有人说的对，“看一堆老人斑演戏，不如看霉霉养眼。”

消费（零售）税虽然重要，但它只是次要矛盾的次要矛盾。热炒消费税的本质，是为了一叶障目不见泰山，掩盖最重要的主要矛盾（直接税比重太轻）。 主要矛盾是收入分配失衡，而分配失衡的根源是税制失衡，具体数字体现为直接税比重太少。欧美是2/3，中国实际是1/3，学者说是1/2。 为什么呢？因为直接税具有累进性，间接税具有累退性。间接税累退性的大白话说法就是，赚的越多交的越少，赚到富豪不交税还赚钱（图二）。而目前间接税的大头，就是生产增值税/土地出让金/企业所得税。 $中国中免(01880)$   生产增值税是间接税的大头，但终端消费税却不是直接税的大头。如今热议的消费税极限，也只是中国税收体系的18%左右。 $腾讯控股(00700)$   中国税收体系的主要矛盾，依次是房产税、资本利得税（股/债/汇/金）、个人/企业所得税（利息/红利/租金）、平台数据税（流量）、遗产税、赠予税、离境（弃籍）税、社保税（五险一金）。 消费税的极限，也就是为地方每年增收7000亿。但地方的土地出让金缺口，是每年2.35万亿（8.15—5.8），而且这个缺口只会越来越大（图三）。更别说消费税全归地方的代价，就是原本5：5分成的增值税（生产）上收中央，也就是6.93万亿➗2＝3.46万亿没了。 $烟草概念(BK1580)$   消费税是解决不了主要问题的，炒的越厉害说明阻力越大，因为都是在转移视线。假如715只解决了消费税，那才是最大的失望。

再等等，再等等，美元指数破106，港币依然承压，

最近读美国财部智库（图一二）、法国外贸银行（图三）、世界银行（图四五）的3份报告，一个是说秦国资本外流加速，一个说秦国对外投资无效，一个是说秦国养老金悬殊。 说秦国资本外流那个，是因为怀疑这些外流资本是受中国控制的影子储备，3万多亿美元外汇暗藏在外伺机而动的感觉，让美国财部感觉十分不安。 这篇报告使用了两种测算方法，一种是简单：外汇不明去处金额—（海关顺差—外汇顺差），一种是复杂：海关进出口贸易顺差+海关旅游留学务工逆差—央行已察觉顺差。 说中国对外投资无效那个，意思是中国消耗外贸顺差的对外投资/人民币借款的金额飞速上升，但实际上这些钱大多并未用来基建或建厂，而是立马转换成美元还债了。 $中证1000(399852)$   这篇《国际化与资本外流背道而驰》中所说，对外表现在国际支付数剧增、投资项目数微增的巨大差距，也就是在对投资无效化，让北非宗主国的法国不安又暂安。 说中国养老金悬殊那个，是指10%的公员消耗了58.5%的养老金，35%的企员消耗了39%的养老金，55%的农员消耗了2.3%的养老金。具体数值表现为，每月农员养老金300，企员养老金5000，公员养老金7500。 另外一个数值是，50/60后人多的家庭是养老金悬殊，80/90后人多的家庭是工资悬殊。中国社会身体结构的老龄化肿瘤，主要引起的是这两个核心矛盾。 人不患寡而患不均，这是人类通用的本性，也是自古以来无数政治/经济/社会问题的根源原理。 很多问题左右为难，就是源于既要有差距刺激生产，又不能差距太大抑制生产。所以715已经确定农土村改+社会福改，但最关键的央地/贫富税改仍疑虑重重、犹未可知，只能静观其变。 6月28日是一元面值退实行的最后一天，假如今天没有迫于地方压力而改口，7月1日就有160多家股票

$伯克希尔(BRK.A)$ 可惜，买到一股就赚 62万美金。

国际炒家，放弃港A，重回日美股。为什么呢？因为日元6月加息0.25%，等同于美元加息0.25%。为什么呢？因为日元是美元的义子$恒生指数(HSI)$  $标普500(.SPX)$  $日经225 ETf(XDJP.UK)$  

