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2021-11-05

$Meta Platforms(FB)$一个增强现实高估成这样，离真正落地还有很长一段路要走。炒的好像明天都能实现一样

2021-08-03

$拼多多(PDD)$$阿里巴巴(BABA)$高增长已经结束了

2021-07-08

$滴滴(DIDI)$不会买这家公司，流通股本只有总股本1/20。

2021-11-09

$Meta Platforms(FB)$我也支持元宇宙吧，现实世界太痛苦了，虚拟世界里没有病痛，没有容貌焦虑，没有生活中的种种痛苦，元宇宙快点来吧，我已经准备好泡在营养液中每天活在虚拟世界中了，现实世界太痛苦了

2021-11-17

$Faraday Future(FFIE)$法拉第的最终结局或许是被收购

2021-08-06

媒体发积极评论影响股市的时候不说，发消极评论的时候就开始叫了。评论也并不是假新闻，跌了就怪媒体，涨的时候怎么不说

抱歉，原内容已删除

2021-08-06

$李宁(02331)$ $李宁(02331)$ 李宁是如何被炒到100倍市盈率的。18年到20年净利增长了2倍多，股价涨了10倍

2021-08-17

曾经的套路，快速融资快速扩张，补贴获流量，前期融资成本低，包括一级市场。2、3年进入二级市场套现，赚取巨额收益

港股科技指数的大Bug - “快速纳入机制”

2021-08-06

有点不切实际。四年时间新能源提升到50%意味着许多原来的生产线原来的研发人员都得更换，另外要新建工厂，特斯拉美国工厂貌似建了三年。另外相关供应链也需要大量投入。中国有更加完备产业链，新能源占比增速也比美国高的多，2025年定的目标也不过是20%。拜登发言更像是刺激福特通用这些传统企业加速转型，另外刺激国外产业链相关企业在美国落地。因为新能源汽车和相关产业链在欧洲和中国增长更快。福特和通用下半年增长都低于预期。我认为现实没这么容易

抱歉，原内容已删除

2021-11-05

$英伟达(NVDA)$$Meta Platforms(FB)$所有人都去推动芯片，所谓的元宇宙等等，人类每天都需要的消费医疗等等最基本的反而被资本抛弃

2021-08-18

看空中概股显然是错误的，增长还在继续。有人说进入了存量时代，远没有到，至少我奶奶从来不上网，不会用拼多多，不会百度。更年轻一代教育水平的提升带动经济增长和更年轻一代（90后，00后，10后，20后）的互联网化还会继续

抱歉，原内容已删除

2021-08-17

$百度集团-SW(09888)$上市即新高，企业和投资机构集体割韭菜

2021-07-26

$特斯拉(TSLA)$我认为某些分析师高估了电动车软件服务带来的预期现金流。过去两三年我出门基本以开车为主。后来因为小毛病去了趟医院，认识到身体的重要性之后买了辆公路自行车，现在20-30公里内基本都是骑自行车。小汽车一个月开不了几次。不开车的另一个原因是以前长时间（一个多小时）开车腰疼，导致越来越不想开车。我不认为人们愿意长时间呆在车里，像刷手机一样在车里刷那块大屏幕。

2021-08-28

$Joby Aviation, Inc.(JOBY)$这只是个玩具，既不经济，也不实用

2021-08-14

$eBay(EBAY)$美股市场真讽刺，用户数在减少，说明消费者并不看好这个平台。商家的确在增多，但是消费者在减少股价反而在飞涨

2021-08-05

$纳斯达克(.IXIC)$无脑做多纳指

2021-08-04

$蔚来(NIO)$蔚来如何应对modelY降价售价低于ES6的问题

2021-08-03

$哔哩哔哩-SW(09626)$$腾讯控股(00700)$饭圈，网络游戏？

2021-07-26

$阿里巴巴-SW(09988)$花呗和借呗出来之后，我越来越依赖于这种信贷服务。后来在许多平台也开通了类似服务。后来我都记不清楚钱是怎么花出去的之后，意识到这些类似的服务麻痹了我的思想，让我在花钱上越来越随意。果断关闭了这些服务

