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出品 | 创业最前线 作者 | 庞龙彪 编辑 | 蛋总 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 茶叶中国有超过4000多年的历史，福建省安溪县有闽南茶都的美称，这里的产茶历史最早可以追溯到唐代末期，并在宋朝和元朝曾通过海上丝绸之路，将茶叶卖到世界各地。 从清朝开始，安溪县的一个王氏家族在乌龙茶的历史上写下浓墨重彩的一笔，如今的八马茶业正是诞生于这个家族。 八马茶业成立于1997年，前身为深圳市溪源茶业有限公司，1998年更名为深圳市八马茶业有限公司，2008年再更名为深圳市八马茶业连锁有限公司，从2014年至今，该公司的名字为八马茶业股份有限公司。 尽管八马茶业背后的王氏家族拥有悠久的制茶历史，但在近些年，该公司仍然存在一些经营层面的问题，如产品包装不合格、质量与服务遭消费者质疑、屡次冲刺上市未果等。 这些都需要八马茶业创始人王文礼着手去解决。 1、过度包装遭通报，产品服务曾遭投诉 今年4月25日，河南省市场监督管理局发布了第七批茶叶过度包装专项治理执法典型案例通报，其中八马茶业的一家门店就被列为了典型案例。 通报显示，2023年12月6日，濮阳南乐县市场监管局依法对南乐县荣业商贸中心八马茶业开展茶叶过度包装专项检查，经对该店销售的“武夷红金骏眉”茶叶（净含量：25克*4包）抽查，茶叶包装盒长240mm、宽210mm、高170mm，空隙率为79%。 该产品的包装不符合GB23350-2021《限制商品过度包装要求食品和化妆品》中有关“单件净含量15<q≤30，包装空隙率≤50％”的要求。 因此，南乐县荣业商贸中心八马茶业的行为违反了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第六十八条的规定，南乐县市场监管局责令该门店改正上述违法行为，下架不符合国家标准的“武夷红金骏眉”茶叶产品。 据悉，国标GB23350-2021《限制商品过度包装食品和化妆品》已经在2023年9月1日正式知

出品 | 创业最前线 作者 | 左星月 编辑 | 胡芳洁 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 5月9日，证监会同意郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称“速达股份”）的注册申请，速达股份即将圆梦A股。 招股书显示，此次IPO，速达股份预计募集资金6.63亿元，主要用于扩大再制造暨后市场服务能力项目、研发中心建设项目、偿还银行贷款。 事实上，速达股份的资本市场之路并不顺畅，此前，因与郑煤机的关联关系等因素折戟创业板后，公司转战至深交所主板，终于迎来IPO注册获批。 然而，目前郑煤机仍是速达股份的第二大客户，且速达股份每年还要向郑煤机大额采购，关联交易“旧伤未愈”。 1、上市之路一波三折 速达股份成立于2009年，是一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司。 公司业务主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。 2015年8月，速达股份在股转系统挂牌，2018年4月起终止在股转系统挂牌。此后，速达股份便一直奔波在A股上市之路上。 速达股份曾一度冲刺创业板，但最终以失败告终。 2019年12月，速达股份在深交所创业板披露了招股说明书，经过多轮问询后，深交所终止速达股份创业板IPO。 （图 / 速达股份公告） 速达股份折戟创业板IPO，与其股东郑煤机之间的关联交易有关。 深交所公告显示，审核部门针对速达股份主要有如下问题，一是速达股份是否具有直接面向市场独立持续经营的能力，二是郑煤机控制的综机公司对速达股份业务的影响。 独立经营能力、股东对公司业务及财务的影响等问题，或成为速达股份创业板IPO失败的主要原因。 失败后的速达股份将目光转至深交所主板。2022年6月，速达股份递交深交所主板IPO申请，二度闯关A股。 从首次冲刺创业板到现在，经过近五年的努力，速达股份终

