本周期货市场真是剧烈波动的一周。周一开盘多数品种就来了个大幅下跌，锰硅硅铁跌停，不少期权合约当天涨幅10几倍。波动率高位，双卖策略若是调仓不及时，这一把就坑个大的，即使经验丰富如小马老师，也被咬了一大口。周五BR、橡胶暴涨，又是当天5-10倍的超大行情。 保持对市场的感知，根据系统规则持仓，行情不利时采用动态对冲方案，如此，风险不大。上周收盘还是双卖，周一跳空低开后，止损了卖看跌，加仓卖看涨形成净空头寸，权益新高。周五风云突变大幅反弹，赶紧平仓卖看涨，权益受损不大，真是动荡的一周。 图片 近期的商品期权，对买方比较友好，总是有品种单向大幅度波动，10几几十倍的期权差不多隔不久就有，若是掌握好了买方的精准择时技能，那日日当新郎简直不要太爽。无奈，个人水平有限不敢投入太多，一声叹息。 卖方最近没有特别的思考，按部就班，行情激烈时对冲多点，行情平稳就操作的少。我多数时段都是单方向的裸卖，但是当看不清后市的时候，也会组成一个宽跨，待后续出方向的时候再解开。这需要一定经验，读者须谨慎些，尽量不要时时双卖或宽跨。 卖方虽然不是天天赚，也会陷入回撤和平缓期，但隔段时间总会新高。相比CTA多品种趋势系统，曲线好很多，心态上也更适应。 后市看不清方向，减少操作，节后再战。 现持仓 图片 又中了一只彩票，不知道后续还有没有惊喜。买彩票中了开心，不中就当学习，期待买方技术精湛的那刻，大仓位来一次。 图片

近段时间的白银、锰硅PVC、铜，毫无疑问最大的几只黑天鹅，逆势卖方或双卖损失相当惨重。重仓、资金管理不当、无对冲手段的卖方交易员估计会大亏退出市场。但是，受伤不大、仍有资金的卖方，将会取得最后的胜利，给一点时间即可。 看到诸多品种周一周二的大幅上涨，心中的贪婪起了吗？是不是觉得，要是做对了收益多少多少。周三周四的高位剧烈震荡大幅下挫，心中恐惧了吗？追多追空被情绪影响，随意下单追求多巴胺的交易，全身而退者寡。市场中多数人，无不被这种行情吸引左右，除了一些狗屎运，还有一些坚定的趋势跟踪者笑着离场，最后都将是一地鸡毛。 价格还是那个价格，钱没了。 价格还是那个价格，钱多了。 彻底弄清其中的原理，基本也就进入了盈利的门槛。无非就是趋势、资金管理、单次最大风险、品种组合、时间价值、波动率、波动幅度、持续时间等等之间。 【上述描述仅适用趋势追踪类、非暴利模式。盈利的系统或策略种类很多，有其不同的原理，作者不鼓吹不否定任一一种类型或交易方式，适合自己的才是最好的。】 大幅波动终究会趋于平静，CTA策略是回撤还是整理后重新上涨？不知道。其他类型交易者，也要注意安全。 本周资金浮亏，在可控范围，操作不多。持有的白银和锰硅双卖，这周上下剧烈波动，权益仍然保持稳定，实在大出所料。盈固然重要，但不大亏才有转机，保护本金比较重要。 降波之日就是新高之时，卖方需要时间。 现持仓 图片

这次走了狗屎运，拿了期权买方以来的第一次65倍，200块变成12800，我相信这不会是最后一次。 图片 2406合约散户可以交易到5.31，所以准备行权后拿到交割最后一天。这么大趋势，近月逼仓难免，看看能不能再捞点油水。 图片 波动率低位、方向正确、起爆点入场，买方真的是暴利。无奈就是行情频率、胜率太低，这么多品种里抓住大行情，可遇不可求。不过商品市场，天灾意外太多，几十倍百倍的机会还是会有，希望下次投入更多一些。 资金积累还得靠卖方，买方就是过过赌瘾，中大奖最好，不中没关系。感觉最近可能运气较好，很多时候一进去2.3天就翻几倍。不过因为周期较大，出场时权利金可能还亏损30-50%，要是每次都翻几倍就出，那永远都拿不住50倍百倍。 做大趋势，就必须有舍有得，大舍大得，不舍不得。以我这种不追求低概率事件的秉性，只能寄希望经验累积后，在某次行情中，凭经验下注大一些，来个头奖。 大家不要被这种暴利所迷惑，胜率很低，比做卖方要难很多，切不可头脑发热重金开始买期权！作者一直提倡概率优势，低风险，细水长流。

