今年以来，“国内国际双循环”成为中国经济新的发展方向，即构建一个“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局。$汇森家居(02127)$ “双循环”要求在关键时刻可做到自我循环，这一方面必须打造自主可控、安全可靠的产业链、供应链，强化关键环节、关键领域和关键产品保障能力；另一方面必须释放国内市场消费潜力，保障社会商品在国内国际的全流通。也就是说，“双循环”发展模式的关键在于消费潜力的释放以及产业链的重塑。因此，在双循环格局下，消费市场将迎来前所未有的大变局，我国在全球产业链中扮演重要角色的行业，如消费电子、家居产品等，将率先受益于“双循环”体系，这已为火热的国内消费市场和出口市场所验证。即将在港股上市的国内板式家具出口龙头——汇森家居，也将借助双循环的东风，以全产业链的强势布局，承接全面释放的消费需求，迎来新零售下的历史机遇。01全产业链模式，打造汇森家居核心竞争力在双循环格局下，对关键环节进行把控的全产业链布局重要性愈发凸显。这是因为，全产业链模式可以抵御摩擦，降低交易成本，确保供给和需求，同时能够将最末端的消费者需求，最强效地反馈至最上游的生产环节，实现信息的经济性。汇森家居正是采用这一模式，用以降低生产成本，把控产品质量，进而形成了强大的市场竞争优势。目前，汇森家居全产业链模式已经初步打通。据招股说明书披露，汇森家居已经建立一整套包含自行建造生产材料、采购原材料、制造板式家具、直接销售及转售的垂直链条。汇森家居自己生产家具产品，有着三家板式家具工厂、一家板材工厂（爱格森）和一家钢管工厂（伟业健康）。其中，板材和钢管均属于板式家具生产原料。由于钢管产品价格波动较大，因此汇森家居采取自产来降低成本波动影响；而刨花板属于板式家具主要原材料

2019年9月苏宁（SZ002024）收购家乐福，算得上去年零售业最为重大事件之一。有市场人士评价说，这会是一个商超领域行业龙头级的竞争对手。国内外零售企业中，不乏通过并购将自身发展带到新的增长阶段。国内有京东，收购1号店加速了它由自营到自营+平台的转变；国外有亚马逊，对全食超市的收购不仅使它突破生鲜品类布局，也促使它开始了线上、线下融合。从目前情况来看，苏宁收购家乐福也起到了不错的协同效应。苏宁对家乐福的提质增效和数字化改造，使得家乐福7年来首次实现单季度盈利。疫情更是试金石，让我们提前看到了苏宁家乐福融合后的高效发展。家乐福春节期间销售增速超过同行，不仅能满足门店顾客需求，还能满足小程序、苏宁易购、苏宁小店等线上订单履约，其到家业务也获得了飞速发展。当初京东、亚马逊通过收购1号店、全食超市，让它们在资本市场上实现了戴维斯双击，其股价至今涨幅分别达95%、137.5%。苏宁会有类似机会吗？01全场景零售下，苏宁的新增长2月25日，苏宁家乐福CEO田睿在分析师电话会议中表示，家乐福在2019年四季度实现了7年来首次单季度盈利。这说明，苏宁与家乐福的融合起到了很好的协同效应，苏宁通过对家乐福提质增效和数字化改造，将昔日零售巨头带出了亏损泥潭，而家乐福之于苏宁，更是一子激活全盘棋。家乐福的加入补齐了苏宁在线下的最后一块短板，实现了线下零售的全场景、全品类布局，这带动了苏宁广场、小店、超市及各专卖店业态的高效运营，而这将从消费场景的增加、品类扩张、供应链优化三方面，为苏宁带来新的增长空间。在消费场景上，苏宁小店针对的是消费者1公里之内的社区零售，万达百货和苏宁广场则聚焦在5-10公里的一站式商业中心；家乐福恰好补足了消费者3公里左右的一站式生活购物场景，从而完成了城市内消费场景的全覆盖。这使得苏宁，既能更高频次地接触消费者，夯实消费者粘性，又能通过空间延展获取更多的用户，持续提升

2020年12月29日，汇森家居正式于港交所挂牌上市。$汇森家居(02127)$ 公开发售阶段汇森家居获53.4倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为3亿股，占发售股份总数的40%（任何超额配股权获行使前）。此外，国际发售获踊跃超额认购，发售股份最终数目为4.5亿股，相当于发售股份总数的60%。

