资本市场的口红效应：正经东西一直负反馈而且没有扭转预期的力量，剩余流动性自然去搞不正经的 。 现在炒股，比如看好一个方向，比如看好海思，先问机构的朋友看好什么，他们看好的我打个叉。然后再问游资兄弟看好啥。我把游资兄弟看好的标的再拿去问机构的兄弟，买机构骂的最多最看不上的那个。这么搞，是不是稳了。  都是报团的，就眼睁睁看着做情绪的赚翻了，家人们对基金失去了信心，割了，都是亏那么多，自己亏比较踏实！ 现在只有两种策略，龙头战法和休息战法，韭菜公社拿到了定价权，在大a，行为金融学更符合市场 。市场资金是最聪明的，你有扭转预期的力量，有超级产业，大家自然愿意持续做多，不然都是掏兜，谁也不必谁高尚！ 当然，下周中报业绩期来了，多少看一下F10，看看自己吹的票有没有雷，玩的时候郎情妾意骚话随便说，开了灯查房的时候叫不出对方名字那就尴尬了！ 短线模式最近会有个高潮。  周末愉快！

上半年，演绎了科技+红利的哑铃，交易了全球制造业回升、外需转暖的出海链，叙事了再通胀和实物资产重估的逻辑，映射了海外NV、APPL的消费电子和半导体，然后陷入了北向连续流出、公募反弹即赎回的流动性陷阱，短线群妖乱舞，但看戏要买票，盛筵要买单。 在每一个放量的日子里，等待见底。内需等政策如同求雨，外需等降息年复一年，每年都是东升西落，看估值历史低位买了扛着，看股债性价比赔率胜率越来越高。 当下市场的主流策略，是和其他市场交换主流策略： 用炒股票的思维做债券，债持不炒。 用做债券的思维炒股票，赚几bp就跑。  但凡早点用做债的思维炒股也不至于现在还在股市里做冤种 言归正传， 专家和机构说今年大A重回4000，原来说的是成交额。  吹票、拉k线、找弹性标的、和唱多！ 陆家嘴新吹拉弹唱四件套……  那接下来我们怎么应对，放量反弹，有什么变化在发生？ 昨晚美国的CPI，为美联储在下次会议上开始降息扫清了道路，参考美联储传声筒“Nick Timiraos”的话： 7月份的cpi数据为美联储在下次会议上开始降息扫清了道路。美联储9月会议上的辩论将集中在是按照传统方式降息25个bp，还是更大的50bp； 25bp至少是跑不了了，海外降息，我们国内货币政策等就有了腾挪空间！  再者，是几个传言的催化，比如债市的一些传闻： 近期市场传言取消债基免税制度，若此传言为真，毫无疑问将对债基产品规模造成巨大冲击。在此我们列举部分事实数据并做出后续判断，供各位投资者参考： 1、当前公募基金投资国债、地方债、金融债、CD的利息收入和资本利得无需缴纳增值税和所得税，投资铁道债、信用债的利息收入需缴纳3%的增值税，其利息收入的所得税、转让价差的增值税和所得税亦予以免除。 2、其他资管机构投资国债、地方债免缴利息收入的增值税和所得税，但需其资本利得需缴纳3%的增值税和25

a：说中信建投那个武术公子哥，去民生理财实习了，b：你不让人家去金融公司实习，还让他干保安不成？你可以质疑他们的生活，但别质疑他们父母的选择！a：他父母是不看电视不读报纸，金融老早不是那个金融了。人家的熊市就一天，我们的牛市也就一天 ！公募躺平，量化缩容，大夏天的，我感觉市场是冷水洗**，越洗越小。 之前是三人行必有股民，现在从关门吃面，变成人都散尽，关灯锁门了 ！ 主观之无法实现，客观之无法容身！ 现在的股民，需要颇有袍哥之风了，如果命运不眷顾我，我就不相信命运！ 本质上，等待居民资产负债表缓慢地自然修复，对应资本市场自然出清，这个周期会很长。 如果美帝进入降息周期，会利好一点但不多。 这轮中美博弈，主战场并不在A股而在汇市！

