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出品 | 创业最前线 作者 | 小芸 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 人工智能大模型如火如荼，中国是大模型科技主战场。根据数据统计，中国大模型2024年市场规模达到7,516亿元，随着未来市场中更多应用场景的不断涌现，市场增速迅猛，预估2028年将达到近2万亿元。 然而，在巨大市场空间的另一面却是人们对大模型未来商业化落地的担忧，从23年初疯狂融资追赶OpenAI，到后来奔涌而出的百模大战，再到今年上半年众多应用的百花齐放，如今的市场有兴奋、有审视，也有疑虑和担忧。 一个不可否认的趋势是，大模型行业经过技术创新和资本涌入的洗礼后，无论是创业者还是投资人，变得更加理性、更加务实，大模型现在越来越聚焦于“做事”，而不是“作诗”了。随着大模型之上应用产品和工具的完善，再加上基础模型的降价，让大模型企业级商用迈入了一个全新的阶段。 与此同时，更细分、更专业的行业模型和场景应用不断涌现，大模型从“通用”向“有用”、从“大参数”向“专业化”、从“泛化”向“精确”的方向发展。毕竟对于大模型真实场景客户而言，拥有大模型的技术不是关键，关键在于大模型是否真正帮助客户解决问题，切实降本、增效和提质。 成立于北京海淀区的卓世科技，创业初心就秉持“AI∙普惠”的理念，深耕“AItoB”赋能产业数智化，以自研AI大模型“璇玑玉衡”（国家网信办首批备案大模型）为核心，深度打造MaaS和Agent双平台，全场景AI大模型覆盖医疗健康、政务企服和工业制造等领域。 卓世科技创始人和核心研发团队均来自于百度人工智能产品和研发团队，具有行业领先的大模型算法能力、数据工程治理能力和成熟的AI产品商业化落地能力。公司获得国家专精特新“小巨人”、国家高新技术企业等资质，并获得近100项人工智能大模型发明专利。 卓世科技能成功跨越基础技术与商业场景需求的鸿沟背后，因素有很多，通过卓世科技创始人屠静的还原

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 11月8日，博雷顿科技股份公司（以下简称“博雷顿”）再次向港交所递表，拟在港交所主板上市，联席保荐人为中金公司和招银国际。 博雷顿是一家中国新能源解决方案提供商，专注于设计、开发电动装载机和宽体自卸车等电动工程机械并使其商业化。该公司在今年4月30日曾递交过一次招股书资料，但6个月内未通过聆讯，该版本招股书已失效。 “卷土重来”的博雷顿这次能否成功敲开港交所大门？公司成立8年，经营状况又如何？ 1、增收不增利，3年半累亏6.59亿元 招股书披露，博雷顿最早成立于2016年11月，前身是上海博玺智能有限公司，2019年3月公司名称变为博雷顿科技有限公司。 此前，博雷顿主要从事动力系统成套件核心技术的研发，于2019年12月推出了首款5吨级电动装载机BRT951EV，2022年11月改为股份制公司。 灼识咨询的资料显示，按2023年出货量计算，博雷顿在中国所有新能源装载机及宽体自卸车制造商中分别排名第三和第四名，所占市场份额分别为11.6%和8.3%，是这两类新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商。 从2021年至2023年，博雷顿的电动装载机出货量从140台增长到了525台，电动宽体自卸车的出货量由12台增长到了96台，复合年增长率分别为93.4%和182.8%。 2024年上半年，该公司的装载机出货量为205台，自卸车的出货量为122台。 2021年、2022年、2023年以及2024年上半年（以下简称“报告期内”），博雷顿的营收分别是2.01亿元、3.60亿元、4.64亿元和2.68亿元。 其中，博雷顿电动装载机的销售收入分别为8474.2万元、1.84亿元、2.81亿元、1.10亿元，占同期总收入的42.2%、51%、60.6%以及41.2%。 电动宽体自卸车的营收分

