ETF追踪 | 暴涨47%！这类股票 ETF 今年大放异彩

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杠杆类单一股票 ETF 今年大放异彩。它们是今年表现最好的 ETF 之一，其中几只看到了投资者的强劲需求。 

当杠杆类单一股票 ETF 于去年 7 月首次推出时，我怀疑它们是否会有很大的吸引力。

但是杠杆类单一股票 ETF 今年大放异彩。它们是今年表现最好的 ETF 之一，其中几只看到了投资者的强劲需求。 

如今，ETF 市场的这一领域有五家发行人：AXS Investments、GraniteShares、Innovator、YieldMax 和 Direxion。 

虽然 AXS 是先行者，但 Direxion（在基于指数的杠杆和反向 ETF 方面是重量级人物）发挥了它的力量，成为最大的杠杆类单一股票 ETF 发行人。 

TSLL今年迄今涨逾47%

该公司的$Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares(TSLL)$ 是该领域最大的基金，管理资产达 4.55 亿美元。

在 2022 年底暴跌之后，$特斯拉(TSLA)$股票在 2023 年收复了部分失地，奖励了那些在低点附近买入股票的人。

任何想要为他们的 Tesla 赌注增添一点魅力的人都可以使用 TSLL 来实现。今年迄今为止，该基金上涨了 47%，而$特斯拉(TSLA)$标的股票上涨了 34%。 

YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF (TSLY)为投资者提供出售特斯拉股票备兑看涨期权的收入，也表现良好。该基金的资产管理规模为 3700 万美元，今年迄今增长了 16%。

但购买杠杆类单一股票 ETF 的不仅仅是看涨特斯拉的人。有些则使用AXS TSLA Bear Daily ETF (TSLQ)和$Direxion Daily TSLA Bear 1X Shares(TSLS)$ 等基金做空这只股票，它们管理的资产分别为 1.15 亿美元和 4000 万美元。 

尽管这些基金今年表现不佳，每只都下跌了 33%，但特斯拉股票的波动性使其成为表达多头和空头观点的交易员的一个令人兴奋的目标。

数据来源：ETF.com，按资产管理规模从大到小排序

其他杠杆类单一股票ETF表现

除了特斯拉 ETF 之外，其他一些杠杆类单一股票 ETF 的需求也很强劲。AXS 1.25X NVDA Bear Daily ETF (NVDS) 的资产管理规模已达到 1 亿美元，尽管该基金的价格在 2023 年下跌了 58%。 

Direxion Daily AAPL Bear 1x Shares (AAPD)、Direxion Daily AMZN Bull 1.5X Shares (AMZU)和Direxion Daily AAPL Bull 1.5X Shares (AAPU)各自拥有约 2000 万美元的资产。 

与此同时，GraniteShares 1.5x Long NVDA Daily ETF (NVDL)、GraniteShares 1.5x Long META Daily ETF (FBL)和GraniteShares 1.5x Long COIN Daily ETF (CONL)是今年表现最好的 ETF回报，年初至今的收益超过 100%。 

但这些基金的资产相对较小，只有 1500 万美元的 NVDL、500 万美元的 CONL 和 200 万美元的 FBL。

可能有读者要问，什么是“杠杆式单一股票ETF”？

美国杠杆式ETF产品已经运行了16年，为投资者提供了指数标的杠杆倍数投资机会。而杠杆式单一股票ETF创新性地将这一机制应用在了单一股票，投资者可通过购买此类产品，对标的股票进行看多或看空的杠杆倍数投资。 

以Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares（TSLL）为例，此ETF为具有1.5倍杠杆的看涨产品，基金管理公司通过金融衍生品合约来设计产品并处理复杂交易。杠杆为1.5x的以Direxion Daily TSLA Bull 1.5X Shares在标的股票特斯拉单日上涨3%时，该产品会单日上涨4.5%。

杠杆式单一股票ETF收益特征

与其他杠杆ETF一样，由于“再平衡”操作，杠杆式单股票ETF也具有多日累计收益偏离杠杆倍数收益的特点：

杠杆ETF与反向ETF通过在交易日结束时对其多头和空头仓位进行再平衡，使其杠杆或做空比率在下一个交易日开始时保持初始比率。每日重置杠杆会使杠杆、反向ETF收益率逐渐偏离通过保证金账户进行杠杆投资的收益率，即“再平衡效应”。一般而言，只要标的指数没有明确的上涨、下跌趋势，波动率越大，杠杆越高，持有时间越长，投资者持有杠杆、反向ETF相对于使用保证金账户的投资收益偏离越大。

因此，从持有时间角度来看，这些ETF的多日杠杆收益并不准确，只有单日杠杆收益相对准确，更适合作为日内交易工具。正如SEC委员Caroline Crenshaw所强调的，在较长一段时间内，投资者的回报可能会大大低于其根据标的股票表现而预期的回报，这在震荡市场中更为明显。

以AXS TSLA BEAR DAILY ETF（TSLQ）为例，产品是跟踪特斯拉的-1xETF，对比该ETF产品和标的股票TSLA的每日收益率和区间相对价格走势情况可以发现：TSLQ的日收益率和标的股票Tesla（TSLA）的日收益率负值较为接近，平均差异为0.01%，最大差异为0.8%。从2022年7月14日成立至8月20日，TSLQ的累计收益率与TSLA的累计收益率负值有2.21%的最终差异，在一个月左右时间已经积累了一定的偏离，展现了“再平衡效应”的影响。

杠杆式单一股票ETF存在哪些风险？

与投资者惯常接触的股票ETF相比，杠杆式单一股票ETF不但具有杠杆属性、集中投资带来的风险，其较为复杂的运作结构也带来一定风险：

杠杆属性：多倍杠杆放大收益、损失与波动，将导致杠杆式单一股票ETF波动与风险超越标的股票。一般而言，杠杆ETF的波动率情况与杠杆倍数相关，即跟踪同指数的2倍杠杆ETF波动率是1倍杠杆ETF（传统ETF）波动率的2倍左右，但短期内很可能超越杠杆倍数。

集中投资：与追踪指数价格、体现一篮子股票投资收益的ETF不同，杠杆式单一股票ETF追踪单只个股价格，没有分散风险的机制，风险更为集中。

运作方面：杠杆式单一股票ETF均运用衍生品工具进行投资，个股衍生品工具的定价、供给、交易情况均可能影响ETF运作，增大ETF的跟踪误差或导致ETF难以创设新份额。

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