大家好， 我是金叔，投资行业8年从业者，曾亲历数家公司IPO，可是昨晚还是常年打鸟被鸟啄了眼，昨晚在每日优鲜上亏了数千美元，实在是义愤难平，大早上爬起来翻资料，为大家一起扒一扒MF倒是是什么货色，为啥首日会跌这么多，金叔不是输不起的人，但是要起码输的明明白白，今天就在这里，跟大家聊聊MF这次有多坑。1.昨夜发生了什么的复盘截至北京时间6.26日10点，MF收盘价9.66，盘后价8.87，较发行价13下跌31%。 我们关注下截图里的几个数据，首先是昨晚的成交金额1.05亿美元，流通股一共2.02亿美元，换手率50%，这意味着什么那？意味着流通股新股50%昨晚都被抛掉了。这个正常吗？当然不正常了，因为散户手里压根没那么多新股~！！而且昨晚非常反常的一点是，在盘前交易中11点附近，竟然有大量10.5-10.9的挂单。并且是5000股，5000股的挂单，这意味什么？很简单。 第一：有拿到大批货的，没有锁定期的基金提前知道消息跑路止损。 第二：MF自己抛售压低股价 2.昨晚的事情后，受益者是谁？ 在做经侦的时候，我们一般都会考虑案件的受益者是谁，受害者是谁？那就自然而然的能推导出很多东西，我这里只罗列事实，并不做推断，请大家自行考虑 事实1：股价短时间下跌其实并不影响IPO公司的实际运营，以为公司已经按照IPO发行价从各位手里拿到了美金。 事实2：每日优鲜和叮咚买菜同日递交招股说明书，原定同日发行6.29，但是每日优鲜提前偷跑6.25就发行了，并且用的理由是认购火爆。但是认购多火爆那？招股书里说融资3亿美元，但实际上昨晚的流通股就2亿美元？锚定就拿了1亿美元？1亿算多？而且直到最后一刻也没人说过到底锚定拿了多少，还是得我们推算，当年经手的某个case，基石恨不得拿90%！，这明显就是偷跑阿~ 事实3：叮咚依旧6.29招股，募集4亿美金，目前已知的基石有2个亿，还放给市场2个亿，在

金叔不抽烟，不喝酒，导致去年错过了白酒行情和思摩尔的行情，有时候做好男人也难啊，容易错过赚钱的机会，但是金叔告诉自己悦刻可不能再错过了，这可是一只具有万亿人民币市值潜力的公司。于是金叔就花大力气研究了悦刻，并大胆下注，今天，金叔就来分享一下，我鉴定看好悦刻的思路，以及1月22日晚上我的骚操作。 本文附带悦刻的深度估值分析节选，金叔为悦刻撰写了万字深度估值报告，鉴于篇幅所限，仅截取部分内容，获取完整版报告，请移步公号“金叔谈新股”。 01 准备工作与操作手法 1）首先，美股打新是普惠原则金叔申请了1000股，也没指望能中多少，只是做到提醒和分摊成本的作用。 2）然后我同时在老虎和**开户，并将账户内的港币转换成美元，因为如果直接用港币买也是可以的，但是是要被券商收取利息的，不适合我们捞票。 3）需要有一个能显示IPO场内竞价数据的终端（美股IPO当天，会有一段时间无撮合交易（现场竞价时段），对于在纳斯达克上市的股票，可以查看待撮合的网络订单。）因为只有有了这个数据，你才能有谱，要挂多少，1月22日 11点半的时候，金叔拿到了自己的中签结果，只中了10股，这个时候金叔就知道要抓紧了，开盘捞才是实在的。 4）通过场内竞价数据，在11点40的时候，金叔看到买盘和卖盘分别是 20元/21元。折合市值也不过2000亿左右。跟金叔心目中的价位相差很远，OK，可以搜哈干，下一步就要琢磨挂单。 5）挂单有个原则，即超过发行价40%无法下单，悦刻开盘价12块，场内价格21元，差价75%，所以基本可以放弃盘前挂单了（如可以盘前挂单有其他技巧）。那就只剩下开盘拼手速一条路，但是拼手速这事，十分讲究人品，也要有策略，第一单挂市价单，不要买太多，然后分别在24和26还有28挂了三单，摊平成本。剩下的就是激动人心的等待时刻，其实不用通宵等全夜，只要熬过前面一小时就可以睡觉，然后定个3点半的闹钟起来清仓。

