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椒盐大虾
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椒盐大虾
07-13
不信,估计又是老登忽悠人的消息
美国总统拜登:以色列和哈马斯同意了停火框架
椒盐大虾
2022-09-16
$白银主连 2212(SImain)$
为什么银子对黄金最近一直跟涨不跟跌?🤔
椒盐大虾
2022-06-13
$黄金主连 2208(GCmain)$
4小时和日线级别喇叭口形态形成,对多头来说不是好事,CPI破前高,有可能周四fomc黄金会下破1825到更低,再反弹
椒盐大虾
2022-06-13
$微型2年美债收益率主连 2206(2YYmain)$
和十年期又倒挂了…搞不好了[笑哭]
椒盐大虾
2022-05-24
$黄金主连 2206(GCmain)$
非常强势的上升收敛三角形整理,MACD和RSI 二段顶背离 应该快出现比较像样的回调了
椒盐大虾
2022-05-21
$黄金主连 2206(GCmain)$
股市狂跌,黄金跟涨不跟跌,棺材盖又要压不住了😆
椒盐大虾
2022-05-19
$黄金主连 2206(GCmain)$
此时此刻,要说一句,流动性危机又怎么了,黄金的棺材盖要压不住了[梭哈]
椒盐大虾
2022-01-11
$NQ100指数主连 2203(NQmain)$
当心今晚几个票委嘴炮又给他砸下来
椒盐大虾
2021-11-23
$黄金主连 2112(GCmain)$
$白银主连 2107(SImain)$
我不是做短线日内交易的,而是做中长线基本面交易的,上周的满天飞的美联储嘴炮+昨天的鲍威尔连任的事件,在我看来只是因为前一周黄金暴涨带来的又一次 MGDT资本联合美联储消息对黄金的打压行为,打压的越狠实际表现的越是内心对黄金的恐惧……我原本认为缩债落地,到美联储态度转鹰之间是一个可以做多贵金属的窗口期,预计最早明年7月加息,美联储态度转鹰的时间起码也要到22年2月的样子,再退一步,至少下个月FOMC(12月14-15号)之前应该是安全的,没想到这变脸会变的那么快……实在是险恶……但是就算你现在变脸了……你还能做什么?难道下个月就开始加息?可能么?那这次的凶相毕露的效果顶多1-2周就会被市场price in…后面怎么走,还会有新的招数么?难道未来的半年一直鹰派叫嚣却一直没有实际行动么?不知道大家对未来中短期黄金的走法怎么看[思考]
椒盐大虾
2021-07-15
$A50指数主连 2107(CNmain)$
今天大概率可以放量反转了,主要是银行保险拉的,但愿别又是一日游行情[白眼]
椒盐大虾
2021-07-01
$玉米主连 2112(ZCmain)$
这是突然发什么了什么?[疑问]
椒盐大虾
2021-05-27
[喷血]
抱歉,原内容已删除
椒盐大虾
2021-05-18
$小玉米主连(XCmain)$
感觉要头肩顶了
椒盐大虾
2021-05-11
$NQ100指数主连(NQmain)$
半年线抄底一手短线乐乐[开心]
椒盐大虾
2021-04-29
$黄金主连(GCmain)$
9点砸盘…国内干的?
椒盐大虾
2020-12-19
马后炮文章,误导大众。百度已经短期到顶了,就算看好也要回调再补ark过去几周一直在出特斯拉,昨晚入sp500也是利好出尽,逼着被动基金接盘,就算长期看好也要等回调再买
抱歉,原内容已删除
椒盐大虾
2020-12-19
上周说刺激计划差不多成了,前天晚上懂王又跳出来说有望24-48小时内落实刺激计划,嘿嘿,俺就知道这事要出幺蛾子,不会那么太平,所以空仓过周末[笑哭]
抱歉,原内容已删除
椒盐大虾
2020-08-09
国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?
中国SaaS和Salesforce(CRM.US)的差距到底有多大?
椒盐大虾
2020-08-07
$白银主连(SImain)$
投资白银新策略,每天晚上睡前设定好止损,安心入睡………… 直到某一天止损策略被触发[眼眼]
椒盐大虾
2020-07-29
$白银主连(SImain)$
经历暴涨,昨天一个超大十字星,分歧严重,昨晚外盘也没拉上去,今天上午上攻乏力,理性上分析,应该回调一下了,上帝保佑……[汗颜] 白银大牛市只是开始,相比黄金,本次暴涨只是让白银引起了关注,未来1-2年,保守估计可以看到50,再高也不是不可能,得看黄金和金银比……但是得注意未来是否会再次出现3月那种货币市场流动性风险造成的暴跌,平时得养成关注各类利差曲线的习惯[正经]
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MGDT资本联合美联储消息对黄金的打压行为,打压的越狠实际表现的越是内心对黄金的恐惧……我原本认为缩债落地,到美联储态度转鹰之间是一个可以做多贵金属的窗口期,预计最早明年7月加息,美联储态度转鹰的时间起码也要到22年2月的样子,再退一步,至少下个月FOMC(12月14-15号)之前应该是安全的,没想到这变脸会变的那么快……实在是险恶……但是就算你现在变脸了……你还能做什么?难道下个月就开始加息?可能么?那这次的凶相毕露的效果顶多1-2周就会被市场price in…后面怎么走,还会有新的招数么?难道未来的半年一直鹰派叫嚣却一直没有实际行动么?不知道大家对未来中短期黄金的走法怎么看[思考] ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2112(GCmain)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连 2107(SImain)$ </a>我不是做短线日内交易的,而是做中长线基本面交易的,上周的满天飞的美联储嘴炮+昨天的鲍威尔连任的事件,在我看来只是因为前一周黄金暴涨带来的又一次 MGDT资本联合美联储消息对黄金的打压行为,打压的越狠实际表现的越是内心对黄金的恐惧……我原本认为缩债落地,到美联储态度转鹰之间是一个可以做多贵金属的窗口期,预计最早明年7月加息,美联储态度转鹰的时间起码也要到22年2月的样子,再退一步,至少下个月FOMC(12月14-15号)之前应该是安全的,没想到这变脸会变的那么快……实在是险恶……但是就算你现在变脸了……你还能做什么?难道下个月就开始加息?可能么?那这次的凶相毕露的效果顶多1-2周就会被市场price in…后面怎么走,还会有新的招数么?难道未来的半年一直鹰派叫嚣却一直没有实际行动么?不知道大家对未来中短期黄金的走法怎么看[思考] ","text":"$黄金主连 2112(GCmain)$ $白银主连 2107(SImain)$ 我不是做短线日内交易的,而是做中长线基本面交易的,上周的满天飞的美联储嘴炮+昨天的鲍威尔连任的事件,在我看来只是因为前一周黄金暴涨带来的又一次 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etf里10%左右的仓位。实际上加仓多于卖出。不懂就多学习,别戴有色眼镜欺骗自己。","text":"Ark不是一直出好不好,是随着股价波动,必须时不时买进卖出,保证TSLA在ark etf里10%左右的仓位。实际上加仓多于卖出。不懂就多学习,别戴有色眼镜欺骗自己。","html":"Ark不是一直出好不好,是随着股价波动,必须时不时买进卖出,保证TSLA在ark etf里10%左右的仓位。实际上加仓多于卖出。不懂就多学习,别戴有色眼镜欺骗自己。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397760511,"gmtCreate":1608350638233,"gmtModify":1703734841814,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"上周说刺激计划差不多成了,前天晚上懂王又跳出来说有望24-48小时内落实刺激计划,嘿嘿,俺就知道这事要出幺蛾子,不会那么太平,所以空仓过周末[笑哭] ","listText":"上周说刺激计划差不多成了,前天晚上懂王又跳出来说有望24-48小时内落实刺激计划,嘿嘿,俺就知道这事要出幺蛾子,不会那么太平,所以空仓过周末[笑哭] ","text":"上周说刺激计划差不多成了,前天晚上懂王又跳出来说有望24-48小时内落实刺激计划,嘿嘿,俺就知道这事要出幺蛾子,不会那么太平,所以空仓过周末[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397760511","repostId":"1167008907","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1502,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944645756,"gmtCreate":1596979116275,"gmtModify":1704214002831,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","listText":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","text":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/944645756","repostId":"2056808222","repostType":2,"repost":{"id":"2056808222","pubTimestamp":1596522647,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2056808222?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-04 14:30","market":"hk","language":"zh","title":"中国SaaS和Salesforce(CRM.US)的差距到底有多大?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2056808222","media":"智通财经网","summary":"导致中国SaaS和Saleforces们的差距的客观原因是中国企业需求的超级多样化,主观原因是客户成熟度和SaaS企业自身的创新能力。","content":"<html><body><article>\n<p><strong>本文来自 微信公众号“ToB行业头条”,作者:黄允聪。</strong></p><p>前几年,<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>(CRM.US)的成功激发了国内很多企业和资本的跟进,大家都觉得SaaS可以改变中国B端软件行业的困境。</p><p>毕竟美国C端和B端平起平坐,而中国C端独大,大家都认为中国B端有着无限的商机。</p><p>最近,Salesforce市值突破万亿超过老牌B端公司Oracle,瞬间就有媒体撰文认为这是SaaS模式的胜利。</p><p>可我们想问的是,<strong>美国市场的成功能够适用中国市场吗?中国SaaS和Salesforce的差距到底有多大呢?</strong></p><p>相比美国市场的成功,SaaS在中国市场可谓业绩伤感。下面是一张网上的中美SaaS企业的营收利润对比图,排名靠后的中国SaaS企业普遍存在严重的亏损。</p><p><img src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/7db1d5a41f64e16fb48004c6e1027aaf.jpg\"/></p><p>(图:中美SaaS营收&净利率对比)</p><p><strong>除了业绩,二者的差距还体现在客户留存率上。</strong>下图是美国市场SaaS企业的客户留存率,主流产品12月留存率基本在90%左右,高的甚至可以达到98%。</p><p><img src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/614991162461dd6d20ed2d897205d60c.jpg\"/></p><p>但反观中国市场的SaaS企业,大家普遍反映客户留存率极低,客户走掉的速度比新进的还快,不拓展新客户,营收数据会变得很难看。</p><p>所以,<strong>中国SaaS企业为了生存,只能去找大量销售人员,用人海战术增加营收。</strong></p><p>除了营销费用高起,中国SaaS公司的研发费用也非常高。下面是网上对“有赞”的分析报告。</p><p>而<strong>美国的SaaS企业不但留存率高,很多销售还可以电话成交。相比中国企业的到处跑腿,到处磨嘴皮子成交,显然效率高太多,成本也低很多。</strong></p><p>所以,<strong>在财务层面上面,我们和Salesforce们的差距就是成本控制能力的差距。</strong>成本不但影响利润,而且会影响营收。</p><p>物美价廉的产品无疑会触发购买欲望,而购买欲望的扩大则可以实现销售的规模效应,进一步降低销售费用。</p><p>那为什么我们的成本控制能力为何会有如此大的差距?本人认为有3个原因:</p><p><strong>第一,中国市场需求相比美国更加多样化;</strong></p><p><strong>第二,中国客户群体成熟度不如美国;</strong></p><p><strong>第三,中国SaaS公司自身创新能力和产品能力不足。</strong></p><p><strong>01 </strong><strong>在中国 </strong><strong>走标准化不现实</strong></p><p>美国社会经历了长期的标准工业化时代,人们在思想上面是容易接受标准化的流程。</p><p>而中国社会正好相反,因为<strong>中国工业体系过于完全,所以复杂的需求导致行业本身极难标准化,所以中国多样化是一种客观的存在。</strong></p><p>统一标准会让很多中小企业丧失灵活性和效率,所以很多企业难以接受强加的标准化流程。</p><p>就拿餐饮来讲,中国的餐饮有太多种类,太多形态,而美国的餐饮产品非常标准化,去哪儿都差不多。餐饮的标准化会带动上游食材的标准化,所以<strong>美国是一个相对容易接受标准化的社会。</strong></p><p>统一<strong>标准化在工业化时代可以大大提升生产效率</strong>,降低企业成本,推动整个社会的进步。</p><p>可是<strong>当产品越来越丰富,人们的需求越来越多样化的时候,个性化和多样化必然会倒逼供给侧生产向多样化转变。</strong></p><p>所以,多样化代表了一个社会的进步,中国社会也很难重走美国的标准化时代。</p><p>很多SaaS企业抱怨客户需求太多样化,还幻想着中国社会应该走向标准化,走向所谓的“美国式成熟”,在本人看来,这是非常不现实的。</p><p>比如哪个中国的餐饮企业能够把中国民众的早餐标准化呢?90年代大家就推动<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>式的中餐标准化,30年过去了,中国餐饮市场依然是多样化的,而且样式更多了,连肯德基也走向了本地化。</p><p><strong>多样化让市场变得碎片化,很难实现规模效应,所以客观地讲中国市场要比美国市场难啃太多。</strong></p><p>可也正是这种多样化才避免了中国市场被美国巨头蚕食,否则2000初,中国市场可能就被国外巨头垄断了,就和操作系统一样。</p><p>所以,中国SaaS企业应该感谢中国市场的多样化,这种多样化导致了Salesforce这些巨头在中国市场也会水土不服。</p><p>但是,多样化会让各种成本大大提升。</p><p>举一个刷墙的例子,若统一刷白墙,大众化的白漆和统一化采购可以大大降低采购成本,原料验收也简单。后续工人培训也简单,容易实现熟练,容易保证成品率,最后成品验收也简单,中间的管理派单也非常简单。所以整个环节当中每个维度的成本都是降低的。</p><p>反之,若提供客户多样化或者个性化的刷墙,上面的整个流程难度都会增大,而且管理难度会急剧上升,沟通失误会导致更多的废品出现。</p><p>例如,刷墙图案刷错了,虽然其它方面没有任何质量问题,但就是废品,而这个问题在统一标准化中根本不会存在。</p><p>所以,<strong>多样化让很多事情都变得成指数倍的困难,中国SaaS企业必须去面对这种困难,一定要在处理好多样化需求的同时,大大降低成本。</strong></p><p>比如消费侧走向多样化,倒逼生产供给侧走向多样化,同样也倒逼企业管理软件具备处理多样化的能力,后面有实例来具体说明这个。</p><p><strong>02 </strong><strong>中国市场</strong><strong>客户成熟度比较低</strong></p><p><img src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/74be98064208de8d52c9009c80590fbb.jpg\"/></p><p>上面的网络文章取自牛透社和SaaS大咖吴昊老师的文章,基本上很多行业人士都认为<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/600536\">中国软件</a>需求是多样化的,大家也谈到了中国客户群体的不成熟性。</strong></p><p>而关于不成熟性,本人的观点是,中国客户群体确实存在不成熟性,<strong>但也有非常多的合情合理的客户需求被SaaS企业归类到了不成熟。</strong></p><p>那么,我们要<strong>怎样来判断需求的合理性呢?</strong></p><p>在多样化需求时代,没有所谓的标准化流程,能提升效率的流程就是好流程,能抓老鼠的猫就是好猫。</p><p>当前,流程标准化和效率,个性化和低成本,往往是“鱼和熊掌不可兼得”。只能二选一的原因是生产力水平不够,若生产力提升了,两个都可以获得。</p><p>所以,<strong>SaaS企业应该提升自身的能力,低成本的满足客户多样化需求,而不是“要不提供标准化方案,要不要求客户付出高成本来定制”。</strong></p><p>本人认为,不合理的需求是逻辑上不成立的需求和违背管理基本原则的需求。<strong>而能提升效率的需求都是好需求,SaaS企业应该用低成本去满足。</strong></p><p>现在,SaaS企业和用户企业之间就和中国的医患关系一样,出现的问题需要双方合力解决。假如这个鸿沟有10步的话,SaaS企业需要迈出8步,用户企业需要迈出2步。</p><p>本人也是B端行业20余年的老兵,感觉<strong>SaaS软件普遍存在功能单薄,功能集成度低,易用性差和稳定性差的问题,而且软件灵活性也差,需要用户企业跟着流程走。</strong>所以SaaS企业需要迈出8步。</p><p>很多时候,用户企业告诉你往东走,也只是一个大概的方向,因为软件缺乏灵活性,方向偏离几度都会出现问题,这就是软件缺乏灵活性的表现。</p><p>很多时候流程是持续优化的,不向前走一段距离是看不清楚问题的,所以就导致了这种误差的产生,也就是需求的变动。</p><p>当然,也有信息化小白客户,忽东忽西,忽北忽南的,这些公司往往是自己业务都没有理清楚。</p><p>市场上确实存在用户懒,不愿意学习的问题。毕竟软件只是一个工具,必须通过人的使用,充分发挥其威力,才能真正的取得收益。但并不是所有军队拿到先进武器都能打胜仗,拥有超强武器只是会加大获胜机率。</p><p>例如,我们的一个200家门店的服装连锁客户,在卫生事件期间有几个门店的销售是同比增长的,而其它门店都有着不同程度的下降。</p><p>究其原因,那几个门店充分利用了会员分析模块,挖掘出优质会员,拉回流失会员,建立直播群,通过直播私域流量提升了销售额。而其它门店的人员很多就只会一些日常必要操作,根本没有数据分析的意识和能力。</p><p>后来,在跟门店督导的交谈中,他们说给门店是培训过的,但门店人员流动性大,一直没有起色。</p><p>之前我也和他们的IT主管交流过人员培训的问题,他觉得自己一个人培训200家门店忙不过来,而且门店人员都是40多岁的阿姨,教会收银就很不错了。</p><p>从全局分析看来,该<strong>公司的领导层对IT培训没有足够的认识,没有提供足够的人员支持,也没有建立系统的培训制度,最终导致IT的运用能力不足。</strong></p><p>前几天,和一个做服装行业AI方案的校友交流,他们客户中有比较多的大客户,他说,只有ZARA人员的IT能力是很不错的,其他公司都是一般般的。</p><p>之前,也看到文章讲ZARA店长的IT运用能力是非常强的,看来确实是这样,这也解释了为啥ZARA是快返的鼻祖。