出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 曾连续多年提出千亿产值目标的金发科技未曾料到，公司会连续多个季度遭遇归母净利润下滑的局面。 数据显示，2023年金发科技实现归母净利润3.17亿元，同比下降84.10%。2024年一季度，金发科技实现归母净利润1.04亿元，同比再度下滑65.33%。 作为全球高分子材料龙头企业，2020年由于口罩原材料短缺，金发科技相关产品价格暴涨，归母净利润一度突破40亿元。此后两年，虽然金发科技业绩略有下滑，但归母净利润依然维持在15亿元以上。 2023年及2024年一季度，金发科技盈利能力为何突然下滑？此外，公司实控人袁志敏及前妻熊海涛女士近几年风波不断，是否会影响到公司日常经营？ 1、归母净利润连续大跌，医疗健康产品卖不动 公开资料显示，金发科技成立于1993年。据悉，金发科技创始人、董事长袁志敏是北京理工大学第一批阻燃材料研究生之一。 1993年，袁志敏带着2万元启动资金，与合伙人共同创立金发科技。成立初期，金发科技主要从事阻燃材料的研发和生产。 经过多年发展，金发科技在阻燃材料领域已经拥有一席之地。巅峰时期，国内彩电90%以上的阻燃材料由金发科技提供。 21世纪初，中国成功加入WTO，汽车行业蓬勃发展。金发科技开始切入汽车领域，公司研发的高分子材料受到汽车厂商青睐。此后，金发科技又陆续研发出航空航天、新基建、特高压、新能源等行业所需的高分子材料。 由于业务发展较为顺利，金发科技2004年顺利在上交所主板上市，此后多年公司一直稳步发展。2020年，由于疫情暴发，公司生产的熔喷布、口罩、丁腈手套供不应求，金发科技业绩迎来爆发式增长。 2020年，金发科技实现营收350.6亿元,同比增长19.72%，实现归母净利润45.88亿元,同比增长268.64%。 此后两年，由于相关产品价格下降，金发科技归

出品 | 创业最前线 作者 | 吴晓薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “南有茅台，北有皇台”，位于甘肃的皇台酒业比茅台上市还早一年。 然而，20年过去了，皇台没能持续成为与茅台比肩的酒企，反倒成为了5次“戴帽”又“摘帽”的“A股不死鸟”。 从2020年开始，公司的业绩便在盈利和亏损之间“反复横跳”，2023年，皇台酒业营业收入1.54亿元，同比增长12.96%，净亏损1500.94万元。 到了2024年第一季度，适逢甘肃天水麻辣烫走红，同处于甘肃省内的皇台酒业也做出了相应的营销，致使公司销售费用增加了21.45%，但这并没能为皇台酒业的业绩增色。 此外，皇台酒业发展了近三十年的葡萄酒业务，营收规模仍处于百万级。澳洲葡萄酒此时回归，对皇台酒业来说是危机还是转机？ 1、“A股不死鸟” 甘肃武威，古称凉州，地处河西走廊的东端，自古以来就是中原与西域的交通要冲，也曾是丝绸之路上的重要节点。 在这里，“凉州皇台酒”曾辉煌一时。 （图 / 皇台酒业官网） 1985年，甘肃皇台酒业股份有限公司成立后屡屡获奖，荣获包括第二届巴拿马特别金奖在内的国际、国内酒类奖项100多项。 1993年，凉州皇台酒被国内贸易部列入国家名酒行列和国家名酒调拨计划。 1994年，凉州皇台酒与国酒茅台同登第二届巴拿马国际金奖台，由此获得了“南有茅台，北有皇台”的美誉。 1998年9月，甘肃皇台实业集团有限责任公司作为主发起人，联合北京丽泽隆科贸公司、上海人民印刷八厂、浙江苍南迪科技术发展公司及河南安阳长虹彩印企业集团，共同发起设立股份有限公司。 2000年8月，皇台酒业在深圳证券交易所上市，发行总市值为31200万元，筹资净额为30000万元，实控人为武威市国有资产管理局，张景发为皇台酒业法定代表人。 由此，皇台酒业成为甘肃第一家上市公司，比茅台上市还早了一年。 然而，20年过去了，皇台没能持

