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现在驴和象的争夺已经到了五五开，别的东西不看那么多了，就老奸巨猾巴菲特（刨除掉马上要交班的可能性），这个现金储备3252亿美元的图大家可以感受一下——用这样的速度卖掉股票、囤积现金，而且还在大选前的时间来到了指数级别的抛售，到底是他对当前市场估值的谨慎态度，还是担心大选结果经济不确定性的表现？看来，两者应该是兼而有之。

伯克希尔哈萨维的现金储备

其实，从历史规律看，面临驴象轮换的时候，市场就会经历显著波动。民主党倾向于支持金融资本，注重秩序化的竞争，会导致市场更趋于理性，但利润率很低；不过最近几年剑走偏锋，已经变成了玩儿平权和多元性别的一把高手。这几年不断的升级，彻底惹怒了美国保守一派——共和党。他们的偏好是支持实体经济，要鼓励各种形式的创新突破，但一定要在"美国优先"的前提下，这也是他们2016年能暴涨胜出的原因。

而巴菲特目前史无前例的现金储备，应该就是为这个竞技周期（或者说政治经济周期）的风险做准备。大选的结果当然会直接影响市场的走向：如果民主党胜出，那么市场可以维持在现在的高估值状态，应对我们的策略其实更倾向于意识形态，和产业链合作的。

共和党胜出股市其实也会保持一种高估值，但震动会加剧，因为特朗普每天的政策说法会非常难以琢磨，主打的就是一个极限施压和让你猜不着，所以巴菲特的现金应该也为这个在做准备。

所以从投资者角度关注两个维度：第一是政治周期改变带来的市场转向性机会，说白了就是关税和制裁是否会如同2016那四年那么夸张；第二就是警惕当前市场可能有系统性风险——毕竟2008年前期巴菲特只有500亿左右的现金储备，现在直接翻了六倍还多，而且把心头肉都卖光了。

所以现在看看怎么玩... 波动率比较稳。