而中国版ZARA<a href=\"https://laohu8.com/S/06116\">拉夏贝尔</a>库存大量积压,大量关闭门店,显然表面的模仿是没有用的。</p><p><strong>公司IT系统和IT应用能力没有跟上,学了也白学。这种事情在中国企业中还是非常普遍的。</strong></p><p>老板把信息化当作买个软件,交给月工资3000元的网管处理处理就行了,<strong>老板从思想上还是“重营销,轻管理”。即使想上信息化的老板,也对信息化过程中的问题缺乏正确认识。</strong></p><p>信息化初期,被“理论砖家”一忽悠,热血澎湃,后面遇到越来越多细节问题不能解决,导致项目流产,然后就是草木皆兵。</p><p>老板是信息化小白,雇佣的是“理论砖家”,因为老板不能识别实际专家和“理论砖家”。</p><p>很多“理论砖家”会把信息化说的容易简单,收效好,而且投入少,往往不讲信息化中的实际困难,当然很可能是讲不出,这些正好符合信息化小白的心意,反而讲实际问题的人会被看作能力不强。</p><p>之前,听一个“砖家”讲,只要上云,什么信息化问题都解决了,当时正是云流行的时候,老板经过媒体洗脑,然后经过“砖家”鼓动,连自身问题都说不清楚,就大胆上云了,结果也是可想而知了。</p><p><strong>企业领导不重视和学习信息化,“理论砖家”横行,导致中国信息化出现“劣币驱逐良币”的问题。</strong></p><p>之前看到一篇报道,讲武汉智慧城市烂尾的问题,就是一帮“砖家”把简单上云当作了智慧城市,当然本人感觉施工方也有忽悠的嫌疑。</p><p>中国股市有很多韭菜可以忽悠,所以中国股市不如美国股市成熟,前几年P2P横行,因为很多人认为“低风险高收益,不用动脑子是存在的”。</p><p>企业信息化就像家长和学校一起培养孩子成长,家长如果把全部事情都推到学校方,最终受害的就是孩子和家长自己。</p><p>中国之前简单粗放的模式已经走到头了,精细化管理和信息化是社会的趋势,企业如果自身不去学习和理解信息化,就像把自己的脑袋系到了他人的腰带上面。</p><p>这就是本人讲的,<strong>企业自身需要迈出两步,而且信息化的深入是和企业运用能力提升分不开的,企业IT能力的停滞会导致软件工具进化的停滞。</strong></p><p><strong>客户的不成熟也会导致销售市场的混乱,往往夸大其词者获得客户,实事求是者失去客户。</strong></p><p>所以,一个笑话讲,<strong>“销售是YES先生,开发是NO先生,维护是SORRY先生”</strong>。导致这种情况的原因,SaaS公司80%责任,用户公司20%责任。</p><p><strong>03 </strong><strong>SaaS企业</strong><strong>自身产品力和创新能力严重不足</strong></p><p>本人认为这个问题是<strong>中国信息化的最大的障碍</strong>,打铁还需自身硬,中国市场困难比美国多10倍,SaaS企业创新能力比人家弱10倍,自然就会导致当前的成本控制能力差距。</p><p>之前和一个朋友聊天,当讲到能力差10倍时,他不大相信,中国互联网20年的高速发展,让绝大多数人都会觉得中国软件行业已经很厉害了,尤其最近媒体到处宣传的阿里数据库速度超越Oracle10倍。</p><p>本人这里对比的是创新能力和B端产品能力,说实话,中国互联网的20年高速发展离不开Google和开源社区的很多技术创新,大数据技术和负载均衡技术以及后来的很多技术,都大大降低了互联网企业的计算成本开支。</p><p>否则,现在最厉害的应该是<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>和Oracle。当然,中国企业有改进型微创新,阿里也参与了一些国际开源项目。</p><p><strong>在B端软件行业,中国落后更多,因为B端软件是交叉学科,不但需要懂行业知识,而且需要有非常优秀的软件能力。</strong></p><p>中国的高端ERP市场长期被国外巨头占据,芯片设计软件EDA等工业软件也是被国外巨头垄断,国内虽然有些工业软件公司,但市场规模和技术能力都相差巨大。</p><p>中国过去40年的高速发展都是走的学习他人的路线,通过中国人的勤奋和巨大市场,加上获得的外来技术,取得了巨大的发展。</p><p>但中国今后的发展越来越需要靠自己的技术创新能力,一方面是中国已经具备了发展自己技术能力的经济实力,另一方面中国越来越多的问题也需要自身的创新能力去解决。</p><p><strong>在B端管理软件行业,国外的技术创新解决不了中国问题,</strong>因为前面讲的中国企业多样化需求问题,就和“列宁的城市包围农村”解决不了中国问题一样。</p><p>中国工业化和现代化成功也是中国走自己路线带来的成功,而不是全盘西化带来的。</p><p><strong>中国管理软件的困境已经延续了30年,SaaS也只是一种商业模式创新,任何行业大爆发的前提是,必须通过技术创新解决成本问题。</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的技术创新奠定了互联网大发展的基础;ASML在光刻机技术的创新,带动了芯片集成度大大提升,成本大大降低;光伏行业的技术创新让该行业成本降低,最近几年发生了突破性发展。</p><p>所以,<strong>每次行业大爆发的背后都有技术创新的影子。</strong></p><p>中国SaaS软件的发展障碍,一方面是前面讲的市场成熟问题,另一方面就是满足企业多样化需求的软件成本高起的问题。</p><p><strong>04 </strong><strong>SaaS如何</strong><strong>创新突破</strong></p><p><strong>现在SaaS企业客户留存率低,应该主要是2个原因:</strong></p><p><strong>第一,同质化严重,客户也没啥复杂需求,选哪个都一样,有些不满意就切换到另外一家;</strong></p><p><strong>第二,大家都不能很好满足客户的个性化需求,用户认为软件带不来什么好处。</strong></p><p>拿餐饮SaaS来讲,小门店需求简单,复杂了他们自己也用不起来,所以价格就成了选择的最关键因素。</p><p>而且小门店自身能力有限,所以售后的服务也变得关键,这样售后的成本不容易控制,服务不好,客户就会切换到另外一家。</p><p>最后,做软件变成了一种体力密集型,而不是技术密集型。</p><p>还有一个类型是客户有需求,也有支付能力,但客户需求只能部分满足,客户也感觉各种解决方案都差不多,而且选型也非常累人,也导致客户的积极性不高。</p><p>下面讲一个这样的案例,是本人和公众号粉丝的一段交流。</p><p><img src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/3d235fd881a59c7f31e235e0e57805ce.jpg\"/></p><p>他们的客户企业是<strong>机械行业生产线集成商,标准的中型企业</strong>,年销售额10亿左右,项目支付能力可以到百万级别,他们有些这样的客户,但总是感觉遇到了瓶颈,很难继续发展起来。</p><p>通过跟他语音交流,了解到他们的客户使用了金蝶ERP,也使用了泛微OA,他们客户是做定制化生产的,因为每个生产线都会有差异,但同时也会使用很多相同的配件,配件库存管理使用了金蝶ERP。</p><p>了解到这些情况后,本人的经验告诉我,该厂家在使用ERP和OA过程中会遇到很多问题,因为<strong>金蝶ERP是用于标准化重复性生产流程的,根本不适合定制化生产流程,而泛微的OA也很难带上原料库存信息和生产过程信息,这就是典型的信息孤岛问题。</strong></p><p>后续的沟通中,对方也验证了本人的推断,他说客户的两个系统使用的不好,只能是事后做记录的静态系统,而客户期望是,事前、事中、事后都可以管控,以业务一体化为指导思路的新系统。</p><p>然后,本人就建议他为啥不能给客户提供整体解决方案,专门针对这种定制化流程客户开发产品,实现产品化,而且他本人也讲,这种情况还是非常普遍的。</p><p>若开发出这样的产品,显然和大厂形成了差异化,若知名度出去后,产品是非常具备竞争优势的,因为解决了客户的痛点。</p><p>现在,他们<strong>给客户做对接,变成了项目,把自己开发的ERP扔到了一边,就进入了一种鸡肋的状态。</strong></p><p>走产品化不是没有风险的,首先,你需要给用户换掉金蝶ERP和泛微OA的理由,没有成功案例之前,前期客户很难会买单。</p><p>所以最好办法就是自己广泛调研这类行业的需求,自己做出产品来,让客户免费先使用,有了效果再收钱,降低客户的风险,自己承担更多的风险。</p><p>他们自己的ERP没有实战经验,是否能够取代金蝶ERP还是一个未知数,但机遇和风险从来都是共存的。</p><p><strong>走产品化路线,做几个客户很可能是亏钱的,挣钱要靠后面进入的客户,但产品化后收益是可观的。</strong></p><p>例如,每个客户100万,20个客户2000万,产品化的标准是实施上线快速。比如,投入1个实施工程师,1~2星期上线,可以大大提升利润率,而且差异化也会让产品更具备议价权,客户也很难流失。</p><p>其实服装行业这种趋势也越来越明显。例如,最近A股上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/300840\">酷特智能</a>,是做服装定制化的,但问题改造成本很高,去那里参观的时候,他们讲花费了2亿,而且还需要几十人的团队维护。</p><p>随行的很多企业也是去学习这种经验的,但因为都是中型企业,成本对他们来讲是不可以接受的,他们的预算也就是百万左右。</p><p>不同企业定制化程度是不同的,例如,一个为NBA代工帽子的企业,他们的定制化信息主要体现在队徽和标签上面,而且很多一次性原料,标准的ERP产品解决不了他们的问题。</p><p>服装生产行业是一个多样化很厉害的行业,而且现在消费端也倒逼生产端走向多款少量的模式,之前的ERP都是针对生产大量款设计的,例如,只能一款一款排产,在款式超多的情况下会出现很多问题。</p><p>从上面的案例分析,可以看出<strong>标准化的软件产品很难满足中国企业的多样化需求,把多个标准化产品对接起来也是非常麻烦且风险高的事情,对接软件根本就不是对接水管那么简单。</strong></p><p><strong>05 </strong><strong>怎样低成本解决</strong><strong>多样化需求问题</strong></p><p><strong>解决多样化需求成本问题的唯一办法就是软件模块的高度复用,因为需求虽然有差异性,但还是存在很多共性的,尤其通过专注行业和规模进行聚焦以后,共性会越来越多。</strong></p><p>例如,做机械行业定制化的企业应该很多,之前本人就遇到一个做电梯定制化的,还遇到一个做单晶炉定制化的,聚焦机械行业,聚焦流程定制化企业,则会发现很多的企业需求。</p><p>我们在做服装行业ERP的时候,也是放眼衣帽鞋行业的,产品必须具备深度但也需要具备广度。</p><p><strong>如果软件模块抽象做的好,则可以独立于行业逻辑,可以运用到很多行业,获得更大规模的重用。重用这个概念很好,但做好却非常非常难,这里不得不谈谈软件结构设计,结构设计是软件灵活的基础,没有好的结构设计就没有软件的灵活。</strong></p><p>为了说明结构设计的重要性,我们讲讲<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>的737Max,它几乎击垮了波音公司,一切都源自结构设计的问题。</p><p>波音737是一款非常好的飞机,Max搭载了更大功率的发动机,导致机翼产生更大的迎角从而造成部分的失速,然后波音使用软件MCAS系统进行纠正,当该系统出现问题,则飞机发生坠机事故。</p><p>为了降低研发成本,同时赶交付时间,波音高层极力要求复用之前的737结构设计,而50多年前的结构设计应该是没有考虑到当今的大马力发动机的,所以结构天生出现了缺陷,酿成了悲剧和波音的惨败。</p><p><strong>结构设计管理的是全局问题,若结构出现问题,即使几乎全部零部件都是合格的,还是可能会出现致命问题。如果结构设计是优秀的,可持续拓展的,则即使局部出现问题,后续也可以持续优化。</strong></p><p>我想,中国的大飞机设计也应该是全局考虑了各种零部件的兼容性和持续发展性,现在我们使用国外发动机,但后续还是会换到自己的发动机,这里就必须考虑到兼容性,737Max就是兼容性出现问题。</p><p>现代B端软件越来越复杂,涉及到越来越多的领域知识,软件技术,外围设备和外围供应商技术,中国大飞机制造出来了,但很多复杂的B端软件还是不行。</p><p><strong>06 </strong><strong>SaaS软件</strong><strong>需要提升的地方太多太多</strong></p><p><strong>C端软件做好单点就会留住用户,</strong>比如支付包有很多功能,但只要需要支付就要留下支付宝。</p><p><strong>B端软件则需要做好多如牛毛的细节,可能90%的功能都非常好,但就是因为剩下的问题导致整个系统使用大打折扣。</strong></p><p>例如,前面提到的金蝶ERP,供应链部分可能非常棒了,但生产流程不符合,用户还是面临系列问题。</p><p>很多软件喜欢搞很多漂亮的报表,看似非常强大,但都会忽略数据的连通性和可验证性,若数据不能方便快速聚集,报表有用吗?若数据不能验证,基于错误数据的报表,再好看,有用吗?</p><p>所以,<strong>B端软件一定要做到全局最优,单点最优是没有任何意义的,因为B端软件关联性性极强。</strong></p><p>市面上随便一个SaaS软件,本人都可以找出一堆问题,以至于,一些中型餐饮连锁企业让我推荐软件,我只能告诉他们多去选选,多去试试,矬子里拔将军,找一个最靠近自己需求的吧。</p><p><strong>07 </strong><strong>差异化</strong><strong>改变客户“差不多”的概念</strong></p><p>本人常常听到“差不多”这个评价,<strong>同质化就是中国SaaS企业的最大问题。一方面大家扎堆做相同的东西,另一方面很多细节的客户需求不能得到满足。</strong></p><p>这种结构性问题岂止在软件行业存在,中国大量低端钢材泛滥,但高端钢材又需要进口,大大提升产品品质才是中国企业今后发展需要解决的问题。</p><p>过去40年的高速发展让中国企业更喜欢“学习”和营销,“众泰保时捷”在外表和功能上和真正保时捷差不多,但在300公里的高速环境下,保时捷还是保时捷,众泰就是一堆废铁了。</p><p>软件行业可以做的内功太多太多,软件性能和易用性都是SaaS忽略的地方,大家往往只喜欢堆砌功能,关注外表的光纤靓丽。</p><p><strong>“差不多”导致用户决策时间延长,导致用户流失率提升,怎么样让产品“差不多”转变到“差很多”是中国SaaS企业必须跨越的门槛,“差很多”的产品加上诱人的价格,怎么会不提升销售端呢?</strong></p><p>这就是本人前面提到的,<strong>成本不但影响利润,也会影响营销部分,产品差异性越大,即落差越大,则后续的爆发力越强,</strong>这就是本人前面讲的,任何行业的巨大发展必须依赖成本的急剧降低。</p><p>总 结</p><p>导致中国SaaS和Saleforces们的差距原因有客观原因,也有主观原因,客观原因是<strong>中国企业需求的超级多样化</strong>,主观原因是<strong>客户成熟度和SaaS企业自身的创新能力。</strong></p><p>客观原因,不能改变,也不应该去改变,客户成熟度是一个渐进的过程,中国众多的客户群里中必然有成熟的和不成熟的。</p><p>中国Saas企业能做的就是提升自身的创新能力,尽量扩大网去找相对成熟的客户,让成熟客户的成功倒逼其它企业跟进,走“星星之火可以燎原”的路线。</p><p>(编辑:张金亮)</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国SaaS和Salesforce(CRM.US)的差距到底有多大?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"meta\">\n\n\n2020-08-04 14:30 北京时间 <a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/323879.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文来自 微信公众号“ToB行业头条”,作者:黄允聪。前几年,Salesforce(CRM.US)的成功激发了国内很多企业和资本的跟进,大家都觉得SaaS可以改变中国B端软件行业的困境。毕竟美国C端和B端平起平坐,而中国C端独大,大家都认为中国B端有着无限的商机。最近,Salesforce市值突破万亿超过老牌B端公司Oracle,瞬间就有媒体撰文认为这是SaaS模式的胜利。可我们想问的是,美国市场...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/323879.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img.zhitongcaijing.com/image/20200804/20200804142228_35587.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80","relate_stocks":{"CRM":"赛富时"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/323879.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2056808222","content_text":"本文来自 微信公众号“ToB行业头条”,作者:黄允聪。前几年,Salesforce(CRM.US)的成功激发了国内很多企业和资本的跟进,大家都觉得SaaS可以改变中国B端软件行业的困境。毕竟美国C端和B端平起平坐,而中国C端独大,大家都认为中国B端有着无限的商机。最近,Salesforce市值突破万亿超过老牌B端公司Oracle,瞬间就有媒体撰文认为这是SaaS模式的胜利。可我们想问的是,美国市场的成功能够适用中国市场吗?中国SaaS和Salesforce的差距到底有多大呢?相比美国市场的成功,SaaS在中国市场可谓业绩伤感。下面是一张网上的中美SaaS企业的营收利润对比图,排名靠后的中国SaaS企业普遍存在严重的亏损。(图:中美SaaS营收&净利率对比)除了业绩,二者的差距还体现在客户留存率上。下图是美国市场SaaS企业的客户留存率,主流产品12月留存率基本在90%左右,高的甚至可以达到98%。但反观中国市场的SaaS企业,大家普遍反映客户留存率极低,客户走掉的速度比新进的还快,不拓展新客户,营收数据会变得很难看。所以,中国SaaS企业为了生存,只能去找大量销售人员,用人海战术增加营收。除了营销费用高起,中国SaaS公司的研发费用也非常高。下面是网上对“有赞”的分析报告。而美国的SaaS企业不但留存率高,很多销售还可以电话成交。相比中国企业的到处跑腿,到处磨嘴皮子成交,显然效率高太多,成本也低很多。所以,在财务层面上面,我们和Salesforce们的差距就是成本控制能力的差距。成本不但影响利润,而且会影响营收。物美价廉的产品无疑会触发购买欲望,而购买欲望的扩大则可以实现销售的规模效应,进一步降低销售费用。那为什么我们的成本控制能力为何会有如此大的差距?本人认为有3个原因:第一,中国市场需求相比美国更加多样化;第二,中国客户群体成熟度不如美国;第三,中国SaaS公司自身创新能力和产品能力不足。01 在中国 走标准化不现实美国社会经历了长期的标准工业化时代,人们在思想上面是容易接受标准化的流程。而中国社会正好相反,因为中国工业体系过于完全,所以复杂的需求导致行业本身极难标准化,所以中国多样化是一种客观的存在。统一标准会让很多中小企业丧失灵活性和效率,所以很多企业难以接受强加的标准化流程。就拿餐饮来讲,中国的餐饮有太多种类,太多形态,而美国的餐饮产品非常标准化,去哪儿都差不多。餐饮的标准化会带动上游食材的标准化,所以美国是一个相对容易接受标准化的社会。统一标准化在工业化时代可以大大提升生产效率,降低企业成本,推动整个社会的进步。可是当产品越来越丰富,人们的需求越来越多样化的时候,个性化和多样化必然会倒逼供给侧生产向多样化转变。所以,多样化代表了一个社会的进步,中国社会也很难重走美国的标准化时代。很多SaaS企业抱怨客户需求太多样化,还幻想着中国社会应该走向标准化,走向所谓的“美国式成熟”,在本人看来,这是非常不现实的。比如哪个中国的餐饮企业能够把中国民众的早餐标准化呢?90年代大家就推动麦当劳式的中餐标准化,30年过去了,中国餐饮市场依然是多样化的,而且样式更多了,连肯德基也走向了本地化。