泸州老窖高端、中端都有历史悠久的大单品，无论行业高端复苏还是中端，都能够受益，获得业绩增长。可以把老窖分成两个公司来看待，这样便于我们看清老窖的未来。一是把国窖1573当作一个公司，从去年的主动限量，到今年的控量保价，销售确实受阻，但即使这样，这个公司比酒鬼酒，古井贡，舍得，水井坊要好。二是把除了国窖1573以外的所有酒当作另一个公司。目前这个公司里，无论是高端酒窖龄，特曲等，还是低端的头曲，二曲，今年都是在以20%的速度增长，而且随着老窖千镇万乡工程的不断深入开展，这个公司在未来几年的增长比较确定。 $泸州老窖(000568)$

10月30日晚间，国民奶茶香飘飘（603711.SH）公布了2024年三季度财报。报告显示，1至9月，香飘飘营收19.38亿元，净利润1773万元，其中第三季度营收7.59亿元。 在整体经营来看，在外部消费环境承压的大背景下，香飘飘坚持长期主义的企业发展理念，锚定双轮驱动战略不变，持续推进产品创新与渠道深耕，在复杂多变的市场环境中保持稳健的经营态势。 从业务板块来看，冲泡业务持续筑底企稳。今年以来，公司积极推动健康化、年轻化的产品发展策略，不断为冲泡板块注入鲜活动力。9月份，公司成功推出两款新品：原叶现泡轻乳茶，采用原叶茶包和液态奶杯，口感与品质很好地复刻了现制茶饮店；原叶现泡奶茶，则采用原叶茶包、进口乳粉以及经典小料组合，实现对原有珍珠系列和好料系列健康化与年轻化的双升级。据悉，两款产品在试销阶段均取得不错的市场口碑。公司期望通过新品的健康化升级，不断激活与提升冲泡品类，并由此撬动增量市场。 作为第二增长曲线，即饮业务则展现出更强的增长潜力与经营活力。在果茶产品上，今年以来公司持续推出多款季节限定款新品，不断提升品牌活跃度，并考虑推出“轻果茶”系列新品，以期更好地满足多元化的市场需求。在渠道上，公司积极拓展新增渠道：一方面，针对量贩零食渠道，推出280ml定制款Meco如鲜果茶，并实现超2万家零食量贩终端的高覆盖；另一方面，积极把握礼品市场的大好机会，联手多家重点经销商，开展礼品装“样板市场”的精心打造。从市场表现看，目前安徽、武汉两地市场表现优异，下一步将考虑在更多区域进行复制推广。 展望四季度，面对即将到来的销售旺季以及广阔的礼品市场，冲泡板块将继续聚焦高势能门店的打造，同时深挖下沉市场潜力，以此推动动销量上涨；即饮板块则持续深化“样板市场”打造，同时围绕校园和零食量贩等核心渠道，深耕细作，多措并举，进一步提高市场占有率，奋力冲刺全年业绩目标。

蔚来二季度表现不错啊！营收涨这么多！起飞了啊！ 连续4个月销量超2w+ 2季度不仅掏出全球首颗5nm车规级智驾芯片、全国首个整车全域操作系统SkyOS·天枢 还推出换电县县通、换电合伙人计划 马上乐道首款新车就要上市了，多品牌时代一来，体系化能力就更凸显了 到时候技术红利释放，要赚钱啦！ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$

