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7月7日，国常会提出，“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。” 从一票鸡飞狗跳的宏观分析师的行为中，观众不难破案：大家事先都没有预期到这件事，毕竟通胀这么高，国内高，海外更高，此时降息降准，无异于抱薪救火。 那应该如何解读这项政策的意图？ 2017年后，我们已经很少见到大水漫灌式的降息降准。中央基调严厉：坚持长期去产能去杠杆不动摇，打赢经济转型攻坚战。现在既无新冠病毒式的意外事件冲击，也没有次贷危机式的金融危机，所以不用思考，降息降准一定是定向的。 过往4年，定向降息降准，无非两个去处：第一，是对实体企业、小微企业和普惠金融定向释放流动性，意在扶危救困，但用途很难管控，毕竟有恒大注册几百个小微企业“马甲”的操作在前，大笔扶持小微企业的“经营贷”沦为房贷在后；第二，是缓解短期流动性紧张、置换债务，如2018年中，为了给“债转股”保驾护航，央行定向释放资金7000亿，过去几年，也多次因为置换“麻辣粉”（MLF）而定向降息降准。 MLF到期规模创新高 这次定向降息降准，目的兼而有之，首先“麻辣粉”三四季度大量到期，规模超过4万亿，不置换的话，短期流动性会很紧张，其次，下游中小实体企业，因为上游通胀挤压，现金流紧张、经营困难，迫切需要资金扶持。 这两点应该是昨晚上宏观研究者们的共识。 无论如何，在这个时候降息降准，肯定是会有争议的，我们暂时看不到央行手里的牌，只能去推测。 毫无疑问，我们现在已经进入滞胀或者类滞胀的状态。 滞胀是一个使用的很频繁，但误读的更频繁的经济词汇。 滞胀拆开来分别是“滞”和“胀”，一般有3重理解：第一，通胀高企，经济增速缓慢，更多是揭示了一种现象；第二，上游通胀，下游停滞，毕竟下游需求良好、

美国福克斯新闻: 香港不知名的富豪成为亚洲新首富 美国期货商品交易委员会(CFTC)近日在审查中发现，一个开户地为香港的神秘人物，其交易账户中的资金额超过1170多亿美元，创造了新的历史记录，这个不知名的神秘人物成为了新的亚洲首富，甚至以实际可操控的资金量计算，他的资产远远超过了世界首富贝佐斯。 美国期货商品交易委员会表示:目前暂不知道这名人物叫什么名字，属于哪个国籍，由于严格的交易人保密原则，仅知道这个人的交易编码。他于2003年在香港交易所开设账户，从事黄金现货的交易，在过去的18年里，他的收益高达14.5万倍，创造了上帝也不可能做到的交易奇迹。目前美国商品交易委员会已经向香港交易所2函，要求对其个人是否在交易过程中存在的违规行为进行调查，并且要求香港金融监管委员会配合转交这名交易人的开户资料。 美国期货商品交易委员会称如此大的资金池，即便是最低保证金的交易量，也足以对全球资本，期货，现货和黄金市场掀起惊涛骇浪，但却在过去的十几年中没有被发现。CFTC查阅了过去18年来这名神秘人物的交易纪录发现，他的每次交易量都一直保持在很低的水平，似乎是用“复利”的魔法在累积巨额的财富。虽然他的账户金额高达千亿美元，但过去18年来，他通过英国渣打银行总共提取的资金只有数千万美元。 美国期货业协会首席专家，纽约大学教授詹姆斯·克伦威尔表示: 我们需要知道的是，这名神秘富豪是如何做到如此高的收益率的，全球期货和现货市场并不像股票市场，可以进行人为操纵和干预，这几乎不可能。如果他是靠自己的能力做到的，那么他将比沃伦·巴菲特强万倍。$亚马逊(AMZN)$ $恒生科技指数(HS

