金叔不抽烟，不喝酒，导致去年错过了白酒行情和思摩尔的行情，有时候做好男人也难啊，容易错过赚钱的机会，但是金叔告诉自己悦刻可不能再错过了，这可是一只具有万亿人民币市值潜力的公司。于是金叔就花大力气研究了悦刻，并大胆下注，今天，金叔就来分享一下，我鉴定看好悦刻的思路，以及1月22日晚上我的骚操作。 本文附带悦刻的深度估值分析节选，金叔为悦刻撰写了万字深度估值报告，鉴于篇幅所限，仅截取部分内容，获取完整版报告，请移步公号“金叔谈新股”。 01 准备工作与操作手法 1）首先，美股打新是普惠原则金叔申请了1000股，也没指望能中多少，只是做到提醒和分摊成本的作用。 2）然后我同时在老虎和**开户，并将账户内的港币转换成美元，因为如果直接用港币买也是可以的，但是是要被券商收取利息的，不适合我们捞票。 3）需要有一个能显示IPO场内竞价数据的终端（美股IPO当天，会有一段时间无撮合交易（现场竞价时段），对于在纳斯达克上市的股票，可以查看待撮合的网络订单。）因为只有有了这个数据，你才能有谱，要挂多少，1月22日 11点半的时候，金叔拿到了自己的中签结果，只中了10股，这个时候金叔就知道要抓紧了，开盘捞才是实在的。 4）通过场内竞价数据，在11点40的时候，金叔看到买盘和卖盘分别是 20元/21元。折合市值也不过2000亿左右。跟金叔心目中的价位相差很远，OK，可以搜哈干，下一步就要琢磨挂单。 5）挂单有个原则，即超过发行价40%无法下单，悦刻开盘价12块，场内价格21元，差价75%，所以基本可以放弃盘前挂单了（如可以盘前挂单有其他技巧）。那就只剩下开盘拼手速一条路，但是拼手速这事，十分讲究人品，也要有策略，第一单挂市价单，不要买太多，然后分别在24和26还有28挂了三单，摊平成本。剩下的就是激动人心的等待时刻，其实不用通宵等全夜，只要熬过前面一小时就可以睡觉，然后定个3点半的闹钟起来清仓。
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我是如何在只中10股的前提下，靠悦刻赚到一辆特斯拉
我是如何在只中10股的前提下，靠悦刻赚到一辆特斯拉
ST后的世纪华通变成了高赔率高胜率的香饽饽
今天去世纪华通的交流会，刚回来，总体还是比较满意的，管理层比较真诚，有问必答，前两篇文章留下的来的一些疑问基本都得到了解答（没看过前两篇的可以去回顾下《财务造假的ST世纪华通是否还有投资价值？》和《为什么世纪华通在这个时间点站出来做交流？》，具体的会议纪要就不在这里放出了，以官方最后的口径为准，接下来我就以纯投资层面的思路，做一个最后的梳理，问题都搞清楚了，投资逻辑也都建立完毕，剩下的就是等待买点了。一 题外话先聊一点题外话，今天问答的时候，第一个哥们巨逗，应该是一家私募的研究员，提问之前自己夸了10分钟世纪华通的优势，搞得我们差点以为他是公司请来的托，感觉董秘在上面也看不下去了，帮我们加速了提问环节，我想说的是，作为一个基金经理，自我强化自己买的票是没问题的，因为只有这样才能拿的住，但是如果作为一个研究员，还是要站在第三者的角度去客观公正的看待自己覆盖的公司，不能不断自我强化，不然就非常有失公允。二 今天思考清楚的几个问题1）现在这个时点买入，赚的是什么钱这个问题其实前一篇文章有谈，今天跟在场的机构做了私下的沟通，即现在买入赚的是机构因为风控必须卖出的钱，赚的是他们带血的筹码，所以但从筹码分布的角度来看，3.6甚至3.4的筹码，都是要交出来的，今天跌停板还有362万手，每天消化100万，只少还有3天，4.18*0.85=3.55.跟预测也是相符合的，就是这周五或者下周一开板。2）估值作为一个科班出身的“夹头”，还是要聊聊估值的问题，感觉市场/机构/企业，其实都认可300亿的估值，但是同样也都认可有折价，按照3.4计算就是251亿元的市值，折17%，中规中矩，我认为是都可以接受的。20亿元的净利润，相当于12的PE，还要啥自行车。3）腾讯的问题腾讯是世纪华通的一个大股东，这个大股东不管体现在持股方面，也体现业务，董事长，董事
ST后的世纪华通变成了高赔率高胜率的香饽饽
盘后早知道
以前在机构做投资的时候，我们有早会和晚会两个会议制度。 早会的时候，一般8点30-9点，过一遍昨夜一些可能影响盘面的新闻，一般轮流来，我喜欢拿大摩的报告充数。 赶上季报/年报季会比较痛苦，所以直到今天我仍然很讨厌那些卡着点发年报的公司，他卡着点发，意味着我要熬夜写点评，你早上看到的每一字的点评，可能都是研究员仅剩的几根头发凝结成的。 晚会一般是收盘后，分享下盘面的信息，主要是量能方面的东西比较多，消息层面的比较少，因为也没啥系统性工具，主要靠WIND和同花顺的新闻。 18年左右微信群慢慢的普及起来，我逐渐开始加群，到现在零零总总有100多个专业投资类型的群。 我找做IT的小伙伴，用了些技术手段，每天自动收集群里的聊天内容，并对频发提及的做排序筛选，这是我大部分时候的选题来源。 