来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 度过艰难时刻，从求流量到求GMV增长，淘宝要回归自己的优势——高价值的会员用户和全面丰富的品牌商家。 近日有消息称，淘宝弱化绝对低价战略，不再强推以低价为流量分配标准的“五星价格力”，更强调原有的按GMV分配逻辑。 在刚刚过去的618，卷价格、服务已经成为电商的竞争重点。在一轮火热大战之后，淘宝却不再坚持绝对性的低价。甚至有声音表示，大促正在失去意义，618走向穷途末路电商不知道为何而战。 淘宝这是要向电商价格战认输了吗？从“消费降级”的浪潮开始，拼多多就成为电商效仿的对象，低价成为过去几年电商的经营重点。现在淘宝不再坚持绝对的低价，电商的惨烈价格战是否将要结束？ 淘宝已经得到想要的 淘宝不再盲目搞低价。 618结束后，在一场商家闭门会上，淘宝明确了下半年的方向。核心变化是淘宝弱化了绝对低价战略，更强调按GMV分配。据报道，今年上半年，许多类目的五星价格力政策已经逐一取消。 “五星价格力”可以说是淘宝强调价格力后的关键一招，最主要的逻辑就是商品价格越低，流量越高。但下半年淘天不会把这套逻辑强行推给所有商家，只是让适合且有意愿的商家来进行参与。 据了解，今年年初，淘天集团CEO 吴泳铭已在内部明确要以 GMV为第一指标、回归货架电商。淘宝考核重点回到GMV（销售额）和AAC(平均消费金额)，不再追求低价带来的（DAC）高订单量。 补贴是为了用户回归，想要彻底打好“翻身仗”，淘宝还是要求增长。 低价最主要的还是为了吸引用户，现在用户已经回流到淘宝，淘天得到了自己想要的。 华创证券发布研报称，2024年3月，淘宝天猫GMV同比去年增长14%。用户活跃度和使用时长方面，淘宝也领先一众电商平台。今年3月，淘宝MAU达9.1亿，同比增长10%，在电商平台中保持第一；平台活跃用户平均使用时长方面，相比短视频平台的普遍负增长，淘宝同比增长25%

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 “违背祖训”？被“挖墙角”的亚马逊顾不上那么多了 在Temu、Tiktok、SHEIN的围攻下，亚马逊还是坐不住了。 亚马逊重新拿起低价的武器进行反击。 从年初至今，亚马逊的股价已经上涨32%，总市值超过2万多亿。凭借人工智能的浪潮、AWS和电商业务的稳定，亚马逊逐渐走出股价低迷的状态。但Temu们的攻势，让亚马逊的无法放松。 虽然新平台无法夺走亚马逊的霸主地位，但是长期下去亚马逊的流量可能会受到影响。亚马逊担心海外会经历和国内一样的拼多多逆袭。 “违背”祖训，亚马逊也要搞低价 近期亚马逊低调地在深圳举办了一场闭门会议，只邀请了部分卖家和供应商，会议上亚马逊推出了“低价商店”。 “低价商店”在亚马逊有单独的流量入口，主要面向时尚、家居、生活等品类开放，这些也都是亚洲四小龙的优势品类。并且低价商店主要面向的是售价在20美元内的白牌商品。 在2021年，亚马逊出现了封号潮，不少违反平台规则的中小商家被迫告别平台。在积累了足够多的商家之后，亚马逊在低价基础上也会筛选商家的资质，保障平台的品质。但随着出海四小龙迅猛发展，亚马逊不得不继续捍卫自己的低价优势，吸引低价商家。 亚马逊负责搞定出海的物流和流量两大难题，并且商家可以掌握一定的自主权，很像半托管模式。在物流方面，从国内仓库直接向消费者发货，大约9到11天送达。商家有权决定商品的价格调整库存数量。亚马逊负责推广和流量，对上架收取的佣金费率和主站一致。 在服务层面，亚马逊也把国内电商的套路学到了极致。“低价商店”中3美元以下的商品直接退款不退货，3美元以上的商品可以选择仅退款。 据报道，亚马逊很早就上线了类似仅退款的政策，但是需要商家和消费者双方均同意；但现在不少商家在和消费者进行售后沟通的时候，平台就会主动介入提醒消费者可以选择仅退款服务，和国内拼多多的机制类似。 亚马逊不得不增加低