出品 | 创业最前线 作者 | 吴晓薇 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 国晶酒业，一家在国内名不见经传的酒企，宣称以58亿元的投资进入白酒行业，而其选择的品类则是小众的茶酒赛道。 这家企业究竟是什么来头？在白酒赛道又能走多远？ 1、重金进入小众品类 “琴棋书画诗酒茶”，茶与酒作为中国传统文化中的两种饮品，贯穿古今。 如今，一家广西的新兴酒企欲把两种传统饮品相结合——位于广西壮族自治区平果市的国晶酒业，近日宣布旗下茶本酒上市。 （图 / 国晶茶本酒官方微信公众号） 900多年前，苏东坡曾大胆提出“茶酒”的设想，但受限于当时的工艺，仅仅酿出了“浸茶米酒”。 当下，也有一些企业推出过茶酒，如龙井精酿鲜啤，八马、品品香联合梅见推出的茶梅酒，泸州老窖推出茗酿·茶香型酒等。 （图 / 泸州老窖养生酒旗舰店） 但茶酒在市面上始终较为稀少，是酒类市场中的小众物种。 推出茶本酒的国晶酒业，自身也是一家较新的企业。天眼查显示，国晶酒业成立于2018年，曾名为广西天盛酒业有限公司，控股股东为广西天昌投资有限公司。 《足球报》报道称，2018年，在天昌投资的支持下，国晶酒业才建起自己的厂房。 随后的2020年，为保障原料品质稳定，国晶酒业在广西凌云县流转改造5万多亩茶园作为原料基地，将原有的凌云白毫茶逐步改造为有机茶。 事实上，国晶酒业在名为天盛酒业时便已建设了茶酒项目，当时，该项目名为汉坊茶酒酒厂。据《右江日报》报道，天盛酒业年产3万吨茶酒项目总投资22亿元（其中一期项目5000吨，投资9亿元）。 据全国工商联微信号2020年发布《广西壮族自治区工商联与百色市委市政府共同举办“建设桂西民营经济集聚区暨广西民企进百色座谈会”》一文提到：广西天昌投资有限公司董事长陈耀宗在“建设桂西民营经济集聚区暨广西民企进百色座谈会”上称，广西天盛酒业投资有限公司汉坊茶酒酒厂预计今年（2020年）1

出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 作为华为、苹果等巨头企业的供应商，领益智造2024年前三季度交出的业绩并不好看。 数据显示，2024年前三季度领益智造在营业收入同比增长27.75%的情况下，归母净利润意外下跌24.85%。 此外，由于持续对外扩张，领益智造资金状况也不容乐观，其短期需要支付的应付账款及应付票据超90亿元。在盈利能力下滑的背景下，领益智造能否解决资金困境？ 1、毛利率下滑、资产减值增加，前三季度增收不增利 在“果链企业”业绩普遍向好的背景下，2024年前三季度，“果链”企业领益智造交出了一份不太让人满意的答卷。 数据显示，2024年前三季度领益智造实现营业收入314.85亿元，同比增长27.75%，实现归母净利润14.05亿元，同比下降24.85%。 从领益智造披露的财报来看，领益智造增收不增利由多方面因素导致，其中资产减值及信用减值的大额计提成为公司前三季度利润下滑的重要原因。 2024年前三季度，领益智造资产减值计提金额为4.04亿元，2023年同期则为2.92亿元。资产减值计提的增加一定程度上影响了公司的盈利表现。 从领益智造半年报资产计提及第三季度资产减值报告中可以看出，存货跌价是公司资产减值大额计提的重要因素。 仅2024年上半年，领益智造存货跌价计提金额便多达2.94亿元，2024年第三季度领益智造再度计提了8352万元存货跌价。这也意味着，2024年前三季度，领益智造存货跌价计提金额便超过3.7亿元。 由于经营规模扩大，领益智造存货规模也在逐渐扩大。数据显示，截至2024年6月30日，公司存货余额为57.43亿元，2023年同期则为48.33亿元（注：半年报披露数据更为详实，故采用半年报存货数据）。 在庞大的存货中，库存商品是领益智造的主要存货来源。同期，领益智造库存商品账面余额便多达32.

