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2021-07-25

宁德时代吃的是人口红利，就是体量利润，但不会增长太久。并且。宁德时代不是高科技企业，是普通科技，很容易一夜之间一个新的电池技术革新性颠覆它，作为投资，电，机械，融合起来，持续消费属性，首选比亚迪，不用考虑宁德时代，拉长时间10年，15年来看，不要看眼前

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2022-05-22

锂电池发展到了瓶颈期，钛酸锂的安全，充电时间，寿命是一个不错的新突破点，但是目前密度依旧无法满足小型乘用车。所以宁德时代暂时还是安全的

@国际投行研究报告:宁德时代研发投入连小米都不如背后日经：谁是取代锂的新主角？

2020-02-04

$特斯拉(TSLA)$ 风物长及放眼量

2021-05-25

$五粮液(000858)$有人说价值投资在中国不存在，其实是自己心中无法坚持，也有人说，你每一个高点卖了，低点买回来，高抛低吸，这种马后炮的话简直幼稚可笑，企业的成长需要陪伴，价值的抬升需要时间，纪念2015年5173跌到2638的抄底机会，主动买套除了拥有绝对的自信，也要对一个行业有深刻认知

2021-07-12

美国高科技研究方向可不是中国这些头部公司搞的各种社区买菜，是未来

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2022-03-14

巴菲特8块买比亚迪，涨到80跌回10块，来回几次，每次比亚迪低位媒体文章就说巴菲特不行了，高位了就说巴菲特厉害，今天回头看看，相对于8块的成本，300和200一股有什么区别

高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？

2020-08-21

无欲速.无见小利

2021-08-02

阿里不再创造新价值了，只是在消费剩余价值

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2021-07-01

2014年18元买的格力，持有7年了，收获颇丰

董明珠：不要频繁买卖格力电器，长期持有是最好选择

2020-08-24

兄弟，方向不要搞错

@大天:失败笔记1：特斯拉期权让我最高时亏了1200%

2022-10-31

不给糖就捣蛋[愤怒]

2022-10-31

给糖也得捣乱

2021-08-04

防沉迷应该针对所有人，每一个账号游戏1小时强制15分钟下线，无论是不是未成年都应该这样，否则，所有孩子用家长的手机可以无限制玩游戏，所谓游戏界面说那几句防沉迷的话就能起作用了？