作者 | 李成东东哥笔记137期：早出去晚出去，早晚出去。大家都是聪明人，在国内卷成这样了，都没有卷死，就应该跳出来，积极出海。改革开放，以引进来为主。后疫情时代，以走出去为主。现阶段，国内投资已过剩，竞争过于内卷。企业家们把各种产能投向海外，以更好的应对地缘政治风险，更快的响应本地市场需求，对中国企业成长未必是坏事。01老板躬身入局，亲自挂帅海外其实中国企业走出去的节奏很快的，在西非的尼日利亚、中间的卢旺达、东非的肯尼亚，中东的迪拜都有中国企业搞的“义务批发市场”，类似。毕竟让当地人来中国的太难了，成本也比较高。所以中国企业就在当地建设批发市场了，当然也会导致一部分来中国的需求减少了。当下，国内互联网格局已定，基本上看不到什么新的互联网创业公司了。大厂出来的人，除了极个别搞人工智能的，也都只能出来干点开咖啡餐馆的，或者倒腾卖货的。现在一线和二线的大厂的老板精力主要都在海外市场，都是躬身入局，亲自挂帅长时间在海外驻扎了。02早晚出海未来十年，中国品牌大出海是趋势，中国人大出海是大趋势，已经不再是开个广交会，坐等生意上门了。平均一个商家一个品牌出海背后跟着20-50个人，配套的第三方服务，至少还有10个人，10万个商家/品牌就是就是300-600万，100万个商家/品牌就是3000-6000万人。这3000-6000万人将快速改变全球商业版图。上周和做家具平台的朋友聊，他们之前投了一个高端卫浴，主攻俄罗斯市场，一年30亿，13个点净利润。他们园区，隔壁的一公司，主做五金工具类跨境出海的，一年70亿。十几年前只是他们平台很小的供应商。03机会一直有，迈出第一步上午电话聊，说有个小兄弟主打墨西哥市场，发货金额十几个亿，销售额估计有个四五十亿。现在做跨境电商，不要说做什么平台的，做个品牌，起步百亿不是梦，而且利润都很好。大家都是聪明人，在国内卷成这样了，都没有卷死，就应该跳出来，积

作者 | 李成东 东哥笔记136期： 早之前，有很多投资基金朋友咨询我怎么看零售趋势？我说电商不是无所不能的，电商再好，有些用户就是不愿意网购。我经常问他们一个简单的问题：“是叉子好用，还是筷子好用？”这不只是说吃什么餐的问题，而在于使用者习惯了何种餐具。 那什么生意是好生意？ 东哥笔记发言道：行业是过去，顾客是未来，不要过分关注竞争对手，而是要把精力集中在全心全意服务顾客为中心。更不能因为竞争对手融资，而自乱阵脚。 01要做微利，不要做微亏 一个朋友来聊业务，和我说和三个月前比亏损已经减半了，砍掉了一些垃圾业务，增长略受影响，但核心指标都在优化。目标实现微亏下的持续增长。说在我的建议下，整个公司情况好了非常多了，现在已经不焦虑了！ 我说，要做微利而不要微亏，这是有本质差别的。怕他没有理解我表达的意思，又电话了一遍。微利，会倒逼市场和运营团队更多用不花钱少花钱去做事，亏钱做规模谁都会，赚钱做规模是当下独角兽都匮乏的一种能力！ 微利和微亏都不会影响融资估值，但做业务完全不是一回事！ 朋友说，有道理，争取明年二季度实现全面盈利！ 02商业计划书不是做业务的必须项 东哥每天都收到不同的商业计划书，问题还是比较多的！不考虑团队背景实力，大概总结起来：1.废话太多，干嘛的都没说清楚；2.没有重点，模式不清晰；3.对市场了解不清楚，想做的太多，做到的太少；4.估值融资没有依据随便喊！ 除非是融资需要，否则就没有必要写商业计划？看美国那些老牌大企业，比如美国钢铁、通用电子、IBM、泛美航空；然后再看看新兴企业，比如亚马逊、苹果、Facebook、微软。包括国内的BAT、网易、京东、今日头条、快手等，上述公司没有一家在创业之前写过商业计划。 从实战角度来看，根本就不需要商业计划书。有时间去打磨PPT，还不如花时间抄一家靠谱模式，先把业务收入转起来。 03创业公司轻装上阵 昨天和一电商

