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嘀嗒出行上市首日在尾盘大跌，把压力传导到紧随其后上市的同行如祺出行上了，曹操出行也于近日向港交所递交IPO招股书申请上市。去年至今多个城市发布运力饱和预警，市场出现“僧多粥少”的情况。据网约车监管信息交互系统统计，截至2024年4月30日，全国共有349家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，入场的企业还在不断增加。经过多年发展，网约车平台早已脱离初创业态，成为各路资本的角力场，竞争白热化。一、招股信息二、公司概况如祺出行，成立于2019年，作为中国的出行服务公司，主要提供网约车服务。公司能够整合汽车和出行服务行业的丰富资源，服务并连接出行行业的各类参与者，包括乘客、司机、整车制造商、车辆服务提供商及自动驾驶解决方案供货商。如祺出行由广汽集团、腾讯联合发起创立，其后引入一家领先的自动驾驶解决方案供货商小马智行作为战略股东。于2023年按交易额计，如祺出行是大湾区第二大出行服务平台，市场份额5.6%。和排名第一市场份额56.5%的滴滴差距还很大。财务数据显示，在过去的2021年～2023年，如祺出行的营业收入分别为人民币10.14亿、13.68亿和21.61亿元，相应期间的净亏损分别为人民币6.85亿、6.27亿和6.93亿元。增收不增利，三年累计净亏损超过20亿元。如祺出行的营收主要来自网约车服务，最近三年分别占其总收入的99.9%、91.3%和83.9%。如祺出行在本次IPO前经历过三轮融资，其中广汽集团作为公司发起人数次领投，2023年8月B轮融资投后估值53.6亿元人民币（约57.6亿港币），按本次发行价中位数算估值81亿港币，一年时间估值上涨40%。三、综合点评网约车行业市场竞争激烈，加之成本控制能力有限，多数平台难以有效优化运营成本并实现盈利，普遍存在长期亏损问题。具体到如祺出行，虽然营收持续增长，但连续多年亏损，毛利率持续为负，面临严峻的财务压力。如祺出行方面还

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是85亿，环比上周一87.6亿，减少2.6亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是15.3亿，环比上周一17亿，减少1.7亿港元。 恒生科技指数现在是3550点，环比上周一3630点，下跌80点。 恒生科技指数在目前这个点位应该可以撑足，然后震荡上行，也就是在3500～3700点这个区间震荡。万众期待的港股通减免红利税的利好没来，今天是预期落空砸盘。 $XL二南方恒科(07226)$ $XI二南方恒科(07552)$ $恒生科技指数(HSTECH)$  

上周五嘀嗒出行、老铺黄金、天聚地合三家公司在港交所挂牌交易，招股期间均获得了上百倍的超额认购。其中，天聚地合公开发售认购603倍，老铺黄金公开发售认购582倍，嘀嗒出行公开发售认购113倍。这三家公司都卡6月最后一个交易日上市，也就是恒生综合指数上半年检讨要考察的市值，而且距离纳入港股通62亿的门槛不远，很有希望博进港股通，开盘交易后也按照这个剧本在走，正在大家憧憬进港股通的时候，突然股价崩了，收盘前最后半个小时嘀嗒出行、天聚地合股价暴跌30%+。不过打新人没有几个人会留到尾盘卖，损失应该不大，但是吓坏了市场，导致后面超额认购2480倍的创业板小票，元续科技暗盘大跌，把这一轮积攒起来的新股打新氛围玩坏了，正在招股的7家公司要谨慎认购了。一、招股信息二、公司概况瑞昌国际，来自河南洛阳，成立于1994年，是一家石油炼制及石化设备制造商。主要向下游客户提供硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备、催化裂化设备、工艺燃烧器、换热器，包括相关零部件，也为公司生产的设备、配套设施向客户提供安装服务，如电气装设工程及机械装设工程。按2023年的总收入计，瑞昌国际在中国整体石油炼制及石化设备行业的市场份额约为0.08%。按2023年的收入计，瑞昌国际是中国石油炼制及石化运营的第三大催化裂化设备制造商，市场份额约为7.6%。瑞昌国际在河南洛阳拥有两处生产设施，总建筑面积约为20807平方米，其中一个负责生产硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备和催化裂化设备，另一个负责生产工艺燃烧器及换热器。财务数据显示，在过去的2021年～2023年，瑞昌国际的营业收入分别为人民币2.48亿、4.19亿和5.44亿元，相应的净利润分别为人民币1,324.6万、3,653.3万和5,521.1万元。细分来看，近些年，瑞昌国际的业务结构产生了明显变化。2021年时，公司的核心业务是硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设

