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投资其实就是做好准备应对未来，但我们无法准确预知未来。面对变化，认识投资的本质，尝试中长期的视角，逆向的方式，将有利于提高长期获胜的概率。但现实中做到长期、逆向，并不容易，这也是为什么较难获得超过产品

【张磊与张勇、陆奇、庄辰超的“价值对话”】9月14日，高瓴创始人兼首席执行官张磊和他的老友们——海底捞创始人张勇、奇绩创坛创始人陆奇、斑马资本庄辰超以及“未成年就创业”的90后国仪量子CEO贺羽带来了一场别开生面的对话，同时聊了聊张磊的首部著作《价值》。 在直播中，张磊和他的朋友们坦诚地分享了他们的2020——在这样不同寻常的一年里，他们都做了哪些“不得不”的决定？为什么“一群没做过投资的乌合之众”成长为今天的高瓴？长期主义只是对创业者有意义吗？为什么张磊说它应该成为每个年轻人“找工作找男女朋友等一切微决策”背后的生活方式？ 直播中的金句摘录： 我认为这个世界上只有一条护城河，这个护城河就是你能不能不断地疯狂地创造长期价值。 价值是什么我不知道，价值不是什么我们得知道，首先不是零和游戏，不是博弈思维，不是风口理论，我觉得首先三不是，才能说价值是什么。 选择比努力重要，与谁同行比要去的远方重要。 我认为判断一个真正的长期主义者，就是看能不能把长期主义应用在你生活中每一天的微决策里。下为直播全程视频： $海底捞(06862)$ $京东(JD)$ $蔚来(NIO)$ $爱奇艺(IQ)$

摘要： AMD于7月28日盘后公布其第二季度财报。本次财报有哪些看点？上周大涨的原因在哪里？股价涨到目前的点位，空间还有多大？$AMD(AMD)$ 发布2020年第二季度财报，营收和盈利均超预期，并上调全年营收指引，也盘后股价一度大涨10%，年初至今AMD涨幅近50%。财报显示，在截至6月27日的第二财季，AMD营收19.3亿美元，同比增长26%，高于市场预期的18.6亿美元，公司此前预计二季度营收在18.5亿美元左右。 当季的摊薄每股收益为0.13美元，高于市场预期的0.11美元，去年同期为0.03美元，今年一季度为0.14美元。经调整后的非GAAP每股收益为0.18美元，高于市场预期的0.16美元，去年同期为0.08美元，一季度为0.18美元。具体来看 AMD营收19.3亿美元，同比增长26%，主要受计算与图形事业部的营业额推动，环比增长8% 则受企业、嵌入式和半定制部门的业绩提振。 业绩第一功臣Ryzen CPU 以Ryzen为代表PC，以EPYC为代表的数据中心仍然是AMD最大、最稳定的增长点。其中以Ryzen为核心的计算与图像业务Q2表现亮眼，计算和图形部门的单季营收为13.67亿美元，高于去年同期的9.40亿美元；运营利润为2.00亿美元，相比之下去年同期的运营利润为2200万美元，同比增长近10倍。在计算与图像这部分业务中主要是受Ryzen CPU拉动，其ASP继续同比上升，且进一步蚕食Intel桌面端CPU市场份额。其实，在芯片市场英特尔才是AMD最有力的竞争对手。AMD的黄金时期是2004年-2006年，在这三年，AMD市场份额从7% 上升到26%，AMD与英特尔便形成分庭抗礼的市场格局，当时AMD和英特尔在消费和个人电脑市场的全球份额都在45%左

在任何一个时期，只有少数几个主要国家和有限数量的主题构成了世界秩序的变化。

日前，《华尔街日报》进行的“赢家圈”（Winners' Circle）评选当中，摩根士丹利的丹尼斯·林奇（Dennis Lynch）脱颖而出，成为了全美排名第一的投资经理人。 Business In

