本期新股1  网易有道(DAO.US)网易有道是一家中国领先的智能学习公司，专注于提供学习产品和服务。早期有道词典的成功为有道奠定了大量的用户基础，建立了强大的品牌。网易有道已形成完善的产品矩阵：其中包括在线学习工具类应用，形成的词典、翻译和写作工具集合;有道精品课、中国大学MOOC等在线课程。2  招股信息股票名称：网易有道(DAO.US)$有道(DAO)$ 招股价：15~18美元所属行业：在线学习发售股数：560万ADS，绿鞋后644万ADS募资总额：8400万美元~1.01亿美元，绿鞋后9660万-1.16亿美元承销商：花旗、摩根士丹利、瑞信、中金、汇丰最低认购：100股一手入场费：2160美元申购日期：2019年10月16日—2019年10月23日交易日期：2019年10月25日支持打新券商：老虎证券3 申购分析/评级及建议财务状况：网易有道2017年收入为4.557亿元，毛利润1.619亿元，毛利率35.5%；经营亏损1.3亿元，净亏损1.639亿元；2018年全年营收达7.3亿，同比增长60.5%，净亏损2.09亿元；2019上半年营收5.48亿元，同比增长67.67%，净亏损1.68亿元（去年同期净亏损8280万元）。综合点评：2019年上半年，有道全线产品MAU超1亿。其中网易有道词典MAU为5120万，有道翻译官MAU为251万，有道云笔记MAU为530万。在盈利能力方面，网易有道在报告期仍然处于亏损状态，亏损主要来自较低毛利率、销售及研发投入。在此次发行同时，同步进行私募配售，网易最大机构股东Orbis基金，承诺向有道购买总额为1.25亿美元的A类普通股。此外，网易创始人、CEO丁磊也有意参与认购2000万美元。就招股

$富石金融(02263)$ 招股信息：富石金融控股 (02263.HK)招股价：0.50-0.60港币总市值：5.00亿-6.00亿港币所属行业：金融证券发售股数：250,000,000股 其中：公开发售股数25,000,000股（可予重新分配）募资总额：约1.50亿港币公开发售募资额：约1500万港币保荐人：域高融资有限公司一手入场费：6060.46港币申购日期：2020年01月31日~2020年02月07日交易日期：2020年02月19日绿鞋机制：有基石投资者：无综合点评：富石金融是一家驻于香港的金融服务供应商，主要从事提供证券交易(包括经纪服务及保证金融资服务)、保证金融资、现金客户违约结算利息、配售及包销以及投资顾问等服务。公司为港交所主板及GEM上市证券买方及卖方的中介，并帮助客户交易其他交易所上市的证券，并就此收取经纪佣金收入。富石金融是透过营运附属公司佳富达证券向客户提供服务，佳富达证券是香港证券行业的知名品牌，根据透过联交所执行交易的交易价值计算，佳富达证券在625名香港交易所参与者中排名第151位。财务数据方面，在过去3个财年(分别是截至每年3月31日的2017-2019财年)，富石金融分别收入3565.6万港元、5672.2万港元及6527.5万元，而同期净利润分别为1362.9万港元、3302.9万港元及3778.1万港元，营收/净利润在2017至2019年财年的复合年增长率为35%与66%；而2019年截至7月31日止四个月营收/净利润的同比增速分别约为60%与88%。最高市值6.00亿港币，主板上市，按招股价的中位数0.55计算，市盈率为14.56，在主板属于偏小。从基本面来看质地一般，券商排名100名开外，主要面向的是来自香港和内地的散户客户，于2017年

本期新股1  中手游(00302.HK)$中手游(00302)$ 中手游是一家领先的IP游戏运营商，专注于与涉及著名文化产品及艺术作品的热门IP版权方合作，而公司亦拥有成功的非IP游戏组合。中手游通过积极合作、投资和并购IP版权方及游戏开发商，来构建基于IP游戏的生态体系，并计划通过自身专属粉丝群体及亚文化的IP来开发泛娱乐产品，进而进一步改善自有IP品牌在全球各地的营运。截至最后实际可行日期，中手游持有超过31项IP授权并拥有68项自有IP，并经营73款游戏。根据第三方机构易观的数据，于2015年1月至2019年6月30日期间，中手游在内地所有独立手游发行商中发行IP游戏产生的累计收益排名第一，发行IP游戏数量排名第一，拥有的IP储备排名第一。2  招股信息中手游(00302.HK)招股价：2.19~2.83港币总市值：56.75亿发售股数：46,100万股（有超额配售权）募资总额：10.1亿港币-13.1亿港币每手股数：2000股保荐人：中金、法巴一手入场费：5717.04港币申购日期：2019年10月19日-2019年10月24日交易日期：2019年10月31日绿鞋机制：有基石：有3 申购分析/评级及建议财务状况：2016年、2017年、2018年和2019年上半年，中手游持续经营业务的营业收入分别为10.01亿元、10.13亿元、15.96亿元、15.29亿元，持续经营业务的净利润分别为1.89亿元、2.65亿元、3.16亿元、2.5亿元。所得款项用途：1) 约50%的募资款将主要用于扩大及提升公司的IP游戏发行及开发业务；2) 约40%的募资款将主要用于手游生态系统中参与者的并购活动；3) 约10%的募资款将用作营运资金及一

