蔚来2024年第三季度电话会记录，照例有斌哥说的，有我的自己想法，一切以蔚来IR为准： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于Firefly，品牌就叫萤火虫。①乐道L60战败的原因中，50%是因为今年无法提车，的确，国家补贴1-2万对于20万的车影响还是很大（不过，今天看发布会，我觉得国家明年继续补贴概率大）。补充：战败是公司的形象统计说法，比如十个来看车的，4个下定的，6个分别买别的车了，那6个就是战败的，其中3个原因是因为拿不到补贴。而且，这也是行业惯例说法，所以投资人会议，斌哥脱口而出，并不会有啥误解。②10月开始，蔚来收窄了销售政策（简单来说就是涨价），10月出现了订单减少，但是现在已经企稳回升，3季度毛利13.1%，第四季度会维持毛利率15%目标，2025年NIO品牌毛利目标是20%（此前斌哥曾经说过，蔚来3万台，20%毛利，公司可以盈利）③三季度费用上升，有一部分源自乐道销售网络建设，四季度还会继续增加，乐道将会从190家到300家店，明年3月份，乐道门店会进一步扩张，明年一季度乐道消能到位之前，销售费用/费用比例会略高，资本支出今年预计在80亿水平。④欧洲关税会导致欧洲定价上涨，还是追求建立体系，这也不是因为关税调整而这么做，过去几年一直这么做，建设品牌优先。挪威并没有影响（挪威不加税），对于公司总体经营来说，影响不大。⑤乐道2024年，新车，已经有个位数正向毛利。2025年，乐道品牌Baseline毛利目标10%，后续新产品加入后，乐道整体毛利率目标是逐步做到15%⑥蔚来明年会

点击收看蔚来2024Q3业绩电话会回放  $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$萧天第一个是关于品牌战略协调。因为我们注意到 L60 的加入。L60 于 9 月推出。蔚来品牌和 ONVO 品牌的订单一直在拉锯战。也就是说，蔚来和 ONVO 的旧趋势似乎相反。当涉及到热门品牌地位和供应链管理时，我们是否应该担心这两个品牌之间可能出现相互蚕食？李斌关于蔚来品牌的整体交付量，从 10 月份开始，我们的交付量有所下降。这更多的是一种主动调整，而不是被动的结果。在 10 月份之前，我们的月交付量连续几个月都在 20,000 辆以上。但与此同时，我们也意识到，由于我们在产品上有一些促销和营销费用，汽车利润率一直面临压力。从 10 月份开始，我们在这方面的费用有所减少。通过减少每辆约 15,000 元人民币的促销费用和营销费用。这样一来，你不可避免地会看到对销量的影响。但从11月开始，随着交付量和需求的稳定，我们看到了销量的回升。就我们的品牌策略整体而言，我们认为使用两个或三个品牌来针对不同的用户群体目前是一个成功的策略。对于ONVO来说，它仍然在同一价格段与其他竞争对手竞争。现在当我们看ONVO用户的主要来源时，他们中的大多数实际上来自

点击收看蔚来2024Q3业绩电话会回放  $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$李斌感谢您参加蔚来 2024 年第三季度财报电话会议。第三季度，公司以 61,855 辆的交付量创下季度新高。新品牌继续保持中国纯电动汽车领域最畅销品牌的地位，售价超过 30 万元人民币，市场份额达到 48%。ONVO品牌也于9月28日开始交付其首款车型L60，标志着其进入更广泛的主流家庭市场。2024年10月，该公司交付了20,976辆汽车，同时ONVO品牌继续提高产能。该公司第四季度的总交付量预计在72,000至75,000辆之间。财务方面，我们第三季度的业绩反映出零部件成本持续改善，整车利润率达到 13.1%。此外，在收入和毛利率持续增长的推动下，其他销售毛利率稳步提升。公司第三季度实现了正的经营现金流和自由现金流。现在我想跟大家分享一下我们产品、研发和运营方面的一些进展。蔚来高管旗舰车型ET9正在进行量产前的最后测试和准备，预计明年3月开始交付。ET9汇集了蔚来领先的创新技术，它的交付将进一步巩固蔚来高端品牌形象。随着明年新车型的推出，蔚来品牌将更加专注于提高盈利能力。针对主流家庭市场的ONVO L60凭借宽敞的碳排放、超低的能耗、全面的