刺内需！！！扩内需！！！ 海外美日搞不好最后啥都没捞着，和半导体领域是一样，当初老美想的很简单，结果现在英特尔崩了，虽然我们地产压力很大，但我们制造业转型比当年日本要快。 94岁的老巴一生只遇到了6次熔断，虽然油腻但还有些少年感的我已经见过5次了…… 现在，总算有一次熔断不是在大a看到的，不用再感慨，垃圾a股，毁我青春。 冷静点，日韩美股暴跌，有人说是金融危机了，这只不过是日元加息引起的，之前过多借入日元的对冲基金面临还款压力，而平仓各类资产引起的金融市场大幅震荡。  我说日本加息，日本境内，一直都有这么一句话，就是日本在海外持有的资产可以再造一个日本本体，从这个角度去看出来日本持有海外资产的规模到底有多么庞大，日本在海外持有的资产当中最多的区域就是东南亚！ 后期随着加息，日本资金回流本土，东南亚货币紧缩，21年后我们最大的贸易伙伴就是东盟，打压国内外贸。 破局？ 我们下半年开始需求侧刺激！扩内需！ 730会议扩内需思路明确，罕见地提出提振消费为重点扩大国内需求。 之前，我们维持保持定力，固本培元！不花钱。”“上半年所谓的万亿国债，目前完成率38%” 因为之前现在情况，如果大幅印钱，人民币贬值，输入性通胀，6亿中国人才脱贫，又要返贫了； 然后牺牲汇率，人民币贬值，也不见得出口会好转，因为海外不买国内东西，未必是价格问题。 所以就这么干耗着，等美元降息吧 前期的固本培元，供给侧改革，让大家看到了政策的定力，但最近也看到一些微观的好转，比如上周公布的3000亿设备更新、3w亿以旧换新的政策，有形之手开始动起来了。 而想走在曲线之前布局，唯有判断位置，环境，逻辑与信号！

日子，你想拉爆我们，结果看到了吧！ 伤敌八百，自损两千。 美联储已经召开特别会议咯，议题就是日本股市超级大崩盘。 小日，想接过美元成为全球收割机，日本他加息，他想干嘛，他想要延续美国对中国紧缩，但日本加息不是对美元资产负面影响也很大，伤敌八百，自损一千。 日本加息，日本境内啊，一直都有这么一句话，就是日本在海外持有的资产可以再造一个日本本体，从这个角度去看出来日本持有海外资产的规模到底有多么庞大，日本在海外持有的资产当中最多的区域就是东南亚！ 今年一整年不出意外日元会保持持续加息的一个势头，我们现在看的是0.25%，后面有可能就会飙到1%或者2%，势必就会导致大量的日元资金从东南亚直接撤离。 那跟我们有什么关系了？ 2021年以后，我们最大的贸易伙伴是谁啊？不就是东盟吗？东盟一旦出现金融危机，他们的消费能力就会迅速减弱，那么季节性的打击了我们国内的进出口！ 对于日元来说，他为什么会在这个时间点选择加息呢？ 原因也很简单，老美从2022年3月份加息加到现在，他的目标是谁？不就是咱们吗？把我们的核心资产价格干到最低价，希望我们把资本市场给彻底放开，然后让他们资金疯狂来炒我们的底！ 我们是硬扛啊，那么在硬扛状态过后，老美内部就出现问题了，他在不断加息，导致老美境内的贷款利息特别高，那些搞制造业的厂商们还愿意去申请贷款了，是不愿意的，因为以前贷款利息只有1%，我现在贷款利息都已经干到6%左右了，我还贷干嘛呢？我搞不好一年卖了商品的利润还没有这个贷款利息来得高，所以这个对于老美境内的制造业来说是一个重大打击，如果这个问题不解决，他的制造业未来只能出现崩溃，像最近懂王一直在说希望制造业回流，你在这个高利息之下，根本就不要谈制造业回流。 还有一点的话，就是他要承担35万亿美元的债务，每一年利息已经干到了1.6万亿美元，如此庞大的一个利息支出，他自己也难受啊，所以在这种节骨眼之下，老

