最近美股跌的太惨了，但是中概股却是异常雄起！其中，阿里巴巴肯定是最具代表性的。国外投资人近期也对阿里表达了自己的投资看法，我们翻译了一下。供大家作为参考。自14年IPO以来，现在的阿里巴巴的股价基本上失去了所有的涨幅。然而，与其股价不同的是，从根本上说，阿里巴巴在多个方面取得了显着进展。最值得注意的是，阿里巴巴已经变成了一个现金流机器，自IPO以来，自由现金流增加了十倍 ，这反过来又导致现金余额飙升，使公司现金变得富有。今年到目前为止，市场虽然处于严重动荡之中，但阿里巴巴的表现有所好转。具体而言，在年初至今的基础上，阿里巴巴“仅仅”下跌了约14%，还是比美股指数表现好很多的。毕竟纳斯达克指数都已经跌了近31%。数据来源： YCharts在我们更详细地说明阿里巴巴自IPO以来取得的实质性进展之前，重要的是要注意以下几点。尽管阿里巴巴已经面临（并可能继续面临）各种宏观和监管方面的逆风，但它仍然是世界领先的品牌之一。根据Kantar BrandZ的数据，阿里巴巴在全球排名前10位，超过了麦当劳（MCD），特斯拉（TSLA），可口可乐（KO）和耐克（NKE）等品牌。这是一项了不起的成就。2021年全球最有价值品牌来源：Visual Capitalist根据最新的财报中，阿里巴巴的财务业绩仍然令人印象深刻，尽管其第四季度收入增长了个位数，这是在新冠疫情爆发期间增长最慢的。由于3月份新冠爆发导致需求下降，以及其核心电子商务平台（天猫和淘宝）的物流和供应链中断，收入增长了9%。也就是说，阿里巴巴的销售增长仍然超过了分析师的估计。所以，一旦供应链中断和疫情影响能够得到缓解，那么阿里巴巴的增长将继续加速。宏观来看，与IPO时期相比，阿里巴巴是一家强大得多的公司。具体而言，2018年运营的年度现金流超过了200亿美元的市场关口，并一直保持在这一水平以上。阿里巴巴：运营产生的年度现金流图片来源：

今日房地产板块领跌，但是房地产近来已经迎来了强势反弹，WIND房地产板块已经自低点上涨30%。那么，这次回调是上车机会吗？3月房地产交易继续大跌根据克而瑞的数据，2022年3月50家房企销售额为4625亿元，同比下跌50%，跌幅扩大5个百分点，销售面积为2957万方，同比下跌51%，跌幅扩大12个百分点，而且这还不算已经出险的恒大、佳兆业、新力、蓝光等房企，如果要考虑的话，跌幅会更大。环比有所改善，但是主要是因为3月旺季、2月淡季的影响，并不是在改善，从同比上看，同比跌幅还在扩大。伴随着房地产销售的低迷，房企债务违约现象逐渐增加。据中指研究院数据显示，截至2021年末，共有14家房企的26只美元债发生实质性违约，违约金额合计86.5亿美元。而到2022年，违约事件还在扩大，上置集团、禹洲集团、大发地产等相继违约，特别是3、4、6-8月，这是债务到期高峰期，尤其是7月的最高峰值超过1600亿元，债务违约的风险更大。随着房企风险的陆续释放，在2022年稳增长的5%-5.5%目标下，房地产的管控政策也陆续有了放松的苗头。房地产政策陆续宽松两会政府报告中新增加了“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，在2015、2016年之后再次提到了“支持”的字样，而非完全的限制。全国层面，1、针对房企债务风险，国务院金融稳定发展委员会指出，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施，央行、银保监会出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务，重点支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。2、暂停房地产税扩大试点。3月16日，财政部有关负责人就房地产税改革试点问题表示，综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。地方政府也在逐步放松各项政策。

