2010年12月8日，几天前还困于暴风雪中的纽约，开始逐渐放晴。 这一天，“大嘴”李国庆在纽交所敲钟两次——寓意“当当”，拉开当当网赴美上市的大门。截至收盘时，当当大涨86.94%，李国庆当天套现2080万美元。但即便数据如此亮眼，当当仍不是站在当天舞台最中央的角儿。 同日上午九点三十分，优酷总裁古永锵按下按钮，象征敲响纽交所当天的开市钟，随后优酷创下继百度后最大单日交易量，市值直逼30亿美元，成为全球首家独立上市的视频网站。而在优酷上市的8个月前，古永锵的前部下，搜狐的前CFO 龚宇，在北京的角落里做起了“奇异”视频，半年后，还没造车的贾跃亭带着他的乐视，在深圳证券交易所敲钟，成为A股首家网络视频公司。 和志得意满，几乎从美国一路吃回来的古永锵不同，土豆网创始人王薇则稍显悲情。本来比优酷早6天提交上市招股书，却因第二天老板娘的一纸离婚诉状，导致38%的股份冻结，被迫搁浅上市计划。一年后顶风IPO，流血上市的土豆，面对早已不可同日而语的优酷，发现这片江湖早已改换门庭。2012年，优酷收购土豆，王薇出局。 也是从这场并购开始，为了对抗龙头的优酷，各家平台“合纵”而起，为了打压崛起的爱奇艺，优酷又选择“连横”合作，“合纵连横”之间， 正式拉开了中国长视频网站的厮杀的“战国”时代：2013年10月，PPTV卖身苏宁；2014年6月，爱奇艺兼并PPS；搜狐视频起了个大早，赶了个晚集，逐渐消寂；乐视崛起之后，又随着贾跃亭一地鸡毛，败走麦城。 古永锵猜到了开始，却没猜到结局：2016年，连年亏损的优酷被私有化，成为阿里子公司，优酷退市，古永锵转身离去。两年后，爱奇艺赴美上市，重走优酷当年走过的路，这一刻，龚宇等了八年。 作为领域内唯二胜者，爱奇艺和腾讯视频，刚把传统电视媒体打成弱势一方，本以为打扫了战场，结果还没转过身来喘口气，就被短视频迎头痛击，随着抖快的崛起，行业规则又被彻底改写，

5月10日下午，理想汽车发布了2023年第一季度的财报。在车企大打价格战的上个季度，理想汽车看起来完全没有受到负面影响，多个业绩指标都创下历史新高。截至当天美股收盘，理想股价大涨13.93%。  根据财报披露的信息，理想在第一季度一共向用户交付了52584辆新车，同比增长65.8%；同时由于L系列相对理想One的单车价格提升，该季营收达到了187.9亿元，同比增长96.5%。理想在本季度延续了上个季度扭亏为盈的态势，扣除股权激励后的经营利润和净利润分别为8.9亿元和14.1亿元，毛利率水平为20.4%。  这个毛利率水平相比去年四季度的20.2%环比增长了0.2个百分点；但相较于2022年一季度的22.6%则显著下降了2.2个百分点。财报会上，管理层对这个问题做了一些解释。本季财报毛利率相比去年同期的下降，主要是理想One车型的遗留影响。如果不把理想One包括在内的话，整体毛利率会有1.6%的提升。所以等到上半年理想One库存出清后，毛利率应该会有一些改善。  尽管如此，这个毛利率仍然相较于同行表现亮眼。例如，2023一季度特斯拉的毛利率已经跌至19.3%，这是九个季度以来特斯拉首次跌破20%的红线；比亚迪这边虽然本季毛利率同比增加了5.46%，达到了17.86%，但仍然低于理想和特斯拉。  当然，比亚迪是经销商模式，如果算上这部分利润，比亚迪车型的毛利水平可能是三家里最高的。 李想在电话会上提到，理想汽车销量在20万元以上的新能源汽车品牌中已经进到前三，并且其11%的市场占有率远超其他新势力品牌。官方预计第二季度的交付量会在76000辆到81000辆之间，考虑到四月份交付规模已至25681辆，最终实际交付量大概率会落到指引区间的右端。 01、财报无近忧 2023年第一季度，对众多车企来说是段相当艰难的日子。  由雪铁龙C6

