社区

每个周末，复盘Crypto！加密货币市场在美国大选结果公布后迎来显著上涨。比特币价格突破79,500美元，创下历史新高！带动整体市场情绪走强。 特朗普在美国总统大选中胜出成为市场关注焦点，其支持加密货币的立场提振了市场信心。机构投资者持续通过ETF增持比特币，贝莱德比特币ETF单日净流入创下新高达14亿美元。 彻底疯狂！ 此外，以太坊价格突破3,200美元，SOL超越BNB成为市值第四大加密货币。市场整体呈现出机构资金持续流入、散户情绪回暖的态势。重点新闻★★★★★ 贝莱德比特币ETF资产规模超过其黄金ETF，仅用时10个月。贝莱德IBIT的资产规模已超过其2005年1月推出的iShares Gold ETF（IAU），显示机构投资者对比特币的认可度显著提升。IBIT当前持仓突破447,280枚BTC，市值超340亿美元。昨日单日净流入11亿美元，创下历史新高。标志着比特币正式进入机构投资主流领域，传统金融机构对加密资产的接受度达到新高度。 诞生不到一年的比特币ETF管理规模，超越全球最大黄金ETF！ ★★★★★ MicroStrategy比特币持仓浮盈超100亿美元，总计持有252,220枚BTC，总购买成本约99亿美元，均价约39,266美元，当前持仓总价值199.02亿美元。比特币价格突破79,000美元关口带来显著收益。机构投资者以实际行动验证了比特币作为储值资产的价值，为市场注入强劲信心。 ★★★★ BlockTower创始人表示当前处于本轮牛市后段初期，近期买家更多是机构而非散户。预计市场将在这个阶段产生相当“渐进”的反弹，BTC可能达到9-12.5万美元。★★★★ Solana市值接近1000亿美元，Bitwise CEO称仅有三种加密货币（不含USDT）达到这一水平。SOL持续创新高，市值约970亿美元，交易活动占链上费用75-90%。区块链技术革新与市场认

财政部今日的重大宣布令市场为之振奋。方案总规模达12万亿元，具体构成为：新增6万亿元债务限额、未来五年每年安排8000亿元专项债券（合计4万亿元）、2029年后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元。 加上此前已实施的2万余亿元化债规模，本轮地方债务化解总规模将超过14万亿元，远超2015-2018年间12.2万亿元的化债规模。 图解 这一超预期的方案具有里程碑意义。尤其值得关注的是，10月份中央一般公共预算收入同比增长7.9%，显示财政收入已开始企稳回升。这为大规模债务化解计划提供了坚实基础。更令市场振奋的是，蓝佛安特别强调，从国际比较来看，中国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家，这意味着仍有较大的举债空间。这一表态为未来可能的扩张性财政政策预留了充足余地。在房地产市场方面，财政部同时释放了积极信号。支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，即将出台。这与2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金的提前下达相互呼应，展现了政府稳定房地产市场的决心。特别值得一提的是，财政部明确表示，通过政策协同，到2028年前地方隐性债务将从14.3万亿元降至2.3万亿元。这一目标的达成将极大改善地方政府财政状况。展望未来，这一系列组合拳不仅有助于化解存量债务，更为扩大投资和消费、推动科技创新提供了新的政策空间。正如CNBC所报道的，这标志着中国在处理地方政府"隐性债务"问题上迈出了具有历史意义的一步。 虽然这个数字又被一些马路边上的小媒体瞎说八道猜中了，但他们看到的只是表面的是我们一直有计划，对于未来如何刺激，只需要知道稳经济的决心非常大就足够了。

现在驴和象的争夺已经到了五五开，别的东西不看那么多了，就老奸巨猾巴菲特（刨除掉马上要交班的可能性），这个现金储备3252亿美元的图大家可以感受一下——用这样的速度卖掉股票、囤积现金，而且还在大选前的时间来到了指数级别的抛售，到底是他对当前市场估值的谨慎态度，还是担心大选结果经济不确定性的表现？看来，两者应该是兼而有之。 伯克希尔哈萨维的现金储备 其实，从历史规律看，面临驴象轮换的时候，市场就会经历显著波动。民主党倾向于支持金融资本，注重秩序化的竞争，会导致市场更趋于理性，但利润率很低；不过最近几年剑走偏锋，已经变成了玩儿平权和多元性别的一把高手。这几年不断的升级，彻底惹怒了美国保守一派——共和党。他们的偏好是支持实体经济，要鼓励各种形式的创新突破，但一定要在"美国优先"的前提下，这也是他们2016年能暴涨胜出的原因。 而巴菲特目前史无前例的现金储备，应该就是为这个竞技周期（或者说政治经济周期）的风险做准备。大选的结果当然会直接影响市场的走向：如果民主党胜出，那么市场可以维持在现在的高估值状态，应对我们的策略其实更倾向于意识形态，和产业链合作的。 共和党胜出股市其实也会保持一种高估值，但震动会加剧，因为特朗普每天的政策说法会非常难以琢磨，主打的就是一个极限施压和让你猜不着，所以巴菲特的现金应该也为这个在做准备。 所以从投资者角度关注两个维度：第一是政治周期改变带来的市场转向性机会，说白了就是关税和制裁是否会如同2016那四年那么夸张；第二就是警惕当前市场可能有系统性风险——毕竟2008年前期巴菲特只有500亿左右的现金储备，现在直接翻了六倍还多，而且把心头肉都卖光了。 所以现在看看怎么玩... 波动率比较稳。