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 近期的东方甄选自带“热搜体质”。 一句形容地貌的“山河破碎”以及对贵州蚊虫的吐槽，让东方甄选再次陷入争议当中。事发后，贵州文旅已经快速删除了东方甄选的宣传视频。 小作文事件之后，多次负面舆情频发，处在风口浪尖的东方甄选究竟怎么了？ 风波不断 在本应该靠618“上分”的6月，东方甄选的股价却从月初的18.6港元跌至12.6港元，跌幅已经达到31%。 靠知识型带货走红的东方甄选，可谓“祸从口出”、“祸不单行”。 新东方创始人俞敏洪一段“自嘲”直接带崩了股价，东方甄选三天蒸发了30亿港元。“东方甄选现在做得乱七八糟，没有任何向你提建议的本领。”俞敏洪在物美创始人张文中的直播间说道，他还提到自己数次被谩骂指责，以后会远离生意场。 随后在618期间，因为直播的风格剧烈转变，东方甄选再度冲上热搜。原本充满诗和远方的直播间也开始转向“叫卖型”，“3、2、1，上链接”、“买一单再走吧”的话术逐渐和其他直播间趋同。这种变化也让不少观众感到不适应，表示东方甄选也“变味了”。官方也回应，这只是一时的，会进行整改。 和谋变积极“求购买”的场景形成反差的是，已经成名的董宇辉仿佛正在弱化自己大主播的角色，并且出现了强烈的身份不认同感。 “我是非常抗拒卖东西的，我到今天都不享受这个工作。”在一档访谈中董宇辉这样说道，他还提到自己很反感网红这两个字，“你可以说下岗教师，或者其他任何一个词都行”。 平静了没多久，贵州之行再度出现小插曲。东方甄选主播明明直播中，用“山河破碎”形容云贵高原的地貌，引发热议。另一名随行主播悠悠（YOYO）说道，“房间里有一只巨大的蜘蛛，伸开腿甚至比我的腿还要长。”并将图片上传到了社交网络。 图源：网络 本来和官方合作的宣传却仿佛起到了“反向安利”的作用。贵州文旅官方迅速删除了东方甄选相关的所有视频，随后当事主播明明道歉，表示“顺口

6月21日，海豚社新消费50人论坛第18期，来自全国各地20余位消费品牌创始人走进某知名出海品牌公司参访游学，一起探索「中国消费品牌如何全球化」。 以下内容为观点提炼，供大家参考学习。 1 电商与品牌化的市场现状 企业过了卖货生存期后，品牌化不再是竞争优势，而是业务的标配。市场目前消费意愿和消费能力下降，导致内卷化现象严重。电商平台的态度可能并不关注商家的盈利能力或商业的持续性，而是关注大盘数据和短期收益。 流量有一定的生意机会，但只是阶段性机会。为什么很多商家去视频号割韭菜，根本原因是这些商家根本就没想过在视频号长期发展，这不是一个良性的商业循环。 2 非洲市场的三大成功要素 非洲市场由于其低工业化程度和语言优势（尤其是英语普及度高于东南亚），呈现出独特的市场特征和商业机会。尽管非洲市场开发难度较大，但一旦找到合适的品类切入，并投入相应的心力、脑力和合力，成功的可能性是存在的。 在非洲，成功要素可以归结为三个方面：心力、脑力和合力。心力指对市场挑战的应对和对细节琐事的处理能力；脑力你要想别人不可想；合力则是指聚合资源的能力。 相较于中国等成熟市场，非洲市场对脑力要求没有那么高，你只要愿意动一半脑筋就可以。但对心力的要求较高，需要更多的精力和耐心来克服特有的问题和挑战。 3 非洲市场的创业机会 非洲市场，有很多创业者最初都是偶然机会或作为国企员工被派驻非洲，随后转型为独立创业者的。创业机会比较偏需求导向型，即创业者发现当地市场的具体需求并提供解决方案。 在非洲，即便是在经济相对落后的国家，也有创业机会。如马拉维，非洲特别小的一个国家，人口两三千万，GDP 98亿美金，有个建筑工人，在那搞了一个塑料回收厂，通过塑料回收和再加工，一年利润一千多万。 4 非洲市场的投资机会：社交电商与商业地产 非洲市场正迅速发展，尤其在社交电商和商业地产领域存在显著机遇。社交电商利用非

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 今年618已经结束。在这届不平凡的大促中，我们见证了很多历史性时刻。 货架电商进入“用户为先”的时代。AI、大额优惠、增加会员权益、升级退货包运费等策略层出不穷，陷入疯狂内卷。 但在头部主播这边，却出现了完全不一样的场景。小杨哥和董宇辉在忙于文旅直播，消息称李佳琦已经参加了综艺《披荆斩棘的哥哥》。 和平台们相比，头部主播好像在“不务正业”。或许在最终不尽如人意的成绩单中也可以看出端倪。 直播电商正在告别超头部主播，李佳琦们也正在开展新副业。 低价“杀死”超头部主播 过去超头部主播的核心优势之一就是“全网最低价”。 主播们可以通过自己积累的海量粉丝，拿到和品牌方谈判的筹码。品牌方也需要头部主播带货能力和品宣功能。 但现在随着理性消费时代下，电商平台也开始争夺“最低价”的优势，品牌方也开始对利润更加看重，超头部主播的效应正在失灵。 据了解，在618活动周期内，一名消费者在李佳琦直播间下单了石头科技的一款扫地机器人，花费5599元；但过了几天，这名消费者很快发现在京东叠加消费券后，同款扫地机器人最终价格只需5000元。同样遭遇的还有其他消费者，前后价差达600元，不少人选择了维权。最终李佳琦为每位消费者提供了800元的红包作为价差的补偿。 在此前的直播中，类似情况已有发生。贾乃亮、薇娅等主播也遭遇不同渠道产品出现价差的事件。 但在品牌发力店播、电商卷低价成为常态的当下，超头部主播进一步受到冲击。 星图数据显示，2024年618期间全网销售总额为7428亿元，经计算可得同比下滑近7%。综合电商价格战导致销售额下滑是主要原因，直播电商不再性感，扛不起大梁;2024年618直播电商累计销售额达到2068亿元，同比增长仅为12.1%。 增速下滑，各大头部主播的成绩单也并不理想。 蝉妈妈数据显示，618大促抖音达人带货榜单（5月24日-6月18