招股信息：台州水务(01542.HK)$台州水务(01542)$ 招股价：4.21-5.01港币总市值：8.42亿 -10.02亿港币所属行业：公共事业发售股数：50,000,000股 其中：公开发售股数5,000,000股（可予重新分配）募资总额：约2.51亿港币公开发售募资额：约250.5万港币保荐人：国金证券（香港）有限公司一手入场费：5060.49港币申购日期：2019年12月17日~2019年12月20日交易日期：2019年12月31日绿鞋机制：有基石投资者：有，约占发售股份22.88%，设六个月禁售期综合点评：台州市领先的供水服务供应商，供应原水及市政供水。根据弗若斯特沙利文报告，以2018年的供水能力计，集团在原水供应方面在浙江省及台州市分别排名第五及第一，市场份额分别为3.8%及43.8%；市政供水供应方面在台州市排名第一，市场份额为35.1%。财务数据方面，经营业务的收入由2016的4.1亿元(人民币，单位下同)逐年递增至2018年约5.04亿元，复合年增长率为10.9%。纯利方面，由2016年度的8246.1万元迅猛增长至2017年时接近1.8亿元，2018年度为1.1亿元。最高市值10.02亿港币，主板上市，按招股价的中位数4.61计算，市盈率为6.68。在主板属于小市值。从基本面来看质地一般，业绩增长比较稳定，增速也还算客观，收入几乎来自供水业务，业务结构比较简单，缺乏吸引力。保荐人：国金证券，历史项目近两年只承销过一个项目，上市首日还以大跌近五成收场。而且水务类上次的光大水务，上市当天的表现也不太好，不受待见。综上，建议谨慎申购。$赤子城科技(09911)$ 

本期新股近期港股市场新股大多翻倍，的确大家很开心吃到肉了。但从今天上市大涨到破发的快餐世界$快餐帝国(01843)$ 来看，似乎嗅到了一丝危险，大家要警觉注意风险了，盲打似乎要注意了...1 招股信息Beng Soon Machinery Holdings(01987.HK)$BENG SOON MACH(01987)$ 招股价：0.50-0.70港币每手股数：4000股一手入场费：2,828.22港币申购日期：2019年10月22-2019年10月25日交易日期：2019年11月08日总市值：6亿市盈率：35.09发售股数：25000.00万股（有超额配售权）募资总额：10000.00万港币所属行业：建筑及装修保荐人：竤信国际有限公司绿鞋机制：有基石：无2 综合点评按2018年收益计，Beng Soon Machinery是新加坡最大的拆除服务供应商，占约33.2%的市场份额。根据行业报告，该公司是新加坡在拆除发电厂及大型化工厂方面经验丰富的少数几家拆除服务供应商之一，以及上述构筑物拆除的首选服务供应商。Beng Soon Machinery Holdings Limited于新加坡透过主要营运附属公司Beng Soon Machinery经营公营及私营部门的拆除服务业务逾26年，并在包括拆除发电站、化工厂、高层商业及住宅物业、桥梁及海洋建筑物在内的各类建筑物及构筑物方面颇有经验。集团截至2017年12月31日止年度的总收益增长约12.6%，主要由于合约收益增加。集团的总收益由截至2018年4月30日止，四个月约1010万新元增加约150万新元，或14.9%至截至2019

