IT界重磅展会来袭，AIPC将继续迎烈火？ 6月4日至6月7日，全球IT界的目光将齐聚台湾台北，2024年台北国际电脑展（Computex 2024）将在此隆重举行。作为亚洲最具代表性的资讯产业专业展览之一，本次展会将以人工智能（AI）为主轴，涵盖人工智能运算、前瞻通讯、未来移动、沉浸现实、绿能永续和创新等六大主题。 图片 全球芯片巨头齐聚一堂 本次展会的亮点之一无疑是全球芯片制造领域的顶尖人士将齐聚台北，展示旨在为人工智能时代提供动力的下一代芯片。英伟达的黄仁勋、AMD的苏姿丰、高通的克里斯蒂亚诺·阿蒙和英特尔的帕特·基辛格将发表主题演讲，预计将吸引大量关注。首席执行官们将宣布新的半导体技术，这些技术将为AI和AI PC提供强大的计算能力。 Copilot+ PC引领PC升级潮 微软与高通合作推出的Copilot+ PC将成为展会的另一大焦点。捆绑了Windows 11、GPT-4等多模式模型和高级硬件的Copilot+ PC，被称为“有史以来最快，最支持AI的PC”，预计将引发期待已久的PC升级周期。微软预计到2024年底将在不同制造商中销售5000万台AI PC，合作伙伴包括宏碁、华硕、戴尔、HP、联想和三星。 高通与微软的合作，将移动芯片的专业知识带入笔记本电脑领域，对传统由英特尔和AMD主导的市场形成挑战。AMD和英特尔也将不甘示弱，预计会发布新处理器，以应对高通的进军。 苹果提升Siri功能，推动iPhone升级 苹果也在本次展会上展示了其提升Siri人工智能功能的计划。新的Siri功能将允许用户通过语音控制iPhone上的特定应用程序，这一举措有望提高生产力并带动iPhone升级。 投资机会映射 对于投资者而言，Computex 2024展示的技术创新和市场需求意味着众多的投资机会。摩根士丹利的分析师指出，受益于AI PC崛起的主要美国公司包括戴尔、惠普、苹果

AI的尽头是能源，这也是这一轮生成式AI引领的科技革命背后的隐忧 当下，人工智能（AI）的发展如火如荼，各种创新技术和应用层出不穷。然而，在这场看似无限可能的科技革命背后，有一个不可忽视的问题正悄然逼近：能源危机。AI的尽头，是能源。这个振聋发聩的主题，警示我们在享受AI带来的便捷与高效的同时，必须严肃思考其能源消耗问题及其对全球环境的深远影响。 AI的能源黑洞 从2023年的ChatGPT横空出世，到2024年Sora和Suno AI的惊艳亮相，AI技术的进步几乎每天都在刷新我们的认知。然而，这些看似智能无比的技术背后，却隐藏着惊人的能源消耗。OpenAI的ChatGPT在训练GPT-3模型时，消耗了1287 MWh的电能，相当于1000个普通中国家庭一年的耗电量。 训练AI模型只是能源消耗的开始，更大的挑战在于其日常运行。每一次AI搜索、每一个AI绘图背后，都是服务器在进行复杂的计算，而这些计算需要消耗大量电力。德弗里斯在《焦耳》杂志上发表的文章中提到，谷歌如果全面转向AI搜索，每天的能耗将达到27 GWh，相当于2700万度电。更惊人的是，这只是一个公司在日常运营中的能源需求。 全球能源版图的重塑 根据国际能源署（IEA）的数据，2022年全球数据中心、AI和加密货币的总耗电量达460 TWh，占全球总用电量的2%。到2026年，这一数字预计将翻倍，达到1000 TWh，几乎相当于增加了一个瑞典或德国的总用电量。 在这种趋势下，全球的能源版图将被彻底重塑。我们不仅需要更多的电力，还需要寻找更高效、更环保的发电方式。然而，目前的现实是，全球大部分地区的可再生能源依然紧缺，化石能源仍占据主导地位。如何在不断增长的AI能源需求和环境保护之间找到平衡，成为摆在我们面前的一道难题。 高科技公司的能源博弈 面对如此巨大的能源需求，高科技公司并未停下脚步，反而在加速前进。OpenA

除了英伟达的AI芯片，电力瓶颈正在成为制约AI发展的重要因素。 从市场表现上来看，AI能源的表现甚至超过了以英伟达为首的AI芯片产业链，以CEG/VST/MOD为代表的数据中心发电或者散热股票都走出了波澜壮阔的行情。 由于人工智能（AI）技术的发展，美国数据中心在电力需求上的急剧增长： 1. 数据中心的电力消耗增长 电力消耗预测：从2023年的95 TWh增加到2030年的372 TWh，年复合增长率（CAGR）为22%。这一显著增长主要由AI数据中心推动，因为AI数据中心机架的电力需求是传统数据中心的约7倍。 资本支出激增：例如，Microsoft和Google的季度资本支出分别增长了79%和90%，预计将进一步增加。这表明技术巨头正在大量投资于AI基础设施，从而推动了对高效电力管理解决方案的需求。 2. 对公用事业的影响 电力需求预测修正：Georgia Power和Dominion Energy等能源公司调整了对未来电力需求的预测，Georgia Power的负载增长预测比之前预测的高出约17倍，Dominion Energy预计数据中心将在未来十年内显著推动电力需求增长。 北美电力可靠性组织（NERC）的报告：预测未来9年新电力需求增长翻倍，这是过去十年未见的增长水平。 大规模部署高性能计算资源时可能遇到的能源管理挑战。部署超过100,000个H100 GPU在同一个州，电网负荷问题凸显了几个关键点： 能源需求巨大：H100 GPU是NVIDIA推出的高性能计算卡，旨在用于深度学习、机器学习和高性能计算任务。单个H100 GPU的能源需求就相当高，超过100,000个这样的GPU集中在一个地方运行，对电力供应的需求将是巨大的。 电网压力：大规模的GPU集群运行不仅需要稳定的电力供应，还可能需要额外的冷却设施来维持设备的运行温度。这些都会对当地的电网造成额外压力。如果