多样化让市场变得碎片化,很难实现规模效应,所以客观地讲中国市场要比美国市场难啃太多。可也正是这种多样化才避免了中国市场被美国巨头蚕食,否则2000初,中国市场可能就被国外巨头垄断了,就和操作系统一样。所以,中国SaaS企业应该感谢中国市场的多样化,这种多样化导致了Salesforce这些巨头在中国市场也会水土不服。但是,多样化会让各种成本大大提升。举一个刷墙的例子,若统一刷白墙,大众化的白漆和统一化采购可以大大降低采购成本,原料验收也简单。后续工人培训也简单,容易实现熟练,容易保证成品率,最后成品验收也简单,中间的管理派单也非常简单。所以整个环节当中每个维度的成本都是降低的。反之,若提供客户多样化或者个性化的刷墙,上面的整个流程难度都会增大,而且管理难度会急剧上升,沟通失误会导致更多的废品出现。例如,刷墙图案刷错了,虽然其它方面没有任何质量问题,但就是废品,而这个问题在统一标准化中根本不会存在。所以,多样化让很多事情都变得成指数倍的困难,中国SaaS企业必须去面对这种困难,一定要在处理好多样化需求的同时,大大降低成本。比如消费侧走向多样化,倒逼生产供给侧走向多样化,同样也倒逼企业管理软件具备处理多样化的能力,后面有实例来具体说明这个。02 中国市场客户成熟度比较低上面的网络文章取自牛透社和SaaS大咖吴昊老师的文章,基本上很多行业人士都认为中国软件需求是多样化的,大家也谈到了中国客户群体的不成熟性。而关于不成熟性,本人的观点是,中国客户群体确实存在不成熟性,但也有非常多的合情合理的客户需求被SaaS企业归类到了不成熟。那么,我们要怎样来判断需求的合理性呢?在多样化需求时代,没有所谓的标准化流程,能提升效率的流程就是好流程,能抓老鼠的猫就是好猫。当前,流程标准化和效率,个性化和低成本,往往是“鱼和熊掌不可兼得”。只能二选一的原因是生产力水平不够,若生产力提升了,两个都可以获得。所以,SaaS企业应该提升自身的能力,低成本的满足客户多样化需求,而不是“要不提供标准化方案,要不要求客户付出高成本来定制”。本人认为,不合理的需求是逻辑上不成立的需求和违背管理基本原则的需求。而能提升效率的需求都是好需求,SaaS企业应该用低成本去满足。现在,SaaS企业和用户企业之间就和中国的医患关系一样,出现的问题需要双方合力解决。假如这个鸿沟有10步的话,SaaS企业需要迈出8步,用户企业需要迈出2步。本人也是B端行业20余年的老兵,感觉SaaS软件普遍存在功能单薄,功能集成度低,易用性差和稳定性差的问题,而且软件灵活性也差,需要用户企业跟着流程走。所以SaaS企业需要迈出8步。很多时候,用户企业告诉你往东走,也只是一个大概的方向,因为软件缺乏灵活性,方向偏离几度都会出现问题,这就是软件缺乏灵活性的表现。很多时候流程是持续优化的,不向前走一段距离是看不清楚问题的,所以就导致了这种误差的产生,也就是需求的变动。当然,也有信息化小白客户,忽东忽西,忽北忽南的,这些公司往往是自己业务都没有理清楚。市场上确实存在用户懒,不愿意学习的问题。毕竟软件只是一个工具,必须通过人的使用,充分发挥其威力,才能真正的取得收益。但并不是所有军队拿到先进武器都能打胜仗,拥有超强武器只是会加大获胜机率。例如,我们的一个200家门店的服装连锁客户,在卫生事件期间有几个门店的销售是同比增长的,而其它门店都有着不同程度的下降。究其原因,那几个门店充分利用了会员分析模块,挖掘出优质会员,拉回流失会员,建立直播群,通过直播私域流量提升了销售额。而其它门店的人员很多就只会一些日常必要操作,根本没有数据分析的意识和能力。后来,在跟门店督导的交谈中,他们说给门店是培训过的,但门店人员流动性大,一直没有起色。之前我也和他们的IT主管交流过人员培训的问题,他觉得自己一个人培训200家门店忙不过来,而且门店人员都是40多岁的阿姨,教会收银就很不错了。从全局分析看来,该公司的领导层对IT培训没有足够的认识,没有提供足够的人员支持,也没有建立系统的培训制度,最终导致IT的运用能力不足。前几天,和一个做服装行业AI方案的校友交流,他们客户中有比较多的大客户,他说,只有ZARA人员的IT能力是很不错的,其他公司都是一般般的。之前,也看到文章讲ZARA店长的IT运用能力是非常强的,看来确实是这样,这也解释了为啥ZARA是快返的鼻祖。而中国版ZARA拉夏贝尔库存大量积压,大量关闭门店,显然表面的模仿是没有用的。公司IT系统和IT应用能力没有跟上,学了也白学。这种事情在中国企业中还是非常普遍的。老板把信息化当作买个软件,交给月工资3000元的网管处理处理就行了,老板从思想上还是“重营销,轻管理”。即使想上信息化的老板,也对信息化过程中的问题缺乏正确认识。信息化初期,被“理论砖家”一忽悠,热血澎湃,后面遇到越来越多细节问题不能解决,导致项目流产,然后就是草木皆兵。老板是信息化小白,雇佣的是“理论砖家”,因为老板不能识别实际专家和“理论砖家”。很多“理论砖家”会把信息化说的容易简单,收效好,而且投入少,往往不讲信息化中的实际困难,当然很可能是讲不出,这些正好符合信息化小白的心意,反而讲实际问题的人会被看作能力不强。之前,听一个“砖家”讲,只要上云,什么信息化问题都解决了,当时正是云流行的时候,老板经过媒体洗脑,然后经过“砖家”鼓动,连自身问题都说不清楚,就大胆上云了,结果也是可想而知了。企业领导不重视和学习信息化,“理论砖家”横行,导致中国信息化出现“劣币驱逐良币”的问题。之前看到一篇报道,讲武汉智慧城市烂尾的问题,就是一帮“砖家”把简单上云当作了智慧城市,当然本人感觉施工方也有忽悠的嫌疑。中国股市有很多韭菜可以忽悠,所以中国股市不如美国股市成熟,前几年P2P横行,因为很多人认为“低风险高收益,不用动脑子是存在的”。企业信息化就像家长和学校一起培养孩子成长,家长如果把全部事情都推到学校方,最终受害的就是孩子和家长自己。中国之前简单粗放的模式已经走到头了,精细化管理和信息化是社会的趋势,企业如果自身不去学习和理解信息化,就像把自己的脑袋系到了他人的腰带上面。这就是本人讲的,企业自身需要迈出两步,而且信息化的深入是和企业运用能力提升分不开的,企业IT能力的停滞会导致软件工具进化的停滞。客户的不成熟也会导致销售市场的混乱,往往夸大其词者获得客户,实事求是者失去客户。所以,一个笑话讲,“销售是YES先生,开发是NO先生,维护是SORRY先生”。导致这种情况的原因,SaaS公司80%责任,用户公司20%责任。03 SaaS企业自身产品力和创新能力严重不足本人认为这个问题是中国信息化的最大的障碍,打铁还需自身硬,中国市场困难比美国多10倍,SaaS企业创新能力比人家弱10倍,自然就会导致当前的成本控制能力差距。之前和一个朋友聊天,当讲到能力差10倍时,他不大相信,中国互联网20年的高速发展,让绝大多数人都会觉得中国软件行业已经很厉害了,尤其最近媒体到处宣传的阿里数据库速度超越Oracle10倍。本人这里对比的是创新能力和B端产品能力,说实话,中国互联网的20年高速发展离不开Google和开源社区的很多技术创新,大数据技术和负载均衡技术以及后来的很多技术,都大大降低了互联网企业的计算成本开支。否则,现在最厉害的应该是IBM和Oracle。当然,中国企业有改进型微创新,阿里也参与了一些国际开源项目。在B端软件行业,中国落后更多,因为B端软件是交叉学科,不但需要懂行业知识,而且需要有非常优秀的软件能力。中国的高端ERP市场长期被国外巨头占据,芯片设计软件EDA等工业软件也是被国外巨头垄断,国内虽然有些工业软件公司,但市场规模和技术能力都相差巨大。中国过去40年的高速发展都是走的学习他人的路线,通过中国人的勤奋和巨大市场,加上获得的外来技术,取得了巨大的发展。但中国今后的发展越来越需要靠自己的技术创新能力,一方面是中国已经具备了发展自己技术能力的经济实力,另一方面中国越来越多的问题也需要自身的创新能力去解决。在B端管理软件行业,国外的技术创新解决不了中国问题,因为前面讲的中国企业多样化需求问题,就和“列宁的城市包围农村”解决不了中国问题一样。中国工业化和现代化成功也是中国走自己路线带来的成功,而不是全盘西化带来的。中国管理软件的困境已经延续了30年,SaaS也只是一种商业模式创新,任何行业大爆发的前提是,必须通过技术创新解决成本问题。谷歌的技术创新奠定了互联网大发展的基础;ASML在光刻机技术的创新,带动了芯片集成度大大提升,成本大大降低;光伏行业的技术创新让该行业成本降低,最近几年发生了突破性发展。所以,每次行业大爆发的背后都有技术创新的影子。中国SaaS软件的发展障碍,一方面是前面讲的市场成熟问题,另一方面就是满足企业多样化需求的软件成本高起的问题。04 SaaS如何创新突破现在SaaS企业客户留存率低,应该主要是2个原因:第一,同质化严重,客户也没啥复杂需求,选哪个都一样,有些不满意就切换到另外一家;第二,大家都不能很好满足客户的个性化需求,用户认为软件带不来什么好处。拿餐饮SaaS来讲,小门店需求简单,复杂了他们自己也用不起来,所以价格就成了选择的最关键因素。而且小门店自身能力有限,所以售后的服务也变得关键,这样售后的成本不容易控制,服务不好,客户就会切换到另外一家。最后,做软件变成了一种体力密集型,而不是技术密集型。还有一个类型是客户有需求,也有支付能力,但客户需求只能部分满足,客户也感觉各种解决方案都差不多,而且选型也非常累人,也导致客户的积极性不高。下面讲一个这样的案例,是本人和公众号粉丝的一段交流。他们的客户企业是机械行业生产线集成商,标准的中型企业,年销售额10亿左右,项目支付能力可以到百万级别,他们有些这样的客户,但总是感觉遇到了瓶颈,很难继续发展起来。通过跟他语音交流,了解到他们的客户使用了金蝶ERP,也使用了泛微OA,他们客户是做定制化生产的,因为每个生产线都会有差异,但同时也会使用很多相同的配件,配件库存管理使用了金蝶ERP。了解到这些情况后,本人的经验告诉我,该厂家在使用ERP和OA过程中会遇到很多问题,因为金蝶ERP是用于标准化重复性生产流程的,根本不适合定制化生产流程,而泛微的OA也很难带上原料库存信息和生产过程信息,这就是典型的信息孤岛问题。后续的沟通中,对方也验证了本人的推断,他说客户的两个系统使用的不好,只能是事后做记录的静态系统,而客户期望是,事前、事中、事后都可以管控,以业务一体化为指导思路的新系统。然后,本人就建议他为啥不能给客户提供整体解决方案,专门针对这种定制化流程客户开发产品,实现产品化,而且他本人也讲,这种情况还是非常普遍的。若开发出这样的产品,显然和大厂形成了差异化,若知名度出去后,产品是非常具备竞争优势的,因为解决了客户的痛点。现在,他们给客户做对接,变成了项目,把自己开发的ERP扔到了一边,就进入了一种鸡肋的状态。走产品化不是没有风险的,首先,你需要给用户换掉金蝶ERP和泛微OA的理由,没有成功案例之前,前期客户很难会买单。所以最好办法就是自己广泛调研这类行业的需求,自己做出产品来,让客户免费先使用,有了效果再收钱,降低客户的风险,自己承担更多的风险。他们自己的ERP没有实战经验,是否能够取代金蝶ERP还是一个未知数,但机遇和风险从来都是共存的。走产品化路线,做几个客户很可能是亏钱的,挣钱要靠后面进入的客户,但产品化后收益是可观的。例如,每个客户100万,20个客户2000万,产品化的标准是实施上线快速。比如,投入1个实施工程师,1~2星期上线,可以大大提升利润率,而且差异化也会让产品更具备议价权,客户也很难流失。其实服装行业这种趋势也越来越明显。例如,最近A股上市的酷特智能,是做服装定制化的,但问题改造成本很高,去那里参观的时候,他们讲花费了2亿,而且还需要几十人的团队维护。随行的很多企业也是去学习这种经验的,但因为都是中型企业,成本对他们来讲是不可以接受的,他们的预算也就是百万左右。不同企业定制化程度是不同的,例如,一个为NBA代工帽子的企业,他们的定制化信息主要体现在队徽和标签上面,而且很多一次性原料,标准的ERP产品解决不了他们的问题。服装生产行业是一个多样化很厉害的行业,而且现在消费端也倒逼生产端走向多款少量的模式,之前的ERP都是针对生产大量款设计的,例如,只能一款一款排产,在款式超多的情况下会出现很多问题。从上面的案例分析,可以看出标准化的软件产品很难满足中国企业的多样化需求,把多个标准化产品对接起来也是非常麻烦且风险高的事情,对接软件根本就不是对接水管那么简单。05 怎样低成本解决多样化需求问题解决多样化需求成本问题的唯一办法就是软件模块的高度复用,因为需求虽然有差异性,但还是存在很多共性的,尤其通过专注行业和规模进行聚焦以后,共性会越来越多。例如,做机械行业定制化的企业应该很多,之前本人就遇到一个做电梯定制化的,还遇到一个做单晶炉定制化的,聚焦机械行业,聚焦流程定制化企业,则会发现很多的企业需求。我们在做服装行业ERP的时候,也是放眼衣帽鞋行业的,产品必须具备深度但也需要具备广度。如果软件模块抽象做的好,则可以独立于行业逻辑,可以运用到很多行业,获得更大规模的重用。重用这个概念很好,但做好却非常非常难,这里不得不谈谈软件结构设计,结构设计是软件灵活的基础,没有好的结构设计就没有软件的灵活。为了说明结构设计的重要性,我们讲讲波音的737Max,它几乎击垮了波音公司,一切都源自结构设计的问题。波音737是一款非常好的飞机,Max搭载了更大功率的发动机,导致机翼产生更大的迎角从而造成部分的失速,然后波音使用软件MCAS系统进行纠正,当该系统出现问题,则飞机发生坠机事故。为了降低研发成本,同时赶交付时间,波音高层极力要求复用之前的737结构设计,而50多年前的结构设计应该是没有考虑到当今的大马力发动机的,所以结构天生出现了缺陷,酿成了悲剧和波音的惨败。结构设计管理的是全局问题,若结构出现问题,即使几乎全部零部件都是合格的,还是可能会出现致命问题。如果结构设计是优秀的,可持续拓展的,则即使局部出现问题,后续也可以持续优化。我想,中国的大飞机设计也应该是全局考虑了各种零部件的兼容性和持续发展性,现在我们使用国外发动机,但后续还是会换到自己的发动机,这里就必须考虑到兼容性,737Max就是兼容性出现问题。现代B端软件越来越复杂,涉及到越来越多的领域知识,软件技术,外围设备和外围供应商技术,中国大飞机制造出来了,但很多复杂的B端软件还是不行。06 SaaS软件需要提升的地方太多太多C端软件做好单点就会留住用户,比如支付包有很多功能,但只要需要支付就要留下支付宝。B端软件则需要做好多如牛毛的细节,可能90%的功能都非常好,但就是因为剩下的问题导致整个系统使用大打折扣。例如,前面提到的金蝶ERP,供应链部分可能非常棒了,但生产流程不符合,用户还是面临系列问题。很多软件喜欢搞很多漂亮的报表,看似非常强大,但都会忽略数据的连通性和可验证性,若数据不能方便快速聚集,报表有用吗?若数据不能验证,基于错误数据的报表,再好看,有用吗?所以,B端软件一定要做到全局最优,单点最优是没有任何意义的,因为B端软件关联性性极强。市面上随便一个SaaS软件,本人都可以找出一堆问题,以至于,一些中型餐饮连锁企业让我推荐软件,我只能告诉他们多去选选,多去试试,矬子里拔将军,找一个最靠近自己需求的吧。07 差异化改变客户“差不多”的概念本人常常听到“差不多”这个评价,同质化就是中国SaaS企业的最大问题。一方面大家扎堆做相同的东西,另一方面很多细节的客户需求不能得到满足。这种结构性问题岂止在软件行业存在,中国大量低端钢材泛滥,但高端钢材又需要进口,大大提升产品品质才是中国企业今后发展需要解决的问题。过去40年的高速发展让中国企业更喜欢“学习”和营销,“众泰保时捷”在外表和功能上和真正保时捷差不多,但在300公里的高速环境下,保时捷还是保时捷,众泰就是一堆废铁了。软件行业可以做的内功太多太多,软件性能和易用性都是SaaS忽略的地方,大家往往只喜欢堆砌功能,关注外表的光纤靓丽。“差不多”导致用户决策时间延长,导致用户流失率提升,怎么样让产品“差不多”转变到“差很多”是中国SaaS企业必须跨越的门槛,“差很多”的产品加上诱人的价格,怎么会不提升销售端呢?这就是本人前面提到的,成本不但影响利润,也会影响营销部分,产品差异性越大,即落差越大,则后续的爆发力越强,这就是本人前面讲的,任何行业的巨大发展必须依赖成本的急剧降低。总 结导致中国SaaS和Saleforces们的差距原因有客观原因,也有主观原因,客观原因是中国企业需求的超级多样化,主观原因是客户成熟度和SaaS企业自身的创新能力。客观原因,不能改变,也不应该去改变,客户成熟度是一个渐进的过程,中国众多的客户群里中必然有成熟的和不成熟的。中国Saas企业能做的就是提升自身的创新能力,尽量扩大网去找相对成熟的客户,让成熟客户的成功倒逼其它企业跟进,走“星星之火可以燎原”的路线。(编辑:张金亮)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944954016,"gmtCreate":1596753883935,"gmtModify":1704213471828,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$ </a>投资白银新策略,每天晚上睡前设定好止损,安心入睡………… 直到某一天止损策略被触发[眼眼] ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$ </a>投资白银新策略,每天晚上睡前设定好止损,安心入睡………… 直到某一天止损策略被触发[眼眼] ","text":"$白银主连(SImain)$ 投资白银新策略,每天晚上睡前设定好止损,安心入睡………… 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</a>经历暴涨,昨天一个超大十字星,分歧严重,昨晚外盘也没拉上去,今天上午上攻乏力,理性上分析,应该回调一下了,上帝保佑……[汗颜] 白银大牛市只是开始,相比黄金,本次暴涨只是让白银引起了关注,未来1-2年,保守估计可以看到50,再高也不是不可能,得看黄金和金银比……但是得注意未来是否会再次出现3月那种货币市场流动性风险造成的暴跌,平时得养成关注各类利差曲线的习惯[正经] ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$ </a>经历暴涨,昨天一个超大十字星,分歧严重,昨晚外盘也没拉上去,今天上午上攻乏力,理性上分析,应该回调一下了,上帝保佑……[汗颜] 白银大牛市只是开始,相比黄金,本次暴涨只是让白银引起了关注,未来1-2年,保守估计可以看到50,再高也不是不可能,得看黄金和金银比……但是得注意未来是否会再次出现3月那种货币市场流动性风险造成的暴跌,平时得养成关注各类利差曲线的习惯[正经] ","text":"$白银主连(SImain)$ 经历暴涨,昨天一个超大十字星,分歧严重,昨晚外盘也没拉上去,今天上午上攻乏力,理性上分析,应该回调一下了,上帝保佑……[汗颜] 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是ARKK基金的最大成份股,占了10%以上,特斯拉股价表现对该基金的净值表现起到关键的影响。</p><p>特斯拉今年股价翻了7倍,下周一将正式加入标普500指数,周五尾盘拉升5.96%,再创历史新高。ARKK基金净值因此也一路飙升,周五刷新净值最高点。若以ARKK基金最新报价计算,今年涨幅超154.35%,管理规模也迅速增长至160亿美元。该基金净值自成立以来增长幅度也超过5倍。</p><p>除了基金表现优异,ARK基金倍受关注的原因还有其管理的ETF持仓完全对外开发,每日披露上一个交易日的投资组合以及具体持股明细。投资者也因此紧盯其仓位调整路线,以便掌握相关科技发展的最新动态。</p><p><b>ARK基金的成功也吸引了众多投资者的追随,Catherine Wood也因此被冠以科技女股神、女版巴菲特、华尔街女股神等名号。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddc4525824a421e318a80a7c5493c9c0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"312\"></p><p><b>华尔街女股神近期买入百度</b></p><p>从ARKK基金12月以来的最新持股变动来看,加仓市值居前的有特斯拉、teladoc health、paypal和百度公司。</p><p><b>百度公司是ARKK基金首次买入公司,截至2020年12月17日数据,ARKK基金持有百度市值近2亿美元,占总持仓的1.13%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e75739ce43ba3ba6315d97a19a041c32\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"389\"></p><p>从百度近期股价表现来看,无疑是美股市场上表现最好的中概股之一。12月10日,国际知名投资机构<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>发布了针对百度的研究报告。报告指出,百度的两大核心业务都迎来拐点,因此将百度的股票评级上调至“买入”,并且上调了2021年-2022年百度核心营收及利润的预期。