大盘手网第四届：422名     图片 图片 图片 7.30注册，截止5.31，历时10个月，期间最大回撤13%，年化收益率54%，夏普2.4，收益回撤比4，仅1月份逆势死扛菜粕并学习其他手法亏损较大，其他月份皆为盈利。 七禾网：389名 图片 图片 图片 7.3注册，6.25截止，历时12个月，最大回撤13%，累积收益率52%，仅1月份亏损。 不同的参赛时间，皆显示出差不多的回撤和年化收益，一年中仅一个月亏损，任意三个月都能盈利，交易30多个品种，只有2个品种微亏。我想，这应该算稳定盈利了吧。当然，也可能是偏差，验证2年再说。 系统化期权卖方第一年 如果满分100分，我给自己打70分。完完整整的一整年记录，从卖方系统雏形到执行修正完善，期间遇到各种市场状况，大体上都能化解并改善，个人觉得，执行上还有相当的进步空间，以后的运用可以做到90分以上。 明天月结第12篇，准备写一章长文详细聊聊卖方相关的经历、建议、学习方向等。

本周只有3个交易日，长假留仓没有发生意外，统计学上的大数定律多数时候还是能发挥作用的。保证金恢复，又可以接近满仓的开始多品种持仓了。除了少数品种方向明确，大多数方向还没有太清晰，波动率也没有异常。那就正常仓位卖，等待属于系统的行情。 2505合约进入流逝贬值阶段，2-3月若方向明确一些，会是获利的好光景。 近期陷入回撤，但回撤幅度可控，暂没有异常大亏的可能性，那就心安的执行。开始进行到期时间30天—5天的近月卖方尝试，希望可以实践出最适合卖方出手的时间节点和持仓周期。（近月的成交量、成交速度比远月好太多了，就是需要盯得更紧一些。）交易框架相比之前没有大的变动，只是持仓周期可能需要缩小一些。 图片 图片 猛硅和烧碱，这几日出现很大的波动，做反了轻轻松松亏几倍，额，高波品种潜在盈利大，风险也大，还是需要小心一些。 现持仓 图片

1月账户回撤，对自己的期权卖方手法产生了改造的念头，想着曲线回撤小些收益率更高点。于是咨询了一位专做卖方的实战排行榜高手。（年化收益达到恐怖的70%，胜率高达80%以上） 学习了基本逻辑，弄清了希腊字母对近远月合约的影响。然后也讲解了一些案例，遇到反向时的处理还有周期间的切换。学习前期可谓是激情澎湃，是啊，在时间流逝最快的节点，重仓堆上去，不断的止盈对冲移行权价，几天时间就能收获大部分的权利金，一切都是那么的美妙。 于是，悲剧开始发生了。 按照高手的逻辑，对自己的系统进行了品种、持仓周期、到期时间选择、行权价选择、对冲方式、仓位大小的一些改造，然后开始实盘。三周时间，曲线稳定下滑，盈小亏大，胜率还持续降低，这还不如我当初的模式呢。 一定是哪里有隐藏的问题？ 虽然是进行了一系列改造，但我的基本原理和逻辑仍旧是趋势跟踪，标的信号本身胜率就太低，当缩小周期之后走势更杂乱，持仓时间的缩短和行权价的压缩，导致即使是卖方也没有起到大幅提高胜率的作用。 我仔细复盘了高手操作的那些品种时机，发现即使不做卖方，它本身的胜率就是很高的，也就是说他的系统做期货也是高胜率，做卖方更提高了一些胜率，并且持仓短平快。在开仓前，对品种经过了多重筛选和择时，这种做法肯定是不适合我这类粗糙的多品种程序化交易。 近月重仓，较近的行权价，较小的周期，短的持仓时间，这些特征都与自身不匹配。我擅长的是中长期的趋势跟踪，持仓久，周期大，做卖方是为了在方向不大错的情况下取得胜率上和时间上的优势。 操作的三周，精神紧张，需要时刻盯盘，不断的来回对冲。这与本身的习惯也很冲突。我大多数时间连盘都不看(只需要隔半小时1小时检查下信号状态)，但是这小周期近月卖方一旦开仓，就得盯着，心累身累。 如果期货本身的小周期系统就能盈利，那卖方也可以获利，并且是那种回撤极小类似日内高手的曲线。而这类系统，想必是没人愿意吐露核心的。以前写过一

