白银在过去一周大放光彩，单周录得接近两位数涨幅的同时，也帮助白银突破压制其许久的30美元整数关口。在沉寂（震荡）4年之后，白银对于关键性阻力的突破究竟意味着什么，现在是否能追多白银呢？趋势启动，寻找回调买入的机会首先需要确认的是，当趋势开始启动之后，就要摈弃过去的固有思维，同时也要对延伸性的行情有着一定的信心。如下图所示，白银在过去几年的表现是明显落后于黄金的，黄金已经略次刷新历史高点，而白银则在此前4年迟迟徘徊于30下方。如今随着价格的突破，短期的轧空行情其实在上一周已经得到某种程度的兑现，是否会进一步的逼空一方面取决于白银多头的选择，另一方面也会和黄金的表现有关联。目前金价距离再创高点仅有一步之遥，这暗示白银持续上行的机会也相对较大。这种假设/前提下，可以考虑用买入看涨期权的形式做多白银。这样的优势在于，不用过多的考虑潜在止损点和假突破的大幅下杀。反之，如果黄金本周无法新高或者出现了多头陷阱，则会顺水推舟的让白银出现一定程度的修正和回落，这将会是更好的性价比做多机会。30位置的回踩将提供关键性的支撑，只要维持在26.25上方交投，本轮白银行情就不会轻易结束。   期待的补涨行情意味着加速和赶顶？ 这是我们之前预期的重要话题之一：当贵金属行情进入到牛尾的阶段，白银有机会后发先至出现补涨行情，如今似乎白银的后来居上已经出现初步的迹象。按照价格和时间固有的XY轴模式，涨跌的越快，持续的时间越短；慢牛或者阴跌都会持续相对更久一些。此前我们的计划是在美国大选之前行情会相对匀速的推进，但如果从二季度开始就过快的上行的话，则需要警惕头部更早更快的到来。黄金的终结目标目前来看至少会是2600之上，如果够强，则有机会进一步摸高至2800美元之上。这些价格尽管还有一些距离，但是真要加速的话，其实也在须臾之间。同时参考和匹配白银的表现，就可以尽早的做出

原本预期下半年开始的大宗商品上涨潮，在铜银的带动下提起开启了。没有上车的朋友不要担心，目前才刚开始，后续仍有不少品种轮动的机会，做好思想准备即可。此番大宗商品上涨虽然有资本“逼仓”现货商的动作，但是大背景却是中美两大国印钞放水的情况下发生，而这种背景发生类似的情况很难归纳为偶然事件，这就意味着其它“未涨”商品都需要重点关注。虽然美联储仍未确定何时降息，但其在5月份的议息会议上已宣布缩减QT（也即放松流动性），同时在美财长访问完中国后，咱们央行也连续祭出了一系列组合拳来刺激信贷，刺激房地产市场的政策，中美同时印钞，这种基本面就是相对确定的信号，做空变得越来越艰难。   金属品的逼仓行情后续如何？近期以“铜”为首的工业金属品开始大幅上涨，货少钱多自然就成为了资金狙击的对象从而发生“逼仓”行情。逼仓行情中不建议大家去猜顶，因为逼仓行情的反转是由某个事件引起的，或是政策或是某个大空头认输，所以在事件未出现前，胆子大的朋友可以小量去追高，记住止损最晚也要用5日均线来止损，胆子小的朋友可以买小量看涨期权去搏后续行情，损失可控。对于铜价来说，它是先行指标，它涨了，其它金属后面陆陆续续会有所跟进，所以做不了铜的朋友可以找机会去介入其它基础金属。至于白银，我已在年初前瞻帖以及上周帖子里都给大家提醒过，这是本年度重点的翻倍品种，目前价格已经突破，虽然时间略有提前，但也就处于进行时，行情没那么快结束。时间上，白银这波逼仓，先看5月底（这周和下周），根据走势涨幅而定，如果涨幅过猛，5月底6月初将是贵金属阶段高点，由于短期涨速过快届时回撤也会比较大（10%-15%的回撤），当然回撤非反转，到时也是个重新介入的好时点，终极目标看能否冲击2011年的历史高点50美元/盎司的位置。至于黄金，不是这波行情的主要投机对象，所以涨幅不会有白银强，但也不会单独下跌，属于墨迹类别，若有

