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笔者曾是美国西雅图互联网公司投资部，北京A级券商前台的金融从业者，跟掌管百亿资产的公募基金老总喝过下午茶，跟全国TOP10券商首席经济学家在一起小酌。 不敢说看遍了国内外金融圈的繁花锦簇，但是从踏入职场的第一份工作到创业就一直在金融业厮混，金融行业的众生相也算历历在目。 所以今天就跟大家聊聊在北京/上海作为一个金融从业者实现财务自由的可能性。 真实的国内金融圈 无论是小李子的《华尔街之狼》还是克里斯蒂安·贝尔的《大空头》亦或《利益风暴》《惊爆内幕》等经典金融电影的渲染都无法改变一个事实：金融业本质只是一个服务业。 金融业就是服务业，只不过从业人员为客户端上的是各自投资方案，最终是让客户赚的盆满钵满或让自己日见斗金。 金融是一个玩钱的行业。 投行利用专业的法律财务知识，包装一家公司助其IPO，公司创始团队在成功IPO之后就能瞬间身家成几何暴涨。 交易员或基金经理拿着大妈或机构的钱，在二级市场做到“逢低买入逢高卖出”，无论他们用的是技术分析、基本面分析或者量化分析，本质还是为了做到低买高卖赚差价，帮金主赚钱的同时也能拿到不错的Bonus。 券商，银行营业部员工为客户提供各种理财，让客户甘心做资产配置，在提高客户资产价值的同时也收获了自己的佣金。 那么金融人到底有没有钱呢？我们需要一个参照系。 某联招聘披露的金融行业求职薪资数据如下： 薪资一直以来都是职场人求职关注的热门问题。根据某招聘的数据来看，在三座城市之中，北京作为首都，有着得天独厚的优势。 体现在薪资方面，坐拥96家中国上市公司和56家世界500强企业的北京，稳居2020年春季求职平均薪酬Top 1的宝座，月薪高达近一万二。 上海仅仅以六百元的差距位列第二，加上紧随其后的位列第三的深圳，我们可以看到，在排名前三的城市中，金融毕业生的平均月薪都过万，可谓是“钱”途一片大好，但以我在金融业多年来看，这个数据还是比较保守的。如

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假如你从事投资，或者是一个投资爱好者，也许本文值得看看 一)公司价值 公司价值，跟公司帐面价值是两回事，公司价值是指公司的内在价值。账面价值只是公司价值评估的参考，而且还是很有主观和偏见的一种参考，体现管理层对经营结果的自我评价，可能是客观的，也可以是主观的，也可能是虚假的，总之它只是公司过去的经营结果，不一定真实反应公司的价值，即内在价值。一个公司的内在价值指的是对公司全生命周期(包括现在)产生的全部自由现金流的折现内在价值不依赖任何外界的条件，包括无风险利率，因此也理解为绝对价值，这个价值评估不因为各个评估人不同的依据不同评估方法得到的不同评估结果，而有任何变化，它是客观存在的，有一说一，有二说二，所以不存在某一年的内在价值，或某十年的内在价值之说。投资唯一可靠的依据就是公司内在价值，内在价值至少包括两部分(现值+增值)，所以内在价值包含帐面价值中能体现公司价值的可折现值和未来剩余生命周期创造的增加值的折现后价值，比如A公司现帐面变现值为B，未来现金流总和折现为C，则A公司内在价值=B+C。(其它如厂房机器长久看不值钱，拉长时间会折旧归O)。所以，内在价值才是衡量企业价值唯一可靠的基准。帐面价值存在的意义有两个，要么可以即时清算变现得到一部分现金(B)，要么以此为基础延续企业的经营周期，继续创造出新的价值(C)出来，但未来前景不明朗的，所以生命周期难以预测的企业难以估算的，所以C比较不确定。为了把控C的准确性，用心的投资人努力研究企业的经济特征及商业模式，增加C部分估值的确定性。而最麻烦的一种企业类型是，C部分充满不确定性，不但创造不了多少出来，还要继续消耗B部分。假定企业剩下经营年限为N年，则N年后企业价值A（n)=B+C(n)。最好的企业是，B部分能持续创造不低于现有水平的投资回报(不一定是主业)，而C部分依旧在源源不断创造出新的不低于B水平的价值。一个企业未来创造