没错，73700确实没有突破，但这一次的上冲让很多人感到了不一样——其实这是 ETF 正在改变加密货币市场。 截止到10月25日的数据显示：比特币现货 ETF 的市场呈现出前所未有的机构参与度，单日净流入最多超过了四亿美元；贝莱德的 IBIT 直接占据了其中三亿美元、独占鳌头，而富达的 FBTC 和木头姐的 ARKB 也吸引了5700万美元和3300万美元的资金净流入。 净流入数据 而当天的比特币 ETF 总交易量也攀升至接近30亿美元，显著超过了这个产品推出以来20亿美元的日均水平。 观察累计的数据会发现，机构资金流向更清晰：灰度信托逐渐离场，而新发行的 ETF 已经完全替代他们的地位，以贝莱德为首，其他产品各自获得一定的份额。而这一次，很多人诟病的比特币涨幅为什么比以太坊大那么多，原因很清晰了——因为机构的资金几乎没有通过 ETF 的形式流入以太坊；在比特币单日流入资金达到四亿美元的时候，以太坊甚至出现了1900万美元的单日赎回，交易量也仅为比特币 ETF 的1/30左右。 蓝色为比特币，黑色为以太坊 所以，机构推动是这一次最主要的原因。而大概率华尔街通过 ETF 参与到加密货币的趋势只会越来越强。所以无论是大饼、二饼还是SOL，以后的走势会越来越接近美股大科技；但短线就将变得难以琢磨，因为大量的量化资金也会随之进入。 目前的 ETF 表单上有机构化的特征，但马太效应非常强：贝莱德的 IBIT 管理费率仅为0.23%，在另类资产的产品中确实是比较特殊的，这也是它能从灰度信托 GBTC 1.5%费率下大量吸金的原因。 另外，截止至10月28号，所有的比特币 ETF 产品管理总规模来到652亿美元，其中77%都是新发产品。这样的大规模流入肯定是长远影响；当大量的货币被锁定在这种 ETF 并长期参与其中，市场的交易特征也会发生根本的改变。 至于昨天到底有没有突破73700其实

美国前总统特朗普在接受播客主持人乔·罗根长达三小时的专访中，就美国经济政策、贸易关系、能源市场以及科技产业等关键议题发表了深入见解。 Rogan对话讨论的所有和ZZ有关的，包括哈里斯的话题，就全都不聊了，这里治疗对市场有关的。 作为一位商人出身的前总统，特朗普从实践者的角度，详细阐述了他对当前经济形势的判断以及未来政策走向的思考。几乎是对现在民主党操作的完全否定。 关税 在谈到贸易政策时，特朗普强调了关税作为政策工具的重要性。"The most beautiful word in the dictionary today is the word tariff. It's more beautiful than love, it's more beautiful than anything. This country can become rich with the proper use of tariffs."（今天字典里最美的词就是关税，它比爱更美，比任何东西都美。通过适当使用关税，这个国家可以变得富有。） 至于是否要对中国➕大量的关税，特朗普现在没有直接回应，但是按照他全文中对于关税本身的认可以及作为一个政策可以让美国更强大的角度，几乎是一定要用到这一招的。 特朗普认为，通过精准施加关税压力，可以有效保护美国产业，并迫使其他国家做出贸易让步。他举例称，仅仅通过威胁对法国葡萄酒征收100%关税，就成功阻止了法国对美国科技公司的征税计划。 半导体 在半导体产业政策方面，特朗普对当前政府的补贴政策提出了尖锐批评。他指出，政府向芯片制造商提供数十亿美元补贴的做法是不明智的。 他表示："你根本不需要给这些富有的公司一分钱。只需要对进口芯片征收高额关税，他们自然会在美国建厂。"这一观点揭示了他对产业政策的独特见解。大概率是降低对半导体企业的补贴，然后继续加大对外半导体行业的制裁..