出品 ｜ 创业最前线 作者 ｜ 冯羽 编辑 ｜ 蛋总 美编 ｜ 李雨霏 审核 ｜ 颂文 清明过后，春茶集中上市，又到了新老茶客们四处寻觅绿茶的“猎杀时刻”。 作为十大茗茶之一的碧螺春茶首批茶叶早已在今年3月上市，以苏州吴中区太湖洞庭东山镇和西山镇为核心产区，碧螺春预估总产量为105吨。 碧螺春茶制作工艺复杂，6万到8万颗芽头才得一斤，明前碧螺春茶产量更稀少，坊间甚至有传闻“洞庭山的明前碧螺春，99％的人都喝不到”。 如此“天价”也让茶叶销售成了部分商贩眼中可以牟取高额利润的生意。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 不仅是碧螺春茶，中国茶叶品类繁多，名茶更多，但在传统销售路径下，往往很难逃脱被“仿冒”的命运——新茶掺陈茶、老茶翻新、周边产区冒充核心产区等套路层出不穷；对于新老茶客们来说，不会鉴茶、茶叶价格不透明、整体溢价过高等更是成为他们买茶的阻碍。 面对复杂的行业乱象，有电商平台试图打破行业沉疴。 在3月17日的春茶上市仪式上，京东超市公布了以洞庭山核心产区碧螺春的进货价，特级二等的洞庭山碧螺春茶进货价为每斤1000-1100元，而其售价仅为每斤1200元左右，远低于市场流通价每斤3000元。 京东茶叶进货价一出，就如向行业里投下了一枚炸弹。 传统茶行业更贴近于农产品销售，从生产到流通环节并不十分透明，因此也常常被外界认为“水很深”。而京东此举就像撕开了茶行业的一道口子，将实惠的好茶本身暴露在阳光下。 1、把茶叶“炒”上天 “中国茶有品类而无品牌”一说由来已久，其中一个重要原因便是整个生产以及销售链条不透明，导致茶叶等级不清晰、整体定价无标准，打造一个成熟的茶叶品牌困难重重。 “茶叶属于非标品，价格不透明，消费者在购买时并没有较为明确的等级标准以及指导价作为参考，新手茶客通常会两眼一抹黑。”京东超市茗茶采销负责人对「界面新闻·创业最前线」表示。 而类似这样不透明的空间背

出品 | 创业最前线 作者 | 庞龙彪 编辑 | 蛋总 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 近两年，国内零食行业的发展可谓是风起云涌。 渠道方面，量贩零食模式崛起，多个品牌在中低线城市迅速扩张门店规模；在价格方面，多家零食品牌选择降价促进销量，开启行业内卷。 而零食品牌来伊份却不想过多参与到这个趋势中，该公司近期在业绩上也承受了一定的压力。 来伊份的创始人、董事长施永雷为何要拒绝“价格战”，未来公司的增长动力又在哪儿？这是他需要解决的核心问题。 1、来伊份业绩下滑，万店目标落空 今年4月底，来伊份发布2023年年度财报和2024年一季度财报。 财报显示，来伊份在2023年实现营业收入39.77亿元，上年同期为43.82亿元，同比下降9.246%。归属于上市公司股东的净利润为5705万元，上年同期为1.02亿元，同比下降44.09%。 这是该公司自从2016年10月份上市以来，首次出现业绩双降的情况，营收更是自2014年以来首次出现同比下滑。 2024年一季度，来伊份同样出现了营收和净利润双降的情况：营收为10.61亿元，同比下降12.47%，归属于上市公司股东的净利润为6131万元，同比下降13.9%。 来伊份将2023年的业绩下滑归结于受上海区域特定渠道团购业务收入减少的影响，以及部分电商业务战略调优后业务规模下降的影响，导致公司营业收入及净利润同比下降。 据悉，其中上海特定渠道团购业务大幅减少主要是2022年交付较多政府保供订单，该业务大幅下降趋势不具备持续性。 公开资料显示，来伊份在2022年疫情期间曾成为上海保供单位，为上海居民供应了228万份订单，提供了4600多吨生活物资。 此外，在门店层面，来伊份的万店目标也在2023年落空。 该公司在2017年就推出“万家灯火”战略，当时预计2023年的门店数量将突破1万家大关。 然而，来伊份财报显示，截至2023年12月3