8月30日，联想控股(03396)发布截至2024年6月30日止6个月中期业绩，公司实现收入2333.64亿元人民币(下同)，同比增长15.94%;实现净利润28.05亿元;公司权益持有人应占净利润2.86亿元，每股基本盈利0.12元。 报告期内，由于全球经济形势的复杂性与不确定性持续攀升，联想控股产业运营板块利润释放受阻，产业孵化及投资板块的投资业务亦受到了波及。面对不确定性上升带来的经营挑战，联想控股坚持“稳中求进”的思路，以服务国家战略需求为导向，进一步聚焦新质生产力推动高质量发展，主动应对宏观因素变化，在为公司收入端打造新增长引擎的同时，亦为经济结构转型的国家重任贡献自身力量。 报告期内，联想控股深化人工智能、生物医药、新材料、新能源等前沿领域布局，亦积极加快发展前沿新材料、创新药、生物制造、商业航天等产业，提前布局建设开拓量子科技和生命科学等新赛道，不断丰富新质生产力的新增长极。 在产业运营板块中，联想控股旗下的联想集团率先推出全球首款AI PC和多款AI服务器，标志性重大战略产品取得突破，其全栈式人工智能产品组合展现出了强大的行业领导力和竞争力。联想控股体系也进一步加大在人工智能领域的布局和应用推广，构建AI+应用生态圈，累计投资AI企业超过250家。 同时，联泓集团聚焦新材料方向，在新能源材料、生物可降解及生物基材料、电子材料、其他特种材料等领域积极投资布局。报告期内，新能源材料的EVA加大产能布局，POE建设进行中。在电子材料领域，1万吨/年电子级高纯特气装置已于2024年5月成功开车。 在产业孵化与投资中，联想控股加速在新质生产力方面的布局，旗下基金在制造业总投资超过200亿元，累计推动数十家制造企业上市，打造了约20家制造业单项冠军。报告期内累计投资科技项目近40个，而截至目前，已投出国家级专精特新“小巨人”企业120家，处于行业领先水平。 联想控股表示

2024年8月15日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2024年6月30日的2024/25财年第一财季业绩：营收1119亿人民币，同比增长20%；按照非香港财务报告准则，净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%；PC以外业务占比近47%，再创历史新高。 受益于新一轮商用换机周期，叠加AI PC的话题效应，全球PC市场复苏的动能仍在继续强化。在本财季，联想集团核心主业个人电脑业务全球市场份额近23%，运营利润率8.8%，高端产品占比达31.6%。在行业率先定义并上市具备5大特性的AI PC之后，集团已巩固了在AI PC市场的领导地位。按照Canalys的最新统计，联想AI PC出货量环比增长高达228%。 个人电脑之外的智能设备业务亦实现高增长。本财季，平板电脑营收同比增长超30%，智能手机业务营收同比增长28%，并在亚太、欧洲-中东-非洲大区表现尤为亮眼，营收同比增幅分别高达245%和59%。 在云基础设施业务强力增长的推动下，ISG基础设施业务集团在第一财季实现营收229亿人民币，同比增长65%，创下历史新高。存储、软件和服务业务营收同比增长近60%。在能耗方面独具优势的海神液冷服务器营收同比增长超过50%。 SSG方案服务业务集团作为集团增长引擎的地位进一步巩固。第一财季，SSG营收136.5亿人民币，同比增长10%，运营利润率21%，自创立以来已经连续13个季度保持双位数和超过20%的运营利润率高速增长。 展望未来，人工智能的下半场已经开启，“AI向实”正成为整个行业挤泡沫之后的显著特征，落地人工智能应用将成为市场决胜的关键。这一过程中，公共人工智能同个人人工智能、企业人工智能共存互补的混合式人工智能将是大势所趋。而这一趋势的明朗，将为设备、基础设施、解决方案与服务市场带来了巨大的增长机会。作为率先前瞻布局混合式人工智能

受隔夜费城半导体大跌8%影响，不出意外的今天大A半导体也跟跌了； 分时图，开盘前20分钟半导体指数还有一个冲高，但随后快速回落，截至发稿指数收跌超2%，可以看到市场的情绪还是比较弱，很容易就跟风了；趋势上目前没啥好说的，毕竟上有年线压制，下有全球半导体巨震，就看最后一小时能否出止跌的形态出来； 整体来说科技今天并不算很弱，毕竟盘后英特尔也跌幅扩大至20%，所以这里要先消化一定的恐慌盘，60分钟线早盘10：30之后可以看到是有放量的，重点看最后半小时是否还会有放量；$德邦半导体产业混合发起式C(F014320)$、$华夏国证半导体芯片ETF联接C(F008888)$ ； 今天的行情整体还是延续了一个弱势， 2940的第一压力位还是太明显了； 昨天最高冲到2947， 收盘又收回到2932， 指数来看还是偏弱， 再加上昨天、今天是连续缩量的动作， 导致指数很容易就冲高回落了， 今天整体来看指数开在了2913的位置， 这对于指数反而是好的， 没有了下跌的空间， 趋势上，下午压力位置继续看低一线2931， 下方支撑看2907， 跌回到了2907可以适当低吸！！ 板块上，医疗、低空经济表现的比较强，主要还是昨天就支持创新药方向上，国家药监局发布了《优化创新药临床审批试点方案》，在北京、上涨开展优化创新药临床试验点，对创新药短期会有所刺激，但单从创新药今天的涨幅以及技术面上来看，该消息的刺激持续性应该不强，该控制好的仓位还是要控制好仓位；$中欧医疗创新股票C(F006229)$； 白酒、新能源车全部保持观望；具体操作上，昨天评论区说了先看大涨之后市场的反馈，结果市场的反馈确实不怎么好，涨一天就跌回去两天，那我们也继续猫着了； 综合观点： 今天预估两市成交量会在7000亿附近，市场情绪太弱，具体看尾盘最后半小时会不会出加速下跌的动作！！