6月最后一个交易日同时有7家公司在港交所启动招股，为什么会在6月底扎堆IPO？原因在于，如果已经递表的公司无法在6月30日前通过聆讯启动招股，那么就需要补充半年报数据，麻烦不说，还耽误上市进程。港交所对此心领神会，同时港交所也是一家上市公司，本身也需要做业绩，两者一拍即合，一路绿灯推进IPO。一、招股信息二、公司概况百望股份，成立于2015年，作为一家企业数字化解决方案提供商，专注于通过百望云平台提供SaaS财税数字化及数据驱动的智能解决方案。于2023年，按收入计，百望云在中国云端财税相关交易数字化市场排名第一，市场份额为7.1%；在中国财税相关交易数字化市场排名第二，市场份额为4.9%。财务数据显示，在过去的2021年～2023年，百望股份的营业收入分别为人民币4.54亿、5.26亿和7.13亿元，营收逐步增长，但赚钱能力却不尽人意。同期公司持续亏损，分别为4.48亿元、1.56亿元及3.59亿元，三年累积亏损9.6亿元。百望股份增收不增利主要原因是公司通过代理人展业，流量并不掌握在自己手中。在激烈的市场竞争下，百望股份只得不断提高对营销代理的费率，导致运营成本居高不下。公司业务可分为云化财税数字化解决方案、数据驱动的分析服务、本地部署财税数字化解决方案及其他四部分。数据驱动的分析服务营收占比持续攀升，成为百望股份的第一大业务。该业务包括数字精准营销服务和风险管理服务。其中，数字精准营销服务是帮助金融机构推销小微企业融资有关的信贷产品；风险管理业务则是百望云依托自身的发票及财务数据资产，为持牌金融机构提供小微企业经营报告服务、用户分析服务、风险分析服务等，为金融机构放贷提供风控决策依据。也就是说，百望云这部分业务实际上是小微企业助贷。上市前百望股份共经历六轮融资，累计融资15.2亿元。背后的投资方包括玖兆基金、上海大众、复星集团、深创投、东方富海、阿里巴巴等众多知名机构

老铺黄金涨75%，天聚地合涨45%，嘀嗒出行涨5%，流通市值达到62亿港币，就可以进港股通了，错过等半年。 其中老铺黄金是一支H股，要看流通市值，不能看总市值。 $老铺黄金(06181)$ $天聚地合(02479)$ $嘀嗒出行(02559)$ 

老铺黄金，定价40.5港币，公开发售回拨至50%，1手中签率5.8%，申购35手稳中一手，乙头中10手，货值4万，顶头槌中57手，货值23万。 天聚地合，定价83.33港币，套路回报20%，1手中签率2%，申购120手稳中一手，乙头中3手，货值1.25万，顶头槌中10手，货值4.1万。 嘀嗒出行，定价6港币，公开发售回拨至50%，1手中签率10%，申购18手稳中一手，乙头中87手，货值26.1万，顶头槌中204手，货值61.2万。 港交所的分配结果今天晚上6点后才公布，现在只能根据券商的分配结果推算。 天聚地合吃肉、老铺黄金喝汤、嘀嗒出行若是表现不好，后面上市的如祺出行也够呛。 $老铺黄金(06181)$ $天聚地合(02479)$ $嘀嗒出行(02559)$ 

港股为什么会在6月底扎堆IPO？原因在于，如果已经递表的公司无法在6月30日前通过聆讯启动招股，那么就需要补充半年报数据，麻烦不说，还耽误上市进程。港交所对此心领神会，同时港交所也是一家上市公司，本身也需要做业绩，两者一拍即合，一路绿灯推进IPO。一、招股信息二、公司概况经发物业，成立于2000年，是陕西西安的国有综合城市服务及物业管理公司，为公共设施和基础设施提供城市服务，并向住宅小区及商业物业提供物业管理服务。按截至2023年12月31日的陕西省在管建筑面积计，公司占市场份额约1.8%，于2023年在陕西省运营的物业管理服务提供商中排名第三。经发物业凭借在陕西省的市场地位，已将足迹扩展到铜川、韩城及石河子。截至2023年12月31日，经发物业在管项目约149个，总合约建筑面积为1500万平方米，在管总面积为1460万平方米。财务数据显示，在过去的2021年～2023年，经发物业的营业收入分别为人民币5.94亿、7.07亿和8.62亿元，相应的净利润分别为人民币3115.5万、3743.9万和5101.8万元人民币。住宅物业管理、商业物业管理和城市服务构成了经发物业营收的三大部分，城市服务2023年的营收占比达到61%，住宅为21%，商业17%。但营收占比最高的城市服务却是毛利率最低的，最近三年毛利率都在11%左右，毛利率最高的是商业物管，达到21.8%。三、综合点评与泓盈城市服务一样，经发物业目前也是“偏安一隅”，97.4%的营收都来自西安这一个城市。经发物业的营业收入高于泓盈城市服务，但其2023年的毛利润、净利润、毛利率都低于泓盈城市服务不少。泓盈城市服务和经发物业一样，都是踩着主板门槛发行的小市值股，泓盈城市服务发行估值7倍，中金保荐，上市后小涨。经发物业按发行价中位数算估值10倍，如果认购冷清下限定价的话，估值差不多，因为经发物业发行价上下限浮动高达24%，不过