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2021-05-26

这是被迫升值

人民币升值可以抵消通胀压力，带来一波牛市吗？

2021-04-14

明天还得跌，业绩支撑不了这个股价，今天的大涨只是消化昨天的情绪

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 日经：谁是取代锂的新主角？","htmlText":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 但是，未来肯定是通过技术创新的。日经新闻认为，2030～2040年，全球被认为将迎来“电池时代”，那么，未来能取代锂呢？对未来材料的研发才是电池企业需要正确面对的问题，而这才是研发！ // 电池时代：谁是取代锂的新主角？ 日本九州大学将开发采用氟、氯和溴的电池（图由该大学提供） “存储电力的容量超过锂”，日本九州大学的研究团队对于新主角的亮相充满期待。 新型电池产生电力的离子采用与锂不同的氟。因此被称为氟化物离子电池。 氟因牙膏而被人们熟知，3个氟原子和铁结合，首先制成电极。蓄电容量为每克579毫安时。如果制成电池，容量有望达到锂离子电池的3倍。这可以让纯电动汽车的续航距离延长，如果维持电池的大小不变，还有望让纯电动汽车价格降低2成。 容量之所以迅速增加，是因为在正极和负极之间移动的氟化物离子能通过电线同时获得3个电子。接近于一次性搬运和储存多件货物的情形。相反，锂离子能携带的电子仅为1个。 除此以外，据称氯和溴也很有潜力。3个离子分别与铋离子结合之后，同样能使电子移动。相关研究已获得日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）的支援。 据日本地球环境产业技术研究机构（RITE）统计，要在2050年之前实现温室气体净零排放，社会的电动化不可或缺。至少需要累计达到最高100万亿瓦时的蓄","listText":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 但是，未来肯定是通过技术创新的。日经新闻认为，2030～2040年，全球被认为将迎来“电池时代”，那么，未来能取代锂呢？对未来材料的研发才是电池企业需要正确面对的问题，而这才是研发！ // 电池时代：谁是取代锂的新主角？ 日本九州大学将开发采用氟、氯和溴的电池（图由该大学提供） “存储电力的容量超过锂”，日本九州大学的研究团队对于新主角的亮相充满期待。 新型电池产生电力的离子采用与锂不同的氟。因此被称为氟化物离子电池。 氟因牙膏而被人们熟知，3个氟原子和铁结合，首先制成电极。蓄电容量为每克579毫安时。如果制成电池，容量有望达到锂离子电池的3倍。这可以让纯电动汽车的续航距离延长，如果维持电池的大小不变，还有望让纯电动汽车价格降低2成。 容量之所以迅速增加，是因为在正极和负极之间移动的氟化物离子能通过电线同时获得3个电子。接近于一次性搬运和储存多件货物的情形。相反，锂离子能携带的电子仅为1个。 除此以外，据称氯和溴也很有潜力。3个离子分别与铋离子结合之后，同样能使电子移动。相关研究已获得日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）的支援。 据日本地球环境产业技术研究机构（RITE）统计，要在2050年之前实现温室气体净零排放，社会的电动化不可或缺。至少需要累计达到最高100万亿瓦时的蓄","text":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 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href=\"https://laohu8.com/S/000858\">$五 粮 液(000858)$</a>有人说价值投资在中国不存在，其实是自己心中无法坚持，也有人说，你每一个高点卖了，低点买回来，高抛低吸，这种马后炮的话简直幼稚可笑，企业的成长需要陪伴，价值的抬升需要时间，纪念2015年5173跌到2638的抄底机会，主动买套除了拥有绝对的自信，也要对一个行业有深刻认知","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">$五 粮 液(000858)$</a>有人说价值投资在中国不存在，其实是自己心中无法坚持，也有人说，你每一个高点卖了，低点买回来，高抛低吸，这种马后炮的话简直幼稚可笑，企业的成长需要陪伴，价值的抬升需要时间，纪念2015年5173跌到2638的抄底机会，主动买套除了拥有绝对的自信，也要对一个行业有深刻认知","text":"$五 粮 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 日经：谁是取代锂的新主角？","htmlText":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 但是，未来肯定是通过技术创新的。日经新闻认为，2030～2040年，全球被认为将迎来“电池时代”，那么，未来能取代锂呢？对未来材料的研发才是电池企业需要正确面对的问题，而这才是研发！ // 电池时代：谁是取代锂的新主角？ 日本九州大学将开发采用氟、氯和溴的电池（图由该大学提供） “存储电力的容量超过锂”，日本九州大学的研究团队对于新主角的亮相充满期待。 新型电池产生电力的离子采用与锂不同的氟。因此被称为氟化物离子电池。 氟因牙膏而被人们熟知，3个氟原子和铁结合，首先制成电极。蓄电容量为每克579毫安时。如果制成电池，容量有望达到锂离子电池的3倍。这可以让纯电动汽车的续航距离延长，如果维持电池的大小不变，还有望让纯电动汽车价格降低2成。 容量之所以迅速增加，是因为在正极和负极之间移动的氟化物离子能通过电线同时获得3个电子。接近于一次性搬运和储存多件货物的情形。相反，锂离子能携带的电子仅为1个。 除此以外，据称氯和溴也很有潜力。3个离子分别与铋离子结合之后，同样能使电子移动。相关研究已获得日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）的支援。 据日本地球环境产业技术研究机构（RITE）统计，要在2050年之前实现温室气体净零排放，社会的电动化不可或缺。至少需要累计达到最高100万亿瓦时的蓄","listText":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 但是，未来肯定是通过技术创新的。日经新闻认为，2030～2040年，全球被认为将迎来“电池时代”，那么，未来能取代锂呢？对未来材料的研发才是电池企业需要正确面对的问题，而这才是研发！ // 电池时代：谁是取代锂的新主角？ 日本九州大学将开发采用氟、氯和溴的电池（图由该大学提供） “存储电力的容量超过锂”，日本九州大学的研究团队对于新主角的亮相充满期待。 新型电池产生电力的离子采用与锂不同的氟。因此被称为氟化物离子电池。 氟因牙膏而被人们熟知，3个氟原子和铁结合，首先制成电极。蓄电容量为每克579毫安时。如果制成电池，容量有望达到锂离子电池的3倍。这可以让纯电动汽车的续航距离延长，如果维持电池的大小不变，还有望让纯电动汽车价格降低2成。 容量之所以迅速增加，是因为在正极和负极之间移动的氟化物离子能通过电线同时获得3个电子。接近于一次性搬运和储存多件货物的情形。相反，锂离子能携带的电子仅为1个。 除此以外，据称氯和溴也很有潜力。3个离子分别与铋离子结合之后，同样能使电子移动。