谷歌、Meta、微软都相继发布了二季度的财报。营收和利润方面，受益于AI驱动，三家公司都实现了双增长。 -谷歌：2024Q2资本支出为130亿美元（环比+10%，同比+91.3%），公司指引全年每季度的资本支出将大致保持在或高于Q1资本支出水平（120亿美元）。 -Meta：2024Q2资本支出为84.7亿美元（环比+26%，同比+33.3%），公司全年资本支出指引从之前350亿至400亿美元的范围，上调至370亿至400亿美元之间。同时，公司预计2025年的资本支出将显著增长。 -微软：2024Q2资本支出为190亿美元（环比+35.7%，同比+78%，一致预期150亿美元），公司指引2025财年资本支出将高于2024财年。 大幅增长的资本开支应该是这波纳指回调的一个重要因素。 $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms(META)$ $微软(MSFT)$

$亚马逊(AMZN)$ 亚马逊(AMZN)发布Q2财报，2024财年前六月累计收入2912.90亿美元，去年同期累计收入为2617.41亿美元，同比增长11.29%。2024财年前六月累计净利润239.16亿美元，去年同期累计净利润为99.22亿美元，同比增长141.04%。本财年累计基本每股收益为2.3美元，去年同期为0.97美元。英特尔(INTC)发布Q2财报，2024财年前六月累计收入255.57亿美元，去年同期累计收入为246.64亿美元，同比增长3.62%。2024财年前六月累计净亏损20.91亿美元，去年同期累计净亏损为12.95亿美元，同比扩大61.47%。本财年累计基本每股收益为-0.4677美元，去年同期为-0.3049美元。点评：二家业绩不及预期，相对而言亚马逊还可以接受。利空为主。 @爱发红包的虎妞

微软本季Capex大超预期，与宏观事件一起带动英伟达单日涨幅超过15%，我们认为这是首次有科技巨头在财报中正式证明开启新一轮‘星球大战’级别数据中心投入，这个证明并不体现在capex指引，而体现在年报中的已签署超过千亿美元的新增租约与土建合约，市场在未来将会陆续认知年报的解读。本季度微软Capex加租赁190亿美元，不加租赁140亿美元。上个季度加租赁140亿美元，不加租赁110亿美元。 在此前多个季度，微软租赁支出稳定在20-30亿美元。 1、在租赁中，微软向IDC租用数据中心，按照机柜上架采购计算，微软也向Coreweave、Lambda乃至Oracle租赁数据中心+服务器，按照实际采购算力计算。在OperatingLeases，产权不转移，在Financialleases，产权转移。微软在FY2024年有322亿美元的FinancialLeases，已经折旧了64亿美元，微软在FY2023只有205亿美元FinancialLeases。 2、在我们和微软IR的多次交流中，公司都强调在上个季度Capex没有预期增长那么快的很重要原因就是Oracle、Coreweave的GPU上架速度不及预期，并且这部分GPU供给需要计入Capexandleases里面。 3、微软和Coreweave、Oracle签署的合同总额没有披露，且合同什么时候确认为微软Capex也较难确定。根据我们的产业跟踪，Coreweave可能收入60%以上来自于微软/OpenAI，与微软签署的多年合同超过70亿美元，二季度Inflection四万张卡完全归微软所有，且明年有9万卡以上的H200供微软使用。Oracle当季度AI合同超过100亿美元，最大客户也是微软，且在这个季度Oracle和微软、OpenAI新签署合同，将此前GPU的规划从Bing等业务进一步拓展到OpenAI训练。 4、在微软FY24年