如节前所预料，盈利新高。 图片 本周商品期权最亮眼的还属锰硅，2406下周一到期，我的狗屎运买方，接近50倍，准备行权。锰硅2407合约，期货应该尽量避免做空，可能还会涨一点，衰竭后用期权做空更好。 今天上海品种上涨，大连郑州下跌后下午又大幅反弹，后续走势估计又要折腾了，CTA类策略较难盈利。目前品种间分化，按照各自的方向和周期卖虚值即可。2409合约进入比较好赚的时间段，5.6月盈利应该相对容易一些，特别是有几个品种，不论是波动率还是趋势形态，确定性较好，买卖都容易。 期权卖方最近2个月没有出现状况，也没有新的感悟经验，开仓平仓完全都是规则范围。量化交易的好处就是不需要思考，看一眼就知道是否开仓平仓，因为是偏大周期持仓，即使手动操作20-30个品种信号，轮一圈也就1分钟，毫无压力。毕竟在系统建立和优化中已经就各种情况给出了方案和处理措施。 昨天持仓还是一片红彤彤，今年就大变样，不过下周可能又会恢复一片红，时间是可靠的盟友。 现持仓 图片 下周展望 化工系，大多数呈现空头趋势，甲醇\苯乙烯\PTA\PX等几个波动率稍大一些的品种，可做卖方。其他的PP\L波动率太低，鸡肋。 农产类，粕类突破新高，后市多头趋势持续，卖看跌持有，豆粕相对更强，若向上突破则上移行权价。油脂分化，菜油多头占优，棕榈空头占优。 黑色系，多头弱化，卖看跌准备离场。 市场整体还是比较分化的，前期强势的贵金属金属可能要再次上行，前期较弱的鸡蛋工业硅等可能会筑底做多。锰硅和欧线简直强的可怕，做反了不死也只剩一口气，所以，万万不可大意，特别是卖方和期货，尽量不要逆势。 经常看错方向，却能不断盈利？ 有人不理解。 方向是动态的，今天可能还是空头，过几天可能突发供需矛盾，意外减产增产等导致方向变化，跟着转变即可。量化的系统，只要执行力不出问题，就不会大亏，看错了修正，对了坚定持有。更何况期权卖方对胜率的提高是倍增的

基本把程序化趋势型卖方的思路和风险控制都完善了，对各种策略也都有了一定的了解，以后就不在基础研究上花费太多精力。实践出真知，能不能持续盈利，就一起看看这个实盘能走多远走多久。 说明一下，对于有些类似点了一桌菜吃的一粒米都不剩，最后还要说句厨师水平不行的读者，全部文章读完一个赞没点过，上来就要加微信，不加就说文章不值的，直接拉黑处理。另外，我一般周二周五更新公众后台，很多私信过了24小时就不能回复，见谅哈。 每个人对期权研究的角度不一样，实战中会遇到各种不同的问题，因此近期关注了一些做期权的号主，希望可以带来些灵感和经验。又买了几本欧美关于期权相关的书籍，闲暇读读，若有不错的心得再来推荐给大家。 整个商品期货市场分化，金属类上升趋势，持续多久还不清楚。黑色系则是下跌趋势，铁矿和螺纹卖看涨赚满了方向波动率和时间的钱。油粕豆等农产还是多头，但个人主观觉得，粕类不可能继续大涨，毕竟前期跌了那么久，现在立马上涨趋势概率不大。 化工系震荡，没有明显方向，还有25天到期，时间价值少的可怜，但是不做又可能是波行情，特别鸡肋。化工越来越看不懂，有时候跟原油，有时候又完全不跟，波动率都小，震荡期越来越长，并且化工类品种太多：L. pp. pvc. eg. eb. ta. ma. px. pf，开仓后止损还是太多，应该要减少化工类的交易品种或开仓量。 本周最亮眼的商品期权属铜2404和苹果2405，上海04还有10天到期，恰好金属类的波动率一直都很低，导致虚值看涨几乎都是10多倍。现在向上突破几年新高，波动率开始上涨，所以对买方有利，铜尽量不要做空。苹果一根大阴线，看跌几乎都是20倍的涨幅，卖方不慎的话，很惨。 这周回撤继续缩小，基本已经完全收复1月的大亏，按照净利润已经创了新高，但是因为过年入金了2万，因此净值计算还缺一点才能突破，不过指日可待。这么快能新高，完全没有意料到，也幸亏及时回到了最