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 时代已经变了。 今年618绝对是最动荡的一届。一方面，已经彻底没有了疫情的影响，市场处在一个积极反弹的阶段。另一方面，今年难度堪比地狱级别，李佳琦等大主播退位，行业全面卷低价卷服务。 对消费者而言，是购物体验最好最简单的618；对商家和平台而言，依然是最卷最难的618。 两相矛盾下，今年的618似乎并没有越努力越幸运。618甚至出现十六年以来首次出现了销售额额下滑。 星图数据显示，2024年618期间全网销售总额为7428亿元，经计算可得同比下滑近7%。综合电商价格战导致销售额下滑是主要原因，直播电商不再性感，扛不起大梁。 过去的经验正在失效，内卷成为大趋势。这次618也是未来全新生存模式下的一场模拟大考。 这可能是618有史以来第一次负增长 如题。星图数据显示，2024年618期间全网销售总额为7428亿元。对比去年的数据已经出现了明显的负增长。 数据来源：星图数据 通过统计的时间口径来看，如果没有延长大促时间，销售额的下滑可能会更加明显。 今年统计日期主要是从起始到6月18日23: 59，其中天猫起始时间为5月20日20: 00；京东起始时间是从5月31日。但是去年的口径都是从预售之后正式的开门红5月31日开始统计。这也意味着今年比去年多统计了十天的销售情况。 虽然取消了预售期，那电商们的现货开卖时间也基本提前了不少，把整个大促的周期拉得更长。以最早5月19日开始的天猫和拼多多为例，整个大促时期长达一个月。 回顾618的出现到现在已经走过16年。 2008年，京东首次举办了618活动，“月黑风高”进行促销和秒杀，纪念京东商城的成立。2011年淘宝也加入其中，618逐渐发展成全国性的电商大促。 2017年京东首次公布了618的销售额，行业口径下为1199亿元。618也成为电商比拼的主擂台，越来越多的电商开始参与，披露自

作者 | 李成东 东哥笔记134期： 全球化是东哥未来关注的唯一重点。 目前，品牌的全球化速度远比想象中快得多，不管是成熟品牌还是新锐品牌。欧美的化妆品很厉害，但是国货品牌从功能性角度已经找到了新的品牌逻辑。不存在说某个品牌已经深入人心，改变不了的局面。名创优品、蜜雪冰城在很多国家的生意都很好。 未来十年，中国品牌大出海是趋势，中国人大出海是大趋势，已经不再是开个广交会，坐等生意上门了。 平均一个商家一个品牌出海背后跟着20-50个人，配套的第三方服务，至少还有10个人，10万个商家/品牌就是就是300-600万，100万个商家/品牌就是3000-6000万人。这3000-6000万人将快速改变全球商业版图。 01多思考自己是否具备逆向思维 上午和一个朋友聊，真的是亲眼见证了他的崛起。从几千万营业额，三年时间就突破百亿了。十年前在京东的时候，和徐昕泉一起去考察俄罗斯电商市场（差一点就收购了俄罗斯当地最大的电商公司），还见了他，还是一个很小的公司。 富贵险中求，还是要敬畏中国企业家的敏锐力和执行力，当然也是在拯救中国的出口经济。不要说没有机会，还是多思考自己是否具备逆向思维，冒险和执行力。 所以东哥说，机会一直有，还是先把第一步迈出去。现在比二十年前容易，前人有基础了。站在巨人的肩膀上，不需要从零做起，天上有Tik Tok、TEMU、亚马逊，独立站作为空军，线下也有大量的华人扎根的关系网络，销售渠道。空军和海军，海空一体化推进，不是小作坊时代了。 02企业惯性问题，多数不愿意冒险 中国的未来成败，或者能不能再上一个台阶，不是取决于能否和越南、印度、墨西哥决战一般加工制造业，而是能不能从欧美手里抢过飞机、半导体、生物医药、军火、材料、品牌、零售渠道、物流网络，这些高级生意。 一般制造业，抛开一般的营商环境差异，人工成本明显没有啥优势了啊。没有搬出去的很大原因，一个是因为其它国