经过小伙伴的提醒，我打算把每天收盘后，在这100多个群里，热度最高的，被转发最多的几个内容热点话题拿出来分享并点评下，以转发的内容截图+短评为主，方便大家同步认知，总结行情，深度讨论，欢迎关注入群细聊。 筛选的标准是有三个 1）新政策，新变化，新动态 2）直接跟A/H股标的有关 3）时效性强 言归正传，让我们开始今天的《盘后早知道》 一：美国大选特朗普获胜了A股怎么走 金叔点评： 国内的投资界对特朗普其实处于又爱又恨的状态，爱在于他又套路可循，他就是个纯粹的商人，恨在于他上台必然会有动作，对A股的整体会产生比较大的影响，各路专家都在预测特朗普获胜后大类资产走势，但是唯一可以确定的是他一定会加关税，建议回顾2018，避开出口依赖度较高的行业和个股。周末邀请了2位经历过2018年川普贸易战的基金经理录节目，感兴趣的小伙伴可以关注一波。 二：深圳医美新政 金叔点评： 以前制约医美发展的，其实并不是技术，而是渠道和市场，目前深圳先放开准入，对渠道是好事情，立马盘面就有反应，明天值得持续观察。 二：双十一以及相
盘后早知道
亏了1年的基金净值回本了，到底该不该赎回？
长文总结，手里的基金表现的比同类型对标产品差就赎回，表现的优异就不赎回（一）最近发现一个很有意思的事情。虽然十一之后，股市回暖，但是发出清盘公告的基金数量剧增。10月以来，至少有35只基金发布清盘预警，其中27只为权益型基金，占比超77%而仔细阅读这几家清盘基金的公告，发现了很有意思的一点。清盘原因并不是大家想的，跌多了，跌破止损线而清盘金叔我翻了翻最近清盘的几只基金，竟然都是因为基金净资产低于合同规定限额而被清盘，而不是因为低于平仓线才被清盘。净资产低于合同规定，就说明基金出现了天量的赎回，剩余资金低于合同，就要清盘了。而我翻了翻这几只清盘的基金的净值表现。发现这几只基金，都存在着跟其他同类型产品相比，下跌中净值跌的多，但上涨过程中涨的少。净值的差异在客观事实证明了哪家基金经理是水货。当潮水褪去了，才知道谁在裸泳。水货基金经理并不怕下跌，怕的是上涨过程中的踏空。（二）我们回到标题讨论的话题，也是最近金叔我被问到最多的话题“我的基金终于回本了，该不该赎回？”首先要摒弃一个理念，熊市大涨后赎回，并不是目光短浅。很多基金的大客户可是机构，难道机构也喜欢追涨杀跌？也有回本心里？熊市大涨后赎回，是一次去伪存真，调整换仓的行为。冲上3600点那天，其实市场里90%的人都绝的是不可持续的。在这种假设下，趁机赎回表现不佳的产品，就成了最优选项。要衡量该不该赎回，看的不是回没回本，而是现在持有的这只基金再回暖期间表现的怎么样，方法也很简单，打开股票软件，拉一下同类产品的净值对比即可。跑得赢同行，就继续持有，与同行偏差超过1%，就用脚投票，远离水货基金经理。比如X通的这款新能源汽车基金，表现比沪深300都差，他不清盘谁清盘？盘子都不到2个亿了，被投资者用脚投票，赎回到清盘。（三）每次熊市大涨都是去伪存真调仓的好机会，这次也一样金叔整理了下十一之后这段时间表现前50的基金，这里面放出一部分，可
越南度假见闻（第一篇）
各位小伙伴大家好，今天是10.4号，我在越南度假的第五天，外边下雨，所以有空坐下来写写文章，跟大家唠唠这次的越南度假的一些见闻。 谈到越南，大家脑子里前三个反映出来的名词是什么？思考三秒。 我脑子里反映出的是，大面额的越南盾，光棍买越南老婆，还有对越反击战。 （越南买老婆的刻板印象） 分别对应着越南的经济体制落后，越南经济不发达，与中越关系的僵化。 但这次越南之旅，让我对越南的固有印象有了颠覆。 还是要行千里路，更胜读万卷书。 下面就请听我为大家慢慢道来。 一.越南盾与越南经济 越南盾与人民币的汇率在1比3000左右，在越南（机场和旅游区）一瓶矿泉水要1万越南盾，一顿晚饭轻轻松松一百万越南盾花出去了。越南盾金额巨大的原因是在20世纪前后越南经历了数次通货膨胀，包括战争，货币改革，和改革开放导致的三次大型通货膨胀。 但是过去的通货膨胀和目前大面额并不是一件可怕的事情，只要物价足够稳定，那么大面额的纸币也不是什么坏事。目前的越南通货膨胀率只有4%左右，还是比较稳健的。 并且根据我自己的亲身体验，越南人也没有更爱收人民币，相比去年去的埃及，埃及人更喜欢收美元，并且官方汇率和黑市汇率差价两倍，埃及镑波动巨大，本国人民深受其害。 从物价上来看，越南并没有我们想象的那么廉价 我度假所在的城市是舰港，是越南第三大城市，有点类似广州，有着非常漫长的海岸线，我的酒店就定在海边，出门就是一望无尽的沙滩和大海。
越南度假见闻（第一篇）
从投资的角度聊聊黑神话（二）