金融圈现在已经没业务，只有瓜！ 图一，财通资管一个清北毕业的姑娘，说他们老板马总pua她，但她做的内容，我说这个是史上研究员的最强的etf推荐嘛！另辟蹊径。通过举报信形式推荐。 她说增加多元性投资工具，hk互认基金额度，推海外etf，不过从她推海外etf的循序看，沙特etf、纳斯达克etf、日经etf……….. 这个推荐循序，她是按照溢价率来出的嘛！哪个涨的多她推哪个嘛。 怪不得有人说她是，水平不咋滴？ 当然，也有人评价，连清北也情绪失控了！ 现在确实挺不容易，天天吃盒饭，一堆碳水，脸上出的油，凑近点摄像老师，都能煎蛋了。你瞧，我这视频前，都要弄点吸油纸，之前谁用这些啊。 庆幸还能卷！ 不是伟岸的正经人，希望做最正经的事！ 图二，东证大湿，应验了，马行无力皆因瘦，人不风流只为贫！ 之前是金融男不缺美女，美女身边也不缺金融男，两边的供给都很充足。 以后就别了，干金融的，出来，就别要脸，什么卖艺不卖身，现在钱跟脸，但凡能有一个，就不错了。 当然，估计以后再也骚不起来了，起码多数金融男。 老实说，咋们行业的羞耻感，公募基金的人占了半边天，现在连外行的小卡拉米都来嘲笑咋们了，我们曾经的骄傲呢，都跟着头发一块儿，随人而逝。 以后这金融业，千万别碰到爷爷装孙子，碰到孙子装爷爷，别装，社会一直在宠坏爱演戏的人，但轮回绝不会亏待内心真诚的人。  也少讲行业黑话，蹦出来的词儿别人是一个人都听不懂，语言的边际决定了业务的边际，多做下沉市场。 做个不那么油腻的少年感。 点个关注，我是敢说真话的林毅。

下周大a三个或有方向 下周三个方向方向之（1）博隆技术（603325）：央企大规模设备更新核心受益公司次新股，主营气力输送系统，通用设备，下游客户中石油、中石化、中国神化、中煤集团等央企，未来3年央企将安排大规模设备更新改造总投资超3万亿。成长性：22/23/24H1新接订单15/26/10+亿，yoy 40%/70%/+，在手订单40+亿（不含税）， 2+年结算周期，23年收入/利润12.2/2.9亿，卖方预期24/25/26年利润3.5/4.9/6亿，yoy 23%/39%/23%。质地：固定资产6千万，在手类现金27亿，银行借款为零，一年两次分红，股息率3%。空间：全球年市场需求270亿美金，科倍隆18亿、泽普林38亿、博隆2亿，IPO后将大力布局食品、医疗、塑料等下游。估值：裕龙岛8亿和宝丰4亿项目确收在下半年，市值40亿（含27亿现金）。 方向（2）果链：估值修复逻辑，后续走势可上可下，是情绪决定而不是基本面，认为行情会一波炒完再调整。创新看明年，今年是小年 目前估值情况：立讯最低水位20x，看140e；鹏鼎乐观40e，对应25x；领益Q2下滑，明年假设做30-40e；蓝思明年70-80e，提醒可能有水分；东山明年35e，定增不做了。 配置思路：第一类：【立讯】【蓝思】【鹏鼎】【领益】【东山】等，传统苹果大白马第二类，创新：【珠海冠宇】电池单机ASP提升50%+份额提升；【创新新材】明年机身换成全铝，明年8x估值；利润20%苹果业务，明年40%+半导体：科特估主线，设备ETF/指数&设计指数科特设计+设备，科特估 设计：数字SoC公司开始好转，【恒玄】【晶晨】【瑞芯微】【全志】，产品升级后弹性大 模拟：关注下游是消费的，【南芯科技，业绩好转】 设备：【北方华创】【中微公司】【正帆科技，零部件龙头 估值20x】【中科飞测】【寒武纪】【海光】 周期品：PCB

