刚刚，我分别从“非农跟踪与资产高低切换”，“美债拍卖与停火谈判”，“财新PMI与家电汽车”，“会议精神解读与板块点评”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业人口，失业率，大类资产，原油库存，美债，中东，金银油，PMI，白色家电，乘用车，商用车，人民币，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。图片五一假期归来，上周五在假期为大家直播了美国非农，并且当天晚上给出了非常不错的策略，见前文《下周坐看大A起飞的好戏！！！》。我估计你们有些人， 对于今天大A的起飞依然还是抱有疑虑，担心市场会出现高开低走的揪心走法，毕竟2023年8月28日的那块股民纪念碑还矗立在图形上。事实上，我在前文《0426：港股异动，好事将近？！》已经提醒大家，好事将近，这一点从港股的异动已经能够看出端倪。从4月19日至今，整个金融市场的大类资产出现了较为明显的高低切换——一方面，在大类资产上：黄金、比特币等替代美元的“类货币”资产和大宗商品等实物资产明显下跌的同时，全球股市有所反弹；图片另一方面，如上图所示，在全球股市反弹对比之中，今年以来在全球表现落后的中国A股及香港股市反弹幅度更大。至于个中的原因嘛，今天一大早，我就在班级的学员群里面，帮助大家对假期进行了完整的复盘：第一，港股走势火爆。恒生指数已经出现9连阳，创下了2018年以来最长的连涨，从4月下旬到我们五一假期这短短两周，恒指涨了15%，这在全球市场的表现里面确实遥遥领先了，恒生科技指数的涨幅更大，理论上来说都是进入技术性牛市了。我记得港股异动的时候，我是第一时间提醒大家，中概ETF有戏了，港股的强势，对大A是种利好，今天至少有99%的概率A股就是要高开。第二，美联储减缓缩表速度。美联储5月如期按兵不动，但是将每月被动缩减的600亿美元国债放缓至250亿。这个动作事实上就是在为美联储降息作准备，美元指数出现跳水，也促使离岸人民币汇率升值，相当于中国资

如何管理（操控）市场预期？最简单的方法就是微调数据的结果，从而“帮助”市场修正对于降息时间节点的判断。在这方面，不得不说，这届美联储和美国政府绝对是高手中的高手。君不见，最新一月的非农数据公布之后，降息的时间预期又从年末提前到了9月份。这个不早不晚却又充满变数的时间对于任何资产的多空双方来说都是刚刚好。数据显示，美国4月季调后非农就业人口录得增长17.5万人，增幅为2023年10月来新低，不及预期的24.3万人和前值的30.3万人。美国4月失业率意外升至3.9%，市场预期维持在3.8%不变。美国4月平均每小时工资月率录得0.2%，低于预期和前值0.3%。暂不讨论数据的真实性，但在结果公布之后，FEDWATCH显示今年9月的降息概率已经超过了7成。而就在一周之前，主流的市场预期一度将降息节点延后至了年末附近。事实上，今年市场判断已经出现了多次的修正和改变：从年初预期的3月份一直拖延至年中，随后鹰牌说法进一步推后至年末，但现在又再次回到三季度附近。  而金融市场方面，主流风险资产成为消息最大赢家。带头大哥英伟达再次跳空走高，帮助美股指整体反弹。美元和黄金这一对若即若离的组合则双双探底回升，暗示短期震荡局面还有待选择。原油虽然承压，不过同样也在其大的交易区间之内。理论上的最大负面消息的“受害者”美债收益率也表现温和，走出下影线行情。当然需要注意的是，其在非农数据之前已经连跌3天，或多或少的提前预支了可能的利空。由此可见，虽然在货币政策的预期上再次出现了一定程度的变化，但是资产本身却十分淡定。我们此前讲过，在更为关键的大选问题面前，什么时候降息本身就是一个工具选项，不会真正成为行情变化的胜负手：整体震荡的还是高抛低吸，（上涨）趋势性完好的品种依然是大跌大买小跌小买的节奏。甚至目前我有一种猜测，降息的时间可能会暗示美国大选结果。如果降息较晚的话，则民主党获胜的概率