昨天那篇《从投资的角度来聊聊《黑神话》》发出来后，在群里引起了一些讨论，也产生了一些争议，加之写完又有不少直接参与过项目小伙伴帮我补全了不少信息，今天就趁着午休，再对昨晚的《黑神话》盈利和投资这两方面做一些补充。一.黑神话的成本与收益关于黑神话成本的测算，其实要分开看，一部分是研发成本，另一部分是宣发成本。研发成本这块，根据20年前后游戏科学自己出来融资时候的说法，一个关卡的开发成本是4000万人民币，那个时候第一关已经做完，质量还可以。这么推算，6关就是2.4亿人民币左右，加上一定的外包成本和项目管理误差，制作成本应该控制在3个亿以内是没有任何问题的。其次是宣发成本，这个更有意思，一般3A游戏的制作与宣发成本比例是1:1。即3亿元制作配3亿元的宣发。但是根据我的一手消息，黑神话的宣发，是腾讯额外给了1个亿（在投资款之外），并且黑神话有大量的自来水（自来水军），其实是内部人士都没想到的，可以说现在四五百万的销量，不是几个亿宣发费用带来的，是一次社会性的出圈膨胀，复刻有可能，但是研究路径没意义。所以宣发这块，实际上游戏科学没怎么花钱。按照这个逻辑推算，3亿元研发+1亿到2亿元左右的宣发，成本就是在4-5亿元，不会超过五亿这个数。这次黑神话的成功，其实对业界打了个标杆，我想游戏制作人和老板朋友，要关注一下，就是日后你想做国产买断3A，要问自己以下几个问题1）能不能做到3-4年ALL IN一款单机买断2）游戏时常能不能高质量保证40小时3）每个关卡能不能保证至少4000万人民币的投入4）能不能匹配相应的宣发成本5）要借用中国传统文化，那么每个细节能否打磨到位，而不是挂羊头卖狗肉。回答不了，就别做。二、黑神话与单机游戏的一级市场投资昨天有人说，我对游戏一级市场投资说的话有点难听，不存在想投也投不进去的情况，但是几个业内小伙伴是支持我的，还给我
从投资的角度来聊聊《黑神话》
《黑神话》是真的火了，而且出圈了，我万年不玩游戏的朋友，还有一些行业外的前辈都知道了这个游戏，好几个朋友催我写一写点评，作为一个游戏迷，我正沉浸在游戏当中，实在抽不出空，但催更的太厉害，还是从投资的角度，跟大家唠唠黑神话吧。 一.游戏质量：说是投资角度，但是我们还是要先从游戏质量的角度来说一说，《黑神话》是一款可以打8分的动作游戏，从游戏性角度来说比较成功，但是他跟成功的是对文化的诠释，可以称为一款第九艺术产品。是目前来看最牛逼的国产买断制游戏，没有之一。至于说为什么是第九艺术，我不多说，看下面的视频，大家自己体会。二、黑神话到底能赚多少钱？作为投资人嘛，大家最关心的是黑神话能赚多少钱，过去中国人没多少人做买断制，其实不是买断制不赚钱，而是手游太容易赚钱，现在手游成红海赛道了，《黑神话》由成功了，自然买断制就被关注了。下面这个表，是我一个小伙伴做的，我觉得写的非常好，我就直接拿来引用了，黑神话大概是2个亿的开发，2个亿元的宣发成本，一共4个亿左右，可能会有追加，但是不超过5个亿，从成本上是3A大作。4个亿的研发成本，盈亏平衡点应该在250万份左右，这个数字早超过了，现在首月可以看到600万份左右，全生命周期可以看到1200万-2000万分左右，这是一个非常棒的数据了。哪怕在日本，也可以算进殿堂级游戏，FS社的《之狼》也不过1000多万份，《永劫无间》卖出1000万份的时候制作人乐得鱼尾纹都快舒展了（这是一个很有意思的故事，严格来说，永杰无间才是中国国产第一份千万买断制游戏）。保守点，拿1000万份来算，大概能有16亿的净利润，对于4年的时间，4个亿元的投入，每年都有接近100%的投资回报率，我现在座的各位，没有任何一个人的基金能达到这个档次的投资回报率吧？三、二级投资人应该关注的点好了，上面论证完了《黑神话》能有多赚钱，再来
从投资的角度来聊聊《黑神话》
促进消费的新政，让教育股再次复苏了吗？
最近以学大教育为代表的一系列还存活下来的教育行业元老公司，连续大涨了30%左右，所以我打算熬夜，写一写最近教育行业一些变化。我沉寂已久的教育群纷纷开始变得活跃起来,教育这两年是真的苦啊，教育研究员现在都是稀有动物了，不是转行去看社服了，就是转行送外卖了，现在还敢微信上挂着教育研究员的人估计十不存一了，好多公司应该都没教育行业首席这个岗位了吧，时过境迁啊，但是好在转机来了，最近看到招商的顾老师和国投的苏老师都在CALL教育，未来一段时间教育还是有一些变量的，这里就跟大家一起同步一下认知。我这里只讲大逻辑不讲个股，因为我现在工作更多是偏向宏观侧面，微观跟踪的不多，各位对微观的细节还是多问问各位前教育研究员的小伙伴吧。炒股抄的是什么？实际上是认知差和预期转变，最近教育行业，主要有三个比较大的预期转变。一．《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》在政策上认可教育和培训消费地位政策上的认可是非常重要的，这也是最近股市启动的一个重要原因，我们回想3年前的双减，实际上就是上层并不认可老百姓在教育培训方面的额外消费，认为这些消费是不对的，应该减，所以一大批政策出台，一大批中小企业资金流断裂，一大批上市教育公司转型，应该可以说，没有双减就没有新东方直播带货，就不会有董宇辉的各种故事。现在不一样了，现在国家觉得，老百姓的这块钱应该花，可以花，要大大滴花。我们来看下政策原文：（七）教育和培训消费。推动高等院校、科研机构、社会组织开放优质教育资源，满足社会大众多元化、个性化学习需求。推动职业教育提质增效，建设高水平职业学校和专业。推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量。指导学校按照有关规定通过购买服务等方式引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务。鼓励与国际知名高等院校在华开展高水平合作办学。我给大家中译中翻译一下，这里主要肯定了这么几个教育的类目，首先是职业教育，这里的职业教
