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人们都认为美国经济已经实现软着陆。但是，有外国分析师指出，美国经济还是要经历衰退，只是时间还未到，一起来看看他为什么这么判断。 作者：Bret Jensen "过度自信先于粗心大意。"——托巴·贝塔 大多数经济专家和投资者仍然相信，美联储将在此时实现其近乎神秘的“软着陆”。他们认为，货币紧缩始于近一年半前的2022年3月。尽管联邦基金利率在此期间上升了525个基点，但美国经济似乎仍在继续蓬勃发展，今年第一季度GDP增长了2%，第二季度GDP增长了2.4%。Atlanta Fed GDPNow甚至预测2023年第三季度的GDP增长将接近6%。 分析师始终认为这种乐观主义在几个关键原因上是极其错误的。首先，货币政策的变化始终会在完全影响整个经济和市场之前有显著的滞后效应。 来源：David Rosenberg 这一点可以从上图中看出。平均而言，过去的衰退几乎是在央行开始实施更为严格的货币紧缩政策的最初阶段后的两年内发生的。如果按照历史惯例，美国将在2024年初陷入衰退。 一系列经济数据也证实了可能的经济收缩，首先是由美国经济评议会发布的领先经济指标。领先经济指标在7月份环比下降了0.4%。这使得领先经济指标已经连续16个月下降。 来源：The Conference Board 这是自 2007 年 6 月至 2008 年 4 月以来连续下跌时间最长的月份，2008 年 9 月的雷曼危机引发了自大萧条以来最严重的金融危机。 同年 3 月，贝尔斯登倒闭。 来源：Atlanta Fed GDPNow 分析师还会对目前的GDPNow第三季度GDP预测持保留态度，因为它与蓝筹股共识在本季度的季度经济增长预测完全相悖。这是分析师从这些来源看到的最大分歧之一。高盛目前对第三季度GDP增长的估计为2.2%，与年初的前两个季度相符。 有三个因素可能将经济推入衰退，并将股市推向可能的熊市。第一个是

经典华尔街投资电影“大空头”的原型人物Michael Burry博士，近期再度在美股中激发了“动物精神（Animal Spirits）”——宏观经济学之父凯恩斯（John Maynard Keynes）曾经将这种现象定义为：驱动投资活动的不可量化的心理因素。 Michael Burry博士曾经准确地预知了2008年的次贷危机，更重要的是，他通过看空押注，从中为客户将1亿美元的资金膨胀到了7亿美元。 本周一，Michael Burry在提交给美国证券交易委员会的13F表格里披露，他旗下Scion Asset Management对冲基金买入了一些看跌期权。 首先，如果你是刚刚入门的投资者，我们不妨先来一起了解一下何为看跌期权： 顾名思义，和看涨期权相反，看跌期权作为投资合约，是为了防御市场下行风险，约定买方能够按设定的价格来出售期权合约：如果买方行使看空期权，那么就必须在约定的到期日，以该合约的价格买入股票；反过来，如果买方不行使看跌期权，卖方就收取前期支付的合约金额。 例如，有投资者认为目前某股110美元/股的价格被高估了，他就可以以100美元/股的价格先买入该股票的看跌期权。如果该股股价确实下跌了，低于100美元，甚至90美元，那投资者就可以行使看跌期权，以合约设定的100美元价格来出售股票。因此，初始投资者(看跌合约买家)将获得每股10美元的利润，减去看跌合约本身的溢价。 值得注意的是，在这个买卖等式中，看跌期权的合约买方拥有期权，卖方则有义务以行权价格来购买股票。 因此，看跌期权可以用来抵抗整体市场指数的下行风险，这也是Michael Burry博士的对冲基金正在做的事情。 接下来，我们就来看看Scion Asset Management对冲基金做了什么： 在Michael Burry博士的指导下，Scion Asset Management对冲基金看空标普500指数