 “3000点上面到底有什么啊，怎么隔三岔五就想上去看看...”  “有大A的情仇、全村的希望，信心信念和信仰啊...”  马斯克每月“捐4500万美元”支持特朗普，丫的川仆说，他上来就要干电动车，市场臆测说要卡我们汽车芯片的脖子，结果汽车股应声下跌，华为汽车链暴跌，北汽蓝谷、长安汽车等。 所以重视国产自主可控，川仆上一次任总统时间是2017年1月20日至2021年1月19日，2018年12月开启贸易战，制裁期间国产半导体迎来历史性超级行情，半导体指数从2700点涨到9770点，狂涨7000点！  所以还是在交易川仆！ 这一轮TMT中，电子板块的复苏最为明显，PCB、存储、先进封装、SOC等，中报业绩同环比增长都非常劲爆。 soc业绩： 1）恒玄Q2预计7.5-8e收入，yoy+40%，利润大几千万，手环手表仍是增长主力； 2）全志Q2预计6e+收入，yoy+50%+，6kw利润，扫地机和投影仪有上修； 3）晶晨Q2预计收入15-17e，利润有望接近2e； 4）中科蓝讯Q2收入预计4.5-5e，yoy30%+，7kw上下利润； 5）炬芯科技Q2预计营收1.7e，yoy+23-25%，利润2kw上下； 6）瑞芯微Q2收入6.5e往上。 soc，数字Soc的一些头部企业，比如晶晨股份、恒玄科技、全志科技、瑞芯微、长川科技、乐鑫。 短期有业绩，中期有逻辑，长期有故事，这个短期业绩是我们选股的第一性原则。 Soc等，一方面估计是需求拉动，一方面也到了库存周期的底部。 消费电子在调整， 现在逻辑是老美降息，资金外流！然后美国的那个七大巨头，资金沉淀在七大巨头，就会下跌，钱要往外走，被动卖七巨头。 但我们国内的供应链关注的不是海外映射，类似大模型是映射，国内是武大郎海外武松，彼此业务没有明显关联。 但类似领益智造、立讯等不一样，他们是吃供应链

研途见毅0715 社融依然不行，房地产放量但是实际上是放量下跌，依然不算好转！ 无非x队干活后，交投有些活跃，估计可以支撑上3020点。 A、交易衰退、降息 估计今天开始，全球市场都要开始交易“川大智胜”行情了，尤其是对于美联储的降息，感觉现在开始已经乐观得雀跃了。 个人有一点小小的不同思考和疑问： 第一步，未来6～12个月的时间，美联邦基金利率大概率下降到3.5%左右是可能比较确定的。 第二步，川普上台以后，几个基本的政策方向，包括贸易关税叠叠乐游戏，贸易摩擦和全球化重新分工，会将通胀这个回旋镖再扔回美国。美国的通货膨胀水平尤其是核心通胀水平，恐怕还会维持在相当的高位，“滞胀”的幽灵，恐怕并不会真正远离。 近期宏观热点是美国通胀下行，降息预期升温。铜、油价跌，运价下挫，表明当下市场正在定价海外衰退，中国出口均有衰减压力。即便出口有亮点，也是结构性机会。 B 1.网约车市场为例，中国每年的网约车订单数在90亿单以上，每单平均8公里，总里程约720亿公里。 我们按Robotaxi的渗透率计算，低渗透率为20%，高渗透率为50%，出行里程可达144亿到360亿公里。按平均每公里收费1.4到2.3元计算，市场规模在780亿到2000亿之间。 因此，这个市场规模还是很大的。 何时大爆发？ Robotaxi预计在明年年底可能会迎来更大规模的试运营，而整个行业的大规模爆发可能需要再加一年左右的时间，即两年多的时间。 核心关注：零部件：伯特利、德赛西威、中科创达、经纬恒润 整车：江铃汽车、北汽、长安、江淮 2.维生素 维生素价格景气、下游生猪养殖恢复性增长、行业格局清晰 关注：浙江医药600216