2021-07-22

$法拉第未来(FFIE)$这家公司对我来说有点鸡肋。前几个月看过官网某些说辞不大喜欢。某些理念不敢苟同。

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07:20","market":"us","language":"zh","title":"蔚来之后，小鹏汽车辅助驾驶也出事了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2171602458","media":"雷达财经","summary":"自动驾驶属于一项新技术，用户或许对新事物有一定容错底线，但一次次用危险换来的教训，却不容忽视。","content":"<html><body><div><p>继<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>车主启动自动驾驶功能发生事故身亡后，近日，一位小鹏P7车主在开启自动导航辅助驾驶系统（小鹏将该系统命名为NGP）时，在高速上发生追尾卡车事故。该车主朋友发帖称，事故的主人因脑震荡住院，他们认为小鹏P7的NGP功能存在致命缺陷，车主要求归还汽车，不再碰小鹏。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>官方对此回应称，已有专人回应并处理客户诉求，相关功能在发生碰撞前均处于正常工作状态。该车主的其他诉求，并未得到小鹏汽车的任何正面回复。</p>\n<p>一些业内人士分析，对车辆搭载的视觉摄像头而言，前方的无货柜货车是罕见车辆，摄像头大概率没有正确识别前方车辆，驾驶者也对NGP系统盲目自信，未能及时接管减速，导致事故的发生。</p>\n<p>此前，各大造车新势力大力宣扬自动驾驶技术。在上月蔚来车主事故发生后，包括小鹏、理想在内的新势力纷纷和“自动驾驶系统”划清界限，改称辅助驾驶。</p>\n<p>有声音认为，造车新势力卖车时称“自动驾驶”，出事后是“辅助驾驶”，导致普通消费者模糊了辅助和自动的边界。而要想真正实现自动驾驶，还有很长的路要走。</p>\n<h2 label=\"一级标题\"><strong>小鹏P7追尾致车主住院</strong></h2>\n<p>国内提起汽车<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>，少不了小鹏，其全栈式自研是一大标签；但因“自动驾驶”出车祸，也有着小鹏的身影。</p>\n<p>9月23日，一位小鹏汽车车主发帖，称自己的朋友驾驶P7在日照回北京的路上，路过山东东营的高速时出了车祸。</p>\n<p>事故视频显示，小鹏P7在开启NGP自动导航辅助驾驶系统情况下，以120码的时速撞到了前方约60时速的载物板车，撞击前没有减速，最后十米车主介入刹车时已经来不及了。</p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20210928/v2_e766cc4497b14d57b965b2f0015d5bfd_img_000\"/></p>\n<p>从发生事故的小鹏P7行车记录仪上，也可以清晰的看到，当时车辆的NGP驾驶辅助系统刚完成超车动作，一辆卸掉货柜的载货板车出现在小鹏P7前方，但NGP驾驶辅助并未识别，也没有任何明显减速，直接撞击了前车的尾部。 </p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20210928/v2_960fc6bb2646491f9d7b61c030610877_img_000\"/></p>\n<p>帖子称，幸好板车底盘很低，P7前部车头吸能了。从事故照片来看，小鹏P7的车头已经完全变形，还碎了一地的零部件。驾驶员送医救治后确诊为脑震荡，现已在日照医院住院治疗。 </p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20210928/v2_ed297defec234a22aba6fb1caa106ff6_img_000\"/></p>\n<p>小鹏汽车在事故中的表现，让发帖车主怀疑，P7的智能导航辅助驾驶功能有致命缺陷，指出事故发生后，客服始终没有主动电话慰问，对小鹏汽车的运营维护感到失望，并提出退车的诉求。</p>\n<p>不少网友提出，驾驶员为何不提早接管车辆？发帖车主给的回复“他早发现了，他以为车会识别，当然只是他以为。人和车是两个问题，我发出来是想说车的问题。”</p>\n<p>作为小鹏汽车主打车型之一，P7从去年7月份上市至今已经交付超过5万台，打破了新势力单车交付的记录。</p>\n<p>对于此次事故，小鹏汽车官方对外回应称，在事故发生后，已有专人回应并处理客户诉求。</p>\n<p>根据后台检测的行车数据，进行了初步的分析，在发生碰撞前，系统的前车识别及车辆控制，安全带震动提示，车辆预警，AEB（汽车主动安全技术）等功能均处于正常工作状态。进一步分析结果，将待车主恢复后，共同复盘后并征得其同意后，及时向媒体进行相关说明。</p>\n<p>“26日早上陆续有车主在微信群说NGP功能打不开了，不确定跟这个事件是否有关。”前述发帖车主称，9月27日小鹏官方将看望车主，并商讨解决方案。</p>\n<h2 label=\"一级标题\"><strong>为何未能识别出前方车辆？</strong></h2>\n<p>一直强调智能性的小鹏汽车，曾卖力宣传其“自动驾驶”功能。</p>\n<p>P7中的NGP全称为“智能导航辅助驾驶”，是小鹏XPILOT3.0系统结合导航路径实现的辅助驾驶功能，今年1月正式推出，小鹏汽车的招股资料显示，截至今年3月底，超过20％的P7车主购买并激活了该功能。</p>\n<p>根据官方介绍，NGP能够在合适路况下，按照导航路径智能辅助行驶，引导车辆抵达目的地。具体来说，NGP开启状态下，车辆不仅能实现ACC自适应巡航、LCC车道居中辅助、ALC自动变道辅助等功能，还拥有了自动选择最优车道、自动超越慢车、自动限速调节、自动进出匝道切换高速、交通锥桶和故障车辆避让、夜间超车提醒等功能。</p>\n<p>据了解，早在2018年的小鹏汽车新车广告投放中，对“自动驾驶”系统的描述为“L2.5级自动驾驶”。</p>\n<p>2020年，小鹏汽车相关功能的宣传口吻又改成“L2.5级自动驾驶辅助系统”。</p>\n<p>今年8月，“美一好”餐饮连锁品牌创始人林文钦驾驶蔚来ES8时，同样在开启自动驾驶（NOP智能领航系统）功能的情况下遭遇车祸遇难，家属痛斥蔚来汽车引发公众对“自动驾驶辅助系统”的质疑。</p>\n<p>此后，小鹏汽车在官网上把自动驾驶辅助系统中的“自动”改成了“智能”，宣传文案变为“XPILOT3.5智能辅助驾驶系统”。小鹏相关人士表示，改名的原因就是舆论对于自动驾驶的质疑，希望能够客观一些。</p>\n<p>回到这次事故，NGP为何未能识别出前方的慢速板车？</p>\n<p>资料显示，小鹏P7全车搭载了31个传感器，使用的是<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>此前最先进的Xavier自动驾驶芯片。在NGP工作时，视觉摄像头和毫米波雷达组成的感知组合方案便会各自感知目标，系统会对感知结果进行分析、交叉验证，并按照分析结果辅助驾驶车辆。</p>\n<p>而这两类感知传感器的工作原理各不相同，毫米波雷达依靠回波探测物体，并且对移动的物体非常敏感（对静止和缓行物体不敏感）。此次事故中，前方的大货车就是处于缓行状态，车载视频显示碰撞前一秒有报警声，说明毫米波雷达虽然反应迟钝但最终检测到了板车。</p>\n<p>有观点认为，从技术层面来看，此次事故或是因为视觉摄像头感知失败。</p>\n<p>视觉检测上，小鹏P7搭载了14个摄像头，具有远、中、近和180°视野。业内人士指出，摄像头感知方法是使用大量的样本训练用来进行目标检测，该检测模型的召回率与样本的数量和质量有直接关系。</p>\n<p>而事故中的前车为没有货箱的板车，尾部低矮平板完全遮挡车轮，属于异形车，在实际的训练数据集中数量和占比都很少。因此，业内人士认为，目前的感知算法难以将这类车识别为需要反应的车辆。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>答主“大包子狸”也持相同观点，他认为，事故中前方平板车的截图影像存在一定不规则情况，导致摄像头未能识别出该图形属于卡车，这种场景下是需要驾驶员来干预的。 </p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20210928/v2_5fd804a5f46c4c859f5a1174abec0960_img_000\"/></p>\n<p>但类似的罕见车辆类型，在生活中并不罕见，林文钦驾驶蔚来ES8撞上的就是一辆高速公路养护施工车。</p>\n<p>8月底，一辆<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Model3在美国佛罗里达州奥兰多市附近的州际公路上，撞上了一辆停靠路边的警车，一名警员险些受伤。此后，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）宣布对特斯拉自动驾驶进行正式调查。</p>\n<p>其原因是特斯拉自动驾驶状态下路况识别功能或存在缺陷，存在与路边停放的车辆有发生相撞的风险。</p>\n<p>实际上，对于目前L2辅助驾驶功能上的毫米波雷达+摄像头的视觉算法技术路线，不少业内人士都认为其存在技术缺陷。</p>\n<p>法雷奥中国CTO顾剑民表示，“对摄像头来说，需要用机器学习来训练识别物体，但静态物体类别多，形态也千差万别，没经过样本训练识别不了；对毫米波雷达来说，主要是受目标对电磁波反射敏感度影响，有些橡胶类静态物反射不好，识别会困难。”</p>\n<p>这也意味着，L2只适合在某些特定场景使用。蔚来就在其用户手册中警告，当与前车相对车速大于每小时50公里时，如前车静止或缓行，Pilot（自动驾驶辅助系统）存在无法刹停的风险。</p>\n<h2 label=\"一级标题\"><strong>自动驾驶还有很长的“路”要走</strong></h2>\n<p>自动驾驶属于一项新技术，用户或许对新事物有一定容错底线，但一次次用危险换来的教训，却不容忽视。</p>\n<p>目前国内外政策已经达成共识，自动驾驶0-5级划分中，0-3级驾驶任务接管由驾驶员来完成，驾驶员为驾驶行为最终责任人；4-5级也就是高级自动驾驶和完全自动驾驶条件下，驾驶任务由系统来接管，系统为最终责任人。 </p>\n<p><img src=\"https://img.36krcdn.com/20210928/v2_53e6e642cadf4173afba6f803d68fa55_img_000\"/></p>\n<p>只不过，实际中各厂家对其辅助驾驶命名五花八门，销售中存在意无意的夸大成分，甚至卖车时称“自动驾驶”，出事后是“辅助驾驶”，导致普通消费者模糊了辅助和自动的边界。</p>\n<p>目前业内的共识是，采取毫米波雷达+摄像头的探测方案，只能做到L2的辅助驾驶水平。