今天主力机构一小时净跑路400亿，预料之中不用在意。无非是公募趁着国内债市资金避险国债洪峰、海外资金避险日元拉爆东南亚的双重机会加速清仓。 ai不用学首席说假话 今天主要说一下央行增持黄金的最低时间测算，先给出结论是16个月，也就是2025年7月。 央行储备黄金比例 具体测算方法如下：最低储备比例（目标）➗月均增持速度（行动）。最低储备比例可以参考图二，咨询AI得到的全球央行储备黄金比例的中位数基本是8%，不排除10%的可能。 增持行动已一年半 参考图三咨询ai的结果，2022年10月末央行持有6264万盎司黄金，占储备资产比例是1.69%，之前2015-2022的7年一直保持这个比例不动。 $紫金矿业(02899)$   2022年11月起，央行开始疯狂增持黄金只进不出，注意这个极其微妙的时间节点，它是疫情决定放开的时间，也是我提示囤积特效药的时间。 $山东黄金(01787)$   截止2024年3月末，央行持有7274万盎司黄金，占储备资产比例是4.96%。17个月总计增加1010万盎司黄金，增加比例3.27%。 $周大福(01929)$   持有量和增持量都是极其规整的整数，可见央行是有计划、有规律的行动，必然有一个月均增持速度的心理底线。这个底线大约是3.27%➗17＝0.192%（比例才是最可靠的参考），月均59.4万盎司（数量）。 因此我们自然而然可得出一个最低增持时间：（最低储备比例—目前储备比例）➗月均增持比例＝3.04%➗0.192%＝15.83个月≈16个月≈2024年3月末+16个

今天原定主题是“黄金最低还能涨多久？论央行增持的托底周期”，但因家里一些事的感慨和反思，所以临时换成一个悲悯：“哀民生之多艰”，因为公共服务要大涨价很久了，直到全部翻倍为止。 为什么呢？因为外部环境、内部化债、刺激经济、改制良度、技术革新、极端气候的六方面核心力量，大势强迫放开某些不多的底线，减房价、医疗、教育，加吃喝、住暖、出行。 $北控水务集团(00371)$   大白话翻译：对民间资本（民营企业和富豪）开放大部分公共服务市场，允许他们承包这些市场30—40年，而且必须得初期普遍赚大钱，千金买马骨。 只有这样，地方才有新的钱袋子摆脱土地财政，才能刺激下行周期的经济和就业，并扩大收税范围以匹配更强的收税网络，一切为了安全服务。 $华润电力(00836)$   但万物皆有平衡，只有好处没有坏处的选择从来都不存在。这个选择的代价就是：现在的假通缩、真滞胀会持续几年，资产持续通缩，实物持续大涨，服务持续暴涨。 $华润燃气(01193)$   说的更明白一点，房租、电价、水费、燃气、供暖、铁路、公交、环卫、排污、罚款、公园、救护、出警、图书馆，这些之前补贴的地区公共品都必然涨价好多年，直到全部翻倍为止。 短期化债刚需 资本利得税 电力、原油、煤炭、燃气四大自由市场化 放开承包，保证赚钱。 图一的赤字货币化，图二的资产直接税，图三的能源价格放开，图四的基础设施承包（北宋扑买），分别从通胀的几个源头开始全部推动。印钞、加税、涨价、套现，公共服务事业将从一个收息防御股进化成价值成长股，原因就是普遍放开了暴利限制。

遵循历史经验规律，每25年开启一次超级大宗周期，开启的两大核心必要条件：“供应长期震荡下降+需求长期震荡上升”。 脱虚入实，脱实入虚，螺旋上升。 最近130年来（1895-2024），前4次大宗商品超级周期均伴随着核心初级工业国的中级工业化（或再工业化复兴）+60%城市化，也就是全球产业链转移、重塑的承接国，依次是美德、俄德日、西欧南非、德日韩、四小龙、中国、印越墨、印尼沙特。 工业化+城市化的核心作用，是劳动生产率增速。 第5轮超级大宗周期（2021—2035）的核心因素（资本有机构成的再提高）： 1、过去长期全球金融化。虚拟经济繁荣，实体经济萎缩，资源和商品长期利润微薄，资本开支长期下降，全球总产能的有效供应长期趋势下降。 2、未来长期全球去金融化。全球产业链转移、重组带来新一轮的全球产业化浪潮，新兴国家借此机会开启工业化+城市化，资本开支长期上升，全球有效总需求长期趋势上升。 上一轮也就是第4轮超级大宗周期是1996-2010，大约上升期时间持续15年，下行期时间持续10年。体现在中国，就是持续15年的工业化腾飞，M1长期在20%-10%，煤老板、油老虎、铜老大迎来黑山金山的黄金十年。 $紫金矿业(02899)$   也正因煤老板的黄金十年，长期暴利回报引来全社会大规模的资本开支流入。因为矿业投资有3-5年建设期，2008年的投资狂潮结果体现在2011年总供应开始急速上升。煤炭价格因此在2011年开启长期跳水状态，直到2015年的强制去产能，本质是人为破坏低端生产力、动态平衡有效供需。 $中国神华(01088)$   这一切最终导致煤老板的黑暗十年（2011-2020），老兵凋零。他们的