美国是有可能回到上个世纪60年代，那种社会氛围进行国家思考的，其实这两年AI的发展和美元大周期运行让抽象层面的事情掩盖了美国本身的现实利益分歧，社会结构的撕裂既被现实利益分化放大，也被AI技术浪潮概念性的吞噬并压制。 “子弹可以击穿我的心脏，但不能打烂我的耳朵，因为我还要倾听人民的声音。”——特朗普…… 川普曾经是民主党，87年后加入共和党。而后再加入改革党，并在2000以该党候选人身份参与总统竞选。竞选失败后，再加入民主党，几年后又改为共和党。11年退出共和党，12年再度加入共和党。民主党和共和党都退过两次，改革党退过一次。 也就是说川普真正开始冲击总统宝座，是2000年。拜登一贯学习成绩一般，但也能熬到博士毕业，期间留下了学术舞弊的槽点也就不难理解。但其政治才华崭露头角要比川普早很多，29岁赢得特拉华州参议员竞选，而国宪法规定联邦参议员的最低年龄为30岁。拜登首次冲击总统宝座在1987年，因为此前的学术问题被质疑，后颅内动脉瘤破裂退选。现在各种反应迟钝也就不难理解。如果40+的拜登对阵40出头的川普，一个是经历了丧妻之后重振自我于参议院的政客，一个是正盖完川普大厦，意气风发的生意人。如果两人彼时对阵，也算一时瑜亮。 现在一个脑宕机不退选，一个中枪了也要参加下一场活动，都还在和命运抗争，可惜两人都老了。他们虽为政敌，却迟早逃不脱岁月带来的终局。乔治克鲁尼说拜登曾经参选，拯救过民主党。现在依旧要他退选，来拯救民主党。他说拜登不是败于川普，而是败给岁月，谁也逃不过岁月神偷。 这话倒也没错，拜登逃不过，川普也逃不过。纽森逃不过，黑利也逃不过。 当然，川普遇刺，科技/投资大佬的反应如何？ 川普遇刺事件震惊世界，我们也整理了科技/投资大佬的第一反应，供参考： 全力站队： 1）马斯克（TLSA）：第一时间站队，立场最坚定。 “我会fully endorse川普，希望他早日康复。

大奇迹日潜力补涨赏析 市场观点 1.短线资金以后转型做波段的耐心资本，多以趋势交易为主 2.今天市场的反弹结构也是近几个月质量最高的一次，2930点底部成立，反攻看3020-3050点附近 3.继续关注海外科技巨头中国供应链，特别是苹果产业链；其次特斯拉智能驾驶fsd等方向。 4.当某段历史违背了经济规律，而个体又难以扭转局面。   这个问题，可能是当下最值得好好思考的！ 着眼海外，我们关注的高股息红利、海外供应链，跟国内的紧密度高么？不高吧。 晚上主板估计发预增公告能发的晚上都要发，无论预增还是预亏。正常规则是15号前。不过今年比较特殊。说是交易所有要求，15日离大会太近了，提前发布不影响开会。  （1） 这周果链基本打消了市场的两个主要顾虑： 1） 中报出不了业绩（实际行业里大公司很早就已经跟大家预告过上半年的情况） 2） 指数起来会补跌（今天早上情绪稍微好一点果链是领涨的） 从板块最近的表现来看，这一轮涨幅最好的全是大票，本质上和属性有关，果链这个板块机构扎堆，大家会看估值，而且iPhone含量基本一眼就能看清，去讲新进供应链或者份额提升的逻辑基本上当天就能被证伪，甚至都不用隔夜，所以果链里边没必要去搞任何小发明，组装+2PCB+机壳足够了。 核心标的：核心立讯、蓝思、领益智造 补涨：奥海002993、环旭电子601231、信维通讯300136 （2） 传音控股，逻辑如下 1、经过两日努力终于打破了持续下跌趋势。 2、我们持续推荐的苹果链带头推动AI手机产业逻辑得到市场认可，手机产业换机潮即将到来。安卓系努力跟进苹果。 3、市场资金开始寻找低位华为手机线，光弘，东睦，银邦等标的。这个扩散方向上还会有传音。 4、作为唯一的不在国内销售的中国手机厂商，传音是唯一可以顺利接入gpt和gemini最新版的中国手机厂商，卡位优势突出。全球手机