促进消费的新政，让教育股再次复苏了吗？
为什么有了实名制上网，还要推“网证”？
不吐不快，聊两句“”网证“的话题，单纯宣泄情绪没意义，我们来推演一下，“网证”能做到什么，以及“网证”大规模推广后的影响，以及为什么有了实名制上网还要“网证“，到底区别在哪里。想看更多的政策解读，欢迎关注公众号。 我本来想写简单点，让文章存活更久点，现在想一想，既然写了，就写的透彻一些，分析的透彻一些，管文章活多久干嘛，且看且珍惜。 一. 有了实名制上网还要“网证“，到底两者区别在哪里？ 实名制上网的是你登录一些网站或者支付环节，需要实名制认证一下，本质是将单个网站的信息与真实人员绑定，一个人，会在N个地方实名，有N个账号，这些账号的行为信息（浏览了什么等），都是掌握在单个网站手里。各个网站之间是有很强的壁垒的，并且行政单位也很难无条件的查询这些数据。 而网证，是一个统一的账号，去登录各个网站，原则上各个网站有能力，有义务去把这个账号的账号在本地网站的信息与统一账号共享的。 从分散化存储与发函调取，进化到一个账号登录N个网站，这就是实名制上网和网证的区别。 二、“网证”能做到什么 1）对账户可做标签化处理 这个思路其实很简单，比如你这个网证，登陆了百度,淘宝，京东，B站那么你的搜索标签，购物标签，技术上都有可以共享给网证，然后这张网证的用户画像很容易就可以画出来，比如经常B站看游戏主播视频，百度如何王者上五星，淘宝经常买点卡和键盘，那么就是个网瘾少年的画像（还能做啥，你细品？再看看这个条纹的发布单位，再细品下？） 2）信息可追溯 雁过留痕，大家应该都有人人网，开心网账号，当年的信息，当年大家自己发的黑历史，丑照片，想删除还是可以删除的，未来那？今天不算黑历史的东西，明天就不是了吗？当年觉得杀马特发型很帅，现在你还觉得帅吗？ 3）一键开机，一键关机 现在，其实很难做到全网禁言，因为要协调，要发函，现在的封号，更多的是公司自己的行为，未来可以做到一键开机，一键关机。 4） 长尾
为什么有了实名制上网，还要推“网证”？
聊聊“车路云一体化”与特斯拉的FSD
说到7月，最火的新闻是什么？那肯定逃不了百度的萝卜快跑在武汉的大热，以及背后的引发的种种讨论与思考，今天不聊萝卜快跑引发的社会问题，虽然很值得了。今天想跟大家聊一聊，萝卜快跑背后技术和投资故事即FSD技术与最近大热的“车路云一体化”之间的恩恩怨怨。一.FSD和“车路云一体化”的简单概述说到自动驾驶，大家第一反应是想到特斯拉，还有《头号玩家》电影里面漫天飞车的场景。但其实，实现自动驾驶，在业内是有两种技术路线，一种是FSD（Full Self-Drive），另一种叫做”车路云一体化“，两者有冲突有矛盾，但不是完全对立不可调和。下面简单列个表，为大家做个对比，可能有差错，欢迎斧正特性FSD（Full Self-Driving）车路云一体化定义车辆通过自身传感器和计算能力实现完全自主驾驶通过车载、路侧和云端智能协同，实现自动驾驶主要倡导者特斯拉等公司百度Apollo等公司感知能力依赖车载摄像头、激光雷达、雷达、超声波传感器利用车载传感器和路侧感知设备（如摄像头、雷达）计算能力高度依赖车载计算平台结合车载计算和云端计算决策和控制本地处理和决策协同处理和决策，通过车路协同和云端计算优化车辆成本高成本，需高性能传感器和计算硬件较低成本，降低了对单车高性能硬件的依赖部署灵活性高，适应性强，无需大量基础设施改造依赖基础设施建设，部署周期较长依赖外部基础设施低，主要依赖车载系统高，需大量路侧感知设备和通信网络信息共享主要在车内，有限广泛，车辆、基础设施和云端之间共享信息网络依赖低，主要本地处理高，依赖高可靠性通信网络数据处理压力高，需实时处理大量传感器数据分布式处理，部分在云端完成感知范围受限于车载传感器范围扩展，通过路侧设备提升感知范围技术复杂度高，需高水平的感知、决策和控制算法复杂，需车、路、云协同和大规模数据处理隐私和安全数据主要在车内处理，相对安全需解决数据传输的安全和隐私保护问题政
聊聊“车路云一体化”与特斯拉的FSD
金融去产能的第二年，我们能做些什么？