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 亚马逊创始人杰夫·贝索斯再次成为全球首富。 据彭博社亿万富豪指数显示，截至6月12日，贝索斯以2100亿美元（约1.52万亿元人民币）净资产排名第一。 2018年，贝索斯净资产首次超过比尔盖茨，登顶首富宝座。但在近几年，贝索斯的排名并不稳定，和微软创始人比尔·盖茨、LV老板伯纳德·阿尔诺、特斯拉CEO埃隆·马斯克等人互相角逐。 造成贝索斯排名忽上忽下的主要原因，还是亚马逊的股价过山车式的变动。亚马逊股价在2022年下滑近六成，2023年上涨81%，今年年初至今再次上涨21%。 这和过去几年动荡的消费环境、美联储的加息政策等因素息息相关。去除宏观因素，亚马逊在电商基本盘上与亚洲四小龙之间的竞争。随着亚马逊在物流和商品丰富度的加码，竞争逐渐白热化。 抢用户 “出海四小龙”Temu、SHEIN、速卖通和TikTok，正在加速抢夺亚马逊的用户。 据《华尔街日报》报道，Temu自2022年9月推出到2024年1月，日活用户数量增加了5140万。同期亚马逊日活用户减少了260万降至6700万，下降3.7% 据市场研究机构data.ai的数据显示,美国用户平均每天在亚马逊平台上花费约9.7分钟,而在TikTok上花费约两个小时。 这也同样给出海四小龙带来了收入的暴涨。 拼多多在2024Q1的财报中显示，包含Temu在内的交易服务收入444亿元，同比暴涨327%。 阿里国际数字商业集团收入275 亿元， 同比增长 45%；海外零售平台整体订单同比增长 20%，速卖通增长迅速。在速卖通的订单带动下，提供跨境物流服务的菜鸟收入246亿元，同比增长30%。 据theinformation报道,SHEIN去年的销售额为322亿美元,增长了40%. 据报道，字节跳动2023 年的营收达到 1200 亿美元，同比增长约 40%；TikTok Shop去年的

来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东、金珊 端午小长假刚刚结束，今年端午迎来“出行热”，据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。，此外，今年还刷新了中国影史端午档场次记录。 端午节消费回温，今年以来线上消费也正在反弹。国家统计局数显示，1-4月的实物商品网上零售额37356亿元，增长11.1%。 过完假期的消费者，也正迎来今年618下半场的狂欢期。商家也期待消费的热度能延续，店铺能够大卖。 毕竟，今年的618和往年已经大不相同：预售在今年被取消；增量市场越来越少，电商平台纷纷回归用户服务...... 但商家真正关心的是，在这样的大背景下，能否有新的增长红利？ 淘宝天猫很快给出了一个答案。近期，多位电商自媒体爆料称，淘宝正全面推行新评分体系——“店铺体验分”、“商品体验指数”，以此替代此前的DSR（即淘宝此前的卖家服务评价体系）。不仅如此，淘宝还在内测将体验分全面应用在手淘搜索、首页猜你喜欢、阿里妈妈相关广告投放、活动报名等店铺经营场景。 这意味着，店铺与商品流量将与体验分直接挂钩，好服务将直接为商家带来新增长。 一直以来，在不少商家眼中，平台强调服务，往往意味着就是“罚”。而淘宝这套动作，直接明确了服务就是流量——比起“罚”更强调“奖”。一旦落地，这对于商家而言，将有着非常重大的意义。 史上最简单且最卷的618 过去提到电商大促，最大的特点就是折扣和优惠，营销活动层出不穷，消费者狂做算术题。和之前几届相比，今年618 的规则玩法是最简单的。“回归用户体验”是电商的主旋律。 淘宝天猫首先取消了延用十余年的预售制度，直接现货开卖，京东、快手等平台也选择了同样的策略。预售制度相当于提前“圈定”了消费者,商家备货也更加容易，电商的销售额也有了保障。化繁为简，巨大变革下，今年的618

来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东、金珊 看似平静的大促下是四处弥漫的硝烟。 京东官宣618于5月31日晚8点正式开启，至此大促正式进入到火热阶段。京东、天猫、拼多多、抖音等各大电商平台都在拿出自己的杀手锏，以消费者为先，取消预售、大额补贴、全程价保、一件包邮、AI数字人直播...... 套路最少，以消费者体验为先，今年的618被称为史上最简单的618，但同时也是商家贴身肉搏最激烈的一届618。 取消预售制，缩短了消费者下单到收货的周期，更加考验商家的备货能力。电商性价比为王的背景下，对商品的价格和品质提出了双重要求；同时更加激烈的低价竞争，也增加了商家的焦虑和压力。 电商市场日益饱和，消费者增多，如何在这场激烈的竞争中脱颖而出成为关键问题。 最卷最难的618，商家如何找到经营的确定性？ 商家卷不动了，回归ROI 消费环境回暖，商家期待618有更好的成绩。过去在电商的爆发期，商家追求跑的更快；现在互联网流量见顶，商家追求能获得更稳健、有确定性的增长。 流行趋势在快速变化，用户心智复杂多变。这给营销投放带来了很多难题。消费者触点碎片化导致流量资源分散给精准营销带来了困难，目标用户很难洞察。 在电商价格战的背景下，不少商家卷不动了，更加考虑投放成本和实际效果。 “作为商家，屁股决定脑袋，哪里ROI高就去哪里重点做。”一位食品商家表示。 降本增效下的商家对营销预算精打细算。“投放只考虑转化成本、流量够不够多，其他的不考虑。”一位家居品类的操盘手也说道。 同时我们了解到，直播电商内卷下，ROI已经到很低的水平，日化类的投流ROI甚至普遍低于1.2。品牌可以不考虑短期效果，通过复购来维持利润。但对中腰部商家而言，这笔买卖并不划算。 达人直播也会带来不确定性。达人承诺能做到超高的ROI，但可能实际带货数据不达标。消费者冲动消费下，退货率很高。粉丝流量达不代表转化能力强。 品

