作者：何玥阳 ，编辑：赵元 垃圾时间这个词，最近很火，这本来是一个体育术语，指的是当比赛结果已经基本确定的时候，在不多的剩余时间里，落后的一方再努力也改变不了结果。 后来，垃圾时间被传到了经济学领域，含义上有所延展，用法也很灵活，比如在股市里，成交低迷、没什么赚钱效应、没什么看头，都可能被网友称为垃圾时间。 大环境/行业β不行的时候，只能靠自身α了。 努力在任何时间都是有意义的，但是在垃圾时间里，努力的性价比有点低。 前几天披露半年报的李宁，现在就“没啥看头”。 一、上半年的业绩“超预期” ，下半年的挑战超预期 从经营结果来看，李宁几乎停步不前。 今年上半年，李宁收入143.45亿元，同比增长2.3%，略高于分析师预期的142.3亿元。 那么，分析师为什么对李宁的收入预期这么低？ 2021年，因为国际品牌相关争议，消费者开始大规模转向国产品牌，李宁也顺势接住了泼天的流量和富贵。2022年，李宁春风得意，全年的主旋律就是“扩张”，涉及到生产的模具、机器，基本都翻了一倍。 机器轰轰隆隆地开着，李宁的存货也水涨船高，来到24亿元，同比增长约37%。 2023年，消费降级成为各方不得不承认的词汇，李宁开始有了去库存的压力。 为了减少积压存货，李宁开始打折，又因为李宁的销售渠道既包括经销商，也包括自营，价格本身就不太容易管制，再加上经销商回笼资金的需求，于是李宁出现了价格体系混乱，折扣高，经销商窜货等各种各样的问题。 “清完旧货”只能治标，治本还需要对渠道重新进行梳理， 比如去年李宁提出了加速低效店铺处理，优化店铺结构，并推动旗舰店、标杆店、超级奥莱等高效大店落地。 这是分析师对李宁不抱有高预期的重要原因。 整体来看，今年上半年，李宁的直营渠道收入增长2.7%，电商渠道收入增速最快，为11.4%，经销商渠道收入下降1.9%，官方称是为了强化经销商发货节奏管理。 今年上半年，库存带来的

作者：相青，编辑：徐伟 2024年，寻找更确定的营销场所和更长效的生意阵地，成为所有品牌商家的共识。 倍轻松已有20多年历史，是眼部按摩器开创者。一直以来，倍轻松将重心都放在打造好产品上，围绕消费者需求，匹配相应产品，解决人们的痛点。 消费者需要什么，倍轻松就会在大品类定位下做研发，并不断进行技术迭代，保证品质 、颜值和性能。比如，针对眼干、眼涩、眼疲劳等问题，推出十几款眼部按摩器；针对办公室一族肩颈问题，推出了颈部按摩器；针对睡眠问题，推出了头部按摩器，以满足不同人群和场景的需求。 但最近几年，竞争环境和营销环境发生巨大变化，单纯做好产品已经不够，需要多条腿走路。 “品牌的成功永远建立在好产品的基础上。只有好产品，才值得去营销。但有了好产品之后，也需要做好相应的人群匹配和营销策略。消费者在哪里，品牌声量就应该在哪里，最终通过有效的渠道实现对目标人群的高效触达。”倍轻松电商事业部总经理刘志华说。 于是，今年1月，倍轻松正式入局视频号，同时布局店播和达播。三八女王节期间，倍轻松店播连续两天霸榜直播小时榜第一名，累计卖出8000多件客单价999元的头皮按摩梳，做到视频号全平台销量第一；5月，上播达人突破到80多个，520专场达播GMV突破百万。 但实现高效增长背后，更重要的是，倍轻松逃离了内卷消耗式竞争，找到了长效经营的路径。 01 两高一低、瞄准视频号高价值用户 作为线下起家的老牌国货，过去，倍轻松高度依赖机场高铁广告等传统营销方式，2020年开始，倍轻松从请代言人、布局短视频等多层面展开营销和渠道布局。 从肖战到易烊千玺，两次请“顶流”作为全球品牌代言人，倍轻松实现了品牌破圈和人群破圈，并获得了高速增长。在“顶流”代言基础上，2023年，凭借种草+直播带货，倍轻松在短视频平台做到3亿GMV。 （倍轻松全球品牌代言人易烊千玺） 但是问题也接踵而来，在价格内卷严重的短视