2014年，在乌镇首届世界互联网大会上，雷军当着苹果公司高级副总裁布鲁斯塞维尔的面，撂下豪言壮语：5至10年，小米要变成全球第一的手机公司。随即，为了缓解尴尬，又搬出了马云的名言：“万一实现了呢？” 当时的小米是“创业”的小米，还不是“掉队”的小米，还有可供想象的可能，有说这话的底气。 2014年，小米全年销售6112万部手机，摘下全国销冠的桂冠，志得意满的雷军，在年终时写道：去到别人连梦想都未曾抵达的地方。这一年，小米商业版图逐渐向外蔓延：一方面投资20多家初创企业，大力发展产业链生态，另一方面又引入陈彤，投资优酷、爱奇艺等企业，布局互联网内容产业。雷军带着他的小米背离做手机的初心渐行渐远。 然而“黑天鹅”来的是如此之快，2015-2016年小米销量严重下滑，命悬一线，沦为others，最终还是凭一代“神机”小米6才堪堪完成翻盘。 2021年，小米销量超越苹果，成为全球第二的手机公司。这一年，雷军又再次踩在风口，宣布造车，开始人生最后一次创业。然而仅一年，小米全球销量锐减，2022年Q2全球销量更是同比下降26.1%，国内手机市场的份额再次跌至第5名，others的位置亦如6年前一样挥手以待。 没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，小米两次转折——成也手机，败也手机，背离初心的小米，早已忘记产品才是自己真正的安身立命之本。或许不同于乔布斯，对于把“站在风口上，猪都能飞起来”这句话奉为人生信条的雷布斯来说，创办小米只是因为互联网手机是当时的风口，而面对如今造车的风口，亦如当年离开金山软件一样，小米——可能也只是其人生中的下一个金山罢了。 夙命的绝处逢生 “世界上没有任何一家手机公司销量下滑后，能够成功逆转的，除了小米！”，2017年，当雷军在小米5X发布会上喊出这句话时，相较于自夸，更多地是对之前两年郁结的尽情宣泄。 2015年是国产手机的一个分水岭，如果说小米初创时互联网

今年以来，短视频平台在本地生活服务领域高歌猛进。 先有抖音在上半年超额完成220亿GMV后，大幅上调全年目标，将原本“保300争400”的目标直接拔高到500亿元；后有快手在国庆节后，高调“招兵买马”，在多个重点城市开放本地生活业务HC，后知后觉加入战场。 这边“抖快”还未完全大展拳脚，那边美团财报就有开始遮遮掩掩： 美团财报至少从2015—2021年都分为餐饮外卖、到店酒旅及新业务三个板块，但2022年短视频平台的团购成绩出现超预期增长时，美团也巧合的在财报中将这块业务与外卖合并了。虽然财报合并让真实情况不再清晰，但改变不了外界对趋势的判断。 实际上，对短视频平台们而言，只要能成为消费者和商家的备选，就已经算是成功一半了，即使赚不到钱，起码也能干扰美团赚钱。而低价优势，正在让这种“备选”成为常态。人们突然发现：越来越多的门店，一模一样的套餐，抖音快手上的团购价总比美团便宜许多。 为什么商家要赔本赚吆喝，在几个平台间搞区别对待，甚至可以说是“背刺”美团呢？经过调研，《新立场》得出结论： 本质上，这一切的源头是美团与商家们之间早已存在的“矛盾”；短视频平台的入局，给了商家们一个新选择，为了抓住新机会，商家们给出了超低价；而这种超低价，又给了消费者一个最简单粗暴的买单理由；最终，造就了“上调全年目标至500亿”。 当然，这种优势来源于短视频平台的充裕流量，而不是其团购业务的运营能力，所以抖音快手们能否保持这种趋势，得打个大大的问号。在调研中，商家们对于短视频平台做团购这件事，也提出了许多质疑和判断。 商家们的考量到底有哪些？美团本地生活业务还好吗，面对商家的“背刺”有哪些防御措施？短视频平台做团购，现阶段暴露出的问题有哪些？本文，我们将一一记录和探讨。 商家大出逃，美团不慌？ “姐妹，周末约吗？小寨金莎国际商场新出了一家火锅，海底捞一样的服务，四人餐才138元”，周三晚上小鱼就