$美团-W(03690)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 美团突出重围。 6月6日港股盘后，美团发布了2024年Q1的业绩公告。财报显示，2024年Q1收入733亿元，同比增长25.0%。非国际会计准则下，经调整溢利净额75亿元，同比增长36.4%。 在去年3月因为刚开放疫情出现小幅反弹，居家变多。去年美团的业绩基数略高。但是美团今年依然实现了高增长，也明显高于市场普遍预测，美团Q1营收695.9亿元，同比增长18.72%。 今年以来美团的股价也迎来了反转，从62.55港元的最低点一路高涨，近期略有下降。今天美团港股报收112.7港元，同比微涨0.1%。总市值为7027亿港元。股价和最低点相比，上涨了80.2%，年初至今上涨了37.6%。 国内抵御住了抖音等友商的进攻，海外KeeTa在香港已占据一席之地，美团正在逐渐证明自己的护城河。 营收增长25%， 经调整溢利净额增长36%，远超预期 整体来看美团的财报亮点在于营收增速远超市场预期，这在去年高基数下已属难得。核心本地商业整体增速27%，广告增长33%超过佣金的27%，商家在美团的广告预算持续回流，并没有因为布局抖音而减少。 同时美团证明了自己能在竞争的环境中持续盈利。在本地生活低价补贴的氛围中，美团的毛利率还出现了拐点。最终的亏损还在加速收窄，非国际会计准则下的利润率已经达到了近三年最好的水平。 具体来看，美团2024年Q1收入733亿元，同比增长25.0%。 核心本地商业分部收入546亿元，同比增长27.4%。经营溢利同比增长2.7%至97亿元，经营利润率为17.8%。新业务分部收入187亿元，同比增长18.5%。该分部经营亏损同比收窄45.2%至28亿元，经营亏损率继而改善至14.8%。 即时配送订单数量54.

来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 今年618已经开始，除了传统的天猫、京东和拼多多等平台，新势力也在不断发力。 商家总是在寻找流量洼地，成长期的小红书和视频号也成为重点关注的对象。去年凭借董洁、章小蕙独特的直播风格出圈的小红书发展再次提速，这次618开始大力发展店播。 达播和店播共同发展 此前小红书在“618大促小红书电商伙伴动员会”当中表示，将提供10倍扶持资源、亿级平台补贴，对店铺直播给予资源倾斜。 据36氪报道,近期,小红书电商买手运营业务已与商家运营业务合并,组成电商运营部,为电商二级部门。此前,买手运营业务与商家运营业务分散在两个独立部门。新合并而来的电商运营部,将统一管理买手运营和所有商家运营,由银时负责,向小红书首席运营官（COO）柯南汇报。 小红书也开始在行业内大量挖人，筹备电商业务的发展。 小红书一手抓买手直播，一手抓店播，两条腿走路，共同发展。 此前董洁，章小蕙直播间出圈，让行业内看到直播的另一种可能性。直播不只靠“全网最低价”，一些高客单价的商品在小红书也能卖的很好。这让在抖音快手狂卷的商家看到了希望。 毕竟给超级头部主播高昂的佣金和坑位费，最终算完账自己并不赚钱。 商家要确切的利润和增长。小红书种草的属性，吸引了一批高价值的用户。并且过去小红书对商业化的克制，也让这些用户的忠诚度很高。 直播电商下半场，店播时代来临，超头部主播正在隐身。 李佳琦在美ONE的618启动会上直言，今年大促是比较难的。董宇辉和小杨哥逐渐淡出直播间，滑落带货榜，开始搞“副业”。董宇辉忙于文旅直播，小杨哥正在转向短剧拍摄。 平台开始扶持店播。去年刚刚验证买手直播可能性的小红书，也加快了步伐。 数据显示，2024年4月小红书电商开播商家数较去年4月同比增长5倍，店播购买用户数同比增长12倍，月销过百万商家数同比增长7.4倍。 店播正在成为小红书电商增长的新引擎。

