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去年以来，随着美联储主席鲍威尔获得连任提名，美联储收紧货币政策的进程突然加快。以科技股为主的纳斯达克指数开始震荡回落。 美联储加快紧缩进程 最近的数据显示，美国的通货膨胀率已经再次刷新40年来的纪录，虽然符合市场的预期，但是通胀的飙升已经有所失控，美联储的袖手旁观付出了代价，很多分析师认为现在美联储才开始行动或为时已晚，这或许也是美联储不得不加快紧缩进程的原因所在。 美联储在去年已经开始并且加快了taper的速度，近期日渐鹰派的美联储官员更是多次表示今明两年将会分别加息三次，甚至四次，而且美联储缩减资产负债表的预期也多次被提及。 根据美国30天联邦基金期货价格的预测，美联储于今年三月加息的概率已经超过了90%。 科技股遇冷 随着预期利率的提升，美债收益率也开始飙升，对利率敏感的美国二年期国债收益率已经上涨至0.97%附近，接近了疫情爆发前的水平，美国十年期国债收益率也已经飙升至1.79%，刷新2020年1月22日以来的新高。市场开始消化美联储加息的三次甚至四次的预期。 随着收益率的飙升，美国各大股指开始回落。进入2022年，截止发稿以传统蓝筹股为主的道琼斯工业平均指数下跌了1.17%，跌幅最小；美国标准普尔500指数次之，累计下跌了2.17%，以科技股和成长股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大，下跌了4.8%。 2022年才刚刚开始，纳斯达克指数就尽显疲态。标普500指数信息科技(IT)板块占大盘指数权重近29%，今年以来下跌5.5%，包括微软公司 (NASDAQ:MSFT)和英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)等权重股大幅下跌，这两家公司跌幅深达约9%。 这与2021年强劲的表现形成了鲜明的对比。从基本面上来讲，唯一出现重大改变的就是不断飙升的通胀和美联储向鹰派的转变。随着美联储提高短期利率，投资者将密切关注长期美国公债收益率的上升幅度。收益率上升会使未来的利润价值更大幅度

01 近期走势解读上周三，FOMC会议上美联储宣布维持利率不变，加速taper（与QE相对，缩减购债规模，可理解为减少流动性），并且预计明年可能加息3次。本来这种纯鹰派的发言非常可能让市场出现恐慌性抛售，但是由于此前早有预期，并且盘面走势已经先跌为敬反映了预期，因此在FOMC会议时指数开始暴力反弹，以大涨收盘。但是这些年来坊间一直流传着一句话：Never fight the feds.（不要和美联储对着干）这句话相信过去10年空头都深有体会，在宽松周期下，空头面对的对手其实就是美联储这个超级印钞机。那么道理放在今天也是一样，美联储已经明确表示紧缩，这么放肆拉涨是看不起谁呢？所以周四很快就上演一波跳水大跌。QQQ近一周走势另外，近几个交易日的大幅波动也与四巫日有关。四巫日（Quadruple witching day）指美国市场每季月（三月、六月、九月、十二月）的第三个星期五，是金融衍生品到期结算日，由于大量的期货期权合约到期交割，所以历来波动都非常大。说个题外话，四巫日走势并非无迹可寻，相似的背景下容易出现相似的走势。比如这一次四巫日的背景与3月类似，走势也非常相似。具体来说，3月面临的环境是通胀和taper预期（虽然鲍威尔这个预期管理大师一直说通胀是暂时的），成长股杀估值，3.19四巫日前一天大跌，当天先跌后升，盘中震荡；12月面临的是通胀和加息兑现，上周五四巫日也是前一天大跌释放一部分风险，当天同样是下探后直线拉升，盘中大幅震荡，基本先杀多再杀空。明年的逻辑主线其实已经比较明朗：变异株omicron传播性强、致死率低的特征基本验证，这大概率意味着疫情结束，未来流感化。那么资本市场的主线将围绕通胀和加息。按照美联储最新公布的说法，taper大概率在明年3-4月就结束，然后接着将开启加息，之前市场普遍预计是2次左右，现在来看有2-3次的可能。那么在这种环境下资本市场将怎么走