01 神之反转 最近全世界都被印度的“王炸”给吓着了，日增36万病例（数据还在持续刷新中），病毒还是双重甚至三重变异；医疗系统、殡葬系统直接崩溃。不少国家都已经禁止印度航班入境，英国、俄罗斯都取消了对印度的访问，加拿大、日本、韩国都已经证实出现了来自印度的变异病例，现在比较淡定的应该就剩美国了，毕竟他自己也没好到哪去。 今年1月份的时候，莫迪还在世界经济论坛中，发表了一次康看激昂的演说，他说： 有人预测，印度将是全球受冠状病毒影响最严重的国家。今天，我骄傲的告诉大家，印度是成功拯救其公民生命的国家之一！ 印度甚至从这天起，已经开始筹划展开自己的“疫苗外交”了。 1月末2月初的时候，印度将印度疫苗赠送给了周边六个国家共2000万剂，图为尼泊尔接收印度疫苗 印度能有这样的自信不是空穴来风，作为世界上最大的仿制药生产国，印度的疫苗生产能力超强，但研发能力为负数。 不过印度就没打算研发，因为他们与美国、英国、俄罗斯的关系都不错，这三个国家随便哪个研究出来，印度都认为他们会来印度生产，从而顺理成章的成为疫苗生产大国。 结果失算了。 这三个国家，由于政治、经济、国内状况、印度疫情等原因，没有一个愿意立马来印度生产。 过了大半年，印度好不容易求到授权，结果特朗普又把印度疫苗的上游原料给禁了，现在印度有产能，有工人，有授权，没有原料了。 巧妇难为无米之炊，何况印度也不巧，这下印度彻底傻眼了。 02 现状 印度的“疫苗大国梦”破碎，莫迪权衡再三之下，决定将少量的疫苗有限打给疫情严重的地区。于是，印度各邦加大了检测力度，印度疫情确诊人就突然激增了。 当年有人批评特朗普，为什么美国疫情这么严重？懂王答曰：“因为我们检测的多。”这样看来，一点毛病都没有。 所以，印度这个突然崩盘的疫情，也不突然。 这下更没人会去印度生产疫苗了，这带毒的疫苗，谁敢用啊？ 影响的不只是疫苗，外资

无意间看到一句话：写作是最好的自我投资，而我也坚信：优质的写作，是最高效的社交，所以思来想去正好赶上年终岁末，记录一下我在股票投资上的一些认识和体会，从入场2年亏损80%到3个月前痛改前非，修正了自己的交易体系之后，近3个月收益扶摇直上，持仓相比9月份暴涨了600%，不仅之前亏的钱全部赚回来了，而且实现了整体投资100%的收益，一方面是从最近的案例中感悟到定期的复盘和反思非常有必要，另一方面借此希望可以和有共识的朋友多多交流.图1：近1个月的收益率对比图近3个月的收益率对比图我是从2018年开始投资美港股，盘子不大，刚开始奔着“年轻人的第一支股票”小米去的，结果也是亏的惨不忍睹，投资目标从赚钱盈利变成了收回本金，后面也陆续操作过一些标的，如拆股前股价194美金的 $特斯拉(TSLA)$ (现在股价对应3308.85美金)，拆股前股价143美金的苹果（现在股价对应527.88美金），股价1.42的$蔚来(NIO)$ （现在股价45.77美金），股价19.35的京东（现在股价84.49美金），选股感觉还可以，但买卖节点和方式不对，都没怎么赚钱，反而亏了不少钱，以至于后来就基本上不怎么看股票软件了，9月份的时候看了一眼股票软件，发现从18年到现在亏掉了80%，基本上属于裸泳了，到10月份的时候正好蚂蚁要上市，从生意模式上我是很看好蚂蚁集团的，钱生钱、利滚利，包赚不赔的买卖，就又存了一些资金进去，结果赶上黑天鹅，被监管叫停了。可是都入金了钱总不能空仓，总得买点啥，于是乎买啥，怎么买是个问题，所以就痛定思痛，认真分析了一下发现我之前选的标的都还行

传奇投资人格兰瑟姆警告投资者说，美股泡沫即使不在数周之内，也会在数月之内正式破灭。他表示这次泡沫与以往不同，在美国经济大萧条的同时，美股市盈率却处在史上最高水位附近。格兰瑟姆目前最看好新兴市场股票，尤

生命太短暂，所以不能空手走过，你必须对某样东西倾注你的深情。 19年诺贝尔物理奖获得者朱棣文的哈佛演讲，这一句话尤其打动我。很幸运，我找到了投资的快乐，倾注深情，快乐地行走在这条财富的康庄大道上。我对投资的顿悟来自于17年上半年阅读的《穷查理宝典》。于是，那年的7月13日，写下了自己第一篇长文《从投资者到所有者，远离风险》，最精髓的领悟就是3个字“所有者”。 我发现自己没有短线炒作的天赋，挣不到涨涨跌跌的快钱，或者也是每次短线操作挣的钱，感觉总是不能匹配我付出的时间和注意力。玩过n种策略，只有打新目前算是保留下来。于是，我想，那就以“所有者的心态”，买入那些值得我一辈子拥有的便宜好公司。我放弃“跟随热点”，也不再眼红一个月翻倍的暴利，踏踏实实地捂着自己的好股。除非价格贵上了天、除非公司基本面有bug、除非看不懂公司的运营了，然后才会抛弃掉他们。要不，他们就一直是我的宝藏。$好未来(TAL)$ $腾讯控股(00700)$ 投资是时间隧道里认知的价值变现。 我越来越认可“投资是时间隧道里认知的价值变现，只要认知和价值观是对的，在时间隧道里待得越长，挣得也就越多。”投资的目的不仅仅为了做投资，更要增加自己的内在价值，让自己智慧和洞察力提升，也要让自己每天更加快乐。 17年-19年，这3年来我最自豪的事是，投资的心态非常平稳。回撤25%，先反思自己操作策略，摒弃高风险的操作模型；大涨50%，还是坚定持有。羡慕嫉妒