要解决对静态物体识别难题，需要增加激光雷达的使用，因为激光雷达不依赖环境光线，可直接探测、三维成像，识别静物更加精确可靠。</p>\n<p>但目前车规级激光雷达价格高昂，直到今年，一些厂家才将激光雷达方案提上日程。</p>\n<p>除去自动驾驶本身的技术水平，还要考虑到道路网络的问题。要精准实现自动驾驶，离不开清晰的道路标识、可识别的道路环境。显然，目前国内道路上在很多地方都不具备这样的条件。</p>\n<p>公安部道路交通安全研究中心王艺帆认为，目前自动驾驶汽车技术尚不成熟、标准还不明确、政策也在完善之中，而相比于美国及其他国家，我国交通情况、道路条件、驾驶行为等方面的行车条件更为复杂，因此我国自动驾驶汽车的发展应用必将是个漫长、曲折的探索过程。</p>\n<p>本文来自微信公众号“雷达财经”（ID:leidacj），作者：李亦辉，编辑：深海，<a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>经授权发布。</p></div></body></html>","source":"36kr_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3380231cb191ca9bea37a0c70765537d","relate_stocks":{"XPEV":"小鹏汽车","09868":"小鹏汽车-W","NIO":"蔚来"},"source_url":"https://36kr.com/p/1418317403374727","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2171602458","content_text":"继蔚来车主启动自动驾驶功能发生事故身亡后，近日，一位小鹏P7车主在开启自动导航辅助驾驶系统（小鹏将该系统命名为NGP）时，在高速上发生追尾卡车事故。该车主朋友发帖称，事故的主人因脑震荡住院，他们认为小鹏P7的NGP功能存在致命缺陷，车主要求归还汽车，不再碰小鹏。\n小鹏汽车官方对此回应称，已有专人回应并处理客户诉求，相关功能在发生碰撞前均处于正常工作状态。该车主的其他诉求，并未得到小鹏汽车的任何正面回复。\n一些业内人士分析，对车辆搭载的视觉摄像头而言，前方的无货柜货车是罕见车辆，摄像头大概率没有正确识别前方车辆，驾驶者也对NGP系统盲目自信，未能及时接管减速，导致事故的发生。\n此前，各大造车新势力大力宣扬自动驾驶技术。在上月蔚来车主事故发生后，包括小鹏、理想在内的新势力纷纷和“自动驾驶系统”划清界限，改称辅助驾驶。\n有声音认为，造车新势力卖车时称“自动驾驶”，出事后是“辅助驾驶”，导致普通消费者模糊了辅助和自动的边界。而要想真正实现自动驾驶，还有很长的路要走。\n小鹏P7追尾致车主住院\n国内提起汽车智能，少不了小鹏，其全栈式自研是一大标签；但因“自动驾驶”出车祸，也有着小鹏的身影。\n9月23日，一位小鹏汽车车主发帖，称自己的朋友驾驶P7在日照回北京的路上，路过山东东营的高速时出了车祸。\n事故视频显示，小鹏P7在开启NGP自动导航辅助驾驶系统情况下，以120码的时速撞到了前方约60时速的载物板车，撞击前没有减速，最后十米车主介入刹车时已经来不及了。\n\n从发生事故的小鹏P7行车记录仪上，也可以清晰的看到，当时车辆的NGP驾驶辅助系统刚完成超车动作，一辆卸掉货柜的载货板车出现在小鹏P7前方，但NGP驾驶辅助并未识别，也没有任何明显减速，直接撞击了前车的尾部。 \n\n帖子称，幸好板车底盘很低，P7前部车头吸能了。从事故照片来看，小鹏P7的车头已经完全变形，还碎了一地的零部件。驾驶员送医救治后确诊为脑震荡，现已在日照医院住院治疗。 \n\n小鹏汽车在事故中的表现，让发帖车主怀疑，P7的智能导航辅助驾驶功能有致命缺陷，指出事故发生后，客服始终没有主动电话慰问，对小鹏汽车的运营维护感到失望，并提出退车的诉求。\n不少网友提出，驾驶员为何不提早接管车辆？发帖车主给的回复“他早发现了，他以为车会识别，当然只是他以为。人和车是两个问题，我发出来是想说车的问题。”\n作为小鹏汽车主打车型之一，P7从去年7月份上市至今已经交付超过5万台，打破了新势力单车交付的记录。\n对于此次事故，小鹏汽车官方对外回应称，在事故发生后，已有专人回应并处理客户诉求。\n根据后台检测的行车数据，进行了初步的分析，在发生碰撞前，系统的前车识别及车辆控制，安全带震动提示，车辆预警，AEB（汽车主动安全技术）等功能均处于正常工作状态。进一步分析结果，将待车主恢复后，共同复盘后并征得其同意后，及时向媒体进行相关说明。\n“26日早上陆续有车主在微信群说NGP功能打不开了，不确定跟这个事件是否有关。”前述发帖车主称，9月27日小鹏官方将看望车主，并商讨解决方案。\n为何未能识别出前方车辆？\n一直强调智能性的小鹏汽车，曾卖力宣传其“自动驾驶”功能。\nP7中的NGP全称为“智能导航辅助驾驶”，是小鹏XPILOT3.0系统结合导航路径实现的辅助驾驶功能，今年1月正式推出，小鹏汽车的招股资料显示，截至今年3月底，超过20％的P7车主购买并激活了该功能。\n根据官方介绍，NGP能够在合适路况下，按照导航路径智能辅助行驶，引导车辆抵达目的地。具体来说，NGP开启状态下，车辆不仅能实现ACC自适应巡航、LCC车道居中辅助、ALC自动变道辅助等功能，还拥有了自动选择最优车道、自动超越慢车、自动限速调节、自动进出匝道切换高速、交通锥桶和故障车辆避让、夜间超车提醒等功能。\n据了解，早在2018年的小鹏汽车新车广告投放中，对“自动驾驶”系统的描述为“L2.5级自动驾驶”。\n2020年，小鹏汽车相关功能的宣传口吻又改成“L2.5级自动驾驶辅助系统”。\n今年8月，“美一好”餐饮连锁品牌创始人林文钦驾驶蔚来ES8时，同样在开启自动驾驶（NOP智能领航系统）功能的情况下遭遇车祸遇难，家属痛斥蔚来汽车引发公众对“自动驾驶辅助系统”的质疑。\n此后，小鹏汽车在官网上把自动驾驶辅助系统中的“自动”改成了“智能”，宣传文案变为“XPILOT3.5智能辅助驾驶系统”。小鹏相关人士表示，改名的原因就是舆论对于自动驾驶的质疑，希望能够客观一些。\n回到这次事故，NGP为何未能识别出前方的慢速板车？\n资料显示，小鹏P7全车搭载了31个传感器，使用的是英伟达此前最先进的Xavier自动驾驶芯片。在NGP工作时，视觉摄像头和毫米波雷达组成的感知组合方案便会各自感知目标，系统会对感知结果进行分析、交叉验证，并按照分析结果辅助驾驶车辆。\n而这两类感知传感器的工作原理各不相同，毫米波雷达依靠回波探测物体，并且对移动的物体非常敏感（对静止和缓行物体不敏感）。此次事故中，前方的大货车就是处于缓行状态，车载视频显示碰撞前一秒有报警声，说明毫米波雷达虽然反应迟钝但最终检测到了板车。\n有观点认为，从技术层面来看，此次事故或是因为视觉摄像头感知失败。\n视觉检测上，小鹏P7搭载了14个摄像头，具有远、中、近和180°视野。业内人士指出，摄像头感知方法是使用大量的样本训练用来进行目标检测，该检测模型的召回率与样本的数量和质量有直接关系。\n而事故中的前车为没有货箱的板车，尾部低矮平板完全遮挡车轮，属于异形车，在实际的训练数据集中数量和占比都很少。因此，业内人士认为，目前的感知算法难以将这类车识别为需要反应的车辆。\n知乎答主“大包子狸”也持相同观点，他认为，事故中前方平板车的截图影像存在一定不规则情况，导致摄像头未能识别出该图形属于卡车，这种场景下是需要驾驶员来干预的。 \n\n但类似的罕见车辆类型，在生活中并不罕见，林文钦驾驶蔚来ES8撞上的就是一辆高速公路养护施工车。\n8月底，一辆特斯拉Model3在美国佛罗里达州奥兰多市附近的州际公路上，撞上了一辆停靠路边的警车，一名警员险些受伤。此后，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）宣布对特斯拉自动驾驶进行正式调查。\n其原因是特斯拉自动驾驶状态下路况识别功能或存在缺陷，存在与路边停放的车辆有发生相撞的风险。\n实际上，对于目前L2辅助驾驶功能上的毫米波雷达+摄像头的视觉算法技术路线，不少业内人士都认为其存在技术缺陷。\n法雷奥中国CTO顾剑民表示，“对摄像头来说，需要用机器学习来训练识别物体，但静态物体类别多，形态也千差万别，没经过样本训练识别不了；对毫米波雷达来说，主要是受目标对电磁波反射敏感度影响，有些橡胶类静态物反射不好，识别会困难。”\n这也意味着，L2只适合在某些特定场景使用。蔚来就在其用户手册中警告，当与前车相对车速大于每小时50公里时，如前车静止或缓行，Pilot（自动驾驶辅助系统）存在无法刹停的风险。\n自动驾驶还有很长的“路”要走\n自动驾驶属于一项新技术，用户或许对新事物有一定容错底线，但一次次用危险换来的教训，却不容忽视。\n目前国内外政策已经达成共识，自动驾驶0-5级划分中，0-3级驾驶任务接管由驾驶员来完成，驾驶员为驾驶行为最终责任人；4-5级也就是高级自动驾驶和完全自动驾驶条件下，驾驶任务由系统来接管，系统为最终责任人。 \n\n只不过，实际中各厂家对其辅助驾驶命名五花八门，销售中存在意无意的夸大成分，甚至卖车时称“自动驾驶”，出事后是“辅助驾驶”，导致普通消费者模糊了辅助和自动的边界。\n目前业内的共识是，采取毫米波雷达+摄像头的探测方案，只能做到L2的辅助驾驶水平。要解决对静态物体识别难题，需要增加激光雷达的使用，因为激光雷达不依赖环境光线，可直接探测、三维成像，识别静物更加精确可靠。\n但目前车规级激光雷达价格高昂，直到今年，一些厂家才将激光雷达方案提上日程。\n除去自动驾驶本身的技术水平，还要考虑到道路网络的问题。要精准实现自动驾驶，离不开清晰的道路标识、可识别的道路环境。显然，目前国内道路上在很多地方都不具备这样的条件。\n公安部道路交通安全研究中心王艺帆认为，目前自动驾驶汽车技术尚不成熟、标准还不明确、政策也在完善之中，而相比于美国及其他国家，我国交通情况、道路条件、驾驶行为等方面的行车条件更为复杂，因此我国自动驾驶汽车的发展应用必将是个漫长、曲折的探索过程。\n本文来自微信公众号“雷达财经”（ID:leidacj），作者：李亦辉，编辑：深海，36氪经授权发布。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1702,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":819494533,"gmtCreate":1630083353022,"gmtModify":1704955792800,"author":{"id":"3498518994496244","authorId":"3498518994496244","name":"SunnyHoney","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2e16e1bb900961eb2264c7a867bd04","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3498518994496244","authorIdStr":"3498518994496244"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:31","market":"hk","language":"zh","title":"港股科技指数的大Bug - “快速纳入机制”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101047078","media":"丫丫港股圈","summary":"近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。