1月5日晚间，有媒体(晚点)发布关于小米造车的报道，标题是《小米同时研发两款车，首款车预计26 万-30 万元起售》。据说，雷军当天在小米汽车开了场全员会，满怀信心地对手下员工表示“这辆车一定会大火”。  从摘要里“胜利终将属于我们”的雷总语录和稿件内容来看，小米汽车的进展令人激动。可惜谁也不知道明天和意外，哪个会先来。  1月6日，特斯拉就突然宣布大幅降价，这是其三个月内的第四次优惠。Model3和ModelY两款基础车型起售价格创下历史新低，分别来到了23万和26万，后一价格刚好低过了小米汽车预计售价的下限。这可能给小米造车团队造成了不小的冲击，毕竟以小米和特斯拉长期维持的品牌形象来看，小米汽车比特斯拉更贵带来的显然不是利好。巧合的是，不到24小时，关于小米造车最新进展的报道就全网404了。  小米宣布造车已经是2021年的新闻了，这其中如果把雷军的名字换成其他人，大概会令观众怀疑这人搞这场行为艺术的动机。不过因为是雷军，所以还是有很多人愿意相信小米，起码要再往前看看。  01摸着小米手机过河 雷军曾在自己的微博上就小米汽车定价做过用户调研，粉丝反馈表明他们最期望的价格区间是10万元以内，再往上支持者人数就随着价格梯度逐级递减了。当然，雷军的解读也很刁钻，这说明“2/3的米粉希望我们做中高端汽车，因此第一款小米汽车价格区间为10万-30万元”。 如今半只靴子落地，26万-30万元的起售价看起来是要拉满忠实米粉的潜在消费能力。其实在晚点爆料之前，行业观察者对于小米汽车的中高端定价已有一定的预期。这既可以从雷军偶尔关于小米汽车的只言片语中觅得蛛丝马迹，也可以从“全栈自研”、“混合固态激光雷达”、“定位中大型车”等造车方向推断出来。  相较于当年小米手机以高性价比为核心突破口打开手机发烧友的市场而言，小米汽车选择了一条完全不同

5月18日港股盘后，腾讯控股发布了2022年第一季度业绩报告。财报显示，今年前三个月腾讯一共录得了1500亿元人民币的营收，同比增长约11%，这也是腾讯自2021年第三季度以来取得的最高增速；至于利润方面，非国际财务报告准则下腾讯本季度的经营盈利484亿元人民币，同比大幅增长32%；对应的净利润为325亿元人民币，同比也大增27%。  财报公布前，彭博给出的分析师预期营收为1463亿元人民币，非国际财务报告准则下净利润为332.5亿人民币。跟实际财务数据比较来看，腾讯本季营收明显超过预期，净利润则略低于预期。同时分项目来说，游戏营收超预期，广告则有些不及预期。  而整体营收增速和利润增速之间的gap，则是源于去年同期利润指标的低基数影响，预计后续季度会逐步收拢。 总体上讲，相较于去年第一季度那份“营收增长停滞且伴随利润大降”的滑铁卢，这份财报表明腾讯已经一定程度上恢复了元气。当然，从时间节点上看，本报告期是去年国内疫情防控措施放开以来的首个完整季度，因此营收和利润的回弹都属意料之内。  所以可能更值得外界关注的，是隐藏在细节中的魔鬼。 因为在上次财报中，管理层对视频号业务给予了充分的关注，并给出了一些相对量化的积极性指标，包括视频号使用时长已经达到朋友圈的1.2倍、信息流广告季度营收已经超过10亿元人民币等。  而相较之下，这次财报腾讯关于视频号的曝光要低调得多：只是相对笼统地提及了创作者支持、电商基础设施、以及日活用户和视频上传数量的大幅增长。如果跟细分类别里，广告营收增长低于分析师预期相联系，外界似乎可以得出这样一个猜测：视频号的商业化进展并没有想象中那么顺利。 01、营收增速重上两位数，但“漫长”的红利没赶上 腾讯本季度营收的整体增长源于包括增值服务、在线广告和2B业务等在内所有营收线的普遍回暖。 首先是增值服务，这个季度该板块