特斯拉的超额上涨以及美股即将到来的超级财报周，昨天22%的大涨确实震撼。市场反应之大，可以综合为以下几个原因：首先，对各大机构而言，robot taxi之后，态度大多趋于观望，甚至摩根士丹利（大投行）直接讽刺一句“就这些了？”；这也导致在昨日暴涨22%之前，特斯拉成为美股七巨头里唯一收益为负的公司。 这意味着——同为巨头，它的估值却相对较低。而特斯拉更值得关注的焦点，在KZG看来，一直是今年11月可能要发布的Grok3模型，据称其算力和模型质量均将优于现有的最新GPT。毕竟AI转移是马斯克的“招牌”…你懂的。 然而，这次却仅凭一个并不特别的财报逆转了局势，反倒更像是市场对低位科技股的一种普遍情绪。这意味着：下周即将到来的美股——每季度最热闹的“super week”超级财报周更值得关注。毕竟，市值超一万亿美元的科技巨头，下周直接爆量五家：苹果、微软、谷歌、亚马逊、脸书。在特斯拉的带动下，加之前期台积电的报量，是否会呈现CALL大于PUT的趋势呢？ 至于实际选择，这个KZG提过很多次：即便是赌财报，也应以接近实质的期权选择为主——除非手中仅有几百刀，只想体验一把“红蓝战神”，才去考虑虚值期权，否则大多数情况都是一把归零。因此，近期财报氛围确实优于前段时间，这也是大家对下周总体可能保持乐观的原因。此外，许多小伙伴可能会关注下周财报涵盖哪些公司。此表仅总结市值超过1000亿美元的公司…其实低于这个数字的公司也不是不能做，只是期权不可避免流动性差；表中的公司期权流动性，甚至超过标普500大部分股票。 Crazy Week Ahead. 

每个周末，复盘crypto！本周加密市场总体呈现上涨态势，比特币价格突破68,000美元，创下近期新高。美国现货比特币ETF连续六日净流入，总资产价值创历史新高，达661亿美元，稳定币USDT市值突破1,200亿美元，也创下历史新高。 机构投资者对加密资产的兴趣持续增加，贝莱德等大型资管公司积极布局。监管方面，美国SEC正式对XRP裁决提出上诉，引发市场关注。此外，多个Layer 2项目如ApeChain、Scroll等有重要进展，NFT市场也呈现回暖迹象。整体来看，加密市场热度持续升温，但也面临监管等不确定性因素。 比特币趋近70K开始遇到压力 重要新闻 ★★★★★ 美国现货比特币ETF连续六日净流入后总资产价值创历史新高。12只现货比特币ETF目前持有价值超过661亿美元的比特币，超过了6月初创下的626亿美元的纪录。ETF持有的价值占比特币总市值的4.89%。这些基金经历了自3月初以来资金流入最好的交易周，流入金额超过21亿美元。★★★★★ 贝莱德ETF负责人表示，80%比特币交易产品买家都是直接投资者。贝莱德ETF和指数首席投资官Samara Cohen称，在80%的直接投资者中，75%的人从未持有过iShare。a16z最近发布的报告发现超过4,000万美国人持有加密货币。这表明加密资产正逐步获得主流投资者认可，市场参与度不断提高。但新投资者的进入也可能带来波动性。★★★★★ USDT市值突破1,200亿美元，创历史新高。CoinGecko数据显示，Tether稳定币USDT市值突破1,200亿美元创历史新高，达到120,177,950,468美元，24小时交易额达到15,604,016,944美元，当前USDT的市场流通供应量为120,168,979,663枚。★★★★ Michael Saylor表示，未来21年，比特币每年将升值29%。MicroStrate

每个周末，复盘 Crypto！本周加密市场呈现震荡上行态势。比特币突破62000美元关口，以太坊站稳2400美元。市场情绪逐渐回暖，恐慌与贪婪指数由”害怕”转为”中性”。 美国现货比特币ETF持续吸金，本周净流入3.485亿美元。机构投资者对加密资产的兴趣不减，贝莱德等大型资管公司持续布局。监管方面，美SEC再次推迟对现货以太坊ETF期权的决定。 大饼冲击67K失败后 徘徊62-63K目前 重点新闻 ★★★★★ 美国比特币现货ETF本周增持4635枚BTC，超过同期产量(3150枚)。据HODL15Capital监测显示，这反映了机构投资者对比特币的强劲需求，可能进一步推动比特币价格上涨和市场规模扩大。 ★★★★★ 美SEC再次推迟对Cboe上市ETH ETF期权的裁决，新的截止日期为12月3日。Cboe于8月向SEC提交申请，要求授权其上市包括BlackRock的iShares Ethereum Trust ETF、Fidelity Ethereum Fund、Grayscale Ethereum Trust等在内的九只ETF的期权。SEC的谨慎态度可能延缓以太坊ETF期权的推出，但也为市场参与者提供更多准备时间。 ★★★★ 灰度(Grayscale)发布关于SUI的深度探究影片，称SUI正推动游戏领域创新，重点关注所有权和性能。随着游戏开发人员开发应用程序和SuiPlay0X1主机的发布，SUI正在模糊Web3和Web2游戏的界限。 ★★★ 统计显示，普通用户持有1197万枚比特币，远超政府持有的50万枚，形势已经正式扭转。 ★★★ Arkham Intelligence计划下个月推出加密衍生品交易所，并将业务从伦敦和纽约迁至多米尼加共和国。该公司由OpenAI创始人Sam Altman等投资者支持。 ★★★ Layer2网络Odyssey开发商Ithaca完成2000