\n从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。\n\n纳指领涨的背后基于两大原","content":"<p>近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。</p>\n<p>从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a83c5243b25706540b1a739dee317fc4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。</p>\n<p>二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。</p>\n<p>两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。</p>\n<p>以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2b799e81531ae4c0ca2a363867c7d1b\" tg-width=\"921\" tg-height=\"484\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3efe02cc762a1a1b0af676df1c74f8b\" tg-width=\"960\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。</p>\n<p>所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e50a30571a8d2ace1eb7b15e8975487\" tg-width=\"901\" tg-height=\"731\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f55b3fb1bc4eb2598349a5b9e0bb13\" tg-width=\"829\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>，其次是小米，最差的是<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c78a4d5d5a4f314b4a15c764cf4bdc\" tg-width=\"687\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。</p>\n<p>由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。</p>\n<p>权重最大的那几只，才是最致命的伤害。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c47a24bfcc1e6154d82c7a0023c90ab6\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。</p>\n<p>近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec8f62e50aaa3a6f1ef8163c031a4de\" tg-width=\"569\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。</p>\n<p>拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a59e3b168c20003cde4d5f62b523e16\" tg-width=\"674\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。</p>\n<p>但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。</p>\n<p>雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。</p>\n<p>在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。</p>\n<p>若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9452409f60df744127ffb8497a18243\" tg-width=\"680\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。</p>\n<p>机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。</p>\n<p>目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。</p>\n<p>火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。</p>\n<p>从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>、快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>。</p>\n<p>由于快速纳入的重点在于市值够大，变相来说公司被纳入后，占比将会不轻，大一点的波动对指数也会带来明显的影响。</p>\n<p>从各别股票纳入至今，跌幅均达到20%以上，京东健康跌了56%，市值从5800亿跌至2600亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f78901a3110e1d2c22a87873c40e7e9\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>快手跌了76%，市值从14900亿跌至3500亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11dcd002b8aa71072105a3a18ea9f801\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>换算下来，两者共拖累指数下跌逾7%，可以说是港股指数历史上的最大惨剧之一。</p>\n<p>未来如果再有数千亿以上的企业来港上市，这惨剧可能会再一次发生，而下一个可能是字节跳动。</p>\n<p>公司去年12月的投后估值为1800亿美元，另根据4月份报导，外界估计估值已逾4000亿美元，相当于31200亿港元，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。</p>\n<p>如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。</p>\n<p>在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。</p>\n<p>最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。</p>\n<p>只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股科技指数的大Bug - “快速纳入机制”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1055767104\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e72e80eef358bde27914deb6b2315953);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">丫丫港股圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-17 10:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。</p>\n<p>从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a83c5243b25706540b1a739dee317fc4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。</p>\n<p>二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。</p>\n<p>两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。</p>\n<p>以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2b799e81531ae4c0ca2a363867c7d1b\" tg-width=\"921\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>相比下，拥有「港版纳指」之称的恒生科技指数，表现惨不忍睹，不但跑输通涨，更要录得负回报。</p>\n<p>于2020年7月27日，恒生科技指数以6918的基数正式启动，截止8月11日，收报6820点，累计下滑1.4%，从2月高位更是跌了近38%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38eb29b0bb2a0108470ee967d3ef458f\" tg-width=\"903\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同期，纳指100上涨43%。</p>\n<p>纳指100于1985年2月发布，基点为125，现在已经涨到15000点水平。</p>\n<p>毕竟，纳指是全球的顶级资产，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等，两大指数背后公司质地的不同，也令可比性大大减少。