Coatue（读成：扣图）基金是一家在美国声名赫赫、但在国内不为人所知的对冲基金。作为小虎队的一员（创始人 Philippe Laffont 出身于老虎基金），1999年创立以来的二十年两轮完整牛熊之间，Coatue 平均费后净年化收益率为12%，AUM规模120亿美元。根据 tipranks.com 的数据，2013年以来 Coatue的夏普比率大于4，而美国对冲基金的平均水平为1.22。 不是高频交易却能把夏普做到4，高到像造假的一样。净值曲线根本就是一条“一初斜阳穿海棠”的大直线。 但无论是大名鼎鼎还是无名默默，公众对Coutue基金的投资理念与方法的认知都非常有限。 与许多对冲基金一样，Coatue奉行神秘主义，整个基金官网就只有一个 logo、三个地址、一个媒体邮箱和一句淡淡装B的话：Coatue不通过互联网兜售产品。当然**不拉几的Coatue 也完全无意操心营销募资的事，因为它早已不对新投资者开放。 （Coatue 官网） Coatue专注于科技股TMT行业（电信、媒体、科技）的投资。除了二十年惊艳的tracking record以外，这货真实活出了对冲基金里的“对冲”两字。无论在互联网泡沫破灭的2000年，还是在次贷危机总爆发的2008年，Coatue的跌幅都远远低于任何美国主流指数的表现。 （数据来源：Coatue Management, 平安信托） 2000年与2008年纳斯达克指数都暴跌了40%，而 Coatue的表现是-6%与-14%，对冲能力令人耳目一新。考虑到股灾时极为抗跌、二十年平均12%的表现还是支付了2/20 费用后的净表现，专注于TMT的Coatue 是如何做到如此平滑的绝对收益水平？Coatue的投资理念和方法是什么？而从中咱能借鉴到些什么？ 那本文就来聊一聊。 1. 一将功成万股枯的TMT行业 TMT行业有其独特的价值创造模式。但

#老虎财报季# #英伟达与AMD# AMD$(AMD)$第四季度财报发出，盘后涨近10%。虎友们什么感觉，惊喜还是意外？ AMD第四财季EPS 8美分，符合市场预期。 营收14.2亿美元，市场预期14.4亿美元。 营收miss净利online，看来这份成绩只勉强及格。更何况AMD的一季度指引不及预期， 预计Q1营收将达到12.5亿美元，意味着同比下滑24％，同时低于分析师14.7亿美元的预期。 所以为什么大涨。 消息面来看主要如下： AMD预测，2019年营收将在“高单位数百分比”范围内增长。CEO 苏博士表示，由于AMD具有竞争力的产品组合，她预计2019年将继续是强劲的一年。 尽管Q1指引不佳，但高管团队给了全年乐观预期。“高单位数百分比”增长可认为增幅近10%，华尔街此前预测是“2019年AMD营收68.8亿美元，即同比增长6％”。 此外还有以下亮点： A公司EPYC处理器出货量连续增长了一倍以上，并在本季度创造了创纪录的GPU数据中心收入。 要知道周一英伟达大幅削减营收指引，表示因经济环境不确定导致数据中心需求放缓，是其销售下滑原因之一。所以财报前，人们对AMD这块表现心里有打问号的。 B公司计算和图形业务第四季度的销售额为9.86亿美元，较上年同期增长9％，主要受AMD的Ryzen计算机处理器和数据中心芯片的推动。 从历史上看，AMD在x86处理器上的市场份额一直很小，但它的市场份额一直在增长。市场研究公司Mercury Research表示，AMD 2018年第三季度x86处理器(个人电脑)的市场份额为10.6%，而2016年第四季度这一份额仅为8%。这听起来可能不是很大的增长，但它是AMD2018年报告收入62.8亿美元，同比增长23%的主要原因。 CEO苏博士还表示，与去年同期相比，第四季度PC客户端CPU出货量增长超过50%。她还说，20