3.26-4.26，4月交易小结。 已平仓盈利 20352        累计净值1.365 期权卖方胜率 67% 图片 图片 本月前半段盈利不断新高，后半段开始回撤。主要原因可能是因为换月后多数品种仍旧来回震荡，没有走出明确趋势，导致卖方止损多。有记录以来，好像每次换月后的1个月都比较难做，到期远，没行情，时间价值流失也慢。不过回撤率在规则范围，没什么好担心。 市场里看似热点不断，实则只有上海交易所的贵金属和金属走出了比较大的行情，郑州和大连的多数品种还是震荡。 感觉市场资金又增加了不少，像鸡蛋硅铁锰硅的持仓持续放大，还有短纤，它们的期权成交量也开始起来。这几个品种现在波动率也大起来了，买方卖方都有的做。期权的成交也在放大，做市商的报价价差也趋小，后续发展可期。 期待5月能有一些像样的行情。 小账户这个月依然1手期货都没做，完全的期权卖方。卖错了就第一时间止损，没有使用标的等对冲手法。 最近关注买方，初步觉得，买方的周期应该比卖方稍大，主要是抓行情的肥尾段。卖方是胜率起作用，胜率高，那么一波日线级别行情就可分成几段，移行权价等增大收益。但是买方主要是盈亏比，那么行情就不能轻易截断，要么亏损，要么数倍。交易频率也不能多，毕竟本来胜率就低，次数多了累积起来也是一大笔。所以，在不损失大段距离的情况抓肥尾，该如何过滤？ 直接移期货的大周期趋势系统做买方，这个暂时不可行，因为趋势系统的本身胜率已经较低，如果用在买方，那就进一步降低了胜率，很多期货不亏的信号，买方可能随便就是损失50%。卖方或期货只须模糊的正确就可盈利，但是买方需要精确一些。 所以，买方必须降低交易频率，放弃不明显行情，只做趋势的加速段或许是一个方案。【将目标放在那些可能出大鱼的流域和时节，减少下网次数，深耕鱼汛和生长期，所谓的肥尾？】，慢慢思考吧。当然了，市场的肥尾不是常态，

10.26-11.26，11月交易小结。 已平仓盈利 50065        累计净值1.802 期权卖方胜率 65% 图片 图片 图片 月初入金1万，合计本金8万。 图片 本月盈利新高，主要来源于苹果、红枣、玻璃、纯碱、菜粕AO等波动率高的品种。近3个月的震荡回撤，总算是重新看到了希望。 卖方只要能抗过波动率飙升的时段，熬过最艰难的大趋势升波期，一定可以新高。如何渡过？无非就是降低单次风险，卖错方向及时处理，苟住即可。 希望品种间走势分化一些，不要同时大涨大跌，这样卖方的盈利周期可以长一点，2502-2503应该还是属于卖方的时段。 CTA类的趋势策略都在回撤，回撤多久多大，完全不可测，这是趋势系统必然会出现的，也是交易者必须承受的。很多人说，我跳过这个时段不行吗？答案是否，你只能在这段时候苟活，降低风险，缩小仓位，或者储备额外资金，等待大趋势的到来。 现阶段对期权卖方没有新的感悟，都是按部就班，不利期猥琐，有利时出击，做好最大风险控制，有信号就入场开平，偶尔主观根据强弱增减一点仓位，不纠结一时的盈亏。 较高的胜率，不太大的回撤，心理上比较舒适。目前看，系统能胜任绝大多数品种，也能适应各种市场状态和形态，具有极强的普适性，那就无条件信仰它、执行它，至于最后能否盈利，那就看造化了。

本周商品几乎没有太大波动，2501合约还有20多天到期，会不会出现大趋势？感觉可能性不大。多数品种的方向偏空头，特别是黑色、化工，单向裸卖的胜率可能稍低一些，跨式或宽跨盈利概率大一些，可卖价格近点的看涨+远点的看跌，然后根据走势来回刷。 大多数品种的波动率都开始下降，但是也临近换月，2501的肉太少，希望2502合约的成交量能起来。2505到期太久太久，时间流逝太慢。 趋势跟踪类系统的几个缺点：胜率低，回撤大，回撤期长且未知，品种选择少了可能漏掉大趋势行情，品种多了效率低，如此种种，很难找到各环节合理的那个节点，完完全全的靠天吃饭。但方向性卖方，加上降波的加持后，可以改变这些缺陷。 相比趋势系统动辄30%左右的回撤幅度，这次期权卖方的回撤是完全可以接受的，感觉应该是到底了吧，希望后面是卖方的时段。 小账户回撤已经填补，全品种账户应该不久后也可以填上，总算快要熬过这段艰难的时光了。 图片 图片 现持仓 图片 实盘周记75

