美债拍卖结果不佳，金银油承压下挫！

刚刚，我分别从“PCE数据与量化基金做空”，“美债拍卖与惯性下跌”，“一线楼市新政与中阿论坛”，“第五代DM技术与百家ST”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合PCE，CPI，对冲基金，美债，金银油，房地产，阿拉伯国家，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。

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近期，华尔街有一家顶尖的量化基金，正在做空5-10年起的美国国债，原因是该基金预计，随着物价持续走高，今年美联储的利率将会维持不变。 这只资产超过70亿美元的基金今年的回报率接近14%，击败了94%的同行，其五年业绩排名前10%。

那么，美联储有没有可能年内维持利率不变呢？确实存在着这种可能。

只不过吧，理由绝非上面所提到的，“物价持续走高”，并且美联储如果真想要这么做，是要付出巨大代价的！这部分内容吧，咱们等明天晚上的公开课在详细聊。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储的政策立场是限制性的，但政策制定者并没有完全排除进一步加息的可能性。

许导的解读，不会加息的，如果能加美联储早加了，现在这种嘴炮的加息行为就是在管理市场的预期。 当然，今天的金融市场情绪上肯定是受到了美联储官员置评的影响，毕竟迟迟不肯降息，股市跌，金银油跌，美元走高的模式此前一再上演过。

只不过呢，根源也许还是在美债那边。

5月28日，美国财政部先后拍卖了690亿美元两年期国债和700亿美元五年期国债，整体拍卖结果不佳，海外需求不足。

我们先看两年期美债的拍卖结果：

得标利率为4.917%，是自去年10月以来的最高收益率。

投标倍数为2.41，是自2021年11月以来的最低水平。

直接竞标者获配比例为25.5%，是自2022年3月以来的最高。

间接竞标者获配比例为57.9%，是自去年11月以来的最低。

我们再看五年期美债的拍卖结果：

拍卖规模为700亿美元，与上个月同期限美债拍卖规模相同，为历史最高。得标利率为4.553%，低于4月的4.659%，但高于预发行利率的4.540%。

投标倍数为2.30，是自2022年9月以来的最低水平。

直接竞标者获配比例为15.4%，显著低于4月的19.2%。

间接竞标者获配比例为65%，略低于上个月的65.7%。

很明显，上述结果表明美债潜在的需求低，投标也不是那么积极，需要用更高的利率来吸引投资者，故而结果出来之后，2年，3年，5年，7年，10年，30年各个期限的债券收益率都有不同程度的走高，这给整个金融市场带来不小的压力。

有意思的是，美债收益率去年已经出现倒挂，当时华尔街大行一致认为美国经济会陷入衰退。事实上却让大家大跌眼镜，美国经济非但没有衰退，反而越走越强，导致美联储一再的后撤降息时间点。 历史统计数据显示，在过去的八次衰退周期中，收益率曲线倒挂都能准确捕捉到经济转冷的信号。然而，当前这一轮倒挂行情已持续创纪录的近400个交易日，美国经济却未现颓势，就业市场依然稳健，企业利润增长放缓但总体来说仍维持在合理水平。

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