本周最亮眼的商品期权是黄金2404和碳酸锂2404的末日合约。碳酸锂行权价114000以上的百倍合约全部归零，可以看到买方暴利时若没有及时止盈，总归是竹篮打水。黄金2404，基本10多倍，并且现在波动率暴涨，持空或者想逆势做空的人，近期将相当难受，白银也是强势，相比黄金稍弱。此时最佳的策略应该是做买方，实在忍不住想摸顶，可以用买看跌，即使方向看错，波动率大涨会做出补偿。不过摸顶成功只有一次却可能失败很多次，并不划算，逆势不可取。 本周大幅收复失地，将回撤拉回到了4%，开心。 图片 有读者私信说你自己的系统就很好，报班完全没有必要，浪费钱时间精力。我个人是觉得，每个人侧重的研究方向不一样，那些排行榜前列的高手定有其过人之处，若是肯带着学习，是相当难得的。虽然我这次学的技术、理论与自身系统不匹配，但是有一点：就是高波状态下到期10天以内的末期期权如何对冲效果最佳。就这一点若是我自己无论如何都不会想到对策的，因为本身就做的少。可能以后运用也不多，但是只要遇到，就会省下很多银子。 现持仓 下周展望： 化工类有所分化，PX卖看涨持有，能不能跌下去还不清楚，随时准备止盈。前期比较强的苯乙烯乙二醇甲醇等下周估计会选择方向，它俩波动率还可以，不像其他化工品种鸡肋。 农产类，油脂走势最强，卖看跌持有，若出现走势停滞，小周期会止盈。粕豆暂时处于强势，短持卖看跌，2407应该难走出大幅上涨趋势，大概率还会调整震荡。现在2405，2406的棕榈油比豆油贵，感觉会持续，做油脂统计套利的，估计这次要被干翻。 黑色系，下跌趋势比较迟钝，不知道会反转还是破位下跌。若是下跌，将下移行权价卖看涨。 以上属个人观点，不要参考。每个人的操作周期不一样，时效性有限，不可据比操作。 股票类毫无经验的小白，我是不建议入市的，毕竟投机成功率太低。但是对入了行有点经验的交易者，我是建议多了解了解期权这个相对更公平的工具。

本周商品市场走势分化。化工类乙二醇PTA弱势，其他的稍微强势，但是2405只有40天就要到期，有价值的交易天数只有25天左右，并且波动率实在太低，实在难搞。不做的话呢就要等2409，如果真是一波方向，不做就浪费行情了。农产品类油脂属于多头初期，卖看跌胜算大。粕类底部区间，继续大跌的概率不大，可以2407合约上滚动单向卖看跌操作。 最近的回撤终于止住了，回到自己熟悉的方向性裸卖，不逆大势，杜绝展期等逆势策略，限定单次最大风险，希望接下来几个月收复失地。有些坑和弯路还是得亲自走一趟，不然不长记性，经验和教训都是需要真金白银喂出来的。 本周最亮眼的商品期权就是碳酸锂04合约，行权价11万及以上的都是100倍涨幅。买方极端暴利，卖方做反了一年白干。这种趋势性较好且短期波动大的品种，做卖方是一点点都不能逆势的。 现持仓 图片 下周展望： 化工系多数看不跌，乙二醇PTA看不涨。 农产类，油脂多头初现，卖看跌持有。粕类底部区域以单向卖看跌为主。 黑色系，下周大概率重回跌势，持仓卖看涨。按上次分析的从期权卖方的角度说说铁矿石，如果破位确立，则下一个支撑位将在800一带，空间还挺大，看下周情形能不能做做买方。卖方会下移行权价继续接回卖看涨。 回顾最近1个多月的学习实践，其实我自己的卖方体系完全没有问题，只是在意外回撤期产生了一定的自我否定，又看到别人的45℃稳定曲线于是走了些岔路。 术业有专攻，即使在卖方这个细微领域，也有着各种模式，彼此间不见得能通用。一定要认清自己的优势，然后再结合期望，走适合自己的路。 还是方向性裸卖策略更加适合自己，简洁明了，频率适中。堵住大亏，杜绝展期等逆势行为，用时间和胜率一点一点积累利润。 感谢近期读者私信给予的建议。