出品 | 创业最前线 作者 | 左星月 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 经过一年多的等待，黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”）的IPO申报终于有了新进展。 11月6日，证监会同意黄山谷捷首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。此次IPO，公司拟发行2000万股，占发行后总股本的25%，承销保荐机构为国元证券。 值得一提的是，国元证券在承销保荐过程中，对黄山谷捷员工持股平台合伙人出资来源核查不充分，引发了监管部门的质疑。而近期，国元证券在IPO项目上战绩不佳。 从黄山谷捷自身来看，境外政策变动、产品结构单一、核心产品价格下滑等问题仍需重视。 1、一边分红一边募资补流，保荐机构“不作为”？ 2012年，黄山市供销社投资设立黄山谷捷的前身——谷捷有限。2022年9月，谷捷有限正式变更为股份制公司。 截至招股书签署之日，黄山谷捷的实际控制人仍为黄山市供销社，黄山市供销社通过黄山供销集团持有公司51.87%股份。 （图 / 黄山谷捷股权结构（来源：招股书）） 公开资料显示，黄山市供销社是安徽省第一家启动机关企业化改革的市级供销社。2016年，黄山市供销社组建黄山供销集团，开启社企一体化管理运行模式，投资领域涉及工业板块、三农板块、金融服务板块及其他板块。 （图 / 黄山市供销社官网） 此外，黄山市供销社拥有控参股企业96家，其中直接管控企业30家，是上市公司永新股份的实际控制人。 据悉，永新股份2004年于深交所主板上市，主要生产经营真空镀膜、塑胶彩印复合软包装材料，生产和销售自产的新型药品包装材料、精细化工产品等高新技术产品。 若黄山谷捷成功上市，黄山市供销社将手握两家上市公司。 此次IPO，黄山谷捷的承销保荐机构为国元证券。国元证券同样是一家安徽企业，第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司是一家国企，由安徽省人民政府100%控股。 只不过，国元证券

出品 | 创业最前线 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 国内最老牌的网络安全公司之一天融信科技集团股份有限公司（以下简称“天融信”），仍未走出业绩下滑的阴霾。 2024年前三季度，天融信实现营收15.82亿元，同比下滑3.98%；归母净利润累计亏损1.69亿元。 业绩下滑之外，股东早就在“逃离”。 公开资料显示，天融信原称南洋股份，天融信是南洋股份收购而来。为募资收购天融信，南洋股份曾进行了定增与配套融资发行股份，进而导致股东层“大换血”，郑钟南、明泰资本和章征宇成为前三大股东。 时过境迁，这些大股东们频频下场减持。2020年，郑钟南一致行动人鸿晟汇清仓天融信；2023年，明泰资本所持剩余股票被全部拍卖，也退出了天融信。到2024年三季度末时，郑钟南、章征宇持股比例均出现骤降。 如今的天融信股权分散，已无实控人、控股股东，而在股东“逃离”的背后，公司股价一跌再跌。 截至11月14日，公司股价报收7.20元/股，和2020年巅峰时期的32.09元/股相比，4年时间跌去约78%。 短短几年时间里，天融信究竟发生了什么？ 1、利润持续亏损，拐点来了吗？ 近日，天融信发布2024年前三季度财报。报告期内，公司实现营收15.82亿元，同比下滑3.98%。 （图 / 天融信财报） 在天融信的产品版图中，主要包括基础安全产品、大数据与态势感知产品及服务、基础安全服务、云计算与云安全产品及服务，以及其他业务。在营收下滑的背后，天融信多项业务受阻。 其中，2024年前三季度，贡献了超62%收入的基础安全产品实现收入9.94亿元，同比下降4.91%。 与此同时，大数据与态势感知产品及服务收入同比下降20.55%，基础安全服务收入同比下降3.32%。 （图 / 天融信公告） 相比于营收，天融信的利润表现有所好转。2024年前三季度，其归母净利润累计亏损1.69亿元