近期私信较多，简单聊几句，请各位投资者自行理解：大咖一定是善于和沉浸于独立思考，一定是视时间如生命，一定是厌恶被打断和打扰。所以，大咖多爱自由，仅有限社交，顶级的投资者更是无尽孤独，因为他们倾向把大量的时间用在独立思考上。如果，大咖愿意公开分享，一定采用最普众、可沉淀、言谈自由的形式，仅做师傅领进门，修行看个人这么一个角色，就比如：大道无形我有型——段永平前辈所以，微信仅限高手对高手的交流，而微信社群、无沉淀、多打扰、人多嘴杂，如果有所谓高手建群拉人，要么是伪高手、要么另有不轨企图，要么就真是活菩萨下凡了，解救苍生来了。我只看到真高手默默退群，没见过真高手热衷建群。仅供参考，对于思考投资的哲学，本质，反思投资的问题，我为大家总结了几点：1.不要被外界他人的收益所诱惑，别人赚钱是别人的，道理都懂，但是内心有骚动，这就是魔鬼的开始。2.买入任何公司，不要想什么大盘涨跌，牛市熊市，一受外界这些言论影响，也会带着你脱离思考公司的本质，进入到“赌”的机会去了。3.任何人推荐，或者大v什么的买的股票，不懂的时候先看，先思考，不要捉急下手，要不然山顶吹冷风咯共勉

先说下我的判断：一、首先反垄断和蚂蚁这两个事情我判断对Alibaba是有中短期影响的，昨天调查组调查一天就结束调查、央行官媒发文，反垄断和蚂蚁的事情，都阶段性告一段落，接下来是处罚和整改，央行官媒用词偏中性，调查组用词中性偏友好。PS：蚂蚁没上市，不在讨论之列。二、但，也有长期影响的可能性，一是因为如果阿里对二选一路径依赖的话，反垄断下阿里接下来的电商经营将面临困难，给了PDD和JD机会，因为加强反垄断和防止资本无序扩张是长期政策，不会几天就结束了。对阿里集团的整改也是需要时间的，不要看浙江省的消息，这事儿是中央层面的。具体整改措施没有出来之前所谓抄底都是在赌博。阿里核心电商的利润大概是一年150亿美元，如果降到100亿美元或是未来一两年停止增长，那么现在的估值依然很高。可以遇见的大概率事件：1、阿里巴巴取消二选一，那么核心品类出淘去拼多多京东是必然的，利润率会被削弱，利润份额缩减，增长空间被限制。2、商家逃税漏税现象如果被打击，那么电商业务的利润率也会被削弱，但这个影响可能没那么大。3、拼多多和京东的用户数还在增长，尤其是拼多多将拥有8-9亿活跃买家，如果sku再跟上来，对淘宝是足以致命性的挑战。三、阿里巨量的SKU形成的规模效应和双边网络效应、结合大量的电商基础设施形成的护城河，目前来看还是很深的，阿里的人才密度、干部板凳深度在全世界都是数一数二的，这些长期因素没有变化。四、上边的事情咱不懂，不好判断，所以我们作为投资人就要规避风险，超过自己认知能力边界的就要规避，不要幸存者偏差，所以在蚂蚁上市搁置之后我已经将持有的Alibaba减仓到之前持有量的10%五、我强调过好几次，反垄断能促进互联网开放、繁荣，对不管有没有垄断地位的互联网公司都是利好。六、我也强调过好多次，反垄断反的是垄断行为，不是反垄断地位，这些公司不存在被拆分的可能性，当然，未来的经营集中（M&A）

对于我来说不太需要用零和游戏去解释股票，这对投资无益。零和博弈是站在宏观视角的一种解释，然而单个的投资操作都是微观操作，赚的和亏的都是真的。只有没有看透二级市场在社会经济中充当何种角色的人才会用零和游戏安慰自己，没有太大的意义。股票的本质是企业融资，也就是让大家借钱给人家企业去发展。其实在企业上市那一刻，它已经通过卖掉股票给你融到钱了。只是上市之后，人们对公司前景的期待与担忧出现分歧，加上股票可以自由交易，于是就形成了炒的特质，变成了炒作的工具。怎么能是零和游戏呢？赚钱的人不会这么认为，通过股票盘活了新经济的证监会不会这么认为，通过金融投资沉淀了热钱，减少了通货膨胀的国务院不会这么认为，上市公司董高管不会这么认为，赚手续费的券商不会这么认为，拿管理费的基金经理不会这么认为，只有没赚钱的你，才会这么认为。再说价值投资，只是一种投资依据。这个世界是多元的，每个人活着都有一套行事依据，甚至是与世界格格不入的行事依据，股票有股票的规则，很多人没有看到股票的规则本质，妄想用自己浅薄的观念去头头是道的解释股票，亏钱是必然的。最近给大家举一个例子，没有任何经济，财会，企业管理知识，就进入股票市场，甚至对图形，理论研究头头是道，无异于一个风水大师裸身进了无人区，被秃鹰啃食干净是必然之事。价值投资是一种比较接近正确答案的股票投资方式，但很多人理解的价值投资与能赚钱的价值投资方法相去甚远，再加上人性使然，所以并不可见举着价值投资大旗的人就发了财。价值投资并不是指你潜意识里觉得这个股票好，然后梭哈买入，跌了也死扛，一直等到解套赚钱，甚至泡沫膨胀也不卖，错过整个周期后，钱也没赚多少，你宽慰之，我这是价值投资。价值投资是指，明白一个股票的公允价值，以及公允价值变动的核心原因，找到低估的股票，并深刻了解其低估的原因，且客观预期在未来一段时间内，其公允价值会上行，并得到公允承认，而在这段时间内，单位时间