去年12月，美团跟快手达成了所谓“互联互通“的战略合作，两家腾讯血液的公司联手称要打造“完整消费链路”。 一时间，“同根同源、优势互补”的观点占据了主流，也打开了人们对本地生活的想象空间。毕竟自从张旭豪把饿了么“上交”阿里，红包补贴大战结束后，“本地生活”的硝烟味儿就淡了不少。近两年的即时零售和社区团购虽然火热，但总归是独立的番号。 今年8月，抖音饿了么宣布合作，也要打造“从内容种草、在线点单到即时配送”的完整消费链路。听起来又是“流量池+消费场景”的结合故事。 两大阵营先后成立，本地生活领域会上演新的战火吗？事实是，经过美团跟快手近一年的联合，饿了么跟抖音2个月的合作，本地生活行业变化似乎远没有人们预想的激烈：近日有媒体报道，饿了么外卖可能要在双11左右才上线抖音。 是否在这之后，两大阵营的正式对弈，就将正式展开了呢？《新立场》认为还谈不上。 根据我们的分析，美团、饿了么跟短视频平台之间的合作，无论是合作范围还是战略意图，都各怀心思，甚至可以说是演起了双簧戏；而短视频平台这一侧，也更倾向于借力，而非深度捆绑。 直攻大本营 首先，不免落俗的，我们也必须重提一项数据：艾媒咨询报告称，截至2021年上半年，国内本地生活服务的渗透率仅为12.7%，预计到2025年将增长至30.8%。本地生活是电商乏力背景下，互联网对传统商务改造的仅存蓝海了。 根据商务部的数据，中国电子商务整体行业增速在2014年是57.6%，随后每年都在下滑，到2020年已经只有4.5%了。 很明显，互联网对传统商务的改造已经到了高位线。虽然2021年，增速突然回升到19.6%，回归了2016年的水平，但很明显，这只是疫情叠加直播带货所形成的“抽水泵”效应。网络零售层面的潜力被加速耗尽，电商平台和新流量平台将进一步瞄准本地生活。 王兴在很早之前表达过一个观点，“本地生活做好了，相当于再造一个淘宝”。 本地生活领

摘要：小鹏汽车依靠G9来打个翻身仗的愿望，恐怕要落空了 9月21日，小鹏举办了上市发布会，在亮相大半年后，犹抱琵琶半遮面的小鹏G9终于揭开了最后一层面纱。 “如果燃油时代有标杆，那么智能时代也有标杆，G9就是这个标杆”，CEO何小鹏在发布会上如是说道。很明显这款号称“50万以内最好SUV”的小鹏G9无疑是被寄予了厚望。 讽刺的是，与豪言壮语相对，是小鹏汽车在资本市场表现了了。截至发稿，小鹏汽车在美股收盘价为14.09美元，下跌11.55%；在港股下跌11.57%，报价53.90港币。 面市第一天就遭遇此番尴尬局面，小鹏真能凭借G9打一个漂亮的翻身仗吗？ 噱头的宣传，混乱的产品SKU 此次小鹏G9推出570 G、570 E、702 E、650 E性能版、650 X性能版、650 X上市纪念版，共计6款车型，最低配丐版和最高配价格相差16万元。 何小鹏自己概括G9是“超越经典的智能双腔空悬、开创性的5D音乐座舱体验，典雅豪华的设计美学”，或许听起来足够很诱人。但不好意思，想要这些，得加钱！基本所有宣传的亮点，都集中在顶配车型。与之相对的，理想汽车除颜色之外，其余全系都是标配。 价格方面，31万元起售价格处在很尴尬的位置，刚好超过30万国补线，而在47万元的顶配售价区间，消费又有理想L9,蔚来ES7等更多的选择。上市的第一天就出现大面积的退订情况，也反映出消费者对于小鹏G9定价的不认可。 就算价格合理，G9能救小鹏吗？ 从市场表现来看，小鹏汽车在之前较长的一段时间里为更多用户所接受，蝉联“销冠”。是其相较理想，蔚来等友商，更为亲民的价格。 但根据乘联会8月份的数据，在造车新势力中，小鹏汽车只以9578辆的成绩位列第五。相比7月份的11524辆的销量，8月份同比跌超17%，2022前八个月的销冠之位，已经被哪吒汽车后来居上。 根据小鹏今年二季度财报，Q2净亏损同比扩大126.1%至