相关研究已获得日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）的支援。 据日本地球环境产业技术研究机构（RITE）统计，要在2050年之前实现温室气体净零排放，社会的电动化不可或缺。至少需要累计达到最高100万亿瓦时的蓄","text":"宁德时代带领下中国汽车电池行业的内卷和研发不足已经是定论，宁德时代甚至被分析师说你的研发连互联网行业里面公认的最没技术含量的小米的研发经费都比不上。 话很刻薄，但这是目前中国电池行业的现状。无论是宁德时代还是比亚迪，其电池基本上还是传统的制造业，通过规模效应、国家补贴、出口补贴等获得可怜的代工利润。事实上吧，不仅是电池，就是半导体，中国半导体企业大部分也是制造业，模式就是进口设备、进口原材料，加工生产。所以，这些所谓高科技只要鬼子制裁或者不给订单立马就嫣了。 但是，未来肯定是通过技术创新的。日经新闻认为，2030～2040年，全球被认为将迎来“电池时代”，那么，未来能取代锂呢？对未来材料的研发才是电池企业需要正确面对的问题，而这才是研发！ // 电池时代：谁是取代锂的新主角？ 日本九州大学将开发采用氟、氯和溴的电池（图由该大学提供） “存储电力的容量超过锂”，日本九州大学的研究团队对于新主角的亮相充满期待。 新型电池产生电力的离子采用与锂不同的氟。因此被称为氟化物离子电池。 氟因牙膏而被人们熟知，3个氟原子和铁结合，首先制成电极。蓄电容量为每克579毫安时。如果制成电池，容量有望达到锂离子电池的3倍。这可以让纯电动汽车的续航距离延长，如果维持电池的大小不变，还有望让纯电动汽车价格降低2成。 容量之所以迅速增加，是因为在正极和负极之间移动的氟化物离子能通过电线同时获得3个电子。接近于一次性搬运和储存多件货物的情形。相反，锂离子能携带的电子仅为1个。 除此以外，据称氯和溴也很有潜力。3个离子分别与铋离子结合之后，同样能使电子移动。相关研究已获得日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）的支援。 据日本地球环境产业技术研究机构（RITE）统计，要在2050年之前实现温室气体净零排放，社会的电动化不可或缺。至少需要累计达到最高100万亿瓦时的蓄","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f30ff3633e984e219affbedf76217b28","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/eeab2729e5e746d0bc21a6e16201b957","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2eaf06e9d2d54499983e29e20ad28868","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612742324","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2115,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":915174282,"gmtCreate":1580753226646,"gmtModify":1704342212944,"author":{"id":"3523186433472687","authorId":"3523186433472687","name":"GhostQ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c389f9c4e8dae81221808a4cc20c098c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/000858\">$五 粮 液(000858)$</a>有人说价值投资在中国不存在，其实是自己心中无法坚持，也有人说，你每一个高点卖了，低点买回来，高抛低吸，这种马后炮的话简直幼稚可笑，企业的成长需要陪伴，价值的抬升需要时间，纪念2015年5173跌到2638的抄底机会，主动买套除了拥有绝对的自信，也要对一个行业有深刻认知","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">$五 粮 液(000858)$</a>有人说价值投资在中国不存在，其实是自己心中无法坚持，也有人说，你每一个高点卖了，低点买回来，高抛低吸，这种马后炮的话简直幼稚可笑，企业的成长需要陪伴，价值的抬升需要时间，纪念2015年5173跌到2638的抄底机会，主动买套除了拥有绝对的自信，也要对一个行业有深刻认知","text":"$五 粮 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09:42","market":"us","language":"zh","title":"高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2219229090","media":"阿尔法工场研究院","summary":"借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。","content":"<html><head></head><body><blockquote>除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。</blockquote><p>今天就说说<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>的惨事儿。</p><p>截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b300cfed2a4b1084459bb81f45d94f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。</p><p>2019 年 12 月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d46af513c0f94f0aaadbfff6aaf230e3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65aca0566b144c88a1f654ad4aa0a4e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由上图可知：<a href=\"https://laohu8.com/S/603658\">安图生物</a>，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；<a href=\"https://laohu8.com/S/300676\">华大基因</a>，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？</title>\n<style 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09:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。