百度的移动生态服务战略可谓成效明显,资本市场如今对百度股价的追捧,足以证明对其前景的看好,也就能解释为何百度能吸引ARKK基金的注意了。</p><p><b>百度股价迎来飞涨</b></p><p>1个多月以前,中国互联网巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>市值相继冲破5万亿元人民币,成为中国上市公司市值最巅峰时刻,如此大体量的公司在美股市场也仅排在苹果公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>公司和脸书之后。</p><p>此后,阿里巴巴和腾讯控股股价陷入低迷,市值缩水至不足5万亿元。昔日中国互联网三巨头BAT中的百度,相比前2家巨头则已掉队多时,不过,其近期股价迎来了久违的上涨行情,其长期投资者甚至表示,终于扬眉吐气。</p><p><b>百度股价近来一路飞涨,百度股价报192.69美元,市值接近660亿美元,此前股价一度突破200美元。</b>之所以说百度股价飙升,从月度涨幅就可见一斑。本月已过半,百度股价月度涨幅已高达38.64%,若百度股价保持此幅度到月底,则将创下5年多来的月度最大涨幅,百度于2005年登陆纳斯达克,即使与百度上市以来月度表现比较,本月表现也能排在历史第5位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e9ddad8c3db0b6fc2abdcc331d7daa\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>百度股价的暴涨有多重因素。</p><p><b>百度在<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车业务上开始发力</b>,近日媒体报道称,百度考虑在电动汽车生产上发力,此前,百度已经成功构建了自动驾驶生态,凭借在车载操作系统中的市场领先地位,百度智能驾驶事业群组在智能汽车、智能交通和自动驾驶方面不断扩宽其生态版图。2020年12月8日,威马汽车和百度Apollo平台开发打造的威马第三款智能纯电动SUV面世,新车计划于2021年发售。</p><p><b>证券时报·数据宝梳理出汽车和科技行业的百度概念股,共24只。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/600166\">福田汽车</a>公司是百度Apollo的合作伙伴,推出国内首款无人驾驶卡车,与百度就车联网、大数据、智能汽车和无人驾驶展开全面合作,共同打造面向未来的智能互联网<a href=\"https://laohu8.com/S/CVGI\">商用汽车</a>。2020年5月26日,百度与<a href=\"https://laohu8.com/S/300098\">高新兴</a>正式签署合作协议,高新兴加入百度Apollo生态。<a href=\"https://laohu8.com/S/300020\">银江股份</a>今年5月加入百度 Apollo智能交通生态,将在车路协同、智能信控方面展开合作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fdb6f75c140d34c8dbdb901721020b0b\" tg-width=\"631\" tg-height=\"941\"></p><p>相比其他中概股而言,当前百度估值较低,市场给予了电动汽车较高估值,相关产业链也能获得较高估值溢价,另外公司在线广告业务竞争优势大,面临相对较少的监管风险,也是目前互联网公司竞争压力较小的公司,而在12月之前公司年内股价涨幅不足10%。公司三季度财报显示,实现净利润25.4亿美元,同比增长503.4%。2020年内,百度连续两次追加股票回购计划,回购的股份总额由30亿美元增至45亿美元。百度目前滚动市盈率仅18.9倍,也处于历史市盈率区间的低位。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/41\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/462b2cc98f70412d82b85c0c4f356ccc);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">数据宝 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-19 10:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>华尔街女投资人封神,堪比女版巴菲特,基金6年翻5倍,近期大举买入<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>公司股份,百度股价创下5年多来月度最大涨幅。</p><p><b>华尔街女投资人封神</b></p><p>目前,最受华尔街关注的基金经理,毫无争议的是以投资科技股见长的女基金经理凯瑟琳•伍德(Catherine Wood),Catherine Wood在投资领域工作超过30年,2013年创办方舟投资管理公司(下文称ARK基金)。</p><p>ARK基金旗下有5只主动管理ETF和2只指数型ETF,分别是ARK创新主题基金(代码:ARKK)、自主技术和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>基金(代码:ARKQ)、下一代互联网基金(代码:ARKW)、基因革命主题基金(代码:ARKG)、金融科技创新基金(ARKF),3D打印创新基金(代码:PRNT)和以色列创新技术基金(代码:IZRL),正如其名一样,这些产品都主要投资于具有颠覆性创新的上市公司。</p><p><b>ARK基金在二级资本市场寻找具有颠覆性技术突破的公司,投资初创期、成长期的潜力股,风险大,收益更大。</b></p><p>ARKK是ARK基金管理规模最大的基金,于2014年发行,据截至2020年9月30日的基金报告显示,该基金近3个月净值增长29.18%、近1年净值增长115.18%、5年净值增长年化达到39.20%,远远超过标普500指数的表现。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>是ARKK基金的最大成份股,占了10%以上,特斯拉股价表现对该基金的净值表现起到关键的影响。</p><p>特斯拉今年股价翻了7倍,下周一将正式加入标普500指数,周五尾盘拉升5.96%,再创历史新高。ARKK基金净值因此也一路飙升,周五刷新净值最高点。若以ARKK基金最新报价计算,今年涨幅超154.35%,管理规模也迅速增长至160亿美元。该基金净值自成立以来增长幅度也超过5倍。</p><p>除了基金表现优异,ARK基金倍受关注的原因还有其管理的ETF持仓完全对外开发,每日披露上一个交易日的投资组合以及具体持股明细。投资者也因此紧盯其仓位调整路线,以便掌握相关科技发展的最新动态。</p><p><b>ARK基金的成功也吸引了众多投资者的追随,Catherine Wood也因此被冠以科技女股神、女版巴菲特、华尔街女股神等名号。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddc4525824a421e318a80a7c5493c9c0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"312\"></p><p><b>华尔街女股神近期买入百度</b></p><p>从ARKK基金12月以来的最新持股变动来看,加仓市值居前的有特斯拉、teladoc health、paypal和百度公司。</p><p><b>百度公司是ARKK基金首次买入公司,截至2020年12月17日数据,ARKK基金持有百度市值近2亿美元,占总持仓的1.13%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e75739ce43ba3ba6315d97a19a041c32\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"389\"></p><p>从百度近期股价表现来看,无疑是美股市场上表现最好的中概股之一。12月10日,国际知名投资机构<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>发布了针对百度的研究报告。报告指出,百度的两大核心业务都迎来拐点,因此将百度的股票评级上调至“买入”,并且上调了2021年-2022年百度核心营收及利润的预期。百度的移动生态服务战略可谓成效明显,资本市场如今对百度股价的追捧,足以证明对其前景的看好,也就能解释为何百度能吸引ARKK基金的注意了。</p><p><b>百度股价迎来飞涨</b></p><p>1个多月以前,中国互联网巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>市值相继冲破5万亿元人民币,成为中国上市公司市值最巅峰时刻,如此大体量的公司在美股市场也仅排在苹果公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a 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美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></blockquote><blockquote><b>路透社:新刺激带来的兴奋降温 美股回落 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>逆市创新高</b></blockquote><blockquote><b>华尔街日报:美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></blockquote><blockquote><b>CNBC:美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></blockquote><blockquote><b>金融时报:美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></blockquote><p><b>彭博社: 美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc98fb20e52e437bd58e8261632caee7\" tg-width=\"936\" tg-height=\"206\"></p><p>一些美国共和党的议员提出,限制美联储使用疫情危机期间推出的贷款工具,这一要求让两党就新一轮抗疫救助方案进行的磋商面临脱离正轨的威胁。</p><p>共和党参议员Pat Toomey希望,在抗议救助的议案中加入条款,禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目,并禁止联储今后设立类似的项目。</p><p>议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称,有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。</p><p>虽然Toomey说,禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具,但民主党的国会议员指责共和党人,这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。</p><p>拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称,抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”</p><p><b>路透社:新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议,因为新刺激的不确定性,三大美国股指周五跌落纪录高位,道指收跌124.32点,跌幅0.41%,标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%,周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨,收涨近6%,再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股,其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称,周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量,这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备,以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错,希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报:美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间,美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案,将政府运转资金的截止期推迟到12月20日,试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院,目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标,正在就救助方案进行磋商,本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧,包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看,抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC:美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果,决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票,股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障,上述决定并未彻底放开联储对银行的限制,但它显示,联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称,联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了,即使在未来经济严重恶化时,大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久,美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布,其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报:美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布,将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”,其中包括中国最大芯片生产商中芯国际(SMIC)、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>集团有关的科研机构。这意味着,美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术,需要先获得美国政府的许可。</p><p>商务部官员称,纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。</p><p>特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单,令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条:美联储为华尔街银行股票回购开绿灯</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议,因为新刺激的不确定性,三大美国股指周五跌落纪录高位,道指收跌124.32点,跌幅0.41%,标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%,周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨,收涨近6%,再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股,其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称,周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量,这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备,以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错,希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报:美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间,美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案,将政府运转资金的截止期推迟到12月20日,试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院,目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标,正在就救助方案进行磋商,本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧,包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看,抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC:美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果,决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票,股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障,上述决定并未彻底放开联储对银行的限制,但它显示,联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称,联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了,即使在未来经济严重恶化时,大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久,美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布,其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报:美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布,将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”,其中包括中国最大芯片生产商中芯国际(SMIC)、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a 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Toomey希望,在抗议救助的议案中加入条款,禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目,并禁止联储今后设立类似的项目。议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称,有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。