6月18日，拼多多$拼多多(PDD)$ 发布了今年618家电行业的战报。数据显示，自5月23日启动以来，家电品牌在今年拼多多618的战绩再创新高，全品类销售规模同比增长103%，实现翻倍增长。从品牌层面来看，美的排名空调单品的榜首，海尔拿下冰箱、洗衣机两大单品的销量冠军，小米则荣登电视品类的TOP 1，格兰仕、苏泊尔、九阳则分别占据微烤类、电饭煲和空气炸锅的TOP 1，TCL、方太、科沃斯、公牛、松下、LG、飞利浦等多家品牌均实现翻倍增长。“今年618期间，国内外家电品牌参与平台大促的热情和力度都是空前的，仅品牌官方旗舰店的数量就同比增长182%，商品数量也同比增长264%。”拼多多618大促的负责人表示，这为平台用户提供了更丰富的消费选择，同时，拼多多也将通过消费红包、满返优惠、爆款直降等方式为用户带来更多的消费普惠。家电品牌实现翻倍增长，海尔洗衣机同比增长超600%5月23日，在618开门红的前24个小时内，家电品牌便呈现出全方位爆发的趋势。截至6月17日24时，今年家电行业全品类的销售规模同比增长103%，实现翻倍增长。在开门红阶段，海尔品牌在618开门红期间就实现同比增长超过200%。其中，洗衣机单品销售额同比增长超600%，冰箱、冷柜、热水器、生活电器等核心品类的销售额同比增幅均超过150%，新兴品类洗地机同比增长1100%，单价5000元以上的高端洗烘、烘干类产品则同比增长700%。▲在今年618期间，海尔荣登拼多多冰箱、洗衣机两大单品的销量冠军，图为海尔产品正在出库。（受访者供图）从细分类目来看，美的在空调单品前10榜单中强势占据7席，继续领跑空调行业；海尔则保持了在洗衣机、冰箱等核心品类的优势，拿下两大品类的TOP 1，小米则拿下电视品类的销量冠军。在小家电领域，九阳荣获破壁机和空

$优客工场(UK)$ 今日发布2020年第四季度及全年财报。财报显示，2020年优客工场总营业收入8.77亿元，其中第四季度营收2.79亿元，环比增长39.4%，超出市场预期。非美国通用会计准则下，第四季度净利润达6,279万元，实现首次季度盈利。截止2020年12月31日，优客工场在54个城市共有234已签约场地，其中163个为在营场地。管理面积约为65万平方米。为104万会员提供服务。截止2020年12月31日，优客工场轻资产业务在46个城市共签约125个场地，管理面积约为35.2万平方米。与2019年12月31日相比，轻资产城市数、签约场地数及管理面积数分别提高了84%、166%及105% 优客工场Q4营收2.79亿 环比增长39.4%优客工场2020年第四季营收为2.79亿元，较上一季度增长39.4%。其中轻资产收入同比增加220.8%。在商业模式方面，优客工场在2019年奠定轻资产模式，2020年大力推进轻资产模式。这既是为了适应监管的需求，也是因为优客工场进入到了新的发展阶段。优客工场无论是品牌还是运营方面，在国内都是首屈一指，完全可以赋能于更多物业主，实现共同发展。优客工场创始人毛大庆表示:“随着核心城市城市化进程的逐步结束，优质土地变得稀缺，现有企业对商业办公空间的需求依然巨大。2019年底，为了应对市场演变和中国商业房地产行业不断收紧的监管环境，我们开始将业务从自营模式转变为轻资产模式，以进一步增强我们的运营灵活性。利用我们的轻资产服务、运营专业知识、强大的客户获取能力和完善的合作伙伴网络，我们成功地利用了这些趋势，到2020年底，将我们轻资产模式下的总管理面积提高到总管理面积的54.3%。与此同时，我们的子公司希遇科技(SaaS服务和IO

3月20日，拼多多集团 $拼多多(PDD)$ 发布截至12月31日的2023年第四季度及全年业绩报告。该季度，拼多多集团营收为889亿元，同比增长123%；美国通用会计准则下经营利润为224亿元。去年全年营收为2476亿元，同比增长90%。去年是拼多多积极拥抱高质量发展的开局之年。围绕该战略展开的助商惠民系列举措不断获得用户及商家的正向反馈与广泛支持。在整体消费稳步回升的大背景下，平台四季度全域消费表现持续向好，消费升级需求推动国货潮品、优质农货供销两旺。“2024年将是拼多多深化高质量发展战略的重要一年。”拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻表示，“这次的业绩也激励着我们更加积极、坚定地围绕高质量发展进行长期投入，从‘多实惠’和‘好服务’两方面继续加大投入，助力消费者实现高质量的消费升级。”高质量发展离不开新质生产力的驱动。财报显示，拼多多集团去年四季度研发费用为29亿元，全年研发费用达到110亿元。拼多多集团董事长兼联席首席执行官陈磊表示，“今年，我们将保持投入力度，为高质量发展探索、培育新质生产力，提升前沿技术在农业及制造业中的支撑能力。” 助商惠民成效显去年，拼多多将高质量发展作为全年核心工作，有效助力消费者得实惠，优质商家多卖货，巩固了平台生态的正向循环。“平台的营收增长是我们推行有效的促消费举措以及整体消费回升的结果，也是我们为消费者和商家创造更多价值的结果。”赵佳臻表示。2023年是消费提振年，全国各地积极施策，恢复和扩大消费。拼多多团队在与平台用户的接触中发现，消费升级的需求不仅广泛存在，且越发旺盛，但同时，消费者也关注如何用更经济、更便捷的方式获得更高的生活品质。▲在“中国桔橙之乡”丹棱，曾夺得当地不知火技术大比武“果王”称号的赵刚入驻拼多多后，借助直播将优质桔橙卖