哑铃策略+央妈动作+中报+转融通量化看法 哑铃策略 行情走势上，就是通缩下如何生存活着，从最近的言论上，历史的垃圾时间、腹背受敌的中国经济等，本质反馈的都是经济下行周期叠加了调控失效！有钱的人选择躺平红利资产，或是收益互换买英伟达、苹果等，没途径钱少的也是买红利，买英伟达苹果产业链！ 日本这策略用了23年，直到美国重返亚太，才活过来，我们重工业13年见顶，到现在不过11年，中间开始不认命，想鼓励创新创业加杠杆来维持经济热度，到后来觉得不行了，要供给侧去杠杆，然后搞能源安全、粮食安全、国防安全三安全，到现在想通过新质生产力提高效率，一切都在往好的方向发展，但也许这个周期会很长很长很长很长很长。 以日本为锚，哑铃型策略。 央妈保汇率牺牲资产价格 央行公开市场业务公告，央行人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜！ 央妈设置利率走廊，即在1.6~2.3之间，就是临时咱们去找央妈借钱，那是另外的价格，你需要加点，那以现在7天利回购利率1.8计算呢，当前资金的利率低到1.6%就要正回购收缩流动性，那高到2.3%，就要逆回购的放水，依旧是与借券卖空做配合，设置利率走廊。 主要2个目的，长端利率那么低，那整个配置结构是高度依赖资本利得，这也是比较危险的事情，因为一旦行情波动，很多金融机构是扛不住的，普通投资者可以理解成机构买债券是加了杠杆，现在极端拥挤的债券市场类似15年的杠杆牛前的疯狂。 第二个，央妈担心国债收益率下行，资本外流！所以说大家别都去畸形的配置债券，把长端利率买的那么低，跌破2.5%了。 同时，央行不降息，也担心如果先于美联储动手降息，那么国内的资产，股票房价上涨，马上被套利离场，所以目前看汇率、利率、资产价格之间，牺牲的是人民币资产价格。 ps: 不过现在其实很极端了，短期央妈打压债券市场的动作，只要没有上涨空间，投入

低价股、消费股、科技股说点大家关心的话题，作为四大税种中唯一未央地共享的税种，2023年，消费税收入达到1.61万亿元，占税收总额的8.9%，紧随增值税和企业所得税之后。当前消费税主要在生产环节征收，并全部归中央政府所有。消费税可作为地方财政的重要补充，多数OECD国家采取央地分成模式，以后预期改革后，会央地分成，改革将有助于补充地方财政，鉴于房地产市场放缓和地方债务压力，地方政府亟需新的财源，当期各地方政府都处于财政比较吃紧的状态，因此更加有动力去促进本地的消费税。改革试点或将从监管条件成熟的领域开始，如高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等，主要对高端奢侈品征收，对低端大众品影响较小。 市场另外关心的一个方向体现在低价股，广汇汽车为代表，广汇汽车借壳大连美罗药业借壳上市九年了，配套增发圈了170多个亿，市场给了你时间和金钱，你拿什么回报给股东了！但就这类企业，其实还留在市场干啥？但大股东还觉得，有了控股权，有上市企业，就有了融资权，所以还想自救。自救，有说要给上市公司缩股，赢得自救的时间，其实缩股是割韭菜的利器，港股的糟粕，比如十股缩一股，不过大a没缩股的先例。那就只有靠股价上涨自救。 不过也有一些企业，该减持的也减持了，也看到国九条下监管压力那么大，也没赋予融资权，还不如应退进退，索性主动退市。综合连着来看，低价+消费股，或许意味着在市场持续弱势的环境下，更多的选择主题炒作为主。市场企稳的关键，是看到能持续产生业绩的科技线索的企稳，不过走势看，也看到了希望，科技类有明显资金回补。