虽然Toomey说,禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具,但民主党的国会议员指责共和党人,这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称,抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”路透社:新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议,因为新刺激的不确定性,三大美国股指周五跌落纪录高位,道指收跌124.32点,跌幅0.41%,标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%,周四它们都创收盘新高。但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨,收涨近6%,再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股,其周五的成交量很高。Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称,周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量,这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备,以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错,希望尽量接近正确的价格。华尔街日报:美国众议院通过为期两日的临时支出议案美东时间周五晚间,美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案,将政府运转资金的截止期推迟到12月20日,试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院,目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标,正在就救助方案进行磋商,本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧,包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看,抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。CNBC:美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购美联储周五盘后宣布压力测试结果,决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票,股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障,上述决定并未彻底放开联储对银行的限制,但它显示,联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称,联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了,即使在未来经济严重恶化时,大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。在美联储公布压力测试结果后不久,美国资产规模最大的银行摩根大通宣布,其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。银行股盘后走高。摩根大通涨超5%,高盛涨超4%,富国银行涨逾3%。金融时报:美国将中芯国际和大疆加入限制出口名单美国商务部周五公布,将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”,其中包括中国最大芯片生产商中芯国际(SMIC)、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、中国交建、十几家和中国船舶集团有关的科研机构。这意味着,美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术,需要先获得美国政府的许可。商务部官员称,纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单,令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1502,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944645756,"gmtCreate":1596979116275,"gmtModify":1704214002831,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","listText":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","text":"国内大多数甲方领导还是官僚化的思想,他们只想付saas的价格,却想得到定制的服务。另外他们不明白越是零活的软件,内部实现逻辑越复杂,对使用者的要求越高,而甲方的想法是我花了那么多钱,你还要我动脑筋?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/944645756","repostId":"2056808222","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680503154,"gmtCreate":1655126479179,"gmtModify":1704861207134,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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1</p><p>来源/翻译:JT²资讯</p><blockquote>桥水基金创始人Dalio发布《美国与美元周期》一文,通过回顾大萧条以来美国和美元的发展周期来更好的观察现在的中美关系,以及二者之间的经济战争。其称在任何一个时期,只有少数几个主要国家和有限数量的主题构成了世界秩序的变化,文章重点研究了1930年代至第二次世界大战之间,美、英、日、德、苏联和中国等各国如何相互施加经济制裁的。在深入研究这些国家时,Dalio还总结出政治经济运行背后的一些原则。</blockquote><p>一个新的世界秩序通常在国家内部(通过革命)和国家之间(通过战争)发生根本变化之后开始。谁拥有财富和权力,以及如何获得财富和权力,都会发生巨大变化。</p><p>例如,1945年,当最<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>秩序开始形成时,美国及其资本主义和民主盟友开始和苏联及其共产主义盟友进行对抗。正如荷兰和英国,成也资本主义,败也资本主义。它之所以成功,是因为人们追求利润的动机,而资本配置和利润创造的竞争过程将资源相对有效地导向了人们想要购买的东西。在这个系统中,那些进行有效分配的人从中获利,这导致他们获得了更多的资源,而那些分配不当的人则在经济上失败。</p><p>一个典型的周期如下:<img src=\"https://img3.gelonghui.com/59dd4-7e6e21ad-46d4-451d-977b-bbfa2acdba53.png\" tg-width=\"859\" tg-height=\"403\">与此同时,这种不断增长的财富体系使得财富和机会分化,随着财富和机会差距的扩大,人们越来越普遍地认为这种制度不公平。当债务问题和其他因素导致经济不景气,同时财富两极分化极为严重时,就产生了很多内部冲突,导致财富和权力的拥有者和获得它们的过程发生了巨大的、革命性的变化。这些大变革有时是和平进行的,有时是暴力进行的。</p><p>当主要国家在遭受这些内部挑战的同时,其竞争对手国家已经强大到足以挑战它们,外部战争的风险就增加了。当这些在财富和权力分配方式上的巨大转变发生在国家内部时或者在国家间时,旧世界秩序被打破,新的世界秩序开始,新一轮周期开始。</p><p>下面的图表显示了主要国家的相对实力,这些实力是用八种指标来衡量:教育、竞争力、创新/技术、贸易、经济产出、军事、金融中心地位和储备货币地位。正如图中所示,中国和美国是国际上重要的国家。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/a7788-46a66303-d47c-464a-9176-7cf08e9bc3e2.png\" tg-width=\"947\" tg-height=\"485\">下一张图显示,美国崛起可以追溯到19世纪初,从教育实力的不断增强开始,然后是创新技术和竞争力开始增长。这些力量和世界环境使美国在第二次工业革命期间创造了大规模的生产力。这些实力的增强反映在美国在全球经济产出和世界贸易中所占的份额不断上升,及其金融实力的增强,例如纽约成为世界领先的金融中心。可以看到,这些衡量美国实力的指标,在20世纪50年代即第二次世界大战胜利后达到顶峰。那时,美国与世界其他国家的差距最大,美元和美国的世界秩序开始占据主导地位。</p><p>虽然美国在二战后是明显的主导力量,但苏联是一个对手,直到1989年苏联解体,中国开始崛起,成为当今一个可与美国匹敌的对手。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/b7c78-dbbff8e1-0338-4ff5-9f43-d84162880442.png\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"513\">如你所见,尽管美国在教育、竞争力、贸易和生产方面的相对优势在过去100年里显著而稳定地下降(相对于其他主要大国),但它在创新和技术、储备货币地位、金融中心力量和军事方面的相对优势一直保持。与此同时,中国在这些领域都在赶超美国,在很多方面都变得可与美国媲美,且发展速度也比美国快得多。</p><p>文章接下来重点讲述美国国内的经济状况和政治状况以及美国和其他国家之间的联系,最重要的是20世纪30年代与英德日之间的联系,1950年至1990年与苏联和日本间的联系,以及1980年至今与中国间的联系。国家内部和国家之间的经济和地缘政治过去一直是相互交织的。</p><p><b>01</b></p><p><b>1930至1939/41:经济战争</b></p><p>这里有一个规律:</p><p>1、在爆发战争之前,通常会有一场经济战争。2、严重的经济衰退、巨大的贫富差距、巨额债务以及无效的货币政策,构成了一种易燃的组合,通常会导致国家内部的重大冲突和革命性变革。3、在大冲突时期有一种趋势,即走向更专制的领导,导致秩序的混乱。</p><p>Dalio称,美国和中国现在正处于一场经济战争,很可能会演变成一场热战,将上世纪30年代(二战期间)与当今进行比较(尤其是在经济制裁方面),可以更好的理解当前的经济战争。</p><p>经济战争开始于热战的10年前。大萧条给几乎所有国家都带来了经济灾难,导致国家内部和国家之间争夺财富的斗争,并导致十年后的热战。</p><p>当美联储在1929年收紧货币政策以抑制投机时,泡沫破裂,全球大萧条开始。</p><p>美国的债务问题对<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>来说是毁灭性的,它们减少了在世界各地放贷,伤害了国际借款者。与此同时,大萧条造成了需求疲软,导致美国进口和其他国家对美国出口的崩溃。随着收入的减少,在自我强化的经济下行螺旋中出现了更多的信贷问题。与此同时,美国转向保护主义以保护就业,于是在1930年提高了关税(通过《斯穆特-霍利关税法》),这进一步恶化了其他国家的经济状况。</p><p><b>在经济不景气时期,转向保护主义和提高关税以保护国内企业和就业是很常见的。</b>提高关税虽然会导致效率降低、出口疲软,然而,这确实有利于那些受关税保护的实体,并可以为征收关税的领导人创造政治支持。</p><p>当大萧条开始时,德国、日本、苏联和中国已经在受苦了。</p><p>德国在第一次世界大战的债务和外国军队占领莱茵兰地区的沉重负担下挣扎。</p><p>日本在1927年经历了一场经典的大债务危机,随后在1930-31年经历了严重的经济萧条,然后是典型的大规模货币贬值、财政刺激和债务货币化,这些都几乎摧毁了日本的金融财富。</p><p>苏联经历了1917-22年的革命和内战,败给了德国,一场代价高昂的波兰战争,1921年的饥荒,以及整个1930年代的政治清洗和经济困难。</p><p>中国在1928-30年经历了内战、贫困和饥荒。</p><p>因此,当1930年情况恶化时,这些国家的糟糕状况变成了令人绝望的状况,引发了随后的经济和军事冲突。</p><p>更糟糕的是,美国和苏联很快也发生了旱灾。苏联的干旱/饥荒,加上极端的政府政策,造成了数百万人死亡。自然灾害(例如,干旱、洪水和灾害)常常导致严重的经济困难,再加上其他不利条件,就会导致严重的冲突。</p><p>第一次世界大战之后,德国曾背负着巨额赔款债务。1929年,德国开始通过“青年计划”(Young Plan)摆脱这些债务的束缚。然而,全球大萧条重创了德国,导致25%的失业率、大量破产和广泛的贫困。典型例子是,左翼民粹主义者(共产主义者)和右翼民粹主义者(法西斯主义者)之间的斗争出现了。为了应对内部斗争和恢复秩序,希特勒于1933年1月被任命为总理,他的纳粹党得到了害怕共产党的实业家的大力支持。两个月后,纳粹党赢得了最多的支持和席位。</p><p>在1932年的美国总统选举中,富兰克林·D·罗斯福(Franklin D. Roosevelt)当选,许多人认为他是左翼的民粹主义者。1933年3月/4月就职后,他立即违背将美元兑换成黄金的承诺,向所有银行提供资金以便储户可以取钱,允许所有价值大于100美元的黄金以每盎司$20.67的价格换成纸钞,并使美元相对于其他货币贬值。还有一些大的财政支出计划导致巨额预算赤字和巨额债务,这些债务是美联储印钞购买的。</p><p>这里有一个原则:<b>通货紧缩或者萧条是由于债务人手中没有足够的钱来偿还债务而导致的危机。</b>这不可避免地导致印钞、债务重组以及增加货币<a href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>供应、降低货币和信贷价值。唯一的问题是,政府官员要多长时间才能采取这一行动。</p><p>以大萧条为例,从1929年10月的顶峰到1933年3月罗斯福采取行动。从那时起,直到1936年底——这一年美联储收紧了货币政策导致了1937-38年的衰退——股市恢复了200%以上,经济以大约9%的平均实际速度增长!</p><p>另一个原则是:<b>在严重的经济困境和巨大的财富差距时期,通常会有革命性的大规模财富再分配。</b>如果和平进行,这些目标可以通过对富人大幅增税和大幅增加货币供应量(这会使债务人的债权贬值)来实现,如果是暴力进行,则可以通过强制没收资产来实现。</p><p><b>1.美国</b></p><p>在罗斯福执政的头100天里,他创造了一系列庞大的政府支出计划,这些计划都是通过大幅增税和巨额预算赤字来支付的,这些赤字是由美联储货币化的债务提供的。他提供了就业计划、失业保险、社会保障支持以及有利于劳工和工会的项目。在他1935年的税单(当时被广泛称为“富人税”)之后,针对个人的最高边际所得税税率升至75%(而在1930年仅为25%)。到1941年,最高个人税率为81%,最高公司税为31%,他还征收了一些其他的税。尽管提高税率和经济好转也帮助提高了税收收入,但预算赤字却从GDP的1%左右上升到GDP的4%左右,因为支出的增长过大。</p><p><b>2. 德国</b></p><p>与此同时,在德国,希特勒继续推行民族主义政策,拒绝向债权国支付赔款债务。他还退出了国际联盟(League of Nations),并在1934年实行独裁统治。通过兼任总理和总统的职位,他成为了德国的最高领导人。</p><p>在民主国家,总是有一些法律允许国家领导人攫取特殊权力。他援引“第48条”终止了许多公民权利,镇压来自共产党的政治反对,并迫使通过了“授权法案”,该法案允许他在没有议会和总统批准的情况下通过法律。他推行“雅利安人种族”的独裁统治,对任何反对派都毫不留情。在德国,他控制或审查了报纸和广播公司,创建了秘密警察部队(盖世太保)来搜寻和打击所有的反对派,剥夺犹太人的所有公民权,控制新教教会的财政,逮捕反对他的教会官员。</p><p>希特勒也采取了同样的独裁/法西斯主义的方法来建设经济,同时还实施了大规模的财政和货币刺激计划。为了创造一个强大的经济,希特勒迅速将国有企业私有化,并鼓励通过借贷来进行企业投资。</p><p>他大力支持提高人民的生活水平。例如,他创立了大众汽车,让大多数人买得起汽车,他还指导了高速公路的建设。他迫使银行购买政府债券,从而为大幅增加的政府支出提供资金。所产生的债务通过公司盈利和央行(德国国家银行)的债务货币化来偿还。</p><p>这些政策总体上很有效。这个例子说明,用自己的货币借款,增加自己的债务和赤字,如果把借来的钱投入到提高生产力的投资中,从而产生足够的现金流来偿还债务,即使它不能100%偿还债务,在实现国家的经济目标方面,它也是非常划算的。</p><p>至于这些政策的经济影响,希特勒1933年上台时,失业率是25%,到1938年降到零。在他上台的五年后,即1938年,人均收入增长了22%,而在1934年至1938年期间,年均实际增长率超过了8%。如下图所示,德国股市在1933年至1938年间稳步上涨了近70%,直到热战爆发。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/48d61-9b417076-1804-47af-b45b-2ac1afa9ca0b.png\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"463\"></p><p><b>3. 日本</b></p><p>和德国一样,日本也在大萧条中遭受了格外沉重的打击,并因此变得更加专制。</p><p>日本在大萧条中尤其脆弱,因为作为一个没有足够自然资源的岛国,它依靠出口来获得收入,进口必需品。当它的出口在1929年到1931年间下降了大约50%时,它的经济遭到了重创。</p><p>1931年,日本经济大萧条严重到整个国家都崩溃了,它被迫减少黄金储备,放弃金本位,并让其汇率自由浮动,这使得日元大幅贬值,导致日本的购买力耗尽。</p><p>这些糟糕的状况和巨大的贫富差距导致了左翼和右翼之间的斗争。1932年,右翼民族主义和军国主义大规模增加,强力恢复秩序,恢复经济稳定。为此,日本军队掌握了控制权,并采取军事手段从其他国家夺取日本所需的资源。日本在1931年入侵满洲,后来扩张到中国和亚洲,以获取自然资源(如石油、铁、煤、橡胶)和人力资源。</p><p>就像德国的情况一样,可以认为这种通过军事侵略获取所需资源的途径是日本的最佳途径,因为依靠传统的贸易和经济手段无法得到他们需要的东西。</p><p>在经济极度紧张的时期,转向更加专制、民粹主义和民族主义的领导人和政策是很典型的,因为人们希望强有力的领导能给混乱带来秩序,并强有力地对付外部敌人。</p><p>1934年,日本部分地区发生严重饥荒,政治动荡加剧,右翼军国主义、民族主义和扩张主义运动进一步加强。</p><p>在接下来的几年里,自上而下的法西斯主义指挥经济的发展,逐渐强大起来,建立了军事工业联合体,动用军队来保护其在东亚和中国北部的现有基地并向其他地区扩张。与德国的情况一样,在这段时间里,虽然大多数日本公司仍不属于政府所有,但它们的生产由政府控制。</p><p>1936年至1937年,美联储收紧了货币和信贷,以对抗通胀,减缓过热的经济,导致脆弱的美国经济陷入衰退,其他主要经济体也随之走弱,进一步加剧了国家内部和国家之间的紧张关系。</p><p>事实上,1940年11月,罗斯福第三次连任是因为他承诺让美国置身战争之外,尽管美国已经采取行动保护自己的利益,尤其是在<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>地区的利益。尽管如此,美国还是开始对它同情的国家给予经济支持,对它不同情的国家实行经济制裁。早在1940年,美国战争部长史汀生(Henry Stimson)就对日本实施了积极的经济制裁,并最终通过了1940年的《出口管制法》(Export Control Act of 1940)。1940年年中,美国将太平洋舰队迁至夏威夷。10月,美国加大了禁运力度,限制“所有钢铁运往英国和西半球国家以外的目的地”。他们的计划是切断日本所需的资源,以迫使日本屈服,并迫使日本从他们占领的大部分地区撤退。