外汇市场过去数年可谓波澜不惊，美元指数的大震荡模式使得多数币种都是以区间交易的模式展开。不过这其中也有异类，日元持续不断下跌刷新历史低位却依然不被央行干预，放任日元下挫的背后究竟有什么说法？从芝商所的日元走势上可以看到历史性的低位在过去数月不断下移，这其中还包括了日本央行开始紧缩的宏观大环境。再往前来看，日本央行在2022-2023年也有过短暂的干预外汇市场，但是力度都较为有限，日元也是稍作反弹就再度沉沦。  很显然，从日本当局来说，日元的贬值似乎并不是太大的问题。一方面，出口导向下汇率贬值会带来一定的优势，而进口成本虽然增加，但这方面的损失又可以通过日本股市和楼市的上涨而抵消。因此，从实际的情况来看，日元尽管对美元已经快跌到160水平，但通胀压力和其他风险并不显著。其次，众所周知日元是带有避险属性的融资货币。这就意味着，在相对平稳的市场环境下（比如美股一直不断地慢牛行情），日元吸引不到避险买盘或者资金回流的情况，其跌跌不休也是符合其调性的。在2023年的部分时间，曾经出现过有关人民币是否也会有融资属性的讨论，但实际情况是人民币只是进入了一个新的交易区间，但并不具备成为融资货币的条件。内外基本面都利空日元的大环境下，日元自然也找不到翻盘点。另外我个人觉得比较值得思考的一个点可能在于美国对于全球市场收割的手法调整。在80-90年代，美国通过政治和经济手段迫使东南亚国家和拉美国家的货币出现弹簧行情（先升值后贬值）来收割别国的经济成果。然而随着时代的前景以及信息的透明化，这种简单粗暴的玩法已经不再有效。多数国家选择的方案也十分直接：与其被两次收割，我不如直接躺平，我就不去主动护盘汇率。因此，现在美国似乎又在开发一种新的玩法，不再是直接薅国家的羊毛，而是全面收割全球投资者。这就不得不再次提到我们所谓的三驾马车：比特币、英伟达代表的美股和黄金。通过营造赚钱效应，这

港股指数期指/期权今天结算日，上周指恒指于17500之上月高位结算，许久未见的结算行情回归。港股沉寂多时，域外股市飞扬有目共睹，早前轮动效应港股可受益，今时或难跟上。结算后回落至前期高位17200整固？不及站稳17800-18200区间，五月奔向18800好淡分界线。年初低位14800若以年波幅轮，升至18800正常，且高度扔不足。目前难言恒指明朗有趋势，见步行步为好，港股不在于自身条件，受大环境影响。若以期指入场，获利转身期权再走一程，守住利润放下风险，赢得住输得起。本周若有力挑战18200，成交量维持1200亿之上五月可期。牛熊证数据年度罕见，恒指牛熊证1000点差距期指比例（张数）牛 8.5% (557)熊 91.5% (5,965)，沽顶至18200密集，机构会否借力再屠熊。周三港股假期，A股亦五一假期，港股看好需谨慎。例做恒指期权周双买，周初照例入场，本周交易少一日，积木架构期权组合有所微调，要提防大波动后的小波幅出现，微调能力决定了成功率及回撤比。按书本理论双买勒束，赚的是市场波动运气，小波动及不波动时进入靠运气赢凭本事输的怪圈。双买最为体现期权交易技巧及经验的策略，初级者慎行，不可为的传言往往是功力未到而非策略不行，只要是存在的方式，都是可行的，只是在于你行不行。纳指QQQ上周波动不错，双买无需过多解读赚就是了。高循环周期是诱人之处，双买的低成本+低保证金可循环发挥。恒指与纳指期权同样需交易能力非理论，金融产品的理论难道可以讲得过华尔街那些人，如人所说--瑞士人对钟表，德国人对机械，美国人对衍生品，天然的优势。白+黑感受速效，双买勒束恒指期权+纳指QQQ期权也可如此，24小时赚不嫌慢。 $恒生指数主连 2405(HSImain)$

受地缘冲突、美联储降息预期波动等因素影响，资本市场风险偏好的矛盾日益突出，大宗商品价格也进入高波动阶段。黄金、白银近日就突遭“大空袭”。以黄金为例，金价在经历前段时间的“疯长”后出现了回调。当地时间4月22日，COMEX 6月交割的黄金期货跌3.01%，报2341.1美元/盎司，创2022年6月以来最大单日跌幅。大宗商品近日的价格变动是阶段性行情，还是大势所趋？图：COMEX黄金期货 6月交割价格走势两大因素“压制”贵金属长期以来，地缘政治都是影响黄金、白银价格的第一要素，中东地区紧张局势逐步升级下，市场对于黄金、白银等避险资产的需求也同步升温。不过，这种情况近期有所改变。前不久，在伊朗用导弹和无人机对以色列发动袭击后，以色列也向伊朗境内发起了明显袭击。当外界以为中东局势将进一步升级下，伊朗外交部发言人Nasser Kanaani却表示，“以色列的袭击是微不足道的,毫无军事价值。”这也暗示着中东紧张局势可能会暂告段落。“伊朗政权淡化了以色列的反应，并表示不会进行报复，这一事实已经降低了黄金市场的一些风险溢价。”悉尼ABC Refinery机构市场全球主管尼古拉斯·弗拉佩尔表示。随着中东局势缓和，避险溢价出清，市场也将关注点转向经济方面。市场对于美联储货币政策预期的变动，成为影响金价的主要因素，而美联储降息预期的降温也是前两日压制金价上涨的重要因素。继美联储主席鲍威尔以及多位美联储官员发表鹰派言论导致市场下调降息预期后，当地时间周二，标普全球公布的不及预期的美国4月制造业PMI数据却提振了降息预期。值得一提的是，本周还将有更多数据来袭。当地时间周四，美国商务部将公布第一季度国内生产总值(GDP)数据。周五，美国还将公布3月份个人消费支出(PCE)物价指数数据。上述一系列数据的公布都将影响美联储对于货币政策的判断，进而影响美元、黄金等价格走势。相较于黄金，白银的避险资本属性较弱