保持全球视野是一个极好的态度，站得高才能看得远，从而可以居高临下的俯瞰和洞察央行的真正意图。而不是像一些专家对央行购买国债(西方称之为QE)的未来，局限于国内、局限于表面的分析、控诉、痛斥。 ​​​​​之前讲了央行要全力抽取流动性支持购买国债，昨天中午不林肯威胁要跟老毛子一样，把六大行踢出swift（强制下线美元网络），立马晚上财部就发声要支持央行购债。 这个行为就很有意思了，在我们的印象中，发钞是央行的权利，关你财部什么事？需要你来干预和完善？就像老婆生不生，老公跳出来说他来决定、干预、完善一样有趣。这不是量化QE是什么？为什么要强调跟西方不同？这也是大部分受西方经济学灌输思想的专家们的看法。​​ 在这里，我直接说一下央行购债的最根本三个，并戳穿几个深层次的大众谎言。央行购债根本目的有三：短期贬值化债，中期转表集权，长期夺回货币主权（发钞权）。央行一定会购债，因为地方债推动经济转为国债推动经济，是工业化和现代化的必然经济规律。 最大程度动员全社会潜力（量），最高效率使用全社会资源（质），这就是央行购债的必然性，因为长期国债是可以造就最集中、最长期使用的力量（国家资本）。这也是高级工业化必须要求配套的人类能量使用方式，简称生产关系。 1、最本质的发钞权应该在谁手上？应该是在立法控制下的财部而不是在央行，这个观念是西方灌输的认知陷阱。很明显的例子，汉唐宋明时代这几个强大朝代没有央行，那个时代的发钞权在哪呢？在户部下属的铸币局。​​以现在的例子而言，决定美元最终数量的是谁？美国财部发行的美债。美联储只能决定美元的价格（利息），并不能决定美元的总数量（M3），因为它只是一个国债承兑贴现的私人钱庄联合体。 2、发钞权的根源（依据），或者说锚定物是什么？在1979—2015年，中国的主发钞权不在央行，而是在美联储，因为这几十年来人民币只是美元的直接或间接兑换券。过去我们

世界是折叠的，是上海人、湖南人、四川人，是消费国、生产国、资源国。 $苹果(AAPL)$   消费国的代表美国人在1971年曾有句名言：“我们的美元，你们的问题。”，意思是我们的美元很强大，你们卖资源的这辈子忍一忍。 天道好轮回，一甲子轮回的最后十年，资源国的代表中俄伊终于回赠了一句话：“我们的商品，你们的问题。”，意思是我们的商品很稀缺，你们白吃白喝打白条的也忍一忍。 全球债务就像这条鱼，撑到极限了。 一前一后交相呼应的两句话，深刻说明了货币与商品的本质、关系、主次的变化规律。 货币如丈夫，商品如妻子。过去50年是商品（妻子）离不开货币（丈夫），现在是妻子已经离婚并试图抛弃丈夫。男女比例过度失衡，就该涨涨彩礼钱，物以稀为贵，钱印的太多啦。 当金圆券不挂钩黄金，也不挂钩商品时。就是废纸。 美元在变废纸（如图），人民币也在变废纸，欧元和日元更在变废纸。用这个深层次逻辑的变化，就可以同时解释股债汇商四个市场的整体现象。 中美欧日的富人，都在转移财富到黄金、资源、债券。 商品-通胀-利率-资产—经济的全球经济网络传导机制之下，商品长期升值——通胀长期抬升——利率长期高企——资产估值长期降低——经济增长脱虚向实。 $美元指数(USDindex.FOREX)$   过去全球货币挂钩美元货币，美元货币挂钩商品，世界只有一个秩序：全球化——西周天子制。而如今战争四起的年代，美元货币正在脱钩商品，全球货币正在脱钩美元，世界正在诞生四五个秩序：逆全球化——春秋诸侯制。 美失其鹿，天下共逐之。