大家好，我是你们失踪已久的金叔，今天跟大家聊聊金融改革的话题，主要跟圈内朋友唠唠嗑，圈外朋友可以看看热闹。 其实从2023年初算起，今年已经是金融改革的第二年，三年金融改革的口号，是我在圈子里喊出来的，当然，我也是听我的“大哥”传导的，当时身边小伙伴还是有些迷茫，没有切身体会，今年年初开始，从行业降薪到公募退款，我想每一个都感受到了金融改革的浪潮。 那么今天我想说的是，跟大家复盘复盘这为期三年的金融改革，以及未来两年的推演。 ——————起因—————— 首先要搞明白这场金融改革，我们就要先搞清楚起因，为什么改革？改革的标志性开始事件是什么？ 起因其实很简单，就是在土地财政的大背景下，资金长期在金融体系内流转甚至是空转，养肥了大量金融从业机构和从业人员。但是现在从土地财政向XX转移，一方面不需要那么多的金融机构和从业人员，另一方面不能让金融从业人员“太肥”。以前钱多无所谓，现在钱少了，金融还那么肥，瘦的会是谁？ 说到标志性事件，当然是国家金融监管总局的成立，“2023年3月，《党和国家机构改革方案》对金融监管框架进行调整，组建中央金融委员会和中央金融工作委员会，同时决定在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局。5月，国家金融监督管理总局正式挂牌，至此我国金融监管形成了“两委一行一局一会”的新格局。” 银行，证券，保险，实际上上在中国的金融领域长期存在多头监管和多头不管的问题。 那么要进行金融改革，首先就要明确谁来管的问题，那么23年新成立的国家金融监督管理总局自然责无旁贷，都管，那么久开始改革吧。 ——————经过——————— 聊完了起因让我们聊经过，经过是我们每个人现在都在精力的，难受，非常难受，现在还在做金融的人，应该都经历过2017年那波制造业去产能，现在轮到了自己身上，开始金融业去产能。 让我们回顾下制造业去产能的轨迹，那么大概率，也可以推导出这
金融去产能的第二年，我们能做些什么？
聊聊GPT4o发布对投资市场的一些影响
昨晚熬夜看了下OPEN AI的春季发布会，看完还是蛮兴奋的，本想熬夜写个点评，但是实在爬不起来，太仓促的写东西也容易思考的不全面，所以决定还是第二天早上起来再好好写一下。先放一张使用图片，证明是在深度体验后写的，体验才有发言权。先放结论，2024-2025年，AI还会是A股和美股的共同主线，这次的发布会是春季发布会，说明至少还有个冬季发布会，AI的主线会贯穿全年。其实4-5月份的AI市场，已经处于炒无可炒的状态，英伟达已经很贵了，现在很多人已经往电力上开始炒了。中美之间的AI传到逻辑一帮是这样的：美国先发布一个技术，A股假想对标炒一波，中国实体企业跟进技术路线，A股消息党再吵一波，最后应用端都炒无可炒，沿着产业链最后再炒一波硬件，整个2023年就是这么玩的。这次OPEN AI的发布会，至少为未来3个月的市场走向指明了方向。好了，接下来正式分二个部分，讲一讲这轮发布会对2024年AI投资的一些想法。仅为个人拙见，欢迎入群沟通讨论。第一部分：GPT4o发布会简评第一部分先跟大家聊聊这次的GPT的技术和革新，先放一个大的结论，GPT的开发方向明显发生了一个转弯，从追求准确性和功能性性的炫技向追求易用性和普惠性转型。这次发布会的的革命性创新，主要体现在3个方面1） 实时语音对话能力实时，实时，实时，重要的事情要说三遍，大家可能觉得这不算啥，不值得重视，但是这点上我最有发言权，大家都知道，金叔我在2023年GPT3.0刚出来的时候，就用API做了一个GPT音响，还发布了DEMO，虽然是玩票性质的，但是也受到了身边小伙伴的好评，后续很多国内厂商也做了类似的东西，实际上毫无技术门槛，是通过Whisper 语音转文字，GPT-4 回复文字内容，TTS 生成对话语音来最终达成效果。但是这次GPT4o则是完全重新训练的，含文字、视觉、音频的端到端模型，也就是说所有输入和输出都由同一神经网络处理
聊聊GPT4o发布对投资市场的一些影响
陨落的“芯片一哥”：蔡嵩松“菜狗”获刑背后的故事与思考
大家好，我是你们的金叔，昨晚一则新闻震惊了基金圈子，在小范围激起了不小的涟漪。曾经的公募一个蔡嵩松以受贿罪被判刑(案号为（2024）浙07刑初1号),注意是刑事案件。表面上是受贿，实际上揭露的是从14-17，17-21年，两段公募黄金时代背后的肮脏故事，下面，请听我婉婉道来。一.蔡嵩松的发家之路深扒案件背后的故事之前，先跟大家详细的介绍下蔡嵩松“蔡狗”的发家史，让我们更全面的了解下他这个人。天才少年，金融新星：蔡嵩松的履历堪称传奇。15岁进入中科大攻读计算机专业，后在中国科学院计算技术研究所深造，专攻芯片设计。毕业后，他在一家芯片设计公司工作数年，积累了丰富的行业经验。随后，他转战华泰证券，担任计算机行业研究员，开始了自己的金融职业生涯。2017年，蔡嵩松加入诺安基金，担任研究员。短短几个月后，他便被任命为基金经理，主管诺安成长混合型证券投资基金。他的投资风格独特且大胆，完全摒弃了传统的“周期股+蓝筹股”组合策略，将基金完全转型为半导体基金。这一策略在互联网流量的加持下迅速获得了市场的关注，蔡嵩松也因此成为了网红基金经理。