作者：武占国，编辑：何玥阳 空气和水不是什么稀缺资源，但是将不稀缺的水，从山河湖海送到需要它的人手里，这门生意价值连城。 卖水生意，有着极厚的利润，农夫山泉的毛利率达60%，比奢侈品LV集团的毛利率低不了多少。 消费品也是诞生首富的重要赛道，中国在不同发展阶段，不同行业诞生过不同的首富，大多行业都是昙花一现，瓶装水是唯一出过两个以上首富的小赛道，另外两个分别是地产和互联网。 2010年，宗庆后成为中国首富，2020年，钟晱晱，凭借着农夫山泉IPO成为首富，卖水收入占比达61%。 水作为商品，除了赚钱之外，刚需且生命周期够长。于是这个赛道也挤满了实力玩家。 从娃哈哈到康师傅，再到农夫山泉和怡宝，瓶装水行业竞争异常激烈，你方唱罢我登场。 今年以来，饮用水行业更是热闹，娃哈哈宗庆后逝世，农夫山泉重新推出曾经自己diss过的纯净水，康师傅、怡宝降价，胖东来也加入了战局。 本文将围绕，瓶装水40年来的竞争，包括价格战、水源战、定位战等方面，试图理清瓶装水背后竞争的关键逻辑是什么。 一、 混战四十年，各有神通 24年前，也就是2000年4月，农夫山泉突然对外宣布：不再生产纯净水，开始全部生产天然水。农夫山泉同步在电视上播放一则“水仙花生长对比实验”的广告，只为了说明一个问题——纯净水无益于健康。 1989年，怡宝生产出了第一瓶纯净水，此前瓶装水的代表是有70年历史的崂山矿泉水，也被称为国宴水。而后，矿泉水、纯净水、天然水等之间的争端就没停过。 农夫山泉的几个试验，把争端推向了高潮，也让自己声名鹊起。 当时，由于环境保护没跟上工业化进程的脚步，水源污染事件频发，比如1994年淮河水污染、2003年黄河三门峡水库污染等，导致自来水水质下降甚至危及安全。另一方面，随着人均收入的增长，大众更愿意花钱买更健康的水。 同时，即使是瓶装水生产厂家，也存在着一些不合规的生产企业，比如2001年9月北京

作者：武占国，编辑：何玥阳 “昨天晚上一宿没睡”，“我感觉二手车的天真塌了”，“我真的不想干二手车了”。 这是几位抖音粉丝量超过10万、甚至100万的二手车贩子发出的感慨，今年的二手车生意格外难干，有的二手车商连租金都挣不到。 “做抖音线上运营，有更多获客途径的二手车贩子们，可能还稍微好点，传统的二手车商几本全嘎了”。 从宏观一些的数据来看，二手车市场并没有水深火热，今年前5个月，全国二手车市场累计交易量为786.39万辆，同比增长8.69%。 一边是生存危机，一边是并没有缩小的市场，宏观与微观个体的表现为什么不同？二手车商的困境有哪些？困局是如何造成的？车商有哪些出路？本文将讨论这些问题。 一、 九成车商在亏钱 4月28日晚，一辆二手迈巴赫在北京望京360总部大厦开始拍卖，现场人声鼎沸，聚集了全国各地的二手车商和二手车贩子。 虽然车贩子和车商，只有一字之差，但是却代表了不同的经商之道。 “贩子”一词多少含有一些贬义，在行业发展早期时，车贩子为了赚更多的差价、更高的利润，将有重大事故的车当好车高价卖掉，是再寻常不过的事，他们做的不是转介绍，而是一锤子买卖，甚至有句黑话叫做“要想富，大事故”。 车商相对规范一些，通常不会把问题车当好车卖，至少可以诚信经营，同时也会提供更多的增值服务，整体而言，不会那么暴利。 周鸿祎的迈巴赫最后由一位自称是“褚会长”的人拍走了，这位褚会长，1995年就进入了二手车行业，自称第一家在花乡（北京最大的二手车交易市场）开店的二手车商，7年后，还自建了汽车修理厂，开始有了售后。 这种自营模式需要搭建售后团队、销售团队等等，还需要自有资金进行收车，对资金的需求很高，一旦市场出现了风吹草动，可能会面临巨大的风险。 比如当前的车市下，模式比较重的二手车商更加脆弱。 去年经济恢复后，有一波报复性的汽车消费，很多二手车商赚到了钱，当他们寄希望于行情持续于是高价收