出品 | 创业最前线 作者 | 左星月 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 中国移动通过定增成为启明星辰信息技术集团股份有限公司（以下简称“启明星辰”）的实际控制人后，启明星辰业绩反而双双下滑。 10月30日，启明星辰披露2024年三季报，公司前三季度实现营业收入23.26亿元，同比下滑8.19%；归母净利润-2.10亿元，同比下滑187.03%。 值得注意的是，启明星辰的创始人王佳、严立夫妇在公司首发上市股份锁定期过后，就忙着一路减持，套现十多亿元。今年，王佳、严立还把实控人的身份通过增发股票正式转让给中国移动。 中国移动入主，能否给启明星辰带来新方向、新变化，还有待时间验证。 1、前实控人上市后一路减持，累计套现十多亿 2010年6月，启明星辰正式登陆深交所主板，被誉为国内网络安全第一股。 启明星辰上市公告显示，公司的实际控制人为王佳、严立夫妇，分别持有启明星辰52.21%、10.93%的股权，合计持股比例为63.14%。 此外，王佳还通过西藏天辰间接持有启明星辰股份。 （图 / 启明星辰《首次公开发行股票上市公告书》） 公告显示，在深交所主板首发上市后，王佳和严立的持股比例稀释至38.99%和8.16%，合计持股比例47.15%。 （图 / 启明星辰《首次公开发行股票上市公告书》） 「界面新闻·创业最前线」注意到，王佳和严立夫妇度过36个月的锁定期后，就迫不及待开始了减持的动作。 2013年8月20日，启明星辰发布公告，王佳和严立合计减持330万股，占股份总数的1.59%。根据减持均价估算得知，此次减持夫妇二人合计套现8637.7万元。 （图 / 启明星辰公告） 从2013年8月到2021年5月26日，王佳和严立夫妇就没有停止过减持的脚步，公司累计发布王佳和严立夫妇减持公告9次。 「界面新闻·创业最前线」通过估算得知，除了二人在2020年5月6日至202

出品 | 创业最前线 作者 | 高羽 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 长达6小时的直播，创意无限、玩法多样，用户沉浸式体验……芒果和天猫合作推出的特别版猫晚《天猫双11疯狂好六夜》（以下简称“好六夜”），再次开创了电商与娱乐平台合作的新模式。 在延续以往双11晚会娱乐与购物相结合的基础上，好六夜在内容和形式上都实现了诸多创新。如开场的90分钟里，“六之大集”的摆摊卖场，以云探店的视角带领用户全景式体验这座全新的“双11宝藏打卡地”。 作为主晚会的内容，好六夜汇集众多知名艺人，如檀健次、刘宇宁、时代少年团、何炅、谢娜、张远、王星越、杨迪、宁静、张艺凡等将齐聚一堂，为观众带来精彩演绎。 当然，作为双11的重中之重，现场与天猫官方直播间互动不断、福利多多。除了红包外，还有各种优惠券和促销活动，帮助消费者在享受娱乐的同时，还能享受实实在在的购物优惠。 快乐多巴胺与正向消费观充分融合的新物种，一出现就吸引了不少消费者关注。 那么，作为晚会新物种，好六夜对于合作双方以及消费者而言，又意味着什么？ 1、数据会说话：超长直播带来不一般的效果 2015年，天猫联合芒果出品的第一个天猫双11晚会隆重登场，斩获了当天同时段收视率冠军。 此后五年，随着消费势能释放、电商蓬勃发展，猫晚的明星阵容不断扩充，形式更加多样，创造的声量也在不断扩大。消费者们开始逐渐习惯了猫晚的存在，甚至每逢双11，都会蹲守在电视机或直播间。 自2020年起的三年间，大众消费心理逐渐趋于理性，消费的激情和仪式感有所减弱。顺应潮水的方向，猫晚转入低调期。 2023年，消费复苏元年，再度回归的猫晚与芒果强强联手，推出“双11惊喜夜”。该晚会沿用了“大屏穿小屏”的直播模式，将舞台表演与直播带货融合，并通过AIGC技术打造人文科技舞台，收获了观众好评。 延续这一趋势，2024年双方的再度合作，理所当然。不过，虽然都是