众所周知，近两年以来AI领域的发展如火如荼， $英伟达(NVDA)$、 $英特尔(INTC)$ 、 $IBM(IBM)$ 等公司都曾因AI而收获了股价的大涨。 不过，英特尔最新披露的业绩似乎并不能令投资者满意，其股价在4月25日（以下均指美东时间）盘后大跌了7.75%。 值得一提的是，不算4月25日的盘后跌幅，英特尔在2024年其实也已经累跌了29.92%。 英特尔一季度业绩如何？ 4月25日，英特尔披露了2024年一季报。 数据显示，公认会计准则下，一季度，英特尔的营收同比增长9%至127.2亿美元，基本落在指引区间122亿到132亿美元的中间；期内，归母净亏损3.8亿美元，较上年同期亏损27.6亿美元亦大幅收窄。 对比来看，英特尔一季度再度遭遇亏损，但根据反馈其利润端的表现其实要稍好于预期。 而非公认会计准则下，一季度，英特尔的归母净利润为8亿美元，同比扭亏为盈。另外，英特尔的毛利率为45.1%，同比上升了6.7个百分点，超过此前的指引及市场预期。 对于上述业绩，英特尔首席财务官称，一季度的营收符合公司的预期，在毛利率好于预期和强有力的支出纪律的推动下，公司的非公认会计准则每股收益高于预期。 AI相关业务增速一般，芯片代工继续亏损 虽然说一季度的整体业绩表现要好于预期，但细看下来有些业务却令投资者不满意。 一季度，英特尔旗下业务结构进行了调整。英特尔首次将芯片制造外包业务——晶圆代工服务（IFS）与代工技术开发、代工制造和供应链合并为英特尔代工，将其季度收入和盈亏单独核算。 另外，一季度英特尔还将做PC芯片业务的客户端计算业务CCG、数

$阿斯麦(ASML)$ Q1财报公布，营收52.9亿欧元，同比下降20.9%，不及预期的54.7亿欧元。其中EUV光刻机收入18亿欧元，出售11台，略超预期的16.7亿欧元。GAAP每股收益为3.11欧元，高于市场预期的2.84欧元。中国客户的销售额占总销售额的49%，约20亿欧元同时，预计2024年Q2营收在57至62亿欧元之间，不及市场预期的64亿欧元简评：订单下降是Q1业绩不及预期的主要原因，但是主要并非EUV的订单（市场预期出售9台，而实际卖了11），不及预期的是DUV的方面；毛利率上升是拉升利润率的主要原因，市场预期毛利率在为48.8%，而实际达到了51%之间，接下来几个季度也是这个水平，那市场可能会调整预期；公司预计2024年营收将与2023年相当，也就是Q2之后仍然会出现同比增长，以此来弥补Q1的缺失，考虑到 $台积电(TSM)$ 等的扩产，这些目标不难实现；中长期只要市场供需状况不发生改变，利润率还是很容易保持，这也能在营收不到预期的情况下，进一步支撑估值。会带崩大盘吗？财报出来的夜盘一度跌12%，不过夜盘交易量小，流动性不太好，有点过度恐惧。利润率提升就代表公司仍处在行业上升周期。短期内市场情绪回调，并不是因为对AI业务的信心下降，而只是对收入数字上的担心。考虑到会有越来越多的大公司独立研发芯片（降低 $英伟达(NVDA)$ 的权重并不代表降低需求），中期仍然看好。

$美国超微公司(AMD)$ 股票虽然长期处于英伟达（Nvidia）的阴影之下，但其强劲的增长潜力和市场前景使其成为值得关注的芯片股。2023年，AMD在数据中心收入方面实现了显著增长，尤其是第四代EPYC CPU和AMD Instinct GPU的推动，使得第四季度收入同比增长38%。尽管2024年第一季度的营收预期为54亿美元，但分析师预计其数据中心GPU收入将大幅增长，全年超过35亿美元，毛利率预计约为52%。AMD股票受益于人工智能的兴起，推出了MI300X处理器，分析师预计其增长潜力巨大，有望推动股价上涨84%。Baird 分析师重申了对 AMD 的乐观预期，维持买入评级和200美元的目标价，暗示该公司股价可能上涨17% 。尽管有报道称 AMD 的 MI300X 芯片订单减少，Baird 说，这可能是由于过度订购，类似于英伟达的经验。该公司预计，在对生成性人工智能需求不断增长的推动下，AMD 的收入指引将出现令人满意的上升。管理层对第一季度的预期似乎比较保守. 预计营收同比持平54亿美元，低估了对人工智能的需求。此外，AMD与黑莓的合作将提升其机器人系统的性能和可靠性，而Versal系列Gen 2的推出则进一步扩展了其产品组合，特别是在AI嵌入式系统领域。CEO Lisa Su预测，到2027年，AI数据中心芯片市场将达到4000亿美元，这为AMD的长期增长提供了广阔的空间。分析师认为，这一市场潜力可能会推动AMD股价上涨至500美元以上，使其成为长期投资者的理想选择。对此你怎么看？你更看好英伟达还是AMD?