电商敲响警钟?

美股解毒师
2022-05-06

上个礼拜,$亚马逊(AMZN)$ 公布Q1财报后大跌了14%,投资者可能因为其收入增速下滑和盈利能力下降对其估值重估。无独有偶,本周其他电商公司陆续公布财报,清一色的调低预期。投资者骤然发现,这个行业出现了变局。

代表在线零售的ETF$ProShares Online Retail ETF(ONLN)$ 在昨日单日下跌了7.9%,而其重要成分股,均出现了大幅度的回撤。

此外,还有下跌$Global-E Online Ltd.(GLBE)$ 10.4%,$Poshmark, Inc.(POSH)$ 下跌12.1%,$Coupang, Inc.(CPNG)$下跌8.8%,$Blue Apron Holdings Inc.(APRN)$下跌7.5%等等。

ONLN过去一年的表现远远不及标普500指数

曾经炙手可热的在线零售股,怎就一夜之间成为众矢之的?

我们认为,在加息的背景下,投资者对滞涨的担忧,正在一步步影响到零售行业。而疫情期间的电商红利,也在线下慢慢恢复后逐渐平淡。

因此,电商企业的盈利前景,正在被质疑,而疫情期间被推高的估值,也许都得还回来。

以亚马逊为例,Q1收入增长明显放缓,三方卖家的增速首次掉到个位数,而自营电商零售同比增速是下降的,同时,预期的降低,也让投资者认为2022年全年电商业务可能迈入“负增长”。这样一来,亚马逊最大的现金流来源,在未来几个季度有可能面临有史以来最大逆风。

蓝:自营电商收入;红:三方卖家电商收入

持续了大半年的“突如其来”的通胀,对电商有哪些影响?

首先,能源成本的上升,提高了物流成本。比如,亚马逊从4月28日起,为缓解油价上涨和通货膨胀带来的成本升高问题,将向使用亚马逊物流(Fulfillment by Amazon,简称“FBA”)的美国电商收取5%的燃油和通货膨胀附加费。这也是历史上的首次。

第二、工业成品的出厂价上升,对非远直供模式(M2C)下的中小商家并不友好。他们越来越依赖集约化的平台,以规模效应来降低成本,有的甚至直接退出竞争。

第三、价格上升过快,不仅打击敏感性消费者的消费需求,也会进一步加快消费者对工资增长的需求,推高“工资——物价”螺旋上升。如果工资达到一个上升的瓶颈,又会降低需求,形成只涨价不张需求的尴尬滞涨局面。

此外,不同细分行业的电商,也会遭遇行业变化的影响。比如,房屋、家居类的电商,会受到不断提升的贷款利率的影响,因人们降低房屋置换需求。

从估值上来说,一些之前依靠高增长而获得极高估值倍数的公司,也是今年以来回调最猛的公司。目前来看,超过行业标杆亚马逊的2.88倍市销率、38倍市盈率的公司,依然面临继续回调的风险。

更何况,亚马逊本身也在接受盈利能力的考验。而在拆股之前,亚马逊主要是大机构之间的博弈,定价也非常取决于机构和量化策略。那些长期持有亚马逊的基金,是否会在未来一段时间内减持(可能已经在进行中),个人投资者更要密切观察。

电商行业是时候退出了吗?

你会继续投资电商行业吗?(最多投1个)
  • 会抄底(47 票)
  • 有持仓,持有(26 票)
  • 会清仓(21 票)
  • 做空电商行业(32 票)
美联储加息50个基点
50个基点的加息创2000年以来最高,3个月加速至950亿/月规模的缩表也尘埃落定。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

  • 山野万里
    2022-05-06
    山野万里
    退出还远不至于,只能说高增长时期可能已过,接下来应该是进入调整成熟期了
  • 书煮日月
    2022-05-06
    书煮日月
    从中该股的阿里巴巴的股价表现和业绩也能看出端倪,电商的黄金时代已过
  • 完美少年
    2022-05-06
    完美少年
    亚马逊的估值太高了,业绩已经支撑不起估值了
  • 喵里喵气
    2022-05-06
    喵里喵气
    当大家大家都不看好的时候,可能正是好机会出现的时候
  • 仙气护体
    2022-05-06
    仙气护体
    疫情在一定程度上还是利好电商的,那未来利好衰减,问题可能就会更加严重了
  • 山河故人在
    2022-05-06
    山河故人在
    通胀只是一个问题,关键还是物流成本上升了
发表看法
12
8