每周市场观察：AI风头盖过宏观，服务器炒作需谨慎

一、上周全球重要股指表现（美元计价）

来源：彭博

二、上周市场主线分析

美国“非农“数据略显疲态，鲍威尔表示距离降息还差”a bit more evidence”

• 美国2月新增非农就业人口27.5万，小幅高于市场预期的20万；但是同时，2月失业率上升录得3.9%，高于市场预期；平均时薪环比增长0.1%，全职员工薪资同比增长几乎为0，低于市场预期。结合来看，这次非农报告进一步确认了美国就业市场在走弱。

来源：富国银行

• 本周，美联储主席鲍威尔在国会听证会上，反复称距离降息还需要a bit more evidence，抬升了今年内降息4次的概率。不过，鉴于昨晚的美国CPI再超预期，鲍威尔的一点点数据支撑可能还没有出现。此外，本周纽约社区银行减记商誉24亿美元，导致其暴跌40%；但是鲍威尔在听证会中表示，纽约社区银行仅是个例，中小银行风险不具备普遍性和传导性，整体风险可控，不必过于担心。

最强AI大模型横空出世，英伟达利好不断，这一板块要警惕风险

• 近期，Anthropic公司发布最新的AI大模型Claude3，在评测资料中全面超越ChatGPT4，一跃成为最强AI大模型。目前，模型大厂的竞争进入白热化阶段，AI芯片的需求不止，也进一步推动了$英伟达(NVDA)$ 的上涨。

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• 同时，网传中国某互联网大厂下单约25亿美元英伟达H20推理显卡，一方面说明目前AI应用端已经开始落地且需求旺盛，另一方面也说明，中国目前的国产芯片仍无法替代英伟达，中国厂商的芯片需求依然庞大。

• AI板块十分强劲，带动了服务器相关的 $戴尔(DELL)$ 、 $超微电脑(SMCI)$ 等公司都涨幅明显。但是，纵观整个AI产业链，我们认为，服务器行业的竞争激烈，利润较薄，上限较小；短期或有业绩增长，长期很难存在估值优势，谨慎炒作。

来源：彭博

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