All In半导体，荣获“芯片一哥”称号：2019年，蔡嵩松担任基金经理之后，以All In半导体、芯片而出名。到了2020年，赶上半导体产业腾飞，他也因此荣获“芯片一哥”“蔡总”的绰号。投资风格激进，收益波动剧烈,这是菜狗基金最大的特征：蔡嵩松“All In”的投资风格，也注定了在起伏不定的行情下，基民们的收益也如脱缰的野马，难以控制。在基金上涨时，蔡嵩松的评论区充斥着赞美之声；在基金下跌时，基民们则会戏谑他为“菜狗”。二.把行业β错当个人αα是行业术语，可以简称个人（企业）能力β是行业能力的意思其实我们看他的成长背景和工作背景就能发现一个很有意思的事情，15岁天才读大学——实业企业工作经历——17年金融黄金时代入行——19年ALL IN 一个行业吃满β
陨落的“芯片一哥”：蔡嵩松“菜狗”获刑背后的故事与思考
小票“错杀”，机会or风险？聊聊国九条后市场
本篇文章来自昨天极端行情收盘后，核心圈子小伙伴们的观点碰撞，金叔仅做归纳与整理，不知道大家是否喜欢这种形式，喜欢的话请留言吧~更多观点，欢迎关注公众号。你的关注就是我更新的动力。 政策逻辑与市场反应： 国九条后市场演绎较为极端，要理解当下的行情与政策，我们可以从三个方面理解政策的本质逻辑： 偏融资还是投资？答案是偏投资端。政策鼓励长期投资，提高上市公司质量，引导资金流向优质企业。 偏监管还是偏发展？答案是偏监管。政策加强市场监管，防范金融风险，维护市场秩序。 预期引导和服务的资金属性是什么？答案是偏长期资金。政策引导长期资金入市，稳定市场，减少短期投机行为。 与十年前的不同： 这次新政与十年前的政策几乎完全相反，可以看作是资本市场的供给侧改革。需求端是资金方，供给端是上市公司和金融服务。方向都是针对过去的问题，中期边际改善是确定的。 短期市场风险： 短期市场本身处于减量节奏，需求没有刚性，供给侧变化第一时间触动的是“既得利益者”，他们对风险的敏感度和反应效率是最高的。新政与十年前几乎完全相反，从市场现阶段最受益的资金角度看就都是风险；需要给这部分资金撤出或者转变的时间和空间，这可能也是每轮国九条后市场需要一段时间消化才能有大行情的一个重要原因。 交易型资金流出： 推演看交易型资金从小盘流出不可避免，问题在于是否会形成整个市场的负反馈，引发流动性危机。近期外围扰动频繁，对整体市场风险偏好也有压制。季报期和外围扰动抑制增量资金，在最近两天的行情中有放大效应，但是不是负反馈形成还可以再看看，比如1000基差和GJD表现。 哑铃策略与主题交易： 哑铃策略的有效性是基于大周期形成的，地产不反转这事变不了。高股息其它不用多说，可以关注一下同质地的港股标的。哑铃另一侧中期会从不能证伪向可以证实转向，设备更新+出海、供给刚性+涨价的方向可重点关注；主题炒作业绩期后还会继续，没有更多细则落地
暴雪全家桶确定于近期回归，依旧又
大家都知道，金叔我在网易干过一段时间，最近从多个可靠信息源头得知，暴雪全家桶要回归国服了，并且国内代理依旧是网易，大概在这几天就会官宣（准确说应该是明天4月10日），五一前后正式重新上市。虽然暴雪全家桶又回到了网易的怀抱，但是其中一些细节跟2年前发生了很大的变化。我给大家仔细盘一盘这些变化运营主体上：虽然都是网易，但实际上之前暴雪全家桶在网易内部的运营主体是上海网之易这家公司，这家公司在上海，2年前就完全解散了，员工也离职的离职，活水的活水。现在接手网易的，是网易内部雷火工作室，这次运营在广州，不在上海。并且新团队的人员，只保留有老网之易两三个核心人员，其他都是新招的。只能说是骨也不在，皮也不在。上海的运营思路和广州的运营思路也是存在不小差异的，让我们拭目以待吧。合作主体上：这次合作，实际上并不是网易和暴雪在合作，而是网易和微软的合作，实际上暴雪只是个附带的环节，甚至有点赠品的味道。所以也不存在网易求着暴雪回来的事情，更像暴雪被当作鸡肋放进礼盒里赠送给合作伙伴的味道。对于游戏玩家来说：对于我们这批85后玩家来说，魔兽回归，其实也没什么时间玩了，但是更多的是一种情怀。骨灰盒应该是可以继承数据的，这是确定性事件。午夜哄孩子睡着后，偶尔上去看看自己的坐骑，还有自己战斗的艾泽拉斯，也是一种放松。炉石传说依旧可以主力玩一玩，应该会有不少的补偿，几百包是有的。作为目前最好带TCG卡牌游戏，在退出中国市场后2年，依旧没有任何挑战者。对于广大投资者来说：虽然作为玩家来说很开心，但是作为投资者去看这件事情，其实风轻云淡，没什么特殊意义，无论是魔兽世界还是炉石传说，对整体网易流水影响都很小，对市值不会产生实际上的影响，有这功夫不如跟踪下网易燕云和射雕两款游戏的流水，昨天我们还在内部群里讨论，射雕这回是彻底的晾凉了，十个亿S级别收不回本，但是对于制作组X工作室来说，估计就是洒洒水，不伤筋动骨，换
暴雪全家桶确定于近期回归，依旧又
上海好在哪里？留在上海图点啥？