利好消息来袭，美股狂拉！当地时间周三，美股三大股指集体高开，这股涨势也延续至收盘。该日道指收涨0.89%，纳指收涨1.4%，标普500指数收涨1.17%，三大股指齐创历史新高。图片美股走势主要受经济数据、美联储货币政策、上市公司业绩表现、市场情绪等影响。这些因素相互交织，共同决定着美股的涨跌。当下，提振美股的因素主要是哪些？美股后市还会继续上涨吗？CPI涨幅低于预期，美国通胀温和回落美股本轮涨势主要就是由美国最新发布的CPI数据带动。CPI和PPI数据是衡量通货膨胀的重要指标。若上述数据显示出通胀压力上升，美联储可能会坚定加息立场，从而对美股市场产生负面影响。反之，若通胀数据低于预期，则有利于美股市场。当地时间周三盘前，美国劳工部披露4月消费者价格指数，其中4月CPI同比上涨3.4%，符合市场预期；4月CPI环比增长0.3%，略低于0.4%的预期；此外，更关键的4月核心CPI同比增长3.6%，前值为3.8%，跌至2021年4月以来的最低点。2024年以来，美国CPI数据一直高于预期，引发了市场对通胀顽固程度的担忧。在美国4月CPI数据披露的前一日，美国劳工部公布了最新生产者价格指数变动情况。4月美国PPI环比上涨0.5%，同比上涨2.2%，高于市场普遍预期。作为CPI的先导指标，超出预期的PPI增速一度令市场大感不妙。不过，在4月CPI数据发布后，市场的担忧也有所缓解。美国4月CPI虽仍处在3%以上，但低于市场预期的数据表明了通胀已有所缓和，这也一定程度上提振了市场对于美联储9月降息的预期。信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，今年以来通胀首次出现意外下行，这将缓解人们对通胀再次开始呈上升趋势的担忧。鉴于它将美联储2024年降息的可能性重新摆在桌面上，这将不可避免地受到市场的欢迎。降息信心不足，美联储官员又“放鹰”美国4月核心消费者价格指数在6个月以来的首

概览黄金市场的全球属性意味着地缘政治稳定程度、经济增速和币价等因素都会对金价产生影响黄金不仅是一种通胀对冲工具，在实际利率较低期间更是一种升值资产长期以来，黄金一直被奉为可靠的财富保护工具，因而在经济动荡时期往往备受投资者青睐。但观察金价走势发现，单纯作为通胀对冲工具并不能准确概括黄金的全部功用。要理解金价如何随通胀而变化，首先需要认识到黄金资产扮演的多重角色，以及各类经济政策、特别是美联储利率政策如何影响黄金价值。黄金对主要经济力量的反应黄金本质上是一种资产，它与房地产或股票一样会对供需力量对比做出反应。就消费者支付更高价格而言，市场常常倾向于对通胀做负面解读。然而，通胀并非仅表现在消费价格中。在通胀上升期的实际情况是货币购买力下降，意味着某些资产价格上涨。这就促使投资者寻求可以实现保值增值的资产。由于具有稀缺性、耐用性及内在价值，黄金历来是此类资产之一。金价随通胀上涨不仅是由于黄金的避险属性。COMEX GC黄金现货月份价格图片通胀与实际利率虽然通胀对不同资产类别的作用机制各异，但影响黄金的关键因素是实际利率，即经通胀调整后的名义利率。如果美联储在面对通胀上升时选择不加息，实际利率通常会下降。由于持有黄金不产生任何收益，实际利率下行会导致持有黄金的机会成本也随之下降。因此，在传统收益型投资产生的实际收益减少的背景下，黄金不再仅仅是一种通胀对冲工具，其作为升值资产对投资者的吸引力也相应增强。在低实际利率的环境下，与黄金受到追捧的现象相反，房地产和股票以及类似资产则遇冷。不同资产类别对通胀的反应房地产可能是通胀的受益者，因为房价及租金收入会相应上涨，同时在某些情况下购房贷款成本仍保持在较低水平。同理，随着公司将增加的成本转嫁给消费者，从而提高盈利和增强股票投资的吸引力，公司股价可能会迎来上涨。然而，黄金对通胀和利率政策的反应受黄金所独有因素的影响。与房地产和股票不同，黄金不