大家好，我是你们失踪已久的金叔，今天跟大家聊聊金融改革的话题，主要跟圈内朋友唠唠嗑，圈外朋友可以看看热闹。 其实从2023年初算起，今年已经是金融改革的第二年，三年金融改革的口号，是我在圈子里喊出来的，当然，我也是听我的“大哥”传导的，当时身边小伙伴还是有些迷茫，没有切身体会，今年年初开始，从行业降薪到公募退款，我想每一个都感受到了金融改革的浪潮。 那么今天我想说的是，跟大家复盘复盘这为期三年的金融改革，以及未来两年的推演。 ——————起因—————— 首先要搞明白这场金融改革，我们就要先搞清楚起因，为什么改革？改革的标志性开始事件是什么？ 起因其实很简单，就是在土地财政的大背景下，资金长期在金融体系内流转甚至是空转，养肥了大量金融从业机构和从业人员。但是现在从土地财政向XX转移，一方面不需要那么多的金融机构和从业人员，另一方面不能让金融从业人员“太肥”。以前钱多无所谓，现在钱少了，金融还那么肥，瘦的会是谁？ 说到标志性事件，当然是国家金融监管总局的成立，“2023年3月，《党和国家机构改革方案》对金融监管框架进行调整，组建中央金融委员会和中央金融工作委员会，同时决定在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局。5月，国家金融监督管理总局正式挂牌，至此我国金融监管形成了“两委一行一局一会”的新格局。” 银行，证券，保险，实际上上在中国的金融领域长期存在多头监管和多头不管的问题。 那么要进行金融改革，首先就要明确谁来管的问题，那么23年新成立的国家金融监督管理总局自然责无旁贷，都管，那么久开始改革吧。 ——————经过——————— 聊完了起因让我们聊经过，经过是我们每个人现在都在精力的，难受，非常难受，现在还在做金融的人，应该都经历过2017年那波制造业去产能，现在轮到了自己身上，开始金融业去产能。 让我们回顾下制造业去产能的轨迹，那么大概率，也可以推导出这

“ 教育，接下来需要的是二次创业” 更多深度分享，请关注公众号“金叔谈新股” 大家好，我是你们的金叔，前几天写了2篇10万+，无奈话题太敏感了，索性就删掉了。最近终于风浪有些平息，坐下来跟各位个小伙伴们聊聊教育行业的下一步。 一、为什么叫二次创业？ 首先今天文章的主题叫做《教育行业的二次创业》，为啥我用二次创业而不用转型那？因为转型是从原有的基础上做改变，而创业是从0-1去搭建，目前教培行业的处境，抱着转型的态度做，是很难做的好的。只有用再创业的魄力与能力，才有机会突围而出，而这里就引申出一个问题，目前国内的教培行业的从业者，我们可以简单的分为俞敏洪和俞敏洪的兵两代人。俞敏洪的兵都是70-80后，还是有些创业的劲头，而俞敏洪们，我真不知道前辈们还没有力气，再拼一把。 根据上面那个问题，我们其实就可以考虑对美股剩下的教育标的进行筛选，手里现金流大于10个亿，曾经涉及过K9以外业务的，创始人足够年轻有二次创业魄力的教育机构，更有机会涅槃重生。 二、生意OR事业？ 定下了二次创业的基调，我们再来聊一聊创业的方向，这阵子我跟好多小伙伴聊过，大家现在都对行业空间有着非常强的执着性，过去国内K12是个万亿的市场，现在大家梳理其他能做的赛道的时候发现，职业教育，素质教育，已知的赛道空间可能最高也只有千亿，浓浓的看不上的意味。但是，不排除的一点是，这些空间狭小的赛道，都是一门门好生意，每一个赛道都有着不错的净利润，无非是市场空间小一些，天花板一眼就能看得到罢了。所以接下来我们每一个都要考虑清楚，你是想做一门生意，还是做一个事业？ 从做事业的角度来看，素质教育（线上/线下），职业教育其实都是很难的赛道，素质教育不跟高考挂钩，家长付费意愿不强，目前市面上并不存在规模盈利的素质教育企业（营收2亿以上并有净利润），这两点可能就注定了不是那么好做。而职业教育虽然盈利，但是要面临着细分赛道天花板底，每

今天看到百果园递交了在港股的招股说明书，预计接下来应该会在香港主板上市，于是金叔打算仔细解读解读，看看开水果店是否是一门好生意，我一向对各种各样门店生意很感兴趣。仔细研究下，以备35岁失业之后还可以再就业。也顺道给大家分享下，看看是否值得参与打新。 上市有钱了，请换个洋气点的LOGO吧 一.水果行业是好行业吗？ 是个大行业但不是好行业 1.行业空间有多大？增长率有多高？ 分析公司先分析行业，所以我们先来看看水果生鲜这个行业，是不是一个好行业。 做投资，金叔最喜欢小行业大增长强龙头（歌尔股份），第二喜欢大行业低增长强龙头（茅台），最讨厌小行业，低增长，无龙头。 根据沙利文的数据，2021年中国水果市场大概是1.2万亿（2021年中国游戏市场大概是3000亿销售额，对比下来水果是个极大的市场），按照市场销售额计算，过去5年年化增长率能达到8.2%，但是如果按照人均水果消耗量计算，增长率极为缓慢，仅仅从2016年的43.9KG增长到2021年的52.7KG,年化仅2.85%, 在未来消费紧缩的大前提下，指望靠提价而不是提量来进行行业增长，我觉得是不太实际的。 不对，性价比才是首要标准 并且水果行业极为分散，百果园作为行业龙头销售收入仅占1%，前五大龙头加一起仅仅占行业的3.6%。分散就很难存在龙头效应，实在不是一个好行业。 市场庞大增速缓慢，意味着公司赚不到行业增长的钱 行业集中度低，缺乏龙头效应意味着公司很难赚到垄断的钱 总的来说，想在水果行业里作大公司，不是件容易的事情 2.行业中的企业存在护城河吗？ 聊完行业，再看看行业里的公司，水果是一种农产品，哪怕是开店卖水果，我认为也不会有消费者冲着百果园的品牌去买水果，根据我的草根调研的结果，大家买水果其实还是更倾向于性价比和新鲜程度。 百果园认为品牌是竞争优势 作为消费品行业里的典型公司，在招股书里面百果园将品牌作为自己竞争优势的