11.26-12.26，12月交易小结。 已平仓盈利 59950       累计净值1.939 期权卖方胜率 64% 图片 图片 图片 本月盈利继续新高，多数品种因为降波的因素都贡献了一些收益。好像没什么品种特别突出，近期胜率相对较高，然后亏小盈大。 2024年的交易即将结束，今年多数月份盈利，仅1、9月亏损，1月死扛回撤后又学习其他方法导致大亏，9月旅游留仓遇暴跌无法处理大亏，好在两次的回撤都不算太大。 图片 图片 期间也遇到过大范围、长时间的升波，期权卖方完全能适应，不过可能更大的考验没有经历，比如2020-2022年间的那种全面的剧烈的系统性趋势波动，不知道卖方能否安然无恙。因为没有其他交易者的历史记录可供参考，只能自己多留心此种状态。 对于期权的学习，本人觉得书本上的理论都不大实用，特别是关于希腊字母上的理解，个人交易者不必非要弄透这些。对标的有一定的认识后，应该多多实践，特别是商品类或者美股等这种多空双向的标的，最好是搞清楚价格运行的本质，以及交易系统的普适性，找到概率上的相对优势。 如果是想涉猎期权卖方，了解基本交易规则后，那么就直接开始实战，卖不同的行权价，不同的到期时间，了解权利金的流失或增长速度、行情剧烈与否对权利金造成的影响，通过不断的亏钱，可能慢慢找到合适自己的方式。若没有其他人的经验辅助，唯有大量的、真实的实战，方能快速总结成长。 如果卖错方向后，不知道何种应对最优时，希望这2篇文章可以帮到你 期权卖错方向后的6种对冲补救方案 3稳定盈利的方向性期权卖方系统 要是我这个8万的小资金账户能比较稳定的赚钱，那么大资金实际是更安全的，只是年化收益可能少一些而已。若读者中有热爱交易又迟迟不能盈利的，希望能给你带来一点灵感。如果最后我这种确定性如此高的卖方策略也不能盈利，那希望大家能以此借鉴，尽量远离投机。 祝大家交易顺利，20

因为各类期权的标的不同，价格波动的规律，受经济、政治等因素的诸多不同影响，从而导致波动周期、幅度、模式等都不一样，因此在进入不同市场时，不能照搬其他经验，一定要结合实际情形做相应的期权策略。 下面粗略写写这些品种各自的特点以及对应的期权策略： 1，美股：多数的科技类公司，如特斯拉、苹果、英伟达、微软等，在近些年涨幅都非常可观，且涨多跌少，快跌慢涨，因此做空的胜率是相对低且风险很大，那么期权上就应该以卖看跌为主，或者卖看跌数量应远远超过卖看涨。只有在明显的经济危机或者金融危机等意外事件中，增大卖看涨的比例。 个股的波动率或者波动幅度都很大，一旦方向错误损失会比较大，因此需要轻仓，卖的虚一点，防止单次的大幅亏损。科学的方法是，多品种轻仓、分散应对，比如科技、医药、能源、制造、金融等各行业选出1-3只个股组成交易池，用简单的方向性策略应对，效果可能会好一些。 2，指数类：如spx500，标普500包含了市值最大的500家公司，几乎就是美股的压舱石，近10年间差不多涨了5倍。其波动特点是，小幅震荡式慢涨快跌，震荡上涨的天数大大多余下跌，其每日的波幅大多在1%以内，极少数超过2%。若主要交易它则可以使用主多SP的多腿策略，宽跨、蝶式等，仓位可适当放大，或者行权价可放的近一些。也可以进行偏多的网格或者日内模式。 3，币：这个品种波动幅度大，隐波高，受到各国政治法律、动乱等因素时，常常非理性暴涨暴跌，因此交易时应严格控制仓位，最好是采用择时或者现货+卖方的策略。在均线呈现单向涨跌时，千万不要逆市持仓。 4，大A：包含50、300、创业板等etf或指数，大多数时候都是同涨同跌，差异是涨跌幅度不同，波动率大小不一。受到政策、数据、外围市场、会议、小作文、意外等等诸多因素影响，牛短快猛，熊慢长。但因指数的编写特点与成分股的价值特性，拉长周期看仍旧具有一定的多头属性，因此采用的策略在仓位上可稍微