美股大跌，媒体当然可以这样报道。但是仔细看，大跌的是半导体相关和一些热门股，微软和谷歌，以及一些创新药依然很坚挺。好久没有关注 英特尔(INTC)，原来最近的 CPU 出现了制造的质量问题，那麻烦大了。英特尔的问题就是老板没有像 马斯克 那么务实，马斯克接手了 Twitter 之后，就把里面的印度党统统开掉。Intel 老板再不下狠手干掉内部的印度党，而像 AMD 那样启用华人高层的话，估计跌19%仍然不是底。Intel 只能死撑，然后等物理极限限制制程发展，至少五年吧，就怕等不到那个时候就失血而亡。 市盈率(TTM)：30.41市净率：1.1752周最低：28.89委比：-77.14%市盈率(静)：73.22市销率：2.37每股收益：0.96股息(TTM)：0.50每手股数：1总市值：1236.66亿每股净资产：24.89股息率(TTM)：1.61%最小价差：0.01总股本：42.57亿。 再看【Q2财报数据比较】 谷歌：收入847亿同比14%，净利润236亿同比28%，资本开支132亿，市值2.1万亿 微软：收入647亿同比15%，净利润220亿同比10%，资本开支190亿，市值3.1万亿 简评：要么谷歌便宜了，要涨；要么微软贵了，该跌 $微软(MSFT)$ $英特尔(INTC)$ @爱发红包的虎妞

$微软(MSFT)$ 【纳德拉对 CapEx 跟随需求灵活调整的解读】即使在资本支出中，有土地和数据中心建设，但60%以上是算力套件，只有当有需求信号时才会购买用于推理和其他一切，对吧？所以，我认为这是思考资本周期的关键方式。 资产，正如艾米所说，是长期资产，是土地和数据中心，顺便说一下，我们甚至不完全建造东西，我们甚至可以有半建成的东西，我们称之为[冷]架等等。所以我们知道如何管理我们的资本支出来建立长期资产，很多算力的购买和激活发生在我们有需求信号时。

周二（7月30日），微软在其最新的年度报告中将OpenAI这家人工智能初创公司列入了竞争对手名单，同在名单上的包括亚马逊、苹果、谷歌和Meta在内的市值庞大的科技巨头。 微软与OpenAI有长期合作关系，据报道，微软是OpenAI的最大投资者，已经向该公司投入了130亿美元。微软作为OpenAI的独家云提供商，并在商业客户和消费者的产品中使用后者的人工智能模型。 但两家公司陆续推出的新产品阵容正指向一点，他们正在“入侵”彼此的地盘。 知名对冲基金：“七巨头”估值不算过高 当前水平可被接受英国著名对冲基金Man Group表示，“七巨头”的估值不算“过高”，它们只需实现相对合理的回报率即可证明其估值的合理性。Man Group的分析显示，“七巨头”的估值反映出它们在未来十年内实现中等偏低的“中个位数回报”的可能性。 Man Group解释说，这七家公司只需以适度的速度增长其自由现金流，就可以证明其当前的估值是合理的。在增长预期方面，微软的预期最高，为实现每年10%的回报率，其自由现金流需要每年增长17%。而Meta的预期最低，仅需实现8.5%的自由现金流增长即可达到同样的10%年回报率。 美股关键的时候，又来好消息，微软和facebook一起砸钱，助攻英伟达，互联网公司支出就是英伟达的收入。 微软单季度资本开始提高至190亿美元，同比 +77.6%，上个季度是140亿美元。 facebook全年资本支出指引区间由350亿至400亿美元上调至370亿至400亿美元之间，并表示2025年的资本支出将显著增长。 都知道美股估值高，但景气度没有下来，下跌也不容易。 1、nvidia在两个多星期内连续下跌了接近30%，创历史记录。昨天快速反弹修复，不管是从基本面还是技术面，都存在合理性。 2、但是呢，必须清楚，前面nvidia下跌的原因，肯定不来自csp们下个季度的capex是否增长，