大家好，我是你们的金叔，今天不聊投资，跟大家聊一点生活的感悟。 一 上个周末错峰回了趟大连，去扫墓。 祖坟坐落在一个依山傍水的地方，我小时候很恐惧去扫墓。 可能是因为长大了，现在不会恐惧，还会一边清理杂草一边碎碎念几句近况，也算是一种成长。 扫墓结束后去见了许久未见的朋友 熟悉街道，温馨的居酒屋，漂亮的看板娘。 还有那个像是被岁月遗忘的老朋友。 我们聊了很久，我说人生就像一部美剧，每十年一季，我可能是你第三季的常驻嘉宾，现在第四季了，我限时返场了。 我们是非常好的朋友，有很多话题，会聊文学，聊理想，聊爱情，聊事业。 可是这次，聊的最多的是快乐，最后离开的时候，给彼此的祝福也是“祝幸福快乐” 你看，人三十，二十，十几岁，每个时代，关注的东西是不一样的。 二 接着第二天有更另外一群人聚餐。席间有人问我，“你去上海有什么意思？不就是演唱会多看一场，饭店多一点，多赚那么点钱还不够付房租，更别提买房，你在大连8000块工资一样很舒服！你告诉告诉我，你去上海有什么意义？” 这句话把我问愣住了，我一时不知道该怎么回答。 举例上海的文娱生活多丰富？好像我也不是很爱看演唱会。 举例赚的很多？好像我离财富自由还有很长的一段距离。 他好像说的的很对。 但是我内心并不认同他的观点。 冷静的想一想： 在上海，能遇到志同道合的人，比如我喜欢打桌游，我每周都可以找到小伙伴玩各种德式桌游美式桌游，大家会为一分两分争的面红耳赤，也可以为一分险胜而酣畅淋漓。 在上海，我可以自豪的说，我跟随公司在纳斯达克IPO,我拜访了和摸透了市面上大部分互联网教育公司，我为我这段职业生涯而自豪。 在上海，虽然我赚的钱买不起房，但是我可以靠自己赚的钱每年去世界一个地方，我的世界有5.1亿平方千米，而待在大连我的世界可能只有12574 平方千米。 三 人生其实有两种状态 第一种生活状态是被动接受与靠日子 大部分夫妻关系不和，却因
上海好在哪里？留在上海图点啥？
反弹还是反转？跟大家聊聊一些清明前后的看法
突然发现，好久没跟大家聊行情了，一方面是忙，另一方面是在烂泥一样的市场里也没啥好聊的，对于个人来说躺平拿住就好。 今天一是节前，二是反弹行情持续了一段时间，感觉可以抽空跟大家聊聊这轮反弹和反弹的持续性问题。 虽然最近的市场反弹给大家带来了一些惊喜，但别太兴奋，这主要是因为限制了做空操作，实际上新的资金并没有太明显的增加。说到经济周期，咱们还得等待数据的进一步确认。现在的市场活力，更多是来自于那些喜欢交易的资金。 大家可能已经注意到了，市场的上涨并没有超过之前下跌时的一些高点。这就是说，我们可能还在一个震荡的区间内游荡。目前下行的市场更多地反映了风险，而不是真正的基本面变化。这些风险可能来自政策的变动或者是公司业绩不达预期。不过，每到报告季，这种风格的股票通常会被压制一下，因为期权价格会暂时回归到业绩驱动。 最近的一些高频数据，比如CRB现货指数，显示出了同比的持续改善，这对PPI（生产者价格指数）来说，是一个很好的先行指标。现在，我们正处在季报季，市场通常会关注那些可能出现反转的特征。从中期来看，美联储的降息预期会给市场指引，而从长期来看，整个库存周期似乎有见底的迹象。再加上环保政策的持续加强，这将对产能形成更大的约束，从而提升了金属、化工等周期性商品的价值。 咱们也不能忽视，无论是靠融资的投资者，还是北上资金和市场上的活跃资金，长假都会让交易的热度降低一些。而且，最近的成交量数据也显示了这种变化。 虽然昨天的PMI数据给市场带来了些许积极影响，但从成交额和对未来发展的强烈预期来看，市场还没有达到一个共识。所以，市场还在震荡中。假期和季报期对交易型资金的影响开始显现，一方面，那些之前炒作过度的股票可能会受到抑制；另一方面，高频数据和季报期则指引资金重视那些可能出现反转的资产，特别是那些低估的周期股。 短期内，如果没有确定的趋势，市场仍然是由活跃资金主导。季报的特征和PPI的
逐条解读最新《网络游戏管理办法》
中午出台的《网络游戏管理办法》，让游戏群和投资群炸开了锅，港股游戏股更是直接崩盘，先说下我的从业经验，前网易战略。我这里说说我个人的看法和对游戏行业影响的解读。希望可以抛抛砖引入玉，与大家一起讨论，午休赶得稿子，来不及排版，见谅。第十二条：版号有效期一年，不能屯版号第十七条：不准强制对战，这个对SLG游戏国战影响会很大第十八条：不准每日登录，次日留存和七日留存会变得很难看。更重要是，月卡可能也是被算在每次登录里面，这就影响非常大了，不光影响留存，还要影响流水。首次充值虽然金额非常小，一般只有6元，但是是一种打开用户心里缺口的方法，这个也被禁止掉了。最后连续充值，是一种非常重要的增加流水的方式，比如累计冲1000送橙卡。这种日后也要没了。但是，以上都不是最关键的，最关键的是，对用户充值设置限额，目前只对未成年有限额，一般是几百块，如果对成年人也限额，那么哪些靠着土豪养服生存的游戏会非常难受，过去那种多开几个服务器，靠排名刺激土豪的玩法也会废掉。虽然这个充值限额没说具体多少，但是根据往常的推断，我估计应该就是当地工资的最低标准，一个月三五千块。