前言：先更正一个上一篇（《异环》商业价值测评—属于完美世界的二次元救世主）里的一个错误，预期上市时间应该是明年的Q3或者Q4。昨天去了世纪华通收购的点点互动做了交流，整体上体感还是蛮不错的，用两句话概括整个的投资逻辑就是“世纪华通赌对了点点互动，点点互动赌对了《无尽冬日》”，跟完美世界一样，也是因为收购了幻塔才能进入二次元游戏领域。现在的二线上市游戏公司，都存在原有自研团队老旧，靠收并购团队撑起营收的情况，世纪华通和完美世界世界已经算是拿到了一张比较好的新时代自研门票，大家可以盘一盘，还有哪家没拿到，我就不点名了，怕被人说我拉踩。没拿到的，就前往别指望他团队自己长出来自研能力了。言归正传，聊聊世纪华通和点点互动《世纪华通》先说世纪华通，从这两周的股价表现，基本印证了我前期的思路（为什么世纪华通在这个时间点站出来做交流？），即这波机构的割肉盘，已经清空的差不多了，吃不到了，这点在昨天的调研里面，有提到，原文如下：“Q：指数基金退出对公司股价调整影响？会在12月中旬调整，一般跟踪指数的ETF基金会在调整之前就进行调整。目前每天都在卖出，而不是等到12.15中证游戏动漫指数调整完了再调仓。因此，目前12月上旬是最后的抛压阶段，买盘和卖盘是不均衡的。深港通有接近3亿股，在开盘后短时间也卖出了。”所以放弃砸盘超跌获利的思路吧，现在4.1元的股价，300-310亿的空间，是一个市场比较认可的空间。但是接下来两个思路，还是没有问题的，首先是1年后的摘帽思路，还有就是25年无尽冬日的数据释放，以现在的估值去做建仓，在没有大的风险事件发生的前提下是不错的。做ST有一个好处，就是大机构不多，不会出现太多恐慌性砸盘。《点点互动》昨天调研的重点是点点互动，那我们就多说几句1）首先其实无尽冬日的爆款，其实是点点互动也没想到的，整个公司的流水，目前每个月在2亿美元以上，老游戏贡献15%-20%，调研的

     今天去世纪华通的交流会，刚回来，总体还是比较满意的，管理层比较真诚，有问必答，前两篇文章留下的来的一些疑问基本都得到了解答（没看过前两篇的可以去回顾下《财务造假的ST世纪华通是否还有投资价值？》和《为什么世纪华通在这个时间点站出来做交流？》，具体的会议纪要就不在这里放出了，以官方最后的口径为准，接下来我就以纯投资层面的思路，做一个最后的梳理，问题都搞清楚了，投资逻辑也都建立完毕，剩下的就是等待买点了。一 题外话先聊一点题外话，今天问答的时候，第一个哥们巨逗，应该是一家私募的研究员，提问之前自己夸了10分钟世纪华通的优势，搞得我们差点以为他是公司请来的托，感觉董秘在上面也看不下去了，帮我们加速了提问环节，我想说的是，作为一个基金经理，自我强化自己买的票是没问题的，因为只有这样才能拿的住，但是如果作为一个研究员，还是要站在第三者的角度去客观公正的看待自己覆盖的公司，不能不断自我强化，不然就非常有失公允。二 今天思考清楚的几个问题1）现在这个时点买入，赚的是什么钱这个问题其实前一篇文章有谈，今天跟在场的机构做了私下的沟通，即现在买入赚的是机构因为风控必须卖出的钱，赚的是他们带血的筹码，所以但从筹码分布的角度来看，3.6甚至3.4的筹码，都是要交出来的，今天跌停板还有362万手，每天消化100万，只少还有3天，4.18*0.85=3.55.跟预测也是相符合的，就是这周五或者下周一开板。2）估值作为一个科班出身的“夹头”，还是要聊聊估值的问题，感觉市场/机构/企业，其实都认可300亿的估值，但是同样也都认可有折价，按照3.4计算就是251亿元的市值，折17%，中规中矩，我认为是都可以接受的。20亿元的净利润，相当于12的PE，还要啥自行车。3）腾讯的问题腾讯是世纪华通的一个大股东，这个大股东不管体现在持股方面，也体现业务，董事长，董事