出品 | 创业最前线 作者 | 胡芳洁 编辑 | 蛋总 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 作为典型的淘宝天猫代运营商，丽人丽妆的转型尤为艰难。 2023年财报显示，丽人丽妆全年实现营收27.62亿元，同比下滑14.78%；归母净利润2952.76万元，相比上年同期亏损1.39亿元，实现扭亏为盈，净利润改善明显。 然而，到了2024年第一季度，公司再次陷入亏损。 财报显示，丽人丽妆2024年Q1实现营收4.72亿元，同比下滑23.11%，归母净利润-954.64万元，同比缩窄60.70%。 伴随着电商平台进入存量竞争时代，电商代运营商纷纷开启转型，不少公司业绩开始回暖，如若羽臣、宝尊电商等2023年均实现营收、净利润双增。 对比来看，丽人丽妆不仅净利润在亏损的边缘挣扎，营收也在持续下滑。 多年来对天猫平台的过度依赖，为丽人丽妆如今的艰难处境埋下了伏笔。 1、“天猫依赖症”难改？ 丽人丽妆的营收下滑，并非短期问题。 财报显示，丽人丽妆营收已连续三年同比下降。 2020年-2023年，公司营收分别为46亿元、41.55亿元、32.42亿元、27.62亿元，2021年-2023年同比增幅分别为-9.67%、-21.98%、-14.78%。 （图 / 丽人丽妆营收增长率情况（数据来源：东方财富Choice）） 随着传统电商平台流量见顶，开拓非淘宝系平台，成为代运营商寻求业绩增长的方向所在。 但时至今日，丽人丽妆对淘系平台的依赖明显高于同行。 浙商证券报告显示，早在2020年，丽人丽妆天猫平台收入占比高达98.14%，在同类公司中占比最高。 （图 / 浙商证券） 随着公司不断开拓其他平台业务，来自天猫的收入占比在下降，但直到2023年，这一比例依然高达约82%。 同时，来自天猫平台的营收也在下降。其中，天猫国内平台2023年实现营收22.04亿元，同比下滑19.04%；天猫国际平

出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 作为老牌软件企业，东软集团近两年业绩乏善可陈。 2023年，虽然东软集团实现了营收和归母净利润双增，但依然掩盖不了公司连续两年扣非净利润亏损的事实。此外，与2021年相比，东软集团归母净利润依旧相差甚远。 有意思的是，作为轻资产的软件企业，东软集团存货余额居然超50亿元，大规模的存货让东软集团“苦不堪言”。 拥抱智能汽车和医疗健康两大朝阳行业的东软集团，为何扣非归母净利润会连续两年亏损？作为轻资产企业，公司超50亿元的存货又从何而来？ 1、频繁分拆上市，连续两年扣非净利润亏损 公开资料显示，东软集团成立于1991年，前身由东北大学下属两家企业沈阳东大开发软件系统股份有限公司（以下简称“东大软件”）和沈阳东大阿尔派软件有限公司（以下简称“东大阿尔派”）组建而来。 这两家公司能顺利合并，离不开东软集团灵魂人物刘积仁的运筹帷幄。 1993年，在《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》相继出台的政策机遇下，东北大学教授、东大阿尔派软件有限公司主要创始人刘积仁，开始推动东大软件以及东大阿尔派合并重组。 通过吸收外部资本以及股份制改革，东软集团得以成立。由于业绩连年攀升，东软集团在1996年成功上市，成为A股第一家上市软件企业。 东软集团顺利上市后，在刘积仁带领下，公司经历多次转型升级。目前，东软集团逐渐发展成为以智能汽车互联、医疗健康及社会保障、智慧城市和企业互联四大业务为主的大型软件集团。 （图 / 东软集团官微） 由于旗下子公司业务发展顺利，东软集团开始推动旗下子公司分拆上市。2020年9月，东软集团将旗下教育子公司东软教育分拆上市。2023年9月，东软集团又将旗下医疗软件企业东软熙康分拆上市。此外，东软集团还计划将旗下多家子公司单独分拆上市。 频繁的资本运作，让东软集团获益匪浅。202