距离暴雪游戏在中国大陆停止运营，已经过去了一个月。  在这场游戏圈沸沸扬扬人尽皆知的决裂事件前后，暴雪游戏没有带着“暴雪出品必属精品”的童年光环被玩家们铭记，反而是因为近年来嘲讽玩家、游戏重制版质量低下等问题口碑一落千丈。另一边，过去频频被玩家批评的网易，这次反倒成了人们声援的一方。  离开暴雪之后的网易，并没有伤筋动骨。网易2022年三季报称，代理自暴雪在中国大陆发行的游戏，对网易2021年和2022年前九个月的净收入和净利润贡献百分比均为较低的个位数。暴雪授权的到期对网易的财务业绩将不会产生重大影响。玩家们比网易更加受伤——他们暂时无法游玩暴雪游戏国服版本了。  至于暴雪和网易联合开发并于2022年公测的手游《暗黑破坏神：不朽》，虽取得了不错的成绩，但这款游戏的联合开发和发行由另一份长期协议所涵盖，这次双方分手对它并无影响。  风波过后，网易还是那个网易。它是江湖第二，一介财务数据平平稳稳的游戏企业龙头。但翻看它近年来发行的作品，似乎也缺少一款研发与运营双创新的游戏，为自己带来市场和口碑的双丰收。  网易2月23日公告，2022年Q4营收254亿元，去年同期为244亿元，市场预期为258.32亿元，其中在线游戏服务净收入190.9亿元人民币。同时2022年Q4净利为39.53亿元，远低于去年同期的56.94亿元，同样跟市场预期的46.94亿元有较大差距。  代理不可控，自研不可靠，网易游戏廉颇老矣，尚能饭否？  01自研之路成就氪金 2000年6月，刚刚在美国纳斯达克股票市场上市的网易，迎来了千禧年的全球互联网泡沫破裂。上市当日，网易股价跌破15.82美元发行价，媒体称之为“流血上市”。紧接着网易的股价一路下跌，最低跌到了0.53美元，更让丁磊糟心的是，网易之后因公司财务问题停牌四个月，已经处在退市边

2023年3月29日，金山云发布了2022Q4及全年业绩报告。  财报数据显示，整个2022财年金山云营收共81.8亿元人民币，相较于2021年的90.6亿元人民币同比降低9.7%。这也是金山云历史上第一次出现全年营收下滑的情况。财报里给出的理由是，公司主动缩减了公有云业务里分发服务的规模，同时在行业云业务方面进行了更加严格的项目筛选。  上述方向的调整从长期价值的角度来看，确实有其合理性，因为像CDN这类业务产品同质化严重，因而竞争激烈利润微薄。这种调整使得金山云去年的营收成本降低了11%，略微优于营收的整体降幅，并导致报告期内的毛利率从3.9%提到了5.3%。  但尽管如此，金山云在2022财年还是录得了26.9亿元人民币的净亏损，相较于2021财年的15.9亿元大幅增长了69%。这一部分是因为收购Camelot的费用摊销和港交所上市的一次性开支等，但另一部分则是由于裁员导致的一般和管理费用的大幅上升，该类别费用从2021年的6.017亿元，增长了超过90%至11.497亿元。  据《科创板日报》此前报道，金山云从2021年底开始多次启动人员优化，涉及包括CDN、市场、销售、产品和解决方案等多个部门。有员工透露，“从去年12月开始，到2022年8月中旬，整体的裁撤比例接近50%。”  而如果单看第四季度，金山云的营收同比下降幅度则是达到了19.9%，约为全年整体降幅的两倍。同时，金山云Q4还录得了5.2亿元的净亏损，对应的Non-GAAP EBITDA为-2.45亿元。在一季度财报电话会上，CFO何海建曾说：“尽管我们仍处于充满挑战的宏观经济环境中，但我们相信我们有望在2022年第四季度实现调整后的EBITDA盈亏平衡。”  显然，希望落空了。 01、公有云跌倒，行业云显老 金山云的收入主要分成公有云服务和行业