</p>\n<p>但事实上，恒生科技指数的垃圾表现，更多是来自于指数的一个重大Bug，“快速纳入机制”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebc7b1cbcf43810ee7b3b17d8439741a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>不过，先来看两个指数的相似与不同之处，恒生科技指数由30只股票构成，纳指包括所有于美国那斯达克上市的股份，多于1700只，而纳指100则基于前100只。</p>\n<p>不论从市场深度，或是宽度，恒生科技指数与纳指100无疑是相差极远。</p>\n<p>但从占比来说，结构上却是相近。两大指数均是在市值加权的基础上，按相应的指数编制规则计算出来。</p>\n<p>于恒生科技指数中，占比最多为<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3efe02cc762a1a1b0af676df1c74f8b\" tg-width=\"960\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。</p>\n<p>所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e50a30571a8d2ace1eb7b15e8975487\" tg-width=\"901\" tg-height=\"731\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f55b3fb1bc4eb2598349a5b9e0bb13\" tg-width=\"829\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>，其次是小米，最差的是<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c78a4d5d5a4f314b4a15c764cf4bdc\" tg-width=\"687\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。</p>\n<p>由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。</p>\n<p>权重最大的那几只，才是最致命的伤害。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c47a24bfcc1e6154d82c7a0023c90ab6\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。</p>\n<p>近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec8f62e50aaa3a6f1ef8163c031a4de\" tg-width=\"569\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。</p>\n<p>拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a59e3b168c20003cde4d5f62b523e16\" tg-width=\"674\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。</p>\n<p>但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。</p>\n<p>雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。</p>\n<p>在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。</p>\n<p>若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9452409f60df744127ffb8497a18243\" tg-width=\"680\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。</p>\n<p>机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。</p>\n<p>目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。</p>\n<p>火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。</p>\n<p>从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>、快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>。</p>\n<p>由于快速纳入的重点在于市值够大，变相来说公司被纳入后，占比将会不轻，大一点的波动对指数也会带来明显的影响。</p>\n<p>从各别股票纳入至今，跌幅均达到20%以上，京东健康跌了56%，市值从5800亿跌至2600亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f78901a3110e1d2c22a87873c40e7e9\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>快手跌了76%，市值从14900亿跌至3500亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11dcd002b8aa71072105a3a18ea9f801\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>换算下来，两者共拖累指数下跌逾7%，可以说是港股指数历史上的最大惨剧之一。</p>\n<p>未来如果再有数千亿以上的企业来港上市，这惨剧可能会再一次发生，而下一个可能是字节跳动。</p>\n<p>公司去年12月的投后估值为1800亿美元，另根据4月份报导，外界估计估值已逾4000亿美元，相当于31200亿港元，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。</p>\n<p>如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。</p>\n<p>在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。</p>\n<p>最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。</p>\n<p>只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"159741":"港股科技","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101047078","content_text":"近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。\n从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。\n\n纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。\n二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。\n两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。\n以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。\n\n相比下，拥有「港版纳指」之称的恒生科技指数，表现惨不忍睹，不但跑输通涨，更要录得负回报。\n于2020年7月27日，恒生科技指数以6918的基数正式启动，截止8月11日，收报6820点，累计下滑1.4%，从2月高位更是跌了近38%。\n\n同期，纳指100上涨43%。\n纳指100于1985年2月发布，基点为125，现在已经涨到15000点水平。\n毕竟，纳指是全球的顶级资产，包括苹果、微软、亚马逊等，两大指数背后公司质地的不同，也令可比性大大减少。\n但事实上，恒生科技指数的垃圾表现，更多是来自于指数的一个重大Bug，“快速纳入机制”。\n\n不过，先来看两个指数的相似与不同之处，恒生科技指数由30只股票构成，纳指包括所有于美国那斯达克上市的股份，多于1700只，而纳指100则基于前100只。\n不论从市场深度，或是宽度，恒生科技指数与纳指100无疑是相差极远。\n但从占比来说，结构上却是相近。两大指数均是在市值加权的基础上，按相应的指数编制规则计算出来。\n于恒生科技指数中，占比最多为阿里巴巴，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。\n\n纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、谷歌，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。\n所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。\n\n具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是特斯拉，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。\n\n至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是明源云，其次是小米，最差的是新东方在线和汽车之家。\n\n当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以新东方在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。\n由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。\n权重最大的那几只，才是最致命的伤害。\n\n从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。\n近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。\n\n从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。