这阳光，究竟是落日余晖还是黎明曙光？我们将赔得一干二净，从此退场，还是熬过眼前，收割梦想？”每个股票投资人，都要在煎熬中反反复复地问。我的回答：2020，牛市启动，会走很久。启动牛市，要靠政策面、基本面和资金面三方面配合。首先说政策面：任何国家、哪一届政府，不希望股市不断上涨？上市公司可以较高P/E倍数融资，股民可以兴高采烈赚钱，国家可以增加税收。什么情况下政策会打压股市？“牛”变成了“疯牛”。奶再多，疯了，只好摁住宰掉。怎样判断“牛”疯没疯呢？很多股民会说：“涨得太快了，K线组合陡峭向上。”这是现象。我们做个思想实验，如果上市公司净利润增长与K线同样陡峭，或者预期长得比K线更陡峭，P/E始终没超过20倍，PB始终没超过2倍，那么，尽管K线很陡峭，政府会认为“牛”疯了吗？不会。政府认为“牛”疯了，暗含的意思是，股价涨得太快，上市公司业绩无法支撑股价，一旦股市跌下来，杀伤力太大。所以，我们明白了，只有在股市疯长，上市公司业绩远远跟不上股价上涨时，政策面才会打压股市，泼泼冷水，让大家清醒、清醒。资金面与基本面的关系，美国的例子很多投资人，包括不少机构，在分析股市涨跌时，必须要提货币政策。货币政策宽松、放水，对股市就是利好，货币政策收紧，就是利空。背后的逻辑是，股市需要资金才能打上去，没钱，或者钱少了，就要跌下来。这个逻辑“倒因为果”了。应该是，股市有投资价值，赚得到钱，资金才进来，没有投资价值，赚不到钱，有再多资金也不会进来。为说明这个问题，我们来看几个例子。1、美国二十年代道琼斯指数、通货膨胀与GDP增长。从上图可以看出，道琼斯指数从1923-1924年90点左右开始上涨，一直涨到1929年10月最高381点，涨了4倍多。有人会好奇美国20年代的物价指数。在大多数人想来，股市大涨之前，一定是货币当局执行了扩张性的货币政策，开闸放水了——直到现在，在讨论中国2014-2015年

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我炒股到今天刚好满五年，既不能说长也不能说短，但可以说从最开始接触股票起，脑袋里就有各种问号：别人的钱是怎么赚的？靠内幕消息？趋势有用吗？概率怎么算？技术指标怎么用（均线，布林，macd，量能，缠论？）又亦或什么是价值投资？宏观经济可以影响股票走势吗？投机还是投资呢？微信公众号：itschuck带着以上各种疑问一边攻读我的BA专业，一边利用各种方法实操，才发现剥开一切疑问的线索在于对“幸存者偏差”的理解。首先给大家学术上解释一下何为幸存者偏差（Survivor bias），另译为 “生存者偏差” 或“存活者偏差”，是一种常见的逻辑谬误。指的是只能看到经过某种筛选而产生的结果，而没有意识到筛选的过程，因此忽略了被筛选掉的关键信息记得应该是两年前的某日，我发了三张日T的交易图给朋友，我问他，你猜猜我是怎么做到买在日内最低点，卖在最高点的？他一脸激动的说快别卖关子，赶紧分享下方法，今年的酒费他都包了。我说，我一天做十几次交易，我只是把做的最好看的几次发给你看了而已，这就是技巧。很多人买基金，因为不买基金的时候，总是有各种翻倍的牛基推送给你。可是当你真的买了，收益率却平平常常甚至亏损严重。道理是一样的，基金公司有几百只基金，首页肯定会把过去最赚钱的推送给你，“任何商业回归本质都是把最好的一面呈现给客户”，但这不代表当你买了这只基金收益率也能这么高。我们的投资，想要稳定长久的盈利，首先就要学会屏蔽幸存者偏差带给我们的诱惑和干扰。这种能力无法从股票中来，只能通过生活工作的日积月累中来。无论你做什么，你总会去看那些谋取暴利的人或方法，曾经的微商，今日的直播带货，你永远盯着的是那些最赚钱的人。你总觉得自己也会成为那样的人，就算暂时缺了什么，你觉得依靠自己努力也能追上。然而这只不过是幸存者偏差带给你的谎言。任何你可以知晓的发财商机，都具有滞后性，千千万万人都知晓的商机，就是陷阱。微