$唯品会(VIPS)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东 Q1业绩实际不算差，却对Q2指引“极其务实”，预估下滑0%-5%，因为天气影响； 年初刚给股东派息2.5亿美元，又决定要把今年75%的利润全部拿出来派息或回购。 有投资者这样评价：“中概股老实人唯品会，老老实实为股东创造利润，老老实实回购。” 收入承压，Q1勉强过关 唯品会2024年Q1财报数据显示，该公司Q1实现净营收276亿元，同比微增0.4%；Non-GAAP净利润为26亿元，同比增长25%；在经历去年的高速增长之后，唯品会利润端持续改善，但收入端已有承压。 GMV方面同比增长约8%，比前几个季度明显放缓，但还是跑赢了行业增速，也比市场预期好一些，表现并不算差。而因气候原因导致的春季换季需求放缓，让唯品会在Q1的订单和活跃用户数据上表现较为疲软，同比均有小幅下滑。 但从SVIP高价值用户数据来看，唯品会的核心用户基本盘非常稳固。Q1唯品会SVIP活跃用户数同比增长11%，贡献线上消费约45%。在客单价方面，也同比有12%的增长。所以，即便是平台减少买量，还是能带动平台平稳增长。 对于Q2的预期，考虑到去年同期基数较高、行业竞争等因素，唯品会这次给出的Q2指引也很谨慎，Q2净营收预计为265亿至279亿元，同比下降5%—0%。 管理层在电话会上表示，Q2平台会调整策略，将投入更多资源用于吸引高价值用户。这意味着，Q2唯品会在获客上可能会激进一些，但更在意核心用户群体。 靠“衣”吃饭，扎在服饰里 数据显示，Q1唯品会GMV为524亿元，同比增长8%，但穿戴商品GMV迎来两位数增长，大幅高于同期服装社零增长水平（2.5%）。这意味着，在Q1这样的传统电商淡季里，唯品会的服饰销售依然表现得较为强劲。 因为穿

$拼多多(PDD)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 拼多多继续狂飙。 5月22日美股盘前，拼多多发布了业绩公告。财报显示，拼多多Q1的营收868亿元，同比增长131%；非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为306.018亿元，同比增长了202%。 拼多多再次交出了一份营收利润双增的业绩。盘前股价扭转颓势，大幅上涨，已经超过阿里巴巴。美股收盘报收147.09美元，同比增长1.13%。目前市值已经达到2042.74亿元，超过阿里2012.12亿美元的市值。 在今年Q1投资大师段永平出手，在财报发布前已经重新建仓拼多多。在国内电商内卷，海外电商竞争激烈的情况下，拼多多是如何连续多个季度实现营收利润高速增长的？ Q1营收增长131%，Non-GAAP下净利润增长202%，拼多多赢麻了 拼多多的营收和利润远超出市场预期。 Q1拼多多总收入为868.121亿元，同比增长了131%，大幅超出市场做出的104%的增长预期。对比Q1电商大盘（实物商品网上零售额）11.6%的增长，拼多多的业绩十分惊艳，还没有面临天花板的问题。 具体来看营收的构成，佣金收入首次超过了广告收入。在线营销服务及其他收入为424.562亿元，同比增长了56%。交易服务收入为443.558亿元，同比增长了327%。按照市场对Temu的收入口径推测，在线营销服务主要来自国内主站，交易服务收入超高速增长有国内主站的贡献，但更多是Temu的增势喜人。再次说明TEMU还在狂飙，已经从单纯增长引擎到扛起大梁。出海再造了拼多多。 总成本为326.947亿元，同比增长了194%。这一增长主要来自履约费、支付处理费、维护成本和呼叫中心费用的增加。和营收相比成本的增长是良性的。毛利率62.3%，甚至环比再次提升两个百分点

作者 | 李成东 东哥笔记130期： 印尼第26富曾国奎言：“经营的生意务必专业、深谋远虑，只做跟自己擅长和熟悉的相关产业。人的精力有限，用有限的精力专注做一件事，才能获得最终成功，也只有这样，才能在有关领域里做到最好、最强。 东哥说过，万能的创始人要拒绝万能的业务，因为会死的快！说白了，创始人和公司的资源和精力是有限的，非主要业务，非主要产品，非主要渠道，该砍的就要及时砍掉！ 案例一 产品服务只对应一部分消费者 山姆是最好的典型案例，大概46家门店，500个前置仓，销售收入660亿元，累计1000万会员，年续费率80%。我不需要做所有群体，我的选品和服务，针对7000万就可以了。山姆很多店一开就爆。很多人想做所有的生意，但其实只能做一部分的生意，你的产品服务只能对应一部分，不能对应所有消费者。 山姆1996年开第一家店，到去年前置仓就占了50%的销售额，前置仓对他收入拉动比较大。为什么山姆业务非常稳定？核心是慢慢来，供应链比较强。它的体验可能不是最优秀的，因为要结算，提款，也要排队的，店的密度也不高。山姆的品竞争力非常强，容易获得核心用户人群的吸引力，自己吸引流量，不像做电商，每天要买流量。山姆会员店收费680元/年。 案例二 线上还是线下这是个问题 今年增持了一家零售创业公司，完成交割。正好问创始人最近北京的店怎么样啊！ 他说挺奇怪的，人还是挺多的，某店昨天还做了12万，没疫情的时候，日常也就是四五万水平，周末最好也就是12万水平。 一个是疫情之后，消费逐步是在恢复的。一个是线下赚钱的生意好的确实是极少数。 线下的好处就是，如果这个生意是赚钱的，一般情况下确定性稳定性比线上强。 线上的生意再好，确实顶不住抄袭的太多了，流量成本上涨太快了。今天赚钱了，也不能保证明天能否赚钱。 案例三 没有稳赚不赔的生意 被投的餐饮连锁，第一家店全自营，就开在公司楼下