5月14日北京时间20:30，美国公布了4月份的PPI数据。美国劳工统计局公布的数据显示，经调整后，4月美国PPI较上月的数据环比上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，也超出预期的0.3%。图片PPI同比上升2.2%，略高于前值的2.1%，创下2023年4月以来的新高，与市场预期值一致。剔除波动幅度较大的食品和能源的4月核心PPI同比增2.4%，略高于预期值2.3%，与前值一致；核心PPI环比则由3月的0.2%增长至0.5%，超出预期的0.2%。美国PPI升幅超出预期，引发了市场对于通胀依然过于顽固，以至于美联储无法开始放松政策的担忧。交易员现在下调了降息预期，互换合约显示对年底前的降息预期为40个基点。此外，美联储主席鲍威尔表示，一季度显著地缺乏通胀进展，那意味着美联储需要保持耐心，让政策发挥作用。2024年一季度之后，（对于通胀朝着2%回落前景的）信心并不高。当然，我们也要清楚的知道，市场的预期总是会追随着数据在不断摇摆。要是明天公布出来的CPI数据出现降温，那么市场对于美联储年内的降息预期也会再次上升。今晚按照惯例我们没有直播课程，不过最近我为了查找资料，找到了不少关于法国，塞尔维亚和匈牙利的信息，为何这次访问选择的就是欧洲的这三个国家？这场外交重戏的背后，历史背景是什么，逻辑又是什么，这三国又分别代表了什么意义？我今夜就带着大家一起《聊一聊欧洲》，以下是片段，完整的视频已经更新到视频号的回放。在给大家普及基本面知识的同时，也并不妨碍我带着大家继续薅资本主义羊毛，黄金2330-35进场，45-55出局，交易就是这么快乐呀！吼吼！并且啊，人森真正的快乐不是独乐乐，而是与众乐乐，这样才是加倍的快乐，哈哈哈，好开森！！！-END-$NQ100指数主连 2312(NQmain)$

铜，作为重要的工业金属，其价格走势一直受到全球市场的广泛关注。近年来，铜价经历了一系列波动，尤其在上周，铜价两年来首次突破一万美元大关，这一涨幅不仅反映了铜市当前的热度，更折射出全球经济、供应链及能源转型等多重因素的交织影响，引发了市场的热议。一万美元会是铜价的终点吗？本文将从多重基本面因素出发，结合最新的产业数据，深入分析影响铜价走势的多个因素，并对未来铜价的走势进行展望。一、供需格局的扰动近期，全球铜矿供应面临了诸多挑战。一方面，矿山事故、自然灾害等不可预测因素频发，导致铜矿生产受到严重影响。另一方面，全球铜矿资源分布不均，部分主产区受地缘政治风险影响，供给稳定性大打折扣。此外，必和必拓等矿业巨头对英美资源的收购要约，也加剧了市场对未来供应的担忧。这一系列因素共同作用下，使得铜矿供应出现了紧张迹象，从而推动了铜价的上涨。随着时间的推移，一些新的铜矿项目可能会逐渐投产，从而增加市场供应。同时，全球经济的复苏速度和制造业活动的波动也将直接影响铜需求的增长。因此，供需格局的变化将是影响铜价走势的重要因素之一。从供应端来看，根据美国地质调查局（USGS）的数据，2023年全球矿产铜产量为2200万吨。而高盛预测，2024年全球矿产铜产量将达到2300万吨。然而，从矿企角度来看，全球Top15矿企（产量占全球50%+）在2024年的合计计划产铜量仅同比增长1.6%，增量约20万吨。这表明，尽管全球矿产铜产量在增加，但增速相对有限。从需求端来看，中国是全球最大的铜生产国、消费国和进口国。据中商产业研究院预测，2024年中国铜精矿需求量将增长至900万吨。此外，随着全球经济的复苏和制造业活动的增加，特别是新能源和可再生能源的发展，铜的需求将继续保持增长态势。二、制造业复苏背景下技术进步对铜的影响随着技术的进步和全球经济的变革，铜产业链也在发生深刻的变化。传统的铜开采、冶炼和加工行业正

刚刚，我分别从“非农跟踪与资产高低切换”，“美债拍卖与停火谈判”，“财新PMI与家电汽车”，“会议精神解读与板块点评”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业人口，失业率，大类资产，原油库存，美债，中东，金银油，PMI，白色家电，乘用车，商用车，人民币，A股，港股，等给出了接下来的布局思路。图片五一假期归来，上周五在假期为大家直播了美国非农，并且当天晚上给出了非常不错的策略，见前文《下周坐看大A起飞的好戏！！！》。我估计你们有些人， 对于今天大A的起飞依然还是抱有疑虑，担心市场会出现高开低走的揪心走法，毕竟2023年8月28日的那块股民纪念碑还矗立在图形上。事实上，我在前文《0426：港股异动，好事将近？！》已经提醒大家，好事将近，这一点从港股的异动已经能够看出端倪。从4月19日至今，整个金融市场的大类资产出现了较为明显的高低切换——一方面，在大类资产上：黄金、比特币等替代美元的“类货币”资产和大宗商品等实物资产明显下跌的同时，全球股市有所反弹；图片另一方面，如上图所示，在全球股市反弹对比之中，今年以来在全球表现落后的中国A股及香港股市反弹幅度更大。至于个中的原因嘛，今天一大早，我就在班级的学员群里面，帮助大家对假期进行了完整的复盘：第一，港股走势火爆。恒生指数已经出现9连阳，创下了2018年以来最长的连涨，从4月下旬到我们五一假期这短短两周，恒指涨了15%，这在全球市场的表现里面确实遥遥领先了，恒生科技指数的涨幅更大，理论上来说都是进入技术性牛市了。我记得港股异动的时候，我是第一时间提醒大家，中概ETF有戏了，港股的强势，对大A是种利好，今天至少有99%的概率A股就是要高开。第二，美联储减缓缩表速度。美联储5月如期按兵不动，但是将每月被动缩减的600亿美元国债放缓至250亿。这个动作事实上就是在为美联储降息作准备，美元指数出现跳水，也促使离岸人民币汇率升值，相当于中国资