交易的基础是摆脱叙事的束缚 昨天有几个新闻比如a财新PMI持续强于官方PMI由标普旗下公司统计的财新PMI，连续8个月扩张，看起来不仅环比扩张，速度还有点加快。同时，官方PMI萎靡不振。PMI数据和工业增加值、GDP等数据不一样，它不是统计加总得来的，而是靠抽样调查得到的。数据搜集的方法主要是填问卷，由样本企业的采购经理或者主管企业运行的负责人在每个月的22日-25日完成。 具体来看，统计局公布的PMI更多集中于大中型企业，而财新PMI的样本更多集中于东部中小型制造业企业。这次数据的巨大偏离，这绝对不可能是美国人帮我们造假，往好了造而我们自己给自己往差了造，这和样本和结构有关。01-21年的重工业、房地产的超级繁荣已经泡沫破裂，这对应官方PMI;22-未来的新质生产力，正在繁荣，这对应财新PMI。不同的是，此前的繁荣，重敢赌敢干，谁能逆袭新质生产力，学历、专业，有个巨大的门槛，不只是低智力低学历的被门槛挡住了，以前高学历，如果行业不对的也挡住了。 B央行决定于近期开展国债借入操作，准备融券砸盘，因此午后 30 年国债应声大跌。 最近三个月，央妈至少9次提醒别再买债，这次出手敲打遏制的目的，首先是保汇率：国债价格被炒高，意味着债券利率走低，今天30年期国债收益率最低跌到了2.4%，不仅创历史新低，并且跌到跟日本的30年期国债收益率一个水平，中美利差越来越大，这会导致人民币有一定压力，央妈要用最小的代价来稳住汇率。 其次，央行开展国债借入操作，实际还是央行与市场的博弈，目前央行与市场对中长期国债的价格和收益率水平判断存在巨大差异。央行认为，目前非银行主体大量持有中长期国债具有风险，容易发生硅谷银行那样的国债价格下跌，资产减值，造成金融风险，而且大量买入中长期国债，还拉平了国债收益率曲线，抑制了市场对投资的正向激励。 央行与市场谁对谁错？如果中国的资产负债表继续恶化，那么就是

量： 存量的iphone当中，大概有14亿部的手机，估计目前能够更新AI功能（15pro才匹配）大概也就只有7%左右的占比。 也就是说超过90%的iphone的用户，是无法去适配苹果管家功能的，未来一段时间的苹果存量用户的AI的渗透30%的话，那差不多短期四亿多部的存量用户的AI用户数！ 时间轴： 端侧AI下半年催化剂时间表:6月:苹果ios18(已发生)6月:鸿蒙NEXT(已发生)9月:高通骁龙49月:苹果系第一部AI大模型手机iPhone16发售10月下旬:安卓系第一部安装骁龙4的AI大模型手机 小米15发售11月:Windows12(预计)12月:安卓15(预计)ios18 = apple intelligence+边缘私域+云端调取gpt-4o apiiPhone16 9月发布，苹果要用中国一家公司的大模型。那问题来了，苹果会用谁的大型呢? 据说，是百度文心一言！ 估值呢？ 推票也要讲基本法啊。别把他当主题炒！这种传销式的推票，可能更适合隔壁半导体、科特估。苹果产业链，是实实在在有业绩的东西。别搞博傻那套，那套背后的逻辑是找一个比你更傻的人，而有业绩驱动的，那是长长久久，日拱一卒，绵绵用力，久久为功。 近日，苹果链一致预期逐步形成，有望重现2019-21年景气度上行周期。有诗云：建立空间感，轻易不下车。拿住苹果链，快乐每一天。小作文说，建立空间感，看一年：核心果链给30倍，相对现价还有100-200%的空间。果链设备也可以给30倍，空间同样显著。以上出自某卖方首席！ 反驳的来了，机械老狗看了泪目，想到了跟踪的全球竞争力的未来3年还能看到15-20%复合增速的叉车、工程机械，大家还在激烈得争论是不是能给15倍。都是设备，推荐的人不一样，估值能差1倍？通信的研究员，看了自己手里15倍的光模块，沉默不语。心里默念：英伟达都没有30倍呢！工业富联也是果链啊，给你们说看