2020年的“黑天鹅”阻滞了世界经济，也给产业数字化转型带来了新的变量——转型的必要性和迫切性充分地暴露出来。在这场正在袭来的数字化浪潮中，浸淫下沉市场三年多的苏宁易购零售云，也逐渐摸索出了一张零售产业数字化升级的「处方」。三年来，苏宁易购零售云从无到有，迅速发展成为拥有8000家门店、覆盖全国大量县镇的加盟式互联网连锁门店。零售云的销售规模在2019年单月突破了10亿元，今年6月份销售规模达到28亿元。不出意外，在新兴技术加持下，零售云的突围，也将为苏宁拿到一张产业互联网的“船票”。1、产业数字化打开新局面随着数字经济的发展，越来越多的行业进入到上云的初级阶段，零售行业也不例外。突如其来的疫情，明显加速了这一趋势。从根本意义上说，数字经济与实体经济的边界正在变得模糊，数字化技术已经成为了企业经营的必需要素。应对疫情冲击，零售上“云”打开了新的市场渠道。网上商圈、宅消费、微信社群等无接触购物方式纷纷亮相。这也是线上零售凭借高效的运营效率，逐渐向线下传导的必然结果。考虑到线下零售门店的庞大数量，这无疑是一个巨大的市场。据统计，三四线以下的下沉市场人口占全国总人口近70%，3C、家电等行业至少有40%的份额集中在县镇，整体市场规模约9000亿。某种程度上说，下沉市场的零售门店上云，也成为电商巨头们的新战场。而在这场零售新战役中，苏宁是毋庸置疑的领先者。从时间点看，苏宁是最早入局的头部玩家。2017年2月，苏宁零售云组织开始正式搭建。同年11月11日，伴随着十店同开，标志着苏宁零售云县镇店正式进入规模复制阶段。截至2020年年末，苏宁零售云门店已经达到8000店计划到2021年，零售云的门店将至少开到12000家。依托海量的门店，苏宁在下沉市场建立了广阔的服务网络，聚集了海量的下沉市场流量。截至目前，零售云覆盖全国31个省级行政单位的上万乡镇，双线服务超2.5亿用户，运营1000

作为企业可持续发展能力的关键体现，ESG（环境、社会和公司治理）愈发成为资本市场对企业价值评判的重要标准。在MSCI最新发布的ESG评级中，联想集团、苏宁易购等中国公司获得AA级评价，是A股上市公司的最高评级。国际市场中谷歌母公司Alphabet、IBM、宝洁同样获得AA评级。这也标志着，联想集团、苏宁易购等公司在ESG方面达到了全球同业领先水平。值得一提的是，苏宁易购在MSCI的ESG评级中，始终保持着AA级水平，其在ESG方面的长期努力获得了国际顶级评级机构的高度认可。 ​苏宁的长期价值来自于其对零售行业的坚守和深耕。创业30年来，苏宁一直聚焦零售主业，在时代的巨变中积极拥抱创新，同时致力于提升效率，打造零售业的核心竞争力。如今，当这位行业“老兵”再次握紧拳头，其未来的走向也令人期待。01 聚焦零售，握紧双拳过去三十年来，零售市场的变革如沧海桑田，市场竞争愈发激烈，企业获取利润变得越来越困难，盈利性增长越来越难以实现。但我们也可以看到，零售的本质从未发生改变，那便是服务。正如苏宁控股集团董事长张近东所说，“零售是没有终点的马拉松”，解决市场竞争，没有捷径可走，只有聚焦主业，打造核心业务的强大竞争力，才能始终领跑。聚焦，正是苏宁实现持续增长的关键要素。在坚持服务这一立身之本时，这家行业老兵也在积极拥抱消费的升级和科技的进步，壮大零售基本盘。具体来说，苏宁做了这三件事：首先是大力发展互联网业务。目前来看，从家电3C到全品类经营，苏宁易购始终位居B2C电商前三位。近年来，苏宁通过自营及开放平台相结合的方式，持续提升商品丰富度，满足消费者最基本的购物需求；与此同时，利用直播及短视频等新兴互联网传播形式，实现对用户和商品的精准投放，转化激活更多的消费需求。前三季度，苏宁易购线上平台商品交易规模达到2023.52亿元，同比增长18.15%；注册会员数量达到了6.