昨日港股回4月高位，亦是近月恒指高位，有意站稳。17200并非不可逾越，18800才是真正分界线。近期南下港股通资金流入明显，随非热点市场，但明眼资金只能可流向之地。下周一结算日，机构或发力支撑显结算特色。恒指熊证庞大散户沽顶，恒指牛熊证1000点差距期指比例（张数）牛 13.0% (1,181)熊 87.0% (7,876)，南下资金与牛熊证可见的力量。恒指的大波动，往往来自几方力量相互助力。看好需谨慎尤其在此位，几日游现多次，期指换期权看好也为上策。结算期无迹可寻，更多判研意义不大，该收获就收获。本周恒指双买勒束向上目标区16900-17200连两日到位，积木架构期权组合有序回收成本+获利，本周整体盈利余下仓位用利润去奔跑，期权长仓以价内，双买锁定马鞍，待到周五结算日价内期权变期指谋大利。明日若有利，本周可双位数盈利，近俩月波幅不大难得如此。双买勒束稳中求胜，防守性几乎其它策略无可比拟，无方向判断错误，也无风险放大的缺陷，3%回撤以可，10%利润还可再多，52周循环周期不多不少，稳定持久好过天上一脚地上一脚。纳指QQQ期权双买不逊恒指期权，本周及上周五天均有2日结算日期权长仓入价内，效力大盈利效果好过恒指。双买期权长仓--认购与认沽那边结算日入价内，都是最佳效果，期权变期指以小博大。要发挥期权金成本低的倍增优势，双买并非行使价越近越好，书本知识只是理论，实践中未必中用。纳指双买赚钱效应明显，美股热度非浪得虚名，十几年的恒指期权双买交易者进入纳指QQQ期权战场，都是眼前一亮，不比不知道。美股交易需身体力行，挑灯夜战是问题。双买勒束属期权交易的高端，复杂度高，需要经验及技巧性，而非理论与流派，花里胡哨没用，是熟能生巧的交易方式，初级入门者难掌握。 $恒生指数主连 2404(HSImain)$<

正如猜测的那样，所谓的“报复”和反击等等最终成为了嘴炮之争。阶段性的消息尘埃落地也促成了黄金的回调到来（价格本身也走的相对较远，没有消息也需要调整了），追高的小伙伴们可能又要等待一段时间了。今年对于黄金交易来说，寻找一个好的时机和低位的重要性是比较高的，不能轻易的追涨杀跌。黄金的调整随着周一的一根大阴线宣布了更大的回撤/更长的时间跨度，再加上白银更加猛烈的回落（之前也建议过空银多金来应对这轮行情），我们预计黄金短期内不会快速反转。至于大家更为关心的回调低点如何去判断呢？首先可以确定的是，空头大概率是很难将价格有效打压前期历史高点2150下方，因此这一水平可以作为抄底之后的止损点或者多空强弱转换位置。   从图形上不难发现，有多个比较明显的跳空缺口出现在本轮上涨行情之中，包括2350/2280/2238/2177/2160。这其中虽然有合约换月等因素的影响，但也不能忽视市场本身在当时的上行动能和突破力量。基于此，我们预计最终的回调位置将在这些缺口附近来完成。按照斐波那契的情况来看，2220-2270区间内形成低点的可能性最高，而最激进的回撤则可能会看到2170附近。考虑到小级别的小时图上并没有任何的见底迹象，因此我们大可以让子弹先再飞一会，随后在关键位置附近观察价格是否能够走稳定，随后才能考量抄底做多的盈亏比。除了黄金之外，美股指其实近期也是在进行正常的技术性回调，这其实有助于慢牛行情的推动和维持。以标普为例，当下最低回撤到了4963，和高点5333相比，尚未有10%的调整，但持续时间上已经也有三周时间。在此同时，带头大哥英伟达的调整力度则更为明显，已经将下方一个明显的跳空缺口回补，下一个远在660的缺口能够回补则存在变数。从历史来看，指数出现10-15%的回调基本已经是牛市调整的极限，除非出现了黑天鹅所引发的恐慌性抛售。即便如此，在过去十多年里