把京东比喻成中国的亚马逊是一个错误，京东对技术投入仅为收入的1%到2%，在技术领域的严重缺位让京东只是一家传统零售商，无法成为一个技术颠覆者。 ---毕盛资管 $(JD)$

$贵州茅台(600519)$一季报业绩强势啊。

壹.无法准确地做出成本预估 主要的问题在于成本，保险业最主要的成本是保户的理赔，而对于当年的收入会发生多少损失实在是很难以去估计，有时损失的发生与其程度要在好几十年之后才会明朗。一般来说，产险业当年度认列的损失主要包含有下列几项: 当年发生且支付的损失。 对于已发生且提报但仍未合解案件的估计损失。 对于已发生但尚未提报，亦即保险业者尚不知情案件所作的损失估计数字(一般业界称之为IBNR-发生了但尚未提报) 。 对于以前年度对于前述(2)(3)项估计所作之调整。 虽然上述的调整时间可能会拉得很长，但不管怎样，先前在X年所估数字与实际的差异，于以后年度不论是X+1 或是 X+10年，一定要修正回来，而这无可避免地，也将使得以后年度的损益数字遭到误导，举例来说，假设我们的一位保户在1979年受伤，而当时估计的理赔金额为一万美元，所以在当年度我们便会在帐上提列一万美元的损失与准备，又若后来到了1984年商双方以十万美元合解，结果我们必须还要于1984年另行认列九万美元的损失，虽然我们明知道该项损失系属于1979年所发生的，又再假设那是我们在1979年所接惟一的个案，则公司的损益与股东的权益将明显遭到误导。 贰.挂掉时可能还脑满肠肥 在大部份的公司，倒闭的原因是因为现今周转不灵，但保险公司的情况却不是如此，你挂掉时可能还脑满肠肥，因为保费是从保户一开始投保时便收到，但理赔款却是在损失发生之后许久才须支付，所以一家保险公司可能要在耗尽净值之后许久才会真正耗用完资金。 而事实上这些所谓的活死人，通常更卯尽全力以任何价格承担任何风险来吸收保单，以始得现金持续流入，这种态度就好象一个亏空公款去赌博的职员，只能被迫继续污公司的钱再去赌，期望下一把能够幸运的捞回本钱以弥补以前的亏空，而即使不成功反正污一百万是死罪，污一千万也是死罪，只要在事情东窗事发之前，他们还是能够继续保有原来的职位与待遇

据说半年时间，内存价格翻了一倍。。。 $(MU)$

这三家公司的财报都没啥看头。 $(XNET)$ $(YIN)$ $(VNET)$

一、典型的周期性行业 航空运输业是典型的周期性行业，受宏观经济波动影响较大。历史数据显示，航空运输业波动较GDP更大，根据波音公司的研究发现，航空运输业的平均增长速度约是GDP 增长速度的1.5 倍。 二、受益全球经济复苏 目前，全球各项贸易指数逐渐见底，继续下降的空间较小，未来随着全球经济和贸易活动的复苏，商务、旅游、国际交往、货物运输等对航空运输的需求在中长期仍将持续保持增长。航空运输行业会因全球经济的复苏特别是新兴市场经济的持续增长和区域经济发展而受益。 三、燃油成本占比大 截至2015 年由于全球石油价格下降以及经济复苏带来的航空客运、货运需求的双增长导致航空运输业的税后净利润将超过300 亿美元。IATA 预测航空运输业在2016 的净利润将有进一步提升的空间。反之，原油价格上涨利空航空股。 $(AL)$ $(CEA)$ $(ZNH)$ $(AVH)$ $(UAL)$ $(DAL)$ $(AAL)$ $(LUV)$ $(SAVE)$ $(JBLU)$ $(ALK)$ $(HA)$ $(VA)$ $(SKYW)$

京东不值得长期看多，我的理由是这样的。 不是所有的商品都是自营配送，用户依赖被打折扣。 供应商与内部员工的“人性”利益剪不断，理还乱。 “优惠券”式促销吃力不讨好。 刷单情况存在且官方允许激励性好评。 无法控制第三方品质。 “乡村”计划没有形成规模效应，收入带动有限。 “自营正品”这里应该有问号。 满额包邮还没亚马逊会员来的情愿。 总之，让我全在京东买东西，我不干，阿里我依然会选。 $(JD)$ $(BABA)$