随着美国数据的再次更新，市场对于美国降息时间节点有了一定的提前（具体可以参考上周文章内容），这也使得美债收益率价格如我们预期一般的走出了区间震荡的格局。尽管债券收益率价格趋势已然确定，但也有部分投资者在关注2-10年期的价差收敛策略是否也快进入可交易区间了。大趋势明朗，高位阻力发挥作用收益率走扩或者收敛策略的大前提本身还是在于整体的利率前景变化：由于此前远期降息预期的相对确定性，因此出现的必然结果就是长债收益率上涨跑不过短债收益，下跌则相对更加不抗跌一些。而出现变局的重要因素就是短期降息预期的提前或者强化。此前我们讲过，由于明确的利率头部已经出现在5.25%区间之上，故而所对应的美债收益率向上的方向都会在去年四季度高位受阻。以10年期债为例，其明确的高抛低吸的阻力就是5.01，这一水平也匹配到了2007/08年美国次贷危机之前的利率高点。2年期债收益率虽然价格有差，但时间因素却是基本一致的。我们的单腿策略如果想执行，只要选择反弹次高点做空，然后设置新高止损即可。而当前的走势也和我们猜测的基本吻合：4.6之上难以有更多的上涨空间。   价差尚未出现完美价格 但收敛可能是最终选项回到长短债收益率情况，当前2年期处于4.81，10年期则是4.48，两者出现了33个基点的倒挂情况。考虑到倒挂已经成为新常态，因此我们不能简单的依靠经济学理论逻辑——时间更长的存款利率要大于短期的存款利率来简单的交易。事实上，在去年的时候，长短债收益率最大的价差在80个BP左右。如果我们将这一标准来作为参考的话，比较理想的入场点可能至少需要50-60个BP才能进行做多长期收益率+做空短期收益率的组合拳（对冲策略）。当然了，在美联储预期降息大前提不出现逆转的情况下，价差保持目前水平或者进一步收窄是必然的方向。只是从实际的交易角度来看，我们可能还需要更多的耐心等待价差稍稍再度走

今天，港股再度狂飙，在地产、银行等权重板块带动下，恒生指数午后一度逼近19000点关口，续创年内新高。图片今年迄今，恒指累计大涨13%，明显跑赢标普500指数（9.94%），在全球主要股市中遥遥领先。图片据悉，有消息爆报道称，将考虑减免内地个人投资者通过港股通投资中国香港上市公司的股息红利税。对此，中金公司认为，若港股通红利税减免得以落实，有望进一步提振内地投资者对于港股，尤其是高分红相关板块的投资热情，短期提振情绪，长期也有助于改善港股市场流动性。据测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。尽管今天港股的盘面已经对该消息进行了一定程度的消化，但是官方层面尚未证实。这件事如果结合近期监管层一系列资本市场的改革措施来看，确实有这种可能。许导认为，此前政策的五条措施里面，其中的目的之一便是再次激活香港的资本市场，巩固其世界金融中心的优势。从短期来看，支持更多的内地行业龙头企业赴港上市，可以一定程度上缓和新村长上任后严监管风格所带来的IPO暂缓问题。毕竟监管严格有利于保护投资者，问题是排队等着IPO的企业也存在融资需求。那么上述消息，实际上就是政策层面给到港股更多的流动性，否则南下的资金太少的话，企业也不愿意选择估值较低的市场进行融资。从中长期来看，以美联储为主的全球主要央行在未来12-24个月内，大概率会进入降息周期，此前G10经济体里面，已经有瑞典和瑞士央行率先扣动了降息扳机，预计未来三个月内，欧洲央行和英国央行也会加入降息的行列，最终美联储也会下场。毕竟瑞典和瑞士都是小央行，影响国际金融市场的程度较小，但是后面的三巨头一旦下场，那就不是小浪花，而是滔天巨浪。那么吸引欧美发达市场的流动性，港股这个“全球股市洼地”必然也会大放光彩。然后呢？然后都进入降息周期了，那不就意味着这一轮的货币金融战，这场没有硝烟的战争，在俄乌，巴以这两场有硝烟战争的衬托下，率先进