2023年2月20号传出消息，阿里巴巴生活服务板块下饿了么到店业务（原“口碑”）将与高德合并，原到店业务负责人张亮将由向阿里本地生活服务公司CEO俞永福汇报，改为向高德CEO刘振飞汇报。  据界面新闻的报道，已经向本地生活内部人士确认上述消息。看似是阿里意图通过高德重振到店业务，实则通过三者的从属关系可以发现，饿了么到店业务这一板块的业务进一步被降权，作为到店业务负责人的张亮汇报等级再次下调。 而饿了么在阿里内部优先级的再次降低，也预示着，未来到店业务想获得支持再“大干一场”的概率将大幅度降低。 不过这一现象也在情理之中。毕竟，过去在到店团购上美团一家独大，现在美团4000亿GMV，抖音2023年目标1500亿GMV。反观饿了么在外卖上，倒是能与美团抗衡一二，但是在到店业务上却毫无可比性。  况且行业第一第二打架，卷死第三第四的例子屡见不鲜。在美团和抖音斗的正酣之时，阿里选择后撤一步，倒也不失为明智之举，只是莫名的多了几分祭旗的搞笑意味。  值得注意的是，抖音外卖作为新年的第一颗雷，成功在年初引爆，高调出场的同时，正式“宣战”美团外卖业务。但在当时《新立场》便有过阐述，认为抖音外卖很大程度是一种青春期的折腾（详见新立场原创文章《抖音青春期，美团受委屈》），并非首要目的，双方争夺的焦点还是到店业务。 抖音外卖，动机不纯 在抖音的高速发展加持下，抖音电商已成为阿里、京东、拼多多之外的电商第四极，2022年抖音电商GMV据称已超过1.4万亿。  而手握流量利剑的抖音显然不满足于电商的发展，另一个万亿市场本地生活自然也被纳入考虑范畴之内。 艾瑞咨询数据显示，2020年中国本地生活服务市场规模为19.5万亿元，到2025年这一数字将会增长至35.3万亿元，本地生活服务线上渗透率也将由2020年的24.3%增至2025年的30.8%。跟电商这个互

随着今年经济复苏，过去疫情逻辑对公司业绩的影响逐步弱化。得益于宏观经济形势的好转，和企业持续降本增效的举措，近期互联网大公司陆续发布的财报俨然成了一声声行业复苏的信号枪。 以快手为例，北京时间5月22日，快手公布了2023年第一季度业绩，营收同比增长19.7%至252.2亿元，且首次实现上市后的集团层面经调整净利润转正，这也是继国内业务连续四个季度实现经营利润后，快手首次实现集团层面整体盈利。 对于快手来说，这次盈利无疑是一次里程碑。且财报发布的当天，快手还宣布启动了总金额不超过40亿港币的回购计划。公开资料显示，这也是快手上市后首次宣布回购计划。这也说明管理层对公司长期发展看好的信心。反映到资本市场，5月23日收盘，在恒生科技指数收跌1.31%背景下，快手股价仍逆势收涨3.08%，盘中一度涨幅超6%。 面对此等业绩，快手科技创始人兼首席执行官程一笑表示：“2023年第一季度取得了强劲的业绩，上市后集团层面调整后净利润首次转正，在盈利能力上取得重大突破。这主要得益于我们用户指标新高、收入增长和运营效率提升等方面的合力与推动。在2023年，我们将继续利用科技为用户带来优质体验和服务，并赋能内容创作者、广告主和商家，同时为我们庞大而又充满活力的生态系统释放变现潜力，为我们的股东和生态系统的参与者创造长期价值”。 01 广告稳中向好，电商撑起未来 首先来看营收情况。 从这份财报来看，快手的营收仍然保持着健康的增长势头。单季总营收为252.2亿元，同比增长19.7%，超越彭博市场一致预期的245亿元。 从营收结构来看，Q1线上营销服务收入130.64亿元，同比增长15.1%，总收入贡献占比达51.8%，仍是快手当之无愧的头号现金牛。而第二支柱业务，线上直播同样表现稳定，同比增长18.8%至93.19亿元。电商及其他业务收入则为28.34亿元，对收入贡献占比11.2%，占比虽不算太高