AMD公司销售额的强劲增长和以非美国通用会计准则计算的净利润不能真实反映AMD公司的状况。 AMD的转运似乎缺少持久的动力。 上周，$(AMD)$在2016年第二季度销售额强劲增长的推动下，公司股价飙升至新高，不仅打动了华尔街的投资者们，还给了空头狠狠一击。AMD公司的管理层一直不停地指出公司营收出现强劲增长，以及以非美国通用会计准则计算的净利润达到0.69亿美金的好消息。但是，仅仅是一个季度的销售额增长并不能给出故事的全部真相。AMD公司很长一段时间都寸金未进，在可预见的一段时间里，本财季的优秀表现并不足以改变公司的未来。 销售额和毛利率 2016年第二季度，AMD公司的季度收入从上一季度的8.32亿美金增长到10.27亿美金，环比增长了23%。按部门统计，计算和图形部门（即C&G，主要代表境况不佳的PC业务）营收为4.35亿美金（环比下降5%），嵌入式和半定制部门（即EE&SC，代表着高增长的机会）营收为5.92亿美金（环比增长59%）。公司在报告中重点指出，得益于与南通富士通微电子股份有限公司创建合资企业收入了1.5亿美金，公司本季度实现0.69亿美金的净收入。记住，AMD公司的股票正处于反弹通道，从字面上看，财报中的数字非常出色，销售强劲增长，公司也实现了净收益。 不过，我没有提到的是： AMD公司2013年第四季度的销售额为16亿美金，2016年第二季度已经下降为10.27亿美金。 2013年第一季度时AMD 的毛利率为40%以上，2014年第三季度仍高于35%。而最近这个季度，由于EE&SC部门的营收占比提高，而该部门的毛利率低于传统的GPU/CPU芯片业务，使得公司整体的毛利率从上个季度的31%下降了1个百分点，下降到30%。 这就是AMD战略的矛盾之处：以低利润/高成长性的业务取代高利润/低增长性的业务。这个战略是错误的，但有

本文带有强烈的主观意识，本人我对万科、宝能也仅仅是浅层的了解，阅读请慎重。 在国内房地产股票是否可投资的问题上，我的大学老师是这样跟我们说的：我不会去投资房地产公司的股票，它们有太多的暗箱操作（对于价值投资者来说，这类公司没有你想象的那么简单）。但，这并没有影响我的师兄从大二10万（或者是20万，记不清了）入市，并在毕业前的三年内做到了100万。 存在即合理 如果，让我们翻开美帝的证券历史，我们会发现，现在的中国证券市场恰如美国60~90的年代。“新股发行热”、“概念股”、“集团企业浪潮”等等，我们现在经历的问题，在曾经的美帝，它都一一出现过。历史证明的错误，放到现在也是错误。但是为什么，这些我们看到的荒谬，并且我们知道它荒谬，它仍然过了一年又一年。这类的问题，恐怕只能用哲学来解释---存在即合理。在当前法制和社会环境下，与其说这类问题是偶然，倒不如说是必然。 我不喜欢这种错误，我也并非是在为错误辩解，我就想表达，我们生活在这个和谐的时代。 错误的环境，错误的逻辑 万科现在问题是，拥有投票决定权的大股东们要求包括王石在内董事会以及监事会下课。如果，要以正确的逻辑，那他们就该下课了，股份公司的管理者只是股东委托的代为经营者，股东投票不满意，管理层就下课换人，这是现代企业非常直观的且应该的逻辑。但是，我们这个环境不需要这么正确。所以，我们能看到万科希望通过发行新股来稀释现有股份，以重塑大股东的议案举动。是的，管理层不想放弃管理权。 当然，管理层也有权依照法律对恶意收购发起反抗，不得不说的是，在反制恶意收购上，美帝有个中毒后出来的毒丸计划，不知道国内有没有。 难以说清的利益 据说，宝能系房地产经营干的没有万科好，你说干的不好，拿钱投资干的好的，认输且认可对手，并甘愿做大股东我也可以理解。但是宝能要的更多，投票权只是开始，话语权才是重点。你说，花这么大价钱，只为了干掉管理层自己干，

亏肿了…$人人网(RENN)$  

强生的波动性极小，即便在经济衰退时期。若说盈利会下降的话，也不会大幅下降，公司的股利很有保障。当大盘下跌20%时，强生的股票也会随之下跌，但可能只会跌去10%。可以说，强生是一支风险低于市场平均水平的股票。 所以呢，如果你看重稳重的回报，而不是投机，强生适合你。你不必在夜里辗转反侧无以成眠，也不会遭遇过山飞车向下般的股价骤跌。当然收益也不会太高唠，翻开K线，你会看到，09年的低点到现在，7年2倍。$(JNJ)$

要在股市赚钱并不难，真正难以避免的是人们受到诱惑时情不自禁地将自己的资金投向短期快速致富的投机盛宴之中。这一教训如此显而易见，然而又常常被人忽视。$(UVXY)$ $(UGAZ)$ $(UWTI)$