</p><p>在1941年3月,美国仍希望避免战争,国会通过了《租借法案》,允许它贷款或租赁战争物资给其他国家。这对美国在地缘政治和经济上都是有利的,因为美国向其在战争中青睐的国家出售武器、食品和其他物品,赚了很多钱。这些即将结盟的国家在发动战争时无法生产核武器,而且他们(最重要的是英国)的资金耗尽(也就是说,他们在制造核武器的过程中遇到了困难)。因此,美国决定给予更多支持,并将付款推迟到战后(在某些情况下完全避免付款)。租借政策,虽然不是一个直接宣战,但它结束了美国的中立。</p><p>作为一种原则,<b>当国家弱小时,对立的国家会利用他们的弱点来获取利益。</b>当时,欧洲盟国(法国、荷兰、英国)在亚洲都有殖民地,在欧洲的战争使它们不堪重负,因此它们无法保护这些殖民地不受日本的接管。从1940年9月开始,日本为了获得更多的资源,利用欧洲对其大陆战争的关注,入侵了几个东南亚殖民地,首先是法属印度支那。1941年,日本通过夺取荷属东印度群岛的石油储备,将“南部资源区”纳入其“大东亚共荣圈”。“南部资源区是东南亚的欧洲殖民地的集合,征服他们将使日本获得关键的自然资源(最重要的是石油、橡胶和大米)。大东亚共荣圈是由日本控制的亚洲国家集团。自此德国和日本法西斯政府蒸蒸日上。</p><p>与此同时,日本的领土扩张对美国自身的太平洋野心构成了威胁,并继续加剧了与日本的紧张关系。1941年7月和8月,罗斯福作出回应,下令冻结日本在美国的所有资产,不允许日本通过巴拿马运河,并禁止向日本出口石油和天然气。这切断了该国四分之三的贸易和80%的石油供给。预计日本将在两年内耗尽石油。这使得日本不得不在退让和进攻之间做出选择。</p><p>战争中的未知数太多:</p><p>第一,因为敌对国家只有在它们的实力大致相当的情况下才会发动战争,因为明显较弱的国家发动战争是愚蠢的自杀行为;第二,因为战争的可能性太多,聪明的领导者通常只有在别无选择的情况下才会卷入热战。</p><p>Dalio重申以下最常见的经济战争技术:</p><p><b>资产冻结/扣押:</b>防止敌人/竞争对手使用或出售他们所依赖的外国资产。这些措施的范围可以从<b>对目标群体的国家资产冻结</b>,如当前美国制裁伊朗革命卫队或二战时美国对日本的资产冻结,<b>到更严重的措施</b>,<b>如单方面不偿还债务或直接没收一个国家的资产</b>(一些美国高层决策者现在正讨论不偿还对中国的债务)。</p><p><b>阻碍资本市场准入:</b>阻止一个国家进入自己或其他国家的资本市场,例如,1887年德国禁止购买俄罗斯证券和债券,以阻碍俄罗斯的军事建设,现在美国对中国发出同样的威胁。</p><p><b>禁运/封锁:</b>为了<b>削弱目标国家或阻止其获得必需品</b>,如美国对日本的石油禁运和禁止其通过巴拿马运河,<b>或阻止目标国家向其他国家出口</b>从而切断其收入,如法国在拿破仑战争中对英国的封锁。</p><p><b>02</b></p><p><b>1939/41至1945:热战</b></p><p>1940年,在欧洲战争开始后至美国加入战争前,德国和日本一样,看起来势不可挡,德国占领了丹麦、挪威、荷兰、比利时、卢森堡和法国,并与有共同敌人且意识形态一致的日本和意大利结成了更强大的联盟。通过迅速占领领土,希特勒的军队得以保存石油并迅速获得资源(例如,通过吞并罗马尼亚获得石油)。德国对自然资源的渴求仍然是纳粹向俄罗斯和中东发动战争的主要动力。德国对西欧的征服使这两个意识形态上对立的大国走上了冲突的道路,与共产主义苏联的战争是不可避免的。1941年6月,德国入侵俄罗斯,这使德国陷入一场对西欧和苏俄双方都代价高昂的战争。</p><p>珍珠港事件后,美国加入欧洲和太平洋战争,大多数国家实行的是经典的战时经济政策,领导人变得更加专制,其专制方式得到了反对邪恶敌人的民众的广泛支持。</p><p><b>经典的战时经济政策包括政府对几乎所有事物的控制,比如国家将资源的使用从盈利转向战争制造</b>。政府决定了:</p><p>a)什么物品被允许生产,b)什么物品可以以何种数量(定量配给)被买卖,c)什么物品可以进出口,d)价格、工资和利润,e)获得金融资产的机会,f)把钱转移到国外的能力,g)政府发行大量货币化的债务,h)依靠非信贷货币,如黄金进行国际交易,i)政府更加专制,j)对敌人施加各种经济制裁,包括切断他们获得资本的途径,k)对敌人施加这些制裁。</p><p>下表显示了在战争年代在每个主要国家实施的经济控制,以及战时各国对市场和资本流动的控制。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/3ccbe-dd3d6333-97ac-4d58-b50a-dda7fee2d0d6.png\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\"></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/8ccb6-6bc4d903-d559-4b30-93ab-bc0f4fbd49ca.png\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"358\"></p><p>在许多国家,股市关闭是常见现象,导致股票投资者无法获得资金。因为战争的失败通常会导致财富和权力的完全丧失,那些在战争年代保持开放的股票市场的变动,很大程度上是由国家在关键战役中的表现所驱动的。</p><p>例如,二战伊始,德国占领了领土并确立了军事统治地位,德国股市表现优于其他国家,而在美国和英国等盟军扭转战局后,德国股市表现不佳。1942年中途岛战役(Battle of <a href=\"https://laohu8.com/S/MWY.AU\">Midway</a>)之后,盟军的股票几乎持续上涨,直到战争结束,而轴心国的股票则持平或下跌。</p><p>如图所示,德国和日本的股票市场在战争结束后都关闭了,大约有五年没有重新开放,而美国股市却异常强劲。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/8525d-122ddaf1-17b1-4c14-8232-2b0ccb7e9bbb.png\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"484\"></p><p><b>这里有一个原则:在战争时期保护自己的财富是困难的,因为正常的经济活动受到限制,传统上安全的投资不安全,资本流动性有限,当人民和国家为生存而战时征收高额税收。在冲突的困难时期,保护那些拥有财富的人的财富,相对于重新分配财富、把财富送到最需要的地方,并不是优先事项。</b></p><p>战争年代就是如此。</p><p>1945年盟军的胜利带来了巨大的财富和权力转移。</p><p>第二次世界大战是一场在生命和金钱方面代价极其高昂的战争。这些数字是巨大的,而且极其不精确。</p><p>据估计,有4000-7500万人因此丧生,占世界人口的3%,这是迄今为止最致命的战争。其中超过一半的死亡来自俄罗斯(约2500万)和中国(约2000万)。德国的死亡人数约为700万人,其中一半以上是军人,剩下的是平民,其中大部分是大屠杀造成的(还有数百万的非德国人也是受害者)。英国和美国各自损失了约40万人。</p><p>根据大多数专家的说法,这场战争的财政成本是巨大且不可估量的。根据Dalio的研究,以当前美元计算,大约在4-7万亿美元左右。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水基金Dalio最新文章:从美元周期看大国经济战</title>\n<style 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1来源/翻译:JT²资讯桥水基金创始人Dalio发布《美国与美元周期》一文,通过回顾大萧条以来美国和美元的发展周期来更好的观察现在的中美关系,以及二者之间的经济战争。其称在任何一个时期,只有少数几个主要国家和有限数量的主题构成了世界秩序的变化,文章重点研究了1930年代至第二次世界大战之间,美、英、日、德、苏联和中国等各国如何相互施加经济制裁的。在深入研究这些国家时,Dalio还总结出政治经济运行背后的一些原则。一个新的世界秩序通常在国家内部(通过革命)和国家之间(通过战争)发生根本变化之后开始。谁拥有财富和权力,以及如何获得财富和权力,都会发生巨大变化。例如,1945年,当最新世界秩序开始形成时,美国及其资本主义和民主盟友开始和苏联及其共产主义盟友进行对抗。正如荷兰和英国,成也资本主义,败也资本主义。它之所以成功,是因为人们追求利润的动机,而资本配置和利润创造的竞争过程将资源相对有效地导向了人们想要购买的东西。在这个系统中,那些进行有效分配的人从中获利,这导致他们获得了更多的资源,而那些分配不当的人则在经济上失败。一个典型的周期如下:与此同时,这种不断增长的财富体系使得财富和机会分化,随着财富和机会差距的扩大,人们越来越普遍地认为这种制度不公平。当债务问题和其他因素导致经济不景气,同时财富两极分化极为严重时,就产生了很多内部冲突,导致财富和权力的拥有者和获得它们的过程发生了巨大的、革命性的变化。这些大变革有时是和平进行的,有时是暴力进行的。当主要国家在遭受这些内部挑战的同时,其竞争对手国家已经强大到足以挑战它们,外部战争的风险就增加了。当这些在财富和权力分配方式上的巨大转变发生在国家内部时或者在国家间时,旧世界秩序被打破,新的世界秩序开始,新一轮周期开始。下面的图表显示了主要国家的相对实力,这些实力是用八种指标来衡量:教育、竞争力、创新/技术、贸易、经济产出、军事、金融中心地位和储备货币地位。正如图中所示,中国和美国是国际上重要的国家。下一张图显示,美国崛起可以追溯到19世纪初,从教育实力的不断增强开始,然后是创新技术和竞争力开始增长。这些力量和世界环境使美国在第二次工业革命期间创造了大规模的生产力。这些实力的增强反映在美国在全球经济产出和世界贸易中所占的份额不断上升,及其金融实力的增强,例如纽约成为世界领先的金融中心。可以看到,这些衡量美国实力的指标,在20世纪50年代即第二次世界大战胜利后达到顶峰。那时,美国与世界其他国家的差距最大,美元和美国的世界秩序开始占据主导地位。虽然美国在二战后是明显的主导力量,但苏联是一个对手,直到1989年苏联解体,中国开始崛起,成为当今一个可与美国匹敌的对手。如你所见,尽管美国在教育、竞争力、贸易和生产方面的相对优势在过去100年里显著而稳定地下降(相对于其他主要大国),但它在创新和技术、储备货币地位、金融中心力量和军事方面的相对优势一直保持。与此同时,中国在这些领域都在赶超美国,在很多方面都变得可与美国媲美,且发展速度也比美国快得多。文章接下来重点讲述美国国内的经济状况和政治状况以及美国和其他国家之间的联系,最重要的是20世纪30年代与英德日之间的联系,1950年至1990年与苏联和日本间的联系,以及1980年至今与中国间的联系。国家内部和国家之间的经济和地缘政治过去一直是相互交织的。011930至1939/41:经济战争这里有一个规律:1、在爆发战争之前,通常会有一场经济战争。2、严重的经济衰退、巨大的贫富差距、巨额债务以及无效的货币政策,构成了一种易燃的组合,通常会导致国家内部的重大冲突和革命性变革。3、在大冲突时期有一种趋势,即走向更专制的领导,导致秩序的混乱。Dalio称,美国和中国现在正处于一场经济战争,很可能会演变成一场热战,将上世纪30年代(二战期间)与当今进行比较(尤其是在经济制裁方面),可以更好的理解当前的经济战争。经济战争开始于热战的10年前。大萧条给几乎所有国家都带来了经济灾难,导致国家内部和国家之间争夺财富的斗争,并导致十年后的热战。当美联储在1929年收紧货币政策以抑制投机时,泡沫破裂,全球大萧条开始。美国的债务问题对美国银行来说是毁灭性的,它们减少了在世界各地放贷,伤害了国际借款者。与此同时,大萧条造成了需求疲软,导致美国进口和其他国家对美国出口的崩溃。随着收入的减少,在自我强化的经济下行螺旋中出现了更多的信贷问题。与此同时,美国转向保护主义以保护就业,于是在1930年提高了关税(通过《斯穆特-霍利关税法》),这进一步恶化了其他国家的经济状况。在经济不景气时期,转向保护主义和提高关税以保护国内企业和就业是很常见的。提高关税虽然会导致效率降低、出口疲软,然而,这确实有利于那些受关税保护的实体,并可以为征收关税的领导人创造政治支持。当大萧条开始时,德国、日本、苏联和中国已经在受苦了。德国在第一次世界大战的债务和外国军队占领莱茵兰地区的沉重负担下挣扎。日本在1927年经历了一场经典的大债务危机,随后在1930-31年经历了严重的经济萧条,然后是典型的大规模货币贬值、财政刺激和债务货币化,这些都几乎摧毁了日本的金融财富。苏联经历了1917-22年的革命和内战,败给了德国,一场代价高昂的波兰战争,1921年的饥荒,以及整个1930年代的政治清洗和经济困难。中国在1928-30年经历了内战、贫困和饥荒。因此,当1930年情况恶化时,这些国家的糟糕状况变成了令人绝望的状况,引发了随后的经济和军事冲突。更糟糕的是,美国和苏联很快也发生了旱灾。苏联的干旱/饥荒,加上极端的政府政策,造成了数百万人死亡。自然灾害(例如,干旱、洪水和灾害)常常导致严重的经济困难,再加上其他不利条件,就会导致严重的冲突。第一次世界大战之后,德国曾背负着巨额赔款债务。1929年,德国开始通过“青年计划”(Young Plan)摆脱这些债务的束缚。然而,全球大萧条重创了德国,导致25%的失业率、大量破产和广泛的贫困。典型例子是,左翼民粹主义者(共产主义者)和右翼民粹主义者(法西斯主义者)之间的斗争出现了。为了应对内部斗争和恢复秩序,希特勒于1933年1月被任命为总理,他的纳粹党得到了害怕共产党的实业家的大力支持。两个月后,纳粹党赢得了最多的支持和席位。在1932年的美国总统选举中,富兰克林·D·罗斯福(Franklin D. Roosevelt)当选,许多人认为他是左翼的民粹主义者。1933年3月/4月就职后,他立即违背将美元兑换成黄金的承诺,向所有银行提供资金以便储户可以取钱,允许所有价值大于100美元的黄金以每盎司$20.67的价格换成纸钞,并使美元相对于其他货币贬值。还有一些大的财政支出计划导致巨额预算赤字和巨额债务,这些债务是美联储印钞购买的。这里有一个原则:通货紧缩或者萧条是由于债务人手中没有足够的钱来偿还债务而导致的危机。这不可避免地导致印钞、债务重组以及增加货币和信贷供应、降低货币和信贷价值。唯一的问题是,政府官员要多长时间才能采取这一行动。以大萧条为例,从1929年10月的顶峰到1933年3月罗斯福采取行动。从那时起,直到1936年底——这一年美联储收紧了货币政策导致了1937-38年的衰退——股市恢复了200%以上,经济以大约9%的平均实际速度增长!另一个原则是:在严重的经济困境和巨大的财富差距时期,通常会有革命性的大规模财富再分配。如果和平进行,这些目标可以通过对富人大幅增税和大幅增加货币供应量(这会使债务人的债权贬值)来实现,如果是暴力进行,则可以通过强制没收资产来实现。1.美国在罗斯福执政的头100天里,他创造了一系列庞大的政府支出计划,这些计划都是通过大幅增税和巨额预算赤字来支付的,这些赤字是由美联储货币化的债务提供的。他提供了就业计划、失业保险、社会保障支持以及有利于劳工和工会的项目。在他1935年的税单(当时被广泛称为“富人税”)之后,针对个人的最高边际所得税税率升至75%(而在1930年仅为25%)。到1941年,最高个人税率为81%,最高公司税为31%,他还征收了一些其他的税。尽管提高税率和经济好转也帮助提高了税收收入,但预算赤字却从GDP的1%左右上升到GDP的4%左右,因为支出的增长过大。2. 德国与此同时,在德国,希特勒继续推行民族主义政策,拒绝向债权国支付赔款债务。他还退出了国际联盟(League of Nations),并在1934年实行独裁统治。通过兼任总理和总统的职位,他成为了德国的最高领导人。在民主国家,总是有一些法律允许国家领导人攫取特殊权力。他援引“第48条”终止了许多公民权利,镇压来自共产党的政治反对,并迫使通过了“授权法案”,该法案允许他在没有议会和总统批准的情况下通过法律。他推行“雅利安人种族”的独裁统治,对任何反对派都毫不留情。在德国,他控制或审查了报纸和广播公司,创建了秘密警察部队(盖世太保)来搜寻和打击所有的反对派,剥夺犹太人的所有公民权,控制新教教会的财政,逮捕反对他的教会官员。希特勒也采取了同样的独裁/法西斯主义的方法来建设经济,同时还实施了大规模的财政和货币刺激计划。为了创造一个强大的经济,希特勒迅速将国有企业私有化,并鼓励通过借贷来进行企业投资。他大力支持提高人民的生活水平。例如,他创立了大众汽车,让大多数人买得起汽车,他还指导了高速公路的建设。他迫使银行购买政府债券,从而为大幅增加的政府支出提供资金。所产生的债务通过公司盈利和央行(德国国家银行)的债务货币化来偿还。这些政策总体上很有效。这个例子说明,用自己的货币借款,增加自己的债务和赤字,如果把借来的钱投入到提高生产力的投资中,从而产生足够的现金流来偿还债务,即使它不能100%偿还债务,在实现国家的经济目标方面,它也是非常划算的。至于这些政策的经济影响,希特勒1933年上台时,失业率是25%,到1938年降到零。在他上台的五年后,即1938年,人均收入增长了22%,而在1934年至1938年期间,年均实际增长率超过了8%。如下图所示,德国股市在1933年至1938年间稳步上涨了近70%,直到热战爆发。3. 日本和德国一样,日本也在大萧条中遭受了格外沉重的打击,并因此变得更加专制。日本在大萧条中尤其脆弱,因为作为一个没有足够自然资源的岛国,它依靠出口来获得收入,进口必需品。当它的出口在1929年到1931年间下降了大约50%时,它的经济遭到了重创。1931年,日本经济大萧条严重到整个国家都崩溃了,它被迫减少黄金储备,放弃金本位,并让其汇率自由浮动,这使得日元大幅贬值,导致日本的购买力耗尽。这些糟糕的状况和巨大的贫富差距导致了左翼和右翼之间的斗争。1932年,右翼民族主义和军国主义大规模增加,强力恢复秩序,恢复经济稳定。为此,日本军队掌握了控制权,并采取军事手段从其他国家夺取日本所需的资源。日本在1931年入侵满洲,后来扩张到中国和亚洲,以获取自然资源(如石油、铁、煤、橡胶)和人力资源。就像德国的情况一样,可以认为这种通过军事侵略获取所需资源的途径是日本的最佳途径,因为依靠传统的贸易和经济手段无法得到他们需要的东西。在经济极度紧张的时期,转向更加专制、民粹主义和民族主义的领导人和政策是很典型的,因为人们希望强有力的领导能给混乱带来秩序,并强有力地对付外部敌人。1934年,日本部分地区发生严重饥荒,政治动荡加剧,右翼军国主义、民族主义和扩张主义运动进一步加强。在接下来的几年里,自上而下的法西斯主义指挥经济的发展,逐渐强大起来,建立了军事工业联合体,动用军队来保护其在东亚和中国北部的现有基地并向其他地区扩张。与德国的情况一样,在这段时间里,虽然大多数日本公司仍不属于政府所有,但它们的生产由政府控制。1936年至1937年,美联储收紧了货币和信贷,以对抗通胀,减缓过热的经济,导致脆弱的美国经济陷入衰退,其他主要经济体也随之走弱,进一步加剧了国家内部和国家之间的紧张关系。事实上,1940年11月,罗斯福第三次连任是因为他承诺让美国置身战争之外,尽管美国已经采取行动保护自己的利益,尤其是在太平洋地区的利益。尽管如此,美国还是开始对它同情的国家给予经济支持,对它不同情的国家实行经济制裁。早在1940年,美国战争部长史汀生(Henry Stimson)就对日本实施了积极的经济制裁,并最终通过了1940年的《出口管制法》(Export Control Act of 1940)。1940年年中,美国将太平洋舰队迁至夏威夷。10月,美国加大了禁运力度,限制“所有钢铁运往英国和西半球国家以外的目的地”。他们的计划是切断日本所需的资源,以迫使日本屈服,并迫使日本从他们占领的大部分地区撤退。在1941年3月,美国仍希望避免战争,国会通过了《租借法案》,允许它贷款或租赁战争物资给其他国家。这对美国在地缘政治和经济上都是有利的,因为美国向其在战争中青睐的国家出售武器、食品和其他物品,赚了很多钱。这些即将结盟的国家在发动战争时无法生产核武器,而且他们(最重要的是英国)的资金耗尽(也就是说,他们在制造核武器的过程中遇到了困难)。因此,美国决定给予更多支持,并将付款推迟到战后(在某些情况下完全避免付款)。租借政策,虽然不是一个直接宣战,但它结束了美国的中立。作为一种原则,当国家弱小时,对立的国家会利用他们的弱点来获取利益。当时,欧洲盟国(法国、荷兰、英国)在亚洲都有殖民地,在欧洲的战争使它们不堪重负,因此它们无法保护这些殖民地不受日本的接管。从1940年9月开始,日本为了获得更多的资源,利用欧洲对其大陆战争的关注,入侵了几个东南亚殖民地,首先是法属印度支那。1941年,日本通过夺取荷属东印度群岛的石油储备,将“南部资源区”纳入其“大东亚共荣圈”。“南部资源区是东南亚的欧洲殖民地的集合,征服他们将使日本获得关键的自然资源(最重要的是石油、橡胶和大米)。大东亚共荣圈是由日本控制的亚洲国家集团。自此德国和日本法西斯政府蒸蒸日上。