元续科技是近期香港创业板第二家上市的公司，意味此前停摆三年半的香港创业板IPO或已恢复正常发行节奏。第一家是6月3日上市的优博控股，有3.9万人申购，超额认购2500多倍，是今年的新股人气王，受此影响元续科技现在认购也非常火爆。一、招股信息二、公司概况元续科技，来自新加坡，成立于2000年，是一家精密工程服务供应商，专门为半导体及其他行业的国际公司提供复杂的精密机加工、精密焊接服务。公司主要为来自新加坡、马来西亚、美国、瑞士等国家的知名客户提供精密机加工及焊接服务，其客户大多是不同行业的知名国际公司，包括半导体、航空航天及数据存储行业并与之互为重要的长期合作伙伴。于2023年按收入计，元续科技在新加坡精密部件工程行业中的半导体行业排名第五，市场占有率为3.3%。财务数据显示，在过去的2022年和2023年，元续科技的收入分别为3918.2万和3876.9万新加坡元，相应期间的净利润分别为270.5万和442.7万新加坡元。元续科技的收入来自：精密机加工服务，将物料高精准地从工件上移除的机加工过程，以制造紧公差的零件及部件；精密焊接服务，以非常精确及可控的方式在工件上使用焊接设备及特定焊接技术，常用于小零件、尺寸公差较小的零件或要求几乎看不见焊缝的零件所应用的焊接。从收入结构上看，精密机加工和精密焊接均为核心业务。其中，毛利率更高的精密焊接业务贡献收入占比增长较快，由2022年的41.5%增长至2023年的59.9%。元续科技主要客户客户A是台积电及三星电子的主要供应商，在全球半导体制造设备行业中市场份额达到约19.5%。由于产品高度定制化，加上客户需要供应商具备一系列的产品专属认证，因此客户忠诚度相当高，公司已与五大客户建立平均约11年的长期业务关系。三、综合点评元续科技，2022年及2023年资产负债率分别为24.8%、15.7%，负债率较低且呈下降趋势。而截至2023年

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是87.6亿，环比上周一88.6亿，减少1亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是17亿，环比上周一18.3亿，减少1.3亿港元。 恒生科技指数现在是3630点，环比上周一3710点，下跌80点。​ 多空双方都在减少下注，震荡行情很没有意思，这种情况还会持续一段时间。​下半年有两大看点，一是港股通减免红利税落地，二是美联储明确降息时间，小利好都不足支持港股反弹，熬着吧，港股至少比粪坑兄弟A股​强那么一丢丢。 $XI二南方恒科(07552)$ $XL二南方恒科(07226)$ $恒生科技指数(HSTECH)$  

天地聚合曾在2018年11月向深交所创业板提出上市申请，2019年撤回申请，此后，试图在科创板上市未果，才转战港交所上市。一、招股信息二、公司概况天地聚合成立于2010年，是一家综合性API数据流通服务商，向互联网公司、电信运营商、科技公司及其他商业级政府组织以及应用程序开发商及科技专业人士提供标准API服务及定制化数据治理解决方案，致力于打通数据孤岛，为用户提供跨越多个服务类型和使用场景的线上API服务。应用程序编程接口(通常称为API)，是一组允许未连接的应用程序相互通信的协议。具体而言，API服务涵盖信息查询、短信通知、充值服务等。日常普通用户收到的验证码短信、订单动态短信、电商平台的活动短信，其实都与天聚地合这类平台的运作相关。于2022年的按收入计，天地聚合是中国最大的综合性API数据流通服务商，市场份额为6.1%。财务数据显示，在过去的2021年～2023年，聚合数据的营业收入分别为2.60亿、3.29亿和4.41亿元人民币，相应的净利润分别为4596.6万、4128.4万和3506.1万元人民币。显而易见，天聚地合处于增收不增利的困境中，主要原因是公司毛利率持续下滑，2021年～2023年天聚地合的毛利率分别为34.6%、32.7%、28.3%。聚合数据的收入主要来自API市场，以及数据管理解决方案。API市场，收入主要来自销售查询、短信通知及充值服务，按使用量及单价收费，或在固定合约期内收取销售合约金额。数据管理解决方案，收入来自向政府及企业机构销售解决方案，包括平台建设费，通常就部署数据管理平台收取，也可能就根据特定客户要求提供的支持运营服务及咨询服务收取费用。天聚地合进入API市场以来，共开发出超过770个专有API，涉及企业、生活、金融、数据智能、交通地理、应用开发、电子商务、充值缴费文娱视频等诸多领域。公司的合作对象包括腾讯、阿里巴巴、百度、网易、美