出品 | 创业最前线 作者 | 维秋 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 “松鼠老爹”是三只松鼠创始人章燎原的花名，听起来很萌很潮流。11月10日，章燎原突然改口说，以后要叫他“章老师”。 当天，三只松鼠“111线下品销大会”在芜湖奥林匹克体育馆火热召开，近5000名来自全国各地的经销商、加盟商、供应链伙伴、媒体朋友、投资人汇聚一堂，共襄休闲食品行业盛举。 “在过去的销售中，我们70%的营收来自线上，30%来自线下，未来2～3年，我们将会把它倒过来。”从电商起家的三只松鼠，这次要给线下狠狠地加码。 10月底，“章老师”刚刚向行业扔出重磅消息！三只松鼠将花最多3.6亿对爱零食、爱折扣、致养三家公司进行控股。这三家公司，都从事量贩零食、社区折扣超市等线下业态。 同时，斥资2亿元用于投资建设五大基地、17条生产线，且以1亿元孵化“超大腕”“蜻蜓教练”“东方颜究生”等新品牌。 回顾过去两年，三只松鼠经历了阵痛与破壳，终于穿越黑暗周期，迎来业绩光亮。此次祭出大手笔6.6亿，志在探寻线下更为广阔的发展空间，回归百亿赛道。 大会现场，“章老师”在分享中特别提到了企业要做的三件事：经营数字、管理目标、创造人才。三只松鼠为此成立了三家公司：一群人、一起做、一件事。“章老师”的使命，是为了完成“让年轻人更容易成长，让创业者更容易成功，让老百姓更美好生活”。 果然，换下“松鼠老爹”萌宠的外衣，“章老师”很厉害！ 1、收购“爱零食”“爱折扣” 线下布局提速 “这是公司上市五年来，我们第一次花钱进行并购”。章老师在“111线下品销大会”会上说，这背后的“势”是中国休闲零食和零售行业变革的一个大机会。 近年来，以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起。据艾媒咨询数据，2021年底国内量贩零食门店总数仅2500家左右，2022年约1.3万家，2023年10月突破2.2万家，预计

出品 | 创业最前线 作者 | 吴晓薇 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 “徽酒老二”迎驾贡酒，在超越口子窖后迎来了新的难题。 当前，行业普遍降速，迎驾贡酒今年以来的业绩不及预期。 此前定下了“2024年营业收入80.64亿元，净利润28.66亿元”的迎驾贡酒，随着迈入本年度最后一个季度，肩上的压力也愈发沉重。 1、Q3业绩降速 今年第三季度，白酒行业增速放缓成了一个普遍现象，次高端酒、区域酒受影响明显。 据国联证券研报测算，2024年第三季度白酒行业重点公司营业收入增速为2.41%，其中高端酒、次高端酒及区域酒的收入增速分别为同比增长9.59%、下滑0.38%及下滑15.64%，分别环比下降4.65、8.87、23.32个百分点。 区域酒降速明显，使得迎驾贡酒、今世缘、口子窖等酒企业绩不及预期。 这之中，徽酒“四朵金花”占了两朵。 相比于口子窖第三季度实现营业收入11.95亿元，同比下降22.04%；归母净利润3.62亿元，同比下降27.72%，迎驾贡酒实现了“双增”。 数据显示，其第三季度实现营业收入17.11亿元，同比增长2.32%；归母净利润6.25亿元，同比增长2.86%。 然而，其第三季度净利润仍远不及多数券商预期。包括浙商证券、国信证券、招商证券、华泰证券等在内12家券商，预计迎驾贡酒第三季度净利润同比增幅在15%-24%。 另从前三季度来看，迎驾贡酒业绩也未达到此前定下的目标。 今年前三季度，迎驾贡酒实现营业收入55.13亿元，同比增长13.81%；归母净利润20.06亿元，同比增长20.19%。 据其年初披露的《2024年度财务预算方案》，迎驾贡酒预算营业收入80.64亿元，净利润28.66亿元。 以此计算，迎驾贡酒今年营收和净利润增速需分别达到约20%和25%。因此，若迎驾贡酒想要顺利完成全年任务，则需在第四季度实现更为显著的增长。 据「界