与此同时,日本的领土扩张对美国自身的太平洋野心构成了威胁,并继续加剧了与日本的紧张关系。1941年7月和8月,罗斯福作出回应,下令冻结日本在美国的所有资产,不允许日本通过巴拿马运河,并禁止向日本出口石油和天然气。这切断了该国四分之三的贸易和80%的石油供给。预计日本将在两年内耗尽石油。这使得日本不得不在退让和进攻之间做出选择。战争中的未知数太多:第一,因为敌对国家只有在它们的实力大致相当的情况下才会发动战争,因为明显较弱的国家发动战争是愚蠢的自杀行为;第二,因为战争的可能性太多,聪明的领导者通常只有在别无选择的情况下才会卷入热战。Dalio重申以下最常见的经济战争技术:资产冻结/扣押:防止敌人/竞争对手使用或出售他们所依赖的外国资产。这些措施的范围可以从对目标群体的国家资产冻结,如当前美国制裁伊朗革命卫队或二战时美国对日本的资产冻结,到更严重的措施,如单方面不偿还债务或直接没收一个国家的资产(一些美国高层决策者现在正讨论不偿还对中国的债务)。阻碍资本市场准入:阻止一个国家进入自己或其他国家的资本市场,例如,1887年德国禁止购买俄罗斯证券和债券,以阻碍俄罗斯的军事建设,现在美国对中国发出同样的威胁。禁运/封锁:为了削弱目标国家或阻止其获得必需品,如美国对日本的石油禁运和禁止其通过巴拿马运河,或阻止目标国家向其他国家出口从而切断其收入,如法国在拿破仑战争中对英国的封锁。021939/41至1945:热战1940年,在欧洲战争开始后至美国加入战争前,德国和日本一样,看起来势不可挡,德国占领了丹麦、挪威、荷兰、比利时、卢森堡和法国,并与有共同敌人且意识形态一致的日本和意大利结成了更强大的联盟。通过迅速占领领土,希特勒的军队得以保存石油并迅速获得资源(例如,通过吞并罗马尼亚获得石油)。德国对自然资源的渴求仍然是纳粹向俄罗斯和中东发动战争的主要动力。德国对西欧的征服使这两个意识形态上对立的大国走上了冲突的道路,与共产主义苏联的战争是不可避免的。1941年6月,德国入侵俄罗斯,这使德国陷入一场对西欧和苏俄双方都代价高昂的战争。珍珠港事件后,美国加入欧洲和太平洋战争,大多数国家实行的是经典的战时经济政策,领导人变得更加专制,其专制方式得到了反对邪恶敌人的民众的广泛支持。经典的战时经济政策包括政府对几乎所有事物的控制,比如国家将资源的使用从盈利转向战争制造。政府决定了:a)什么物品被允许生产,b)什么物品可以以何种数量(定量配给)被买卖,c)什么物品可以进出口,d)价格、工资和利润,e)获得金融资产的机会,f)把钱转移到国外的能力,g)政府发行大量货币化的债务,h)依靠非信贷货币,如黄金进行国际交易,i)政府更加专制,j)对敌人施加各种经济制裁,包括切断他们获得资本的途径,k)对敌人施加这些制裁。下表显示了在战争年代在每个主要国家实施的经济控制,以及战时各国对市场和资本流动的控制。在许多国家,股市关闭是常见现象,导致股票投资者无法获得资金。因为战争的失败通常会导致财富和权力的完全丧失,那些在战争年代保持开放的股票市场的变动,很大程度上是由国家在关键战役中的表现所驱动的。例如,二战伊始,德国占领了领土并确立了军事统治地位,德国股市表现优于其他国家,而在美国和英国等盟军扭转战局后,德国股市表现不佳。1942年中途岛战役(Battle of Midway)之后,盟军的股票几乎持续上涨,直到战争结束,而轴心国的股票则持平或下跌。如图所示,德国和日本的股票市场在战争结束后都关闭了,大约有五年没有重新开放,而美国股市却异常强劲。这里有一个原则:在战争时期保护自己的财富是困难的,因为正常的经济活动受到限制,传统上安全的投资不安全,资本流动性有限,当人民和国家为生存而战时征收高额税收。在冲突的困难时期,保护那些拥有财富的人的财富,相对于重新分配财富、把财富送到最需要的地方,并不是优先事项。战争年代就是如此。1945年盟军的胜利带来了巨大的财富和权力转移。第二次世界大战是一场在生命和金钱方面代价极其高昂的战争。这些数字是巨大的,而且极其不精确。据估计,有4000-7500万人因此丧生,占世界人口的3%,这是迄今为止最致命的战争。其中超过一半的死亡来自俄罗斯(约2500万)和中国(约2000万)。德国的死亡人数约为700万人,其中一半以上是军人,剩下的是平民,其中大部分是大屠杀造成的(还有数百万的非德国人也是受害者)。英国和美国各自损失了约40万人。根据大多数专家的说法,这场战争的财政成本是巨大且不可估量的。根据Dalio的研究,以当前美元计算,大约在4-7万亿美元左右。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1064,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952547230,"gmtCreate":1592102477820,"gmtModify":1704198110144,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"持有黄金白银要耐得住寂寞,未来两年必然大涨","listText":"持有黄金白银要耐得住寂寞,未来两年必然大涨","text":"持有黄金白银要耐得住寂寞,未来两年必然大涨","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952547230","repostId":"1122891563","repostType":4,"repost":{"id":"1122891563","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1591952002,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122891563?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-12 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href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>跌近<span>5%</span>;煤炭股、香港银行股、纸业股等均现普跌行情。</p><p><b><span>A</span></b><b>股</b></p><p>受外围股市影响,沪深三大指数早间大幅低开。开盘后,指数在外资配合下持续回升,创业板指率先翻红,午后一度涨超<span>1%</span>,最终收涨<span>0.51%</span>报<span>2206</span>点;沪指一度翻红涨<span>0.3%</span>,最终收跌<span>0.04%,</span>报<span>2919.74</span>点;深成指涨<span>0.07%,</span>报<span>11251.71</span>点;创业板指涨0.51%,报2206.76点。两市成交额逾<span>6900</span>亿,<span>2172</span>股下跌,<span>1471</span>股上涨;北上资金尾盘快速流出,全天净流出近<span>9</span>亿。</p><p>盘面上,国外恐将再掀第二波疫情,口罩、医疗器械等抗疫股以及网络游戏股大涨;此前强势的网红经济、地摊经济、免税概念股等表现继续活跃。</p><p>Wind数据显示,<b>北向资金高开低走,全天净卖出8.94亿元,终结连续14日净买入;</b>其中深股通净卖出1.63亿元,且<b>尾盘集合竞价深股通净卖出额超10亿元。</b>此外<a href=\"https://laohu8.com/S/601816\">京沪高铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002511\">中顺洁柔</a>等多只白马股尾盘被砸。富时罗素全球股票今日收盘后将调整部分成分股。北向资金今日合计买卖总额达876亿元,为5月6日以来新高。</p><p>本周,北向资金累计净买入49.16亿元。</p><p><span> </span><b>美股</b></p><p>周五盘前时段,美股三大指数期货全线走强。截至发稿,标普<span>500</span>指数期货涨<span>1.75%</span>,纳指期货涨<span>1.54%</span>,道指期货涨2.11<span>%</span>。<span>VIX</span>恐慌指数跌超<span>9%</span>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ad77812586a34be5c7196027c593112\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"517\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65434b4cfe6f7323a545033a89956eb6\" tg-width=\"757\" tg-height=\"430\">策略师们认为,隔夜美股回调主要因散户踩踏平仓,市场预期复苏很缓慢。</p><p>天利投资多元资产策略主管及资深投资组合经理Anwiti Bahuguna说,我们谨慎看待股市已经有一段时间了,病毒的威胁并没有结束,经济不会很快恢复。</p><p>Equity Risk Control Group首席风险策略师Don Dale称,投机性买盘可能增加下跌保护的需求,导致波动率指数在股市下跌之前已经上升。标普500指数回到年初水平,风险对冲兴趣增加。</p><p>高盛前CEO科恩Gary Cohn表示,<b>隔夜美股的暴跌可能是个预兆,市场在未来可能还会出现更多动荡。</b>科恩称,一方面,市场总是存在着过度反应倾向,无论是上涨还是下跌,投资者总是喜欢把行情推向极端。另一方面,股市目前正处于寻找相对公允的估值时期,这个阶段的市场走势既可能走低也可能飙得更高,投资者要做的尽力找出股市应有的价值。对于姆努钦坚持重启经济的表态,科恩认为,如今我们比三月份时更加聪明,针对疫情的应对方式也会有所改变,为了保持经济平稳复苏我们会采取不同措施,而我觉得市场应该会明白这一点。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲股市低开后,震荡上行。截至发稿,多数国家指数收涨。<img 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tg-height=\"326\">消息面上,周五,英国官方数据显示,英国<span>4</span>月<span>GDP</span>环比下降<span>20.4%</span>,降幅为有史以来最大,预期减<span>18.4%</span>,前值减<span>5.8%</span>;同比减<span>24.5%</span>,预期减<span>22.6%</span>,前值减<span>5.7%</span>;至<span>4</span>月三个月<span>GDP</span>环比减<span>10.4%</span>,预期减<span>10%</span>,前值增<span>0.1%</span>。因企业和雇员受新冠疫情的封锁措施的影响。这些严峻的数据可能标志着病毒对经济造成的破坏达到了最严重的程度。</p><p><span>此外,本月初的英国与欧盟未来关系第四轮谈判进展有限,僵局持续。6月10日,欧盟负责与英国谈判的首席代表巴尼耶批评英国在谈判中想保留在欧盟的原有好处,同时还不想受欧盟约束,他要求英国改变这样的谈判态度。</span></p><p><span>英国于今年1月31日正式“脱欧”,随后进入为期11个月的过渡期。按目前安排,若英欧未能在“脱欧”过渡期内达成贸易协议,且过渡期不再延长,双方将重新回到世界贸易组织框架下开展贸易。</span></p><p><span>机构调查显示,</span><b><span>受访的41位经济学家中有31位表示,</span></b><b>欧洲央行</b><b><span>将宣布进一步的宽松政策。</span></b><span>受访的31位经济学家中有23位表示,</span>欧洲央行<span>的下一个政策举措,</span><b><span>可能是在2020年底前再次增加债券购买。</span></b><span>预计,</span>欧元<span>区第二季度经济环比萎缩12.5%,2020年第三季度和第四季度分别环比增长7.9%、3.1%;5月份调查显示分别为-11.3%、7.2%、2.8%</span></p><p><b>原油</b></p><p><b><span> </span></b>原油昨日大跌,今日下探后,缓慢上行。截至发稿,<span>WTI</span>原油<span>7</span>月合约跌0.77<span>%</span>,报<span>36.06</span>美元<span>/</span>桶;布油现金跌0.54<span>%</span>,报<span>38.34</span>美元<span>/</span>桶。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3660042dc25820f12bda8c7e18fe3aa\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"1007\"></p><p>原油市场已经消化了<span>OPEC+</span>上周末做出的延长减产的承诺,本周以来市场情绪恶化,因美国原油库存大增并且美联储警告疫情对经济的持久破坏。美国疫情的反弹迹象导致风险资产溃败,原油也受到拖累。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>本周转向短期看跌油价,因炼油利润率低迷。</b></p><p><b>美国财长努钦表示,即便疫情卷土重来,美国也不能再次关停经济。</b>美国已有逾<span>200</span>万人感染新冠病毒,佛罗里达州新冠确诊病例和住院病例均大幅增长,休斯顿考虑重新实施居家令,认为濒临<span>“</span>灾难边缘<span>”</span>。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内短暂下行后,价格回升。截至发稿,现货黄金涨<span>0.44%</span>,报<span>1734.97</span>美元<span>/</span>盎司。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/144347bc2c6ac8b4043eaee4120a1ea7\" tg-width=\"746\" tg-height=\"532\">凯投宏观表示,今年余下时间里黄金可能还有大幅回落,到年底可能跌至<span>1600</span>水平。</p><p>由于中短期通胀预期仍将低迷,这是看空黄金的一大理由。尽管市场还是有避险需求,但因刺激带来的通胀在中短期是不太可能出现的。利率则还会维持在低水平,避险情绪疲软会使得黄金承压,年末跌至<span>1600</span>关口。</p><p>此前避险情绪和低利率推动金价走高,但近期黄金市场的上涨主要是受到了投资者们对冲通胀的需求,但在通胀可能难以上涨的情况下,黄金就会承压。</p><p>凯投宏观认为,近期的大量刺激并不能推动中期通胀的上升。短期会出现通胀低迷的情况,被注入市场的大量流动性不太可能推动通胀中期升温。金融危机时,利率降到零以及大量<span>QE</span>都并没能带来通胀。</p><p>另外,在全球经济开始复苏后,避险情绪的下降也会打压黄金的表现。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述:A股争气走出独立行情,恐慌释放美股能止跌吗?</title>\n<style 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16:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p><p>工信部等两部门印发《工业通信业职业技能提升行动计划实施方案》,提出面向新一代信息通信技术、人工智能等制造强国、网络强国建设重点领域,大力扶持培训服务机构和网络培训平台发展,强化技能提升培训基础能力建设。</p><p>银保监会改革农业保险业务,进一步明确农险业务经营条件,从风险管控能力等多方面提高农险业务经营标准,同时建立农险经营的退出机制,以及农险经营综合考评机制;对于保险机构不符合条件经营农业保险业务的,责令限期改正,停止接受新业务,逾期不改正或者造成严重后果的,处<span>10</span>万元以上<span>50</span>万元以下的罚款。</p><p>上交所发布《上海证券交易所主板首次公开发行股票发行与上市业务指南》,新增关于网上、网下路演及上市事宜的相关声明;<b>新增采用累计投标询价时的相关公告事宜。</b></p><p>恒指公司称,<b><a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求,获调入恒生综合指数和恒生互联网科技业指数。</b></p><p><b>港股</b></p><p>周五,港股三大指数均低开,随后震荡走高,恒指尾盘跌幅明显收窄。截至收盘,恒指跌<span>0.73%</span>,报<span>24301.38</span>点;国指跌<span>1.13%</span>,报<span>9832.53</span>点,红筹指数跌<span>1.10%</span>,报<span>3794.04点</span>。南下资金逆势净流入<span>31.5</span>亿港元,大市成交额为<span>1154.38</span>亿港元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/194949ce9a5ee41748b573b035e36e45\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\">盘面上,市场担忧美国可能出现第二波疫情,生物制药股与医疗设备股逆势领涨,亚盛医药飙涨<span>17%</span>,<a href=\"https://laohu8.com/S/01066\">威高股份</a>升超<span>4%</span>再创新高;半导体、<span>SaaS</span>概念走强,<a href=\"https://laohu8.com/S/08083\">中国有赞</a>大涨超<span>11%</span>;国际油价下跌,石油股领跌大市,<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>跌近<span>5%</span>;煤炭股、香港银行股、纸业股等均现普跌行情。</p><p><b><span>A</span></b><b>股</b></p><p>受外围股市影响,沪深三大指数早间大幅低开。开盘后,指数在外资配合下持续回升,创业板指率先翻红,午后一度涨超<span>1%</span>,最终收涨<span>0.51%</span>报<span>2206</span>点;沪指一度翻红涨<span>0.3%</span>,最终收跌<span>0.04%,</span>报<span>2919.74</span>点;深成指涨<span>0.07%,</span>报<span>11251.71</span>点;创业板指涨0.51%,报2206.76点。两市成交额逾<span>6900</span>亿,<span>2172</span>股下跌,<span>1471</span>股上涨;北上资金尾盘快速流出,全天净流出近<span>9</span>亿。</p><p>盘面上,国外恐将再掀第二波疫情,口罩、医疗器械等抗疫股以及网络游戏股大涨;此前强势的网红经济、地摊经济、免税概念股等表现继续活跃。</p><p>Wind数据显示,<b>北向资金高开低走,全天净卖出8.94亿元,终结连续14日净买入;</b>其中深股通净卖出1.63亿元,且<b>尾盘集合竞价深股通净卖出额超10亿元。</b>此外<a href=\"https://laohu8.com/S/601816\">京沪高铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002511\">中顺洁柔</a>等多只白马股尾盘被砸。富时罗素全球股票今日收盘后将调整部分成分股。北向资金今日合计买卖总额达876亿元,为5月6日以来新高。</p><p>本周,北向资金累计净买入49.16亿元。</p><p><span> </span><b>美股</b></p><p>周五盘前时段,美股三大指数期货全线走强。截至发稿,标普<span>500</span>指数期货涨<span>1.75%</span>,纳指期货涨<span>1.54%</span>,道指期货涨2.11<span>%</span>。