</blockquote><p>今天就说说<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>的惨事儿。</p><p>截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b300cfed2a4b1084459bb81f45d94f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。</p><p>2019 年 12 月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" 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如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/890dd2dfb205aa8aa1d140672304b3c8","relate_stocks":{"000651":"格力电器"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2219229090","content_text":"除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。今天就说说中国资本市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股格力电器的惨事儿。截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。2019 年 12 月，珠海明骏与招商银行等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国农业银行珠海分行。当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：由上图可知：安图生物，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；恒瑞医药，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；华大基因，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1840,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979903700,"gmtCreate":1597943072800,"gmtModify":1704217400844,"author":{"id":"3523186433472687","authorId":"3523186433472687","name":"GhostQ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c389f9c4e8dae81221808a4cc20c098c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"无欲速.无见小利","listText":"无欲速.无见小利","text":"无欲速.无见小利","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/42bbc6985f3944b829d70afab62418e4","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979903700","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":805799879,"gmtCreate":1627904653691,"gmtModify":1627904653691,"author":{"id":"3523186433472687","authorId":"3523186433472687","name":"GhostQ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c389f9c4e8dae81221808a4cc20c098c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阿里不再创造新价值了，只是在消费剩余价值","listText":"阿里不再创造新价值了，只是在消费剩余价值","text":"阿里不再创造新价值了，只是在消费剩余价值","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/805799879","repostId":"1164862792","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1743,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":158937881,"gmtCreate":1625120751143,"gmtModify":1625120751143,"author":{"id":"3523186433472687","authorId":"3523186433472687","name":"GhostQ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c389f9c4e8dae81221808a4cc20c098c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"2014年18元买的格力，持有7年了，收获颇丰","listText":"2014年18元买的格力，持有7年了，收获颇丰","text":"2014年18元买的格力，持有7年了，收获颇丰","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/158937881","repostId":"1166354535","repostType":2,"repost":{"id":"1166354535","pubTimestamp":1625049554,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166354535?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-30 18:39","market":"sh","language":"zh","title":"董明珠：不要频繁买卖格力电器，长期持有是最好选择","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166354535","media":"新浪科技","summary":"公司会给股民最好的分红。","content":"<p>6月30日下午消息，董明珠视频出席<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>2020年度股东大会时表示，不要频繁买卖格力电器，长期持有是最好的选择，公司会给股民最好的分红。