北京时间2021年6月15日，“货运数字化平台”$满帮(YMM)$ 向美国SEC更新了F-1招股书，计划在纽交所挂牌上市，股票代码“YMM”。价格区间定为每份ADS17到19美元，计划发行8250万股ADS（绿鞋前），预计募集规模超18亿美元。摩根士丹利、中金、高盛作为本次的主承销商参与本次发行。满帮由运满满和货车帮于2017年合并而成，根据招股书中的介绍，满帮通过建立标准化的货运交易流程，搭建了线上数字货运平台，打通线上车货匹配和交易闭环，提供了货运信息发布、货运经纪人服务、线上交易服务及一系列增值服务，构建了覆盖公路运输全服务场景的货运生态。截止2020年12月31日，公司的平台总交易额达到1,738亿元，约**国数字货运平台GTV总量的64%，是以交易总额计全球最大的数字货运平台。全球最大且发展迅速的数字货运平台，具有强大的网络效应满帮精准解决了传统公路货运交易模式中效率低、信息不对称、交易复杂等缺点，创新的数字货运平台，通过数字化、标准化、智能化的物流基础设施建设，运用大数据和AI算法等技术手段，实现货主与司机的无缝衔接，并同时提供如运输管理系统、信贷及保险解决方案、ETC、交通违章查询软件使用和能源等增值服务，在提高匹配和运输效率的同时，也降低了能源和成本的浪费。基于已有技术和物流基因的商业模式，公司实现了业务的快速发展。截止2020年底，公司的业务覆盖了全国300多座城市超10万条线路，形成强大的网络效应，同时对用户在不同路线上运送百万量级的非标货物进行动态编排，实现全局最优的复杂动态匹配。2020年有280万卡车司机在满帮平台完成了货运订单，**国中重型货车司机总量的20%，全年订单量达7,170万单。2021年一季度更是实现了优异的业绩表现

总结 持续的半导体短缺推动了美光科技的股价上涨，该公司股价今年迄今已上涨近19%。 美国首次实施新冠疫情防疫工作之前，开始了大规模的牛市。 讨论美光科技股票的成功是暂时的还是长期的。 关于美光科技的估值、股价预测以及你是否应该买进。 美光科技还可以买吗？位于美国爱达荷州的$美光科技(MU)$ 在过去5年里从无人问津摇身一变成为了市场宠儿，而这一转变主要发生在过去12个月。1年里，美光科技的股票上涨超过65%，这在一定程度上掩盖了2020年3月和4月的恐慌性抛售和随后的飙升。美光科技是新冠疫情的收益公司，由于在家工作、游戏时间的增加，以及汽车行业、数据中心等领域的数据需求普遍增加，半导体需求暴增。与此同时，由于疫情限制和政治因素，供应已经中断，汽车生产所需的芯片持续短缺。但随着接种疫苗人数的增加，以及德州州长格雷格·阿博特(Greg Abbott)决定结束口罩禁令并尽快重新开放，以100倍以上收益交易的在家办公的股票已被取缔。美光科技股东面临的问题是，半导体行业，尤其是美光DRAM芯片市场是处于长期上升趋势，还是只是又一个繁荣周期，最终以泡沫破碎告终。到目前为止，情况还不错，因为美光科技虽然波动较大，但大多没有追随Zoom等在家办公的股票的价格走势。图片来源： YCharts正如你从这张图表中看到的，美光科技的股价在过去6个月里暴涨。原因是全球半导体短缺，我将在下面解释。为什么会出现芯片短缺?这对美光科技有什么影响?对于外行来说，持续的芯片短缺可能会让他们感到意外。正如许多人在2020年3月第一次发现的那样，我们的世界在很大程度上是基于即时库存的理念运作的。杂货店尽量少库存，以保持低成本。医院的经营原则是，闲置的病床越少，利润越好，同时尽可能少地使用个人防护装

