美联储放鹰年内降息仅剩一次！三大重点必须关注

隔夜，万众瞩目的美联储6月利率会议登场，美联储在北京时间2024年6月13日凌晨宣布，继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来连续第七次维持利率不变。美联储的这一决策符合市场预期。

自2022年3月开始，美联储已经进行了11次加息，幅度从最开始的25个基点，到后来的50个基点，以及连续4次的75个基点，后续加息幅度逐步放缓后，至今已经连续7次暂停加息，选择按兵不动，市场普遍预期美联储下一步的行动，是降息。

我之前和你们提到过，这次的重点是看点阵图。出来的结果暗示，今年可能只有一次降息(符合前文说到的情形三)，而明后两年各降100基点。

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如上图所示，相比今年3月点阵图，本次美联储官员对今年降息的预期力度大幅下降。在提供利率预测的19名联储官员中，仅有八人预计今年的政策利率会降至5.0%以下，而上次利率低于5.0%的官员有15人。

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3月份有10名美联储官员做出了今年降息至少三次的鸽派预测，本次无人这样预测，因此，本次属于是鹰派点阵图调整。

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此外，美联储官员们对2024年的核心PCE通胀预期从2.6%上调至2.8%，明年的预期从2.2%上调至2.3%，但维持2026年达到2%政策目标的预期不变。

说完点阵图，我们在仔细去看一看6月份的这份会后声明，对比起5月初的那次，大体内容都为改变，主要体现在两个方面——

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第一，通胀方面，上次的表述是，“近几个月，在实现美联储通胀目标2%方面，缺乏进一步的进展。”本次的表述则是，“近几个月，在实现这一通胀目标方面，取得了适度的进一步进展。”

第二，QT方面。上次声明将近两年来首次修改有关缩减资产负债表(缩表）计划的措辞，宣布从本月起，将美国国债的月度缩表上限下调350亿美元至250亿美元，机构抵押贷款支持证券(MBS)的缩表上限不变。本次删除了这些说辞，改称，"FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构MBS。"

最后，再聊一下美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的问答环节。

鲍威尔表示，美国经济已取得显著进步，近期指标显示经济增长仍以稳健速度扩张。

通胀已大幅缓解，但仍然过高。他承认月度通胀数据有所缓和，但信心还没有达到进行降息的程度，“我们已取得了适度的进展，但需要更多良好的数据。”

谈到盘前公布的5月CPI报告，鲍威尔说道，“我们乐见今天的通胀数据，希望有更多类似的数据。”他强调关于降息的考验更多的是对通胀率向2%靠拢的信心，“我们将今日的CPI报告视为进步，增强了我们的信心。”

美联储将继续逐次会议做出决策，“我们并未承诺进行特定的降息路径。” 没有人将加息作为基本预期，“我们认为利率最终需要下降。”

关于就业市场，鲍威尔称该行密切关注劳动力市场是否出现疲软迹象，但目前尚未看到这种迹象。就业增长可能有些被过度解读，但仍然强劲；离职率已经下降，职位空缺也在减少，已不再是几年前的过热状态。

首次降息对经济是有影响的，时机非常重要，目前还未到公布降息日期的阶段。但长远来看，更重要的是整个利率路径，而不仅仅是首次降息。

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