券商的解读逐渐入场：今天的力度到底大不大？其实看了全文，大家能感受到两个字——决心；但是也有一些画外音被很多小伙伴拿来解读。综合的晚上看到的大量研报，给大家一个观点：这次真正推动的内容是画债，也就是为地方政府松绑，宣布了一项力度空前的地方债务置换计划。 第一，加大力度，原话就是“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方债，化解债务风险”。这句话的背后有深远含义，也就是通过升级政府债务上限，允许地方政府进一步发行新债，置换原有的隐性债务，相当于把之前严格按住的展期效果取消了，可以进一步的延长债务期限，而且也从隐性债务变为显性债务，纳入正规的监管体系。 其实回顾历史：15年到18年间，我们进行过一次较大的地方债务置换，当时累计发行了超过12万亿；而本次会议则强调的是“近年来推出的最大措施”，所以语言已经说明一些问题——难道是超过12万亿吗？ 第二，就是中央财政方面，叫做“加杠杆可期”。会议反复强调：我们有较大的举债空间和赤字提升空间，2023年我们的债务占 GDP 比例仅为24%。要知道美国的110%都不算什么，隔壁日本有214%，这还是从254%降下来的，所以我们空间非常大。 当然，有些人可能笑称内债不是债，即使从这个角度讲，内在也会有很大的上升比例。在这里头，蓝部长有一句原话：“我国中央政府债务水平在国际上处于中游偏下的水平，财政总体稳健”，所以把力度和接下来的释放空间也给大家讲清楚了。 而对于金融机构则是另一个角度：要进行一些大行注资。回顾历史，1998年亚洲金融危机后，财政部就发行过特别国债，向四大行注资2700亿元，提升了银行的风险处置能力。而26年后，这一举措再次出台，原话是“拟发行特别国债，支持国有大型银行补充核心一级资本”，讲得还是非常清晰的。 第四点就是房地产要推出更多的增量措施：允许专项债用于土地的储备，要支持收购存量房，也要

今天的A股正是创造了多项纪录。就大盘涨停这一项，估计可以归功于所有周末刷抖音的朋友们。仅就大盘涨停这件事来说，技术上并不是非常难：那就是所有的股票开盘都涨个停。这怎么可能不难呢？那就要归功于最近很多媒体所提到的：想买的肯定是买不到，你自己看中的、不管多偏门儿的，只要设置好涨停板等着就行了。（周末一些 DY 上股市视频的原话）这样的说法，其实把所有的风险都嫁接给了对于自己所购买的产品完全不了解的股民身上。其实即使是牛市，也要有一些明确的思维。如果买不到证券、买不到半导体，至少要买一些可能被轮动到的板块吧：比如过段时间的新能源，再过一段时间的锂电池，甚至农业和消费？但如果本着什么都挂在涨停等着的话，那基本就是等着对应（某些）股票的股东欣喜若狂的抛售。这个上证指数最大的涨幅纪录，也是一个极其有效的纪念碑，在这个位置提示所有的投机人群。港股而比起A股的高台跳水的幅度，港股才更为夸张。因为在定价权方面受到外资的影响，蓬勃的头条也在打压价格，港股就完全遵循了美元逻辑。这里面带来的下跌程度非常难看，最关键的是全天持续一直到收盘。在美股市场上的中资ETF昨天已经入了YANG，直播都有讲，算是面对这个现象的有所准备。现在的对冲盘几乎什么都需要准备一些，因为整个市场的波动会变得越来越巨大。高位震荡是新手的地域。对于大A主要从以下几个方向分析：首先，3700点以下一两百点的位置是最近几年严重套牢盘位置。这个区间不仅可能有大型的机构减持（比如说前天已经出手的大基金），还有天量的散户可能想着这次走了再也不见了。虽然那是他们的遗憾，但这都是砸盘的能力。第二就是成交额可能带来分化。A股要维持上涨势头，成交量只能持续放大。而今天的3.5万亿成交额对明天来说是提出了一定压力的。当成交额不再连续创造历史新高的时候，就是小票相对于600板块更分化的时候。第三就是估值修复空间。这一点可以积极地看待。虽然涨幅已经很