美国时间周二盘后，七姐妹之一的微软公布了截至6月30日的第四财季数据，公司营业收入同比增长15%，达到了647亿美元，超出了市场预期的643.9亿美元，而营业利润也同比增长15%，高于市场预期。总体来看，微软第四财季的整体表现十分不错，不过在财报公布之后，微软盘后股价跌幅一度达到了8%，这究竟是为什么呢？ 问题还是出在AI相关业务上，财报显示其Azrue云业务收入增长仅为29%，不及市场所预期的30%，这也是自从去年三季度以来，Azrue收入增长首次低于30%。此外，微软预计三季度Azrue收入将增长28-29%，同样不及市场预期。与此同时，微软的资本支出在二季度猛增77.6%，其中几乎全部用于AI相关支出。 众所周知，这一股席卷全球的AI大模型浪潮正是由微软旗下的OpenAI所掀起的，而作为其母公司，微软一直在大举投资扩建数据中心网络。然而，尽管AI服务对Azure增长的贡献有所上升，但整体收入增长仍低于市场预期。这表明，尽管微软在AI领域进行了大量投资，但短期内的回报并不显著。因此市场对于科技巨头在AI上的巨额投入能否在短期内获得回报表示怀疑。 可以说微软的财报让本就受到质疑的“AI信仰”更加摇摇欲坠。目前为止七姐妹中三家公司公布了业绩，除去特斯拉这个汽车厂商外，剩下两家的其实总体业绩都还不错，但是AI相关业务都出现了调整，目前来看，整个AI链中逻辑最硬的可能就是硬件端了，例如AMD或是英伟达，但是即便强如英伟达昨天股价也下跌了7%以上。 俗话说君子不立于危墙之下，即使科技股长期趋势依旧向好，当下可能也不是一个抄底的好机会。不过美股中的其他板块却从科技股的回调中受益颇丰，其中小盘股和价值股表现相对强劲，资金纷纷转向这些板块以寻求避风港。自从7月以来，纳斯达克指数和标普500指数分别下跌了3.3%和0.4%左右，而道琼斯指数却逆势上涨了4%以上。$道琼斯ETF(SH513

相信不少读者经常听过"债息倒挂"这个名词，知道对美国股市有重大的影响，却不知影响的原因、方面及程度。本文将探讨"债息倒挂"的原因、历史案例以及其对美国股市的影响，并通过分析1929年至2024年7月的数据，探讨"债息倒挂"的时间与随后股市跌幅之间的关系。 "债息倒挂"，全名为"美国债券孳息率曲线倒挂"(美债孳息曲线倒挂)，是指短期美国国债的收益率高于长期美国国债的收益率。这是一种异常现象，因为通常长期债券的收益率应该高于短期债券，以补偿持有者承担的时间风险。孳息曲线倒挂的原因如下: 1. 经济衰退预期：孳息曲线倒挂通常被视为经济衰退的预警信号。当投资者预期经济放缓或衰退时，他们会购买长期国债以锁定较高的收益率，这推高了长期国债的价格，并使其收益率下降。 2. 货币政策：联储局提高短期利率以控制通胀。但如果市场认为这些加息措施会导致经济放缓，长期利率会下降，导致孳息曲线倒挂。 3. 风险避险：在市场不确定性较高时，投资者倾向于购买长期国债作为避险资产，这也会推低长期收益率。 "孳息曲线趋平(正常化)"则是指短期和长期国债收益率之间的差距缩小，这发生在曲线倒挂之后，原因如下: 1. 政策调整：当美联储意识到经济放缓的风险，便会开始降低短期利率。这一过程会使短期利率下降，使孳息曲线趋平。 2. 市场情绪和预期变化：随著市场预期的经济放缓逐渐反映在实际数据中，长期利率可能会有所回升，而短期利率则在低位徘徊，逐渐使孳息曲线重新趋平。 $纳斯达克(.IXIC)$