本周是2025年的第一周，多数品种维持不大的波动，波动率基本处于相对较低的位置。能源化工分化，原油、TA、PX偏强，pvc、eb则较弱；农产品上油脂弱势，粕类稍强，鸡蛋苹果则是空头占据优势；黑色系也出现弱势形态。可能近期会出现一波空头走势，操底要谨慎！ 个人觉得现阶段仍会保持分化格局，卖方的盈利速度和幅度可能较11-12月要小一些。一些波动率很低的品种，卖方要很小心。 几个第三方的实战排行，名次较9月大幅靠前，令人很是意外： 大盘手网：77名 图片 七禾网：417名 图片 蓝海密剑：701名 图片 排名上升主要是因为国庆后，大多数品种都是在窄幅震荡，一点稍微大点的趋势都没有，导致波动率持续下降，然后卖方只要有仓位就会赚钱。这种状态不会一直持续：趋势肯定会来的，那时候趋势跟踪交易者又会很快赚上来。反之，卖方则要小心谨慎，低波状态下做好仓位管理和严格风控。 建议做商品期货、期权的交易者都注册一个，倒不是要出什么成绩，主要是网站可以全方位记录分析交易数据，从真实的最大回撤，最大亏损，回撤期等因素中，找到适合自己的风险偏好和优化方向。名次什么的倒不重要，能盈利就很好了。 盈亏不会骗人，曲线印证逻辑，永远向有结果的人学习。对自己的交易体系保持坚定自信，谨慎借鉴他人观点建议。2025继续记录、思考、执行，以排行前列的高手和前辈们为榜样。深耕方向性期权卖方，降低期望，细水长流。 现持仓 图片

1.26-2.26，2月交易小结。 已平仓盈利 63050       累计净值1.986 期权卖方胜率 64% 图片 图片 图片 月初入金1.88万，合计本金9.9万。 图片 本月只有15个交易日，但盈利新高。2505合约进入时间流逝较快的时段，远月卖方获利。然后新进行的近月卖方，也进展不错。郑州、大连广州、上海几个交易所连续合约中每月到期时间不同，所以近月卖方可不断轮换，然后有些品种只有隔月合约，那么就做远月卖方。 彼此独立，又相互间对冲，根据不同品种上系统信号的时间差，可以保持一定的交易频率，且风险可控，效率和安全性都不错，期权卖方做起来还是相对从容和简单一些。虽说对期权的研究越深越好，但落实到实战中却是越简单越好，只有这样，才能让系统保持普适性和简洁性，才能更有生命力、更持久有效。 本月开始进行近月卖方的尝试（到期3-30天），关于高波动率期权上的思考。近月卖方，经过03合约的10来个品种实践，观察出：在持仓周期上需要有所不同。到期前半段应该以偏大周期持仓，要容忍一定的价格波动，保持胜率和盈亏比均衡。而后半段则应该预防为主，小周期持仓保证及时止损止盈，防止价格大幅波动引发的倍数损失。对于到期3天内时（个人定义为末日轮），则平仓换月不纠缠。建议期权卖方不要纠缠末日轮 写了点交易中的风险控制、仓位管理以及预防交易系统失效等问题：期权卖方的仓位计算，为什么有的交易系统会失效？ 方向性卖方从2024.1月完善之后，经受住了长时间、多品种、多情况的检验：震荡少亏出方向多赚，保持了相对较小的回撤，是踏入盈利的有效体系。对期权卖方感兴趣的可以借此参考，会少走很多弯路，从而开发出适合自己的模式。 3稳定盈利的方向性期权卖方系统 期权卖错方向后的6种对冲补救方案 2期权卖方如何避免单次巨亏的黑天鹅+期权双卖策略的运用时机与风险管理 文章内容均属于个人理解