$快手-W(01024)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 金珊 或许市场应该消除对快手的偏见了。 5月22日港股盘后，快手发布了业绩公告。财报显示，快手2024年Q1营收294亿元，同比增长16.6%。非国际财务报告会计规则计量下，经调整利润净额为43.88亿元，同比增长10347.6%。电商业务GMV同比增长28.2%至2881亿元。 利润暴增，电商GMV保持高速增长，快手真的要翻盘了吗？快手苦尽甘来，曾经想撕掉的“下沉”标签成为增长利器。 经调整利润暴涨100倍 总体来看快手这份成绩单： 1.利润端的暴涨是最大的亮点。期内利润扭亏为盈，非国际财务报告会计规则计量下，经调整利润暴涨100倍。 2.分析利润暴涨的主要来源是毛利率的明显提升，由46%增长至55%，费用端也有贡献但不多。这也说明利润的暴涨是健康的，并不是靠单纯的省。 3.广告和电商的收入增长是根源，广告增长27%，电商GMV增长28%，这类业务毛利高。在Q1没有大促的淡季，快手取得增长还是让人惊讶的。 4.虽然短视频红利期过了，但在短剧和春节假期的利好下，快手的用户规模和使用时长还在增长，这和第三方监测到短视频用户下降有偏差，也算一大利好。 具体来看，快手2024Q1收入294亿元，同比增加16.6%，主要是由于在线营销服务及电商业务的增长。 从业务类型来看，在线营销服务收入167亿元，同比增长27.4%。直播业务收入86亿元，同比减少8.0%。其他服务收入42亿元，同比增加47.6%，主要是电商业务带动了增长。 从国内外分类来看，国内业务收入284.17亿元，同比增长14.2%；经营利润为39.91亿元，同比增长314.4%。海外业务收入9.91亿元，同比增长193.2%；经营亏损为2.68亿元，同比减少6

$万物新生(RERE)$ 来源 | 东哥解读电商 作者 | 李成东、金珊 电商陷入价格和服务的内卷，但还有一个赛道正在爆发。二手电商凭借着独特的逆周期性站上风口。 5月20日，万物新生（爱回收）发布了业绩公告。财报数据显示，2024Q1万物新生营收36.5亿元，同比增长27.1%，达到营收指引的高端。经调整的经营利润（非GAAP）为8022万元，连续七个季度实现运营盈利。 从年初至今，万物新生股价已上升近五成，价值正在修复。在二手市场万亿赛道中，除了政策风口，万物新生已经长出自己的核心竞争力。 业绩一览：营收稳健，连续七个季度经营盈利 成立于2011年的万物新生，已经形成了C2B+B2B+B2C的完整产业链闭环，旗下包含了C2B业务爱回收、B2B业务拍机堂、B2C业务拍拍、海外业务AHS Device。 从总体来看，万物新生2024Q1业绩表现不俗： 1.营收达到了指引的高端，远超零售的大盘。在Q1淡季和3C品类销量不高的情况下，这已经超出预期。 2.业务量持续提升，平台收入连续两个季度恢复双位数增长，增加了公司层面的毛利和运营利润贡献。 3.费用端精准控制，总体费用率下滑。经调整履约费用率随着供应链效率提升不断下降。 4.经调整的经营利润本季度实现80.8%的同比增长，连续7个季度盈利，经调整的经营利润率再次提升。 万物新生2024Q1营收36.5亿元，同比增长27.1%。对比Q1的社会消费品零售总额同比增长4.7%，实物商品网上零售额同比增长11.6%。在淡季下，万物新生增长速度远超大盘。 其中，自营产品收入（1P）33.098亿元，同比增长了28.5%。增长原因是公司通过线上线下渠道销售二手消费电子产品的销量增加。 平台服务收入（3P）3.413亿元，同比增长了15.1%。