昨日午盘说过先卖再买。现在要等的就是这个回调，回调强势快速回接，回调弱势，就等个1分级别走势结束再回接。至于走势选择哪种，耐心等地啊。 回调强势的，30分图不会延伸出笔，5分图反复横盘震荡，这个用眼睛都能看出；回调弱势的，那就等个新的30分底分+5分多K+1分2买共振。 如此要等的是什么就清楚了。这针对的是啃一口就跑的。中线还是等那个30分图2买结构。 未来走势如果今日下跌能站稳30分图0轴，走势才出现了点企稳的意思。当然站稳了还要在下次上冲中突破昨日高点才有戏 $恒生指数(HSI)$

7月8日晚间，香飘飘（603711.SH）发布2024年半年度业绩预公告。公告显示，报告期内香飘飘预计实现营收11.79亿元左右，与上年同期相比，增加800万元左右，同比增长0.72%左右，净利润与上年同期相比，将减少亏损1504.26万元左右。 香飘飘方面表示，2024年上半年，公司聚焦主营业务，积极推进各项经营举措。报告期内，冲泡业务处于销售淡季，公司坚持以动销为原则，保证渠道及终端库存的良性健康，为旺季的铺货及动销打好基础。公司即饮业务，立足长远发展，重新梳理和打造Meco果茶、兰芳园冻柠茶全新的品牌定位及营销策略，并在渠道端努力打造“样板市场”，积极探索可复制的成功模式等。 6月下旬以来，香飘飘加大品牌的宣传及推广力度，围绕新产品定位与营销策略，持续推进与消费者的沟通。Meco果茶定位为“茶饮店之外的第二选择”，通过差异化策略，满足与瓶装饮料不同的消费需求和消费场景。兰芳园冻柠茶定位为“非碳酸的冰爽饮料”，并沿着这一定位进行积极探索。 随着多项经营举措的有效实施，上半年香飘飘销售收入实现稳健增长，费用投放更加精准高效，净利润较上年同期实现减亏。下半年进入冲泡业务的销售旺季，公司的营收和净利润将得到持续的改善。 此前，国海证券发布研报称，公司冲泡基本盘稳固，第二增长曲线即饮板块已经起势，双轮驱动雏形已现，公司重视激励，未来改革预期强烈。考虑到公司即饮业务持续放量，该业务盈利拐点可期，将公司上调至“买入”评级。   $香飘飘(603711)$

6月20日消息， $嘀嗒出行(02559)$ 发布公告，将于2024年6月20日至6月25日招股，拟全球发售3909.1万股，公开发售股份390.95万股，国际发售股份3518.15万股，每股发行价5-7港元，每手500股，预计6月28日上市。 来源：招股书 公司概况 嘀嗒出行是一家技术驱动的平台，主要通过提供顺风车平台服务共享私人乘用车的闲置车座，旨在创造更多交通运力，同时减少对环境的影响。其亦提供规模相对较小的智慧出租车服务，旨在提高中国出租车行业内相关利益相关者的效能及效率。 自公司成立以来及直至2023年12月31日，公司已为约6940万名单独顺风车乘客提供服务。按交易总额及顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行于2023年经营中国第二大的顺风车平台，顺风车交易总额为人民币86亿元，顺风车搭乘次数为1.303亿次，按交易总额计的市场份额为31.8%， 按顺风车搭乘次数计的市场份额为31.0%。截至2023年12月31日，公司在全国366个城市提供基于App的顺风车平台服务，拥有约1560万名认证私家车车主，其中500万名或32.0%为2023年活跃认证私家车车主。 公司于2017年推出智慧出租车服务，重点发展由嘀嗒出租车司机App提供的网约车解决方案。截至最后实际可行日期，公司已在中国91个城市提供出租车网约服务，包括80个公司就由公司促成的出租车搭乘而向出租车司机收取服务费的城市。于2023年，公司按完成搭乘次数计的市场份额为0.09%，而按中国整个出租车市场的交易总额计的市场份额则为0.07%。 财务概况 财务状况方面，于2021年、2022年及2023年，嘀嗒出行分别录得收入人民币7.806亿元、人民币5.691亿元及人民币8.151亿元。 来源：招股书 来源：招股书 于2021年、2022