\n拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、阿里健康、平安好医生，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。\n\n突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。\n但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。\n雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。\n在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。\n若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。\n\n这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。\n机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。\n目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。\n火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。\n从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是京东健康、快手、百度以及哔哩哔哩。\n由于快速纳入的重点在于市值够大，变相来说公司被纳入后，占比将会不轻，大一点的波动对指数也会带来明显的影响。\n从各别股票纳入至今，跌幅均达到20%以上，京东健康跌了56%，市值从5800亿跌至2600亿。\n\n快手跌了76%，市值从14900亿跌至3500亿。\n\n换算下来，两者共拖累指数下跌逾7%，可以说是港股指数历史上的最大惨剧之一。\n未来如果再有数千亿以上的企业来港上市，这惨剧可能会再一次发生，而下一个可能是字节跳动。\n公司去年12月的投后估值为1800亿美元，另根据4月份报导，外界估计估值已逾4000亿美元，相当于31200亿港元，仅次于腾讯和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。\n如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。\n在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。\n最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。\n只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1725,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":897971203,"gmtCreate":1628871563202,"gmtModify":1628871563202,"author":{"id":"3498518994496244","authorId":"3498518994496244","name":"SunnyHoney","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2e16e1bb900961eb2264c7a867bd04","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3498518994496244","authorIdStr":"3498518994496244"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/FB\">$Meta Platforms(FB)$</a>我也支持元宇宙吧，现实世界太痛苦了，虚拟世界里没有病痛，没有容貌焦虑，没有生活中的种种痛苦，元宇宙快点来吧，我已经准备好泡在营养液中每天活在虚拟世界中了，现实世界太痛苦了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">$Meta Platforms(FB)$</a>我也支持元宇宙吧，现实世界太痛苦了，虚拟世界里没有病痛，没有容貌焦虑，没有生活中的种种痛苦，元宇宙快点来吧，我已经准备好泡在营养液中每天活在虚拟世界中了，现实世界太痛苦了","text":"$Meta 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10:31","market":"hk","language":"zh","title":"港股科技指数的大Bug - “快速纳入机制”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101047078","media":"丫丫港股圈","summary":"近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。\n从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。\n\n纳指领涨的背后基于两大原","content":"<p>近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。</p>\n<p>从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a83c5243b25706540b1a739dee317fc4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。</p>\n<p>二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。</p>\n<p>两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。</p>\n<p>以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2b799e81531ae4c0ca2a363867c7d1b\" tg-width=\"921\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>相比下，拥有「港版纳指」之称的恒生科技指数，表现惨不忍睹，不但跑输通涨，更要录得负回报。</p>\n<p>于2020年7月27日，恒生科技指数以6918的基数正式启动，截止8月11日，收报6820点，累计下滑1.4%，从2月高位更是跌了近38%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38eb29b0bb2a0108470ee967d3ef458f\" tg-width=\"903\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同期，纳指100上涨43%。</p>\n<p>纳指100于1985年2月发布，基点为125，现在已经涨到15000点水平。</p>\n<p>毕竟，纳指是全球的顶级资产，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等，两大指数背后公司质地的不同，也令可比性大大减少。</p>\n<p>但事实上，恒生科技指数的垃圾表现，更多是来自于指数的一个重大Bug，“快速纳入机制”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebc7b1cbcf43810ee7b3b17d8439741a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>不过，先来看两个指数的相似与不同之处，恒生科技指数由30只股票构成，纳指包括所有于美国那斯达克上市的股份，多于1700只，而纳指100则基于前100只。</p>\n<p>不论从市场深度，或是宽度，恒生科技指数与纳指100无疑是相差极远。</p>\n<p>但从占比来说，结构上却是相近。两大指数均是在市值加权的基础上，按相应的指数编制规则计算出来。</p>\n<p>于恒生科技指数中，占比最多为<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3efe02cc762a1a1b0af676df1c74f8b\" tg-width=\"960\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。</p>\n<p>所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e50a30571a8d2ace1eb7b15e8975487\" tg-width=\"901\" tg-height=\"731\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f55b3fb1bc4eb2598349a5b9e0bb13\" tg-width=\"829\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>，其次是小米，最差的是<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c78a4d5d5a4f314b4a15c764cf4bdc\" tg-width=\"687\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。</p>\n<p>由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。</p>\n<p>权重最大的那几只，才是最致命的伤害。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c47a24bfcc1e6154d82c7a0023c90ab6\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。</p>\n<p>近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec8f62e50aaa3a6f1ef8163c031a4de\" tg-width=\"569\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。</p>\n<p>拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a59e3b168c20003cde4d5f62b523e16\" tg-width=\"674\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。