日前，国内美妆新秀$逸仙电商(YSG)$ 逸仙电商向美国SEC递交招股书，准备上市，承销商为高盛、摩根士丹利和中金公司。公司自2016年成立以来发展迅猛，旗下完美日记彩妆品牌于2017年推出，2019年即成为中国美妆业线上最大的彩妆品牌。2018年“双11”期间，完美日记开场仅1小时28分便成为天猫首个成交额破亿的品牌；2019年更力压兰蔻、阿玛尼、纪梵希等夺得天猫“双11”彩妆类品牌第一名；来自今年天猫“双11”的最新战报显示，截至11月1日15点14分，完美日记成为首个破3亿的天猫彩妆品牌，销售件数为美妆类第一。从业绩看，逸仙电商收入保持高增长，2019年实现收入35亿元人民币，同比增长363.7%，2020年前三季度实现收入38亿元，已超过2019年全年收入，同比增长率70.2%，增长率远超行业。2020年前三季度DTC客户规模达到2,350万，同比增长50.0%。截至2020年9月30日，逸仙电商旗下所有品牌官方账户粉丝数量已超4800万。在2020年前九个月，完美日记推出了超过700个新SKU。根据CIC的报告，完美日记是唯一一个在2019年和2020年前三季度实现每个月天猫GMV均超过1亿元人民币的彩妆品牌。逸仙电商的创意和高速增长也吸引了众多的明星投资者，据披露，公司已引入真格基金、弘毅资本、高榕资本、高瓴资本、CMC资本、老虎基金、厚朴投资、博裕资本、龙湖资本、华平资本、凯雷资本、正心谷资本等知名机构的投资。2019年，逸仙电商被评为广州市“独角兽”创新企业，为榜单中唯一的电子商务独角兽。快速成长中的头部美妆集团：营收、客户量、复购率、客单价持续增长逸仙电商的快速增长可以在财务数据上得到充分体现，2019年公司实现销售收入为30.31亿元人

AMD 一季度财报来了！从164美金的高点，到目前的86美金，AMD几乎腰斩。在跌妈不认，跌跌不休的背景下，外国投资人是怎么看待AMD的？从Seeking Alpha上翻译了一篇关于AMD的投资看法。如果有对原文感兴趣的，也可以直接拉到最下方点击查看。正文：从年初开始，纳指已经下跌超过22%。市场大规模调整的同时，也创造了许多购买高增长股票的机会。AMD是一家高增长的公司，现在被定价为价值投资。从年初至今初，AMD的价格已经下跌了33%。以目前的估值，所有负面情况都已充分反映在价格中。此外，AMD 的真实经济或所有者收益一直优于其会计收益。你会看到它的估值比表面上更有吸引力。另一方面，利好却被轻描淡写，甚至被忽视。近期的关键催化剂包括赛灵思的协同效应和进一步的利润率扩张。赛灵思不仅提供了直接的财务收益（在收购后的六周内增加了 5.59 亿美元的收入），而且还提供了扩大其潜在市场的巨大长期机会。按non-GAAP计算，其毛利率增至破纪录的 53%。AMD 现在拥有稳固的产品组合，通过将其产品组合转向 EPYC、Radeon 和 Ryzen 等利润率更高的产品，这几乎肯定会在接下来的几个季度进一步提高毛利率。图片来源：YCHATSAMD的会计EPS和所有者收益AMD通常的市盈率是基于GAAP会计收益。在撰写本文时，它的市盈率从19倍到37倍不等。这种常用的市盈率并不能反映其真实的经济盈利能力。就AMD而言，会计收益大大低估了它的真实盈利能力。你可以通过如下图所示的“FCF”（自由现金流）和EPS的对比看出差异。图表显示了AMD在过去几个季度的EPS和每股自由现金流量。你可以看到，它的每股自由现金流一直高于每股收益(净利润转换成自由现金流的比例＞1)。在下一节中，我们将看到，即使是FCF也已经低估了真正所有者的收益，因为在计算FCF时，所有资本支出都被视为成本。图片来源：作者基于