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0eb075eb3bb70a690003f2531bfae9a9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>董明珠：不要频繁买卖格力电器，长期持有是最好选择</title>\n<style 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11:04","market":"sh","language":"zh","title":"人民币升值可以抵消通胀压力，带来一波牛市吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108470999","media":"川阅全球宏观","summary":"汇率升值的冲击可能带来政策的阶段性微调。","content":"<p>作者：邵翔 陶川</p>\n<p>近期人民币汇率屡次刷新年内新高，一度冲破6.4的关口。这背后除了美元走弱的因素外，<b>汇率升值控制输入性通胀的政策预期也在发酵</b>：一方面，近期高层屡次强调控制大宗商品价格上涨；另一方面，央行官员发文表示「增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应」。那么，当前汇率升值是不是抵御输入型通胀的良方呢？</p>\n<p><b>汇率升值≠人民币相对美元升值</b>。理解汇率影响通胀的第一个误区就是错把汇率升值等同于人民币相对美元升值（即美元兑人民币下跌），这一逻辑很直观，从下面的公式可以看出，由于大宗商品通常由美元计价，在其他条件不变的情况下，人民币升值将会带来输入价格的下跌。但问题在于，<b>在市场化的环境下人民币升值往往对应着美元贬值，美元贬值也会带来大宗商品的升值，一涨一跌最终的结果并不明确</b>：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22bb282fecac23c27dd09573de7ba772\" tg-width=\"758\" tg-height=\"35\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>有效汇率升值客观上能够限制通胀。</b>有效汇率是人民币相对主要贸易伙伴的加权汇率，从实际效果来看，<b>历史上大多数时期有效汇率上升往往对应原材料购进价格的下降</b>（图1）。而央行也曾在2007年第三季度的货币政策执行报告中明确表示「<b>本币升值有利于抑制国内通货膨胀</b>」（此处的本币升值指的就是人民币有效汇率的升值），有趣的是当时我国也面临较大的输入型通胀压力。</p>\n<p><img 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陶川\n近期人民币汇率屡次刷新年内新高，一度冲破6.4的关口。这背后除了美元走弱的因素外，汇率升值控制输入性通胀的政策预期也在发酵：一方面，近期高层屡次强调控制大宗商品价格上涨；另一方面，央行官员发文表示「增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应」。那么，当前汇率升值是不是抵御输入型通胀的良方呢？\n汇率升值≠人民币相对美元升值。理解汇率影响通胀的第一个误区就是错把汇率升值等同于人民币相对美元升值（即美元兑人民币下跌），这一逻辑很直观，从下面的公式可以看出，由于大宗商品通常由美元计价，在其他条件不变的情况下，人民币升值将会带来输入价格的下跌。但问题在于，在市场化的环境下人民币升值往往对应着美元贬值，美元贬值也会带来大宗商品的升值，一涨一跌最终的结果并不明确：\n\n有效汇率升值客观上能够限制通胀。有效汇率是人民币相对主要贸易伙伴的加权汇率，从实际效果来看，历史上大多数时期有效汇率上升往往对应原材料购进价格的下降（图1）。而央行也曾在2007年第三季度的货币政策执行报告中明确表示「本币升值有利于抑制国内通货膨胀」（此处的本币升值指的就是人民币有效汇率的升值），有趣的是当时我国也面临较大的输入型通胀压力。\n\n如何才能使得有效汇率升值？简单而言，当美元升值时，人民币汇率相较其他主流货币跌得更少（美元兑人民币涨幅小于美元指数）；或者当美元贬值时，人民币汇率相对其他货币升值更多（图3）。当前阶段这就要求人民币升值的幅度要大于美元指数贬值的幅度。\n\n为什么当前不是使用汇率工具的时间窗口？我们可以从政策手段和结构性「副作用」等角度来说明：\n\n如何让人民币升值的幅度大于美元指数？今年中美经济增长之差难以给予人民币升值更大的动力，进一步收紧货币政策，例如加息可能才是主要手段，但当前条件并不成熟，而且可能带来跨境资金再次大幅流入，不利于国内的金融稳定；\n汇率升值对于小型企业的冲击更大。人民币汇率升值往往会对中小企业产生更大的冲击（图4），这可能与中小型制造企业出口导向更加明显有关。汇率大幅升值与今年支持实体经济，稳企业保就业的政策基调相悖。\n与2007年相比，当前价格传导的不畅会削弱了下游中小企业吸收汇率升值冲击的能力。2007年央行默许汇率升值可以控制通胀之后，人民币有效汇率确实出现了显著的上涨。不过值得注意的是当时PPI和CPI都出现了显著的上涨，价格传导较为顺畅，而当前CPI疲软背后凸显的是下游企业的经营压力，若叠加汇率大幅升值的冲击，利润可能进一步被侵蚀（图5和图6）。\n\n\n展望后市，汇率政策基调不变，但汇率因素可能成为变数。综合以上分析，当前央行保持「稳汇率」的基调是适宜的。但市场并不总会跟着政策意图行进，人民币汇率市场本身具备较大的「惯性」，容易涨过头或是跌过头，随着下半年美联储Taper预期的升温，我们有理由相信美元当前的跌势是不可持续的，但在美元由弱企稳的窗口期人民币汇率的继续升值可能导致有效汇率进一步上涨，彼时汇率升值的冲击可能带来政策的阶段性微调，例如货币政策上可能会阶段性放松流动性或是更加倾向于稳信贷。\n风险提示：经济复苏超预期导致过热，支持政策提前退出；海外疫情继续发酵，海外经济复苏出现二次探底，美股出现大幅调整。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1730,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":344963097,"gmtCreate":1618367740819,"gmtModify":1618367740819,"author":{"id":"3523186433472687","authorId":"3523186433472687","name":"GhostQ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c389f9c4e8dae81221808a4cc20c098c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"明天还得跌，业绩支撑不了这个股价，今天的大涨只是消化昨天的情绪","listText":"明天还得跌，业绩支撑不了这个股价，今天的大涨只是消化昨天的情绪","text":"明天还得跌，业绩支撑不了这个股价，今天的大涨只是消化昨天的情绪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/344963097","repostId":"1180335066","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1052,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}