转入结构性行情，泼天富贵给果链与模型 首先说一个基金经理退薪的事情 主打一个荒诞。再次印证了这个世界是如此巨大的草台班子！ 基金经理高于标准的开始退薪，不退意味着你公募生涯结束了，确实有些人会拍手较好，大家对基金怨气很大，我巨理解，我自己也工伤累累，但是基本的原则和常识不能丢。可以批评基金经理们菜，批评他们责任意识不够，但我相信大多数基金经理至少是在合法合规前提下拿到的收入。就算是时代的贝塔，那也是人家的运气。 换做是大家所在的行业，如果也经历了野蛮生长，也被事后追责追回工资，并且是在超出法律框架的情形下，请问还有哪个打工人愿意奋斗？这个社会还有活力可言吗？ 退一步说，如果真的追回薪资，那监管者以前干什么吃的？谁该为制度设计的缺陷负责？ 言归正题 市场调整，除了ipo开闸外，更多的是来自宏大叙事的经济下行失速风险，从来宏大叙事的东西不会是短期最大矛盾，所以短期下行空间有限，又会转入到结构性机会，现在不是年初那个dma暴雷。 那我也说几嘴宏大叙事，无非比如没能力继续刺激了，只能固本培元！市场希望政府债券大规模发行带动经济走出泥潭，但规模没那么大加杠杆的决心没那么大，市场是希望517地产新政后，能消化库存。可事实是你们别总想大招，总想大招那是病。 你们指望上头，上头指望你们，他说你们不懂，你们希望的他又做不到，无解。 今年的股市玩法，颠覆了很多以前股市的经典玩法，比如可转债面值的100保底，自从第一只“搜特转债”打开了潘多拉磨合后，可转债的生态就被重新洗牌了，目前出现了大量的跌破80的可转债，这在以前的行情中，是无法想象的！因此，炒股，必须要与时俱进！！  然后真的要在百来个多个红盘票的市场里买彩票吗？ 我说一点，确定性的那些东西可能让你觉得老套，但确定性如果都没有溢价，似是而非的恐怕只会更惨。 现在明显的几条时代鲶鱼，英伟达代表的算力，微软代表的模型，苹果代表的

莫笑农家腊酒浑，丰年留客足鸡豚。格局就是懂得体制，了解江湖，上能达于庙堂，下能安于草芥！这个资本市场宏观局面已经很清晰了，科技创新风险大，投资周期长（银行贷款难以匹配，而股权融资可满足）→国家需要资本市场（耐心资本、长期资本）助力新质生产力发展， “国九条”整顿当下市场，为后续提供良好投资环境，科创企业高风险高收益→实现良性循环，但同时市场需包容“创新企业”的创业失败率高（但无法容忍“财务造假”、“损害个人投资者利益”等行为）！所以上周的科八条，就是给到科创企业（上市/未上市），一条融资、并购、整合，做大做强的绿色通道，给了融资权。过去，融资权满地都是，不稀奇也不珍贵，被滥用还透支了市场的流动性；今年，在新“国九条”的整个监管语境都在收缩IPO、收缩再融资，融资市向投资市转型的背景下，融资权就凸显出了稀缺价值。所以到本周的ipo正式受理，就再合理不过了。主要还是信心问题吧 大家对经济的信心 对A股赚钱的信心需要修复！靠什么，减少收缩性政策，形成积极活泼、宽松包容，和光同尘、平和容错的社会氛围，延续去年四季度以来“以进促稳、先立后破”的积极基调！整个泥沙俱下的行情里，找独立行情的个股，那不就是从屎里找巧克力吗？给2个未必合适的策略美元债基金赌个5毛半年内可能降息，在高利率往低利率走的过程当中，美元债无疑是最具确定性的机会。美元债基金主要投资的范围第一大类是美国国债，这类都懂，不多解释。第二大类是中资美元债。中资美元债就是中国企业在境外发行的美元债券，发行主体主要为金融、地产、城投，这类主体当初因为有强烈融资需求，但国内受限，所以跑去海外发了一堆高收益信用债，当初买这类债券，真的算是躺平赚钱。但2020年后，地产债违约潮开启，加大了中资美元债的投资风险，现在再投这块就不能闭眼投了，得做一个充分挖掘。第三大类是外资美元债。主要指除去以中国企业为发行主体的其他国家企业发行的美元债券