<span>VIX</span>恐慌指数跌超<span>9%</span>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ad77812586a34be5c7196027c593112\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"517\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65434b4cfe6f7323a545033a89956eb6\" tg-width=\"757\" tg-height=\"430\">策略师们认为,隔夜美股回调主要因散户踩踏平仓,市场预期复苏很缓慢。</p><p>天利投资多元资产策略主管及资深投资组合经理Anwiti Bahuguna说,我们谨慎看待股市已经有一段时间了,病毒的威胁并没有结束,经济不会很快恢复。</p><p>Equity Risk Control Group首席风险策略师Don Dale称,投机性买盘可能增加下跌保护的需求,导致波动率指数在股市下跌之前已经上升。标普500指数回到年初水平,风险对冲兴趣增加。</p><p>高盛前CEO科恩Gary Cohn表示,<b>隔夜美股的暴跌可能是个预兆,市场在未来可能还会出现更多动荡。</b>科恩称,一方面,市场总是存在着过度反应倾向,无论是上涨还是下跌,投资者总是喜欢把行情推向极端。另一方面,股市目前正处于寻找相对公允的估值时期,这个阶段的市场走势既可能走低也可能飙得更高,投资者要做的尽力找出股市应有的价值。对于姆努钦坚持重启经济的表态,科恩认为,如今我们比三月份时更加聪明,针对疫情的应对方式也会有所改变,为了保持经济平稳复苏我们会采取不同措施,而我觉得市场应该会明白这一点。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲股市低开后,震荡上行。截至发稿,多数国家指数收涨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/079b5e13c91f1021e01c8a2fdf378f4a\" tg-width=\"726\" tg-height=\"326\">消息面上,周五,英国官方数据显示,英国<span>4</span>月<span>GDP</span>环比下降<span>20.4%</span>,降幅为有史以来最大,预期减<span>18.4%</span>,前值减<span>5.8%</span>;同比减<span>24.5%</span>,预期减<span>22.6%</span>,前值减<span>5.7%</span>;至<span>4</span>月三个月<span>GDP</span>环比减<span>10.4%</span>,预期减<span>10%</span>,前值增<span>0.1%</span>。因企业和雇员受新冠疫情的封锁措施的影响。这些严峻的数据可能标志着病毒对经济造成的破坏达到了最严重的程度。</p><p><span>此外,本月初的英国与欧盟未来关系第四轮谈判进展有限,僵局持续。6月10日,欧盟负责与英国谈判的首席代表巴尼耶批评英国在谈判中想保留在欧盟的原有好处,同时还不想受欧盟约束,他要求英国改变这样的谈判态度。</span></p><p><span>英国于今年1月31日正式“脱欧”,随后进入为期11个月的过渡期。按目前安排,若英欧未能在“脱欧”过渡期内达成贸易协议,且过渡期不再延长,双方将重新回到世界贸易组织框架下开展贸易。</span></p><p><span>机构调查显示,</span><b><span>受访的41位经济学家中有31位表示,</span></b><b>欧洲央行</b><b><span>将宣布进一步的宽松政策。</span></b><span>受访的31位经济学家中有23位表示,</span>欧洲央行<span>的下一个政策举措,</span><b><span>可能是在2020年底前再次增加债券购买。</span></b><span>预计,</span>欧元<span>区第二季度经济环比萎缩12.5%,2020年第三季度和第四季度分别环比增长7.9%、3.1%;5月份调查显示分别为-11.3%、7.2%、2.8%</span></p><p><b>原油</b></p><p><b><span> </span></b>原油昨日大跌,今日下探后,缓慢上行。截至发稿,<span>WTI</span>原油<span>7</span>月合约跌0.77<span>%</span>,报<span>36.06</span>美元<span>/</span>桶;布油现金跌0.54<span>%</span>,报<span>38.34</span>美元<span>/</span>桶。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3660042dc25820f12bda8c7e18fe3aa\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"1007\"></p><p>原油市场已经消化了<span>OPEC+</span>上周末做出的延长减产的承诺,本周以来市场情绪恶化,因美国原油库存大增并且美联储警告疫情对经济的持久破坏。美国疫情的反弹迹象导致风险资产溃败,原油也受到拖累。<b><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>本周转向短期看跌油价,因炼油利润率低迷。</b></p><p><b>美国财长努钦表示,即便疫情卷土重来,美国也不能再次关停经济。</b>美国已有逾<span>200</span>万人感染新冠病毒,佛罗里达州新冠确诊病例和住院病例均大幅增长,休斯顿考虑重新实施居家令,认为濒临<span>“</span>灾难边缘<span>”</span>。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内短暂下行后,价格回升。截至发稿,现货黄金涨<span>0.44%</span>,报<span>1734.97</span>美元<span>/</span>盎司。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/144347bc2c6ac8b4043eaee4120a1ea7\" tg-width=\"746\" tg-height=\"532\">凯投宏观表示,今年余下时间里黄金可能还有大幅回落,到年底可能跌至<span>1600</span>水平。</p><p>由于中短期通胀预期仍将低迷,这是看空黄金的一大理由。尽管市场还是有避险需求,但因刺激带来的通胀在中短期是不太可能出现的。利率则还会维持在低水平,避险情绪疲软会使得黄金承压,年末跌至<span>1600</span>关口。</p><p>此前避险情绪和低利率推动金价走高,但近期黄金市场的上涨主要是受到了投资者们对冲通胀的需求,但在通胀可能难以上涨的情况下,黄金就会承压。</p><p>凯投宏观认为,近期的大量刺激并不能推动中期通胀的上升。短期会出现通胀低迷的情况,被注入市场的大量流动性不太可能推动通胀中期升温。金融危机时,利率降到零以及大量<span>QE</span>都并没能带来通胀。</p><p>另外,在全球经济开始复苏后,避险情绪的下降也会打压黄金的表现。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指",".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF","000001.SH":"上证指数",".IXIC":"NASDAQ Composite","NTES":"网易","09999":"网易-S"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122891563","content_text":"要闻工信部等两部门印发《工业通信业职业技能提升行动计划实施方案》,提出面向新一代信息通信技术、人工智能等制造强国、网络强国建设重点领域,大力扶持培训服务机构和网络培训平台发展,强化技能提升培训基础能力建设。银保监会改革农业保险业务,进一步明确农险业务经营条件,从风险管控能力等多方面提高农险业务经营标准,同时建立农险经营的退出机制,以及农险经营综合考评机制;对于保险机构不符合条件经营农业保险业务的,责令限期改正,停止接受新业务,逾期不改正或者造成严重后果的,处10万元以上50万元以下的罚款。上交所发布《上海证券交易所主板首次公开发行股票发行与上市业务指南》,新增关于网上、网下路演及上市事宜的相关声明;新增采用累计投标询价时的相关公告事宜。恒指公司称,网易符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求,获调入恒生综合指数和恒生互联网科技业指数。港股周五,港股三大指数均低开,随后震荡走高,恒指尾盘跌幅明显收窄。截至收盘,恒指跌0.73%,报24301.38点;国指跌1.13%,报9832.53点,红筹指数跌1.10%,报3794.04点。南下资金逆势净流入31.5亿港元,大市成交额为1154.38亿港元。盘面上,市场担忧美国可能出现第二波疫情,生物制药股与医疗设备股逆势领涨,亚盛医药飙涨17%,威高股份升超4%再创新高;半导体、SaaS概念走强,中国有赞大涨超11%;国际油价下跌,石油股领跌大市,中海油跌近5%;煤炭股、香港银行股、纸业股等均现普跌行情。A股受外围股市影响,沪深三大指数早间大幅低开。开盘后,指数在外资配合下持续回升,创业板指率先翻红,午后一度涨超1%,最终收涨0.51%报2206点;沪指一度翻红涨0.3%,最终收跌0.04%,报2919.74点;深成指涨0.07%,报11251.71点;创业板指涨0.51%,报2206.76点。两市成交额逾6900亿,2172股下跌,1471股上涨;北上资金尾盘快速流出,全天净流出近9亿。盘面上,国外恐将再掀第二波疫情,口罩、医疗器械等抗疫股以及网络游戏股大涨;此前强势的网红经济、地摊经济、免税概念股等表现继续活跃。Wind数据显示,北向资金高开低走,全天净卖出8.94亿元,终结连续14日净买入;其中深股通净卖出1.63亿元,且尾盘集合竞价深股通净卖出额超10亿元。此外京沪高铁、中顺洁柔等多只白马股尾盘被砸。富时罗素全球股票今日收盘后将调整部分成分股。北向资金今日合计买卖总额达876亿元,为5月6日以来新高。本周,北向资金累计净买入49.16亿元。 美股周五盘前时段,美股三大指数期货全线走强。截至发稿,标普500指数期货涨1.75%,纳指期货涨1.54%,道指期货涨2.11%。VIX恐慌指数跌超9%。策略师们认为,隔夜美股回调主要因散户踩踏平仓,市场预期复苏很缓慢。天利投资多元资产策略主管及资深投资组合经理Anwiti Bahuguna说,我们谨慎看待股市已经有一段时间了,病毒的威胁并没有结束,经济不会很快恢复。Equity Risk Control Group首席风险策略师Don Dale称,投机性买盘可能增加下跌保护的需求,导致波动率指数在股市下跌之前已经上升。标普500指数回到年初水平,风险对冲兴趣增加。高盛前CEO科恩Gary Cohn表示,隔夜美股的暴跌可能是个预兆,市场在未来可能还会出现更多动荡。科恩称,一方面,市场总是存在着过度反应倾向,无论是上涨还是下跌,投资者总是喜欢把行情推向极端。另一方面,股市目前正处于寻找相对公允的估值时期,这个阶段的市场走势既可能走低也可能飙得更高,投资者要做的尽力找出股市应有的价值。对于姆努钦坚持重启经济的表态,科恩认为,如今我们比三月份时更加聪明,针对疫情的应对方式也会有所改变,为了保持经济平稳复苏我们会采取不同措施,而我觉得市场应该会明白这一点。欧股欧洲股市低开后,震荡上行。截至发稿,多数国家指数收涨。消息面上,周五,英国官方数据显示,英国4月GDP环比下降20.4%,降幅为有史以来最大,预期减18.4%,前值减5.8%;同比减24.5%,预期减22.6%,前值减5.7%;至4月三个月GDP环比减10.4%,预期减10%,前值增0.1%。因企业和雇员受新冠疫情的封锁措施的影响。这些严峻的数据可能标志着病毒对经济造成的破坏达到了最严重的程度。此外,本月初的英国与欧盟未来关系第四轮谈判进展有限,僵局持续。6月10日,欧盟负责与英国谈判的首席代表巴尼耶批评英国在谈判中想保留在欧盟的原有好处,同时还不想受欧盟约束,他要求英国改变这样的谈判态度。英国于今年1月31日正式“脱欧”,随后进入为期11个月的过渡期。按目前安排,若英欧未能在“脱欧”过渡期内达成贸易协议,且过渡期不再延长,双方将重新回到世界贸易组织框架下开展贸易。机构调查显示,受访的41位经济学家中有31位表示,欧洲央行将宣布进一步的宽松政策。受访的31位经济学家中有23位表示,欧洲央行的下一个政策举措,可能是在2020年底前再次增加债券购买。预计,欧元区第二季度经济环比萎缩12.5%,2020年第三季度和第四季度分别环比增长7.9%、3.1%;5月份调查显示分别为-11.3%、7.2%、2.8%原油 原油昨日大跌,今日下探后,缓慢上行。截至发稿,WTI原油7月合约跌0.77%,报36.06美元/桶;布油现金跌0.54%,报38.34美元/桶。原油市场已经消化了OPEC+上周末做出的延长减产的承诺,本周以来市场情绪恶化,因美国原油库存大增并且美联储警告疫情对经济的持久破坏。美国疫情的反弹迹象导致风险资产溃败,原油也受到拖累。高盛本周转向短期看跌油价,因炼油利润率低迷。美国财长努钦表示,即便疫情卷土重来,美国也不能再次关停经济。美国已有逾200万人感染新冠病毒,佛罗里达州新冠确诊病例和住院病例均大幅增长,休斯顿考虑重新实施居家令,认为濒临“灾难边缘”。黄金现货黄金日内短暂下行后,价格回升。截至发稿,现货黄金涨0.44%,报1734.97美元/盎司。凯投宏观表示,今年余下时间里黄金可能还有大幅回落,到年底可能跌至1600水平。由于中短期通胀预期仍将低迷,这是看空黄金的一大理由。尽管市场还是有避险需求,但因刺激带来的通胀在中短期是不太可能出现的。利率则还会维持在低水平,避险情绪疲软会使得黄金承压,年末跌至1600关口。此前避险情绪和低利率推动金价走高,但近期黄金市场的上涨主要是受到了投资者们对冲通胀的需求,但在通胀可能难以上涨的情况下,黄金就会承压。凯投宏观认为,近期的大量刺激并不能推动中期通胀的上升。短期会出现通胀低迷的情况,被注入市场的大量流动性不太可能推动通胀中期升温。金融危机时,利率降到零以及大量QE都并没能带来通胀。另外,在全球经济开始复苏后,避险情绪的下降也会打压黄金的表现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":563,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953769203,"gmtCreate":1590563393902,"gmtModify":1704192893025,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"因为大家都知道通缩只是暂时的,当一切恢复正常之后,龟缩在金融体系里面超发的货币迟早会慢慢走入正常的生产和生活中,总之无限量超发的货币迟早会稀释所有人的财富,只是早晚而已。正是基于这种预期,金价才会涨,而且有08-11年的现实做证明……","listText":"因为大家都知道通缩只是暂时的,当一切恢复正常之后,龟缩在金融体系里面超发的货币迟早会慢慢走入正常的生产和生活中,总之无限量超发的货币迟早会稀释所有人的财富,只是早晚而已。正是基于这种预期,金价才会涨,而且有08-11年的现实做证明……","text":"因为大家都知道通缩只是暂时的,当一切恢复正常之后,龟缩在金融体系里面超发的货币迟早会慢慢走入正常的生产和生活中,总之无限量超发的货币迟早会稀释所有人的财富,只是早晚而已。正是基于这种预期,金价才会涨,而且有08-11年的现实做证明……","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953769203","repostId":"2038079334","repostType":4,"repost":{"id":"2038079334","pubTimestamp":1590560503,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2038079334?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-27 14:21","market":"hk","language":"zh","title":"黄金上涨的真正原因是通缩 而非通胀","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2038079334","media":"智通财经网","summary":"如果金价上涨,那一定是因为市场嗅到了通胀的气息,对吗?Peter Coy却表示,这种想法根本站不住脚。","content":"<html><body><article>\n<p><strong>本文来自 环球外汇网,作者:潇湘。</strong></p><p>黄金以能有效对冲通胀而闻名,所以如果金价上涨,那一定是因为市场嗅到了通胀的气息,对吗?</p><p>欧洲对冲基金经理Crispin Odey甚至认为,如果政府在卫生事件大流行之后失去对通胀的控制,它们可能会禁止私人持有黄金。</p><p>然而,专栏记者Peter Coy却表示,这种想法根本站不住脚。</p><p>Coy指出,由于卫生事件大流行,通货膨胀一直在下降,而不是上升。美国3月份消费者价格指数下降了0.4%,4月份下降了0.8%。高失业率对需求的破坏,大大抵消了工厂、屠宰场等关闭造成的供应减少。诚然,美联储提供了大量低成本贷款,但如果没有借款人的需求,它的效果就像“推绳子”一样。因此,美联储也不会产出通胀。</p><p>对于金价最近的上涨,还有一个更直接的解释。利率下降时,黄金就会上涨。下面这张图表显示了这层关系:</p><center><p><img height=\"419\" src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/ccd8cfc595a7f862d3d660a62997907c.jpg\" 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Coy却表示,这种想法根本站不住脚。Coy指出,由于卫生事件大流行,通货膨胀一直在下降,而不是上升。美国3月份消费者价格指数下降了0.4%,4月份下降了0.8%。高失业率对需求的破坏,大大抵消了工厂、屠宰场等关闭造成的供应减少。诚然,美联储提供了大量低成本贷款,但如果没有借款人的需求,它的效果就像“推绳子”一样。因此,美联储也不会产出通胀。对于金价最近的上涨,还有一个更直接的解释。利率下降时,黄金就会上涨。下面这张图表显示了这层关系:如果你根据通货膨胀调整黄金价格,你会发现,随着政府债券实际收益率的上升,黄金价格在过去10年的头几年出现了下跌。最近,情况正好相反:经通胀因素调整后的黄金价格上涨,而10年期美国国债的实际利率却下降了。这种关系是有意义的。黄金不支付利息,所以在债券实际收益率很高的时候,黄金没有吸引力。用经济学家的话说,在这种时候持有黄金的机会成本很高。相比之下,在国债收益率为负的情况下,投资黄金看起来相当不错。简而言之,黄金不会因为通胀而上涨。它之所以走高,是因为美联储和其他央行正在大幅降息,以对抗由卫生事件严重衰退造成的相反风险——通缩。当然,如果通胀飙升,美联储在经济恢复活力时转向加息,黄金也会表现良好。对这种情况的担忧可能是一些投资者购买黄金的原因。但是,认为黄金价格上涨是隐性通胀征兆的说法,反而正使因果关系颠倒。推动金价上涨的是通货紧缩,而不是通货膨胀。(编辑:张金亮)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1180,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":663513853,"gmtCreate":1663259329972,"gmtModify":1663259331613,"author":{"id":"3533595154117983","authorId":"3533595154117983","authorIdStr":"3533595154117983","name":"椒盐大虾","avatar":"https://static.tigerbbs.com/305025102e6d9a1b15e83d3c1482ed4a","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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