作者：武占国；编辑：何玥阳 宝马腰斩、奔驰跳水、20万拿奥迪……近期BBA降价持续被热议。 七折虎五折豹，连降十万奔驰C。BBA轮番降价，优惠均价达到10万以上，入门款已经进入1字开头时代，豪车的价格绷不住了。“以前没钱买宝马；现在没钱，买宝马”“再不努力，就只能买BBA了”，豪车品牌沦落到被网友如此调侃。 有BBA的门店销售称，卖一辆亏一辆，挣的主要是银行返点。 这是高端车、豪华车，越是豪华车越要保持调性，越强调品牌护城河，在降价带来的短期增长与产品定价体系之间更看重后者。 但是，在大势面前，在下降的销量面前，高端车也不得不将天平向前者倾斜，于是高端车的定价体系崩了。 那么，豪华汽车品牌降价能不能有“降维打击”的效果？高端汽车市场拼的到底是什么？ 一、降价蔓延至豪车 去年，BBA已开始降价，今年随着改款车型的上市，BBA继续大降价，其中新能源车型降价最猛。 奔驰降价幅度最大，车型也最多，包括EQS、EQA、EQB、EQC多款新能源车型，奔驰EQS最高降价高达66.9万元，降幅达50%，其他燃油车型奔驰A级和GLA也在降价。 宝马旗下三款新能源车型iX1、 i3、 iX3，其中iX1最高降幅达50%，后两者降价幅度都在42%，原价29.99万元-33.99万元的iX1，现价只要15-17.99万元就能拿下，i3 35L也从37万左右的指导价降至了19万左右，其他燃油车型X1和2系降幅超过40%； 奥迪旗下新能源车型e-tron降幅达40%，优惠完裸车价在20万元左右，燃油车型A4L、Q5L、A3、Q2L最大降幅也都超过30%，其中A4L裸车价入门版降至19万多。 其他豪华二线品牌也在降价，其中凯迪拉克XT6、CT6、XT5、CT4、XT4等都有不小的优惠幅度，优惠力度也都在7-7.5万元左右，起步价也是20万出头；林肯汽车也是降价大甩卖，去年9月，新款林肯飞行家降价又增配，

6月26日，“Make 2024钉钉生态大会”在北京举办。会上，钉钉宣布对所有大模型厂商开放，构建中国最开放AI生态。除了通义大模型外，MiniMax、月之暗面、智谱AI、猎户星空、零一万物、百川智能六家大模型厂商已经与钉钉达成合作。目前，钉钉生态伙伴总数超过5600家，其中AI 生态伙伴已经超过100家；钉钉AI每天调用量超1000万次。 钉钉总裁叶军表示：“模型开放是钉钉生态开放战略的再进一步。随着行业从模型创新走向应用创新，探索大模型的应用场景是钉钉的责任所在。钉钉拥有大量企业客户，数据优势与场景优势叠加，和大模型之间彼此需要。另一方面，钉钉上的大企业客户也对模型开放提出要求。” 钉钉和大模型的三种合作模式 过去一年多，大模型行业经历了数量爆发和快速迭代时期，随着模型能力的不断提升，业内也逐步形成共识：真实场景中的大规模应用，是大模型价值验证和通往AGI的必由之路。 钉钉作为国内最大的智能化协同办公和应用开发平台，拥有海量的用户和千行百业的应用场景。去年4月，钉钉接入通义大模型，用AI将产品重做一遍，至今已经完成了20多条产品线80多个功能的AI化；去年8月，钉钉开放了AI PaaS，帮助生态伙伴用AI重塑产品；此次钉钉将自身产品和场景向所有大模型厂商开放，构建最开放的AI生态，与伙伴共同探索大模型应用之路。 钉钉与大模型生态伙伴将以三种模式展开合作与探索。 钉钉的IM、文档、音视频等产品的AI能力主要由通义大模型支持。在此基础上，钉钉将结合其他各家大模型的特点，探索不同模型能力在产品和场景中的应用。例如，钉钉正和月之暗面一起，基于大模型的长文本理解和输出能力，探索教育类应用场景。 在AI Agent开发方面，钉钉已向大模型生态伙伴开放AI助理（AI Agent）开发平台。开发者在钉钉上创建AI助理时，除了默认的通义大模型外，还可以依据自身需求，选择不同厂