这真的是断送了一大波公司的活路。第二十一条 卡死了所有的以公测内测名义运行的游戏，过去只要不收费还是可以测试的，但是目前规定测试用户不能超过2万，并且要删档，这就意味着内测这条路彻底被卡死了。第二十四条也非常的致命，首先规定网络交易商要持牌，目前市面上非常多的账号交易平台和游戏币交易平台都没资格，其次要求游戏币必须以数字人民币交易，这个的目的是可查，不能X钱。会十分影响交易额，网易的藏宝阁还有梦幻等游戏会受到一些影响，建议内部尽快启动一次影响评估。第二十五条问题很大，不知道要怎么界定统一企业，同一股东算不算？第二十七条【随机抽取】。这个是对整个游戏行业非常知名的一个打击，过去大家都是用抽卡的形式，有两个目的，一个是上头，另一个是把东西卖高
逐条解读最新《网络游戏管理办法》
聊聊读完《网络游戏管理办法》应该做点啥
关注我带你了解更多的政策解读和投资机会前言：昨天的一篇游戏行业的政策分析火出了圈，感谢小伙伴们的抬爱。一天55万的阅读量，估计半个游戏圈和整个金融市场的传媒行业研究员都来加我了，催更压力巨大，早上爬起来继续写点东西和想法，我做战略分析出身的，目前主要服务的领域也是偏G的导向，这个号只有我自己在写，没有商业化运营，故只代表个人观点，不构成任何投资建议。这篇文章主要写给股民和投资人的，如果在看过300，那么我晚上给大家加更游戏圈的一些讨论和思考。特别感谢葛卫东老师的转发，葛老师的转发是对我最大的鼓励，14年的时候我还曾经去面试过葛老师研究员的岗位，可惜没有选上，祝葛老师身体健康，财源广进。 一.周末该做点啥昨天中午文件一出来，A股游戏股集体跌停，港股腾讯跌12.35%，网易跌24.6%。无论是散户，还是机构，摆在我们面前的，无非三个选择：1）持仓装死2）平仓3）抄底①持仓装死是很多散户和个别机构最喜欢做的事情，看不懂就不动，这是最好的，但是在这次的突发事件里面，这个策略是不行的，因为整个游戏行业，都将可能发生估值重构，不光是营收下降，可能整个估值模型也会发生改变，通俗点说，就是PE倍数变了，我们持仓不动无非是为了博取一个未来再走回来，但是要注意的是，很可能就走不回来了。特别是对于网易和国内一些游戏公司，在大跌前基本都处于新高的位置，上半年的新高是AIGC推上去的。回去就更难了。②平仓割肉是一个最难做决定，但是也是最直接的决定，首先我们要看应不应该卖掉，其次要看能不能卖掉。网易都跌了26%，A股的游戏公司更是要跌这么多，所以周一周二起码还有两个跌停板，并且A股现在缩量严重，很可能卖不出去，所以如果大家想割肉，那就尽早割肉，有些游戏股票，是基金的大持仓，最近基金的赎回也非常多，如果大基金被动式赎回导致要平仓游戏股票，那么这些A股游戏股的流动性会更难看。更多的机构，特别是
聊聊读完《网络游戏管理办法》应该做点啥
Open AI 首届Dev day 纪要
大家好，我是不想你亏钱的金叔。 了解我的小伙伴应该知道，金叔是很早一批就在关注GPT的小伙伴 在内部也做了很多应用的尝试，非常大的提高了生产力。 并且我也是GPT 4.0的忠实用户，每个月真金白银花20美元供养Open AI公司。 但是6月份之后，我基本很少写GPT的文章了，本着对技术的狂热向大家传道，但是发现真正有兴趣和能力钻研的人太少了，能感受到技术革命的人也太少了。 之后偶尔还是会发一发心得。希望能帮到大家，能惊醒一个是一个。 第一部分：本次发布会的一些革新 1）发布全新的最强大模型GPT-4 Turbo，同时价格更加便宜，具有128k上下文，同时价格方面，GPT-4Turbo与GPT-4相比输入输入成本便宜3倍，GPT-4 Turbo也具备了视觉功能，能够还对函数调用和指令、JSON模式进行了调优。意味着GPT 4很可能要从20美元降到10美元，基本上是手机月费的价格，更亲民了。 2）发布了GPTs:可自定义的垂类A助手，用户在构建自定义GPT时无需任何代码，全程支持可视化点击操作，只需要给ChaiGP对话指令或额外的知识数据，然后选择是否需要网络搜索、数据分析和图片生成等多模态功能即可，目前OpenAl已经内置了很多定义GPT版本。同时开发人员可以通过向 GPT 提供一个或多个API 来定义自定义操作。官方支持客服定制化功能，这个将极大的改变目前的淘宝之类的客服市场，可以预想日后客服将见不到真人，这块国内很多公司也在做，直接被GPT挖了根子。 3.正式开始构建生态，建立GPT商店:主要用于分享用户构建的自定义GPT助手，例，法律助手、家庭常识助手、客服助手等类似于APPstore，能为开发者带来收入。终于开发者可以靠GPT赚钱了，有点Apple store的感觉 4.推出Assistants API新增了 Code nte
Open AI 首届Dev day 纪要
万科债券这件事，稳了
早上，这张图传遍了所有群
万科债券这件事，稳了
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