招股信息：HYGIEIAGROUP (01650.HK$HYGIEIA GROUP(01650)$招股价：0.25-0.30港币总市值：5.00亿-6.00亿港币发售股数：500,000,000股（62,500手）其中：公开发售股数50,000,000股（6,250手，可予重新分配）募资总额范围：约1.25亿-1.50亿港币公开发售募资额：约1,500万港币所属行业：其他支援服务稳定价格操作人：富强证券有限公司一手入场费：2,424.18港币申购日期：2020年06月12日~2020年06月19日交易日期：2020年07月03日绿鞋机制：有基石投资者：无综合点评：总部位于新加坡的环境服务行业的知名普通清洁服务供应商，并于新加坡及泰国开展业务，于环境服务行业拥有逾25年的经验，公司持有多项牌照及登记。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，该公司按收益及市场份额计于新加坡清洁服务供应商中排名第二。财务数据方面，2017至2019年收入分别为5,633萬新加坡元、7,244萬新加坡元、7,637萬新加坡元；2017至2019年毛利分别为1,026萬新加坡元、1,270萬新加坡元、1,398萬新加坡元；2017至2019年经调整纯利分别为517萬新加坡元、672萬新加坡元、612萬新加坡元(若扣除上市开支)。保荐人：富强金融资本，首日上涨率57.14%，历史战绩涨多跌少，整体表现尚可。最高市值6.00亿港币，主板上市，按招股价的中位数0.275计算，市盈率为37.26，在主板属于迷你市值，公司股权集中，集资最多1.5亿港币，但估值并不吸引。有绿鞋，无基石，首次公开发售前未进行过融资。从基本面来看质地一般，公司的大部分收益来自于在新加坡提供的服务，市场增长空间有限。这个票本来年初要上，后来搁置了，现在又

$赤子城科技(09911)$ 招股信息：赤子城科技(09911.HK)招股价：1.40-1.80港币总市值：14.00亿-18.00亿港币所属行业：软件开发发售股数：136,000,000股 其中：公开发售股数13,600,000股（可予重新分配）募资总额：约2.45亿港币公开发售募资额：约244.8万港币保荐人： 民银资本有限公司一手入场费: 3636.28港币申购日期：2019年12月17日~2019年12月20日交易日期：2019年12月31日绿鞋机制：有基石投资者：有，约占发售股份10.79%，设六个月禁售期综合点评：赤子城科技是一家全球化人工智能信息分发平台，从事移动应用开发及移动广告服务业务，已积累近8亿全球用户，于2013年开始拓展全球移动互联网市场。赤子城科技打造了面向C端用户的APP产品矩阵，及面向B端企业的程序化广告平台，技术层面则具有鲜明的AI属性，因而被称为“海外版字节跳动” 。财务数据方面，2016至2018年，公司营收分别为1.37亿元、1.82亿元、2.77亿元，复合增长率42.2%。2019年上半年，公司营收达1.84亿元，同比增长58.0%；毛利约为1.23亿元，同比增长118.0%；经调整后净利近6254万元，同比增长88.3%。其中，产品业务表现突出，2019年上半年营收达1.14亿元，同比增长210.8%。最高市值18.00亿港币，主板上市，按招股价的中位数1.6计算，市盈率为24，在主板属于小中等。从基本面来看质地不错，全球流量市场的规模在未来仍将持续扩大，市场空间很大，财务增速持续增长。此次全球知名区块链科技集团火币旗下火币资本、跨境电子商务公司LC Elec为其基石投资者，又会带来炒作的概念。以目前融资的热度(已超370倍)来看，认购完全

辰林教育 (01593.HK)$阿里巴巴-SW(09988)$ $辰林教育(01593)$ 招股价：2.20-3.52港币总市值：22.0亿-35.2亿港币所属行业：教育发售股数：250,000,000股 其中：公开发售股数25,000,000股（可予重新分配）募资总额：约8.80亿港币公开发售募资额：约8800万港币保荐人：第一上海融资有限公司一手入场费：7110.94港币申购日期：2019年11月27日～2019年12月02日交易日期：2019年12月13日绿鞋机制：有基石投资者：有，28.8%综合点评： 辰林教育是江西省领先的民办高等教育供应商之一，从事民办高等教育行业逾17年，于江西省南昌市营运一所名为江西应用科技学院(“江西应用科技学院”或“大学”)的民办大学，提供本科专业及专科专业，亦提供多元化的教育相关服务。以2018/2019学年的招生人数计，在江西省31间民办高等学校中排行第四。财务数据方面，截至2017及2018年12月31日止，分别实现收益1.83亿元人民币及2.15亿元；实现毛利1.3亿元及1.53亿元。最高市值35.2亿港币，主板上市，按招股价的中位数2.86计算，市盈率为30.86。该市值在教育行业处于中游，基本面尚可，盘子大，但估值22～35亿，上下浮动空间这么大，不知道是怎么算的，难道也是想赌一把？近期华立大学的破发大跌，印证了今年上市的民办高等教育股首日表现都较差的现状。保荐人：第一上海融资有限公司，3个历史项目2涨1跌。从行业地位 业绩表现 及估值情况看该股没什么吸引力，反倒有破发的风险。综上，建议谨慎或放弃申购。声明：以上新股IPO分析，仅供参考