出品 | 创业最前线 作者 | 吴晓薇 编辑 | 蛋总 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 “苏酒老二”今世缘成功打入百亿俱乐部，成为该阵营中最独特的一员。作为一家区域酒企，长期高度依赖江苏一地便收获了百亿营收，堪称二线酒企之中的佼佼者。 不过，大胆喊出“2025年挑战150亿元营收”的今世缘，即将踏上更为艰难的征程。 高费用换取高增长的策略，能否保持企业的持续发展？库存压力如何解决？何时走出省外？种种问题摆在了今世缘的面前。 1、高费用换来高增长 今世缘如愿跨进百亿阵营，开启了“后百亿时代”。 2023年，今世缘实现营业收入100.98亿元，同比增长28.07%；实现净利润31.36亿元，同比增长25.30%，营收、净利润均创历史新高。 公司曾在2022年年报中提到，2023年，是今世缘冲刺百亿目标的决胜之年，确定2023年经营目标为总营收100亿元左右，净利润31亿元左右，今世缘2023年年报中所呈现出的业绩刚好“擦线”完成。 Wind数据显示，自去年10月以来，有45家券商对今世缘2023年业绩作出预测，仅有11家券商净利润预测值低于31.36亿元。也就是说，今世缘去年净利润不及多数券商预期。 分季度来看，今世缘在2023年的净利润出现了逐季下滑的态势，除了第一季度实现净利润12.55亿元之外，其余三个季度的净利润均不到10亿元。 （图 / 今世缘2023年年报） 到了2024年第一季度，今世缘实现营业收入46.71亿元，同比增长22.84％；净利润15.33亿元，同比增长22.12％。 客观来说，在营收实现百亿之后的首个季度，营收和净利润均能突破20%的增幅不算容易，但却难掩今世缘脚步放慢的事实。 2022年第一季度，今世缘的营收和净利润分别实现了24.70%和24.46%的增幅。到了2023年第一季度，这两项数据进一步达到了27.26%和25.20%。 对比来看，

出品 | 创业最前线 作者 | 庞龙彪 编辑 | 蛋总 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 在舒客品牌迎来18岁之际，其母公司薇美姿近期给旗下两大品牌舒客和舒客宝贝做了一次营销升级，各自官宣了一位明星代言人。 「界面新闻·创业最前线」观察发现，在市场营销层面，薇美姿创始人王梓权不遗余力，而在产品服务和资本运作方面，该公司还有提升空间。 令外界好奇的是，公司曾冲刺上市未果，创业18年的王梓权，何时才能带领公司成功上市？ 1、薇美姿营销加码，34天内宣布两位代言人 今年5月10日，舒客官方宣布娱乐圈流量明星肖战成为舒客全球品牌代言人。而在此前的4月7日，舒客宝贝也曾宣布郭晶晶成为其品牌代言人。 也就是说在34天内，薇美姿旗下2大品牌分别宣布了新代言人。 （图 / 舒客Saky官微） 薇美姿的明星代言营销，始于2011年，据公司创始人王梓权透露，这一年原本他们并没有实力打广告，但面对宝洁和高露洁的竞争，他们必须要让客户认为他们有实力，这样才有可能实现弯道超车。 于是，考虑到2012年伦敦要举办奥运会，最终他们将代言人锁定在贝克汉姆身上。 不过当时的舒客，在国内和国际的品牌影响力并不大，最初被贝克汉姆方面拒绝了。 但王梓权坚持再试一试，他让广告公司打慈善牌和公益牌，在邮件中称中国3亿儿童里有1.4亿的儿童不刷牙，想借贝克汉姆的影响力来给他们做一些教育，由此打动了小贝来代言。 通过贝克汉姆的加持，还有2012年伦敦奥运会的大背景，舒客品牌也成功出圈，据华夏时报报道，2012年该公司的销售额一举突破了10亿元大关。 此后的2014年，舒客还邀请了娱乐圈明星李冰冰代言，2016年1月份又邀请了吴亦凡代言。 到2021年吴亦凡丑闻事件爆发时，舒客的代言人已经换成了团体代言人SKY天空少年，所幸并未受到太大的波及。 不过也是在2021年，舒客曾遭到前代言人李冰冰的侵权起诉，原因是双方代言合同