5月23日下午，金山云发布了2023年第一季度业绩报告。财报数据显示，金山云本季度共录得营收18.6亿元人民币，相较于去年同期的21.7亿减少了14.2%。对照上次财报给出的18.5亿元到20.5亿元指引区间，这个业绩刚好落在左侧边界位置。截至今日美股收盘，金山云股价收跌8.63%。 具体到不同业务看，本季度公有云营收为11.54亿元人民币，比去年一季度的13.81亿，减少了16.4%。行业云方面，营收则是从去年的7.9亿元人民币减少了10.4%至7.1亿。管理层对此的解释，依然是之前多个季度业绩报中的老一套，即公司主动缩减了CDN服务的规模，同时对行业云项目进行了更为严格的筛选。  从利润指标上看，这种调整确实起到了效果。报告期内金山云整体的毛利率为10.4%，同比大幅增加了6.6个百分点。不过这也反映出在过去较长的一段时间内，金山云的业务底色不佳，普通人大概很难想象一家云计算企业是如何做到毛利率只有3.7%的。 从本季度开始，除了整体数据，金山云将会进一步披露公有云和行业云业务各自的毛利水平。据其CFO给出的说法是，这有助于帮助资本市场理解金山云改善盈利性的路径。  今年第一季度，公有云的毛利率从去年同期的2.1%提升至3.4%，行业云则从16.1%提升到了23.8%。尽管一直以来，外界对于行业云毛利率水平超过公有云有所了解，但可能仍然会对上述披露的实际差异感到意外。  不过营收上的收缩并没有给金山云的净利润带来效果。这个季度金山云的净亏损达到了6.09亿元人民币，无论是环比上个季度的5.22亿，还是同比去年一季度的5.55亿，都有所增加。而“更能反映公司经营状况”的Non-GAAP EBITDA指标，本季还是录得1.31亿元人民币的亏损，跟去年一季度的1.44亿亏损相比没有明显改善。  在去年一季度的业绩会上，CFO何海建曾说：

近几年在上市问题上来回拉扯的货拉拉，终于正式开启了上市之路。  3月28日，货拉拉正式递交招股书，申请于港交所上市，上市主体名称为“拉拉科技” （英文名：Lalatech）。招股书显示，高盛、美银证券、摩根大通为货拉拉IPO的联席保荐人。  根据招股书披露的财务数据，疫情之下，货拉拉的年度营收方面由2020年的5.29亿美元增至2022年的10.36亿美元，但2020年、2021年分别产生经调整亏损1.55亿美元、6.31亿美元，2022年首次实现了5323万美元的盈利。对于前两年的亏损扩大，货拉拉解释为疫情原因，但这个理由显然有些牵强附会，难以对应营收增长一倍、成本增长更多的现实，本质上还是投入换增长且从数据来看效率一般。  至于2023年的微利，或许可以从谋求上市、迎合投资人的角度来解释。一个佐证是，在其招股书中明确写道“未必能维持或提高盈利能力”，也就是说货拉拉提前预告了2022年这5323万美元的微薄盈利很有可能也只会是昙花一现。此外，货拉拉曾三次被传申请上市，外界对其生存和自我造血能力显然有着不小的担心。  根据招股书披露的财务数据，2022年货拉拉收入10.36亿美元，全年完成订单4.275亿单，同比增长5%；平均月活商户数和月活司机分别为1140万、97.32万人。营收方面由2020年的5.29亿美元增至2022年的10.36亿美元，却在但2022年之前经调整亏损7.86亿美元，直到2022年按经调整基准才首次实现了5313万美元的盈利。  不过，还有一个值得注意的情况是：货拉拉的竞对“满帮”与“快狗”，均在资本市场遇冷。并且，货拉拉自身的增长也已经进入了乏力阶段：2022年货拉拉全年完成订单4.275亿单，同比仅增长5%。 最近几年，资本市场的风向已经有了明显变化，从过往的看重预期、看重增长，转向了看重变现能