股东，拥有9%的投票权；软银旗下Tsubasa Corporation持股为11.6%，拥有6.8%的投票权。宝尊电商在大的互联网行业基本没知名度，市值却有25.4亿美元，这主要是由于宝尊电商围绕着阿里生态做电商代运营。现在的宝尊电商还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对宝尊电商当前的看法。图源：**1、机构是怎么看的？安信：维持宝尊电商买入-A评级及47美元目标价安信证券预期仓库事故为一次性影响，目前没有看到对后续品牌合作方面的影响，考虑到公司对四季度一次性计提5,300万元的损失，调低公司四季度Non-GAAP经营利润/净利润至2.1亿元/1.6亿元，调低2019年Non-GAAP经营利润/净利润至4.5亿元/3.6亿元，维持2020和2021年盈利预测不变。安信证券认为仓库事件为一次性事件，并不影响公司长期发展空间，维持买入-A评级，维持目标价47美元，基于0.7x PEG及2020年调整后EPADS 1.6美元。长期看品牌服务需求依然强劲，伴随天猫玩法升级和数字化会员体系加深，公司可触达市场规模广阔且转化率依赖品牌品类

上周爆出股神巴菲特买入百健（Biogen）的股票，金额约1.92亿美金，这是巴菲特几乎首次涉足生物医药行业，在此之前仅仅买过的仿制药企TEVA，虽然1.92亿美金的资金对于股神来说是九牛一毛，但首次持仓创新药企业，仍然引起了市场的高度关注。 为何股神选择在这个时间买入百健呢？原因是百健要在今年上半年提交阿尔海默兹的药物aducanumab的上市申请（BLA），而在历史上，各类药企使用各家独门绝技都未能将阿尔海默兹症拿下，辉瑞、默克、礼来、罗氏、强生等一系列大药企都倒在了研发路上，而驱动大药企研发的背后力量是阿尔海默兹症千亿美金级别的市场规模，如果百健的药物获批，百健则很有可能从一家中型药企跻身第一梯队大药企的行列。 受百健的递交BLA的影响，今年的美股生物医药市场上，中枢神经系统（CNS）的药物将会成为各家机构布局的重中之重，像BTAI、XENE、SAVA、CRTX、KRTX、SAGE、ACAD等一批CNS企业都将受到市场的高度关注，一旦FDA受理了百健的BLA，这些标的都有可能成为市场热捧的对象，球友们可以在星球上查看我们对部分标的做出的交易分析。 一、生物医药板块 上周生物医药板块虽然出于高位，但表现非常强势，离前高也比较近，而目前仍未发现有突破上行的动力，因此这周仍然有较大的下行压力。未来突破前高的动力来源，牛唐掐指乱猜如下： （1）FDA受理百健的BLA； （2）安进并购了一家肾病创新药企； （3）礼来履行在JPM大会上说的每季度并购一家药企的承诺，他们刚刚并购了DERM，算是把一季度的名额用了，估计要等二季度了； 这些利好都是投研能力之外的事情，在此之前，我们还是看好各自的仓位。 1、BTAI 这家CNS药企上周在没出什么实质性利好的情况下，居然翻了一倍。明面看是投行调高了目标价和评级，而实际上是公司的机构持仓集中，流通盘少，且过往有多次炒作的的历史记录，更为重要

首先，第一个就是标普500指数和长期美债ETF的价格比： $FUT:SP500指数主连(ESmain)$ 这个是很典型的，用来测试市场风险情绪的指标，但知名度估计没有VIX和SKEW指数大，风险资产标普指数相对于长期美债ETF的上涨能看出来风险情绪相对于避险情绪的走势。 从上面的图可以看出来，目前的风险情绪出现触底回升，而且突破了长期200日均线，这是对美股大盘来说非常偏多的一个指标。如果200日均线能够突破并且站稳，大盘再创新高的可能性很大。 当然，佐证一个结论，只有一个指标远远不够，再看第二个： $FUT:VIX波动率主连(VIXmain)$ 高收益债券ETF和中长期美债ETF的比值，这个可以看出来债券市场的风险情绪变化。 如果资金都押注到高收益债券的上面，而对相对稳健但收益偏低的中长期美债押注过小，那么风险情绪肯定偏高，说明大家对企业的偿债能力和短期债券未来的资金流有一定的信心。 这个指标随着标普500指数的走高，也出现了明显上涨，但50日线还没有金叉200日线，如果这个比值持续走高并突破200日线，风险情绪中期走高的概率就非常的大。 第三个指标：标普指数相对于黄金的涨势， 今年以来，黄金和标普500走势负相关的趋势非常明显。市场流动性充裕，当交易员们认为大盘估值过高即将调整的时候，黄金稳定的内在价值和抗通胀属性就成了充裕流动性的避险选择。 $FUT:黄金主连(GCmain)$ 所以大盘相对于黄金价格的涨势，也从侧面显示了市场的风险偏好，和对未来的乐观态度。 而这个比值也到了关键时刻，触底反弹，马上突破200日均线。 你发现没有，上面的三个经典指标都预世出大盘的风险偏好回暖，短期的美股市场相当强势。 这也意味着黄金的向下调整可能还没结束，标普的上涨会对贵金属形成向下压力。 最后再提一点预警： 伴随着标普创出新高，CBOE数据里，股票看跌和看涨的期权持仓比出现了历史上的