蔚来刚定档11月20日发布三季报，比小鹏晚一天交付61855辆，三季度的交付数是创历史新高的，但是算上优惠权益，单价也在下降，扣增值税后估计均价27.5万假设其他服务收入占比10%，三季度收入约190亿元营收环比二季度应升约10%，同比差不多持平（多交付出来的数量，被单价的下降抵消）由于蔚来三季度没有新车型，稳步在交付老车型，也没有过大的权益收放（略为收缩了一定权益），料毛利率比二季度略为提升，至10%也就是说蔚来季度毛利润可能略高于19亿元但由于乐道正处于量产与铺开门店的关键阶段，预计蔚来三季度的研发费用+运营管理费用不会低于二季度的68亿元，暂估费用为70亿元加上现金理财利息收入大概3亿元由此粗略推算，未来三季度净利润大约为19+3-70=负48亿元即调整前净利润比二季度的负50亿元，略微收窄2亿元 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 注:上述估算过程含有大量主观假设，仅作为大家交流分享用，切勿作为投资依据来源：微博 电车财金蒋开石

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$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.71万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.23万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.85万辆问界销量0.72万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.63万辆$极氪(ZK)$ 销量0.60万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.57万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.73万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.17万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.82万辆问界销量0.65万辆$极氪(ZK)$ 销量0.57万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.55万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.36万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

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$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.57万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.14万辆问界销量0.84万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.82万辆$极氪(ZK)$ 销量0.58万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.54万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 销量0.44万辆$小米集团-W(01810)$

据路透社报道，蔚来拟于 2026 年推出首款混合动力车型，目标是中东、北非和欧洲等海外市场。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 如今，纯电品牌或许只剩特斯拉了。而更值得探究的是，蔚来为何此时要推增程车型？蔚来品牌的核心价位在 25 - 35 万（5566 是主销车型），此价位竞争极为激烈。既有众多纯电竞品，又有大量燃油车竞争对手。蔚来靠设计、服务和换电维持份额已属不易，要在这片红海中实现业绩增长颇有难度。那么，增长空间何在？常见的增长途径有品类扩张、区域扩张和价值链扩张。在价值链扩张上，蔚来一直在努力，纵向实现芯片和三电部分自研，横向推出手机等产品。而重点在于品类和区域扩张。品类扩张方面，蔚来已推出高端商务产品 ET9、大众平价产品乐道和萤火虫，未来两年将陆续落地。区域扩张方面，主要是出海业务。此前蔚来本品牌出海成效有限，用 “萤火虫” 尝试出海或许是良策。不过，出海也面临车型、能源形式和关税问题。车型上，小车是不错选择。蔚来大股东 CYVN 所在的中东、北非地区和欧洲是出海重点。中东除越野方盒子车畅销外，小车（如日产阳光）也受欢迎，欧洲同样青睐小型车。能源形式上，全球多数地区更偏爱燃油车，毕竟纯电车使用对基建水平要求高。路透社提到：“开发增程车型的建议来自 CYVN，因中东地区基础设施尚未能支持大规模电动汽车使用”，也是基于现实条件。还有个关键是关税问题。欧盟对蔚来出口到当地的电动汽车在 10% 进口关税基础上，未来五年还要征收超 20% 的反补贴关税，而混动车型可免此税，选择混动方案将大大

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$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.13万辆$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.05万辆问界销量0.87万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.85万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.57万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.56万辆$极氪(ZK)$ 销量0.51万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

国际形势动荡，还是买黄金最安全

美股收盘 | 三大指数上涨，特朗普集团暴涨21%；中国金龙指数升逾4%，$蔚来(NIO.SI)$涨超10%周一（10月28日），美股三大指数集体走高，大型科技股涨跌不一。由于多家博彩平台看好特朗普赢得美国大选，$特朗普媒体科技集团(DJT)$收涨21.59%，本月累涨194.71%；保守派媒体平台Rumble涨14.08%，本月累涨20.90%。比特币一度触及7万美元关口，区块链概念股普遍收涨。$Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$涨11.02%，$Riot Platforms(RIOT)$涨9.54%，$嘉楠科技(CAN)$涨9.15%，MicroStrategy涨8.96%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨4.05%。$名创优品(MNSO)$涨10.51%，蔚来涨10.46%，$小鹏汽车(XPEV)$涨8.98%。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面行情10月29日，恒指涨0.63%，国指涨0.