</p>\n<p>但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。</p>\n<p>雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。</p>\n<p>在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。</p>\n<p>若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9452409f60df744127ffb8497a18243\" tg-width=\"680\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。</p>\n<p>机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。</p>\n<p>目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。</p>\n<p>火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。</p>\n<p>从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>、快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>。</p>\n<p>由于快速纳入的重点在于市值够大，变相来说公司被纳入后，占比将会不轻，大一点的波动对指数也会带来明显的影响。</p>\n<p>从各别股票纳入至今，跌幅均达到20%以上，京东健康跌了56%，市值从5800亿跌至2600亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f78901a3110e1d2c22a87873c40e7e9\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>快手跌了76%，市值从14900亿跌至3500亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11dcd002b8aa71072105a3a18ea9f801\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>换算下来，两者共拖累指数下跌逾7%，可以说是港股指数历史上的最大惨剧之一。</p>\n<p>未来如果再有数千亿以上的企业来港上市，这惨剧可能会再一次发生，而下一个可能是字节跳动。</p>\n<p>公司去年12月的投后估值为1800亿美元，另根据4月份报导，外界估计估值已逾4000亿美元，相当于31200亿港元，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。</p>\n<p>如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。</p>\n<p>在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。</p>\n<p>最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。</p>\n<p>只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股科技指数的大Bug - “快速纳入机制”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1055767104\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e72e80eef358bde27914deb6b2315953);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">丫丫港股圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-17 10:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。</p>\n<p>从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a83c5243b25706540b1a739dee317fc4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。</p>\n<p>二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。</p>\n<p>两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。</p>\n<p>以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2b799e81531ae4c0ca2a363867c7d1b\" tg-width=\"921\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>相比下，拥有「港版纳指」之称的恒生科技指数，表现惨不忍睹，不但跑输通涨，更要录得负回报。</p>\n<p>于2020年7月27日，恒生科技指数以6918的基数正式启动，截止8月11日，收报6820点，累计下滑1.4%，从2月高位更是跌了近38%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38eb29b0bb2a0108470ee967d3ef458f\" tg-width=\"903\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同期，纳指100上涨43%。</p>\n<p>纳指100于1985年2月发布，基点为125，现在已经涨到15000点水平。</p>\n<p>毕竟，纳指是全球的顶级资产，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等，两大指数背后公司质地的不同，也令可比性大大减少。</p>\n<p>但事实上，恒生科技指数的垃圾表现，更多是来自于指数的一个重大Bug，“快速纳入机制”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebc7b1cbcf43810ee7b3b17d8439741a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>不过，先来看两个指数的相似与不同之处，恒生科技指数由30只股票构成，纳指包括所有于美国那斯达克上市的股份，多于1700只，而纳指100则基于前100只。</p>\n<p>不论从市场深度，或是宽度，恒生科技指数与纳指100无疑是相差极远。</p>\n<p>但从占比来说，结构上却是相近。两大指数均是在市值加权的基础上，按相应的指数编制规则计算出来。</p>\n<p>于恒生科技指数中，占比最多为<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3efe02cc762a1a1b0af676df1c74f8b\" tg-width=\"960\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。</p>\n<p>所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e50a30571a8d2ace1eb7b15e8975487\" tg-width=\"901\" tg-height=\"731\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f55b3fb1bc4eb2598349a5b9e0bb13\" tg-width=\"829\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>，其次是小米，最差的是<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c78a4d5d5a4f314b4a15c764cf4bdc\" tg-width=\"687\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。</p>\n<p>由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。</p>\n<p>权重最大的那几只，才是最致命的伤害。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c47a24bfcc1e6154d82c7a0023c90ab6\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。</p>\n<p>近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec8f62e50aaa3a6f1ef8163c031a4de\" tg-width=\"569\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。</p>\n<p>拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01833\">平安好医生</a>，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a59e3b168c20003cde4d5f62b523e16\" tg-width=\"674\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。</p>\n<p>但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。</p>\n<p>雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。</p>\n<p>在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。</p>\n<p>若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9452409f60df744127ffb8497a18243\" tg-width=\"680\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。