本周多数品种弱势，很多品种的波动率降无可降，开始有升波的迹象，卖方需要注意仓位，尽量不是逆势。看长假前能不能形成一波趋势，最好带动波动率大涨，不然行情这么持续下去，卖方没多少肉还要担惊受怕。 说说最近烧碱做错方向400点，最后止损的案例。 烧碱2505，从底部上涨400多点，一直持有卖看涨浮亏，其实系统早在12.20左右就发出了做多指令，也就是平仓卖看涨，然后开仓卖看跌。但是，我自己主观了，我想着2501那么明确的下跌趋势，2505大涨概率应该不大，并且当前市场整体的氛围偏空，暂时涨一点后面也会随大市跌回来。 图片 然后，走势显示我错了。2505一直大涨，在最开始的卖看涨C2840进入实值后，我意识到自己看法错误，不想认亏卖看涨的情况下，必须得做出应对，于是开始对冲，用了卖错方向6种措施中的2种，短暂取得盈亏平衡。 即使看错方向一直不止损，通过不断的来回腾挪对冲，我相信最后依然不会亏损，还会盈利。但是，2505到期太久，中间还有过年的长假，保证金会大幅上涨，波动率也可能有一个走高的过程，这对仓位管理不利。于是，在价格突破3000时，止损掉了卖看涨。卖方分散、止损对冲，出现不利情况，不会造成大亏。 图片 价格从2600-3000，做错了400多点，经过对冲处理，止损后损失在50点左右。如果是期货死扛，相信后果绝对要严重的多，这就是卖方的优势。所以，无论是量化还是主观，看错做错都不打紧，浮亏越过行权价后，无论想法如何，必须要做出应对。只要不被一波带走，就有机会重振旗鼓。 现持仓 图片

本周商品市场多头继续占优，白银和锰硅继续强势，其他多数品种也呈现上涨趋势，逆势做空需无比小心。上海的金属，估计熄火，后市可能开始震荡。 最亮眼的商品期权当属硅铁，周四一开盘就冲涨停8%至收盘，几乎全部合约当天涨幅都在10倍。波动率当天近乎翻倍，隐含波动率大涨到80左右，这卖反了波动率都得搞死人。先关注，以后的大肉。 白银和锰硅的双卖，仍旧持仓浮亏，做了一定的对冲处理，危险倒也不大。但是该行为属逆势，大家不可轻易尝试。至于为啥会逆势，一是行情反转的时候没有在意，错过了平仓时机；二是贪图高波下的权利金。特别是白银，从开始的盈利1000到实际亏损4000，着实浪费行情。 从另一个角度看，逆了标的1000点左右，但是亏损也就200多点。现阶段时间价值那么高，只要后续能稳住，赚回来也会很快，所以不需要着急。上月总结出期权卖错方向后的几种措施，现在用起来效果挺不错，2个品种逆势这么多这么久，但是资金回撤仅在2%以内，且目前盈利还创了新高，心理一点不慌。只要不对本金造成重大伤害，偶有瑕疵提醒自己当如履薄冰，执行力仍须提高。大家可引以为鉴，谨慎探索。 图片 现持仓 图片 还记得那手60倍的锰硅2406吗？行权后继续持仓，今天是散户的最后交易日，不得不平仓了，多赚近300点。然后换成2407的买方继续等狗屎运。 图片

4.26-5.26，5月交易小结。 已平仓盈利 27582        累计净值1.474 期权卖方胜率 68% 图片 图片 （这个账户开的很早，一直以为期权的手续费是加的5毛，也就没有太在意。今天看了下结算单，发现很多品种都是加2～3倍，算起来手续费都可以省近1000，立马联系了期货公司，减到1毛。） 本月上旬盈利新高，下旬因为白银和锰硅的双卖，暂时浮亏。不过我相信，当它俩波动率下降的时候，亏损会全部回来的。 在探寻期权买方模式时，发现除了要精通标的本身的行情特征外，还需要掌握波动率的一些用法。很多书中谈到波动率的一些观点，比如买方要暴利的其一条件是低波动率，高波之后做卖方或双卖等等、、、个人认为这些结论有缺陷，不完善。 所谓的高波低波，具有主观成分，如何界定或者量化它，然后采用不同的应对方式，是下一阶段需要搞清楚的问题。 本月卖方没有新的思考，行情很大，但做到的不多。上海的金属贵金属应该暂告一段，下一期的热点可能是黑色系或化工？暂时没有头绪，就按规则做做，看不懂时仓位轻一点。 商品期权上好像增加了挺多资金，比如锰硅和PVC，这个月之前几乎都是属于成交量极低的品种，而现在每天的虚值档位都上十万手的成交持仓。卖方买方都很活跃，相信以后大多数品种都会如此。郑州的玻璃和红枣期权已经通过注册，估计半个月左右也会上市，至少玻璃肯定会活跃的。 连续回撤 图片 收益率 图片 作者文章描述都是从趋势系统的角度，有其局限性，不适用其他类型系统，读者应谨慎参考，多加鉴别。