作者：武占国，编辑：何玥阳 生鲜这块难啃的骨头，被越来越多快递企业盯上了。 一直以来，线上化更容易的是服饰鞋帽、3C家电、美妆个护等品类，而食品生鲜、家装家具的渗透率仍在低位。 这一方面意味着生鲜线上化空间很大，另一方面意味着生鲜难以线上化是一场攻坚战。冷链物流成本高就是其一。有报道称，一箱2.5公斤的杨梅，售价在200元，但是快递费要30元。 近期，菜鸟正式进军生鲜市场，菜鸟速递生鲜项目负责人还表示，今年将全面进入生鲜产区。菜鸟认为进入这一市场的机会在于卡位，占住平价型市场。 菜鸟还称，业务初期没想超过行业龙头，也不会一味追求单量，更多先把口碑和体验做好再逐步拉动单价和体量。 行业龙头是顺丰和京东这些老牌玩家，顺丰和京东等今年在生鲜市场也有不同方式的发力。 物流争鲜大战，或许即将开启。 一、流量焦虑下，快递企业争“鲜” 2023年，国家邮政局数据显示，快递行业平均价格9.15元左右，同比下降4.1%，再创新低。快递企业增收不增利的问题已经十分明显。 生鲜虽难，但可能是为数不多的增量市场。 这是快递企业面临的整体背景。各家还有自己的“原因”，这个原因可能也会影响到在生鲜的布局。 菜鸟速递的前身是丹鸟快递，有很成熟的配送网络，丹鸟主要接的是“内单”，也就是天猫超市这样的淘宝自营店铺，去年，丹鸟升级为菜鸟，也开始寻求更多的“外单”。 正如前面所说，菜鸟速递打的是错位战，思路就是“折中”——速度稍慢，价格减半。在核心城市，菜鸟速递可以实现48小时送达，价格只有京东、顺丰同类产品的一半。 收费低，成本也要低，生意才能运转下去。菜鸟在生鲜领域目前的思路是，不贪大求全，而是聚焦在货量集中的100多个核心城市以降低成本。 卡好位、不激进扩张是现在菜鸟生鲜业务的战术。菜鸟方面也表示，到下半年市场投入节奏和规模会有所提升，未来也将投入空运资源。 官方口径，菜鸟生鲜业务已经实现盈亏平衡。 48

作者:武占国,编辑:何玥阳 车圈二代极氪，起点高、起步快，同时，争议也多。 从2021年成为独立品牌到2023年，短短两年，实现了从0到销量11.87万辆的跨越，上了新能源汽车的牌桌，并且完成了上市。 从成立到上市，小鹏用了6年，理想用了5年，蔚来用了4年。 极氪是吉利旗下最受重视的汽车品牌之一，人、钱、资源，吉利都给安排得妥妥的。比如2021年，吉利集团总裁安聪慧出任极氪的CEO；极氪独立没多久就拿下了宁波威睿51%的股权，而宁波威睿是吉利核心三电产品的供应商；极氪及宁波威睿和浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议，合计总额超过110亿元。 开局就拿着好牌的极氪，登上纽交所之后，在资本市场上就没那么顺利了，先是两天内上涨53.66%至32.243美元，短短几个交易日又下探到22.26美元，波动很大。 据媒体报道，极氪在去年估值曾高达130亿美元，按照最初的IPO规划，极氪计划获得10亿美元融资，实际上总融资额不足5亿美元，也有媒体援引极氪方的回应称去年的汽车行业环境不支持百亿美元估值的融资。 截至6月4日，极氪的股价为25.67美元，市值为63.6亿美元。 估值缩水，融资缩水，极氪为什么还急于上市？极氪立下的“2024年销售23万辆，力争盈利”目标能实现吗？ 一、持续亏损，资金吃紧 外界认为极氪急于上市是有原因的。 早在2020年，极氪还没有成为独立的品牌时，吉利就向科创板提交过招股书，撤回申请之后吉利称将探索不同外部融资方案，实现极氪可持续发展。 2022年，吉利又称已向香港联交所提交议案，内容和极氪独立上市有关。 2023年11月，极氪向美国证交会提交注册声明，今年成功上市。 原因无他，造车太烧钱了，吉利可以给钱，但不能无限给钱。 极氪业务主要分为三块，分别是汽车销售、电池及零部件、研发收入。 极氪从吉利收购的CETV，是从事新能源汽车软件系统研发、模块化和虚拟