</p>\n<p>机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。</p>\n<p>目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。</p>\n<p>火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。</p>\n<p>从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>、快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>以及<a 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。</p>\n<p>如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。</p>\n<p>在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。</p>\n<p>最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。</p>\n<p>只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"159741":"港股科技","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101047078","content_text":"近半年多以来，在通胀阴云之下，美股崩盘声此起彼落，但仍然无阻其持续创新高。\n从去年谷底至今，纳指表现最好，涨幅达到123%，而标普500和道指涨幅则分别为103%和94%。\n\n纳指领涨的背后基于两大原因，一是疫情催化了大量科技需求，例如远程办公、电商等，亦推动了科技行业的快速发展。\n二是在零息环境下，现金流贴现模型的估值得到大幅提升，而市场对高估值容忍度也更为放松。\n两大因素共振造就了永远的神，促使美股每次回调后都创新高。\n以纳指100为例，估值早已突破了近10年高位，处于35倍PE的水平。\n\n相比下，拥有「港版纳指」之称的恒生科技指数，表现惨不忍睹，不但跑输通涨，更要录得负回报。\n于2020年7月27日，恒生科技指数以6918的基数正式启动，截止8月11日，收报6820点，累计下滑1.4%，从2月高位更是跌了近38%。\n\n同期，纳指100上涨43%。\n纳指100于1985年2月发布，基点为125，现在已经涨到15000点水平。\n毕竟，纳指是全球的顶级资产，包括苹果、微软、亚马逊等，两大指数背后公司质地的不同，也令可比性大大减少。\n但事实上，恒生科技指数的垃圾表现，更多是来自于指数的一个重大Bug，“快速纳入机制”。\n\n不过，先来看两个指数的相似与不同之处，恒生科技指数由30只股票构成，纳指包括所有于美国那斯达克上市的股份，多于1700只，而纳指100则基于前100只。\n不论从市场深度，或是宽度，恒生科技指数与纳指100无疑是相差极远。\n但从占比来说，结构上却是相近。两大指数均是在市值加权的基础上，按相应的指数编制规则计算出来。\n于恒生科技指数中，占比最多为阿里巴巴，近12%，其次是8.8%的小米以及8.2%的舜宇光学，前5大共占44%，前10大占69%。\n\n纳指100方面，占比依次最大是苹果、微软、谷歌，分别为13%、12%、10%，前5大/10大共占50%/62%。\n所以说，两大指数均取决于头10大企业的表现。\n\n具体来看，对比250日的涨跌幅，美股前20名无一下跌，表现最厉害的是特斯拉，涨近160%，而最差的是亚马逊，涨不到10%。\n\n至于恒生科技指数，全部30只，同期有14只上涨，数量接近一半，体现出企业质地的差别，其中表现最好的是明源云，其次是小米，最差的是新东方在线和汽车之家。\n\n当然，这未考虑到期间指数的变动，以权重带来的影响，以新东方在线为例，从一开始便在指数当中，占比为1.57%。\n由于指数没什么变动，以目前占0.11%来计算，下跌86%仅拖累指数1.25%，影响不到90点，虽然是拖累，但算是雷声大雨点小。\n权重最大的那几只，才是最致命的伤害。\n\n从变化来看，阿里巴巴从当初的8.53%占比提升至12.02%，这并不是股价好，只是于今年7月份最为抗跌，占比才从7月初的8.2%大幅提升接近4个百份点。\n近20个交易日，成份股有一半以上跌幅超过10%，包括占比超过5%的腾讯、美团和京东。\n\n从发布至今，幸好有小米和舜宇光学在支撑，两者期内累涨约76%和48%，为指数贡献近10%涨幅。\n拖累最厉害的，依次是阿里巴巴、阿里健康、平安好医生，这不包括被删除的，由于当初加起来比重不到6%，故此忽略不看。\n\n突如其来的政策风险，对指数下滑来说还可以说是非战之罪。\n但核心问题，主要在于互联网行业占比过重，面对政策风险，基本上是一网打尽。\n雪上加霜的是，恒生科技指数的bug直接引入了泡沫，进一步加大波动性。\n在调整频率上，纳指100和恒生科技指数均是在每季度进行定期调整，不同的是，后者增加了“快速纳入机制”。\n若符合条件的新股上市首日市值在现有成份股中排名前十，则将会在该新股上市后的第十个交易日收市后将其纳入指数。\n\n这机制不是恒生指数公司独创，纳斯达克编制部份指数时也会采用，例如丹麦OMX哥本哈根20指数、瑞典OMX斯德哥尔摩30指数等。\n机制的出发点在于能更好地反映市场的变化，只是理想很丰满，现实却很骨感。\n目前股市已处于一级市场疯子定价，二级市场傻子接盘的时代。\n火热的新股估值往往充满泡沫，更甚的是，随着港股逐步A股化，以及新股打着稀缺性的旗号，吸引大量散户进场，促使泡沫进一步巨大化，也令恒生科技指数成为了巨大的牺牲品。\n从发布至今，恒生科技指数一共出现了四次快速纳入，分别是京东健康、快手、百度以及哔哩哔哩。\n由于快速纳入的重点在于市值够大，变相来说公司被纳入后，占比将会不轻，大一点的波动对指数也会带来明显的影响。\n从各别股票纳入至今，跌幅均达到20%以上，京东健康跌了56%，市值从5800亿跌至2600亿。\n\n快手跌了76%，市值从14900亿跌至3500亿。\n\n换算下来，两者共拖累指数下跌逾7%，可以说是港股指数历史上的最大惨剧之一。\n未来如果再有数千亿以上的企业来港上市，这惨剧可能会再一次发生，而下一个可能是字节跳动。\n公司去年12月的投后估值为1800亿美元，另根据4月份报导，外界估计估值已逾4000亿美元，相当于31200亿港元，仅次于腾讯和阿里四万多亿的水平，意味这潜在惨剧的规模将会更为巨大。\n如果一个投资者，为了分享企业科技进步带来增值的机会，因而配置了恒生科技指数的ETF，最终只会沦为被收割的韭菜。\n在快速纳入机制下，被动资金成为了新股泡沫的接盘者，某程度如以前的MSCI指数一样。\n最后，目前巨额机构资金囤集一级市场，疯狂吞噬新股上市后二级市场的溢价，贪婪吸食散户的利益，令股市的投资功能丧失殆尽。\n只希望港股的指数能尽快改革，避免沦为收割者的帮凶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1725,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":893684330,"gmtCreate":1628259835820,"gmtModify":1628259835820,"author":{"id":"3498518994496244","authorId":"3498518994496244","name":"SunnyHoney","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2e16e1bb900961eb2264c7a867bd04","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3498518994496244","authorIdStr":"3498518994496244"},"themes":[],"htmlText":"有点不切实际。四年时间新能源提升到50%意味着许多原来的生产线原来的研发人员都得更换，另外要新建工厂，特斯拉美国工厂貌似建了三年。另外相关供应链也需要大量投入。中国有更加完备产业链，新能源占比增速也比美国高的多，2025年定的目标也不过是20%。拜登发言更像是刺激福特通用这些传统企业加速转型，另外刺激国外产业链相关企业在美国落地。因为新能源汽车和相关产业链在欧洲和中国增长更快。福特和通用下半年增长都低于预期。我认为现实没这么容易","listText":"有点不切实际。四年时间新能源提升到50%意味着许多原来的生产线原来的研发人员都得更换，另外要新建工厂，特斯拉美国工厂貌似建了三年。另外相关供应链也需要大量投入。中国有更加完备产业链，新能源占比增速也比美国高的多，2025年定的目标也不过是20%。拜登发言更像是刺激福特通用这些传统企业加速转型，另外刺激国外产业链相关企业在美国落地。因为新能源汽车和相关产业链在欧洲和中国增长更快。福特和通用下半年增长都低于预期。我认为现实没这么容易","text":"有点不切实际。四年时间新能源提升到50%意味着许多原来的生产线原来的研发人员都得更换，另外要新建工厂，特斯拉美国工厂貌似建了三年。另外相关供应链也需要大量投入。中国有更加完备产业链，新能源占比增速也比美国高的多，2025年定的目标也不过是20%。拜登发言更像是刺激福特通用这些传统企业加速转型，另外刺激国外产业链相关企业在美国落地。因为新能源汽车和相关产业链在欧洲和中国增长更快。福特和通用下半年增长都低于预期。我认为现实没这么容易","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/893684330","repostId":"1154723361","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1818,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":842014059,"gmtCreate":1636120444887,"gmtModify":1636121407175,"author":{"id":"3498518994496244","authorId":"3498518994496244","name":"SunnyHoney","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2e16e1bb900961eb2264c7a867bd04","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3498518994496244","authorIdStr":"3498518994496244"},"themes":[],"htmlText":"<a 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