导读：我们此前翻译过华尔街“颜值担当”，娃娃脸大卫.埃因霍温的最新股信。今天分享另一位男神，比尔.阿克曼的股东信。关于比尔.阿克曼，曾经和卡尔.伊坎在康宝莱上大战18回合，就在奄奄一息的时刻，又在2019年创造了公司16年以来最好的净值表现。在2020年新冠疫情爆发时，阿克曼也通过衍生产品获得几百倍的单一投资收益。 译者 | 郭锐 致潘兴广场控股有限公司 (Pershing Square Holdings, Ltd.) 股东: 2019年对潘兴广场控股 (PSH)来说是不平凡的一年。我们创造了潘兴广场资本管理公司16年以来最佳的净值收益，包括股息在内的总净值收益率达到58.1%、整体股价上涨51.2%。对我们投资的公司来说，2019年也是非常好的一年，它们在运营和业务方面呈现了基本与股价上涨一致的发展。我们进行了两笔新的投资——安捷伦 (Agilent) 和伯克希尔哈撒韦，以及在3个头寸上的退出。2019年，我们持有的所有资产均未出现市值和实际亏损，这对潘兴广场来说尚属首次。 新年以来，我们延续了良好的发展势头。在近期市场的下跌出现前，我们在1月份卖掉了持有的星巴克股份，因为它接近了我们对其内在价值的估算。2月，我们卖掉了所持有Chipotle的1/3股份，以降低已经过高的头寸。卖出时，Chipotle所占比例超过了我们投资组合的20%，这来源于Chipotle在业务方面的巨大进步和强劲的股价提升。 今年早些时候，我们非常担心新冠病毒对健康和经济的影响，以至于我们有史以来第一次考虑对整个投资组合清盘，因为我们认为市场可能会大幅下跌。但在对投资组合进行仔细审视后，我们的结论是：对冲策略更符合我们的长期持有理念，而且相较于卖出所有资产，长期而言它可能会带来更好的结果。为了缓冲新冠病毒的风险，在2月底，我们在信用违约互换 (credit default swap) 市场进行了一系

HI, 虎友们，小虎君了解到最近又来了好多新朋友，小虎君特地整理了一下期货的相关知识资料，看看有没有你感兴趣的，喜欢的朋友记得收藏哦。 *******期货入门基础********* --期货市场的概念-- 带你认识期货市场 什么是外盘期货？和股票有什么不同？ 快速了解期货合约的定义 快速了解期货合约的规格 --期货交易的机制和规则-- 什么是期货保证金？ 什么情况下期货账户会被强平？

文｜村上世彰 编辑｜彭韧 编者按：大部分美国市场之外的投资家都被低估或者忽视。上周我们介绍了一本关于欧洲投资家投资理念的书《长期投资》，本周我们再来看看一位来自日本的投资家回忆录，这就是日本投资家村上世彰对于自己投资经历的回顾与反思：《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》。从村上世彰的回忆我们可以看出来，在日本这样一个金融观念并不太盛行的国家里，父母的言传身教对于投资观念的形成至关重要，村上世彰的核心投资观念大都来自于他的父亲，这既让他比同龄人更早具备了对投资事业的敏感，也让他在面对新潮流的来临时裹足不前。除了投资，村上世彰还一直致力于改变日本企业的公司治理，但是在财阀利益盘根错节的日本资本市场，他无异于向风车宣战的堂吉诃德。同处东亚文化体系的中日资本市场有很多相似之处，村上世彰的很多经验和理念其实也非常适用于中国，对于中国读者来说有着独特的启发，本文选自村上世彰为本书所写的序言《投资家的诞生》。 欢迎读者分享您自己的投资观念是怎样形成的并留言评论，我们将选择五位留言读者，各赠送《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》一本。 自幼时起，我的乐趣就是喜欢观察存折上打印的钱数一点点变多。所以我总是缠着父亲并央求他：“给我点零花钱吧，再给我点零花钱嘛。”不过，我对于金钱的渴求，可不是因为想要买什么，而是打算把它们全都存起来。每次一拿到零花钱，我就拔腿跑到银行，把钱存到我的账户里，然后就一遍又一遍地欣赏着存折上的余额。 那时候，我还非常喜欢逛百货商场。当然了，这既不是为了跟大人撒娇要个玩具，也不是为了用攒下来的零钱买些什么。到了商场里，我会仔细观察各类商品的价签，还不停地嚷嚷：“这个卖贵了！那个倒是挺便宜！”那时的我，对商品本身没有什么兴趣，反而更关心商品的价值—那时的我的确是个有点不同寻常的孩子。 我的父亲是一名投资家。他经常对我说：“金钱是很害怕寂寞的。它们希望能够在一起玩耍，所