$Sea Ltd(SE)$ Q1的业绩好坏参半，一方面显著增收，另一方面利润下滑厉害。整体业绩方面，公司总收入37.3亿美元，同比增长22.8%，超过一致预期的35.6亿美元；但净亏损2300万美元，显著低于去年同期的净利润8730万美元；而调整后EBITDA为4.01亿美元，同比下降21%，但仍好于一致预期的2.22亿美元。三大主要业务方面：电商Shopee实现了有史以来的最高季度订单量、GMV和收入。其中营收27亿美元，同比增33%，高于一致预期的25.4亿美元，源自GMV的同比增长36%至236亿美元，也证明其维持在东南亚电子商务领域的主导地位。不过面对不同市场，在营销方面投入了大量资金，同时增加了包括直播和AI在内的研发支出，调整后的EBITDA为亏损2170万美元，去年同期为盈利。游戏Garena的预订金额5.121亿美元，同比增长10.8%，但是收入仍下降15.1%，调整后EBITDA增长27%达到2.92亿美元。该部门一直在努力推出新游戏来提振销量，新游戏Black Clover M流水占比提升。金融的SeaMoney业务收入达到4.99亿美元，同比增长21%，超过了游戏业务，调整后EBITDA为1.487亿美元,同比增长50.3%，同时，未偿贷款余额33亿美元，同比增长28.7%，SeaMoney将其强劲的增长势头和盈利能力延续，同时保持审慎的风险管理。Q1末信贷损失为 1.618亿美元，低于去年同期的1.774亿美元。总得说来Sea的业绩非常综合，有正面的部分也有负面的部分。正面的部分包括：金融业务不断壮大，且利润率在提升，考虑到未来降息是大概率的事，对于有电商平台支持的信贷业务也会有更好的环境支持；游戏业务的付费用户仍然在增长，虽然当家游戏因为生命周期也不短下滑，同时，流水数据同